James R McDonald（投资者关系与行业事务高级副总裁）
Olivier Le Peuch（首席执行官）
Stephane Biguet（执行副总裁兼首席财务官）
Dave Anderson（巴克莱银行）
James West（Melius Research）
Steve Richardson（Evercore ISI）
Arun Jayaram（摩根大通）
Scott Gruber（花旗研究）
Sebastian Erskine（罗斯柴尔德公司 & Redburn）
Marc Bianchi（TD Cowen）
Neil Mehta（高盛）
早上好。我叫Meghan，今天将担任本次会议的操作员，欢迎大家参加SLB第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人发言结束后，将进行问答环节。[操作员说明] 提醒一下，本次电话会议正在录制。
现在我将把会议交给投资者关系与行业事务高级副总裁James R McDonald。请开始。
谢谢Meghan。早上好，欢迎参加SLB 2026年第一季度财报电话会议。今天的电话会议在休斯顿举行，此前我们本周早些时候在德克萨斯州米德兰召开了董事会会议。与我们一同参加电话会议的有首席执行官Olivier Le Peuch和首席财务官Stephane Biguet。
在开始之前，我想提醒所有参会者，我们今天将发表的一些声明具有前瞻性。这些事项涉及风险和不确定性，可能导致我们的实际结果与这些声明中的预测存在重大差异。欲了解更多信息，请参阅我们最新的10-K文件和其他SEC文件，这些文件可在我们的网站上找到。
我们今天的评论还包括非GAAP财务指标。有关这些指标以及与最直接可比的GAAP财务指标的调节详情，可在我们第一季度财报新闻稿中找到，该新闻稿已发布在我们的网站上。接下来，我将把会议交给Olivier。
谢谢James。女士们、先生们，感谢大家参加今天的会议。在开始之前，我想向我们在中东的员工、客户和合作伙伴表示感谢，他们正在应对这个充满挑战和不确定性的时期。我们在该地区的深厚业务根基可追溯至85年多以前，我为我们的员工所展现出的韧性和团结感到自豪，他们与客户紧密合作，保护我们的团队和资产，同时为最终恢复运营做准备。
我要赞扬整个SLB团队，感谢他们对彼此以及对客户的持续关怀、承诺和支持。
转向今天的会议，我将首先介绍我们第一季度的业绩，然后更新中东局势的发展以及我们的中长期展望。之后，我将介绍我们的战略举措，包括ChampionX、数字化和数据中心业务，并分享我们对第二季度的看法。随后Stephane将为大家详细介绍财务状况，之后我们将开放问答环节。让我们开始吧。
今年年初充满挑战，中东地区的严重动荡影响了我们第一季度的收入和收益。冲突爆发时，客户为保护人员和资产而做出的决定导致了首轮运营关闭。随着冲突持续，由于生产关闭，进一步的活动缩减随之而来。
这些行动的影响在卡塔尔最为显著，原因是不可抗力和海上作业暂停；在伊拉克则是由于安全状况。我们还经历了该地区其他国家海上钻井平台关闭带来的更渐进影响，这是由安全担忧和出口能力中断共同导致的。
除中东局势外，不利的活动组合和更高的成本进一步拖累了本季度，尤其是在OneSubsea业务中。从各部门来看，生产系统和数字化业务同比增长，而储层性能和井建业务则出现下降，主要受冲突影响。
生产系统的同比收入增长23%，这得益于对ChampionX的收购，该业务继续带来增值增长。此外，我们正按计划实现协同效应目标。按备考基础计算，ChampionX也实现了同比增长，表明生产市场需求不断增加。
转向数字化业务，收入同比增长9%，主要受数字化运营的强劲 uptake推动。值得注意的是，自动化钻井 footage 同比增长145%，因为客户继续采用数字化和人工智能驱动的解决方案来提高运营绩效和效率。
此外，数据中心解决方案仍然是亮点，同比增长45%。这一领域的势头持续，正如我们最近宣布将作为NVIDIA DSX AI工厂的模块化设计合作伙伴所显示的那样。随着积压订单的增加，我们有望在年底达到10亿美元的运行率，并预计2027年增长率将加速。
总体而言，尽管本季度面临挑战，但我很高兴我们在数字化、数据中心解决方案和生产恢复方面采取的战略决策和投资组合行动正在取得成果。我要向我们在中东和全球的团队表示衷心的感谢，他们在这个非常动态的环境中每天都为客户提供服务。
现在让我谈谈我们对中东冲突解决后市场演变的预期。首先，我们预计油价将稳定在高于冲突前基准的水平。这反映了液体供需的新平衡，到目前为止，已因超过5亿桶的产量损失影响而发生显著变化。
