Varun Gokarn（战略与整合副总裁）
Benjamin Gliklich（首席执行官）
Carey Dorman（首席财务官）
Bhavesh Lodaya（BMO资本市场）
Joshua Spector（瑞银集团）
Christopher Parkinson（沃尔夫研究公司）
Michael Harrison（海港研究伙伴公司）
John Roberts（瑞穗证券）
Rock Hoffman（美国银行）
Peter Osterland（信托证券）
Jonathan Tanwanteng（CJS证券）
早上好，女士们、先生们，欢迎参加Element Solutions公司2026年第一季度财务业绩电话会议。此时，所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将进行问答环节。[操作员说明]谢谢。
现在，我将把电话交给战略与整合副总裁Varun Gokarn。请讲。
早上好，感谢您参加我们2026年第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官Ben Gliklich和首席财务官Carey Dorman。根据FD法规，我们正在对本次电话会议进行网络直播。会议回放将在公司网站的投资者板块提供。
在今天的电话会议中，我们将发表某些前瞻性陈述，这些陈述反映了我们当前对公司未来业绩和财务结果的看法。这些陈述基于对未来事件的假设和预期，存在风险和不确定性。有关可能导致实际结果与我们的预期和预测存在差异的重大风险因素的讨论，请参阅我们网站上的 earnings 发布、补充幻灯片和最新的SEC文件。
今天的材料包含未按照美国公认会计原则（US GAAP）编制的财务信息。有关这些非GAAP指标与可比GAAP财务指标的定义和调节，请参阅 earnings 发布和补充幻灯片。
现在，我很荣幸向大家介绍我们的首席执行官Ben Gliklich。
谢谢Varun，早上好，各位。感谢大家的参与。Element Solutions公司2026年开局强劲。我们昨天公布了创纪录的季度业绩，这表明我们渗透目标市场中价值最高、增长最快的子领域的战略持续取得成功。本季度的业绩是我们多年来在实验室、生产基地以及与客户合作中所做工作的成果。我们对EFC和Micromax的战略收购进一步提升了业绩，这两项收购均在第一季度完成，作为Element家族的一部分，它们都有了坚实的开端。
2025年底推动业绩加速增长的趋势继续推动我们前进。我们连续第二个季度实现了两位数的有机销售额增长，并在排除直通金属影响的情况下实现了强劲的利润率扩张，同时增加了对人员、技术和工厂的投资，以支持客户增长。
我们电子部门的销售额有机增长了15%，这是因为我们的供应链活动加速，以支持持续的AI基础设施建设。数据中心硬件和其他高性能电子产品的技术要求持续提高，我们的业务在热管理、功率密度和先进封装应用等方面提供关键的赋能解决方案。
我们看到终端市场中最高价值类别的销量增长，从领先的半导体和高端电路板工厂到设备组装商，并且对创新的需求强劲，以实现更高水平的设备性能和制造良率或吞吐量。这种动态，再加上高端移动市场的韧性，导致我们所有电子垂直领域的有机净销售额均实现两位数增长。
客户的预测在增加，创新周期在加速。这一趋势将继续，我们正在增加投资以更好地服务客户，无论是用于支持销量增长的库存、某些高增长产品线的额外制造产能，还是保持领先地位的创新。
我们在运营支出（OpEx）和资本支出（CapEx）方面的投资以客户为导向，并支持可持续的增长趋势。作为一家以轻资产配方业务为主、维护资本需求低的公司，我们处于独特的地位，能够在行业拐点之前有选择地进行高效投资。
