Ordan Trabelsi（总裁兼首席执行官）
Matthew Galinko（Maxim集团）
Greg Mesniaeff（Kingswood资本管理公司）
Brendan McCarthy（Sidoti公司）
女士们、先生们，早上好，欢迎参加Supercom 2025年第四季度及年终财务业绩和公司最新情况财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在电话键盘上按星号键然后按1键。如需撤回问题，请按星号键然后按2键。
本次电话会议的参会者请注意，本次会议的音频正在互联网上进行现场直播，同时也会被录制用于回放。Supercom领导团队的Ordan Trabotsy先生将与我一同出席，他是Supercom的总裁兼首席执行官。我想提醒大家，在本次电话会议中，Supercom的管理层可能会发表前瞻性陈述，包括涉及Supercom对未来业绩或运营结果预期的陈述。
前瞻性陈述涉及风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致Supercom的实际结果与这些陈述存在重大差异。有关这些风险、不确定性和因素的更多信息，请参阅Supercom最近提交的Form 20F和Form 6K定期报告中描述的风险因素，以及伴随本次电话会议的Supercom新闻稿，特别是其中的警示性陈述。今天的电话会议包括EBITDA，这是一种非GAAP财务指标，Supercom认为该指标有助于评估其业绩。
您不应孤立地考虑此额外信息或将其替代为按照GAAP编制的结果。有关此非GAAP财务指标与净亏损（可比GAAP财务指标）的调节，请参阅伴随本次电话会议的Supercom收益新闻稿中的调节表。其他非GAAP财务指标与可比GAAP财务指标的调节也可在该新闻稿中找到。本次电话会议的内容包含时间敏感信息，仅在今天（2026年4月28日）准确有效。
除法律要求外，Supercom没有义务公开更新或修订任何信息以反映本次电话会议后发生的事件或情况。现在，我很荣幸将发言权交给Supercom的总裁兼首席执行官Ordon Trebelsi先生。先生，请讲。
谢谢操作员，大家早上好。感谢大家今天参加我们的会议。今天早上早些时候，我们发布了包含2025年第四季度和整个财年财务业绩的新闻稿，以及我们以Form 20F提交的2025年年度报告。您可以在我们网站@supercom.com的投资者关系部分找到这些文件的副本。在进入我们的业绩之前，我想为那些不熟悉Supercom的人提供一个简要概述，然后介绍我们整个业务创纪录的一年。在Supercom，我们为全球各地的地方和国家政府提供电子监控和公共安全技术。
三十多年来，我们与全球各国政府合作，提供安全、可扩展且创新的平台。近年来，我们的重点已急剧转向刑事司法领域，我们在该领域利用我们专有的peer security产品套件进行罪犯电子监控，包括家庭暴力预防技术、具有超长电池寿命的轻型脚踝 bracelet以及其他连接的监控嵌入式设备。我们的战略基于三大核心支柱。
首先，我们的创新技术。我们在电子监控平台上投资了超过4500万美元，我们的专有解决方案在竞争性招标中始终表现出色。在欧洲，我们在竞争性招标中的中标率超过65%，在我们最近的美国扩张中，我们也经历了非常高的中标率。我们的平台支持GPS跟踪、居家监禁、家庭暴力预防、酒精监控和康复服务等项目。我们拥有119项专利，这些专利有助于我们的技术与全球竞争对手区分开来。
其次，在全球布局方面，我们的战略重点是电子监控市场，预计到2028年将达到23亿美元。美国和欧洲是我们积极开拓的核心市场。我们目前在三大洲拥有活跃合同，因此获得了超过85个政府项目，部署我们的专有技术。第三，我们出色的服务。随着每次新部署，我们作为值得信赖合作伙伴的声誉不断提升。我们的一些政府客户是通过取代与他们合作超过20年的前 incumbent 而获得的，通常从单一项目开始，随着时间的推移扩展到多种解决方案。