在这种环境下，能源安全仍然是首要任务。我们预计许多国家将加快努力，实现供应多元化，加强国内资源开发，并重建在冲突期间被消耗的战略和商业库存。简而言之，我们今天看到的全球能源体系的脆弱性表明了石油和天然气的战略重要性和长期价值。
综合来看，这些动态预计将在未来几年为上游投资提供建设性的宏观环境。短期内，活动将由中东地区恢复石油和天然气生产能力的努力引领。虽然一些国家提前实施了停产，应该能够在几天或几周内恢复生产，但其他地区，特别是那些中断更为突然的地区，可能需要更渐进的 ramp-up，包括额外的油井干预。
因此，尽管短期内的复苏将是渐进的，且各国情况不同，但我们认为前景存在上行空间，除非长期冲突导致需求破坏。我们致力于并准备支持该地区的客户。除该地区外，我们预计短期和长期投资都将出现广泛的反应。
短期周期活动可能首先加强，部分在北美和拉丁美洲部分地区，那里的运营商可以对更高的价格做出快速反应。此外，能够产生额外产量的干预活动将在所有基地自然得到推动。
同时，我们预计长期周期开发将重新获得动力，特别是在海上和深水市场，因为客户希望获得持久的大规模供应来源。这也可能提高海上FID批准的确定性，同时支持勘探活动的增加。
正如你在第三方报告中所看到的，2026年的FID管道正在加强，总投资批准额有望超过1000亿美元，明显高于过去两年。预计2027年将进一步增加，深水资源将获得这些投资的很大一部分。
从地区来看，这为非洲、亚洲和拉丁美洲带来了机会。非洲是最具吸引力的长期机会之一，拥有大量未开发的石油和天然气资源。我们预计随着时间的推移，投资组合分配将更有利于该地区。
亚洲将继续优先获取天然气，无论是陆上还是海上，因为它正通过开发国家资源来实现供应多元化。在整个拉丁美洲，从圭亚那到巴西再到苏里南，我们看到深水开发持续强劲，阿根廷非常规资源的短期周期增长也对此形成补充。另外，委内瑞拉继续代表着一个令人兴奋的增长机会，我们可以在该国扩展现有业务。
最后，在能源安全和供需再平衡的背景下，我们认为未来几年投资增加有三个主要驱动因素。首先，补充耗尽的商业库存和战略储备。
其次，供应多元化，包括增加采购冗余。第三，更加强调开发本地资源以增强长期韧性。我们的核心业务将从这些动态中受益，支持SLB在2027年和2028年的积极前景。
现在让我描述SLB的其他战略增长杠杆：生产恢复、数字化和数据中心。首先是生产恢复，随着行业在替换储量和维持现有资产产量方面面临结构性挑战，这变得越来越关键。
在这种情况下，提高采收率和延长天然油田寿命的技术不再是可选项，而是必需品。结合我们刚才讨论的宏观环境，这是生产恢复的决定性时刻。这项技术有潜力塑造非常规资产的下一阶段恢复，并在每个盆地、从深水到常规、从天然气到石油的每个资源层创造产量提升的阶跃变化。
通过ChampionX，我们在这一领域处于独特的领先地位，将生产化学、人工举升、数字化能力和地下领域专业知识相结合，同时帮助客户以资本高效的方式从现有油藏中释放额外储量。这一点尤为重要，因为运营商希望最大限度地提高采收率、改善回报，并为支持能源安全将增量供应推向市场。
几周前，我们在休斯顿举办了首届生产恢复峰会，我们对来自全球各个地区的客户的参与感到非常满意。他们越来越认识到这一领域的潜力以及为行业释放增长的机会。
转向数字化业务。这项业务继续建立强劲势头，是SLB差异化和长期价值创造的关键驱动力。虽然目前在我们的收入中占比相对较小，但其影响远远超出其规模。我们的方法基于领域专业知识，将人工智能、数据和软件集成到我们的平台和工作流程中，以提供可衡量的绩效成果。
这不是关于独立工具，而是关于在资源开发和生产的整个生命周期中嵌入智能。我们的团队继续取得令人兴奋的进展，特别是在Agentic AI方面。随着用例数量的增加，这项技术的价值在现场得到证明，我们预计采用率将会提高。随着时间的推移，我们预计数字化将成为越来越重要的增长杠杆，无论是作为独立业务还是作为我们更广泛投资组合的推动者。我们很高兴在6月晚些时候的数字化投资者日期间分享更多关于这项业务的信息。
最后，数据中心为SLB带来了新的快速扩张机会。基于我们在工程、制造和项目执行方面的核心优势，我们正在扩展模块化基础设施解决方案的范围，以支持对人工智能和数字能力不断增长的需求。在不到两年的时间里，我们已经确立了在这个行业的参与权，这得到了制造专业知识和供应链能力的证明。我们正在利用这一专业知识支持数据中心建设的设计工程和性能优化。我们目前正通过扩大产能、深化合作伙伴关系和选择性的国际增长来扩大业务规模。
