Sam Ramraj（投资者关系副总裁）
Pedro J. Pizarro（总裁兼首席执行官）
Maria Rigatti（执行副总裁兼首席财务官）
Aaron D. Moss（高级副总裁兼南加州爱迪生公司首席财务官）
Steven D. Powell（南加州爱迪生公司总裁兼首席执行官）
Nicholas Campanella（巴克莱银行）
Richard Sunderland（Truist Securities）
Gregg Orrill（瑞银集团）
Anthony Crowdell（瑞穗证券）
Carly Davenport（高盛集团）
Aidan Kelly（摩根大通）
Ryan Levine（花旗集团）
Constantine Lednev（富国银行）
下午好，欢迎参加爱迪生2026年第一季度财务电话会议。我是Michelle，今天担任会议操作员。进入问答环节时，如有问题，请在您的电话上按星号1。本次会议正在录制中。
现在，我将会议转交给投资者关系副总裁Sam Ramraj先生。Ramraj先生，您可以开始会议了。
谢谢Michelle，欢迎各位。今天的发言者包括总裁兼首席执行官Pedro Pizarro，以及执行副总裁兼首席财务官Maria Rigatti。管理团队的其他成员也将参与本次会议。
支持本次会议的材料可在www.edisoninvestor.com获取，包括10-Q表格、Pedro和Maria的准备发言以及电话会议演示文稿。明天，我们将发布定期业务更新演示文稿。
在本次会议中，我们将对爱迪生国际及其子公司的前景发表前瞻性陈述。实际结果可能与当前预期存在重大差异。可能导致不同结果的重要因素已在我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中列出。请仔细阅读这些内容。演示文稿包括某些前景假设以及非公认会计原则（non-GAAP）指标与最接近的公认会计原则（GAAP）指标的调节表。在问答环节，请将问题限制为一个主问题和一个后续问题。
现在，我将会议转交给Pedro。
非常感谢Sam，各位下午好。
首先，我要提及的是，上周我们宣布了Maria的退休计划。因此，这是我们最后一次共同参与财报电话会议。我会在发言结束时再回到这个话题，因为如果现在开始谈论，我可能无法完成我的评论。但在继续之前，我想欢迎Susan Hardwick加入我们的董事会。她在电力和水务公用事业领域拥有超过35年的领导经验，包括担任美国水务公司（American Water）首席执行官，在运营、财务和监管监督方面拥有深厚实力。我们对今年的开局以及整个业务的发展势头感到满意。
爱迪生国际2026年第一季度核心每股收益为1.42美元。我们持续的业绩反映了纪律性的执行、稳定的运营进展以及对客户、社区和资本提供者最重要优先事项的明确关注。重要的是，我们重申2026年核心每股收益指引和其他财务目标，包括长期核心每股收益5%至7%的增长。我们的目标得到资本计划的清晰可见性、南加州爱迪生公司（SCE）的监管前景以及对安全和风险管理的持续关注的支持。
今天，我将重点关注三个方面。首先，我们为提高社区安全性和韧性所做的持续工作，包括野火缓解和重建努力。其次，关键的立法进展。最后，我们对财务前景的信心，Maria将在她的发言中对此进行详细阐述。从野火缓解和电网可靠性开始，安全和社区保护继续指导SCE的决策和投资。
在过去几年中，该公用事业公司在加强电网、提高态势感知和降低其服务区域的野火风险方面取得了实质性进展。高火灾风险区域配电系统的计划物理强化工作现已完成约93%，这反映了多年来在覆盖导线和有针对性的地下化方面的持续投资。SCE继续改进其公共安全停电（PSPS）协议，包括通过其快速气象站网络和整体系统可见性增强对地面条件的分析。这些措施，加上我前面提到的电网强化工作，正在保护SCE的客户和社区安全。
重要的是，3月，能源和基础设施安全办公室在对公用事业公司的野火缓解计划（WMP）和SCE实施计划的持续进展进行独立评估后，批准了SCE的年度安全认证。SCE的野火缓解计划包括新的和扩展的工具，以提高其网络的安全性、可靠性和效率。
