Jolie Kahn（首席执行官）
Chris Polimeni（首席财务官）
Noah Katz（Citizens）
Bill Papanastasiou（Chardan Capital Markets）
下午好，各位，感谢大家参加今天的电话会议，讨论AVAX One截至2025年12月31日的第四季度及全年财务和运营业绩。今天与我们一同出席的有公司首席执行官Jolie Kahn和首席财务官Chris Polimeni。
到目前为止，大家应该都已获取AVAX One 2025年第四季度及全年财报新闻稿，该新闻稿于今天下午美国东部时间约4:05发布。该新闻稿可在公司网站的投资者关系部分查阅，网址为www.avax-one.com。本次电话会议也将在公司网站提供网络直播回放。在管理层发言后，我们将开放问答环节。
请注意，本次电话会议将包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》被视为前瞻性陈述的内容。这些前瞻性陈述受某些已知和未知的风险、不确定性以及假设的影响，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中反映的结果存在重大差异。这些前瞻性陈述还受公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中不时描述的其他风险和不确定性的影响。请勿过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅在本次电话会议当天作出。除非法律要求，公司没有义务公开更新或修订任何前瞻性陈述。有关此类前瞻性陈述的重要风险和假设，请参阅公司向SEC提交的文件。
现在，我将会议交给首席执行官Jolie Kahn。谢谢。您可以开始了。
谢谢主持人。也感谢各位今天参加我们的会议。我很高兴欢迎大家参加我们作为AVAX One Technology举行的首次财报电话会议。2025年第四季度对AVAX One来说是转型期，我们完成了向以Avalanche为重点的数字资产库战略的过渡。
虽然我们2025年的业绩仅反映了这一新模式的部分季度情况，但值得注意的是，在实施这一战略后，我们年度收入的近一半是在第四季度产生的，我们认为这既验证了我们方法的优势，也验证了我们的执行能力。我们在建立AVAX资产库、扩大质押活动以及为长期链上收益生成奠定基础方面也取得了重大进展。我想首先简要介绍一下我的背景，以及为什么我们认为Avalanche是领先的机构级区块链，旨在作为未来金融的基础数字结算层。
我在企业金融、证券法和新兴金融技术的交叉领域工作了三十多年，为上市公司、机构投资者和对冲基金就复杂融资、并购和公开市场交易提供咨询。近年来，我的工作重点主要放在数字资产和区块链基础设施上，包括2018年至2023年担任最大的比特币 mining公司之一的总法律顾问，并为数字资产行业的多家上市公司提供咨询。
在资本市场、监管和区块链技术方面的经验让我对数字金融的发展方向有了全面的认识，也让我们相信Avalanche是当今正在构建的最重要的机构级区块链平台之一。这一观点为AVAX One的战略提供了信息，在具体讨论公司之前，我想退一步，强调数字资产和全球金融基础设施正在发生的更广泛转型。
数字资产已经超越了早期的投机阶段，正越来越多地作为支付结算和其他资本市场活动的可编程基础设施整合到金融体系中。最明显的例子之一是稳定币的快速增长，目前稳定币的流通量超过3000亿美元，年交易量超过1万亿美元。同时，我们正看到通过现实世界资产代币化实现资本市场更广泛转型的早期阶段。
如今，约180亿美元的资产在各种区块链上被代币化，机构参与显著加速，尤其是在2024年初现货比特币ETF获得批准之后。随着这些趋势的发展，底层区块链基础设施的能力变得越来越重要。
在我们看来，Avalanche是支持下一阶段采用的最具吸引力的平台之一，它具有亚秒级交易终局性和独特的子网架构（称为Avalanche Layer 1），使机构能够启动完全可定制的区块链环境。这种架构吸引了越来越多的机构参与，包括Apollo、花旗、摩根大通和KKR等组织都在Avalanche上探索代币化计划。在全球验证者网络、数百个去中心化应用程序和有吸引力的质押经济的支持下，这个生态系统继续扩展。
与此同时，监管环境也在朝着支持更广泛采用的方向发展。最近的美国立法举措，包括《GENIUS法案》和正在推进的《CLARITY法案》，代表了在受监管金融市场中为稳定币和数字资产建立清晰框架的重要步骤。综合来看，这些技术、机构和监管方面的发展强化了我们的观点，即为机构级基础设施设计的区块链网络将在未来金融中发挥越来越重要的作用。对AVAX One而言，这些不仅仅是行业趋势，更是我们正在构建的战略的基础。
