约翰·休伊特（投资者关系副总裁）
托尼·R·西尼（董事会主席兼首席执行官）
蒂莫西·莱恩（高级副总裁兼首席财务官）
布莱恩·J·马洛伊（总裁兼首席运营官）
高塔姆·卡纳（TD Cowen）
斯科特·多伊施勒（德意志银行）
乔希·沙利文（JonesTrading）
贝内特·摩尔（摩根大通）
安德烈·马德里（BTIG）
塞缪尔·麦金尼（KeyBanc Capital Markets）
大卫·施特劳斯（富国银行）
大家好，欢迎参加。我叫艾莉，今天将担任你们的会议操作员。此刻，我想欢迎各位参加卡朋特科技（CRS）2026财年第三季度 earnings 演示电话会议。请注意，本次电话会议正在录制。在准备好的发言之后，将有问答环节。如果您想在问答环节提问，请在电话键盘上按星号键，然后按1。
谢谢。现在我想将电话交给约翰·休伊特，投资者关系副总裁。请您开始发言。
谢谢。操作员。各位早上好，欢迎参加卡朋特科技截至2026年3月31日的2026财年第三季度 earnings 电话会议。本次电话会议也将通过互联网进行直播，并配有演示幻灯片。对于通过电话收听的各位，您可能会体验到幻灯片切换的时间延迟。今天参加电话会议的发言人有托尼·泰恩，董事会主席兼首席执行官；蒂姆·莱恩，高级副总裁兼首席财务官；以及布莱恩·马洛伊，总裁兼首席运营官。
管理层在本次 earnings 演示中发表的前瞻性陈述基于当前预期。可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的风险因素可在卡朋特科技最近的SEC文件中找到，包括公司截至2025年6月30日的10K表格报告、截至2025年9月30日和2025年12月31日的10Q表格报告以及这些文件所附的展品。另请注意，在以下讨论中，除非另有说明，当管理层讨论销售额或收入时，该提及不包括附加费；当提及营业利润率时，是基于调整后的营业收入（不包括特殊项目）和销售额（不包括附加费）。
现在我将电话交给托尼。
谢谢约翰，各位早上好。我将从幻灯片4开始，回顾我们的安全绩效。我们在2026财年第三季度结束时的总事故发生率为1. 3。由于我们在整个组织中实施了以标准化工作和严格的安全实践为中心的有针对性的行动，我们继续取得进展。一如既往，我们始终致力于实现零伤害工作场所的最终目标。让我们转到幻灯片5，了解第三季度的业绩概况。
卡朋特科技刚刚交付了又一个创纪录的季度，这反映了我们高价值市场的加速需求以及我们持续强劲的运营执行。这一创纪录的业绩可以通过四个关键要点来最好地理解，这些要点突出了业务的实力、持久性和发展轨迹。1. 创纪录的 earnings 在第三季度，我们创造了1.87亿美元的营业收入，比上一季度创下的 previous 纪录高出20%。当然，我们已经赢得了设定有意义的财务目标并实现超越的声誉，本季度我们再次做到了。
但必须指出的是，在一个已经是创纪录的季度基础上，在市场仍在加速的情况下，能够实现20%的连续 earnings 增长，这必须被视为卓越的表现。我们为卡朋特科技团队对业绩的承诺和对持续改进的专注感到无比自豪。重要的是，这些创纪录的 earnings 直接转化为现金流生成的又一次阶跃式增长。在第三季度，我们从经营活动中产生了1. 93. 5百万美元的现金和1.248亿美元的调整后自由现金流。
2. 不断扩大的营业利润率 SAO部门本季度实现了35. 6%的调整后营业利润率，这是该业务的又一个新纪录。这一利润率相比上一季度的33.1%和去年同期的29.1%有所提升。这种显著的利润率扩张清楚地展示了持续的 productivity 提升、产品组合优化和定价行动的影响。由于利润率的扩大，SAO部门录得2.08亿美元的营业收入，环比增长19%，再次创下该部门的历史新高。
3. 不断增强的市场需求 我们看到航空航天和国防终端使用市场的需求信号清晰且在加速，这反映在OEM生产计划和订单接收中。值得注意的是，航空航天结构材料的订单量本季度继续大幅增加。请记住，航空航天结构材料的细分市场受OEM生产速度的影响最大。因此，来自我们航空航天结构客户的订单增加是一个明确的信号，表明供应链正在加速 ramp up，以支持未来预期的OEM生产速度。
