James Ryan（董事长兼首席执行官）
John Moran（首席财务官）
Scott Siefers（Piper Sandler & Co.）
Ben Gerlinger（花旗集团）
Brendan Nosal（Hovde Group）
Chris McGratty（KBW）
Janet Lee（TD Cowen）
Brian Foran（Truist Securities）
Brandon Rud（Stephens Inc.）
David Chiaverini（Jefferies）
Jonathan Rau（巴克莱银行）
Jon Arfstrom（RBC Capital Markets）
女士们、先生们，欢迎参加Old National Bancorp第一季度财报电话会议。本次会议正在录制，并根据美国证券交易委员会（SEC）的Regulation FD向公众开放。相关演示幻灯片可在oldnational.com的投资者关系页面找到，并将在该页面存档12个月。
管理层希望提醒大家，今天会议上的某些陈述可能具有前瞻性，受某些风险、不确定性和其他因素影响，可能导致实际结果或成果与讨论的内容存在差异。公司建议您参考其在收益报告和演示幻灯片中的前瞻性陈述说明。公司的风险因素在其SEC文件中已充分披露和讨论。
此外，某些幻灯片包含非GAAP指标，管理层认为这些指标提供了更适当的比较。这些非GAAP指标旨在帮助投资者理解业绩趋势。这些数字的调节表包含在演示文稿的附录中。
现在，我想将会议交给Old National的董事长兼首席执行官Jim Ryan致开幕词。Ryan先生？
早上好。今天早些时候，Old National公布了2026年第一季度收益，超出了我们的内部预期和分析师预期。我们带着强劲的势头进入新的一年，第一季度的表现增强了我们对全年计划的信心。本季度展示了我们的纪律性执行，我们一如既往地可靠地完成了一个又一个季度的目标。
我们实现了强劲的贷款增长，这得益于我们核心存款业务的持续强劲以及在高度竞争市场中的纪律性资金管理。我们控制了支出并产生了强劲的手续费收入，这有助于抵消典型季节性因素和近期次级债务发行对净利息收入的压力。
在健康的流动性和资本水平支持下，信贷表现保持稳健。我们还果断采取了资本返还行动，在本季度回购了股票，包括减少Otto Bremer在Old National的信托头寸，并且我们打算在该计划期间部署剩余的授权额度。总而言之，我们正在执行计划，并且期望从这里继续发展。
我们的优先事项仍然明确：推动有机增长并向股东返还资本。有机增长始于人才，我们正在相应地进行投资。我们最近宣布加强商业领导团队，提拔经验丰富的内部领导者，并从几家超级区域机构引进经验丰富的银行家。我们的团队每天都专注于赢得新客户、深化现有关系并培养下一代银行家。
我们的商业贷款管道达到了创纪录水平，人才储备也达到了前所未有的强劲。我们还通过技术和人工智能投资加速效率和可扩展性，支持积极的运营杠杆。因此，我们实现了创纪录的调整后效率比率，在行业中仍处于前十分之一。
关于运营环境，本季度带来了利率“更高且更持久”的前景以及持续的行业不确定性。Old National为此背景而构建。我们的资产负债表对曲线短端保持中性，我们的颗粒状低成本存款基础有助于控制资金成本，我们强大的承销和直接的社区银行模式使我们能够在波动中表现良好。重要的是，我们所看到的一切都没有改变我们的前景。贷款管道处于创纪录水平。势头正在增强，我们对全年预期仍然充满信心。
最后，我们在2026年有了一个良好的开端，并且正在履行我们的承诺。我们的重点仍然是有机增长和纪律性资本返还。现在不是我们需要通过收购来实现目标的时候。我要感谢我们的团队交付了强劲的季度业绩，并始终专注于我们的客户。