我们与Kuprion的持续合作就是此类投资的一个例子，我们正在将一种差异化的新材料商业化，以解决几个新兴的客户痛点。尽管我们限制了商业活动以确保供应链能够满足需求，但这种能力的渠道仍在继续增长。
我们还通过收购Micromax和EFC扩大了我们服务的机会领域。本季度的业绩和年度预测与我们的预期一致，两家公司本季度的有机收入均实现两位数增长。
更重要的是，我们迎来了两个能力强、技术深厚的团队，他们拥有与ESI标志一致的以客户为中心的心态。整合工作按计划进行，团队正在很好地融入我们的组织，并因Element Solutions为他们提供的更好服务客户的机会而充满活力。
Carey现在将更详细地介绍我们第一季度的业务业绩？Carey？
谢谢Ben。早上好，各位。在幻灯片3上，您可以看到我们第一季度财务业绩的摘要。有机净销售额增长了10%，按固定汇率计算的调整后EBITDA同比增长了21%。
上个季度，我们注意到我们组装解决方案业务中与锡和银相关的金属对冲时机，这对2025年第四季度的业绩产生了数百万美元的负面影响。在2026年第一季度，我们通过成品销售和更高的金属价值在很大程度上收回了这一金额。
剔除这一收益以及收购和前期剥离的影响后，调整后EBITDA的基础同比增长率将处于中 teens 水平。我们第一季度的业绩包括EFC的完整季度和Micromax两个月的所有权。假设我们拥有Micromax整个季度，调整后EBITDA将为1.7亿美元。
电子部门15%的有机净销售额增长是广泛的。该部门的每个垂直领域均实现两位数的有机增长。我们的专业业务有机增长了1%，主要受海上能源垂直领域的强劲表现推动。本季度全球工业疲软持续，我们的工业解决方案业务收入同比持平。
从本季度开始，我们更新调整后EBITDA利润率的定义，以剔除该期间销售的直通金属的价值。我们认为，这一变化能够更好地反映我们为客户提供的基础价值，消除金属价格波动对利润率的干扰，并增强期间之间的利润率可比性。
2026年第一季度直通金属收入为2.56亿美元，2025年第一季度为1.01亿美元。在这一新基础上，本季度调整后EBITDA利润率同比提高170个基点，达到27.8%。
这一改善主要由高价值产品线的有机增长组合推动，并被支持增长计划的持续运营支出投资部分抵消。
第一季度调整后每股收益（EPS）增长21%，主要反映了我们电子业务的基础需求改善，并被与近期收购活动相关的更高利息成本所抵消。
在幻灯片4上，我们分享了两个部门有机净销售额增长驱动因素的更多细节。在电子部门，15%的有机增长是自2021年初新冠疫情复苏以来该部门的最强增长。
我们受益于对解决高价值应用中电力传输、电路密度、热管理和可靠性新挑战的产品需求不断增长。因此，我们的组装解决方案业务有机增长12%，向数据中心供应商销售的高可靠性合金和工程焊料预成型件持续增长。
同时，在消费电子市场，用于高端智能手机的焊膏在第一季度继续增长。电路解决方案的净销售额有机增长17%，增长继续来自高层数服务器主板市场，我们的差异化解决方案在该市场具有很强的吸引力。我们在与高性能计算和AI服务器构建相关的这些产品类别中实现了创纪录的季度销售额。
除数据中心市场外，高端智能手机组件供应商的强劲需求进一步支撑了销售额。最后，我们的业务还受益于在东南亚的持续制造投资，我们在该地区拥有强大且不断增长的业务。
半导体解决方案有机净销售额增长18%，部分原因是传统客户的电力电子产品订单模式改善，以及用于AI、GPU和CPU等高功耗应用的热界面产品的增长势头。
我们还经历了对先进封装解决方案的强劲且不断增长的需求。本季度，作为许多这些解决方案投入的贵金属价格大幅上涨，放大了这些产品的收入增长。
Micromax在本季度被我们拥有两个月，未计入我们的有机净销售额增长计算，但为本季度报告的销售额贡献了约6500万美元。我们预计金属价格波动将导致该业务的整体销售额出现波动，因为报告收入中约三分之二与金属相关。
