本·巴列霍（投资者关系与企业规划副总裁）
杰森·P·威尔斯（董事长兼首席执行官）
克里斯托弗·A·福斯特（执行副总裁兼首席财务官）
沙尔·普雷扎（富国银行证券）
史蒂夫·弗莱什曼（沃尔夫研究公司）
理查德·桑德兰（信托证券）
杰里米·托内（摩根大通）
威廉·阿皮切利（瑞银集团）
安东尼·克劳德尔（瑞穗集团）
安德鲁·魏塞尔（加拿大丰业银行）
早上好，欢迎参加中点能源2026年第一季度高级管理层业绩电话会议。在公司准备发言期间，所有参会者将处于仅收听模式。管理层发言后将有问答环节。[主持人说明]
现在，我将把电话交给投资者关系与企业规划副总裁本·巴列霍。请开始。
早上好，欢迎参加中点能源2026年第一季度业绩电话会议。我们的董事长兼首席执行官杰森·威尔斯以及首席财务官克里斯·福斯特将讨论公司2026年第一季度的业绩。管理层将讨论某些包含预测和其他前瞻性信息及陈述的话题，这些信息基于管理层的信念、假设以及管理层目前可获得的信息。这些前瞻性陈述受风险和不确定性影响。实际结果可能因我们的10-Q表格、其他SEC文件以及业绩材料中提到的各种因素而存在重大差异。除非适用证券法要求，否则我们没有义务公开修订或更新任何前瞻性陈述。
我们报告的2026年第一季度GAAP每股摊薄收益为0.48美元。管理层将在今天的电话会议上讨论某些非GAAP指标。在提供指引时，我们使用合并基础上的摊薄调整后每股收益这一非GAAP每股收益指标，简称非GAAP每股收益。有关我们的指引方法以及所使用非GAAP指标与GAAP指标的调节，请参考我们的业绩新闻稿和网站上的演示文稿。我们通过网站公布重要信息。本次电话会议正在录制。有关如何收听回放的信息可在我们的网站上找到。
现在，我想把话筒交给杰森。
谢谢，本，各位早上好。在今天的电话会议上，我想谈谈本季度的四个重点领域。首先，我将介绍我们强劲的第一季度财务业绩。其次，我将提供休斯顿电力公司的负荷展望更新，包括我们坚定承诺的负荷预测再次显著增加至12.2吉瓦的新增工业负荷。第三，我将介绍大休斯顿地区持续且加速的增长如何提供增量资本投资机会，并进一步支持客户支付能力。最后，我将谈谈我们对印第安纳州电力服务区域转型负荷增长机会日益增长的乐观态度，这同样将提供增量资本投资并支持客户支付能力。
我先从我们强劲的第一季度财务业绩开始。今天上午，我们报告的2026年第一季度非GAAP每股收益为0.56美元。克里斯将详细介绍这些业绩，但我想强调的是，我们第一季度的执行情况为今年剩余时间奠定了良好基础。话虽如此，我们重申2026年全年非GAAP每股收益指引为1.89美元至1.91美元，按中点计算，这将比2025年实际交付业绩增长8%。提醒一下，我们每年都根据实际业绩重新确定长期收益指引的基准。这种方法让我们的投资者能够直接受益于我们持续交付的收益所产生的复利效应。
此外，这种方法有助于增强我们收益状况的持久性，突显我们致力于通过每年的纪律性执行和持续增长来创造价值的承诺。长期来看，我们继续预计到2028年，非GAAP每股收益将以7%至9%年度指引区间的中高端速度增长，此后至2035年每年以7%至9%的速度增长。
现在，我想更新一下我们休斯顿电力业务持续经历的加速增长以及我们强大的执行力，这使我们能够在短期内利用增长机会。
正如我们在第四季度电话会议上分享的那样，我们大幅加快了负荷增长展望，将峰值需求增加50%的预测提前了整整两年。我们对这一加速时间表的信心基于7.5吉瓦的坚定承诺负荷，我们预计到2029年这些负荷将通电，其中包括截至上次更新时已在建设中的2.5吉瓦。