第四，定价继续成为推动力。正如我多次所说，定价一直是并且将继续是业务的推动力。在需求强劲的背景下，客户优先考虑供应安全，我们继续实现反映我们所提供价值的定价。虽然本季度没有完成长期协议，但有几项协议正在谈判中。这些长期协议为我们带来有吸引力的经济效益，同时为我们的客户提供他们所需的供应链确定性，对双方都具有战略益处。
现在让我们转到幻灯片6，更仔细地看看我们第三季度的销售和市场动态。在2026财年第三季度，我们实现了强劲的顶线增长，不包括原材料附加费的总销售额同比增长10%，环比增长11%，这反映了更高的销量和持续的定价优势。销量增加是由于运营时间增加、 productivity 提高以及对航空航天材料（主要是航空航天结构细分市场）需求增加的结果。
展望未来，我们预计持续的 productivity 改进和核心终端使用市场的健康需求将支持进一步的销售增长。现在让我回顾一下我们的主要终端使用市场，从航空航天和国防开始。航空航天和国防终端使用市场的销售额环比增长13%，同比增长17%。我们的销售增长反映了航空航天供应链活动的加速，因为OEMs继续朝着更高的生产速度推进。让我具体说明一下我们在航空航天市场看到的情况。
随着新飞机订单的积压每个季度都创下新纪录，波音和空客正在提高产量。值得注意的是，波音现在每月稳定生产42架737飞机。正如他们在最近的 earnings 电话会议上所报告的那样，他们准备在今年夏天达到每月47架，并由于需求增长，将目标设定为52架及以上。因此，供应链正在建立信心，我们的客户订单接收量一直在增加。即使订单增加，OEMs仍然担心供应链订购材料的速度不够快。
我们同意这一点，因为我们看到订单接收量显著增加，但根据经验，我们知道这仍然不足以支持期望的 ramp up。在过去三个月里，我们有客户联系我们，要求紧急交付，以避免特定应用的生产线停工。我们的发动机项目客户也继续告诉我们，他们需要我们的材料更早交付。波音评论说，有助于近期产出的库存现在正在下降，这一点意义重大，它将把紧迫性推向另一个水平。
我们预计，随着库存短缺，这种紧迫性将继续在整个供应链中蔓延，进一步收紧我们材料的市场。转向医疗终端使用市场，我们的销售额环比下降9%，与去年同期相比下降29%。第三季度，积极的一面是，本季度的订单量显著增加，这支持了我们的预期，即医疗终端使用市场将在近期开始复苏并恢复增长。在能源终端使用市场，由于支持工业燃气轮机制造的销量增加，销售额环比增长32%，同比增长44%。
我们IGT客户的需求主要由数据中心不断增长的能源需求驱动，在多种平台类型和OEMs中仍然强劲。请记住，IGT材料的生产流程与航空航天材料的流程相似。因此，IGT材料的季度销售额可能会因订单时间和生产计划而波动。退后一步看，我们显然在我们最高价值的终端使用市场中处于需求加速的环境中。结合我们差异化的能力和产能，这使卡朋特科技在近期和长期都处于有意义的增长位置。
现在我将交给蒂姆进行财务总结。
谢谢托尼。各位早上好。我将从幻灯片8的损益表摘要开始。从顶部开始，不包括附加费的销售额在销量增长15%的情况下同比增长10%。环比来看，销售额在销量增长10%的情况下增长11%。 productivity 提高、产品组合优化和定价的改善在我们的毛利润中显而易见，本季度毛利润增至2.518亿美元，比去年同期增长25%，环比增长15%。销售、一般和管理费用（SGA）在第三季度为6530万美元，环比和与去年同期相比均增长约200万美元。
SGA项目包括2730万美元的公司成本。这环比增长110万美元，比2025财年第三季度增长290万美元。对于即将到来的2026财年第四季度，我们预计公司成本将在2500万至2600万美元之间。本季度的营业收入为1.865亿美元，比2025财年第三季度高出35%，比最近的第二季度增长20%。正如托尼 earlier 所提到的，这代表了又一个创纪录的季度营业收入结果，打破了上一季度创下的 previous 纪录。