转向我们的专业部门。工业解决方案本季度基本持平，因为表面处理化学品的需求受到美洲汽车生产活动疲软的影响，特别是在墨西哥运营的客户。
欧洲汽车客户在本季度实现了相对强劲的增长，相比2025年的较低基数。我们对欧洲工业需求前景保持谨慎。我们的海上能源解决方案业务由于强劲的销量增长和定价，有机增长15%。本季度还受益于与去年同期的有利比较，去年同期由于一些特定客户的延迟而异常疲软。
最后，EFC气体与先进材料部门在第一季度贡献了1900万美元的收入。这是该业务创纪录的第一季度，而EFC通常第一季度是全年最慢的，这主要得益于电力基础设施客户的强劲需求。
EFC团队正在高水平执行，与现有半导体和航天客户扩大钱包份额，并在这两个领域赢得新的资质。我们预计EFC今年及未来将有强劲表现。
幻灯片5涉及现金流和资产负债表。当我们的业务增长时，我们通常需要投资营运资金，而较高的金属价格加剧了我们本季度的营运资金投资。因此，自由现金流为负。
从现金流角度来看，第一季度始终是我们最慢的，本季度的高增长水平放大了这一影响。假设金属价格稳定，我们预计今年后续季度将产生强劲的现金流。
本季度的资本支出为2500万美元，高于我们之前指导的7500万美元的年度运行率。正如Ben所说，我们面前有绝佳的机会投资增长性资本支出，以支持大型盈利性商业胜利。我们正在主动在这些领域建立现有地位和领导地位。
我们还在继续投资于足迹整合和其他我们认为有可观回报的效率项目。因此，我们现在预计今年的资本支出在7500万美元至1亿美元之间，仍低于销售额的3%。我们对其他现金用途的预期中，利息支出不变，税收支出略有降低。
转向资产负债表。本季度末我们的净杠杆率为3.4倍，如果我们在过去12个月内完全拥有Micromax和EFC，则净杠杆率为3.1倍。假设没有进一步的资本部署，我们预计到年底将杠杆率降低约0.5倍。这种强劲的资产负债表状况将再次为我们提供在机会出现时采取行动的灵活性。
有鉴于此，我将把电话交回给Ben。Ben？
谢谢Carey。我们今年有了一个良好的开端。与此同时，地缘政治事件创造了一个比预期更复杂的宏观环境。
我们看到了通胀压力的迹象，并预计金属价格波动将导致季度收益出现更大差异。进一步的供应链中断以及能源价格上涨对全球需求的影响给我们的供应商、客户以及最终给我们带来了风险。
话虽如此，我们第一季度的有机增长加速，特别是这种增长的来源让我们对今年的强劲表现充满信心。高端电子市场的基础需求仍然强劲，我们在这些市场增长最快、价值最高的细分领域确立的地位应该会对我们大有裨益。
因此，我们将全年调整后EBITDA指引上调至6.65亿美元至6.85亿美元。这一范围反映了我们在第一季度看到的增长，以及电子业务的持续强劲和工业解决方案需求的疲软。它还考虑到了比几个月前预期的不太有利的外汇顺风。
我们预计第二季度调整后EBITDA在1.55亿美元至1.7亿美元之间，需求状况与第一季度基本相似，同时考虑到原材料和物流通胀带来的一些风险，尽管我们正在采取持续的采购和定价行动，但可能无法立即收回这些成本。我们现在预计2026年全年调整后每股收益将实现高 teens 增长。
正如我们在最近的不确定时期反复证明的那样，我们准备对需求和成本的变化做出快速反应。我们拥有可变成本结构和能够快速响应客户需求的本地团队，并且我们已经在采取行动保护某些业务线的盈利能力。我们多元化、区域化的制造足迹使我们能够灵活适应动态的贸易流动。
与去年的巴黎事件一样，我们的竞争对手可能没有我们所享有的相同灵活性、地理广度和资本获取渠道，这也可能带来机会。我们正在积极推进2026年的增长。客户的信号很明确。他们对我们的要求更高，我们所做投资的潜在回报也很明显。高利润率销售和在快速增长类别中的长期现有地位。