自那以后，我们在执行先前预测的同时又增加了新客户，取得了重大进展。因此，我们现在明确看到12.2吉瓦的坚定承诺负荷。通过团队的纪律性执行，我们已经获得ERCOT对其中3.2吉瓦负荷的批准。仅自上次 earnings 电话会议以来，在提交申请后不到80天内就批准了2.5吉瓦。我们预计在未来几周内将剩余9吉瓦的项目提交给ERCOT审批。
重要的是，这一坚定承诺的负荷高度多元化，涵盖近20个不同项目的十多个独特客户。我们认为这些项目规模可控，90%的项目需求为0.5吉瓦或以下。再加上我们对现有容量的利用以及客户选择靠近变电站的项目地点，使得互联能够快速高效地进行。
过去几个月我们的重点执行也为我们提供了明确的通电路径。值得注意的是，我们有望到2029年为这一坚定承诺负荷中的约8吉瓦通电，这占我们最初预测到2031年底通电的10吉瓦增长的80%。这种多元化的增长和经济发展为大休斯顿地区带来了另一个关键好处，有助于我们保持电力输送费用的可负担性。
大休斯顿地区不再是新兴的数据中心选址地。它现在已牢固确立为世界上一些最大的超大规模企业和开发商的首选地点。然而，这只是休斯顿多维度增长的一个方面。该地区的增长正受到生命科学、能源、能源出口和先进制造业方面重大投资的推动。随着这种增长而来的是新的就业机会和新居民的涌入，这推动了该地区过去几十年经历的2%的年度住宅增长。经济扩张和人口增加为我们的客户带来了显著的支付能力益处。
值得注意的是，我们预计在未来10年，利用10吉瓦的现有系统容量可为得克萨斯州的住宅和商业客户提供约40亿美元的累计节省，支持支付能力并为未来客户驱动的投资创造空间。这种支付能力状况是全国极少数地区能够提供的，因为我们的费用比全国平均水平低11%，并且在我们的同类地区中是最低的。
展望未来，我们相信这种增长将持续多年，需要进一步扩展我们的系统以支持短期以外的增长。我们正在稳步推进一项更新的负荷研究，该研究将为我们的输电规划过程提供信息，我们预计今年晚些时候完成该研究。在印第安纳州，我们越来越有信心能够获得潜在的转型机会，以支持当地经济增长并解决支付能力问题。我们与一个大型负荷客户的对话继续取得重大进展，该项目将成为我们印第安纳州南部服务区域的单一最大负荷，并有大量额外增长的上行空间。
除了这一机会将为当地社区带来的显著经济发展益处外，它还代表着提高客户支付能力的强大杠杆。我们估计，这一初始增量负荷可能在15年内为住宅客户节省2.5亿美元，大幅减少客户账单，随着潜在增长上行空间的实现，还有机会获得更大的节省。
最后，我们仍然相信我们拥有行业内最切实可行的长期增长计划之一。我们处于独特的位置，能够以业务速度行动，执行短期客户驱动的机会，同时以可负担的方式提供服务。我们专注于进行长期投资，以增强所有服务区域的增长，同时改善客户成果。
接下来，我将把话筒交给克里斯，由他更详细地介绍财务情况。
谢谢，杰森。今天上午，我将重点介绍四个方面。首先，我们强劲的第一季度财务业绩的细节以及它们如何为今年剩余时间奠定基础。其次，我将提供简要的监管更新以及我们通过提交中期资本跟踪器及时回收资本投资的进展。第三，我将谈谈我们2026年的计划资本部署，目前进展顺利，我们今年的目标是投资68亿美元，造福我们的客户和社区。最后，我将提供关于我们低风险融资计划、资产负债表健康状况和信用指标的更新。
现在从幻灯片6上的强劲财务业绩开始。在GAAP每股收益基础上，我们报告的2026年第一季度为0.48美元。在非GAAP每股收益基础上，我们报告的本季度为0.56美元。我们的非GAAP每股收益排除了与出售俄亥俄州LDC相关的税收收益和其他费用的影响，该出售预计在今年第四季度完成。此外，我们继续排除从基本费率中移除临时发电机组的影响，因为它们不再是我们受监管公用事业业务的一部分。