接下来，我将把会议交给John，由他更详细地介绍本季度的财务业绩。
谢谢。正如Jim所提到的，并且如幻灯片4所总结的，我们交付了又一个强劲的季度，为这一年开了个好头，反映了有机增长的持续势头、纪律性的支出管理、稳定的信贷表现以及在强劲资本水平下增加的资本返还。
从幻灯片5开始，我们公布的GAAP第一季度每股收益为0.59美元。剔除0.02美元的合并相关费用和与遗留First Midwest养老金计划最终分配相关的非现金费用后，调整后每股收益为0.61美元。业绩受到好于预期的贷款增长和手续费收入以及良好控制的支出的推动。
信贷保持稳定，非PCD冲销率不到20个基点。以资产回报率和有形普通股权益回报率衡量的我们的盈利能力在同行中仍处于前十分之一。本季度末CET1超过11%，我们的每股有形账面价值年化增长6%，同比增长11%，尽管吸收了大部分Bremer一次性费用、好于预期的资产负债表增长以及通过股息和股票回购向股东返还资本。具体而言，在第一季度，我们向股东返还了1.51亿美元。
在幻灯片6上，您可以看到我们的季度资产负债表趋势，强调了我们流动性和资本状况的强劲。我们的贷存比保持在89%，CET1比率轻松超过11%。再次强调，尽管受到Bremer交易完成、过去一年的合并费用以及资本返还速度加快的影响，我们的每股有形账面价值仍实现了同比增长。我们在本季度回购了390万股股票，在过去一年回购了610万股股票。加上股息和回购，我们的综合派息率为第一季度调整后普通股净收入的64%。正如我们在过去几个季度所声明的，我们今天能做的最佳投资就是我们自己。
在幻灯片7上，我们展示了盈利资产的趋势。总贷款较上一季度年化增长8%，其中企业和工业（C&I）贷款年化增长16.9%。贷款发放在我们的商业账簿中多元化，未来几个季度应该会得到55亿美元创纪录贷款管道的支持，较年底水平增长近14%。投资组合与上一季度基本持平，组合购买抵消了公允价值的变化。我们预计未来12个月将有大约24亿美元的现金流。
如今，新资金收益率比证券的旧账簿收益率高出约83个基点。强劲的贷款增长、贷款和证券的持续重新定价以及持续的存款定价纪律支持2026年期间净利息收入和净息差的稳定或改善。我要指出的是，第一季度受到少两天的影响、1月底的次级债务发行以及本季度贷款发放的利差动态——这些贷款发放明显偏向于接近投资级的浮动利率C&I贷款。
转到幻灯片8，我们展示了存款趋势。总存款年化增长4.2%，主要由商业和零售存款增长推动，部分被季节性较低的公共资金余额所抵消。提醒一下，第一季度是我们公共资金存款的低点，这些余额通常在第二和第三季度恢复。无息存款占总存款的比例从上一季度的24%略微下降至23%，部分反映了我刚才提到的季节性因素。
尽管在竞争激烈的存款环境中仍在积极获取客户，但我们成功将总存款成本降低了8个基点，计息存款成本降低得更好，环比下降14个基点。在第四季度美联储降息的情况下，我们的例外定价账簿实现了约93%的贝塔系数。这些行动导致3月31日总存款的即期利率为170个基点。总体而言，我们的存款策略如预期般执行，我们成功实现了本利率周期中我们所瞄准的下行利率贝塔系数。
幻灯片9显示了我们的季度损益表趋势。正如我 earlier 提到的，本季度调整后每股收益为0.61美元，我们的盈利能力仍然领先同行。
转到幻灯片10，我们详细介绍了净利息收入和净息差，两者都反映了我之前关于天数、本季度贷款发放性质以及次级债务发行影响的评论。您会注意到我们对短期利率保持中性，并且我们总共有近80亿美元的固定利率贷款和证券预计在未来12个月内重新定价。
幻灯片11显示了调整后非利息收入的趋势，本季度为1.22亿美元，超出了我们的指引。虽然我们的大多数手续费业务表现符合预期，但我们再次看到抵押贷款业务（尽管该业务存在典型的季节性模式）和资本市场业务的表现好于预期。在这两种情况下，这都是由季度中期的利率下降推动的。
