乔纳森·阿诺德（投资者关系副总裁）
帕特里夏·波普（首席执行官）
卡罗琳·伯克（执行副总裁兼首席财务官）
沙尔·普尔雷扎（富国证券）
尼古拉斯·坎帕内拉（巴克莱银行）
史蒂文·弗莱什曼（沃尔夫研究公司）
大卫·阿卡罗（摩根士丹利）
安东尼·克劳德尔（瑞穗证券美国公司）
格雷格·奥里尔（瑞银投资银行）
瑞安·莱文（花旗集团）
理查德·桑德兰（Truist证券）
比阿特丽斯·邦芬·德阿布雷乌（高盛集团）
感谢您的等候。此时，我想欢迎各位参加太平洋煤气电力公司2026年第一季度收益发布会议。[操作员说明]
现在，我想将电话转交给投资者关系副总裁乔纳森·阿诺德。您可以开始了。
各位早上好，感谢大家参加太平洋煤气电力公司2026年第一季度财报电话会议。今天与我们一同出席的有首席执行官帕蒂·波普以及执行副总裁兼首席财务官卡罗琳·伯克。我们奥克兰总部的其他领导团队成员也在现场。
首先，我需要提醒大家，今天的讨论将包括有关我们未来财务业绩展望的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层目前可获得的信息。可能影响我们实际财务业绩的一些重要因素在今天收益演示文稿的第二页有所描述。
演示文稿还包括非公认会计准则与公认会计准则财务指标之间的调节。这些幻灯片以及其他相关信息可在investor.pgecorp.com网站上找到。我们也鼓励您查看我们截至2026年3月31日的季度10-Q表报告。
接下来，我很荣幸将电话交给我们的首席执行官帕蒂·波普。
谢谢乔纳森。各位早上好。我很高兴今天早上能与大家一起报告我们在多个方面取得的又一个季度的强劲进展。今天，我们宣布第一季度核心每股收益为0.43美元。这一强劲的开局使我们稳步走上正轨，再次实现目标，并重申我们2026年全年核心每股收益指引为1.64美元至1.66美元。
按指引中点计算，这意味着较2025年增长10%，这将是我们连续第五年实现两位数的核心收益增长。展望未来，我们重申2027年至2030年的每股收益增长指引，仍为每年9%以上。我们还重申我们的五年资本和融资计划，包括到2030年无需新发行股票。我们继续为客户提供可负担性方面的服务。
3月1日，我们自2024年1月以来第五次降低电价。对于我们最脆弱的居民客户，综合费率现在下降了23%。对于其他居民客户，同期费率下降了13%。2月，我们的迪亚布洛峡谷核电站获得了支持运营至2030年所需的最终州许可批准。4月初，核管理委员会授予迪亚布洛峡谷20年的 license 延期。这些行动强调了迪亚布洛峡谷在支持加利福尼亚州可靠性和清洁能源目标方面的关键作用，尽管该州需要采取进一步行动才能在2030年后继续运营。
转向第4张幻灯片。我们仍然专注于帮助加利福尼亚州构建持久的长期野火解决方案。加州能源委员会（CEA）的报告和建议为立法机构开始这一重要工作的下一阶段提供了坚实基础。我们很高兴看到CEA强调不作为的成本，并指出，我引用，“不作为会使消费者的负担能力长期存在问题，并阻碍吸引维持安全、清洁和可靠基础设施所需资本的能力。”这是对加州政策制定者采取行动的强烈呼吁。正如我们上一季度所说，CEA报告标志着立法阶段的开始。随着会议持续到8月，政策制定者现在有机会评估多种途径的一系列选项。
我们对朝着立法机构去年做出的承诺所取得的进展感到鼓舞，即找到并实施长期的全社会解决方案。这一承诺始于去年的SB 254，随后是州长的行政命令、加州公用事业委员会（CPUC）向CEA提交的材料，以及现在的CEA报告。正如我上一季度所说，现状既不可持续也不可负担，加州需要一个对所有利益相关者都有效的模式，无论是受野火影响的人、公用事业和保险客户、社区、州政府，还是支持安全、可靠和清洁能源系统所需的资本提供者。
转向第5张幻灯片。我们对野火缓解的关注仍然明确且坚定不移。我们知道这项工作永远不会完成，这就是为什么我们不断寻找更好、更有效的方法来加强我们的缓解措施。我们的运营缓解措施，包括公共安全电力关闭（PSPS）、增强型公共安全电力关闭（EPSS）和持续监控，每天都在提高我们的安全性，并使我们能够有效应对任何天气条件。
展望未来，我们的长期基础设施强化计划将结合安全性、提高的可靠性和降低的维护成本。地下化也是客户可负担性的重要驱动因素，减少了年度检查和植被管理的需求和费用。正如您在我们上次电话会议上听到的，CPUC现在为我们通过10年计划申请额外地下化提供了明确路径。我们仍按计划在第三季度向OEIS提交此申请，包括我们接下来的约5000英里，并涵盖2028年至2037年。