提醒一下，我们预计今年晚些时候开始营销这些机组，进行转租或出售，预计不迟于明年春天收回这些机组。仔细看看第一季度收益的驱动因素。与去年同期相比，费率回收增长贡献了0.11美元，这是由于去年年底生效的中期申报机制带来的更新费率的完整季度影响。
与去年同期相比，天气和使用情况不利0.02美元，这是由于得克萨斯州和印第安纳州服务区域的天气较为温和。此外，较高的利息支出不利0.04美元，反映了新发行的债券，略微被本季度发行的可转换债券的较低商业票据余额和有利定价所抵消。本季度的运营和维护费用持平，因为我们继续加速我们领先同行的植被管理计划，以增强客户体验并改善恶劣天气事件期间的客户成果。
最后，与2025年第一季度相比，剥离后路易斯安那州和密西西比州业务的收益缺失导致0.05美元的不利影响。剥离的费率基础已经被得克萨斯州业务投资的加速所取代。这些结果增强了我们对实现2026年全年非GAAP每股收益指引区间1.89美元至1.91美元的信心。
杰森强调的加速增长以及我们为降低融资需求风险和更高效执行所做的工作是额外的顺风因素，进一步使我们处于有利地位以实现目标，并可能在今年继续提供上行空间。长期来看，我们继续预计到2028年，非GAAP每股收益将以7%至9%长期年度指引区间的中高端速度增长，此后至2035年每年以7%至9%的速度增长。
现在转向更广泛的监管更新。提醒一下，我们继续通过资本跟踪器回收约85%的投资，其中几项我们在本季度提交了申请。我先从休斯顿电力公司开始。2月，我们提交了两份允许的申报文件中的第一份，即配电资本回收因子（DCRF）和输电服务成本跟踪器（TCOS）。DCRF申报要求增加约1.08亿美元的收入需求，以弥补过去六个月的增量配电投资。我很高兴地分享，我们本月早些时候达成了和解协议，并要求新费率在6月生效，早于我们计划的时间。TCOS申报要求增加约3600万美元的收入需求，纳入去年7月至12月期间进行的输电投资。本季度，该申报获得批准，新费率上周刚刚生效。
现在转向得克萨斯天然气公司。2月，我们还提交了年度资本投资回收机制（GRIP），要求增加约6200万美元的收入需求，以弥补2025年的资本投资。待批准后，我们预计这些投资将在6月反映在客户费率中。
最后，提醒一下，我们计划今年晚些时候为明尼苏达州和印第安纳州的天然气业务提交费率案申请，总体而言，这些业务占我们合并基础收益能力的不到20%。
接下来，我将谈谈我们在2026年计划资本投资方面的持续执行情况，如幻灯片7所示。第一季度，我们投资了12亿美元，造福我们的客户和社区。第一季度部署的资本数量与我们资本计划的季节性时间一致，因为我们预计更大规模的建设和弹性项目将在全年逐步增加。简而言之，我们仍然坚定地按计划执行今年68亿美元的计划工作，因为我们继续进行投资以加强我们的系统，改善客户成果，并建设全国最具弹性的沿海电网和最安全的天然气系统。
除了我们10年655亿美元的基础计划外，随着我们对当前计划中嵌入的项目成本有更清晰的了解，以及看到满足各服务区域前所未有的负荷增长所需的新项目，我们将继续纳入超过100亿美元的增量资本投资机会。此外，随着我们今年晚些时候更新输电规划（我们计划在今年下半年完成），我们可能会发现更多的资本投资机会。这些额外投资将继续为我们到2035年超过650亿美元的基础计划提供上行空间，进一步提高公司的收益能力。
最后，我想谈谈我们的信用指标和资产负债表。截至第一季度末，根据穆迪评级方法，我们调整后的FFO与债务比率为12.5%。这一指标反映了本季度为利用有利市场条件而 opportunistically 提前进行计划债务发行所带来的临时时间压力。随着资本的部署和融资正常化，我们预计这一影响将在今年内逆转。提醒一下，考虑到公司替代性最低税（AMT）的修订指引，我们预计年底将处于目标缓冲区间的高端。重要的是，我们已申请退还部分先前缴纳的现金税，并预计今年晚些时候收到退款。我们预计今年晚些时候将这一有利指引的影响纳入我们的融资计划。