转向我们的有效税率，本季度为21%，本季度的有效税率低于预期，主要是由于与上一年某些税务头寸估计变化相关的离散税收优惠。对于即将到来的2026财年第四季度，我们预计不包括离散项目的有效税率约为23%。最后，本季度的稀释每股收益为2.77美元。现在转到下一张幻灯片，讨论我们的现金生成和资本配置优先事项。
除了强劲的 earnings 表现外，我们还通过更高的 earnings 和持续努力密切管理营运资本（特别是库存）产生了有意义的现金流。到目前为止，在2026财年，我们从经营活动中产生了3.649亿美元的现金。与去年同期相比，这大约是经营现金流的两倍。经营活动产生的现金足以支持2026财年的资本支出。到目前为止，我们在2026财年已支出1.576亿美元。
这包括1.25亿美元的年度目标资本支出以及棕地产能扩张项目。正如预期的那样，随着产能扩张项目相关活动的加速，我们最近的第三季度资本支出有所增加，总计6870万美元。关于该项目的简要更新 棕地产能扩张项目仍在预算和计划范围内。建设阶段正在顺利进行，关键设备已开始交付。项目团队不仅专注于完成设备的建设和安装，还专注于准备活动，以确保运营的顺利启动。展望今年剩余时间，我们预计2026财年的资本支出将约为2.6亿美元。
这低于我们年初设定的预期，完全基于我们对项目相关现金支出时间估计的变化。这不会改变我们在宣布扩张时设定的整个项目的前景。考虑到这些细节，到目前为止，在2026财年，我们已产生2.073亿美元的调整后自由现金流。我们正在上调自由现金流展望，目前预计2026财年将产生至少3.5亿美元的调整后自由现金流。
正如我们之前多次所说，我们的调整后自由现金流生成很重要，因为它使我们能够采用平衡的资本配置方法，包括将现金投资于有吸引力且增值的增长项目（如棕地产能扩张）以及向股东返还现金。为此，我们继续执行我们的回购授权，在2026财年回购了1.339亿美元的股票。这使得自2024年7月我们宣布4亿美元授权以来，迄今为止的总支出达到2.358亿美元。
除了回购计划外，我们还继续为经常性和长期的季度股息提供资金。最后，我们的资本部署能力还得到了健康的流动性和强劲资产负债表的支持。上一季度，我们讨论了为加强资产负债表和流动性而采取的再融资行动。截至最近的季度末，我们的总流动性为7.938亿美元，包括2.948亿美元的现金和4.99亿美元的信贷额度下的可用借款。
我们的信贷指标仍然非常强劲，净债务与EBITDA比率远低于1倍。总而言之，我们相信我们强劲的资产负债表和显著的现金生成前景使我们能够为持续增长提供资金并为股东带来显著回报。
说完这些，我将电话交给布莱恩。
谢谢蒂姆，各位早上好。我将从幻灯片11开始，对我们每个部门本季度的情况进行一些评论。特种合金业务部门（SAO）交付了出色的第三季度，其特点是强劲的顶线增长、创纪录的利润率和营业收入表现的又一次阶跃式增长。SAO的表现得到了我们各设施 productivity 的持续改善、定价实现、产品组合优化以及与上一季度相比更高的可用正常运行时间的支持。
不包括附加费的净销售额本季度为5.85亿美元，同比增长13%，环比增长11%，这两项比较均由更高的销量驱动。增长主要由航空航天和国防市场需求的改善以及能源领域（特别是IGT客户）的持续强劲推动。调整后营业利润率本季度增至创纪录的35.6%，标志着连续第17个季度的利润率扩张，并超过了上一季度刚刚创下的 previous 纪录。请记住，有一些短期因素可能会影响任何特定季度的营业利润率，最显著的是产品组合。
虽然季度利润率可能因产品组合而异，但在我们核心结构性驱动因素（productivity、组合和定价）的支持下，基本轨迹仍然明显向上。由于顶线增长和利润率扩大，SAO在第三季度实现了2.08亿美元的营业收入，这是该部门历史上最高的季度业绩，并且环比显著增长。SAO团队显然已经迎接挑战，并在整个组织中保持高水平运营。