通过我们在东南亚等高杠杆地区建立研发和应用开发，或扩大Argomax产能，我们已经证明了在拐点之前进行投资的价值。我们的公司正在执行，我们的员工渴望利用我们有吸引力的长期增长前景。
在提问之前，最后三个话题。首先，在过去五年中，通过收购、剥离、战略实施和终端市场演变，我们的投资组合发生了变化。因此，我们将于5月18日举行虚拟投资者日，深入介绍我们的业务，介绍业务部门领导层，并分享我们的一些新兴技术，我们期待着那一天。
其次，我想向我们的董事长Martin Franklin表达深深的感谢，他将不会在即将举行的年度会议上重新竞选我们的董事会成员。他一直是并将继续是我的重要合作伙伴和导师，也是我们公司未来的宝贵资源。您也将在5月18日听到他的发言，但简而言之，他仍然致力于我们的公司并投资于我们的成功。
我们提名的继任者Ian Ashken已经在我们的董事会任职13年，非常了解我们的公司和员工。我很高兴欢迎他担任新职务。
最后，在感谢的同时，我要感谢所有利益相关者对Element Solutions的持续支持，特别是我们在全球才华横溢、敬业且不断壮大的团队，他们致力于支持客户并为股东创造长期价值。
有鉴于此，操作员，请打开提问线路。
谢谢。我们现在开始问答环节。[操作员说明]第一个问题来自BMO资本市场的Bhavesh Lodaya。您的线路现已开通。
早上好，Ben。恭喜本季度的业绩。
谢谢，Bhavesh。早上好。
[语音重叠]电子方面。早上好。我们能否更深入地了解您在电子领域看到的15%有机增长？其中有多少是由销量驱动，多少是由定价或产品组合驱动？
然后，似乎您的订单量也有所改善。我们应该如何看待第二季度和全年有机增长趋势的延续？
是的。很好的问题，Bhavesh。从历史上看，我们业务有机增长的框架是销量与价格，这意味着大部分增长来自销量而非定价行动。我们的海上业务是个例外。除了金属价格（我们在查看有机增长时已将其调整出去），第一季度我们的大部分增长都是由销量驱动的。
在利润率方面，我们的半导体业务以及在一定程度上电路业务有产品组合优势。但大致来说，我会说这是一个由销量驱动的季度。
展望未来，我们预计这些趋势将继续。因此，我们的前景是持续强劲的销量环境。我们将不得不在部分业务中采取一些定价行动，以抵消我们看到的一些通胀。但实际上，当我们考虑2026年时，这是一个销量故事。
明白了。然后您正在增加资本支出以支持您从客户那里看到的增长。您能否谈谈这些资本支出用于哪些产品线或地区？然后查看您的演示文稿，似乎您也在考虑某些工厂整合机会。很高兴听到您对这两个方面的看法。
是的，当然。资本将用于这两项举措，在投资组合的电子方面，我们看到客户的预测迅速增加。因此，特别是我们的B2B客户，他们有更长期的可见性，他们会给我们一个他们预计在六到十二个月内需要的预测。这些预测从来都不是特别准确，但在过去，它在两个方向上都不准确。目前，它在一个方向上不准确。因此，我们看到某些需求类别的快速增长和预测的增加，这使我们重新考虑我们的产能方程。
显然，Kuprion是我们大力投资的项目，我们正在加速其中一些投资。在半导体组装市场，特别是在一些其他产品类别中，我们需要增加一些产能。这是针对全球客户的，但在我们生产这些产品的特定地点。
总的来说，我们的大部分制造都是可替代的，我们不需要大量的资本来扩大混合产能。但在我们的一些工程产品中，我们确实存在一些瓶颈，我们需要消除瓶颈并增加产能。
关于工厂整合，在我们的工业业务中，我们在过去几年中一直在减少足迹，这确实是与长期整合相关的活动，并且正在按计划进行。因此，我们正在欧洲的一个工厂进行大型工厂整合项目，这需要大量投资，但推动整个业务的生产力。
下一个问题来自瑞银集团的Josh Spector。您的线路现已开通。