为了加强我们的平台，我们组建了一支由经验丰富的行业领导者和战略合作伙伴组成的团队，他们在数字资产、资本市场和机构金融领域拥有深厚的专业知识。我们的顾问包括SkyBridge Capital的Anthony Scaramucci和Coinbase机构部门负责人、前巴克莱数字资产负责人Brett Tejpaul。我们还得到了领先的数字资产投资公司Hivemind Capital的支持。
AVAX One围绕几项互补战略构建，使我们能够直接参与Avalanche生态系统的增长，同时创造长期股东价值。我们模式的基础是质押我们的AVAX代币，这些代币是通过AVAX支付的协议原生奖励，使我们能够在保持对Avalanche生态系统增长直接敞口的同时，增加每股AVAX数量。
此外，我们计划在Avalanche上构建我们的专有验证节点基础设施。通过运行验证节点，我们可以成为网络安全的积极参与者，同时创造机会，随着其他代币持有者通过我们的平台进行质押而赚取委托费用。除了这些网络原生收入流之外，我们正在推行一项严谨的金融科技收购战略，重点是识别可以从将其部分基础设施迁移到Avalanche上受益的成熟金融平台。我们相信，通过将金融工作流上链，这些企业可以实现更快的结算、更高的透明度和更大的可扩展性，同时产生现金流支持平台的持续扩张。
我们还在Avalanche生态系统中选择性地参与机构级去中心化金融（DeFi）机会。例如，本月早些时候，我们宣布与Treehouse合作，扩大我们AVAX holdings的收益生成，将超过800,000 AVAX部署到其流动性质押基础设施中。此次部署预计将产生约6%的收益率，同时提供参与更广泛链上金融活动的额外灵活性。我们相信这些举措使AVAX One成为一个独特的公开市场平台，能够参与Avalanche的增长和链上金融的更广泛扩张。
展望未来，在2025年11月推出AVAX数字资产库战略后，我们将以根本转型的运营模式进入2026年。虽然去年是过渡期，但我们在第四季度看到了显著的势头，我们对未来一年的业务前景感到乐观。
接下来，我将把会议交给我们的首席财务官Chris Polimeni，由他回顾我们第四季度的财务业绩。Chris。
谢谢Jolie。快速提醒一下，在我们回顾2025年第四季度财务业绩时，除非另有说明，所有比较和差异评论均指去年同期。2025年第四季度的总收入大幅增长至110万美元，而去年同期约为27,000美元，这得益于我们新的Avalanche数字资产库战略的实施，该战略在2025年第四季度产生了约607,000美元的质押奖励，同时2025年全年的比特币 mining产生了约480,000美元的收入。
2025年第四季度的总运营费用为1680万美元，而2024年第四季度为210万美元。这一增长主要是由于我们数字资产市值的780万美元非现金未实现损失，以及与2021年购买的富纤维面粉专利相关的560万美元非现金减值。
剔除这些非现金费用后，2025年第四季度的运营费用为340万美元。值得注意的是，前面提到的340万美元包括约50万美元与第四季度实施的PIPE融资和战略转型相关的某些一次性成本。这些成本包括法律和专业费用以及前员工的遣散费等项目。
2025年第四季度净亏损为1660万美元，每股摊薄亏损4.11美元，而2024年第四季度净亏损约为190万美元，每股摊薄亏损12.69美元。截至2025年12月31日，我们的现金及现金等价物为2210万美元，而截至2024年12月31日为49万美元。我们相信，这一现金余额为我们提供了大约三年的运营资金跑道，无需筹集任何外部资本。
截至2025年第四季度最后一天，即12月31日，我们持有1390万美元的Avalanche代币，截至2026年3月26日的净值为1.333亿美元。自2025年11月我们的数字资产库战略启动以来，我们已产生约250万美元的AVAX代币质押奖励，年化收益率约为5.5%。
展望未来，我们将保持审慎的资本配置方法。11月，我们的董事会授权了一项4000万美元的股票回购计划，截至今天，我们已回购约330万美元的股票。我们仍然认为我们的股票交易价格远低于业务的内在价值，并将其视为部署资本的有吸引力的机会。我们在这些回购中采取了 opportunistic 的策略，并期望在未来的资本配置中保持纪律性。