继续看幻灯片12。本季度调整后非利息支出为3.54亿美元。运行率支出得到良好控制，我们实现了积极的运营杠杆，无论是环比还是同比。我们报告的调整后效率比率低至创纪录的46%，并且我们现已实现Bremer预期的1.11亿美元年度运行成本节约的100%。
在幻灯片13上，我们展示了我们的信贷趋势。总净冲销率为26个基点，若不包括PCD贷款冲销则为19个基点。问题贷款和分类贷款本季度增加1.13亿美元，因为Bremer贷款按照我们的尽职调查预期过渡到Old National的资产质量框架。
遗留Old National贷款的升级部分抵消了这一增长。非应计贷款占总贷款的比例略有下降，这是由于积极的组合管理，连续第四个季度呈现改善趋势。第一季度信贷损失准备金占总贷款的比例（包括未动用承诺准备金）为122个基点，较上一季度下降2个基点，主要由PCD贷款冲销和低风险组合的贷款增长推动。
与第四季度一致，我们的定性准备金采用穆迪S2情景100%的权重，并附加定性因素以捕捉全球经济不确定性。最后，鉴于对非存款金融机构贷款的持续关注，我们再次强调我们的风险敞口极小。所有非存款金融机构贷款约占总贷款的1%，均正常履约，并且与我们服务的其他企业一样，大多数是长期客户关系。
幻灯片14展示了相对于同行的关键信贷指标。正如过去会议中所讨论的，与同行相比，我们的不良贷款（NPL）向净冲销（NCO）的转化率历来较低，这是由我们的信贷和客户选择方法驱动的。情况仍然如此，我们对信贷前景保持信心。
在幻灯片15上，您可以看到本季度末我们的资本状况。监管比率和有形普通股权益（TCE）环比稳定，因为强劲的留存收益被强劲的季度贷款增长、股票回购和合并相关费用所抵消。尽管如此，每股有形账面价值环比年化增长6%，同比增长11%。我们领先同行的盈利能力继续产生大量资本，这为去年年底的资本返还打开了大门。如前所述，我们在第一季度回购了390万股普通股，我们的计划下仍有3.83亿美元剩余额度。
最后，值得注意的是，虽然尚未最终确定，但我们显然预计拟议的资本规则变更将带来资本收益。这主要来自我们抵押贷款账簿中风险加权资产（RWA）处理的减少以及对超过一年的未动用承诺处理的变更。显然，如果这些变更最终确定，可能会带来有意义的资本选择。无论如何，我们对继续执行我们的回购计划（持续到2月底）充满信心。
幻灯片16包含我们对2026年全年的展望，与我们之前的指引一致。我们认为当前的贷款管道支持全年4%至6%的贷款增长，基于第一季度的结果，我们预计可能会接近该范围的高端。我们预计存款策略的执行将继续取得成功，并期望在2026年实现或超过行业增长，总体上与我们的资产增长一致。
我们的净利息收入指引保持不变，我们的资产负债表对短期利率保持中性。显然，2026年净息差和净利息收入的确切路径将取决于增长动态、收益率曲线的形状、曲线中部利率的绝对水平以及竞争格局，但我们的基本情况展望假设美联储在今年剩余时间内按兵不动，并且年初至今波动较大的五年期利率稳定在当前水平附近。
我们预计手续费业务将表现良好，得到推动资本市场活动的强劲贷款管道以及财富管理和经纪业务的持续势头的支持。为此，我们认为我们将接近全年手续费收入指引的高端。尽管第一季度支出低于预期，但支出指引保持不变。这是由于强劲的人才储备以及我们对运营卓越持续投资的预期。
提醒一下，第二季度包括正常的季节性因素，如绩效加薪。我们对信贷和所得税率的预期保持不变。总体而言，您会注意到我们预计全年业绩将带来15%以上的每股收益增长，并再次以领先同行的盈利能力、良好的手续费增长、可控的支出和正常化的信贷为特征，实现积极的运营杠杆。