总体而言，从融资角度来看，我们已完成2026年计划融资需求的近70%，显著降低了今年融资计划的风险。我还想强调的是，我们在2月执行的6.5亿美元可转换债券发行使我们能够减少短期浮动利率风险敞口。我想强调的是，第一季度末的商业票据余额为零，而我们的正常平均余额约为10亿美元。
总之，鉴于我们计划的低风险性质，我们有信心在近期及以后执行计划。我们重申2026年非GAAP收益指引，目标至少达到1.89美元至1.91美元的中点。按中点计算，这将比2025年交付业绩增长8%。
展望未来，我们预计2026年至2028年非GAAP每股收益将以7%至9%区间的中高端速度增长。长期来看，我们预计到2035年每年非GAAP每股收益将以7%至9%的速度增长。我们仍然致力于投资改善客户成果，并在我们有幸服务的各州推动增长。
接下来，我将把电话交回给杰森。
谢谢，克里斯。最后，通过专注于纪律性执行，我们取得了重大进展，能够更快地实现更多增长，特别是在我们的休斯顿和印第安纳州电力服务区域。我们相信，我们吸引和服务大型负荷客户的能力将释放改变我们有幸服务的社区的潜力。这种增长，加上我们提供强劲且一致的业绩，以及我们积极努力显著降低监管风险和融资计划风险，增强了我们的信念，即我们拥有行业内最具吸引力的支付能力状况之一，以及最切实可行的长期增长计划之一。
谢谢，杰森。主持人，现在我想把电话交给问答环节。
谢谢。此时，我们将开始接受提问。[主持人说明] 我们的第一个问题来自富国银行证券的沙尔·普雷扎。您的线路现已开通。
嘿，各位，早上好。
早上好，沙尔。
早上好。首先——显然关于休斯顿电力负荷有了更多细节，包括12吉瓦的坚定承诺需求和预计到29年上线的8吉瓦数据中心负荷。您能否帮助我们了解这一承诺负荷中有多少已嵌入当前计划，以及哪些可能代表未嵌入的其他项目的增量上行空间？我想知道计划中包含的限制因素是什么？谢谢。
是的。谢谢你的问题，沙尔。ERCOT的模式与该国其他地区提供输配电服务的模式略有不同。从资本支出角度来看，及时连接这些客户所需的增量系统修改、开关站和变电站由大型负荷客户支付。因此，我不认为这必然会直接影响资本支出计划。
不过，我认为有两个对财务计划的顺风因素很重要。首先，尽管没有大量资本支出（再次强调，客户正在支付修改和互联费用），但这确实代表了大量的增量需求费用。可能的思考方式是，我们系统上每增加1吉瓦的工业负荷，每月大约会产生600万美元的增量需求费用。因此，这不仅从收益角度提供了相当大的顺风，也带来了客户支付能力的好处，然后与资本支出间接相关的是需要替换系统上的容量。这就是我们一直在强调的输电研究，我们目前正在积极进行这项研究。这将在今年下半年解决增量项目，以有效替换容量并确保系统能够适应未来的负荷增长。
因此，再次强调，我不认为12吉瓦的坚定承诺负荷会直接推动资本支出。它直接推动了计划外的需求费用。因此，这从收益和支付能力角度是顺风，并间接支持我们今年晚些时候将纳入计划的未来资本支出需求。
明白了。明白了。然后，也许与第一个问题相关的是，ERCOT新的初步长期预测显示，到29年总需求为278吉瓦，到32年为368吉瓦，但ERCOT和PUCT都表示这些预测可能被高估。我想请您提醒我们，您如何在规划过程中使用这些预测，我们应该认为这主要支持休斯顿的增长，还是最终可能推动29年之前当前计划中已嵌入的增量线路投资？谢谢。