加上我们预计到2027年底完成的1900英里地下化，以及额外的4000英里架空线路强化，到2037年，计划的系统强化总里程将接近11000英里，根据我们当前的风险模型，这超过了我们计划强化的高火灾威胁里程的四分之三。我们将在10年申请中提供更多细节。但同时，我们计算到目前为止，我们的1200多英里地下化已经使我们避免了超过1亿美元的维护支出，否则这些支出将由客户支付。这正是我们每天努力为客户提供的那种持久的可负担性。
查看第6张幻灯片，您将看到我们上一季度强调的简单可负担模型，使我们能够看到客户账单增长0%至3%。我们称之为“平稳路径”，这是我们客户会喜欢的目标。如前所述，3月，我们实施了两年来第五次电价下调。这是在可负担性方面的真正进展，而这一进展对最需要的客户最为重要。自2024年1月以来，我们最脆弱客户的电价下降了23%。对于其他居民客户，电价现在下降了13%，每年约减少300美元。这是实实在在的钱。
转向第7张幻灯片。您可以看到我们在实现降低费率的负荷增长方面取得的进展。项目正在通过我们的开发管道推进，自年底更新以来，我们的最终工程阶段增加到4.6吉瓦。从申请到初步工程再到最终工程的这一进展是项目周期中自然且预期的部分，反映了健康的前进势头。我们最近还启动了第三项集群研究，结果表明我们的服务区域内存在浓厚兴趣。总体而言，客户兴趣超过了额外的10吉瓦，涵盖多个地区，包括硅谷和中央谷地。重要的是，这种需求仍然多样化。没有单一项目推动这些总数。
我们致力于只增加明确降低费率的负荷。我们只需要正确定价。最新集群研究中符合降低费率阈值的项目将在未来六个月内进入初步工程阶段，随着早期项目成熟，从顶部重新填充管道漏斗。重要的是，这种增长与加利福尼亚州各地的大量资源增加同时发生。自2020年以来，加州独立系统运营商（CAISO）的负荷服务实体已向电网增加了超过33吉瓦的新资源，仅2025年就超过7吉瓦。
此外，CPUC继续发布新的建设采购订单，到2029年已签订22吉瓦的合同。这种增长对客户和加州经济都有好处。每吉瓦新的数据中心负荷可以通过降低电费1%或更多来促进可负担性，同时还支持数千个建筑工作岗位，并产生数亿美元的额外税收收入。
在我将话题交给卡罗琳之前，我想用本月的故事将所有这些联系起来。本季度，这个故事是关于持续监控以及我们如何从被动维护转向主动数据驱动的风险管理。持续监控使用传感器、智能电表、分析和机器学习模型，在系统问题演变为停电、点火或安全事件之前识别新出现的问题。它使我们能够实时看到发展中的情况，并更早地进行干预，通常在对客户产生任何影响之前。我们从这种方法中看到了切实的运营效益。
2025年，持续监控帮助我们避免了约1200万分钟的非计划客户停电时间，2026年第一季度又避免了400万分钟。在许多情况下，这些干预是在客户甚至意识到问题存在之前进行的。自去年年初以来，我们有1484次“成功发现”，传感器数据标记了电网上发展中的弱点或活跃事件。其中23次本可能引发点火，但没有发生。及早发现受压设备还使我们能够以更低的成本修复问题，并避免未来更昂贵的紧急维修。
事实上，在同一五个季度期间，通过低成本维修，及早发现受压设备帮助我们节省了估计800万美元的资本支出，并通过减少应对紧急资产故障的时间节省了超过100万美元的费用。持续监控还改善了我们团队在现场的工作方式。更精确的诊断意味着我们的故障排除人员花更少的时间寻找问题，更多的时间解决问题，从而提高了生产力和安全性。总之，我们的持续监控计划是向前迈出的重要一步，也是我们管理风险、控制成本和提供可靠服务的一个例子。
接下来，我将话题交给卡罗琳。
谢谢帕蒂，各位早上好。转向第9张幻灯片。您可以看到我们2026年第一季度的收益明细。本季度核心收益为0.43美元，较去年第一季度增长0.10美元，使我们能够再次实现我们的计划。客户资本投资贡献了0.06美元。其中，0.02美元反映了我们资本计划的持续执行以及相关的费率基础回报，包括CPUC的净资产收益率（ROE）。我们还有0.04美元的收益与2月委员会在我们2023年WIMSE申请中的最终决定相关。
非燃料运营和维护（O&M）节省额外贡献了0.02美元，部分被我们决定将0.01美元重新部署到业务中的影响所抵消。与去年相比，本季度的时间和其他因素带来了0.03美元的有利影响。展望2026年剩余时间，您可以相信我们将继续专注于有纪律的执行和实现我们的指引，同时以深思熟虑的方式重新部署节省的资金，以造福客户并帮助降低2027年及以后的风险。