从与客户合作提供解决方案的商业团队，到优化我们的制造系统以确保在流程路径中优先考虑最高利润率材料的生产计划团队，再到作为我们运营支柱的制造团队，每个班次都在提高 productivity，以确保我们持续高水平生产以满足不断增长的需求。但SAO团队并不满足于我们目前的成功。我们相信我们可以做得更好，并期待继续展示破纪录的表现。
展望第四季度，SAO将专注于通过优化产品组合以提高利润率、密切管理生产计划和产能以及继续推动 productivity 和成本纪律来维持这一势头。基于当前的可见性，我们预计SAO第四季度的营业收入将在2.24亿美元至2.28亿美元之间，这代表该部门又向前迈出了坚实的一步。现在转到幻灯片12和我们的PEP部门业绩，2026财年第三季度不包括附加费的净销售额为9060万美元，环比增长17%，同比下降6%。
销售额的环比改善是由航空航天和国防销售额的同比增长驱动的。航空航天和国防销售额也有所增长，但被我们钛业务中医疗销售额的同比下降所抵消。医疗市场的疲软继续存在于特定医疗分销客户的某些钛产品中，这对我们的钛业务产生了过大的影响。正如托尼在他的评论中提到的，我们看到订单量增加，并对医疗市场恢复增长轨迹持乐观态度。
我们在Dynamed的团队继续专注于他们可以控制的方面，如 productivity、设备可靠性和整体一致性。与S8的动态非常相似。好吗？最近，尽管在PEP中占比较小，但一个亮点是我们的增材制造业务，我们的材料解决方案继续受益于强劲的需求。增材制造的需求增长主要由航空航天和国防终端使用市场驱动，我们在高度专业化产品和能力方面的价值主张支持了客户的需求。
PEP本季度报告的营业收入为670万美元，正如我们预期的那样，与我们最近的第二季度基本一致。我们目前预计PEP部门即将到来的第四季度的营业收入将与2026财年第三季度一致。
说完这些，我将电话交回托尼。
让我像过去几个季度一样结束，谈谈为什么卡朋特科技对现有和潜在股东来说是一个有吸引力的故事。1. 我们在行业中拥有令人羡慕的市场地位。我们正处于一个主要增长周期的开始，特别是在航空航天和国防终端使用市场。随着航空航天生产速度的加快推动对我们材料的更高需求，镍基高温合金的基本供需失衡将继续收紧。我们的领先能力通过为航空航天和国防以及其他关键终端使用市场应用供应先进材料所需的严格资质而与众不同，我们世界级的独特制造资产集合即使不是不可能，也是难以复制的。
2. 我们展示了对平衡资本配置方法的承诺。正如蒂姆所指出的，我们拥有健康的流动性状况和强劲的资产负债表，再加上令人印象深刻的现金流生成前景，包括长期股息和稳健的股票回购计划。此外，我们强劲的表现使我们能够投资于高度增值的增长项目，这些项目加速 earnings 增长，但不会对镍基供需失衡产生重大影响。3. 我们继续交付创纪录的财务业绩，并拥有强劲的 earnings 前景。
我们刚刚完成了另一个创纪录的盈利季度，这得益于SAO部门显著的利润率扩张。正如我 earlier 提到的，重要的是要记住，即使在航空航天和国防市场处于这个增长周期的开始阶段，我们也在交付创纪录的 earnings，今天我们上调了2026财年的营业收入指引。这意味着与创纪录的2025财年相比至少增长33%。我不知道我们行业中有谁能说他们比卡朋特科技有更强的 earnings 前景。
展望未来，我们当前的2027财年 earnings 目标已经过时，没有反映我们当前的 earnings 势头。此外，随着需求环境的加速，特别是在航空航天和国防领域，我们有信心我们的财务前景将在2027财年之后继续改善。我们将在下次季度 earnings 电话会议上提供更新的观点，包括2027财年指引。卡朋特科技满足所有重要的股东标准。到目前为止，我们已经创造了显著的股东价值，但我们才刚刚开始这个增长旅程。最好的还在后面。
感谢您的关注，现在我将电话交回操作员。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号键，然后按1。即电话键盘上的星号键 followed by 1。您的第一个问题来自TD Cohen的Dota Mukhana。您的线路现已开通。