最后，第一季度为2026年剩余时间奠定了基调，我们处于领先地位。我们打算保持这一地位。有机贷款增长强劲，贷款管道健康。我们保持着颗粒状的低成本存款业务，我们的信贷账簿保持稳定。这使我们有灵活性投资于自身、人才和能力，同时继续向股东返还资本。正如Jim在会议开始时所说，Old National带着良好的势头进入2026年剩余时间，并对我们的执行能力更有信心。
有了这些评论，我想开放会议接受大家的提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。[操作员说明] 我们的第一个问题来自Piper Sandler的Scott Siefers。您的线路已接通。
早上好，各位。感谢回答我的问题。
早上好，Scott。
嘿。John，我希望您能详细说明一下未来净利息收入势头的主要驱动因素。我知道您提到了第一季度的季节性因素和次级债务发行的影响，但我问这个问题是因为我认为今年年初的表现至少比市场预期的要弱一些，尽管存在这些特殊因素。但您维持了指引。我认为要达到中点，剩余时间的季度净利息收入需要平均增长约5%。所以只是想了解是什么让您对指引有信心，以及您看到的主要影响因素有哪些？
是的。所以显然，我认为，首先，与第一季度的平均水平相比，今天的收益率曲线更加有利，这将有所帮助。然后我们有55亿美元的贷款管道，同比增长14%，我们对增长前景感到非常乐观。推动这一增长的因素在商业房地产（CRE）和C&I之间比第一季度更加平衡。因此，当我们展望第二、第三季度时，这种组合对我们的利差影响是有利的。
好的。非常好。然后——这就涉及到第二个问题，即净息差本身。所以贷款组合的这种有利组合转变可能会有所帮助。但是当我们考虑3.55%的净息差起点时，还有其他因素会导致它从这里上升吗？我认为在您的准备发言中，您提到净利息收入和净息差将稳定或改善。
是的。我认为稳定或改善是正确的看法。回想一下，我们将从天数上收回4个基点。所以这将有助于起点。是的，我认为今年的主题是稳定或改善。
好的。非常好。非常感谢。
谢谢，Scott。
下一个问题来自花旗集团的Ben Gerlinger。您的线路已接通。
嘿，早上好。
早上好，Ben。
我只是想快速核对一下数字，今天早上很忙。您说净利息收入在指引范围的高端，手续费收入在指引范围的高端。你们正在扩大团队并招聘。你们说支出也在指引范围的高端吗？还是尽管第一季度核心支出较低，但仍在范围内？
我想——我想纠正您刚才说的一点。我们说贷款增长在指引范围的高端，净利息收入指引不变，手续费收入在指引范围的高端，尽管第一季度支出好于预期，但支出指引不变。Ben，关于运营支出指引的这部分，实际上与Tim和Jim正在建立的人才储备无关。我认为我们今天的对话比我在Old National任职以来的任何时候都多，我们对这个人才储备感到非常兴奋。
明白了。是的。我道歉。是贷款增长，不是并购，但您重申了这一点，所以仍然很好。我只是想稍微追问一下。所以，如果情况看起来不错，你们正在招聘并进行设置——今天招聘的人才显然不会对2026年的增长产生太大影响，可能更多是2027和2028年的故事。资本回报率看起来不错。为什么不在股东回购或资本返还方面更加激进呢？
嗯，我认为——看，我们对资本状况感到非常满意。我们完全打算——在现有的授权额度下还有3.83亿美元剩余。我们完全打算在2月底授权结束前用完这些额度。看，第一季度我们返还的资本接近我们产生的核心净收入的三分之二，同时仍能支持8%的贷款增长，我认为这是一个相当不错的位置。所以我们对目前的状况感到满意。显然，如果这些资本规则最终确定，我们将有一些额外的选择，并明确考虑我们将如何处理，那将是……
是我们今天所做一切的增量。
正是。
明白了。好的。这很有帮助。感谢您的说明，各位。