虽然仍处于早期阶段，但这项业务已经展现出我们所寻求的特征：资本化增长、强劲的需求可见性以及随着时间的推移成为收益重要贡献者的清晰路径。
展望未来，我们通过热管理、脱碳电力以及作为系统集成商等机会看到了额外的上行空间。这些领域的能力可以进一步差异化我们的产品，并扩大我们的目标市场。我们还在继续评估通过有针对性的并购加速这一轨迹的潜在机会。
总而言之，这三个领域——生产恢复、数字化和数据中心解决方案——反映了我们如何将投资组合向更高回报、技术驱动和更少周期性的增长方向发展。它们具有互补性、可扩展性，并与能源系统和数字基础设施的长期趋势保持一致。
现在让我分享我们对第二季度可能如何发展的看法。首先，地缘政治动荡将持续多久以及中东的复苏将如何展开尚不确定。同时，我们面临着冲突导致的更高采购和物流成本。因此，很难为本季度提供精确的指导。
然而，有一种情况是，该地区的人员中断将持续到第二季度中期，然后开始逐渐缓解。在这一假设下，我们估计中东地区收入和收益的环比下降将被我们所有国际市场的总和完全抵消，我们预计这些国际市场将实现中高个位数的收入增长和改善的利润率。同时，北美收入预计环比持平。
按部门划分，在我刚才强调的中东情景下，数字化和生产系统将在全球范围内增长，而储层性能和井建业务将在全球范围内下降。
现在我将把会议交给Stephane，由他更详细地讨论我们的财务业绩。
谢谢Olivier，早上好，女士们、先生们。第一季度每股收益（不包括费用和信贷）为0.52美元。与去年第一季度相比下降了0.20美元。本季度，我们记录了0.02美元的合并和整合费用，主要与ChampionX交易相关。
总体而言，我们第一季度的全球收入为87亿美元，同比增长3%。剔除去年第一季度ChampionX收购的影响，收入同比下降6.07亿美元，即7%。
与去年第四季度相比，收入下降了略超过10亿美元，即10.5%。这一下降比我们1月份上次财报电话会议时预期的高出约200个基点，即约2亿美元。这主要是由于中东冲突的影响，我们在整个3月份都经历了运营中断。
第一季度全公司调整后EBITDA利润率为20.3%，同比下降346个基点。利润率受到中东收入影响的高减量的负面影响。本季度我们没有对成本基础进行任何重大调整，因为我们的当务之急是保护员工并为预期的未来活动反弹保留运营能力。由于冲突导致的供应链中断，我们还产生了额外的物流和材料成本。
除中东冲突的影响外，第一季度利润率同比受到OneSubsea业务中增加的关税、项目组合和更高成本以及部分市场（特别是井建业务）的定价阻力的影响。
现在让我逐一介绍各部门的第一季度业绩。第一季度数字化业务收入为6.4亿美元，同比增长9%，主要由数字化运营87%的增长推动。这得益于数字化服务采用率的提高、新技术的推出以及对ChampionX的收购。
值得注意的是，该部门的年度经常性收入在第一季度末达到10.2亿美元，同比增长15%。数字化税前运营利润率为20.9%，与去年基本持平。然而，调整后EBITDA利润率为26.1%，下降了473个基点，原因是本季度出售的调查组合导致勘探数据相关的摊销减少。
如你所知，由于季节性因素，数字化利润率在第一季度历来最低，并在全年稳步上升，在第四季度达到最高水平，上一季度的结果就证明了这一点。这一趋势将继续。因此，我们预计全年数字化调整后EBITDA利润率至少将达到去年35%的水平。
储层性能业务收入为16亿美元，同比下降6%，税前运营利润率为16.1%，下降47个基点。这些下降是由于压裂和干预活动减少，主要是中东中断的结果，而建井业务收入为28亿美元，同比下降6%，主要是由于中东中断导致活动减少，但被欧洲、非洲、拉丁美洲和北美的海上钻井活动增加部分抵消。
税前运营利润率为15.2%，同比收缩463个基点，原因是中东冲突导致盈利能力下降以及部分市场的定价阻力。
最后，生产系统业务收入为35亿美元，同比增长23%。剔除ChampionX收购的影响，第一季度收入同比下降6%。按备考基础计算，ChampionX生产化学品和人工举升业务的收入与2025年第一季度相比增长了2%。ChampionX的强劲表现被中东冲突的影响、OneSubsea收入的下降以及与冲突无关的沙特阿拉伯产品交付量下降所抵消。
生产系统的税前运营利润率为14.2%，同比下降240个基点，原因是地面生产系统、完井和OneSubsea业务的盈利能力下降。
具体到OneSubsea，第一季度税前利润率为14.4%，而2025年第一季度为18.1%。利润率受到多个大型项目同时收尾以及新项目启动成本高的影响。预计OneSubsea的利润率在今年剩余时间内将有所提高。