在第10张幻灯片上，我们到2030年的五年730亿美元资本计划没有变化。我们继续看到输电和配电系统对客户有益投资的强劲需求，并且我们仍看到当前计划之外至少50亿美元的增量客户投资机会。我们在如何以及何时追求这些额外机会方面具有灵活性，以确保我们为客户和投资者做出正确的决策。我们今天的偏好仍然是通过优先引入能够带来新的有益负荷并随着时间的推移帮助降低核心客户费率的投资来改进计划，或者我们可以通过延长顶级费率基础增长的持续时间来延长计划。
第三种选择，尽管我们目前没有考虑，是通过增加到我们当前730亿美元的计划范围内来扩大计划。总之，这些选择使我们有信心计划具有灵活性，并且我们可以继续以有纪律的方式部署增长资本，同时支持可负担性、增长和所有者的长期价值创造。
转向第11张幻灯片。我们的五年融资计划也与上次电话会议相同。该计划继续基于保守假设，与我之前分享的指导方针一致。首先，我们的计划设定为到2030年不需要新的普通股。其次，我们仍然专注于实现投资级评级，包括将FFO与债务比率维持在十几的中间水平。第三，我们继续目标到2028年将股息支付率提高到20%，然后在2030年之前保持这一水平。2月，我们利用有利的市场条件执行了两次融资。
我们发行了10亿美元的母公司级次级票据， opportunistically 开始解决2027年母公司的资金需求。我们到2030年通过母公司债务和其他方式净融资20亿美元的指引没有变化。在公用事业方面，我们发行了22亿美元的第一抵押债券，约占我们2026年公用事业债务需求的一半，这一需求保持不变。从资本配置的角度来看，鉴于有令人鼓舞的迹象表明该州正认真寻求额外的野火改革，我们继续认为我们当前的计划对客户和投资者都是正确的。然而，我要重申，如果我们停止看到改革野火风险模型的进展，您可以肯定我们将积极重新评估我们资本配置计划的所有方面。
在第12张幻灯片上，我们继续朝着投资级信用评级稳步前进，我对我们看到的势头感到鼓舞。在我们第四季度电话会议之后，穆迪将其展望修订为正面，反映了我们信用轨迹的持续改善。我们对强劲财务比率、有纪律的控股公司杠杆以及野火缓解方面持续进展的关注直接支持了潜在升级的标准。正如我之前指出的，实现投资级是我们的一个关键里程碑。它将降低我们的借贷成本，并在我们发行的债务期限内为客户节省数亿美元，为客户创造当前计划中未假设的持久可负担性驱动因素。
在第13张幻灯片上，我们强调我们继续看到即使在吸收通货膨胀和其他成本压力后，非燃料运营和维护费用长期减少2%至4%的路径。执行我们简单、可负担的模型是我们保持资本计划对客户可负担的方式，而非燃料运营和维护费用的持续减少是关键因素，使我们能够增长计划并为我们的系统所需的投资提供资金，同时保护客户账单。除了帕蒂提到的持续监控的绝佳例子外，我们还通过应用技术继续在现场运营中创新和提高效率。
通过利用卫星和激光雷达（LiDAR），我们正在提高检查的质量和一致性，同时减少巡逻量，降低对承包商的依赖，并增强现场安全性。总之，这些变化预计仅今年就将带来2400万美元的年度运营和维护节省。这是有针对性的技术投资支持我们长期非燃料运营和维护费用轨迹的另一个切实例子。
第14张幻灯片突出了我们今年正在监控的主要监管和立法里程碑。在监管方面，在我们第四季度电话会议之后，我们收到了CPUC颁发的2025年安全证书，有效期为12个月，至2027年3月初。此外，正如帕蒂提到的，我们计划在第三季度向OEIS提交10年地下化计划。
我将在第15张幻灯片结束，指出我们与众不同的故事。我们为所取得的成就感到自豪，并且我们知道面前仍有大量机会继续为客户和投资者提供服务。我们专注于日复一日地做到这一点。
接下来，我将电话交回给帕蒂。
谢谢卡罗琳。在回答大家的问题之前，我想回顾一下我们在建设加州能源未来方面的立场。我们交付了强劲的第一季度，使我们坚定地走上又一年两位数收益增长的轨道。安全仍然是我们的首要任务。
我们继续加强我们的野火防护层。我们在可负担性方面继续取得真正进展，自2024年1月以来，我们最脆弱的客户减少了23%。同时，我们看到降低费率的大负荷管道进展良好，我们对加州专注于建设性的野火改革感到鼓舞。
接下来，操作员，请打开提问线路。
[操作员说明] 第一个问题来自富国证券的沙尔·普尔雷扎。请发言。
早上好，沙尔。
嘿，各位。早上好，帕蒂。
早上好，
早上好。
