Michael Lapides（投资者关系副总裁）
Scott L. Strazik（首席执行官兼总裁）
Kenneth Parks（首席财务官）
Mark Strouse（摩根大通）
Julian Mitchell（巴克莱银行）
Nicole DeBlase（德意志银行）
Andrew Kaplowitz（花旗银行）
David Arcaro（摩根士丹利）
Joe Ritchie（高盛）
Alexander Virgo（Evercore）
各位女士们、先生们，早上好/下午好，欢迎参加GE Vernova 2026年第一季度财报电话会议。[操作员说明]我叫Liz，今天将担任你们的会议协调员。[操作员说明]
现在，我想将会议主持权交给今天的会议主持人，投资者关系副总裁Michael Lapides。请开始。
谢谢。欢迎参加GE Vernova 2026年第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官Scott Strazik和首席财务官Ken Parks。
我们的电话会议发言将包括公认会计原则（GAAP）和非公认会计原则（non-GAAP）财务业绩。GAAP与非GAAP指标之间的调节表可在今天的10-Q表格、新闻稿和演示幻灯片中找到，所有这些都可在我们的网站上获取。请注意，除非另有说明，我们在准备发言中讨论的订单、收入、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和利润率的同比评论或差异均基于有机基础，其中包括剔除Prolec GE收购的影响。
此外，我们重新调整了某些业务部门的报告，以反映我们管理公司的方式。值得注意的是，在电力部门，我们将蒸汽业务主要整合到了核电业务中。在电气化部门，我们将该部门重新调整为四个不同的业务单元，为投资者提供更高的透明度。这包括将我们原有的电网解决方案和电气化软件业务单元重组为三个独立的业务单元：电力传输、电网系统集成以及电网自动化与软件。我们电气化软件的一部分也被转移到了燃气电力业务中。
最后，在风电业务中，我们通过将LM Wind整合到陆上风电业务中，简化了报告。这些变化已反映在我们2026年第一季度的10-Q表格以及整个幻灯片中。我们已在投资者关系网站上发布了一份财务补充文件，反映了我们重新调整后的2025年部门业绩。请注意，我们2025年的公司整体业绩没有任何变化。
我们将对我们的业绩发表前瞻性陈述。这些陈述基于我们今天对情况的看法。虽然我们可能会选择在未来某个时候更新这些前瞻性陈述，但我们没有义务这样做。正如我们在SEC文件中所描述的，由于风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异。
话不多说，我现在将电话交给Scott。
谢谢，Michael。早上好，欢迎参加GE Vernova 2026年第一季度财报电话会议。我们在26年有了一个坚实的开端。随着全球电气化加速，支撑我们解决方案需求的结构性驱动因素继续增强。增长才刚刚开始，没有哪家公司比GE Vernova更有能力服务和改造全球电力系统。自我们分拆以来，我们以1160亿美元的积压订单启动。我们将这一积压订单增长到了1630亿美元，设备积压订单增长了80%，利润率也显著提高。在过去90天里，我们的总积压订单增加了130亿美元，现在预计到27年积压订单将达到2000亿美元，而我们之前的预期是28年。
在电力部门，我们在第一季度实现了强劲的业绩和进一步的利润率扩张，尽管在产能扩张和小型模块化反应堆（SMR）方面持续投资。在燃气电力业务中，我们继续看到对设备和服务的巨大需求以及有利的定价趋势。这种需求是全球性的，涵盖了各种各样的客户。我们在第一季度看到新的燃气轮机协议持续强劲，在美国、越南、墨西哥、巴西和加拿大等国家签署了21吉瓦的协议，使我们的总合同吉瓦数从83吉瓦环比增长到100吉瓦。积压订单从40吉瓦增长到44吉瓦，插槽预订协议从43吉瓦增加到56吉瓦。我们总合同吉瓦数中约80%来自传统客户，其余20%明确支持数据中心。
我们的势头在4月份继续保持。本季度至今，我们的电力设备订单价值已超过2026年第一季度的总和。在定价方面，我们预计26年上半年的订单每千瓦价格将比25年第四季度的订单高出10至20个百分点。我们现在预计第二季度将签订10至15吉瓦的合同，并在26年底拥有至少110吉瓦的合同量。
在生产能力方面，我们现在在燃气电力工厂已安装了超过280台新机器，并有望在第三季度达到20吉瓦的年化产出。在本十年的后半段交付不断增长的积压订单，将带来更大、更盈利的服务业务，这将在2030年代及以后使我们受益。
在核电方面，让我们从加拿大OPG达灵顿 site的SMR项目1号机组的运营进展开始。随着我们的客户最近获得监管批准，将很快开始安装200万磅的基础垫和基座，作为反应堆的基础。这是一个关键的里程碑，也是我们在北美建设第一座SMR所取得进展的绝佳例证。
我们在北美和欧洲的商业渠道也继续取得进展。我们对美国和日本政府宣布向GE Vernova Hitachi提供高达400亿美元用于在美国建造SMRs的消息感到鼓舞和感激。这代表了政府在重振对世界未来至关重要的行业方面的卓越领导，我们将继续努力与两国政府推进后续步骤。同时，我们继续与TVA和核管理委员会（NRC）合作，预计NRC最早将在26年下半年为田纳西州的克林奇河项目颁发建造许可证。