12月，除了我们引入团队的其他具有行业经验的新销售主管外，我们还迎来了Iran Haddad领导我们的国际销售合作伙伴发展。Iran带来了来自3M、nice和converse的直接行业竞争经验，拥有建立长期政府销售合作伙伴关系的 track record，这些合作关系推动了持续的收入增长和市场扩张。2025年是具有决定性意义的一年。在过去几年中，我们在营收和盈利能力方面创下了许多新纪录，导致我们的收入在过去三到四年中以约23%的复合年增长率增长，2025年我们的年度EBITDA达到940万美元，2025年EBITDA利润率约为34%。
我们继续取得进展，实现了创纪录的全年业绩、创纪录的收入、创纪录的EBITDA、创纪录的净收入，我们扩大了毛利率，并在欧洲和美国赢得了一系列具有里程碑意义的合同。许多这些新合同导致与同一客户签订后续合同，展示了Supercom作为 incumbent 的实力以及我们客户关系的持久性。尽管某些运营地区存在地缘政治不确定性，但这一创纪录的新合同年份帮助Supercom实现了收入多元化和增长。
随着我们的合同基础不断多样化，我们相信我们有能力继续并更有意义地扩展到更多地区和更大的合同，以覆盖美国。美国增长是2025年和2026年初的核心发展之一。自2024年年中我们开始快速美国扩张以来，我们已签署了超过35份新的电子监控合同，进入了16个新州，并建立了17个新的服务提供商合作伙伴关系。我不想逐个州介绍，而是想围绕五个主题来组织我们在美国的进展，并阐述这种扩张的结构。
首先，新州进入。正如我们所说，自2024年年中以来，我们进入了60个新州，包括阿拉巴马州、亚利桑那州、路易斯安那州、马里兰州、密苏里州、内布拉斯加州、纽约州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、南达科他州、田纳西州、德克萨斯州、犹他州、弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州和威斯康星州。在这些州中的许多州，我们取代了这家公司的供应商。德克萨斯州是2025年底一个值得注意的胜利。我们的第一份合同于2025年12月签署，第二份合同在2026年1月几周内跟进，两者都是青少年缓刑机构，并且都取代了 incumbent。
2026年2月获得的路易斯安那州标志着我们的第16个新州和第17个服务提供商合作伙伴关系。其次，我们关注现有州的密度。除了进入新州外，我们还在深化已进入州的存在。自2025年9月以来，威斯康星州通过中西部地区服务合作伙伴关系，使用Pure One和Pure Shield技术进行了三次县级部署。阿拉巴马州在2025年11月在早期直接机构合同的基础上又增加了两份新合同。
肯塔基州通过直接县级机构在2026年3月增加了第四份合同。北卡罗来纳州在2025年12月首次部署Pure One之后，于2026年1月签订了第三份北卡罗来纳州合同。此外，我们在2025年初从北卡罗来纳州警长协会赢得了全州采购工具。第三，取代 incumbent。我们的许多胜利都是通过取代 established incumbent 提供商获得的，验证了我们peer security平台的竞争实力。我们在德克萨斯州、肯塔基州、阿拉巴马州和密苏里州等地的胜利，以及其他许多胜利，都取代了 incumbent。
自2024年年中以来，我们已建立了17个新的服务提供商合作伙伴关系。这些合作伙伴关系帮助我们更有效地与地方机构和县级客户建立联系，与当地提供商合作，这些提供商已经认识这些客户并与他们合作多年，值得注意的是，这些提供商是电子监控领域的专家。他们几乎尝试过所有技术（如果不是全部的话），他们选择使用我们的技术并取代他们的 incumbent，这是对我们为行业提供的能力和优势的又一有力验证。