是的，嗨，早上好，恭喜第一季度表现强劲。我只是想问一下这里的指引。我的意思是，显然您正在延续第一季度的速度，但您似乎又增加了近1000万美元，这似乎更多是下半年加权的。所以我的意思是，显然您有更高的信心。我想知道您能否评论一下您在哪里看到这一点，以及您是否觉得您对客户需求有更长的提前期看法，这可能有助于您更好地预测？
是的。谢谢你的问题，Josh。正如我们在准备好的发言中所说，我们看到了加速。我们在第一季度看到了电子部门的加速。在过去两年中，我们讨论了我们的业务如何从消费（更短周期）转向企业应用（更长周期）。因此，我们有信心，到2026年，数据中心和相关投资带来的需求加速将持续。这就是它的来源。
关于阶段，下半年通常比上半年更强，我们预计这种季节性将继续。我们在第一季度受益于金属价格回收、Micromax强于预期的业绩，并且我们仍在适应该业务的季节性和波动性，这解释了为什么从第一季度到第二季度会有这种动态。但就全年而言，我们对新电子业务的前景比我们给出原始指引时更为强劲。
谢谢，Ben。这真的很有帮助。也许只是关于一些波动性的后续问题，特别是Micromax。我的意思是，我认为当您提到1月份的影响时，您推断一下，该业务超过8000万美元。显然，这比您收购时指出的要高得多。
这主要是第一季度的波动性，还是换一种方式，您能否描述一下您现在对Micromax全年的收益贡献与几个月前的预期相比如何？
是的。好问题，Josh。所以做那种推断数学是危险的。我们组装业务中发生的与金属价格相关的同样事情，即第一季度受到金属价格波动的滞后影响，就是思考1月份数字的方式。所以那是从2025年收回的价值。
也就是说，从有机角度来看，这是一个更强的结果，对吧？该业务在第一季度实现了两位数增长，高于我们对该业务的长期增长预期。这说明了整个电子生态系统都受益于AI和数据中心建设的观点。这不仅仅是半导体市场或电路市场。因此，我们预计Micromax全年将有更好的贡献，但我们仍在努力了解与之相关的季节性。
下一个问题来自沃尔夫研究公司的Chris Parkinson。您的线路现已开通。
太好了。谢谢。Ben，显然2026年的前景有一些变化，即使没有1月份的Micromax、外汇调整等，您第一季度的业绩也很不错。显然，您似乎正在整合今年剩余时间的一些全球不确定性。但是，考虑到您的几项业务似乎正在建立势头，这些业务有利于电子的所有基板，您是否提高了对MSI、PCB或电子市场其他方面在今年下半年的预期？这些指标或市场动态与您几个月前对这个市场的看法是否相似？我很想听听您的最新想法。
因此，在这一点上，我们更多地关注市场的子领域。我们确实认为PCB增长将超过年初的原始预测，您从结果中就可以看到，对吧？我们的电路业务本季度增长中 teens，这表明该市场的持续强劲。
总的来说，如果有一个指标对我们来说比预测更好，那就是智能手机市场，我们原本假设今年智能手机市场将持平。我们面向智能手机的业务本季度增长中个位数。我们确实看到低端市场的疲软，但高端市场相当强劲。
因此，与内存动态和定价相关的风险正在智能手机市场中流动，但对我们的影响并未达到相应的程度。因此，这是一个顺风。PCB总体上是一个顺风。然后是与通胀和地缘政治相关的未知未知因素，我们也试图将其纳入我们的指引中。
明白了。作为快速跟进，我觉得必须更新一下Kuprion和热界面材料的情况。我想每个人都知道它在2026年不会有实质性贡献。但是在客户接受度方面，您在2027年、2028年的商业化进程和轨迹方面的对话进展如何。也许您可以给我们更新一下您的想法，以及您在哪些方面感到惊喜，哪些方面可能还需要努力？非常感谢。