那么，我知道，帕蒂，你一直明确表示不希望看到立法方面的问题被拖延。我的意思是，显然在你看来，这将是一个糟糕的结果。我想知道，如果CEA报告的某些方面获得通过，但我们没有得到一个全面的解决方案，我们应该如何看待资本配置，比如回购。这是朝着正确方向迈出的一步，但不是理想的情况。如果某些关键方面被推迟到27年，这显然是一个紧张的窗口期，而加州正在处理很多事情，那么一些进展是否是一个坏结果？只是想了解一下情况。谢谢。
是的，谢谢沙尔。首先，我想重申我们对迄今为止取得的进展感到鼓舞。我们确实认为正确的对话正在与合适的人进行，我们对此感到满意和鼓舞。我只想说，显然有一个最低结果可以防止股东承担额外成本，并且这种尾部风险能够被衡量和理解。
我们知道，这是这里结果的一个非常重要的底线。正如我们一直非常清楚地、广泛地重申的那样，投资者所有的公用事业模式的价值。我们一直倡导我们能够从资本市场、从我们的投资者那里获得的资本的重要性，以及这对于使我们的基础设施投资对加利福尼亚人来说可负担是多么重要，因为由于我们重要的所有者部署的大量资本，我们将基础设施成本随着时间的推移分摊，这对客户是有利的。因此，SB 254的一个重要结果是，我们可以吸引低成本资本来投资于该基础设施，以帮助加州发展并使我们这里的能源成本对客户更可负担。所以我要说所有这些背景是为了表明我们觉得我们的资本配置和我们的模型正在发挥作用。
我们在部署资本的同时降低了费率。我们认为现在不是改变该计划的时候。我们知道简单可负担的模型对客户和投资者来说是最好的计划。因此，我们对此非常乐观。现在回到你的问题的核心，如果这种情况没有发生，如果我们没有得到必要的最低结果，那么显然，我们将不得不审视，并且我们不会避免审视我们的整个资本配置计划，整个财务计划。我不会在这次电话会议上详细说明我们将如何考虑这一点，但我只想说，计划的所有方面都必须摆在桌面上，我们将全面考虑做什么是最好的。但目前，我们对正在取得的进展和对该问题的关注程度感到鼓舞。
明白了。很好。我很感激，祝你好运。帕蒂，最后一个问题，我的意思是，我知道你显然一直在强调数据中心机会在节省和账单减少方面的背景。在这种环境下，这可能是正确的信息传递。但是，你能像一些同行那样将其转化为某种收益影响吗？我的意思是，最终工程中的4.6吉瓦是相当重要的。我想知道，大负荷增长在什么时候会推动重大的新输电投资？谢谢。
嗯，我想说的是，我们——我们在第四季度电话会议上分享过，我们已经在730亿美元的资本计划中增加了更多的输电资本支出。考虑到我们的所有情况，我们认为730亿美元的计划是正确的计划。我想说，随着时间的推移，要扩大计划规模需要一些其他变化。
因此，正如卡罗琳一直一致分享的那样，我们现在希望改进计划。当我们说改进时，我们的意思是通过引入输电和数据中心负荷增长，如果这能使客户更负担得起，那就是更好的。因此，我们在集群研究工作中一直非常有纪律。当我们谈论最终工程时，我们正在与潜在的大负荷客户分享实际成本，他们签署的协议绝对不仅仅是口头上的或营销角度的，而是绝对降低费率的新资本支出投资。
因此，这使我们的资本计划更加完善。我认为，特别是在立法会议结束时SB 254第二阶段解决方案之后，将会有一个时间点，我们应该看看条件是否允许我们扩大计划规模，但现在还不是时候。
明白了。很好。再次感谢你。祝你好运。帕蒂，最后一个问题，我的意思是，我知道你显然一直在强调数据中心机会在节省和账单减少方面的背景。在这种环境下，这可能是正确的信息传递。但是，你能像一些同行那样将其转化为某种收益影响吗？我的意思是，最终工程中的4.6吉瓦是相当重要的。我想知道，大负荷增长在什么时候会推动重大的新输电投资？谢谢。
嗯，我想说的是。我们——我们在第四季度电话会议上分享过，我们已经在730亿美元的资本计划中增加了更多的输电资本支出。考虑到我们的所有情况，我们认为730亿美元的计划是正确的计划。我想说，随着时间的推移，要扩大计划规模需要一些其他变化。
因此，正如卡罗琳一直一致分享的那样，我们现在希望改进计划。当我们说改进时，我们的意思是通过引入输电和数据中心负荷增长，如果这能使客户更负担得起，那就是更好的。因此，我们在集群研究工作中一直非常有纪律。当我们谈论最终工程时，我们正在与潜在的大负荷客户分享实际成本，他们签署的协议绝对不仅仅是口头上的或营销角度的，而是绝对降低费率的新资本支出投资。因此，这使我们的资本计划更加完善。
我认为，特别是在立法会议结束时SB 254第二阶段解决方案之后，将会有一个时间点，我们应该看看条件是否允许我们扩大计划规模，但现在还不是时候。