让我分享一些具体例子。SCE正在使用人工智能模型来改进电网检查，并通过更快、更准确的诊断和增强的质量控制来识别维护需求。自2023年以来，SCE开发并部署了人工智能和机器学习模型，这些模型总共能够检测近100种独特的物体类别和数十种缺陷状况。SCE还使用激光雷达（LiDAR）和卫星图像来支持精确的主动植被管理，以帮助防止点火。该公用事业公司还在扩大早期故障检测工具的部署，这些工具可识别异常的电网状况，从而能够更早地发现潜在的设备问题或点火风险并更快地做出响应。诸如此类的能力正越来越多地整合到SCE实时监控状况、预测风险和部署资源的方式中。
转向野火恢复补偿计划（WRCP），SCE继续取得进展。SCE现已向受Eaten Fire影响的社区成员发出超过1500份要约，总额超过5亿美元，帮助家庭和个人更快地向前迈进，避免传统诉讼的延误和不确定性。SCE致力于以透明的方式管理该计划，以响应社区需求，提供快速公平的付款。在立法方面，本月早些时候，加州地震管理局（California Earthquake Authority）发布了其研究报告。该报告强调，解决加州日益增长的野火风险需要全社会的方法，而现状对客户、保单持有人或受野火影响的社区不起作用，他们最终承担着不作为的实际且不断增加的成本。报告提出了供决策者考虑的选项，包括三个非排他性途径、一套明确的策略以及超过24项改革加州野火、保险和公用事业系统的具体政策选择。
我们在第3页提供了摘要。立法行动迫在眉睫，我们继续与政策制定者和主要利益相关者积极合作，帮助制定支持加州社区安全、可负担性和长期韧性的解决方案。我们的团队也充分参与了与公用事业相关的各项拟议立法，其中可负担性是一个关键焦点。野火改革和可负担性的共同目标是建立正确的全社会方法，在整个经济中公平分配野火风险，并以合理的成本吸引资本到客户账单中。这将使客户和资本提供者都受益。
运营卓越是爱迪生的核心价值观，SCE旨在保持其成本领先地位，在该州大型投资者拥有的公用事业公司（IOUs）中拥有最低的系统平均费率。在之前的财报电话会议中，我分享了运营卓越的实际例子，包括SCE在电网检查、植被管理和野火态势感知等领域使用人工智能，包括屡获殊荣的Aware电网监控平台。团队继续在整个价值链中探索新的人工智能驱动的流程改进。让我分享另一个最近的例子。所有公用事业公司都存在这样的情况：在某个位置的电力使用可能在完全链接到活跃的客户账单记录之前就已经发生。
过去，识别这些情况需要定期手动检查，而且往往是事后才发现。通过SCE的内部创新计划，一线团队仅用了几个开发小时就开发了一个人工智能驱动方法的初步概念验证，该方法持续监控这些情况，并更早地将其呈现出来，提供更清晰、更可操作的见解。一旦实施，我们预计这种方法在3至6个月内可能产生约2500万美元的潜在未计费收入节省。
这很好地说明了更智能的系统和纪律性的执行如何直接转化为更强的财务控制，并支持长期的可负担性。现在，让我简要谈谈财务前景。我们对公司的财务状况和长期发展轨迹保持信心。SCE的主要监管决策，如2025年一般费率案（GRC）、资本成本和遗留野火成本回收，均已成功解决，为2028年的收益提供了清晰的可见性。结合我们的运营进展和纪律性的资本执行，所有这些都支持我们对长期目标的信心，包括5%至7%的核心每股收益增长，且无需新的股权融资。
在我将会议转交给Maria之前，我们宣布她将于9月1日退休，在7月3日将爱迪生国际首席财务官的职位过渡给Aaron Moss之后，Aaron今天也在现场。Maria将在最后几个月专注于关键的政策优先事项，包括流程和支持Aaron的过渡。这真的是苦乐参半，因为Maria和我在爱迪生使命能源公司（Edison Mission Energy）、SCE和EIX的工作中连续合作了超过15年。我们的董事会、团队和我都感谢她在众多挑战中提供的卓越领导，许多投资者都会清楚地记得这些挑战，包括EME的重组、帮助我们的社区在悲惨的野火后恢复、SCE GRC的全球疫情，以及引导清洁能源转型、历史性负荷增长和人工智能快速崛起所带来的投资和运营改进机会。
在这一切过程中，她展现了出色的财务技能、沉着的平衡能力、对与投资者互动的坚定承诺。有人可能会说，在与我打交道时需要很大的耐心，以及对培养我们员工（包括Aaron）的真正热情。Aaron、Maria和我通过EME的重组密切合作，随着Aaron担任EIX和SCE的控制器角色，最近担任SCE的首席财务官，我们的合作一直在继续。在过去几年中，他一直是SCE运营卓越努力的关键领导者，你们中的许多人已经通过他广泛的投资者互动对他非常了解。我对我们共同的新篇章感到兴奋和充满信心。Aaron，欢迎担任这个角色。Maria，感谢你的合作。感谢你的友谊。现在，是时候进行你的第39次也是最后一次财报电话会议发言了。期待你在此结束发言。