在电气化部门，第一季度我们实现了显著的增长和利润率扩张，因为客户努力跟上不断增长的电力需求、电网稳定性需求和国家安全利益。这是一个巨大且不断增长的市场，我们继续看到对我们解决方案组合的强劲需求。我们今年的收入将接近145亿美元，根据我们目前提供的产品，预计到本十年末的年度可寻址市场约为3000亿美元。关键在于，我们仍有巨大的增长机会。自完成收购以来，Prolec业务运营的前两个月进一步强化了未来的巨大机遇。我将在后面用两页内容更多地谈论电气化。
在风电业务中，团队正在有纪律地执行，并专注于我们可控的因素。第一季度成功完成了Dogger Bank A和Vineyard Wind海上项目剩余风力涡轮机的安装后，我们现在已进入这两个项目的剩余调试活动。我们在Dogger Bank B的安装方面有了非常强劲的开端，并继续预计Dogger Bank B和C将在27年的大部分时间内完成。在陆上风电方面，我们继续推动更盈利的服务业务，利润率连续第二个季度较上年实现两位数增长。虽然美国新陆上设备市场仍然疲软，但我们正在关注232风电和太阳能关税的结果，这可能会在今年下半年带来更多的订单清晰度。
随着我们公司总积压订单的增加，我们仍然专注于推动更强的执行力。在第一季度，我们举办了CEO改善周，近2000名团队成员进行了大约200项改善活动，重点是提高安全性、质量、交付和成本。改善周结束后，我们看到未来几年息税折旧摊销前利润（EBITDA）有超过1亿美元的改善机会，这得益于更低的成本和更好的质量表现。例如，收购Prolec后，我们在Prolec举办了第一批改善活动。在一项改善活动中，我们专注于改进变压器油箱的子装配流程，将返工时间减少了近70%，产出提高了近40%。
在另一项活动中，我们使用精益制造方法减少了变压器生产中绕组过程的周期时间。这些进展正在帮助我们满足对变压器不断增长的需求，因为我们正在加速扩大产能以发展这项业务。我们还部署了人工智能（AI），使我们的员工能够改进我们的业务运营方式并加速创新。我们在年初专注于执行13项基于AI的流程转型，团队现在正致力于将转型数量翻倍至GEV的26项。我将花一分钟时间通过两个例子来让大家更清楚地了解这一点。
在我们的燃气电力业务中，我们拥有世界上任何原始设备制造商（OEM）中最大的燃气轮机、蒸汽轮机和发电机安装基础，我们面临的一个真正挑战是预测客户机队所需投资的需求和时间，并确保在客户需要时我们有合适的零件和资源可用。我们利用数十年的数据，并正在构建AI工具来自动化我们将安装基础需求与我们的规划相匹配的能力，为客户提供更好的性能，同时为GEV提供更高的每次停机范围。这是一个非常真实的客户案例。
我们还在采购方面看到了巨大的机会，因为我们利用AI推动零件合理化和更智能的投标，同时进一步自动化发票匹配等手动流程。我们预计这些新工具每年将节省数千万美元，同时释放数万个小时的手动工作。我举这两个例子是为了向大家强调，当你想到GE Vernova中的AI时，不要只将AI视为我们设备和解决方案的需求驱动因素。我们经营这家公司时，非常坚定地专注于满足AI对不断增长的电力需求，同时将该技术整合到我们的工作中，以改造我们的公司。
GE Vernova凭借财务实力运营，并以纪律性执行我们的资本配置战略。在第一季度，我们在研发（R&D）和资本支出（capex）上的总投资约为7亿美元，研发增长约25%，包括将新技术商业化的工作。我们还通过业务处置进一步简化了组织，产生了约9亿美元的税前现金。我们还向股东返还了约14亿美元，包括股息和13亿美元的股票回购。
转向第一季度财务业绩。我们在不断增长的长周期电力行业中执行良好。我们在第一季度获得了180亿美元的订单，同比增长71%。我们的收入也同比增长7%，设备和服务均有增长，同时调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率提高了390个基点。我们在第一季度产生了48亿美元的自由现金流，远高于25年全年37亿美元的自由现金流。这一强劲表现得益于电力和电气化部门的强劲订单和插槽预订，因为需求继续加速。
关于最近的中东冲突，我们在该地区的员工和合作伙伴的安全与福祉仍然是我们的首要任务，我们在安全的情况下继续在该地区运营。我们正在密切监测局势，迄今为止，我们的业务和财务业绩受到的影响最小。鉴于我们第一季度的强劲表现和对全年发展轨迹的信心，我们上调了26年全年的收入、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和自由现金流指引，反映了电气化部门更高的收入增长以及电力和电气化部门进一步的利润率扩张。
在下一张幻灯片上，我想花一些时间谈谈电气化。这个部门是我们今天作为一个专注且整合的公司运营GE Vernova的最大受益者。电气化的增长轨迹意义重大。自22年底以来，其积压订单从90亿美元增长到420亿美元，我们预计未来将有更大的增长。这不仅受到传统客户的推动，还受到数据中心的推动，数据中心在第一季度占订单约24亿美元，超过25年全年。