明白了。很好。再次感谢你。回头见。
是的。谢谢，沙尔。
下一个问题来自巴克莱银行的尼古拉斯·坎帕内拉。请发言。
嘿，早上好。早上好。感谢所有的更新。我只是想问一个关于立法的后续问题，CEA提出了很多内容，比如三个独立的阶段。这是一个很大的选择清单。我想知道你在哪里划清界限，什么是足够的？如果我没理解错你的回答，是不是更多地关于有某种永久性上限？然后，在上一届立法会议上，股东确实在某些情况下不得不参与。那么你如何看待第二阶段的情况？谢谢。
是的，谢谢，尼克。我们认为最重要的是全社会的方法。我们认为州长已经明确表示，CEA报告反映了野火责任改革的多个方面，这对所有加利福尼亚人都很重要，因为请记住，加利福尼亚的所有火灾并非都是由公用事业公司引起的。
加利福尼亚的保险获取对房屋所有权来说是一个真正的挑战。我们在加利福尼亚面临住房危机，确保我们有一个可保险的住房市场对该州至关重要。因此，远远超出公用事业公司的担忧，CEA报告反映了全社会的方法。我们认为这是明智的，因为我们也是加利福尼亚人。我们关心这里发生的事情以及所有加利福尼亚人的遭遇，而不仅仅是那些受公用事业野火影响的人。
话虽如此，我是这家公用事业公司的首席执行官。因此，我有一个观点，即我们需要确保野火责任的尾部风险是股东和投资者可以建模、可以预测并知道风险有多大的，这样你才能放心地将你的客户、养老基金和退休基金投资到我们在加利福尼亚的基础设施中。因此，我们的最低要求非常重要，即我们有能力看到、建模和量化该尾部风险是什么。
现在关于股东贡献，正如254第一阶段所要求的那样，作为修复价值总体考量的一部分，立法行动的整体将决定是否有理由做出额外贡献。因此，必须将一揽子方案视为一个整体。如果它没有改善现状，那么贡献将是不可接受的。但如果现状有显著改善，我们显然会与政策制定者进行对话。
谢谢。非常清楚。我很感激。然后我还有一个问题，因为最近这个问题变得更加突出。出于各种原因，该州的州长选举一直是人们更关注的焦点。我知道各种候选人都在呼吁关于回报和可负担性，甚至特别是冻结费率，但我确实认识到在简单可负担模型的幻灯片上，你显示你在这方面处于相当有利的位置。那么这里的策略是什么，以引起新政策制定者的共鸣？然后我想知道，如果我们真的采取一些现在提出的更严厉的措施，这个计划的评级会有多高？
是的。看，好消息是这样的。第一，无论谁当选加利福尼亚州州长，我们都会想要他们想要的，那就是负担得起的公用事业费率。更好的消息是，业绩就是力量，而我们正在取得业绩。正如我提到的，在过去两年中，我们已经五次降低费率。
我们最脆弱客户的账单和费率下降了23%。这是我们可以指出的有意义的进展。因此，政客们为了当选可能不得不说他们必须说的话。但当谈到实际问题时，我们实际上必须兑现承诺，我认为我们的业绩是我们能够与任何当选者合作实现这些政客想要的目标的关键推动力，我们想要同样的东西。我们想要一个健康、充满活力的加利福尼亚，由太平洋煤气电力公司提供动力，而投资者所有的公用事业模式对加利福尼亚的增长和繁荣至关重要。
好的，谢谢。
谢谢尼克。
[操作员说明] 下一个问题来自沃尔夫研究公司的史蒂夫·弗莱什曼。请发言。
早上好，史蒂夫。
嗨，史蒂夫。
嘿，早上好，帕蒂，卡罗琳，我认为你们关于想要什么样的法律的评论非常清楚。当你查看野火报告中的不同提案或结构时，有没有任何一个最符合你想要的，并且你认为其他各方、利益相关者也会同意的？
是的，我认为，史蒂夫，我认为这种全社会的视角非常重要。因此，三大支柱，即从蔓延中强化我们的社区非常重要。防止点火是一回事，但当每小时100英里的大风来临时，我们需要确保我们的社区做好准备，并且它们是为特定目的而建造的。就像在飓风区一样，确保我们获得这些建筑规范并实施这些规范，这对降低我们社区的风险非常重要。所以显然，这是一件好事。责任限制和责任改革是我们强烈认为应该考虑的事情，特别是当公用事业公司能够证明其谨慎性，并能够证明通过其野火缓解计划，他们是谨慎的。
最后，任何形式的州支持显然有助于管理该尾部风险。但我要告诉你的是，这里有很多途径。有各种各样的工具、方法和机制。因此，我认为该报告很好地概述了多种途径，不是——我们不需要其中的所有内容。事实上，其中一些是有意为之的“这个或那个”。因此，我认为现在是立法机构进行繁重工作的时候了，真正考虑整体方案是什么，该州真正想要创建一个对每个人都有效的野火责任结构的雄心是什么。正如我所说，我们对迄今为止进行的对话感到鼓舞。