Pedro，我很感激，也想表达我的感谢。
在爱迪生工作的这些年里，我有幸与专注于履行我们对客户、社区和投资者承诺的敬业员工一起工作。感谢团队的专注和创新。我还要感谢所有投资者，在爱迪生管理的机遇和挑战中，感谢你们的参与和反馈，我知道Pedro、Aaron和整个团队将继续受益于你们的支持。
现在，让我们转向本季度和财务前景。我将涵盖2026年第一季度的业绩、我们的资本和费率基础前景、监管更新以及我们的收益指引。EIX报告第一季度核心每股收益为1.42美元。第4页提供了同比季度差异分析。核心收益增加0.05美元，主要是由于去年采用了GRC决定，部分被2025年第一季度与TKM成本回收批准相关的约0.30美元的缺失所抵消。母公司及其他核心亏损减少0.01美元，主要是由于优先股赎回后融资成本降低。
总体而言，本季度反映了稳健执行的好处以及SCE具有强大的监管可见性，没有重大程序推动今年的业绩。重要的是，这也反映了我们收益状况的质量和持久性，同时我们将重点放在为客户提供安全、可靠和负担得起的服务上。我们第一季度的业绩增强了我们对基础业务的信心以及全年实现一致业绩的能力。
基于第一季度的业绩，我将转向第5页和第6页所示的SCE资本和费率基础前景，与上一季度相比没有变化。我们2026年至2030年380亿至410亿美元的资本计划是由电网的必要投资驱动的，以满足客户需求并支持加州的清洁能源目标。我们正以对可负担性和成本纪律的坚定关注执行这一计划。我想强调Pedro earlier关于执行和财务预测可见性的评论。随着改进的GRC涵盖SCE到2028年的大部分资本计划，我们对以满足客户需求和监管期望的方式执行和交付该计划的能力有高度信心。这种信心进一步得到长期基本面的支持，因为我们确保电网为未来全经济范围的电气化做好准备。
客户对日益可靠和有韧性的电网的需求持续增长，使得持续的电网投资需求明确。如第6页所示，我们预计SCE费率基础从2025年到2030年的复合年增长率约为7%，反映了近期的可见性和电网投资的长期理由。SCE专注于执行其当前GRC授权的工作，该授权为其到2028年的大部分运营提供了明确性。除了已批准的GRC外，SCE还有两项重要的独立申请正在进行中。第一个是我们在之前几个季度讨论过的下一代ERP计划。第二个是SCE的AMI 2.0申请，该申请于3月提交，要求到2033年进行约31亿美元的资本投资。
正如我们之前所披露的，这两个计划相关的资本已纳入我们的资本计划。AMI 2.0代表了一项全面的现代化努力，在整个系统中带来好处。它支持电网弹性和运营效率，实现更先进的客户服务，并提供支持电气化、分布式能源资源和更动态系统管理所需的数据基础。展望下一个GRC周期，SCE将在下个月迈出第一步——提交其风险评估和缓解阶段（RAMP）申请。该文件为下一个GRC提供信息，并概述了指导野火风险、输配电可靠性、网络安全、气候适应和其他安全相关措施投资的风险缓解措施。
与之前的周期一样，这一过程提供了一个清晰的、以安全和风险为导向的框架，用于评估资本需求，并支持与监管机构和利益相关者就安全和风险优先事项进行持续参与。我要强调的是，在去年解决了几项主要程序后，2026年代表了一个更清晰的监管局面，这意味着更少的未决程序和更高的资本回收可见性，这进一步支持我们的客户和公用事业公司执行资本和费率基础前景中反映的长期计划的能力。
我想强调我们财务战略中的一个重要差异化因素。我们计划至少在未来五年（到2030年）内不发行新的普通股来实现这一增长。这建立在我们有效管理信用指标的记录基础上，在过去五年中仅发行了约4亿美元的普通股。我们将继续高效为业务融资，并致力于15%至17%的FFO与债务比率框架。我们预计在预测期内将处于这一范围内，EIX拥有标普预测的最强劲的合并FFO与债务比率之一。这些数据点证明了我们资产负债表和现金流状况的实力。这种勤奋使我们能够为关键基础设施投资提供资金，保持财务灵活性，并为客户和股东创造价值。
转向收益指引，我们确认2026年核心每股收益范围为5.90美元至6.20美元。我们还确认了之前提供的2027年、2028年和2030年核心每股收益目标以及我们的长期每股收益增长率。凭借今年的强劲开局，我们对能够为客户和资本提供者兑现这些承诺充满信心。这种信心基于纪律性的执行。我们继续高度关注资本优先排序、运营效率和成本管理。投资通过基于风险的框架进行评估，具有清晰的回收可见性。这种严谨性加强了我们实现长期财务目标的能力，同时继续提高我们所服务的客户和社区的安全性、可靠性和韧性。