再重复一遍，我们第一季度电气化部门对数据中心的订单超过了25年全年的结果。此外，在第一季度的强劲表现和Prolec的加入之后，电气化部门在北美的积压订单现在几乎与在欧洲的积压订单一样大。这种增长得到了我们集成的、多样化的产品供应以及以生产力为驱动的产能扩张的支持，以满足不断增长的电网基础设施需求。
让我为那些不太熟悉我们电气化部门的人详细介绍这些业务单元。电网系统集成（Grid Systems Integration）是电气化部门积压订单的最大部分，为大规模电气化提供集成解决方案。该业务销售高压直流（HVDC）系统和变电站，包括关键的数据中心解决方案，所有这些领域都推动了显著的积压订单和收入增长以及利润率提升。
今天，我们的高压直流（HVDC）积压订单约为100亿美元，将在未来几年交付，主要位于欧洲，但我们在其他地区也看到了增长势头，包括亚洲，我们本季度在亚洲又获得了一个大型高压直流（HVDC）订单。我们预计随着对数据中心产品的需求加速和投资增加，这部分积压订单将继续增长。
电力传输（Power Transmission）生产高、中压变压器以及开关设备和电容器，以实现电网现代化和全球电气化扩张。我们继续提高生产力，以增加进入这个具有健康利润率的有吸引力市场的产量。通过收购Prolec，该业务现在在变压器方面拥有更多的产品、更大的规模和战略灵活性，变压器是一个需求强劲的产品类别，其积压订单接近电网系统集成（GSI）的规模。这包括来自Prolec的50亿美元积压订单，自我们在25年第三季度财报中宣布该交易以来增加了10亿美元。自宣布收购以来，Prolec积压订单增长25%，充分说明了客户对此次收购的热情和未来的机会。
电力转换与存储（Power conversion and storage）通过先进的电气解决方案，包括旋转电机、电力电子和电池系统，帮助客户提高电网弹性和工业电力稳定性。在电力转换与存储（PCS）中，同步调相机是间歇性增加的市场所需的关键产品，代表着每年50亿美元以上的市场机会。总体而言，我们认为到本十年末，电网弹性产品的行业需求将以低两位数增长。
最后，我们将提供资产智能、监控和电网软件的业务合并为电网自动化与软件（grid automation and software）。我们的GridOS软件和GridBeats之间存在真正的协同效应，可以帮助改善电网的思考、学习和行动方式，使公用事业公司从被动运营转向预测性、自主电网管理。
我们还在投资将定义该部门下一章增长的技术。例如，我们与数据中心的历史业务一直是数据中心外的变电站电气设备，这仍然是我们第一季度此类客户订单的大部分。然而，在第一季度，我们还完成了首个能源管理系统（EMS）订单，作为数据中心客户变电站设备的补充。
能源管理系统（EMS）整合了电力转换以及电网自动化与软件的解决方案，将GEV资产与数据中心的负载要求无缝集成。这第一个订单是一个更大项目的一部分，该项目还包括我们的燃气电力设备和变电站电气设备。在金额上，能源管理系统（EMS）是这个大订单的一小部分，但很好地说明了我们作为GEV提供跨发电、电气设备以及自动化和软件解决方案的集成解决方案的独特机会。
话不多说，我现在将电话交给Ken，他将详细介绍我们第一季度的业绩以及我们的财务展望。
谢谢，Scott。转向幻灯片6。我们以强劲的订单、不断增长的积压订单和收入、利润率扩张以及显著的自由现金流产生，为2026年带来了强劲的开端。在第一季度，我们获得了183亿美元的订单，同比增长71%，订单出货比约为2。设备订单增长超过一倍，而服务订单增长25%。所有三个部门都实现了显著的订单增长。
正如Scott所提到的，我们的积压订单扩大到1630亿美元，同比和环比均有显著增长。设备积压订单增加到760亿美元，环比增长约120亿美元，同比增长67%，这得益于现在已纳入Prolec积压订单的电气化部门和电力部门。设备积压订单利润率保持健康，反映了有利的价格和我们对纪律性承销的持续关注。
我们的服务积压订单增长90亿美元，同比增长12%，达到870亿美元，由电力部门引领。收入增长7%。设备收入同比增长10%，电气化部门39%的增长和电力部门25%的增长足以抵消风电收入的预期下降。服务收入同比增长4%，由电力部门和陆上风电引领。价格保持积极。
调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长87%，达到8.96亿美元，由电气化部门和电力部门引领。调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大390个基点，更高的价格、更有利可图的 volume 和进一步的生产力足以抵消通货膨胀，包括2025年第二季度开始的关税影响。
我们有望在2028年实现6亿美元的一般及行政（G&A）费用削减目标。我们正在通过众多改善活动执行简化和减少数据平台的路线图。例如，在26年第一季度，我们推出了一个全面的公司范围数据湖，使我们能够淘汰15个 legacy 数据平台，我们预计这将每年减少约1500万美元的成本，并显著升级我们的技术，为人工智能（AI）支持的解决方案做好准备。