是的。是的。正如我们在之前的电话会议上强调的，以及您在我们的ERCOT提交材料中看到的，我们在提交给ERCOT用于规划目的的负荷方面更加谨慎。我们在其最新研究中提交给ERCOT的负荷实际上与我们正在建设的负荷一致。我们提交了约3.6吉瓦，正如我们今天报告的，我们有3.5吉瓦正在积极建设中。正如我所说，我们将在未来几周内向ERCOT提交另外9吉瓦。
从资本支出角度来看，我认为这里的真正机会是为未来增长替换容量。因此，在今年下半年，您将看到我们的更新，其中我们将阐明支持未来增长所需的新项目及其相关金额。然后，我认为这将继续成为765千伏系统在中期、长期建设的顺风。因此，增长是非常好的，而且通过将我们系统的固定成本有效地分摊到更大的客户群中，它提供了显著的客户支付能力好处，为收益和增量需求费用提供了短期机会，然后为可能需要在本十年结束前执行的增量输电项目奠定基础，并再次支持下个十年初765千伏系统的建设。
明白了。非常好。谢谢，各位。几周后见。谢谢。
好的。谢谢，沙尔。
谢谢。我们的下一个问题来自沃尔夫研究公司的史蒂夫·弗莱什曼。您的线路现已开通。
是的。嗨，早上好。
早上好，史蒂夫。
我想谈谈关于印第安纳州的评论，听起来事情可能正在接近。您能否谈谈，我记得您过去曾谈到将您的燃气轮机（CT）转换为联合循环燃气轮机（CCGT）的潜力，我不知道如果您获得这个客户，是否还有其他投资。您能否给我们一些关于那里投资机会的感觉，包括物理上和金额上的？
是的。当然。早上好，史蒂夫。很乐意提供这些信息。如果您查看MISO的队列，我们已经提交了一个输电项目，为该地区提供增量容量。在我们最近向委员会提交的综合资源计划中，我们有一个支持大型负荷客户潜力的情景。
实际上，我们今天的系统有现有容量。我们可以通过MISO中阐明的新输电投资来增强这一容量。正如您所提到的，我们还可以通过将那里的简单循环转换为联合循环设施来提供增量容量。所有这些都为大型负荷客户释放了至少1.5吉瓦的增量容量。因为我们有现有容量，因为我们已经建造了简单循环电厂，我认为这大约是10亿美元的机会，而不是几十亿美元，只是为了说明增量资本支出的规模。
再次强调，我认为这对我们该地区的客户来说是一个难以置信的机会。它使我们能够提供显著的客户支付能力好处。它将从这些销售中提供增量收益，并将提供约10亿美元增量资本支出的顺风。
除了最初的1.5吉瓦，我们继续评估支持未来大型负荷增长——我们的大型负荷客户的机会，这可能在未来导致更多的增量资本支出。
这10亿美元的机会是到2030年还是2030年之后？
哦，不，不，这一切肯定在27年、28年、29年之内。
好的。然后我想澄清一下关于ERCOT的问题。上周我们从ERCOT得到的需求数字非常大。您所在地区在其中的数字是否与我们今天听到的一致？或者是否有更大的数字基于他们要求提供数据的方式与他们的总数相匹配。
是的，我们作为该过程一部分提交的大型负荷总数约为4吉瓦。这包含在那些报告的表格中。除了——这实际上是我们目前正在积极建设输电修改互联设施的大型负荷客户。除了表格中提到的数字外，我们还提交了一份大型负荷研究，其中包含了持续的住宅增长和大型负荷客户的潜力。
那有点超过11吉瓦。这些没有被ERCOT的数字采纳，但已提交给ERCOT。今天，我们正在更新这些数字。所以这超出了ERCOT刚刚报告的数字。我们认为，鉴于ERCOT要求我们提交的方法，我们将在未来几周内提交的9吉瓦在今年早些时候不符合该标准。
但当然，我们在这9吉瓦方面取得了重大进展，我们将在未来几周内提交，符合ERCOT批处理过程的所有相关承诺，我们有信心这些是坚定承诺的负荷客户。因此，这是ERCOT报告数字的增量。
好的。太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自信托证券的理查德·桑德兰。您的线路现已开通。
嘿，早上好。
早上好。