我的发言到此结束。交回给Sam。
Michelle，请开放提问环节。提醒一下，我们要求您将问题限制为一个主问题和一个后续问题，以便排队的每个人都有机会提问。谢谢。
谢谢，先生。如果您想提问，请在电话上按星号1。请稍等，准备第一个问题。巴克莱银行的Nick Campanella，您的线路已接通。
嗨，Nick。
嘿，下午好，感谢您的时间。恭喜Maria和Aaron。你们俩总是很愉快。在您的准备发言中，您提到了野火立法和SD-254研究，我想在建议方面有很多内容。但最终，爱迪生在这三个路径中倡导什么？在您看来，股东贡献的门槛是什么？请记住去年的情况？然后，展望未来，您预计CEA报告何时会提交给立法机构，如果有任何时间安排的话？我知道这是几个问题合在一起。谢谢。
是的，Nick，这个问题很好。我很感激。好的。首先，关于我们认为重要的方面。看，总体而言，对吧？我们——我们赞赏CEA报告确实涉及所有这些方面。重要的是，我们作为整个加州经济，不仅仅是公用事业公司，而是整个社会，看到广泛的风险降低激励措施和计划，对吧，以降低我们整个州的物理风险。重要的是，尽管所有人都在努力，但当灾难发生时，应该有快速恢复的流程和公平的流程，一个可预测的流程，有良好的问责制，透明的执法，并将其与相关各方的责任联系起来。您看到公用事业公司提交的联合材料中，谈到了其他司法管辖区关于如何考虑解决安全保险组件等问题的机制示例。
所以，您问到了这里的股东部分。我们之前说过，我们认为州政府回到投资者拥有的公用事业公司的服务成本模式非常重要，对吧，我们在全国范围内采用的模式，投资者可以知道有很好的机会收回他们的资本投资并获得回报，如果公用事业公司一直是审慎的，并且如果公用事业公司的管理层被证明不审慎，那么股东将进一步出资。所以对我来说，这是这里的基本部分。现在我们也认识到，人们可能会有很多不同的细节和想法。因此，我们将继续与所有利益相关者接触，并在当时根据其优点评估任何和所有方案。最后，您问到了时间安排。
我能给您的一个明确的时间指导是，立法会议于8月31日结束，法案必须在8月28日（提前72小时）打印出来。我知道我看到一些讨论，比如是早还是晚，这是一个复杂的立法，在充满复杂话题的一年里。有关于野火的讨论，但它本身确实广泛涉及该州的可负担性，对吧？因为正如您在CEA报告中看到的，在野火框架方面做正确的事情确实有助于该州的可负担性。因此，我不期望这会在立法者回来的第一周解决。我真的无法预测何时会发生。如果需要整个会议期间，那就需要整个会议期间。最重要的是确保我们尽自己的一份力量帮助他们为我们的经济做正确的事情。
谢谢。
谢谢——谢谢。
是的，谢谢Nick。我想我涵盖了所有三个部分。我已经这样做了。
谢谢。我们的下一个问题来自Truist Securities的Richard Sunderland。先生，您的线路已接通。
谢谢。嗨，下午好。也祝贺Maria和Aaron。从之前的立法讨论中，我意识到Pedro似乎不想过多谈论时间安排，我理解这一点。但我想从程序上讲，与去年或几年前相比，考虑到CEA报告已经发布，您认为参与度会有何不同？鉴于报告的高关注度，您是否认为会有更多的公开讨论？任何其他想法都将有所帮助。谢谢。
是的，当然。这是个好问题。我认为部分答案在于CEA流程本身，对吧？在立法会议重新开始之前，坦率地说，CEA的一个非常专业的团队经过了有条不紊的流程，与广泛的利益相关者进行了接触。因此，CEA在其报告中列出的选项中恰当地代表了许多不同的声音。
所以——这里有点猜测，但我认为可以公平地说，这为立法机构提供了一个更强大的辩论平台，一个已经反映了利益相关者声音的平台，因为许多利益相关者为CEA报告的制定做出了贡献，我预计您会看到广泛的人群也参与立法机构，这是一件好事。这不能只与公用事业公司有关。不能只与保险有关。不能只与建筑法规和标准有关。您真的需要所有这些因素结合起来，才能使这个系统为世界第五大经济体发挥作用。
在程序方面，我想提供的另一点是，我想说，通常当您看到这类复杂话题时，预计州长办公室及其领导层会继续参与可能并不奇怪。您看到州长在SB254之后的初步新闻稿中表示，该州将受益于例如斯坦福大学的Anne Patterson的持续参与，对吧？所以有优秀的人才在致力于此。在立法机构中，我想象并期望一些相关委员会的领导人将亲自参与。