强劲的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和营运资金管理在第一季度推动了48亿美元的自由现金流。营运资金带来了53亿美元的现金收益，主要由电力部门增加的订单和插槽预订的更高预付款以及电气化部门更高的订单推动。同比而言，自由现金流增加38亿美元，这得益于营运资金带来的更高正收益和更强的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），部分被更高的税收和支持产能扩张的资本支出投资所抵消。
正如Scott所提到的，我们以53亿美元完成了对Prolec剩余50%股权的收购。我们在简化投资组合方面也取得了进一步进展。我们以约6亿美元的税前收益完成了制造软件业务的出售。我们还出售了中国西电电网业务的额外股权以及我们在一个商业输电设施中的权益，这两项交易共同产生了约3亿美元的税前收益。总体而言，我们确认了45亿美元的并购交易收益，主要来自对Prolec的收购，这些收益被排除在调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）之外。
此外，我们在第一季度发行了26亿美元的债务，总债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率仍低于1倍。重要的是，我们致力于维持强大的投资级资产负债表。第一季度结束时，我们拥有约102亿美元的健康现金余额，本季度通过股票回购和股息向股东返还了14亿美元现金。我们对今年年初的强劲财务表现感到鼓舞。我们不断增长的积压订单和健康的利润率为我们未来财务表现的持续改善提供了良好的基础。
转向幻灯片7的电力部门。该部门又一个季度表现强劲，需求旺盛，收入持续增长，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率显著扩张。电力部门订单增长59%，由燃气电力设备引领，由于更高的定价和订购的HA机组，同比增长超过一倍。电力服务订单增长29%，由核电推动，包括升级订单以及燃气电力的持续增长。收入增长10%。
设备收入增长来自更高的 volume 和价格，由燃气电力的重型燃气轮机和航改型燃气轮机增长推动。我们本季度共交付了25台燃气轮机，同比增长32%。服务收入也因核电的增长而增加。息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大500个基点至16.3%，主要由有利的价格和更高的 volume 推动，足以抵消通货膨胀以及支持燃气产能投资和核电研发的额外支出。
展望电力部门2026年第二季度，正如Scott所提到的，我们预计燃气设备订单将继续强劲增长。我们还预计收入增长15%至17%，由更高的设备和服务推动，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率约为17%至18%，因为 volume、价格和生产力应足以抵消通货膨胀以及支持产能和研发投资的额外支出。同比息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩张应低于2026年第一季度，主要是由于计划停机时间与去年相比的时间安排。
转向幻灯片8的电气化部门。我们又一个季度实现了显著的订单和收入增长以及息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩张。订单保持强劲，约为收入的2.5倍，同比增长86%至约71亿美元，这得益于不断增长的电网设备需求，部分是为了支持数据中心发展。我们在变电站、高压直流（HVDC）、开关设备和变压器方面看到了显著增长。
设备订单增长在北美和亚洲尤为强劲，均同比增长约两倍。电气化设备订单继续超过收入，加上Prolec，进一步将我们的设备积压订单增加到390亿美元，与2025年第一季度相比增长75%，约170亿美元。按美国公认会计原则（GAAP）计算，收入增长61%（包括Prolec），有机增长29%，所有地区均有增长。
我们看到电力传输部门的 volume 增加，主要来自开关设备和变压器。Prolec自2月初完成收购以来也表现稳健，收入近5亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率略高于20%。电网系统集成收入增长得益于更高的变电站和高压直流（HVDC）设备 volume。电气化部门息税折旧摊销前利润（EBITDA）在本季度增长超过一倍，利润率扩张590个基点至17.8%。利润率扩张由强劲的 volume、生产力和有利的定价引领。
展望2026年第二季度，我们预计设备订单将继续保持稳健，利润率健康。第二季度电气化收入应在33亿至35亿美元之间，同比显著增长。我们还预计，由于更高的 volume、生产力和有利的价格，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率将同比强劲扩张，利润率略高于2026年第一季度水平。