在美国，我们正在提升客户层级。2025年全年，我们以经销商的身份开始了美国扩张，从非常小的县开始。我们越来越多地在县级运营，慢慢发展到越来越大的县和更大的项目。2025年11月，当我们获得美国首个州级惩教部合同（根据亚利桑那州全州行为健康服务授予）时，出现了一个很好的突破时刻。DOC和州机构层级代表着比建立我们美国业务的地区和县级胜利更上一层楼。
实施于2026年1月开始，我们预计这份合同将成为全国范围内州级项目追求的战略参考点。除了这五个主题外，我们唯一拥有的子公司LCA获得了加利福尼亚州北部的再入服务合同，价值高达250万美元，为期五年以上。自收购LCA以来，我们在加利福尼亚州的业务累计赢得了超过3500万美元的合同。我们在过去一年中向您描述的框架正在按预期展开。
在国际方面，我们继续实现现有项目的扩张和新地区的进入。2026年1月，我们在一个西欧国家获得了国家EM合同，这标志着全球第10个采用我们家庭暴力监控解决方案专有解决方案的国家，我们将该解决方案引入市场，以帮助实现我们协助消除家庭暴力的目标。该合同采用多年框架结构，期限至少为三年，并于2026年第一季度开始部署。
该合作伙伴已表示计划将其整个EM项目组合过渡到我们的专有解决方案和技术。2026年3月，我们获得了瑞典监狱和缓刑服务局的国家合同，价值高达1700万美元。这是我们2019年与同一客户原始部署规模的6倍，他们分享了他们期望大幅增长该项目的想法。该奖项是通过长达一年的竞争性评估获得的，涉及五家公司，包括一家拥有25年历史的前 incumbent，一旦度过停滞期（现已度过），它将成为我们公司现代历史上最大的部署之一。
我们的欧洲合同历史显示了我们项目规模如何随着时间的推移而增长。我们从立陶宛和拉脱维亚开始，项目价值仅为几十万美元。我们发展到丹麦，拥有1000台设备，芬兰360万美元。然后是我们2018年和2019年在瑞典的第一份合同，价值仅700万美元。2022年我们赢得了罗马尼亚超过3300万美元的合同，该项目有15000名罪犯，为我们提供了更多大型项目的良好参考。现在，我们在瑞典获得了第四个奖项，即新的1700万美元合同，随着我们添加更多项目，未来还有大幅增长的潜力。
未来24个月内，有几项大型欧盟合同将进行授予，我们正在积极争取。在取代了拥有20年历史的 incumbent 之后，我们与以色列监狱服务局的部署继续推进。国家EM合同涵盖所有EM项目，包括家庭拘留、GPS跟踪等项目。我们业务的结构变革目标之一是随着我们向全球更多地区的更多客户发展，增加收入基础的多元化，这一目标将变得更加可实现。
2025年，我们最大的客户约占收入的25%。尽管近年来来自最大客户的收入集中度有所下降，但由于新合同和其他客户的增长抵消了上一年该客户的贡献并在此基础上增加了增量增长，总收入仍有所增长。不包括该客户下降的影响，基础增长率同比约为40%，我将在财务部分稍后再解释这一点。这就是我们正在努力实现的多元化。
这是我们美国扩张和更广泛的欧洲胜利的结果。我们预计在未来几年将看到更多的合同激活和持续的多元化。2025年美国的新客户和项目仍处于早期阶段，但我们预计它们将扩大规模，并通过强大的网络效应和推荐带来更多各种规模的合同。随着我们的势头持续，简要谈谈2025年和2026年的资本结构和公司行动，自2024年初以来，公司已将长期债务减少了约45%，主要通过溢价发行股票，包括以每股43美元的价格减少430万美元债务，增强了其利用增长机会的能力。
修改后的债务条款还将公司的债务年利率从两位数降至6%以下的混合年利率。2025年1月，我们以每股11美元的价格完成了600万美元的普通股注册发行。净收益用于营运资金、研发和作为我们总体战略一部分的潜在收购。在2025年期间，我们还按描述对债务进行了有意义的重组，包括以溢价转换为股票。股东权益从2024年底的1170万美元大幅增长至2025年底的4350万美元，反映了盈利能力的提高和资产负债表的加强。