ChampionX部分抵消了这些影响，因为我们在实现协同效应方面继续取得进展。因此，本季度ChampionX的利润率高于去年第四季度和第一季度，并且对生产系统和整个SLB的利润率都有增值作用。
现在转向我们的流动性。我们的净债务环比增加7.97亿美元，达到82亿美元。本季度，我们产生了4.87亿美元的经营现金流。自由现金流略为负数，为2300万美元，原因是支付年度员工激励以及我们通常在第一季度经历的营运资金季节性增加。今年，由于冲突导致中东地区的收款延迟，这一情况更加复杂。
我们预计我们的现金流生成将遵循历史模式，自由现金流在全年逐渐增加，大部分将在下半年实现。
第一季度的资本投资（包括资本支出以及对APS项目和勘探数据的投资）为5.1亿美元。全年来看，我们仍预计资本投资约为25亿美元。
本季度，我们回购了4.51亿美元的股票，我们仍预计全年至少回购240万美元，与2025年一致。提醒一下，我们的目标是在2026年通过股息和股票回购相结合的方式向股东返还超过40亿美元。
在结束之前，让我回到我们的第二季度展望，特别是中东地区。首先，我想澄清的是，中东在第一季度约占我们中东和亚洲业务的70%。在Olivier earlier强调的特定情景下，即该地区的运营中断持续到季度中期然后开始缓解，我们估计与第一季度相比，这将对我们第二季度的每股收益产生0.06至0.08美元的增量负面影响。这是冲突导致的收入损失以及更高的采购和物流成本的结果。
现在我将把电话会议交回给Olivier。
谢谢Stephane。我相信我们现在准备好回答你们的问题了。
我们现在开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自巴克莱银行的Dave Anderson。您的线路已接通。
嗨，早上好，Olivier。你好吗？
早上好，Dave。
早上好，Dave。
那么，抛开一些近期的中断，我想知道您能否更详细地阐述您对投资周期变化的看法。您提到了27年和28年的广泛复苏。这是否基于油价现在结构性更高的假设？您也能否评论一下，在您看来，哪些终端市场最具上行空间？
我认为有多个原因。我认为我们相信行业将受益于投资的增加。首先，确实，我认为我们预计冲突后的大宗商品价格将高于冲突前。但更重要的是，我认为供需平衡的显著受损，我认为这创造了补充这些库存、补充结构性储备的需求，也加剧了能源安全风险。因此，作为结果，将有多个因素推动投资前景的改善。
首先，补充库存和结构性储备将补充石油和天然气的自然需求。其次，能源安全将促使国家做出决定，重新投资本地资源，实现供应来源多元化，包括在必要时创建一些冗余，并明确在未来保持更高的库存备用以防止未来的供应冲击。
因此，我们认为这些与已经存在的趋势一致，这些趋势已经表明，随着我们退出2026年和2027年，海上业务将出现反弹。因此，我们认为这种组合将在较短时间内影响短期周期，在27年和28年影响大规模的长期周期。因此，我们认为未来的周期强度将有所上升。
那么，Olivier，您谈到深水在该展望中特别有吸引力。显然，这是长期周期故事的一部分。您能否谈谈您认为SLB业务的最大上行空间在哪里？是在井建和储层分析方面吗？OneSubsea可能成为一个重要驱动力吗？只是想思考一下不同的[讲话重叠]……
显然。
业务将受到最大影响？
首先，我认为我们有信心，海上业务现在在经济上非常有吸引力，我认为运营商准备解锁和开发的大型资源所在的地方，我认为，这就是为什么我们看到FID管道的增加，许多报告预测这将在规模上超过我们过去几年所看到的。
因此，宏观环境对深水非常有利，这在非洲、亚洲、东亚和美洲都是如此，原因各不相同。正如我在发言中所说，我认为非洲肯定会成为其中最受益的地区之一，因为它在西部和东部都有大量未开发的石油和天然气资源，显然准备开发，这是我们看到未来几个季度FID可能加速的地方。
美洲从巴西到美国墨西哥湾都非常强劲。我相信中美洲将继续成为其中的一部分，我们看到亚洲因为天然气而得到支持。我们看到对天然气开发的双重投入，深水过度资源，这些天我们在印度尼西亚看到了很多开发活动。你已经看到了我们今天早些时候在财报新闻稿中发布的一些公告，以及Subsea在马来西亚和南海获得的关键奖项。
因此，我相信整个核心业务将从这种反弹中受益。我们在不同部门拥有强大的市场地位。但是，是的，确实，Subsea。我们预计OneSubsea将大规模受益。正如历史上——之前所指导的那样，我认为我们预计OneSubsea今年的订单将明显高于去年，然后在26年以及27年和28年随着我们看到海上周期的规模发展而呈现增长轨迹。