转向幻灯片9的风电部门。我们继续专注于我们能控制的事情。在第一季度，团队在陆上风电服务方面表现更强，并成功完成了Dogger Bank A和Vineyard Wind海上项目的安装。风电订单增长85%，主要由于陆上设备订单改善，主要在北美，与较低的同比基数相比。然而，目前仍难以判断美国订单的拐点，因为客户仍面临许可延迟和关税不确定性。
由于2025年上半年订单疲软导致陆上设备交付减少，本季度风电收入下降25%，部分被更高的陆上服务和海上收入所抵消。本季度风电息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损为3.82亿美元，符合我们的预期。亏损同比增加主要是由于陆上风电设备交付减少和关税影响，以及海上风电合同亏损增加，部分被陆上服务改善所抵消。
对于2026年第二季度，我们预计风电收入将同比下降中 teens 百分比，原因是陆上设备交付减少。我们预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损在2亿至3亿美元之间。亏损同比增加主要是由于陆上设备 volume 减少，部分被服务盈利能力提高所抵消。
我们继续预计今年下半年风电收入将显著改善，因为我们预计的陆上涡轮机出货量中只有30%在上半年，而2025年几乎70%的设备订单是在下半年获得的。此外，我们上半年出货的 volume 对关税的合同保护较少，因为我们在关税实施前签署了这些订单。因此，我们预计上半年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损将被下半年的盈利能力部分抵消。
现在转到幻灯片10讨论GE Vernova的指引。基于我们对各部门的预期，对于2026年第二季度，我们预计收入将继续同比增长，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率将扩张。我们还预计26年第二季度将产生正的自由现金流，这得益于我们对流入和流出时间的持续关注，以及与订单时间相关的预付款影响。
对于全年，基于强劲的第一季度业绩和我们在业务中看到的持续势头，我们上调了指引。对于收入，我们现在预计在445亿至455亿美元之间，与之前的预期相比增加了5亿美元，这得益于电气化部门的额外增长。我们将调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率在区间两端均上调1个百分点至12%至14%，由电力和电气化部门推动。
由于订单和预付款的加速增长以及更高的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），我们将2026年自由现金流指引从50亿至55亿美元上调至65亿至75亿美元。我们今年正在产生显著的利润率扩张和现金流，同时仍在对业务进行投资。我们2026年的指引包括研发和资本支出合计同比增长约30%，以支持创新和增长。
按部门划分，2026年我们继续预计电力部门有机收入增长16%至18%，由燃气电力推动。我们现在预计电力部门息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率在17%至19%之间，高于之前的16%至18%区间，因为我们继续看到生产力努力的好处。在电气化部门，我们将收入预期从135亿至140亿美元上调至140亿至145亿美元，因为团队继续交付其不断增长的更盈利的积压订单。我们继续预计Prolec今年将贡献约30亿美元的收入。
鉴于更高的收入预期，我们将电气化部门息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率上调至18%至20%，高于之前的17%至19%。在风电部门，我们继续预计有机收入将下降低两位数，原因是订单疲软导致陆上设备收入减少。我们仍预计2026年息税（EBIT）亏损约为4亿美元，因为陆上风电服务和海上风电的改善抵消了陆上设备 volume 的下降。我们继续预计2026年GE Vernova调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比2025年更偏重下半年，26年第四季度收入和息税折旧摊销前利润（EBITDA）最高。
我们预计下半年燃气电力收入将更高，因为我们在今年下半年交付更多燃气轮机，并从26年年中开始将年生产能力提高到约20吉瓦。我们还预计燃气服务具有典型的季节性，第四季度停机 volume 最高。我们继续预计电气化部门息税折旧摊销前利润（EBITDA）将在全年逐季增长，即使我们投资于正在进行的产能扩张和新的潜在产品。如前所述，在风电部门，鉴于我们最近的订单情况和更好的服务盈利能力，我们预计下半年陆上涡轮机出货量更高。
在公司层面，由于薪酬时间安排和金融服务业务的投资组合活动，各季度成本通常不均衡。我们继续预计2026年全年公司成本在4.5亿至5亿美元之间，因为我们继续投资于人工智能（AI）、机器人技术和自动化，以在中长期推动生产力。总体而言，不断增长的需求、持续更强的执行力、对业务的投资以及Prolec收购的完成，为我们未来奠定了良好的基础。
话不多说，我现在将电话交回给Scott。