嘿，谢谢。早上好，各位。
嘿，早上好，高塔姆。
只是想问一下，您能否评论一下交货期是否有任何变化。总体而言，发动机和其他关键细分市场，我还想了解一下您认为在增加产量方面有什么可能。我知道你们现在是全天候满负荷运转，但你知道，当我们考虑2027和2028年时，除了定价之外，你知道，在那几年里，吨位能增长多少。谢谢。
是的，当然。关于交货期，它们季度环比保持相当一致。但我预计在不久的将来，交货期会开始延长。如你所知，我们无论如何都会根据订单活动来限制交货期。但我看到在接下来的几个季度里，交货期会比现在更高。你的第二个问题非常好，这也是我提到即使航空航天市场特别是仍在加速的情况下，我们也在创造创纪录 earnings 的原因之一。
这也是我们多次提到航空航天结构材料订单接收加速的原因。因为尽管你说我们全天候运转，这在特定的工艺或生产流程路径上是正确的，特别是在发动机方面，但在其他一些航空航天细分市场，我们并非如此。我们在那里有机会。因为，你知道，结构市场之前没有下单，所以在未来几个季度，未来几年，在一些细分市场，我们有很好的销量增长机会。
正如你所说，我认为布莱恩在他准备好的发言中提到，你仍然，我们在 productivity 方面做了大量工作。我的意思是，这一点非常明显，但还有很多工作要做。所以从销量的角度来看，高塔姆，我想总结一下我的回答，我们还有很大的提升空间。
好的，谢谢。非常感谢。
不客气。
您的下一个问题来自德意志银行的Scott Duchel。您的线路现已开通。
嘿，早上好，托尼。关于您在新闻稿中提到的交易价格上涨，这主要是指航空航天结构合金的有利交易定价，还是您看到这些交易价格在整个产品组合中更广泛地上升？
是的，斯科特，提醒我一下。我不确定我在准备好的发言中是否特别提到了价格。我谈到了该特定细分市场的订单接收增加。但我会说，我们继续将定价视为一种推动力。再次，你非常清楚这一点，但你可能会看到我们的每磅价格持平。这对我们的整体 earnings 来说是个好消息。因为你看到结构业务在我们总销量中的占比更大。这很好。它的价格点相对低于例如发动机。
但如果你看整个航空航天领域，你仍然会看到积极的趋势。所以如果我没有完全回答你的问题，请跟进。
好的，是的，没关系。然后，今年每个月加急请求的频率是否一直在稳步增加？或者说，这些加急请求每个月是否相当不稳定？
是的，这是一个有趣的问题。我想感觉上有点，从这个角度来看，它们有点不可预测。但如果我不能说它们一直是，你知道，不可预测的，就像我们相当定期地收到这些请求，我认为如果历史有任何指示的话，这些请求会增加。正如我在准备好的发言中所说，我们与OEMs有相同的看法，他们认为尽管订单接收在增加，但还不够。
OEMs担心供应商没有足够快地订购足够的材料。我们同意这一点。我认为随着这种情况继续加剧，你会得到越来越多的紧急订单。我的意思是，而且，如你们所知，我真的不想从事紧急订单业务。我希望所有客户都能以良好、你知道，一致的速度下单，这样我们就能尽可能好地规划我们的设施。但我确实认为在接下来的几个季度里，这对我们来说会增加。我认为这几乎是肯定的。
好的，那么最后一个问题，蒂姆。您能说一下本季度IGT收入具体增长了多少吗？然后您能给我们更新一下，目前能源组合中IGT与石油和天然气的占比是多少吗？是的，
是的。你在那张幻灯片上看到的总数，总能源几乎100%由IGT驱动。现在IGT在那个领域占据主导地位。石油和天然气每个季度都相当平淡。所以IGT是本季度的主要驱动力。请记住，IGT也有很大的增长。记得上一季度，我相信你有，那是一个相当大的下降。这只是IGT的订单模式。所以如果我看到增长36%，我不会太兴奋，因为你有一个大订单进来。下一季度你可能会下降20%。但在几个季度的长期内，我们看到IGT业务显著且持续增长。
谢谢。
是的。
您的下一个问题来自Jones Trading的乔希·沙利文。您的线路现已开通。