谢谢。下一个问题来自Melius Research的James West。您的线路已接通。
嘿，早上好，Olivier，Stephane。
早上好，James。
Olivier，中东是您的后院。你们在这个市场已经占据了一个多世纪的主导地位。你们不会离开冲突地区。但当冲突发生时，你们总是为恢复做好准备。当您考虑恢复以及它可能如何展开时，我知道您在准备好的发言中对此发表了一些评论，但当您与客户交谈时，他们想做什么？他们最初需要您做什么？并且您认为这种势头如何建立，假设我们——冲突得到解决，并且按照您和其他人设定的时间表？
首先，我想明确的是，我认为我们每天、每周都在与客户紧密合作。我们继续与他们密切合作，了解他们正在考虑所有恢复选项，我继续观察讨论的结果和背后发生的地缘政治事件，我们随时准备就绪。所以我认为我们正在待命。但是，是的，正在考虑多种情景，有些国家的运营恢复将相对较快，可能在几天和几周内。
有些国家的设施和/或油田已经停止并突然关闭，我们需要对这些油田进行干预。因此，在生产恢复到满负荷之前，将有一个初步的评估阶段，初步的干预阶段。
有些国家或地区——不是地区，而是该地区的区域，安全仍将是一个问题，并将进一步推迟恢复。所以这是一个渐进的恢复。但是，是的，我们正与客户密切合作，既要调动设备或资源，也要预测储层后果以及冲突开始稳定时他们需要提供的服务类型，以及客户有信心重新调动资源时。
因此，我们看到该地区的长期明确上行空间，我们看到一些国家实际上将利用它来追赶，并可能扩大产能，以从这一时期的市场份额和产量损失中恢复过来。
明白了。好的，非常有帮助。那么也许一个简短的后续问题。了解到大多数能源国家，当然还有公司和国家，现在都希望实现供应多元化。您是否看到更多以中东为基地的客户，可能在冲突后更多地走出该地区？他们已经开始这样做了一点，但冲突后会更多吗？
不，我认为——总的来说，我认为运营商，我们继续在全球范围内多样化选择。我认为有很多盆地仍然未开发。我认为我强调了非洲。我认为有很多石油和天然气资源准备开发。我认为该地区的财政条款和安全条件实际上已经改善，这将使其变得非常关键。但中东仍然是低成本石油和大规模低成本天然气国家，因此它也将继续吸引投资。我认为该地区的国家资源持有者将继续大规模开发资源。
因此，我们看到了一种混合，但我认为这将受益，我认为可能会有更多投资进入非洲、美洲、海上、亚洲、深水以及所有地区的生产恢复，我们相信，因为这是可以最快获得增量桶的地方。
谢谢。下一个问题来自Evercore ISI的Steve Richardson。您的线路已接通。
嗨，早上好。
早上好，Steve。
我想我们可以谈谈数字化。您通过S&P进行了这次收购，据我们了解，这主要是一个以美国为中心的数据业务和数据集。那么您能否谈谈这方面的长期愿景，并确保说明这如何以及是否能够推动您在数字化之外更广泛业务中的其他举措？
是的，当然。正如我们今天上午在新闻稿中所描述的，我认为我们已与S&P Global Energy达成协议，实际上是收购他们的上游石油化工软件套件，而不是他们的数据。这主要部署在北美，独立的，并且工作流程非常特定于非商业市场。因此，这与我们现有的产品高度互补。
展望未来，这将补充我们在北美的产品，使我们有机会将此石油化工工作流程解决方案扩展到国际高容量市场。并且还将帮助我们可能扩展并解决非商业开发和恢复中的下一个挑战，并使用这个新的软件套件来补充我们已有的，并在领域增加声音，创建和解锁北美的新商业工作流程。因此，它给了我们更广泛的市场准入，给了我们一个适合国际市场的工具，我们今天在这些市场没有相同的产品，这只是扩展了我们在该领域的产品套件。
另外，正如你可能在财报新闻稿公告中看到的，我们已达成协议，与S&P Global Energy在人工智能方面建立战略合作伙伴关系，有机会利用Lumi和数据的力量，包括使用S&P Global Energy的全球数据集构建的特定领域基础模型，以便我们共同为客户提供独特的人工智能见解，应用人工智能能力，应用我们的领域和领域基础模型，我们在S&P Global Energy的完整数据集上的能力。所以这是独特的，我认为这将非常非常受到客户的赞赏，并极大地造福客户。
太好了。我想我们会在6月的分析师日听到更多关于这方面的信息。我想请您简要更新一下数据中心业务以及您在那里的展望，包括获得更多客户、您的商业方法，以及相对于一个季度前您所谈论的，对今年剩余时间的期望？谢谢。