是的。因此，Kuprion不同于我们在资本支出幻灯片中提到的热界面材料。那是——热界面材料是我们提供的另一种产品。我们看到超大规模企业的巨大需求。但Kuprion从商业化角度来看是一个很好的故事。我们有少数客户正在使用这种材料，他们定期开发新的应用和用例。所以这是好的一面。
我要提出的注意事项是供应链和我们满足需求的能力。因此，我们正在加大投资以增加产能，以满足我们在2027年及2028年与少数客户合作的需求。商业化进展良好，供应链正在推进，但我们在这方面还有工作要做。
下一个问题来自海港研究伙伴公司的Mike Harrison。您的线路现已开通。
嗨，早上好。您谈到了金属价格波动对您的影响。我只是好奇，更高的金属成本是否导致了任何需求破坏？这是否导致客户寻找更昂贵金属的替代品？客户如何应对这种不寻常的波动？这可能意味着什么？您认为这是威胁还是机会？
是的。因此，到目前为止，更高的金属价格尚未对需求产生影响。客户不喜欢他们的材料清单成本上升。我们在这些高端电子产品中销售的数量相对于整体材料清单的价值仍然很小。目前，他们的活动和产能水平很高，他们并没有真正寻求替代。顺便说一下，Kuprion在某种程度上是一种替代品，用铜代替银。
因此，我们不仅在Kuprion方面，而且在其他热材料和附着材料方面都在努力减少银的用量，以解决客户的这一痛点。但我们还没有看到这种情况。另一方面，我们有一些较小的竞争对手遇到现金流问题，因为他们的库存价值加上长期付款条件使他们耗尽资本，他们正在退出某些市场。因此，这是我们从更高的金属价格中看到的竞争优势。
好的。然后，作为后续，显然我们看到了金属价格对冲的影响，这在第四季度伤害了您。本季度对您有帮助。您是否正在考虑从会计角度改变您处理金属直通的方式，无论是内部还是与客户，这样您可能不必承担对冲成本，或者我们可以进一步抑制这些与金属价格相关的收益波动？
因此，随着时间的推移，我们会收回价值，允许客户在某些情况下锁定金属价格，而我们不承担与这些金属价格相关的风险，这是正确的商业做法。像这样的波动时期相当罕见。因此，我们对这种做法感到满意，预计不会有任何变化。也就是说，我们本季度更改了EBITDA利润率定义，以减少报告财务中与金属价格相关的噪音。
下一个问题来自瑞穗证券的John Roberts。您的线路现已开通。
谢谢。您估计过去一个季度电子行业的有机增长是多少？
John，目前这是一个非常具有挑战性的问题。数据还没有出来。我相信我们的有机业绩超过了整个行业，因为我们在市场增长最快的领域参与度不成比例。
好的。您对内存短缺将如何影响您的产品组合有什么最新想法吗？您谈到了低端移动设备的一些疲软，高端设备的更多强势。在您的投资组合中，您还可能在哪里看到影响？
我认为，如果有的话，这会加速我们的业务从消费电子产品向企业应用的转型。这是价值最高的电子产品的发展方向，支付能力最高。这是我们在这种动态之前就已经开始的转型。
您有大致的消费与企业拆分吗？这是您思考的方式吗？
我们将在5月中旬的投资者日讨论这个问题。
下一个问题来自美国银行的Rock Hoffman。您的线路现已开通。
嗨，谢谢。我看到一些数据点似乎表明，随着今年的推进，智能手机出货量的同比增长可能会面临更大挑战。只是好奇这种下降是否已纳入您的指引，或者考虑到您与更高端智能手机的一致性，您是否期望继续保持更积极的态势？
是的。在本季度，第三方对智能手机市场的预测确实变得更糟。我们在本季度看到的是，低端和高端设备制造商之间存在真正的分化，而我们的业务偏向高端，因此尽管低端市场实际上出现了下降，但我们的业务在本季度仍实现了增长。因此，我们对今年的初始假设是智能手机销量将持平。目前，AI和数据中心动态比我们预期的要强，这让我们有空间让智能手机市场稍微疲软一些，但我们相信，鉴于我们的市场定位，我们可以免受这种影响。
明白了。作为后续，您能否谈谈您为抵消一些非金属原材料而实施的一些定价行动的潜在规模和时机？