嘿，早上好。我只想说恭喜，托尼，进入下一阶段。你知道，在带领卡朋特达到这些高度方面做得很好。还有布莱恩，恭喜你进入下一阶段。
谢谢。谢谢。
但我想跟进关于航空结构的问题，你知道，波音发表了一些评论，你知道，我认为超过47架，这需要供应商库存方面更大的投资，你知道，与之前的一些增长相比。所以当你谈到，你知道，供应链订购不足时，你是否期望或者你认为供应链会看到这一点并在短期内收紧，或者你认为我们需要达到波音所说的47架以上，才能真正看到供应链的反应？
嗯，乔希，这是一个非常好的问题。在很多方面，这是一个价值百万美元的问题，对吧？什么是最后一条信息，能推动这种行为的增加？我可以说我们定期与客户就此进行交谈。我会说每个月你都会看到越来越多的活动。我不一定认为必须达到47架才能看到活动的大幅增加，特别是在结构方面。只是因为我们已经看到了一个不错的增长。这还不够。乔希，我认为我在那里提到的另一个非常重要的点是，波音表示他们基本上，你知道，已经耗尽了库存。
这是一条关键信息。所以让我们看看情况如何发展。但我不一定认为我们必须等到47架才能看到订单的下一次增长。让我们看看未来30、60天的情况。
然后我想，有点相关的是卡朋特的现金流状况，当这种情况发生，你开始看到订单接收时，是否会有营运资本的增加？你知道，我知道你们的交货期已经很长了。也许不会。只是好奇，当那个浪潮最终到来时，对现金流状况有什么想法，或者是否应该相当一致。
这个问题我让蒂姆来回答。
是的，乔希，我会说随着时间的推移，这相当一致。我的意思是，我们仍然认为库存对我们来说是一个机会，这将是最大的影响。我的意思是，除了销售额增加、应收账款和天数等之外。但我们认为正在进行的所有 productivity 工作，我们将库存视为一个机会。所以我不认为我们会大量投资库存来满足需求。
然后最后一个问题，你知道，关于本季度喷气发动机售后市场订单的特点。只是，只是，只是关于这一点，然后我会回到队列中。
问题是什么？只是发动机的订单。
是的，锻造喷气发动机方面，你知道，更多的售后市场相关活动，你知道，只是关于更广泛的航空交通环境和维修市场的一些问题。你有什么评论吗？
是的，当然。通常高塔姆会问我发动机销售额环比增长的问题。所以我，我会告诉你，我们。发动机销售额环比增长24%，同比增长44%。所以在发动机方面仍然看到非常强劲的销售，紧固件环比增长9%或10%，同比增长约20%。所以DC方面有很好的增长。订单基本符合预期。上一季度我们有一个大订单，本季度又有一个大订单。你知道，正如我之前所说，我认为在接下来的几个季度里，你会继续看到订单增加。
谢谢。
谢谢。
您的下一个问题来自摩根大通的贝内特·摩尔。您的线路现已开通。
早上好，托尼，蒂姆，布莱恩。恭喜本季度的业绩，感谢回答我的问题。早上好，本。我想谈谈国防方面，想知道自冲突开始以来，您是否看到国防相关订单有任何增加，也许您能否提供一些关于您在这些细分市场中可能有更多 exposure 的信息，例如弹药与喷气式飞机等。
是的，你知道，这是一个很好的问题。甚至在中东冲突之前，我们就看到活动增加了，只是因为，你知道，战争部希望振兴和补充库存。所以我们过去已经看到了这一点。提醒一下，当你开始谈论那里的不同细分市场时，我的意思是，我们是许多平台的供应商，我想你知道，固定翼旋翼机、海军导弹、装甲车。所以如果你愿意，我们跨越多个细分市场，这些都是非常特定于项目的。
所以再次，根据项目的不同，订单模式可能会比较不稳定。但我们认为这个细分市场将继续增长。在很多方面，冲突的影响还没有感受到。我的意思是，可能会有另一波订单增长只是为了补充库存。所以这并不总是我们通过供应链看到的即时信号。所以我认为从国防角度来看，订单接收可能会有更多增长，这已经很高了，我认为甚至会达到下一个水平。
感谢提供这些背景信息。然后我认为本季度的回购是该计划开始以来最强劲的。尽管有雅典资本支出，自由现金流前景正在改善。所以我想知道这可能如何影响任何资本配置决策。我们是否可以期待未来看到相对更高的季度回购速度？