是的。我认为你已经看到团队继续取得进展。我认为我们继续重申我们的目标，即到今年年底我们将达到或超过10亿美元的运行率。实际上，本季度我们在获得更多客户方面取得了很大进展，这使我们对2027年和28年的产能需求有了进一步的可见性，正如我所指出的，发展更多的增长并比我提到的退出率进一步扩大规模。
所以你已经看到了NVIDIA的一项公告，他们选择我们作为——选择我们作为他们DSX AI工厂的设计合作伙伴。这意义重大。这意味着我们已被选为他们认为可以信任的合作伙伴之一，为DSX中心开发这种模块化基础设施解决方案，这是一个大规模的未来Rubin Vera解决方案中心，需要快速扩展，我们将增加我们的能力来建造这个站点并在现场外制造这些设备，并将这种模块化基础设施带给未来的NVIDIA客户。所以这很棒。我认为你将看到更多的公告出台，以展示我们客户覆盖的广度和我们未来运营的规模。因此，我们对进展感到非常满意，这将在26年继续增长，并在27年明显扩大规模。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Arun Jayaram。您的线路已接通。
是的。早上好。Olivier，生产恢复似乎是今天上午的一个重要主题。我想知道您能否强调一下恢复中东离线生产的一些工业和技术挑战？并且您认为——假设我们在第二季度中东局势有所改善，这是否可能成为SLB 26年下半年业绩的驱动力？
首先，我不会代表我们在中东的客户评论他们对设施的评估，如你所知，其中一些设施在这场危机中受到了损坏。我更多地评论我们与客户的参与、合作和密切伙伴关系，为他们准备并在他们准备调动资源时，当他们认为安全担忧不再存在时。
太好了。我有一个关于数字化的后续问题，是Steven的问题。如果我看同比趋势，Olivier，您的收入增长了9%，但利润率下降了473个基点。所以我想知道您能否谈谈您在利润率方面看到了什么，以及数字化利润率在今年剩余时间的恢复潜力？
Arun，我来回答这个问题。我是Stephane。如你所知，我们去年数字化业务的全年EBITDA利润率为35%，税前运营利润率为28%。这里的税前利润率和EBITDA之间有一点区别。我们2026年开始时的税前利润率约为21%，这与2025年第一季度的起点基本一致。
然而，EBITDA利润率确实较低，这完全是由于本季度出售的勘探数据组合导致的摊销减少。所以无论如何，正如我 earlier 所说，一年中的第一季度通常是数字化利润率最低的。所以如果你看看我们的起点，与去年相同，我们完全预计会看到与过去几年相同的模式，我们将在第四季度达到最高利润率，我们的明确目标是今年数字化业务的总EBITDA利润率也至少达到45%。所以季度波动并不令我们担忧。
谢谢。下一个问题来自花旗研究的Scott Gruber。您的线路已接通。
是的，早上好，Olivier和Stephane。我有几个关于数字化的问题。
早上好，Scott。
早上好。那么，在代码编写变得更容易和更商品化的世界里，您能否谈谈您的数字化产品组合增值的弹性？并且当您采取像对S&P收购这样的举措来塑造产品组合时，您如何考虑扩大这种增值并增强这种弹性？
不，我认为客户正在加速采用数字化，因为他们相信无论周期是转向高度有利的周期还是充满挑战的周期，他们都需要差异化。他们需要在地球科学和规划工作流程、运营绩效以及钻井和生产恢复领域的效率方面增加和提取效率。
他们已经看到了数字化能力，你可以看到数字化运营的采用同比增长非常好，这是由钻井驱动的，由生产运营工作流程驱动的，客户正在采用人工智能解决方案，采用可以改变钻井运营性能的软件解决方案，如钻井自动化，可以改变生产工作流程，使ESP实现自主化。我认为每个客户都会寻求这种能力。
因此，我们看到的每个用例都在每个盆地的客户中引起共鸣。我认为我们不仅看到了这种弹性，我们还将其视为任何周期的长期趋势，数字化将继续在我们的行业中获得顺风，因为我们拥有其他行业所没有的优势。我们有喜欢处理数据的科学家和工程师，人工智能开始作为催化剂发挥作用，如果你愿意，成为解锁生产力的X因素。
因此，我认为我们的能力是独特的。我们拥有深厚的领域知识，我们拥有可以帮助扩展这种人工智能能力的平台。因此，我们认为现在是行业大规模采用人工智能的合适时机。我们认为我们拥有平台，我们拥有深厚的领域知识，以及最近开始实现的首批用例，我们行业中agentic的力量只会加强这种增长机会，这不仅是弹性，而且是未来的增长。我们将在数字投资者论坛上展示更多[讲话重叠]。