展望截至2025年12月31日的全年财务数据，收入为2790万美元，而2024财年为2760万美元，尽管某些运营地区存在地缘政治不利因素，但仍显示出稳定性和适度增长。有趣的是，虽然收入同比仅增长1%，但这一时期反映了来自我们最大客户的贡献减少。排除这一影响，基础收入同比增长约40%。因此，本质上，来自该客户的收入下降被其他正在增长的客户和新加入的客户所弥补并有所超出。
毛利率从2024年的48.4%扩大至55%，反映了向更高利润率的经常性收入合同的持续转变以及技术投资对成本降低的影响。2025年EBITDA达到940万美元，而2024年为630万美元，同比增长49%，创下美国纪录。全年其他费用为270万美元，而2024年为200万美元，增长可能34%。这主要归因于坏账准备，主要与非洲政府客户的长期逾期应收账款有关，来自我们的电子政务遗留业务，2025年坏账费用约为180万美元，而2024年为120万美元。
与我们当前在美国和欧洲主要市场相关的坏账非常低，因为这些市场的付款和收款情况非常好。本年度GAAP净收入为370万美元，创历史新高，而上一年度为66.1万美元。非GAAP净收入为1120万美元，非GAAP每股收益为2.47美元，这也是不错的成就，尽管它显示了我们盈利能力的改善。为了将这些结果放在背景中，当我们在2021年开始执行当前战略时，收入为1230万美元，公司在过去四年中GAAP净亏损约670万美元，此后，我们的收入增长了一倍以上，达到创纪录水平，这是我们最强劲的GAAP盈利能力，导致创纪录的净收入、创纪录的非GAAP净收入和创纪录的EBITDA水平，并建立了横跨三大洲的合同基础，在许多不同地区都有增长势头。
第四季度的财务业绩，截至2025年12月31日的第四季度，我们的收入为750万美元，而2024年第四季度为630万美元，同比增长18%，毛利润为290万美元，毛利率为39%，这反映了我们季度间毛利率的一些波动。正如我们过去多次描述的那样，收入组合取决于许多不同的合同，这些合同合并为季度业绩，季度之间可能会有波动。
最好从年度角度看待这些事情，GAAP净亏损为230万美元，而净亏损为190万美元。其中超过400万美元受到一次性费用的影响，包括与非洲遗留电子政务业务相关的190万美元坏账费用，以及与权证衍生品公允价值变动相关的约100万美元费用。本季度EBITDA为220万美元，而去年同期为160万美元，非GAAP每股收益为0.36美元。展望2026年，我们对带入新一年的势头感到鼓舞。
2026年前四个月，我们已经获得了超过6份新的北美合同。我们刚才描述的3月份在瑞典的1700万美元国家合同，预计随着部署的推进将开始对收入做出贡献，再加上我们现有的北美欧洲合同在经常性收入每日单位模式下的持续增长，我们相信我们在未来几年有充分的能力实现持续的收入增长和扩张。我们2026年的增长战略基于五个驱动因素：在欧洲赢得与赢得大规模国家合同。
我们在欧洲的渠道仍然活跃。1700万美元的瑞典合同现已获得，这只是第一阶段。我们相信通过在这份合同中添加新项目，有很大的增长空间。未来24个月内将有几项大型欧盟合同进行授予，我们65%的中标率让我们有信心并有能力将更多机会转化为项目。我们通过直接投标和合作伙伴关系扩大我们在美国的足迹。我们有这17个服务提供商合作伙伴关系。它们帮助我们进入当地新机会以及与各种规模的县级机构进行直接投标。
我们也在关注州级层面。亚利桑那州DOC的胜利验证了我们的平台在州和联邦层面具有竞争力。我们有一个清晰的策略，随着时间的推移，从经销商、小县到大型县项目，再到州和联邦项目。我们也在考虑收购，一些无机增长来补充这些服务提供商中的许多都有很大的影响力，并与许多县有良好的关系。如果我们收购其中一家，我们可以用我们的设备替换他们从其他供应商那里购买的设备成本。
这为他们的运营利润带来了非常强劲的增长，也为我们提供了良好的收入增长空间。LCA收购就是这一战略的一个例子，我们继续积极评估符合类似情况的美国收购机会。我们正在加强积极的销售努力并简化周期。随着更多合同完成部署，我们的经常性收入基础不断增加。我们的销售团队有能力将渠道转化为收入，我们有来自行业的新行业专家、销售人员，他们帮助我们进行更多演示并完成更多项目。