然后我还有一个相关的问题。我刚刚——有人提到了州长选举。显然，我们发生了这种变动。有没有办法解释这是否实际上增加了今年解决这项野火法律的动力，或者相反？它是否会对其造成干扰？只是——是的，有什么想法吗？
我想说，纽森州长在担任州长期间在解决该州野火风险的这些主要基本问题方面做了令人难以置信的工作。我认为他可能是全国领先的州长，在他的任期内带领他的立法机构通过了这一领域的重大改革。因此，正如他所指出的，我们只是——从报告和他发布的行政命令来看，我认为他表达了对真正修复的兴趣，但他不能独自行动。
他必须得到立法机构的支持。因此——看到立法领导层表示希望真正解决这个问题是件好事。因此，我期待他们能够履行职责。我认为这与州长选举没有太大关系，但事实上，这是纽森州长在加利福尼亚州的最后一年任期，我认为他已经明确表示他非常希望看到在这方面采取行动。
谢谢。
是的。谢谢，史蒂夫。
下一个问题来自摩根士丹利的大卫·阿卡罗。请发言。
哦，嗨。谢谢。早上好，大卫，我想知道在数据中心方面，你预计什么时候能重新填满申请和初步工程的管道？更广泛地说，你所看到的数据中心需求和对话的速度是怎样的？
是的，我想说，首先，我们启动的集群研究，我们称之为26号集群，我们的第三项集群研究已经启动——显示出巨大的需求。当我们查看我们如何进行工程设计时，我们在接下来的六到八个月内进行。我们对所有项目进行并行工程设计。这确实有助于最大限度地减少任何一个项目的成本，最大化共享基础设施投资，并真正清楚地了解需要在哪里增加容量或利用现有容量。因此，我想说，我们最近看到的一个重要发展是除了湾区之外的更多兴趣。这很令人兴奋。
我只想告诉你，我参加了EEI主要客户会议，与我们所有的大客户一起，我和一位——我称之为A级数据中心开发商一起参加了一个小组讨论。在我们上台之前，他和我交谈，他是一家主要的数据中心开发商，不知道我们在加利福尼亚还有额外的容量。因此，我认为我们仍然有责任宣传加利福尼亚对商业开放。我们已经为加利福尼亚电网增加了33吉瓦的容量，并且在未来四年内还有22吉瓦的合同。由于我们的空调需求低，电网利用率不足，因此增加了大量容量。因此，我们确实有机会为这些大负荷客户提供服务，我认为消息正在传开，我们的第三个集群，26号集群确实证明了这一点。因此，我想说，正如我们所指出的，超过10吉瓦的兴趣，这处于该集群研究的早期阶段。
随着我们进行工程设计，显然其中一些会失败。我们不——我们随着时间的推移已经看到了这一点。但正如你所看到的，我们继续越来越接近实际建设和上线。我们仍然预计到2030年将有大约1.8吉瓦上线。再说一次，这些是多个项目，正如我喜欢说的，没有一个“银铲子”。因此，我只想说，这对加利福尼亚、加利福尼亚的科技产业、利用技术的客户以及所有在加利福尼亚使用电网的人来说都是一个巨大的双赢。
哦，太好了。是的，这很有帮助。我想，你的回答中也暗示了这一点。但我只是好奇，我的意思是，随着这些数据中心上线，你会看到显著的电费减少。那么你能帮助我们了解这些数据中心什么时候上线，客户什么时候会看到一些账单减少，以补充你一直在强调和实现的可负担性方面的成果。
是的。因此，到2030年将上线的1.8吉瓦，我们预测这将在该时间段内带来约1%至2%的费率降低。因此，当你将其添加到我们的简单可负担模型中时，请记住，这就是我们已经降低费率的方式。到目前为止，大负荷对最脆弱客户23%的费率降低和13%的费率降低贡献非常有限。这是通过简单可负担模型实现的，将我们的资本与运营维护比率转换为更多资本、更少运营维护，通过更高效的运营降低维护成本。
正如卡罗琳提到的，通过改变我们的检查方式节省了2600万美元。这些检查都是运营维护费用。因此，太平洋煤气电力公司的一个“秘密武器”是我们的运营维护费用降低能力，这是为客户降低费率的最有益、最快的方式。当然，投资级信用指标也将帮助降低客户账单，而随着时间的推移，大负荷是我们未来几年的路径，正如我们喜欢说的，我们的“平稳路径”。这是由所有这些因素驱动的，运营维护费用降低、更高效的融资以及计划后半段的大负荷。
好的，太好了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自瑞穗证券的安东尼·克劳德尔。请发言。
嘿，早上好。最近怎么样？我有一个关于大卫问题的后续问题——我对从最终工程到建设的转换感到好奇，你的信心如何——显然，你已经增加到140，现在4600处于最终工程阶段，对转换到建设模式的信心如何？然后我还有一个后续问题。