谢谢，Ken。我们在26年有了一个坚实的开端，但这仅仅是一个开始。我们看到继续改善我们为客户服务的方式和扩大利润率的巨大机会。我在前面的讨论中仅分享了精益和人工智能（AI）的几个例子。拥有超过100亿美元的现金和我们更新的26年指引，以及一个刚刚开始抓住未来巨大机会的团队，我们继续为短期、中期和长期进行投资。
我们 earlier 讨论了核电SMR和我们为数据中心提供的电气化EMS解决方案，这是第一季度取得切实进展的两个例子，但还有更多例子。随着我们服务这个不断增长的市场的机会扩大，我们的谦逊和渴望抓住这个时刻的态度只会成为我们更重要的一部分。这仅仅是开始，期待我们的问答讨论。
话不多说，我现在将电话交给Michael。
在我们开放电话之前，我请排队的每个人考虑一下其他分析师，只问一个问题，这样我们可以尽可能多地回答。如果您有后续问题，请回到队列中。现在，操作员，请开放电话。
[操作员说明]我们的第一个问题来自摩根大通的Mark Strouse。请提问。
好的。早上好，各位。Scott，我想先了解一下您对燃气电力产能的最新想法。您越来越多地谈论人工智能（AI）和自动化。我很好奇，与您未来几年目标的24吉瓦相比，我们应该如何看待这一点？人工智能（AI）和自动化，我们应该认为它们的影响可能以数百兆瓦来衡量吗？还是可能以吉瓦为单位？然后，关于您认为可能需要多长的前置时间才能考虑增加进一步的实际产能，您的最新想法是什么？谢谢。
当然，Mark。我想从前置时间的问题倒着说，我的意思是，我们目前大致有三年的前置时间。我们现在处于26年的春天，我们在29年和30年仍然有产能。如果我将现在与第四季度的1月份财报电话会议相比，当时我们告诉您2029年大约有10吉瓦的剩余产能。
第一季度发生的情况是，我们出售了很多2030年的插槽，因为现实情况是，许多客户考虑到EPC进度和其他动态，比29年更需要30年的插槽。所以变化的是，我们在29年和30年总共仍然有大约10吉瓦的剩余产能，而在1月份财报电话会议时，我们29年总共有10吉瓦。
所以我们需要继续观察这个市场的走向。归根结底，在许多这些项目中，当你谈论从项目开始到EPC建设、许可、燃料供应的三年周期时，燃气轮机实际上并不是限制因素，但我们会继续与客户合作，我们也将了解更多。
关于您问题的第一部分。在过去大约15个月里，我们的燃气工厂安装了280台新机器。我们将在25年至26年期间在美国增加约1800名生产工人，其中大部分在我们的燃气电力工厂。我确实预计，随着我们开始使用这些新机器和新生产工人执行，我们将在今年第三季度开始看到更高的生产力。
因此，量化这种生产力机会需要时间。但随着我们继续了解我们已经做出的投资能带来多少更多的产出，我们也将更多地了解随着我们售罄29年和30年的产能以及真正需要增量燃气轮机的时间，这个市场将走向何方。
我们的下一个问题来自巴克莱银行的Julian Mitchell。
嗨。早上好。我的问题实际上是关于电气化部门，您今天早上提供了一些额外的受欢迎的细节。但我想有几个后续问题。我认为其中一个是关于幻灯片5中提到的电力传输部分，看起来您处于非常有利的位置，并且正在获得大量市场份额。我们昨天在数据中心世界与您的一些竞争对手会面。所以也许帮助我们理解为什么您认为您在电力传输这部分能够继续获得更多份额？另外，想知道在整个部门中，您能否详细说明产能扩张计划？最后，关于Prolec，考虑到232条款的变化，是否有任何问题或需要重大的关税缓解措施？谢谢。
谢谢，Julian。我想说，一开始，当我们考虑电力传输（PT）业务的情况时，我们内部并没有过多谈论夺取份额本身。这真的是关于继续做好业务。非常明显的是，我们做得非常好的业务是我们将电气设备与发电解决方案相结合的地方。这种集成解决方案，这就是为什么在准备好的发言中，我们谈到了一个我们获得发电、变电站电气设备和EMS解决方案的项目，我们显然在产品集成方面获得了势头。在这方面，我预计会有更多后续进展。
在产能方面，我们正在投资我们现有的工厂。显然，我们刚刚花费53亿美元通过Prolec在美国什里夫波特、北卡罗来纳州和威斯康星州增加了三个工厂，此外还有在墨西哥和巴西的工厂产能，这使我们能够更有效地服务这个市场，我会告诉你，收购几个月后，我们继续看到通过应用精益从这些工厂获得更多产出的运营机会。这就是为什么我在准备好的发言中包括了一些将为我们带来成果的例子。
关于关税，我将请Ken提供一些额外的背景。
是的。这是个好问题。现实情况是，关税环境继续变化，既有国家关税的变化，也有232条款的变化。我们去年说过，公司的净关税影响约为2.5亿美元。我们指引2026年公司的净影响在2.5亿至3.5亿美元之间。这些关税的结构有所变化，但绝对数字与我们的预期大致相符。
关于您具体提到的Prolec问题，当然，随着232条款的定义，Prolec的数字受到的影响略大一些，而我们看到其他一些业务受到的影响较小。但我只想告诉您，就我们目前的情况而言，2.5亿至3.5亿美元的前景已完全纳入我们的展望。我们将继续通过替代采购制定缓解计划，也通过在有能力与客户合作的情况下找到合同条款来传递其中一部分。但我们正在像去年一样应对这种局面。
我们的下一个问题来自德意志银行的Nicole DeBlase。