我绝对期待。还有一个后续问题，考虑到至少中期油价上涨的前景，这对数字化业务有何影响？我假设您的地震销售可能会改善。这可能有多大意义？
然后更重要的是，您是否预计客户会将他们产生的一些多余现金用于更多软件、更多应用程序，以获得更大的内部效率提升？
是的。显然，当社区价格高企时，我认为客户在可自由支配支出方面有更多选择，他们将其用于领域，用于数字化，并加速勘探。我认为我们预见到了这一点，我们已经看到了，我们已经看到一些公司大规模重新投资勘探的信号，因为他们相信他们希望确保储量以参与长期能源安全。
同时，是的，他们明智地使用这种可自由支配支出，并有时用于购买数据集以加速勘探，并将从中受益，同时也参与更多试点，然后更快地做出决定，加速其组织中的平台软件部署。
谢谢。下一个问题将由罗斯柴尔德公司 & Redburn的Sebastian Erskine提出。Sebastian，您的线路已接通。
嗨。
早上好。
嗨，早上好，先生们。感谢回答我的问题。早上好。我想从SLB OneSubsea开始。它确实是SLB皇冠上的一颗明珠。您在25年全年业绩中指导未来两年的订单 intake 约为90亿美元。但我想知道您能否提供OneSubsea业务利润率扩张潜力的一些展望，特别是与更广泛的海上E&C领域相比。是否有更多与您投资组合其他部分整合的空间，或者与现有的Aker Subsea业务相关的进一步效率？关于OneSubsea的利润率前景有什么信息吗？
是的，当然，Sebastian。你已经注意到，实际上我们第一次向你提供了第一季度OneSubsea的利润率。不幸的是，本季度它们并不那么出色，但这些是由于项目完成和启动时间安排导致的暂时影响。所以你已经看到了去年同一季度的利润率，税前利润率为18%，这意味着EBITDA利润率非常接近20%。
这是我们对这个业务在周期内的最低预期。尽管我们在第一季度开局不佳，但我们预计利润率将在未来几个季度恢复正常。希望在同比增长5%的积压订单的支持下，我们实际上对未来的增长和潜在利润率有更好的可见性。
是的，我只想补充几点。[讲话重叠]
是的，当然。谢谢。
是的。所以那是——是的，生产恢复，我想补充的是，显然，深水领域的Subsea对我们的客户至关重要，生产恢复发挥着重要作用。我认为我们拥有独特的海底处理组合。我们已经看到又一项公告，我们将继续更新和增强我们在挪威Equinor的Gullfaks项目，我们进行了一项收购，补充了产品，帮助我们更好地参与深水Subsea的干预领域。
因此，我们确实相信我们的生产恢复战略以及与我们核心能力的联系对未来至关重要，因为它将帮助客户利用OneSubsea来提高现有油田的产量，并提供我们所谓的更多油田生命周期服务，包括为此类Subsea设施提供数字化能力。因此，无论是在E&C周期还是长期的油田生命周期服务中，都将受益。
非常感谢这些信息。然后只是一个后续问题，我想，Olivier，在准备好的发言中，您在数据中心解决方案部分的末尾提到，在S&P全球交易宣布完成后，您正在考虑潜在的进一步并购。您希望在投资组合中增加哪些领域？任何相关信息都将有所帮助。
是的。我们正在研究所有我们认为可以建立投资组合的领域，这些投资组合可以为我们的投资组合提供更多技术锚点，以便我们在整个空间构建更多模块化基础设施解决方案，热管理显然是其中之一。我们正在寻找我们认为可以补充我们现有产品和我们在该领域的市场定位的机会。
谢谢。下一个问题将由TD Cowen的Marc Bianchi提出。您的线路已接通。
嗨，非常感谢。我首先想快速澄清一下第二季度的展望。所以您本质上是说业绩将与第一季度相同，中东有0.06至0.08美元的增量影响，而其他地方正在抵消这一影响。这是您想要传达的信息吗？
是的。不，这是一个很好的总结。Marc，需要明确的是，这是在我们强调的特定情景下，即运营中断在季度中期左右开始缓解，然后逐渐恢复。因此，在这种情景下，我们可以用其他国际业务的增长来抵消中东0.06至0.08美元的负面影响。
是的。太好了，谢谢，Stephane。我还有一个问题，回到OneSubsea和26年和27年90亿美元的奖项，考虑到这里的前景，您现在是否看到这方面的上行空间？以及您如何看待您的竞争定位？我们从您的其他竞争对手那里听到很多关于他们的综合能力。您能否谈谈您如何看待OneSubsea在竞争方面的定位？
首先，我认为，评论周期。我认为，随着冲突结束，这种动态发挥的可能性越大，我们就越相信深水市场的投资将具有吸引力，因为它实际上是我们预计27年和28年FID的大部分。因此，它将更多地进入目标市场的规模，因此，如果FID在27年甚至26年得到确认，甚至加速，这将使我们有潜力超越我们给出的指导。所以，是的。