在股票回购与继续投资Avalanche积累和质押计划之间取得平衡，目标是最大化长期每股Avalanche和整体股东价值。我们预计，在当前市场条件下，Avalanche代币积累和质押的全年收益将显著扩大我们的收入状况，并推动2026年实现正EBITDA。我们的指引反映了在纪律性资本部署和旨在在各种数字资产价格情景下产生运营杠杆的结构支持下，收入和盈利能力的显著改善。重要的是，我们的模式旨在通过质押和相关活动产生一致的运营现金流，使我们能够在无需清算任何数字资产持有量的情况下为运营提供资金。
我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议的问答环节。主持人，回到你那里。
谢谢。现在我们将进行问答环节。[主持人说明] 我们的第一个问题来自Citizen Bank的Devin Ryan。请您提问。
嘿，我是Noah Katz，替Devin提问。感谢回答我的问题。首先，我想先问一个关于你们并购 pipeline的问题。感谢您提供关于资本配置优先事项的信息，您提到了推进机会以扩大足迹并为平台扩张产生现金流。您能谈谈并购搜索的进展如何，以及在交易概况和规模层面上，你们有兴趣关注什么样的企业吗？然后，通过这些收购，你们试图弥补哪些方面的差距？谢谢。
所以，感谢你的问题。首先，我们目前不会给出具体数字。我们正在与董事会以及作为我们资产管理公司的Hivemind共同制定战略。可以说，我们正在寻找具有良好、强劲运营历史和正EBITDA的企业，并且寻找的企业价格范围与我们手头的现金量以及我们不希望进一步稀释当前股东持股的愿望相对匹配。
好的，有道理。感谢您的回答。然后再进一步关于资本配置，我们看到你们在4000万美元的授权下完成了330万美元的股票回购。你们如何在股票回购和增量Avalanche购买之间确定优先顺序？什么因素会让你们倾向于回购而不是购买代币？谢谢。
嗯，这实际上取决于市场情况，目前，我们认为我们的股票被严重低估。因此，在这种情况下，显然倾向于回购股票而不是购买Avalanche。但我们与资产管理公司定期（至少每周一次）进行非常密切的沟通。我们确保我们所做的与我们的目标以及他们根据在市场中的专业知识提供的建议保持一致。
好的，谢谢。
不客气。
下一个问题来自Chardan Capital Markets的Bill Papanastasiou。请您提问。
谢谢，晚上好。感谢回答我的问题。我也想谈谈并购 pipeline。在不过于详细的情况下，您能否谈谈你们正在关注的一些目标是否目前或可能与Avalanche平台有交集？或者你们更多地将其视为整体战略的多元化举措？谢谢。
目前，我们正在寻找各种能够从Avalanche平台中受益的技术和企业。如果你回顾区块链的发展，最初只有比特币，它是一种资产和一条链。然后是第二阶段的发展，比如以太坊，它是一条链和多种资产。Avalanche的美妙之处在于它同时拥有多条链和多种资产。因此有很大的灵活性。通过使用L1层，你基本上可以针对各种问题进行定制，包括网络安全、不同的权限级别，以及Avalanche区块链上交易发生的速度，你可以在不到一秒的时间内完成一系列复杂的交易。
一个很好的例子是加利福尼亚州如何转移汽车所有权。加利福尼亚州车管所的很大一部分现在运行在基于Avalanche的技术上。在加利福尼亚州的某些地区，过去转移所有权需要数周甚至数月，现在这些交易可以在几分钟内完成。因此，任何类似的业务，即需要速度与增强合规性相结合，并且能够真正定制其工作方式的业务，都是我们希望关注的目标，并且我们认为这些目标得到了Avalanche的良好且独特的支持。
感谢这些信息。非常有帮助。然后作为后续问题，或许您可以谈谈你们的比特币 mining业务，如果之前没有提到的话。它们现在的状况如何，你们认为公司会在中长期继续进行比特币 mining吗？
是的，我们至少会在中期继续进行比特币 mining。我们正在 opportunistic 地考虑在非常小的规模上扩张，但在每个站点的基础上保持盈利能力。所以我们确实在监控这项业务。我们的总容量可能达到约300 PH/s，我们不会在那里投入大量资金，但我们会谨慎地进行以保持盈利。
谢谢。
问答环节到此结束。我想请Jolie做总结发言。
谢谢。展望未来，我们仍然专注于执行我们的战略，并将AVAX One打造为Avalanche生态系统和更广泛的链上金融经济中的领先机构平台。我们相信，我们建立的基础，结合精简的运营模式和严谨的成本结构，使我们能够推动长期增长和盈利能力，扩大我们的数字资产库，并为股东创造持久且不断增长的价值。
感谢各位今天参加我们的会议，以及对AVAX One愿景的持续支持和信心。我们为过去几个月所取得的成就感到自豪，并对未来的机会感到非常乐观。我们期待在下次财报电话会议上与大家再次交流。
谢谢大家。
[主持人结束语]