最后，我们继续创新。每个新项目，我们都会添加额外的功能、额外的能力，并将其应用到其他项目中。我们的家庭暴力解决方案是产品创新创造全新子市场收入流的明显例子。我们期望继续增加能力，以支持更多项目类型和客户需求，突显所有结构性市场机会。全球电子监控市场预计到2028年将达到23亿美元。美国和整个发达国家的监狱系统面临高昂的运营成本和严重的容量限制。
电子监控相对于监禁具有显著的成本优势，同时支持公共安全目标，例如减少监禁。随着政府寻求更智能、更具成本效益的替代方案，我们相信Supercom有能力竞争。我们将在全年提供有关我们进展的进一步更新。最后，2025年是Supercom具有决定性意义的一年。创纪录的全年业绩、大幅加强的资产负债表以及公司现代历史上最积极的全球扩张。
自2021年转型开始以来，我们交付了最大的电子监控合同胜利之一。我们在美国的第一份州级惩教部合同，并以比以往任何时候都更快的速度进入美国新州。我们进入2026年时，拥有更多的合同、更广泛的美国足迹、更深入的国际活动以及比现代历史上任何时候都更强大的基础。我们面前的机会意义重大，我们的团队已经展示了执行这一机会的能力。
我们感谢政府合作伙伴、员工和股东的持续信任。有鉴于此，我想开放电话会议进行提问。操作员，请继续。
谢谢。女士们、先生们，如果您想在今天的电话会议上提问，需要按星号键然后按电话上的数字1键。如果您使用免提电话，请在提出请求和发言前拿起听筒。如果您的问题已得到回答，并且您希望撤回请求，可以通过按该键来实现。请稍等。第一个问题。谢谢。我们的第一个问题来自Maxim集团的Matthew Galinko。您的线路已接通。
嗨。感谢您回答我的问题，并祝贺取得优异的业绩。考虑到我们在欧洲看到的反对欧元怀疑论政客的趋势，我很好奇这对您在欧洲的机会大局有何影响。这是否有助于让更多国家进入EM渠道？我只是想知道您对此有什么宏观的想法。
是的，你刚才有点。嘿Matt，你刚才有点含糊不清。你说我们看到的趋势，然后我没听清你说的我们在欧洲看到的关于什么的趋势
更少的欧元或欧盟怀疑论政客。
我们看到的。我不能回答具体问题，但我们在欧洲看到了很多活动，正如我们分享的瑞典情况一样，他们认为由于近年来发生的各种政治和其他进展，犯罪可能会有很多潜在增长。他们预计他们的项目在未来几年会增长6倍，并添加更多项目。我们以1700万美元的胜利开始，我们可以期待在此之上还有更多。但你所描述的总体趋势应该不会影响我们，除了我在这里描述的情况。
好的。那么我第二个问题是，就美国的州级项目而言，您的机会是什么？2026年看起来怎么样？您认为这是可持续的，并且您会增加已签署的项目数量，还是在美国向高端市场发展仍然比较分散？
在美国，就像我们在欧洲所做的那样。我们从非常小的县开始，我们已经有超过35份合同。现在我们自然地在规模上增长，有更小的、稍大的和中等的。我们在亚利桑那州获得了第一份TOC合同，我们正在竞标其他州级合同。此外，还有一些大型县的机会，如洛杉矶县、库克县等。这些都是数千万美元的项目。所以美国有很大的机会，我们在竞标时可以说有点分散，但在我们认为最具战略意义、最容易实现的领域。
很好。最后一个问题是关于债务的。显然，您在降低债务方面做得很好。关于2026年继续管理债务的计划，您有什么可以说的吗，或者您只是在有机会的时候采取 opportunistic 行动。
我认为我们与债务持有人关系良好，我们能够偿还相当一部分债务。根据最新的修正案，我们现在到2028年底之前可以偿还债务，所有利息都已支付。话虽如此，我们希望 opportunistic 地偿还债务并随着时间的推移降低余额，我们与他们合作在各种特定时期在有意义的时候这样做。
谢谢。我们的下一个问题来自Kingswood Capital的Greg Mesniaeff。您的线路已接通。