过去，有时您会看到由领导层指定的工作组。我还没有听说会发生这种情况，但如果我们看到类似的情况，我不会感到震惊，因为您真的需要一群核心的政策制定者能够在制定潜在立法时深入研究细节。一些想法，Maria，我不知道您是否有什么要补充的。好的。
好的。这是有帮助的背景。谢谢你，Pedro。然后，我想继续关注Steve，我想如果我正确理解了脚本，您谈到了一些更广泛的立法参与，并提到可负担性是一个关键焦点。您能再详细说明一下吗？您是在谈论野火改革努力之外的内容吗？关于您关注和推动的内容的任何其他背景都将有所帮助。
是的。看，只需承认，您已经看到已经提出了一些以领先主题的可负担性为某种方式的法案。我认为在讨论这个问题时，南加州爱迪生公司对其可负担性轨迹感到自豪是非常重要的。我想我在发言中简要提到了这一点，但Steve、Aaron和整个团队多年来一直在努力管理成本，尽可能保持可负担性，这种努力将继续下去。
但这是我们进入所有这些讨论的一个重要事实。但我只是承认，您已经看到了一些以可负担性为重点的法案提案。这显然是州长初选的一个主题。因此，我知道有些人认为野火问题将是管理该州可负担性的重要部分。
是的。也许只是——Rich，Peter是对的，野火立法本身就是关于可负担性的。它本质上是一项可负担性法案。其他可负担性法案确实涵盖了广泛的内容，从关注费率和费率结构以及如何潜在地降低它们，到仅仅围绕报告以及公用事业公司如何披露他们所做的工作、如何审计事情等。所以它确实涵盖了属于可负担性类别的相当广泛的内容。
Maria，我认为公平地说，您也看到了围绕保险市场的可负担性讨论，我相信当人们考虑物理空间的风险降低时，您会看到可负担性考虑。所以，是的，这对该州来说是一个重要的主题。
顺便说一下，CEA报告指出的一点是，野火，嗯，这是本次讨论的主要焦点，也是您所问的问题，它是加州需要应对的一系列其他自然影响之一。我认为CEA报告中的一个表格很有启发性，您可以看到该州在地震加固方面的需求，例如，可能比野火多一个零。因此，我认为立法者将在考虑所有事情的背景下思考可负担性。
太好了。感谢所有的想法。谢谢。
太好了。保重。
谢谢。我们的下一位 caller 是瑞银集团的Greg Orrill。先生，您的线路已接通。
嗨，Greg。
是的，嗨。谢谢。您对野火恢复补偿计划的规模有何预期，或者现在知道是否为时过早？
是的。您是指WRCP吗？
是的。
所以，是的，我们不知道最终的参与率会是多少。我能告诉您的是，我提到我们已经提出了大约1500份要约。已经提交了超过3100份索赔。但是。但是为了说明规模，我们也看到到目前为止约有30,000名原告提出了索赔。我们知道在该计划本身中，在符合条件的区域中，约有18,000处房产有资格参加该计划。任何给定的房产都可能有多个索赔人。因此，这告诉我们，到目前为止的索赔数量，到目前为止的约1500份要约，都处于非常早期的阶段，但我们真的无法预测最终的数量可能是多少。
好的。祝贺Maria和Aaron。
谢谢。
谢谢，Greg。
谢谢。我们的下一位 caller 是瑞穗证券的Anthony Crowdell。先生，您的线路已接通。
嘿，Anthony。
嘿，感谢您回答我的问题，并祝贺Maria和Aaron。我想这是Greg问题的延伸，也许您刚刚回答了。显然，索赔人数量从您2月份提供的更新增长了约三倍，现在超过5亿美元。在什么情况下或结算速度的清晰度能让您有足够的可见性来提供损失估计？
是的。我们仍然——抱歉，Anthony，我知道这听起来和前几个季度很相似，但真的很难估计我们何时能够提供估计，我认为我们不仅需要看到足够多的索赔通过该计划，而且，我不确定这是否是正确的词，我们看到的索赔类型有一定的稳定性或缺乏波动性，这样我们才能以某种方式推断。我们对其余风险敞口可能是什么样子有很好的了解。
您可能记得，坦率地说，我想我们在经历TKM的风险敞口时一起吸取了教训，在那些令人心碎的情况下，您知道，我们看到出现了新的事实，以及各种各样的索赔类型，我认为我们从中了解到，很难提出最佳估计，甚至在这个阶段，SMO范围的低端。所以这是一个冗长的说法，Anthony，不确定我们何时能够做到这一点。