下一个问题来自Hovde Group的Brendan Nosal。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。感谢回答我的问题。希望你们一切都好。
早上好。
首先谈谈贷款增长。我知道多年来你们一直在努力实现这些数字，以提升银行的增长能力，但本季度感觉确实有什么东西起作用了，并且将在今年剩余时间继续发挥作用。环境方面有什么对你们有利的变化吗？还是这只是多年努力的结果？
是的。早上好。感谢您的问题。这当然是——我们正在积极推进市场策略。我们真的专注于销售卓越，在目标客户、目标方式上更加紧密，并利用我们必须提供的全部产品和平台。我们看到本季度这些方面很好地结合在一起，我们喜欢创纪录贷款管道中看到的趋势。我们认为这将继续实现。随着我们增加更多的银行家和人才，我们喜欢继续推动增长的机会。
好的。好的。很好。谢谢。也许转向资本。我听到了关于拟议资本规则及其为您和其他银行带来的好处的评论，我认为您提到这为未来开辟了选择空间。我的意思是您能详细说明一下吗？我认为近期的回购评论和目前对并购不感兴趣。但是从长远来看，如果您和其他银行拥有更多资本，从长远来看这能让你们做什么？
是的。对我们来说，我认为您会看到风险加权资产的减少，大致与其他中型银行估计的一致。再次，在我们的资产负债表上，这两个最大的驱动因素是我们优质家庭贷款账簿中的贷款价值比（LTVs）和期限超过一年的额度利用率。有些银行在风险加权资产缩减的年份里玩了很多把戏，将承诺额度缩短到一年减一天。Old National从未这样做过。因此，我们账簿这部分的资本处理将是有利的。我认为总体而言，CET1可能会提高高达100个基点左右，而这不是我们银行将维持的水平。所以我认为首先是支持持续的有机增长；其次是资本返还。
我认为这也只是要适应行业的最终资本水平。长期运营该组织的合适CET1比率和合适TCE比率是多少？我认为行业仍在努力找到那个目标水平。显然，我们认为我们的风险模型较低，应该处于同行平均水平或更低。但是有很多工作要做才能确定这些正常化水平应该是多少。
很好。感谢回答我的问题。
谢谢。
下一个问题来自KBW的Chris McGratty。您的线路已接通。
早上好，Chris。
早上好。嘿，Jim。关于巴塞尔协议的讨论，John提到的100个基点，大概的数字。在我们的后续电话会议中，很多银行都在谈论平衡CET1和TCE的重要性。有一家银行甚至说8%可能是TCE的合适数字。您——我知道评级机构很在意。您如何看待这两者之间的相互作用？
是的。看，我认为这两个指标，如您所知，我们长期以来一直很敏感，对吧？所以我想说，我们对TCE的状况感到非常满意，第一季度返还了相当大一部分资本，季度核心净收入的综合派息率达到64%，同时仍能支持有机增长，这就是证明。所以正如Jim所说，我认为我们仍需弄清楚作为一个行业的长期合适数字是多少，以及Old National Bank的合适数字是多少，但我们对目前的状况感到非常满意。
Chris，挑战在于从压力测试的角度来看，我们对自己的资本水平感到非常满意，现在我们可以更激进一些。但在压力时期，我们行业会回到更高的资本水平，那些可能感觉痛苦更少的银行。所以我认为我们只是在努力找出正确的长期观点，而不是陷入今天的短期窗口。以及我们如何平衡您所建议的所有其他利益相关者。
是的，当情况变得艰难时，你想远离那些负面关注；完全理解。关于存款定价，如果我们维持——如果远期曲线正确，不再降息，或者我们处于170个基点的即期利率——基本上在美联储再次行动之前会保持平稳吗？
看，我认为旧账簿中仍有一些机会。我们肯定有一些经纪人存款的机会，但我认为如果美联储今年按兵不动（这是我们的基本情况预期），即期利率的大幅下降可能已经过去。我会告诉您，存款竞争激烈但理性。行业内的特殊利率环境比我们可能希望的持续时间更长一些。