是的。因此，首先要记住的是，在加利福尼亚，这种大负荷如何获得批准和融资。我们的发电容量由加利福尼亚能源委员会、CAISO和CPUC驱动。这就是为什么我们增加了33吉瓦。这个过程运作得非常好。
我知道全国一些独立系统运营商在建设新的大负荷方面遇到困难。我们正在向电网增加容量。因此，为了获得这些大负荷客户，他们可以利用已添加到电网的容量，而不必进行一对一的合同。因此，当我们谈论最终工程时，我们主要谈论的是输电，以及所需的输电工程，因为在很多情况下，我们能够直接连接，双馈线，现场有备用电源，以提供这些大型数据中心所需的可靠性。
因此，具体回答你的问题，安东尼，我们认为转化率很高，但我们以前没有在这个阶段有过这么大的数量。因此，我们正在与我们的交易对手敲定所有最终细节。但事实上，他们正在向前推进，他们正在投入资金。这些不是最终协议，但已经非常接近，他们正在为上线负荷提出实际的预测期望。
这个过程正在发挥作用，但这些最终的4吉瓦将是重要的测试，看看实际上有多少进入建设阶段，但我们相当乐观其中大部分会。因此，这就是为什么我们预测到2030年有1.8吉瓦。现在，你可以用简单的数学计算，但未来几个月这些数字可能会改变。
太好了。然后关于50亿美元的增量投资机会的后续问题。我知道第三季度，你将提交一份地下化计划，里程数有待批准。50亿美元的增量机会中有多少依赖于地下化计划的批准，或者地下化计划将是这50亿美元之外的增量？
是的，无关。无关。我们在730亿美元的计划中每年纳入了一定水平的地下化，约10亿美元，这是我们假设的一部分。因此，当我们谈论50亿美元时，我们更多地谈论加速可靠性改进、加速新业务连接、加速这些大负荷，包括在我们的计划中增加更多的输电基础设施投资，因为目前，我们正在不同的资本部署地点之间进行权衡。
我们有大量资本可以部署，我们的可负担性和资产负债表是我们部署多少资本的关键驱动因素，这就是为什么我们喜欢我们的计划。我们认为这是最好的。它确实为客户和投资者找到了平衡点。因此，在这个时候，计划中增加的任何内容都意味着其他内容会被排除。因此，这就是为什么我们会说730亿美元包含了所有这些事情。
太好了。感谢回答我的问题。
是的。谢谢，安东尼。
下一个问题来自瑞银的格雷格·奥里尔。请发言。
早上好，格雷格。
早上好。
是的，嗨。早上好。感谢你的问题。我想知道费率案的和解讨论情况，你们是否有过任何讨论，以及你对进展的总体看法，和解是否有可能？谢谢。
是的，我想说，首先，证据听证会将在整个5月举行，我认为这是过程中的重要一步。这可能会为和解创造机会。因此，我们永远不会排除和解。显然，我们过去已经和解过案件。但我们也从CPUC那里得到了相当强烈的迹象，他们喜欢进行完全裁决的一般费率案（GRC）。因此，我们对两者都持开放态度。我们认为我们提交了一个很好的案件。考虑到我们对可负担性的承诺以及我们兑现向委员会承诺的费率方面的行动，他们正在看到这一点，我认为我们作为一个真正值得信赖的交易对手进入这些讨论，我们期待整个5月的听证会。
谢谢。
谢谢，格雷格。
下一个问题来自花旗的瑞安·莱文。请发言。
早上好，瑞安。
两个问题。第一，总体而言，夏季的天气和野火季节看起来如何？第二，随着你继续寻求优化资本配置到资本支出的潜在情景，无论是增长还是其他，你如何看待控股公司杠杆率要维持的信用指标？
嗯，我来回答天气问题，信用指标问题我会交给卡罗琳。关于天气预测，看，我学到的一件事是，我们太平洋煤气电力公司有令人难以置信的科学家，他们是出色的天气预报员。但我们的策略不是依赖天气预报，我们每天都做好准备。因此，无论条件如何，我们都处于能够响应、准备和预防的位置和姿态。
正如我在准备好的发言中分享的那样，这种对我们电网的持续监控应用是非同寻常的。我怎么强调都不为过，在公司内部，看到能够从被动电网运营转向主动电网运营的潜力是多么令人兴奋，能够在条件出现之前、在树枝长到树上之前、在线路出现任何退化之前、在变压器可能出现早期故障信号之前，通过可见性、知识和前瞻性来运营。
我们正在进入完全预测性的电网状态。我们还没有到那里，但我们正在取得巨大进展。这种持续监控让我们对即将到来的野火季节充满信心，我们拥有防止灾难性野火所需的姿态。因此，我们正在努力确保尽快、尽可能负担得起地部署这些传感器并利用该技术，因为它非常非常有益。我现在将信用指标问题交给卡罗琳。
所以，只是——作为提醒，退后一步，我们当前的计划肯定围绕着三件事，正如我们所说，没有股权，特别是在当前估值较低的情况下。我们希望维持普通股股息，这为我们提供了灵活性。然后，最后，我们的计划中确实有一些适度的债务水平——母公司层面的债务融资，但我们维持在10%。