太好了。还有一个快速的后续问题。我相信在第一季度，您说您提交了AMI 2.0申请。CPUC的决定有任何时间安排或预期时间表吗？
让我把这个问题交给Aaron。
是的。所以我们刚刚在3月提交。我们将有一个30亿美元多一点的资本计划，用于更换我们近20年前部署的智能电表。大约一半的资本在我们当前的资本预测中，大约一半延伸到2030年以后。所以我们正处于申请的前期阶段，刚刚提交，相信有人可以纠正我，干预者将在夏季晚些时候（7月）提供评论，然后决定在那之后进行，Anthony。
太好了。感谢您回答我的问题。
谢谢，Anthony。
谢谢。我们的下一位——谢谢。我们的下一位 caller 是高盛集团的Carly Davenport。您的线路已接通。
嗨，Carly。
嘿，下午好。非常感谢您回答问题。也许只是跟进一些关于SB-254的问题。我认为关于本届会议是否会通过立法，或者是否可能推迟到2027年，仍然存在激烈的辩论。所以我想，在立法未在本届会议通过或可能不如您希望的那样全面的情况下，您能提供一些关于行动方案的想法吗？我们是否应该期望战略重点领域或当前计划因此发生任何变化？
是的，谢谢Carly。看，我要非常清楚，我们今天的唯一重点是2026年。正如您在我的准备发言中听到的，CEA报告中最强烈的信息之一是行动的巨大成本。因此，这是CEA传达的一种紧迫感，我认为您已经开始从立法机构的一些早期评论中看到这一点。也就是说，我们不能保证我们会在2026年看到行动。我们认为条件已经成熟，经济需要看到这一点。我还想补充的是，坦率地说，作为加州的居民，抛开我作为爱迪生首席执行官的身份。我从州的广泛角度担心这一点，作为世界第五大经济体，如果我们今年看不到立法，我们将看到——
我认为很可能我们会看到信用评级的影响，不仅是公用事业公司或保险公司，还可能是该州的其他行业，可能是该州自己的融资机构。因此，我们的部分工作将是确保我们和其他人提供——向立法者和政策制定者提供基于事实的信息，即今年确实需要采取行动，如果今年不采取行动，我认为我们将在多个经济部门看到一些真正可怕的财务后果，而不仅仅是公用事业公司。
如果尽管如此，2026年没有足够的行动，那么我们将为未来的周期计划我们的行动。我们还需要看看，例如，我们的资本成本会发生什么。这是否会导致我们不得不以不同的方式考虑我们的资本配置。但我们今天还没有到那一步，我们的重点仍然是2026年。
明白了。感谢您的想法。
Maria，您想补充什么吗？
是的，Carly，我只想强调，流程确实在按预期和立法概述的方式进行。我们对我们的资本计划有很多可见性，因为我们在2025年完成了很多监管程序。因此，对于计划、我们如何执行计划以及计划成本，有很多确定性。我们未来五年不需要新的股权。如您所知，我们致力于董事会宣布的股息，实际上在12月增加了6%。
所以我们奠定了很多基础，有很多可见性。当我们展望未来时，我们对我们建立的情景和保守主义有很大的信心。我认为正如Pedro所说，当我们继续考虑成本和收益时，如果资本成本上升，我们的客户将支付更多，如果资本成本上升，我们在制定新的资本计划时将不得不考虑这一点。这就是为什么在支持合理定价资本的立法下建立可预测的框架对我们的客户最有帮助。
明白了。好的。这真的很有帮助。我想也许只是就您最后一点关于什么最符合客户利益的内容展开。显然，在即将到来的州长选举的言论中，人们对可负担性有很多关注，最近的民调也有一些变化。所以我想也许您可以谈谈您如何定位今年看到的一些费率下降以及爱迪生在可负担性方面的整体战略，以回应选举中关于可负担性的一些噪音。
是的，Carly，我认为您最后使用的“噪音”一词是恰当的，因为这是一次选举，有很多东西在流传。显然，我们最终将与该州人民选举的任何人合作良好。但我们非常专注于确保我们清楚可负担性轨迹的事实。南加州爱迪生公司在2019年至2024年期间，平均费率增长一直等于或低于通货膨胀率。在那段时间里，有五年我们的费率增长超过了通货膨胀，原因我们已经解释过，是天气和电力市场成本的外部影响，以及一点野火的影响。
所以其中约三分之一是正常的负荷增长影响。但重要的是，我们能够做出的承诺是，Steve、Aaron和团队正在引导SCE在2030年之前再次实现等于或低于通货膨胀的费率增长。这是一个需要传达的重要信息，我们正在确保我们进行沟通。因此，我们将继续与候选人及其竞选团队接触。我们将继续教育我们的政策制定者和客户。最重要的是，我们将继续在运营卓越和持续运营改进方面进行艰苦的工作。