好的，很好。谢谢，John。
是的。
下一个问题来自TD Cowen的Janet Lee。您的线路已接通。
嗨，Janet。
早上好。你好。当我看幻灯片10关于净息差的影响时，19个基点的利率和 volume 组合负面影响是相对于本季度5.88%的总贷款收益率。随着利率影响的减少或基本消失，我们是否应该预期第二季度贷款收益率会上升？然后第一季度可能过度集中于高质量的C&I贷款，这些贷款的利差较低。我想这根本不是坏事，但我只是想了解进入第二季度的良好贷款收益率起点是什么。
是的。我认为你已经抓住了其中的关键因素，对吧，Janet？关于贷款收益率，就像整体净息差一样，其中10个基点是天数因素。其余部分是SOFR下降，其中大部分被资金成本抵消。然后还有一小部分，只是账簿中的 churn，所以，大概5个基点，4个或5个基点的贷款收益率来自正常的 churn。我认为展望未来，就像净息差一样，我认为是稳定或改善，这将在一定程度上取决于贷款发放的业务组合。
是的。当我看贷款管道时，贷款方面有几个因素。第一，我们管道的很大一部分来自社区市场，在那里我们看到竞争较少，并且我们看到在一些我们拥有巨大市场份额和良好品牌的强大社区市场中，这些细分市场正在增长。
其次，第二季度我们管道的很大一部分是核心中端市场，即第三代、第四代公司，在这些公司中，你往往可以获得更高的利差。这些贷款也能带来良好的核心运营存款。所以当我们比较第二季度和第一季度的发放组合时，第一季度有一些利率稍低的高质量贷款。在第二季度，我们看到这种组合发生转变。
明白了。这非常有帮助。我还想更多地了解您 earlier 提到的人工智能方面的工作，这些工作正在帮助提高效率和企业支出？
是的。所以和其他人一样，我们正在投资人工智能。我们在技术和数据团队中设立了人工智能卓越中心。我会将我们迄今为止的进展描述为很多——很多的一垒安打和二垒安打。我们向人们分享的一个很好的例子是，我们有一些旧的Power BI遗留代码，我们将其迁移到新的数据环境中。它有点笨拙。我们将人工智能应用于它，原本需要我们一些最好的程序员几个月才能清理的工作在一周内就完成了。所以这是一个现实的例子——我会把这描述为一垒安打，我认为我们有一些非常有趣的用例正在研究中。
对我们来说，第一个我们将深入研究的可能是风险管理。如果你考虑将风险嵌入第一线所需构建的一切，几乎所有这些工作——大银行只是投入人力——都是一层又一层的检查。这是一个完美的人工智能用例，我认为，看，100，这个门槛可能无论如何都在移动，但这并不意味着我们没有在思考作为一家更大的银行需要做的事情。
而且我认为，由于人工智能的一些进步，其成本可能只是三年前的一小部分。所以我们对此感到兴奋。银行有很多东西，我们认为有助于释放资金，让我们能够投资于更令人兴奋的事情，即Tim正在建立的面向收入的人才储备。
有帮助。谢谢。
下一个问题来自Truist Securities的Brian Foran。您的线路已接通。
嘿，早上好。
嗨，Brian。
嘿。那么贷款增长势头，如果我们考虑它继续处于指引高端或之上的情景，您认为盈利资产会以相同水平增长吗？或者是否在某个时候，如果贷款增长——如果我们开始预计7%或8%的贷款增长，我们应该略微调整证券和现金？
是的。我认为可以认为所有部分都大致同步增长。所以我认为随着贷款增长，流动性账簿也会随之增长。
明白了。然后关于巴塞尔协议的讨论，我知道还为时过早，提案可能会改变，所以这个问题可能太早了，但您提到某些特定领域会得到更好的处理。您认为这是否足够重要，以至于从战略角度来看，您可能会更多地招聘或专注于某些类型的贷款，或者您可能会淡化其他类型的贷款？这是否是一个足够大的举措，以至于您实际上会开始重新调整业务以围绕它进行优化？