是的，谢谢。早上好，各位。
早上好。
我想回到燃气电力业务。那么，考虑到——我们能否从客户对话、渠道增长方面获得更多细节，需求前景是否仍然像以往一样强劲？然后，关于定价环境的最新情况。您提供的2026年初定价数据点（10至20个百分点）非常有帮助。我想知道，在那之后，定价预期是否会继续走高？谢谢。
Nicole，我想说，在今年的前四个月，关于新的投标活动，这可能是一个前瞻性指标，我们继续处于新投标和中标活动价格相对于去年第四季度积压订单增长10至20个百分点的水平。您将开始在第二季度的订单中看到这一点。这就是为什么我们包括了2026年上半年（包括第一季度和第二季度）每千瓦价格提高10至20个百分点的背景，这实际上告诉您，今年第二季度每千瓦价格增长将非常健康。
从渠道角度来看，我们继续与各种各样的客户积极合作，以抓住这个时刻。我认为重要的是要说明，我们目前100吉瓦的合同量是与24个不同国家的近90个不同客户签订的。所以我给出这个背景只是想说，在许多不同的国家，许多不同的应用都需要增量电力，这使我们继续努力弄清楚如何以非常资本高效的方式抓住这个时刻并服务这个市场，这正是我们打算做的。
也许我只想补充一个数据点，因为我知道——我想我上个季度也做过这个，以帮助您确定电力订单的定价，因为我们确实向您披露电力订单，但我们没有具体向您披露燃气电力订单。但因为了解定价趋势很重要，我们向您展示的电力订单，我们也给您吉瓦数。嗯，吉瓦数显然与燃气电力订单有关。
因此，当您根据我们在 earnings 发布中提供的信息进行计算时，重要的是要知道有多少电力订单不是燃气电力订单。上个季度，与水电和核电相关的约为5亿美元。这个季度，我会给你这个数字，大约是几亿美元。我想给你这个，因为我知道这是一个重要的跟踪指标。
所以如果你使用我们刚刚提供给你的这些数据，你会看到Scott刚刚向你概述的情况，即我们看到我们的订单——我们看到订单中的定价实际上与第四季度相对一致，可能只是略有上升。但我们看到的是，随着这些插槽预订协议继续转换，比我们已经在订单簿中的高出10至20个百分点，我们的积压订单将开始出现增量定价。
我们的下一个问题来自花旗银行的Andy Kaplowitz。
嘿，早上好，各位。
早上好。
Scott，专注于您的评论，即电气化部门第一季度对数据中心的订单大于25年全年。我知道您过去说过，我认为您对数据中心的电气化部门每吉瓦授权约为2亿至3亿美元。我认为您现在可能已经高于这个数字了，但也许您可以谈谈您在授权方面的进展以及您对未来的看法？
当然。我的意思是，我认为业务负责人Philippe Piron和他的管理团队正在出色地系统地构建一系列珍珠般的增量产品，从发电一直到数据中心。这就是EMS解决方案的例子，我们在第一季度获得了订单。我们已经在4月份获得了该产品的第二个订单，并预计会有更多，这正在提高我们每吉瓦的授权。但我们不会止步于此。我的意思是，我们正在稳定性模块解决方案方面取得进展，该解决方案是中压UPS解决方案的补充，结合了中压电气设备、存储和软件，我们正在与终端客户获得真正的吸引力。
我们过去曾与您谈论过固态变压器投资。这仍然按计划进行。我们将在今年秋天向超大规模数据中心客户交付第一个产品，然后他们将对该产品进行六个月的测试，之后才能真正在27年上半年可能获得订单。但在运营上，我们正在取得进展。而固态变压器（SST）将是我们在数据中心内部的第一个业务范围例子。
但当你退后一步，这就是为什么我们在EMS解决方案上投入了大量资金，当你进行发电、变电站设备，并为超大规模数据中心提供大量软件解决方案，帮助他们管理我们设备的负载需求时，这使你能够附加更多的乐高积木或我所引用的珍珠串，为他们提供更集成的解决方案。
这不是一蹴而就的。EMS，今年年初取得了很好的胜利。带有中压UPS的稳定性模块，如果一切顺利，我们可能会在今年下半年看到增量订单。固态变压器（SST）将是明年的事情，我们还在研究更多的东西，因为当你看到公司25%的研发增长时，研发的最大比例在电气化部门，因为我们看到了对这项业务进行有机投资并满足客户需求的真正机会，我们非常决心这样做。
因此，这项业务还有很多发展空间，但我继续以谦逊的态度更有信心，我们有一个非常独特的机会随着时间的推移提供集成解决方案，世界上很少有公司能做到这一点。
我们的下一个问题来自摩根士丹利的David Arcaro。
嗨。非常感谢。早上好。我想知道您能否评论一下客户对涡轮机订单框架协议的兴趣进展，特别是当您的订单越来越远时。并且想知道在这些对话中是否有任何定价权衡。
在这些对话中——谢谢你，David。对话通常集中在以今天的价格获得长期承诺，通常是未来十年的前五年，这将给我们在那段时间的 volume 清晰度，以继续维持我们的投资来抓住这个时刻。
到目前为止，我们还没有完成其中任何一项交易。诚然，我们进行这些对话已有一段时间了。而且继续发生的是增量订单，我们称之为按杯购买，这就是第一季度签署了很多2030年合同的参考，包括与超大规模数据中心。我们100吉瓦中约20%是直接面向数据中心的。
关于30至35个框架协议的对话仍在继续，但我们到目前为止还没有完成一个，并且继续在燃气轮机内容以及我们正在谈论的一些其他解决方案的附加潜力方面进行战略迭代。在某种程度上，这种扩大的范围，包括电气化与一些进一步的讨论，正在延长正在进行的迭代，但这是我们将继续努力的富有成效的迭代。