是的。所以实际上更多的是非金属原材料，而更多的是物流和包装。这些是我们主要的石化相关投入。在不同的业务和不同的地区情况有所不同。
从历史上看，当我们遇到这些峰值时，我们会实施附加费。它们并不总是立即实施。因此有一点滞后，但我们能够收回潜在的价值泄漏。这是一个动态的环境，未缓解的风险达数千万美元，但我们预计在今年过程中能够缓解大部分风险。
下一个问题来自信托证券的Pete Osterland。您的线路现已开通。
嘿，早上好。感谢您回答问题。我想首先跟进通胀压力和供应链中断的话题。您是否看到工业业务出现潜在需求破坏的迹象？与三个月前相比，您对该业务2026年的增长前景有何变化（如果有的话）？
因此，进入今年，我们对工业表面处理业务的市场前景并没有特别高的期望。我们在该业务的大部分领域都有一个比预期更好的开端，但显然，地缘政治对一些初步的积极迹象产生了抑制作用。
因此，总的来说，我们预计工业解决方案业务的需求增长将较弱。鉴于我们的规模和继续支持客户的能力，我们处于有利地位，并从市场份额角度保持进攻态势。但总体而言，该业务的增长前景现在比年初时更糟。
明白了。然后继续这个部门，海上能源业务，我知道它是一个小部分，但利润率很高，考虑到目前影响全球石油市场的一些动态，您现在是否看到对该业务的兴趣或需求增加？在15%的有机增长之后，未来的可持续性如何？您目前对今年的假设是什么？
是的。公平地说，2025年第一季度海上业务相当疲软，这15%的增长得益于较低的基数。但该业务目前状况非常好。鉴于海峡发生的事情，需求方面存在一些中断，但钻井活动正在增加。船舶的钻井费率正在上升，合同期限也在延长。这些是该业务的领先指标。
因此，我们看到销量方面的加速，这是一个我们有定价杠杆的业务，因此我们也将获得价格优势。因此，我们的海上业务今年应该会是不错的一年，有机收入再次实现高个位数增长。
下一个问题来自CJS证券的Jon Tanwanteng。您的线路现已开通。
嗨，早上好。感谢您的问题，第一季度非常不错。我想知道您是否看到上游或下游电子供应链目前存在任何限制，以及您是否在您的前景中纳入了任何潜在的逆风，无论是与代工厂的氦气、PCB可用性相关，还是可能出现的任何其他衍生影响？任何相关信息都将有所帮助。谢谢。
是的。谢谢你的问题，Jon。这确实是我们一直在关注的事情。存在风险，可能会出现由供应链中断和原材料可用性驱动的未知瓶颈。总的来说，与我们在内存市场看到的情况类似，低端PCB将首先受到影响，因为那里的边际供应商将比高端供应商受到更大的影响。因此，我们不成比例地偏向高端。因此，虽然我并不轻视这种风险，但我认为我们的客户组合将免受这种风险的影响。
明白了。谢谢。这很有帮助。那么您今年对电动汽车与整体汽车的预期是什么？看起来电动汽车在几个市场正在崛起，这与高油价有关，但也许只是帮助我们理解您对这一子集和整体的看法，以及这如何纳入您的指引？
是的。我不知道我们对电动汽车销量与汽车销量有明确的看法。我们的电动汽车相关业务增长甚至超过了电动汽车销量，因为我们在电力电子产品方面获得了份额。有趣的是，在第一季度，去年的增长来源——亚洲电动汽车制造商——由于一些补贴取消而有所疲软，那里出现了一点电动汽车过剩。但我们的国内客户在第一季度表现非常强劲。
因此，总体而言，我们的电动汽车业务在第一季度实现了良好增长，我们预计即使其中的组合与我们年初预期的略有不同，它也将继续健康增长。
问答环节到此结束。我现在将会议交回给Ben Gliklich先生致闭幕词。
太好了。谢谢你，Angela，也谢谢大家今天早上的参与。我们期待在5月18日的投资者日与你们中的许多人交谈。祝大家有美好的一天。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以挂断电话了。