现在确定这一点可能还为时过早。我认为当你考虑风险加权资产处理和一至四户住宅贷款时，有一个地方似乎监管机构试图鼓励银行在某种程度上更有意义地回到该业务。所以如果这成为一个永久性的规则，我们会考虑其中有趣的含义。
明白了。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自Stephens的Brandon Rud。您的线路已接通。
嗨。
早上好。
我的第一个问题，如果我能深入了解一下贷款收益率。我知道现在主要与利率标记相关。但是您有本季度的购买会计增值吗？
手头没有。不过大致保持不变。我认为购买会计增值和非应计贷款利息收入的净额对整体净息差没有影响。
明白了。好的。谢谢。然后关于资产负债表的另一边，我听到了您 earlier 关于存款成本竞争的评论。上周一家超级区域银行表示，中西部地区比全国其他地区更具竞争力。由于您的业务范围横跨中西部，是否有某些市场您看到的竞争比其他市场更激烈？
在中西部，没有，真的没有。我会说我们最具竞争力的市场可能是纳什维尔。而且我们在纳什维尔没有需要担心的旧账簿，或者肯定没有我们在其他市场那样规模的旧账簿。但是是的，我认为我们的大多数市场竞争激烈但理性。
是的。我认为另一个有趣的事情是，一些大型全国性银行正在推出一些相当高的利率。所以这主要与我们的财富和私人客户业务竞争，有时这可能有点挑战。
好的，明白了。感谢回答我的问题。
下一个问题来自Jefferies的David Chiaverini。您的线路已接通。
嗨，感谢回答问题。情况怎么样？关于支出，您能谈谈投资领域以及我们应该如何看待积极的运营杠杆吗？根据我们正在建模的指引，运营杠杆相当不错。您能谈谈这两件事吗？
David，我们同样在为本年度建模相当不错的积极运营杠杆。事实上，当我们与执行同行比较时，我们在这一指标上要么是第一，要么是第二。看，我们的期望是我们将继续推动环比和同比的积极运营杠杆，我们每个预算周期都以此为指导原则。所以我们知道这是一个重要的指标。这是我们关注的重点，我认为在2026年肯定会实现。
太好了。然后转到您关于贷款管道增长14%的评论——很高兴听到。有没有特定的行业推动这一增长？
David，它们相当平衡，没有真正的行业集中。我会说我们看到商业房地产贷款管道有了非常不错的增长。所以总体而言，C&I仍然强劲。商业房地产正在增长。我们看到像明尼苏达州这样的市场，我们在那里的势头正在增强。那里的贷款管道比过去18个月都要高。所以我们对整体贷款管道感到非常满意，并且商业房地产和C&I的组合良好，但从行业角度来看没有集中。
非常有帮助。谢谢。
下一个问题来自巴克莱银行的Jared Shaw。您的线路已接通。
早上好，Jared。
嗨，这是——嗨，早上好。我是Jon Rau，代替Jared。只是看一下存款定价的一些组成部分，似乎例外账簿一直在推动存款成本的下行压力，而非例外账簿的平均成本可能甚至略有上升。您能谈谈其中的动态吗？是否有重点放在更多地转向例外定价？
是的。所以例外账簿是我们看到所有加息数据的地方，这也是Old National一直管理存款成本的方式。所以我们也在那里看到了所有的降息数据。我们对其表现感到非常满意。我想说，如果你看存款的季度变化，不要忘记第一季度有一些季节性因素。我们的公共资金余额在第一季度处于低点，第二和第三季度会恢复，第一季度我们的无息存款在商业和公共方面都有一些季节性因素。所以这可能解释了你在本季度存款成本中看到的情况。
好的。很好。这是很好的说明。然后可能再谈谈商业银行业务的领导变动，引进Chris。我想知道，在贷款垂直领域或其他方面，他是否带来了特定的专业知识，这会改变您招聘的速度或领域？
是的。Chris的背景是多元化的，我们对他能带来的东西感到非常兴奋。但主要是在C&I方面，当你考虑资产支持贷款和核心C&I中端市场银行业务时，这是我们非常了解并引以为豪的传统银行业务。我认为Chris将在帮助推动这一增长方面做得非常出色。