嗯，这是可能的。我的意思是，这是一个很好的位置。对吧。我认为这非常重要，我在准备好的发言中说过，因为我认为这对我们的股东至关重要，我们将保持平衡。我们将有一个回购计划。我们正在进行当前的棕地项目，这是我们的重点，如果你愿意，这种关系，你应该预计未来会非常接近相同。这就是我们经营公司的方式。你知道，我让布莱恩坐在我旁边，他在摇头。这显然也是他的感受。
明白了。谢谢提供的背景信息，祝好运。
谢谢，先生。
您的下一个问题来自BTIG航空公司的安德烈·马德里，现已开通。
托尼，蒂姆，约翰，感谢提问，早上好。
早上好。
我想进一步深入探讨LTA。我认为在新闻稿中以及在您的评论中，您都谈到了，您知道，愿意进一步推进其中一些LTA。现在有一些正在进行中，真的在推动，您知道，数量、可见性和定价一致性。这是否表明您认为，您知道，LTA的比例可能会在未来几个季度和几年中增加？我想我试图弄清楚，在需求环境中，这种比例可能如何演变。
是的，安德烈，这是一个好问题。整个卡朋特。我的意思是，我们的LTA百分比现在是40%。如果你只看航空航天，它会大幅上升。你在60%左右。所以60%到65%的航空航天收入是在某种LTA下。老实说，我认为未来这一比例不会有太大变化。相互之间，有些客户基于他们的偏好不根据LTA开展业务。我会说正在发生变化的是，历史上与我们根据LTA开展业务的客户希望这些LTA更长，当然，这是另一个数据点，表明他们也相信市场的紧张，而且只会变得更紧张。
明白了，明白了。不，这都是有用的信息，我想回到，你知道，不要白费口舌，但，你知道，航空结构订单，你能给出什么样的可量化信息？我记得上一季度你们说过，你知道，比如1月当月的订单比25年任何一个月都高。你现在能给我们类似的指标来表明航空结构的需求在哪里吗？
嗯，你，我们有，我会这样说，不涉及所有细分市场的具体细节，上一季度你对结构的订单需求持续强劲，本季度你看到了类似的增长。所以在结构方面没有回落。安德烈，老实说，我认为这将继续，这就是为什么我们指出，我认为进入我们的订单率，尽管在结构方面显著增加。我是说在结构方面，那些更多的分销增值客户，尽管订单显著增加，我认为还有很多增长空间。
明白了，明白了。不，这真的很有帮助，托尼。我就问到这里，回到队列中。非常感谢。
谢谢，先生。
您的下一个问题来自KeyBank Capital Markets的塞缪尔·麦金尼。您的线路现已开通。
嘿，早上好。
早上好。
看起来2026财年的一些资本支出被推迟到了明年。您能给我们更多关于棕地扩张项目现金支出延迟的原因吗？
是的。山姆，我是蒂姆·莱恩。所以你是对的。我们确实推迟了大约4000万美元的预期支出。我们年初设定的资本支出数字约为3亿美元。我们现在下调了。这包括1.25亿美元的年度目标资本支出以及棕地产能。这是一个相当复杂的项目。你对将要发生的活动做出一系列假设，然后除此之外，你还必须预测你认为现金支付相对于不同里程碑和支付条款会是多少，你知道，有很多可变性。
所以全年我们都看得比较积极。我们刚刚完成了第三季度，我们很好地掌握了未来90天将要发生的事情。所以这不是一个迹象。这是现金的迹象，不一定是项目进展的迹象。项目从时间和预算角度仍然按计划进行。这真的只是现金支付的时间问题。所以这就是为什么我们将今年的资本支出估计降至2.6亿美元。
好的，我问这个是因为我知道我们这边都会被问到这个问题，我知道你说过下次电话会议会谈到，但新闻稿总体上谈到了明年的持续势头。既然商业航空生产势头自去年给出展望以来明显显著改善，你们有没有考虑更新明年现有的EBIT指引范围？
问题是。山姆，我们有没有考虑在本季度给出那个更新？
是的，就是这个问题。
是的。嗯，你知道，我们有一个非常详细的流程。对吧。我现在可以告诉你，27、28、29和30年的数字，我都有，但我想推动，布莱恩也想推动整个组织的所有权。所以我们有一个流程，我们在秋季进行第一次削减，在春季回来，我们再次进行自下而上的削减，对吧，商业团队逐个客户、逐个产品地进行。运营人员进来，逐个设备地说明 productivity 率会是多少。