感谢今天抽出时间。我只是回到输电评论。我想了解您为下半年更新所研究的内容。听起来如果我之前理解正确的话，输电需求是在这个十年内。您能否描述一下现在正在进行的项目以及它为这种新负荷所利用的容量做了什么？以及这对研究中的下一批输电可能意味着什么？我只是想考虑一下这个十年内可能未反映在计划中的总美元金额。谢谢。
是的。正如我们在之前的 earnings 电话会议上讨论的那样，我认为对于大型负荷，需要关注的最重要方面可能是现有承载能力。这些大型负荷客户需要及时连接和供电。对我们来说，我们系统上现有的容量约为10吉瓦。我们还有大约9吉瓦的发电想要连接到我们的系统，正在休斯顿地区连接过程中。
我们正在利用该容量来满足我们今天谈到的那些客户。我们650亿美元计划中概述的输电计划包括确保我们在需要的地方拥有现有容量的项目。所以可以将其视为在大休斯顿地区内移动电力的区域内投资。
此外，在650多亿美元的资本支出计划中，我们主要通过765千伏线路增加进口容量，这些线路将在31年和32年开始上线。因此，我们一直提到的输电研究实际上是为了填补本十年末（29年、30年和31年）我们看到现有容量耗尽的空白。在那些新的765千伏项目提供增量进口容量之前。
因此，这将在本十年末增加我们的容量。然后将有增量项目在休斯顿地区内移动这种负荷到需要的地方。可能还需要系统稳定性投资，以确保系统能够容纳这里提议的大量大型负荷客户。因此，我们将能够在今年下半年突出一系列相当重要的新输电项目。
明白了。这是非常有帮助的评论。然后我意识到移动发电机（Mobile Gen）在脚本中被简要提及，但从高层次来看，考虑到您今天提供的所有负荷评论，与一年前相比，您现在如何看待这些机组的市场机会？
当然。早上好。我们实际上目前正在市场上处理一些较小的机组，并且已经看到了非常强烈的市场接受度。正如您可以想象的那样，当我们第一次租赁这些机组时，那是在2021年。所以您可以想象自那时以来需求发生了多大的变化。因此，我们实际上看到的方向上几乎是我们原有租赁费率的两倍。因此，从高层次来看，对于那些较大的机组，如您所知，它们目前服务于圣安东尼奥地区。
在现阶段，这些机组从我们可以开始营销它们的时间返回到公司的后端日期将不迟于2027年3月底。因此，在这一点上，我们的重点是做好准备，提前做好准备，以确保我们能够利用可能为公司计划带来的一些现金上行空间。
太好了。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的杰里米·托内。您的线路现已开通。
嗨，早上好。
早上好。
感谢今天提供的所有信息。如果可以的话，我想谈谈信贷方面。我想知道您是否可以更详细地说明信贷指标的时间轨迹，以及您期望如何在26年底退出？
当然。谢谢。早上好。杰里米，这纯粹是时间问题。因此，我们仍然高度有信心，我们将在年底处于我们谈到的相对于穆迪方法的缓冲区间的高端。即150个基点的缓冲。其背后的原因有几个。首先，从时间角度来看，我们提前进行了计划中的大量债券发行。所以现在我们已经完成了2026年计划融资需求的70%。
我想提醒您的另一个因素是，就在我们之前的 earnings 电话会议之前，财政部发布了与公司替代性最低税相关的公告。在那里，有一个非常好的结果，对吧？我们将有机会不再成为现金纳税人，之前大约每年1.5亿美元。因此，我们将以退款的形式获得这一好处，将在未来几个月内发生。除此之外，我认为还有一个不太被重视的是，我们还将寻求一些前期回收，一旦我们寻求这些退款，这将允许更多的现金改善。因此，这些因素确实让我们有充分的信心，年底我们将再次处于该范围的高端。
明白了。这非常有帮助。然后我想稍微扩展一下对话。这里已经讨论了很多关于数据中心的内容，但我想知道，您是否可以更多地谈谈墨西哥湾沿岸和休斯顿地区的传统大型负荷驱动因素，以及您如何看待其趋势？