现在关于定位，我们对我们的定位感到非常满意，非常好。我们与Subsea7合作，当客户要求集成产品时，我们可以提供集成能力，我们已经与许多客户大规模地做到了这一点。我们认为我们已经与几个客户建立了合作伙伴关系和协作参与，这使我们能够与客户共同努力，帮助和支持他们的子集架构设计并解锁FID，这与我们与Equinor、BP的合作伙伴关系是一致的。
我们相信我们拥有独特的海底处理组合，在市场上无可匹敌。你今天已经看到了公告，你将继续看到一系列项目，这将使它在市场上非常独特。你已经看到了Ormen Lange海底气体压缩项目，它为挪威的Ormen Lange油田解锁了新的采收率水平。
你今天已经看到了我们关于Gullfaks项目的额外公告，我们将与客户合作，确保我们延长海底处理能力的寿命并提高其性能，以解锁下一阶段的采收率。所以是的，我们对我们的集成能力感到满意。如果你看看我们所看到的管道，我们在马来西亚南海、苏里南和挪威获得了奖项，今天宣布。我们在我 earlier 提到的盆地——美洲、亚洲和非洲——继续有令人兴奋的项目管道。因此，我们对OneSubsea的进展感到满意，并将继续全力支持他们。
谢谢。最后一个问题来自高盛的Neil Mehta。您的线路已接通。
早上好，Neil。
非常感谢。早上好，我的朋友。看，你们谈论了很多在中东看到的一些成本影响以及这如何影响利润率。我想我们都从概念层面理解，比如运费之类的东西，但您能否给我们一些可能导致压力点的具体项目，并帮助我们理解哪些是具体的压力点？
当然，当然，我们可以做到这一点。因此，显然，中东局势对当地的供应链网络造成了相当大的压力，但也对世界其他地方产生了连锁反应。因此，受影响最大的项目可能是物流和运输成本，显然。
接下来是原材料，当然是那些来自石油产品的原材料，这也包括化学品。所以主要是原材料和物流。因此，这影响了我们第一季度的利润率，并且这种影响将持续一段时间。
现在，我们不会让这些成本影响我们。我们已经动员了我们的商业组织来收回其中一些增加的成本，我们正在激活我们合同中的通胀转嫁条款。如果我们不这样做，我们正在与我们的供应商和客户直接谈判以抵消这些影响。因此，我们对这些来自通胀的成本飙升已经习惯，我们将尽力收回尽可能多的成本。
我的最后一个问题是，ChampionX正式加入SLB投资组合已经有几个月了。关于它带来的东西以及您如何能够将该系统集成到更广泛的公司中，有什么观察结果吗？
首先，我想重申ChampionX加入投资组合的结果部分，正如Stephane强调的那样，我认为ChampionX在第一季度对公司来说是增值的。我认为它同比增长，利润率同比扩大。
其次，我将回到我们在米德兰与董事会度过的三天。我认为很高兴看到我们的ChampionX——前ChampionX员工，完全融入了从 pore 到 pipeline 的过程，如果你愿意，我们为客户和董事会成员组织了一次参观，展示我们在二叠纪盆地的 fit-for-basin 技术。高度集成，已经获得了拉动效应或协同效应，收入协同效应和技术协同效应，客户对此表示赞赏。
这次旅行的第二个亮点是与客户的会面。我们在米德兰与董事会成员一起接待了许多客户，我很高兴能从客户那里获得直接和透明的反馈。他们对整合进展非常满意，他们已经看到了ChampionX与更大的SLB一起为他们在二叠纪的运营带来的潜力。
因此，我们在财务业绩上看到了好处。我们看到了生产恢复的令人兴奋的机会，正如我们在最近举办的峰会上所评论的那样。我们看到了我们团队的热情，从ChampionX员工开始，客户对此表示赞赏并认识到这是我们拥有的独特之处，也是可以解锁生产恢复潜力的东西，特别是在非常规领域，但在世界上所有的盆地也是如此。
谢谢。我现在将把会议交回SLB进行总结发言。
非常感谢。那么，女士们、先生们，在结束今天的会议时，我想给大家留下以下思考。首先，虽然最近的事件造成了短期中断，但它们也强化了对安全可靠能源的需求，这将支持油价高于冲突前水平，并为石油和天然气投资创造持续的背景。
其次，生产恢复、数字化和数据中心解决方案正在为加速增长奠定基础。最后，我想借此机会认识到今年是SLB成立100周年。在庆祝这一里程碑时，我感到自豪的是，我们不仅在纪念非凡的 legacy，而且正在为下一个世纪的创新、绩效和领导力奠定基础。
至此，我将结束今天的会议。感谢大家的参与。
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。