谢谢。早上好。Ordan，关于您最近在美国的胜利，价格谈判在多大程度上进入了 equation？我的意思是，这真的是取代 legacy 供应商的驱动因素吗，还是说这是激进定价和产品功能丰富性的结合？
嘿Greg，好问题。在我们在美国获得的大多数胜利中，正如你可能知道的那样，我们取代了 incumbent 供应商，我们通常试图以类似的价格进入。我们提供更新、更创新的技术，具有更好的功能、更长的电池寿命、更轻的重量、更准确的跟踪，并试图匹配价格，而不是激进地降价。这种方式非常成功。
您会说这是一个您可以带到世界其他地区的模板吗，比如在
欧洲
模板
在欧洲，我们以类似的价格进入，并在该价格下提供更好的解决方案、更好的准确性、更好的功能、更多的创新？所以听起来，这
听起来，听起来有竞争力的定价有点像入门条件。但最终敲定交易的真正因素是功能丰富性。
我们不会以特殊价格进入，行业价格我们可以看到，特别是如果我们与经销商合作。他告诉我们他支付的价格，我们可以以类似的价格给他提供更好的解决方案、更创新和更好的技术。由于我们的技术，我们不需要以更低的价格来赢得项目，在欧洲也是如此。我们在欧洲的流程是国家政府流程。技术评估非常漫长和严格，他们研究了我们提供的能力，他们非常喜欢我们提供的东西。
以至于他们能够取代与他们合作15年、20年、25年的 incumbent。价格当然会被评分，你不想成为竞争中价格最高的。但如果你有类似的价格并且有更好的技术，那就足以赢得胜利。这就是我一直关注的。
好的，谢谢。我就这些问题。
谢谢。
谢谢。提醒一下，女士们、先生们，如果您有任何问题，请按电话键盘上的星号1键。我们的下一个问题来自Sudoti公司的Brendan McCarthy。您的线路已接通。
Rick，早上好。感谢您回答我的问题，并祝贺取得强劲的业绩。只想看看欧洲和美国的渠道。进入2026年，哪个渠道看起来相对更具吸引力？
所以在欧洲，我们处于后期阶段。正如我所指出的，我们的项目从10万美元规模开始，然后增长到数百万、700万、1700万和超过3300万美元。我们现在在欧洲处于可以竞标几乎任何规模项目的阶段。我们在那里有很好的参考。自然，欧洲的渠道更大。话虽如此，美国的机会是欧洲的六倍。利润率更高。一切都是按单位每天的经常性收入。一切都集中在云上。
一切都是英文的，而且更加多元化。当然，我们对美国市场非常感兴趣，并且也在向其扩张。我们认为随着时间的推移，美国市场将成为我们业务的更大一部分。但在这一点上，由于我们在欧洲有很多经验并且在欧洲根深蒂固，欧洲的渠道更大。
明白了。这很合理。
至少在价值方面，美国的机会数量多于欧洲，但欧洲的总价值仍然更大。
明白了。然后从竞争角度来看，一个市场是否往往具有更有利的竞争性投标流程？因为我很好奇每次采购过程中有多少竞争性投标人。
这很有趣。这个市场壁垒非常高。我们在全球看到10家参与者，无论是在欧洲还是美国，都是这10家参与者中的最多。我们在欧洲赢得这些RFP的记录非常成功，在美国也做得很好。其中一些是通过与服务提供商的直接合同，一些是通过正式的RFP流程。我们能够在这些投标中获得高分，无论是像我们在欧洲看到的非常技术性的、长期评估的投标，还是较短的投标。
我的意思是，较短的投标有时是服务提供商要求你发送技术。他们会演示，快速试用。他们可以看到它与他们迄今为止尝试过的有很大不同，希望更好。这就是我们能够在美国相对快速地获得这些合同的方式。
这很有帮助。感谢您的见解。我就这些问题。谢谢。
谢谢。谢谢。如果有任何最终问题或意见，请现在按电话键盘上的星号1键表示。好的。此时，由于没有更多问题排队，我想将发言权交还给管理层进行任何闭幕发言。
我要感谢所有参加今天电话会议的人以及您对Supercom的兴趣。我们期待在我们的下一次电话会议、文件和新闻稿中分享我们的进展。非常感谢大家，祝您有美好的一天。
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话，祝您度过愉快的一天，感谢您的参与。