当然。是的，看，我认为很多内容都针对数据中心，但实际上，当我们今天谈论大型负荷客户更新时，它包括先进制造业和数据中心。如您所知，正如我们在之前的电话会议上讨论的那样，休斯顿正在成为先进制造业的中心，基本上制造除了进入这些数据中心的芯片之外的几乎所有设备。在生命科学领域也有先进制造业。这些类型的设施是电力的重度使用者。他们自己运行数据中心来调整他们的先进制造设施。因此，虽然这不是面向市场的数据中心，但它们是其功能的重度电力使用者。
因此，我们看到这种增长确实是由先进制造业数据中心推动的。我们继续看到能源和能源出口方面的显著活动。我想继续强调的是，经济和负荷增长驱动因素的多样性确实使该地区与众不同。我们没有看到任何推动休斯顿经济发展的大型行业出现放缓。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银集团的比尔·阿皮切利。您的线路现已开通。
嗨。早上好。
早上好。
只是关于批处理研究审查过程，ERCOT的问题，也许您可以扩展一下，你们拥有的坚定负荷承诺如何符合他们正在审查的框架？
是的。正如我提到的，我们已经通过ERCOT流程批准了约3.2吉瓦，这可能会显示并符合基线概念。我们正在申请的9吉瓦可能符合零批处理（Batch Zero）。实际上，我们必须有两项负荷研究获得ERCOT批准才能有资格进入零批处理。其中一项需要是稳态负荷研究的批准。我们有望将这些提交给ERCOT。
在一个允许ERCOT再次批准将其纳入零批处理的时间段内。正如我提到的，我们之前的提交获得了非常成功的批准，从55天到不到80天不等。因此，除了所需的互联和负荷研究外，这里的客户拥有土地，他们准备好支付所有相关费用。我们拥有设备，特别是所有长周期设备，对我们来说，这是高压断路器和变压器。因此，实际使用电力的客户已经签约。因此，这些符合将成为基线或零批处理客户所需的所有定义。
好的。然后稍微转换一下话题。您如何看待电池储能在您服务区域的渗透率，以及您认为这会产生什么影响？我知道您意识到您负责输配电方面，但只是好奇，您已经看到ERCOT范围内储能的大幅增加。所以只是好奇从您的角度来看影响是什么以及前景如何。
这一直是，我的意思是，您知道这些数字，该州的电池投资水平很高，几乎改变了ERCOT市场的夏季峰值定价，电池确实帮助平滑了夏季峰值需求。
从我们的角度来看，正如我提到的，我们看到大约9吉瓦的增量发电将连接到我们在大休斯顿地区的系统。这主要是太阳能和电池，几乎完全是。我们继续看到太阳能项目有很高的兴趣，特别是在税收抵免到期前获得资格。因此，这些项目中的许多大多数都在共同配置电池。因此，我们继续将电池视为至少在未来几年内保持客户能源成本低的顺风。然后，我们知道在税收抵免到期后，会有一些增量天然气开发，这将真正有所帮助，并且随着我们接近本十年末，我们可能会看到太阳能和电池建设的放缓。因此，我们坚信，发电量将满足这种增长。电池将帮助降低客户的电力成本。我们继续看到未来两年内连接到系统的强劲管道。
好的。太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的朱利安·杜穆林-史密斯。您的线路已开通。
嗨。早上好。
朱利安，您的线路已开通。好的，请讲。我将转到下一位提问者。我们的下一个问题来自瑞穗集团的安东尼·克劳德尔。您的线路现已开通。
嘿，早上好。我知道朱利安同时参加三个电话会议，所以他可能有点累了。只是——我认为这不是完全可比的。抱歉问这个问题。只是当我看幻灯片4时，您谈到预计到2029年将有8吉瓦的数据中心负荷通电，这是否与第四季度幻灯片中你们重点关注的到28年底通电的8吉瓦相同？我的问题是，这是否意味着负荷被推迟了一年，或者实际上这不是一个可比的比较？