太好了。感谢所有这些内容。
谢谢，Carly。
谢谢。我们的下一位 caller 是摩根大通的Aidan Kelly。您的线路已接通。
嗨，Aidan。
嘿，早上好。感谢您今天抽出时间。我这边只有一个问题。如果可以的话，我想聚焦于Eaten Fire的流程。似乎最近有一些媒体头条在法庭程序中对信息流动提出了异议。我想知道您能否分享一些关于爱迪生向州政府传播信息的想法？您认为这种异议是正常的讨价还价，还是比您通常预期的要高一些？
是的。Aidan，我想您可能指的是周末《洛杉矶时报》发表的一篇文章提出了这个论点。正如您可能在文章中看到的，我实际上坐下来与记者交谈，尽我最大的努力确保记者了解这里的事实。我认为这篇文章有一个缺乏适当平衡的倾向。她在文章中描述的核心内容。她提出的论点是，因为案件中的一些信息是特权信息，不知何故这意味着我们在隐瞒信息。这根本不是对流程的恰当理解。
首先是我代表公司做出的承诺，我们作为公司继续做出的承诺，尽可能对公众和投资者保持透明。在整个过程中，我们一直这样做。然而，诉讼中的信息是有特权的，不仅在爱迪生方面，原告方面也有特权信息。这是我强调的一点，我不确定是否在文章中得到了强烈的体现。这里需要平衡。双方都有特权信息。这对他们的诉讼策略很重要。这是诉讼，对吧？因此，保护特权信息是适当的。顺便说一下，俄罗斯，这不仅应该关注特权法，还应该关注案件中受保密令保护的一些信息。
所以，我向她解释，我认为这部分内容可能在文章中有所体现。其中一些信息可能与Eaten Fire案件本身无关。例如，在全面的发现过程中，等等，这可能包括如果您在这里要求提供关于网络或网络上电表的信息，那么他们可能会收集到关于我们网络地图拓扑的信息，联邦政府希望我们保密，因为公开这些信息将为特工、恐怖分子和其他不怀好意的人提供路线图，对吧？他们想对系统造成伤害。同样，一些信息可能包括我们需要保护的特定客户信息，保持机密。
另一方，原告律师可以在保护令下看到一些信息，但不会向公众发布。所以这些是我认为她所指的信息类别。她试图支持一个论点，即我们没有尽可能透明。这根本不是真的，我们将继续强调事实是什么，不是什么。这能回答您的问题吗，Aidan。
感谢您的见解，Pedro。这对我来说就够了。谢谢。
不客气。
谢谢。我们的下一位 caller 是花旗集团的Ryan Levine。先生，您的线路已接通。
嘿，Ryan。
嗨，下午好，祝贺Maria和Aaron。在规模方面，您能否确定人工智能可以实现或释放多少成本削减举措，以及AMI 2.0和ERP系统如何影响这一机会？
我将把这个问题交给Steve和Aaron。Steve，你想回答吗？
嘿，Ryan，你好吗？所以我认为现在确定人工智能的潜在规模还为时过早。Pedro在他的开场发言中列出了我们正在利用人工智能的许多领域。它们包括我们在客户运营中已经完成的事情。帮助我们的呼叫中心代理更快地响应客户，缩短通话时间。我们正在做的事情，比如识别客户问题的趋势，坦率地说，在问题发生之前标记它们，我们可以通过主动与客户沟通来解决他们的一些挑战。
在电网方面有很多新兴机会。正在开发能够自动设计基础设施的工具。我们从基本的同类替换开始，到如何调度资源的变化，如何优化我们的资本组合的变化。所以它涵盖了从采购到电网再到客户方面的整个业务。现在还处于早期阶段。我们已经获得了收益，它们被纳入我们的预测。但我认为那里的总机会将继续发展，特别是如果技术发展如此迅速的话。
也许我会补充关于高级计量计划的问题，通过AMI收集的数据对我们至关重要。Ryan，看看我们的申请，我们确实详细说明了该计划将为客户带来的大量价值。在其中，我们研究了同类替换的情况，以及更昂贵但对客户更有价值的最先进或接近最先进的计量计划的情况，以及我们如何利用那里的数据来告知需求灵活性，向客户提供信号，使客户能够通过更好地管理其面板和现有电表内的电力消耗来避免电表升级的成本，为其电动汽车充电。因此，其中量化了很多好处，高于过时情况的增量成本的效益成本比远高于1。
令人兴奋的事情。不幸的是，所有这些都支持5%至7%的DPS增长率。
太好了。然后是准备发言中的一个后续问题。考虑到天气和公司过去几年的所有行动，与前几年相比，您如何评估今年夏季野火季节的野火风险？