我们的下一个问题来自高盛的Joe Ritchie。
嘿，各位。早上好。
早上好，Joe。
那么，显然，插槽预订协议（SRAs）有了很大的增长。您最大的竞争对手之一已经谈论过不接受2030年以后的订单，因为他们想确保供应链能够交付2030年以后的任何订单。我只是想知道您的方法是什么？您是否计划限制任何类型的订单接收？任何相关的想法都将有所帮助。
Joe，我们对我们长期满足这一时刻的能力越来越有信心。我们继续投资于我们的供应商和合作伙伴，他们正在取得很好的进展。我在供应链中花费了大量时间。我们确实继续期望接受2031年及以后的订单。我们 earlier 提到，我们29年和30年的剩余产能约为10吉瓦。一般来说，在目前大致三年的周期时间内，我们的重型燃气轮机并不是限制因素。我们将继续投资以满足这种需求。
现在，在我们的情况下，动态将与我们的竞争对手不同，因为我们的安装基础要大得多。当你的安装基础比其他原始设备制造商（OEM）大得多时，我们必须继续与供应链合作以支持不断增长的机队。我的意思是，我们目前有231台HA机组订单。其中超过100台尚未调试。这个数字在今年剩下的时间里将大幅增长。相对于其他任何人，无论是HA还是总燃气轮机，我们拥有如此大的安装基础是一种优势，因为它提供了需求的财务底线。我们的服务手册中已经签订了合同，这给了我们更多的选择来争取和服务这个市场，这正是我们要做的。
我认为另一件真正重要的事情，我认为，当你想到Vernova时，我们经常谈论精益，我们这样做不仅仅是说说而已，因为它是我们文化的一部分。所以我们上次告诉过你，我们说我们将在今年年中达到约20吉瓦的产能。然后到2028年将增加到24吉瓦，其中几个吉瓦来自精益，几个吉瓦来自一些增量产能。
我认为重要的是要考虑你关于2030年后我们做什么的问题。精益不是我们只在特定事件中做的事情。这是我们持续做的事情，我们将继续通过继续增长我们的精益计划，以非常有吸引力的价值方式增加产能。所以Joe，这也是一个机会。
操作员，我们还有时间回答最后一个问题。
这个问题来自Evercore ISI的Alexander Virgo。
非常感谢让我加入。早上好，先生们。我想知道您能否澄清一下您关于4月份电力涡轮机或您已经在4月份签署的涡轮机的评论。并且您能否为我们谈谈越南订单，Scott。我想您在评论中也提到了关于燃料可用性的一些问题——我认为关于越南订单的构成存在一些争论，我认为4.8吉瓦中的一部分被质疑是否会改为可再生能源。所以如果您能提供任何相关信息，我将不胜感激。谢谢。
当然，Alexander。我认为这是一个重要的收尾点，因为当我现在与我们的亚洲客户交流时，你想想越南或日本等地的液化天然气（LNG）机会，我上周与我们最大的日本客户之一在一起。你现在谈论的是2030年及以后的燃气轮机交付，以及2032年和2033年的调试项目。对于这些客户来说，中东危机时刻的液化天然气（LNG）动态，他们现在并没有真正改变2032年液化天然气（LNG）经济性的承销假设。所以我想说，到目前为止，在像亚洲这样以液化天然气（LNG）为导向的市场，我们没有看到购买行为的变化。
现在，我们过去曾谈论过我们在越南完成了第一个液化天然气（LNG）发电项目的调试，1.6吉瓦。我们还有另外三个项目处于插槽预订协议（SRA）类别，这些项目将随着时间的推移演变为订单。Alexander，我已经看到并且我们一直在与客户就你可能在新闻中引用的内容进行迭代，即其中一个客户正在评估燃气与转向可再生能源。我只想告诉你，我们的客户正在谈论的项目比我们目前签订的合同要多。
因此，我们过去引用的4.8吉瓦都在继续推进。坦率地说，与越南政府正在谈判的项目比这三个项目更多，这与你的问题更相关。但我们将继续与越南和世界各地的客户合作，解决他们面临的动态，以完成项目，并且我们非常有信心能够做到这一点。
还有一个快速的问题，只是为了回答你的第一个问题，关于4月份订单的澄清是，我们说在4月份，我们获得的电力设备订单价值相当于我们在整个第一季度获得的订单。
在我们结束之前，让我把电话交回给Scott做总结发言。
各位，感谢你们今天早上给我们时间。类似于去年12月在纽约市举行的资本市场日结束时，我们谈论了给予是我们建立公司文化的重要组成部分。12月，我们举办了STEM玩具捐赠活动，最终捐赠了约8万件玩具。
我们今天早上有一个团队在纽约证券交易所宣布向“变革工程”计划承诺450万美元，该计划将在未来四年内惠及美国和英国一些对我们重要的市场的6000名学生。我只是想强调这一点，并分享今天将通过我们的基金会宣布的这一消息。这只是我们是谁以及我们正在建立的公司和文化的重要组成部分。
对于我们的客户，我们继续感谢他们对我们的信任。对于我们的员工，我个人感谢他们每一天的工作，我为我们正在建立的团队感到自豪。我们需要我们的合作伙伴，并感谢他们。对于你们所有的投资者，感谢你们对Vernova的持续承诺和对公司的持续兴趣。我们对我们的开端感到自豪，但这仅仅是一个开始。这只是一个开始，我们面前有巨大的机会。谢谢大家。
[操作员结束语]