所有这些都是围绕着今天维持我们的投资级信用指标构建的。在SB 254之后，我认为这就是你所关注的，并且在不同的资本配置情况下，正如我们所说，那时所有事情都将摆在桌面上。因此，我刚才提到的计划的所有要素在那时都将被考虑。我要说的是，你可以相信我们会关注市场状况。我们将关注我们的股价走势、利率走势、整体环境，届时我们将得出结论。
好的。我理解可能存在敏感性，但你能分享一些关于特别股息、分级股息或回购的信息吗，我们应该在这些类型的情景中考虑？
嘿，瑞安，我是帕蒂。是的，正如我所说，我们今天不会在这里详细说明各种选择。我们将确保我们先做第一件事，那就是获得一个坚实的SB 254结果。
感谢你的时间。
是的，谢谢[难以辨认]
下一个问题来自Truist证券的理查德·桑德兰。请发言。
早上好。能听到我吗？
是的，我们能听到你。
谢谢。我只有一个问题。考虑到SB 254第二阶段流程的透明度，最近的CEA报告，你是否期望今年立法流程有新的面貌，比如更早的法案提出或更多关于公开文本的辩论，或者我想知道，任何其他能提供更多外部洞察流程进展的事情？
嗯，我们不完全知道立法机构将如何处理这个问题，但我们确实知道，州议会能源委员会主席科蒂·皮特里-诺里斯曾表示，她希望在5月的某个时候举行听证会，她在公开声明中这样说。因此，我们希望这能得到落实。我们确实认为听证会很重要，因为这是一个复杂的问题。我们认为，我们的立法者和这些重要的委员会，无论是参议院还是众议院的保险和能源委员会，越了解这些替代方案，他们就会越明白CEA报告真正传达的信息，即不作为不是一条好的前进道路。
不作为真的不是一个选择。它不可负担，成本太高且过于倒退。我们知道，当我们的政策制定者理解这一点时，他们会希望采取适当的行动。好消息是，CEA报告提供了多种可供考虑的替代方案，这些方案将显著改善现状。因此，我们期待这些听证会，并期待在从现在到8月底的立法会议期间进行讨论和进展。
感谢你的想法。谢谢。
谢谢，里奇。
下一个问题来自高盛的卡莉·达文波特。请发言。
嗨，我是。早上好。嗨，早上好。实际上我是比阿特丽斯，代替卡莉提问，感谢回答问题。是的，我有一个关于CAISO输电项目的问题。你能给我们一个关于最终批准状态的进展情况吗？有没有你更乐观能在今年完成最终审批的项目？然后我们应该如何考虑这些项目的融资策略？谢谢。
是的，谢谢，比阿特丽斯。很好的问题。我们很高兴地报告，CAISO的输电规划过程已经完成，他们为25年、26年的规划授予了25个项目，太平洋煤气电力公司的项目总额为41.6亿美元。这对太平洋煤气电力公司来说是一个很大的进步。我认为有一段时间，CAISO不确定太平洋煤气电力公司能否以这种规模完成这些输电项目。他们的决定无疑表明，在26个项目中，有25个授予了太平洋煤气电力公司，我们为此感到自豪。所有这些项目目前都已纳入我们730亿美元的资本计划。因此，资本计划没有变化，只是我们能够继续执行这些项目。
谢谢你们。太好了。然后关于迪亚布洛峡谷的快速后续问题。现在你获得了 license 续期，你如何看待该州对该工厂长期运营的兴趣？
是的，好吧，谢谢你问这个问题。我总是喜欢谈论迪亚布洛峡谷。看，我们对核管理委员会的20年 license 续期感到非常高兴，这对团队来说是一个重要的里程碑。我认为他们的表现、他们为加利福尼亚州持续提供清洁能源的表现赢得了这一点，这是该国运营最好的核电站之一，我们为他们的表现感到自豪，我们认为这种表现对 license 续期至关重要。
现在，该工厂是否在2030年后继续运营取决于立法机构。我认为CPUC已经非常清楚，迪亚布洛峡谷继续运营将为客户节省数十亿美元的成本。麻省理工学院最近的一项研究证实并验证了CPUC的理解或CPUC的预测。因此，考虑到可负担性是首要考虑因素，我将其交由立法机构采取必要行动，将其寿命延长至2030年以后。但经济效益肯定是可行的。
太好了。非常感谢。
是的，谢谢。
问答环节结束。现在我将电话交回给帕蒂·波普进行总结发言。
谢谢，珍妮。好吧，谢谢大家今天的收听。我们知道很多人，包括我们自己，都在关注萨克拉门托和野火责任改革，你可以放心，我们的目光也在运营一家出色的公用事业公司上。太平洋煤气电力公司的转型正在按计划进行。我们从未像现在这样强大，也从未像现在这样有能力提供服务，能够这样做是我们的荣幸。感谢大家今天的参与。注意安全。
[操作员结束语]