是这样的——安东尼，让我为您详细说明一下。上一季度我们谈到了7.5%。现在这个数字将达到8%，您可以认为是到2028年底。所以完全可比，这个数字从7.5%上升到8%。不过，我们今天上午提供的是，坚定承诺的总负荷实际上将达到12.2吉瓦。
完美。太好了。然后最后，一个快速的后续问题，您谈到，我想，您将在今年晚些时候提交明尼苏达州和印第安纳州的天然气案例。除了基础设施投资之外，是否还有其他因素推动这些申请？
当然。非常简单。明尼苏达州肯定是关于更换资本支出，这是一个非常直接的计划，重点是安全和可靠性。至于印第安纳州，我认为重要的是我们已经表明我们关注支付能力。特别是，安东尼，我们实际上正在评估将目前那里的两个天然气费率案合并为一个，我们可能会在今年第四季度提交。通过合并这些案例，我们可能会明确看到为我们在印第安纳州西南部服务的客户带来的客户账单好处，这是由于成本分配的变化。因此，很高兴能够提出这些。我认为您应该预计这两个案例都在今年第四季度，明尼苏达州和印第安纳州。
太好了。谢谢回答我的问题，各位。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自加拿大丰业银行的安德鲁·魏塞尔。您的线路现已开通。
嘿，大家早上好。
早上好。
第一个问题是，您谈到利用休斯顿周围10吉瓦的现有系统容量来产生40亿美元的节省，但您现在有超过12吉瓦的承诺负荷。显然，没有两个项目是相同的，但您是否有一个大致的数字，说明未来每增加1吉瓦的需求需要多少？我知道您提到了一些新的输电项目，可能会在今年晚些时候宣布。我更多地是在问资产和资本支出需求方面的敏感性？这对其他客户群会有什么影响？会带来进一步的客户利益，还是我们应该认为未来大致中性？
是的。最终，我认为这是进一步的客户利益。我认为我们处于一个非常独特的位置，自2014年以来保持费率相对稳定，这在很大程度上是休斯顿经济增长的结果。我无法为您确定每吉瓦的增量成本，因为它将非常独特。进口线路的长度成本是多少？具体需要哪些区域内线路？系统稳定性方面需要什么？
这些都是我们在输电研究中正在评估的事情。这将以一定成本创造增量容量，但我认为的方式是，它释放了该地区未来经济增长的好处。就像我们过去投资于已被利用并保持我们费率稳定的容量一样，这里也会发生同样的情况。最终，公用事业服务支付能力的最大杠杆是经济发展，我们专注于继续确保我们支持大休斯顿地区、印第安纳州和明尼苏达州的经济发展机会。
好的。谢谢。方向上有帮助。然后第二，关于资产负债表，在现金税方面，我知道您提到会得到一些退款，并且预计未来现金税流出会减少。您认为这是否足以减少40亿美元普通股权益的指引？显然，这将取决于资本支出，而资本支出一直在上升。但在其他条件相同的情况下，这是否足以影响权益？然后请提醒我，可转换债券是否已嵌入假设中，或者这是否也可能意味着一些下行空间？
当然。谢谢你的问题。关于可转换债券，您可以想象这有助于减少短期浮动利率压力。所以这是计划的一个很好的补充。当我考虑公司替代性最低税的好处时，我们分享的是，您不仅会获得今年的退款改善，对吧。所以可以认为这大致与每年1.5亿美元的现金税支付消失相当。您将在未来继续获得这一好处，对吧。所以大约每年1.5亿美元。
因此，我们实际上分享的是，这可以为我们提供在计划中增加10亿美元增量资本支出而无需增量权益的等效效果。因此，正如您从杰森今天分享的内容中听到的，当然，有多个机会。所以这就是我们试图分享的，实际上，我们可以在不增加增量权益的情况下向计划中添加更多资本支出。
好的。太好了。非常清楚。谢谢。
[主持人结束语]