同时，John Thurston作为企业银行业务的领导者和总裁，我们正在寻找不同的增长方式，我们对他30多年在商业银行业务、商业银行和企业银行业务的深厚经验感到兴奋。所以对他们每个人能为我们未来的增长带来的东西感到兴奋。
好的，太好了。感谢您的说明。
下一个问题来自RBC Capital Markets的Jon Arfstrom。您的线路已接通。
早上好，Jon。
嘿，谢谢。嘿，早上好。
我们昨天刚在明尼阿波利斯。我在Skyway没看到你。
没有，我的办公椅上有安全带。不能离开我的桌子。有几个后续问题。John，您说收益率曲线现在可能更有利一些。发生了什么变化？是什么让它更有利？对你们来说什么更理想？
嗯，五年期回到了3.90%左右，这肯定有帮助，而且终于有了一些——有了一些更好的陡峭度。现在，它可能是出于错误的原因达到那里的，但我们会接受的，对吧？所以一点陡峭度和更好的曲线中部对我们肯定有帮助。
是的。好的。然后只是跟进关于积极运营杠杆的问题。您本季度公布的调整后效率比率低至创纪录的45.7%，这对您的公司来说非常好。John，您是说这可能会更低吗？这是您要传达的信息吗？
我认为我们会努力保持现状或可能进一步降低。并且……
Jon，在我看来，紧张之处在于我们不希望这成为投资未来、投资增长、投资人才的障碍。我认为这就是动态。我们本质上知道，如果我们能够成功转化这个人才储备，那是一个18个月左右的收支平衡情景。而且不可避免的是，我们正在考虑招聘的人平均来说是前十分之一的表现者，所以他们的成本要高得多。所以我不希望45%这个数字成为阻止我们投资未来或组织增长的数字。所以这将是我们必须面对的紧张关系。正如我公开说过几次的那样，嘿，如果我不得不来向你们道歉，说我们的支出指引上升了，因为我们在招聘和吸引优秀人才加入组织方面取得了那么大的成功，那我会非常高兴。
是的，公平。我不想说这已经足够好了。我们想继续推进，但这对你们来说已经相当不错了。
是的，我同意。我的意思是，你知道我们的历史。如果你回顾我们的历史，这是很了不起的。
是的。好的。然后最后一个关于回购的问题。您提到您从Bremer信托回购了一部分股票。那里还剩下多少？这些是协商交易吗？计划是什么？我想这可能更多是Bremer的问题，但您认为计划是什么，您从信托中获得了多少？
让我——我们实际上在做这笔交易时就已经公布了。大约是5000万美元的股票。所以我们只是想再次指出这一点。我们就此提交了文件。老实说，重点是他们看到长期持有的巨大价值。我们预计他们会长期持有。我们显然对他们带来的集中度很敏感。所以除了我们减少的5000万美元外，当前的所有权没有重大变化。
我认为短期内他们不会有任何不同的做法。显然，他们处于控制地位。禁售期很快就会到期。但禁售期到期后，根据我们的谈话，我认为他们不会有任何变化，但在那之后，他们必须决定。好消息是我们有优先购买权。所以如果他们想进入市场，我们会在那里支持。但根据我们最近的谈话，我不预期会这样。
好的。好的。谢谢。我很感激。
谢谢，Jon。
目前没有更多问题了。我想将会议交回Jim Ryan作总结发言。
感谢大家的支持。和往常一样，我们整天都会在这里回答任何后续问题。非常感谢。
女士们、先生们，Old National的电话会议到此结束。再次提醒，会议重播以及演示幻灯片将在Old National网站oldnational.com的投资者关系页面上提供12个月。也可通过拨打800-770-2030，输入访问代码9394540收听会议重播。重播将持续到5月6日。如有任何其他问题，请联系Lynell Durchholz，电话812-464-1366。
[操作员结束语]