我们现在正在这个过程中。现在，布莱恩和我都知道27年的数字需要是多少，但我希望车间里的人们拥有所有权，他们不仅要达到那个数字，还要超越它。所以我不想打断一个在过去几年里对我们非常有效的流程。我们很快就会完成这个过程。然后我们下一次公开讲话将是第四季度。所以这就是为什么你会在第四季度得到它，这也是我们过去几年这样做的原因。
山姆，这对我们有效，并且得到了我们整个组织的支持。但正如我在笔记中所说，我的意思是，很明显，目前的2027年数字已经过时，我们会做得比那好得多。
不，这完全公平。我理解。谢谢，托尼和蒂姆。
谢谢，先生。
如果您想提问，请在电话键盘上按星号键，然后按1。即电话键盘上的星号键 followed by 1。您的下一个问题来自德意志银行的Scott Duchel。您的线路现已开通。
托尼，我没听错吧，喷气发动机收入同比增长44%？那么在A和D中有没有任何细分市场出现有意义的下降来抵消这一点？
我确实说过。我认为，你知道，总的A和D增长了17%。你知道，我认为其他一些细分市场你会看到，你知道，不同的地方有一些正负波动。紧固件也增长了。上一季度，结构分销的销售额非常大。抱歉，不是月，是季度。所以本季度，结构分销的销售额实际上略有下降，但订单很高。所以你知道，斯科特，这在90天的窗口期内并不总是匹配的。
好的，这很有帮助。谢谢。
不客气。谢谢，先生。
您的下一个问题来自富国银行航空公司的大卫·施特劳斯，现已开通。
早上好。感谢回答我的问题。你知道，你们一直在实现的增量利润率，你知道，SAO的X附加费，一直非常出色。我认为上个季度是80%多。看起来你在第四季度预测或融入了类似的情况。但是，随着结构部分在未来可能成为更大的部分，我们如何看待该业务更正常的增量利润率？
是的，大卫，第一，欢迎参加电话会议。感谢你开始覆盖我们。我想让布莱恩参与到电话会议中来，至少让他从营业利润率的角度给出一个总体评论，也许我之后可以补充。
是的，是的。所以正如你所看到的，我们实现了SAO利润率的稳步增长，我们对商业和运营团队为实现本季度35.6%的利润率所做的努力感到非常满意。但我们有，你知道，我们有很强的绩效思维。我们显然有行动计划来继续从这里增长。只是提醒你，你知道，季度环比的利润率扩张不会是线性的。所以我们在准备好的评论中提到了很多因素，任何特定季度的营业利润率都可能不同，但总体而言，我们看到向上的积极趋势。
我不会开始预测季度营业利润率，但我会说，我的期望是35.6%不是上限。我们预计推动当今利润率的动态在未来几年只会变得更强。
大卫，我想补充一点，你知道，因为你特别提到了结构，这是一个很好的观点。当然，随着市场增长，我们希望所有市场都增长，你看到结构业务占比更高，这可能会产生影响。现在，仅仅因为某物价格较低并不一定意味着利润率较低。对吧。因为它有不同的工艺流程。但我们已经能够通过我们的其他杠杆来抵消任何此类组合变动。希望这回答了你的问题。
是的，是的。而且，感谢您，这很有帮助。然后，你知道，关于SAO的每磅价格讨论，我们如何调和，你知道，每磅价格持平，你知道，我认为同比相对持平。随着发动机同比增长这么多，我的理解是发动机每磅价格会高于结构和紧固件。所以只是问，你知道，我们如何调和这一点？
是的，我。大卫，我告诉你。我不想养成按每个细分市场给出价格变动的习惯，但这是一个很好的问题，我会说记住我们大约65%是航空航天。所以你看到的那个数字是整个CRS的。你看到我们一些非航空航天市场的销售额有所改善，这些市场传统上价格较低。我会告诉你，如果你看航空航天领域，同比价格上涨了近10%。所以真正的驱动因素是组合依赖性。但从航空航天领域来看，随着其他非航空航天业务或细分市场销量的增加，你会看到价格继续上涨。这对整体 earnings 来说是好事，可能会对整个卡朋特的每磅总价格产生更多的降低影响。
好的，明白了。非常感谢。
谢谢，先生。
谢谢。现在我想将电话交回约翰·休伊特进行总结发言。
谢谢操作员。感谢各位今天参加我们2026财年第三季度电话会议。祝大家今天剩下的时间过得愉快。
感谢参加今天的电话会议。您现在可以挂断了。再见。