嘿，Ryan，我是Steve。我也来回答这个问题。所以当我们进入每年，我会说，随着天气的变化，我们真正关注的是我们的长期缓解措施以及它们如何显著降低整个系统的风险。所以我们现在已经部署了超过7100英里的覆盖导线，近100英里的地下电缆，这真的构成了风险降低的基础。我们在每个季节之上叠加，看看我们系统的哪些部分可能比系统的其他部分风险更高。
我们进行额外的检查，包括设备问题和植被管理，以便我们能够在进入火灾高峰期之前处理所有风险问题。然后每年，都是关于我们如何继续改进我们的PSPS计划。无论是改变我们的阈值和触发因素，重要的是，提前了解哪些社区可能会看到PSPS，而过去没有那么多，这样我们就可以去教育和真正让社区参与，了解需要准备什么以及如何准备。
所以这就是我们进入每个火灾季节或至少夏季和高峰期时微调的缓解措施组合，以帮助降低每年的风险。今年的天气，我们在季节早期有相当多的降雨。最近比较干燥。你知道，试图预测任何特定季节的火灾风险是一个挑战。我们当然可以预测它可能会变得多干燥，但风的预测非常困难。这就是为什么我们回到确保我们充分部署所有缓解措施，与我们的野火缓解计划中列出的活动保持一致。
我的意思是，Steve，你说得很好。我想补充的一点是，当然，我们定期跟踪逐年的情况，并经常从投资者那里得到这些问题。但现实是，SEA正在做的工作不是关于今年或明年，而是认识到气候变化驱动的极端天气带来的风险在未来几十年将会增加。这就是为什么这里对长期风险管理有如此多的关注。
谢谢。
保重。
谢谢。我们的下一位 caller 是富国银行的Shar Pourreza。
嗨，Shar。
嗨，下午好，团队。实际上是Constantine [音译]代表Shar，感谢您今天抽出时间。首先，衷心祝贺Maria和Aaron的过渡，整个团队都非常同意Pedro在准备发言中的评论。所以可能只是一些边缘的清理问题。但今天不想试图找到Eden负债的估计，您对索赔提交的速度感觉如何？有没有办法设定一个您可以获得可见性的时间线？
是的，Constantine，这样想。诉讼时效实际上仍在进行中。所以还有很多时间。财产损失的诉讼时效是三年。所以要到2028年1月才会结束。所以随着时间的推移，我们会得到更多的信息。我想另一点，Pedro earlier提到过，但也许要强调的是，索赔之间存在非常复杂的相互依赖性，还有保险以及索赔人可能拥有的保险水平，他们是全额保险、保险不足还是完全没有保险。
所以我认为，在我们能够获得更多关于这方面的信息之前，这需要时间，我们将很难生成估计。另一点是，随着更多索赔的进入，我们从他们那里获得更多数据，这将增加我们的知识库。但即使索赔进来，人们也不必向我们提供很多关于他们损失的具体信息。所以这可能是一种表达或与您分享我们面临的一些复杂性的方式，但实际上根本上回到了Pedro的观点，即我们无法提供何时能达到那个点的时间线。
这非常清楚。谢谢。也许只是触及我们在公用事业方面提到的选举言论。您是否看到媒体上有任何可行或实用的建议分布式解决方案来降低成本，或者这是一种潜在的成本转移？
是的。您能重复一下吗？可行的，具体是什么，Constantine？
您是否从媒体上的任何内容中看到可行或实用的东西？
所以，Constantine，您谈论的是我们从一些人那里听到的关于分解和拆分公用事业的概念。我想Pedro已经多次提出，整合的公用事业实际上比非整合的成本更低。所以我们质疑一些评论的数学基础。
好吧，我在这里要非常直接。我认为特别是其中一位候选人，Tom Steyer提出了一些主张，其中两个突出的主张是通过拆分竞争性——拆分垄断性公用事业来实现25%的费率降低，以及声称全国最低的费率在竞争性市场。而现实是，我没有看到25%降低的任何事实依据，我们——但我们降低费率的方式是Steve Aaron、SE的整个团队正在做的艰苦工作，这导致我们在投资者拥有的公用事业同行中拥有最低的系统平均费率。但是，当你在全国范围内看时，实际上最低的费率往往在垂直整合的公用事业中。
所以，我认为对于Steyer先生来说，其中一些仍然在他们的系统中有相当多的煤炭发电。所以我们一直直言不讳地对待那些与事实不符的事情，并对此直言不讳。
谢谢。太好了。感谢您。谢谢。
谢谢，Constantine。
谢谢。这是我们的最后一个问题。我现在将会议转回给Sam Ramraj先生作任何总结发言。
感谢您的参与。本次电话会议到此结束。祝您今天余下的时间愉快。您现在可以挂断电话了。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。