Edward J. Richardson（董事长、首席执行官兼总裁）
Robert J. Ben（执行副总裁、首席财务官兼公司秘书）
Greg Peloquin（执行副总裁，电力与微波技术部门）
Jens Ruppert（执行副总裁兼Canvys总经理）
Wendy Diddell（执行副总裁兼首席运营官）
Justin（Sidoti & Company）
Bobby Brooks（Northland Capital Markets）
Ross Taylor（ARS Investment Partners）
Chip Rewey（Rewey Asset Management）
Andrew Rem（Odinson Partners）
美好的一天，感谢您的等待。欢迎参加理查森电子2026财年第三季度的 earnings conference。[操作员说明]
现在，我想将会议转交给今天的发言人，董事长兼首席执行官Ed Richardson。请讲。
早上好，感谢大家参加理查森电子2026财年第三季度的电话会议。我们感谢您对理查森电子的持续支持和关注。今天与我一同出席的有首席财务官Bob Ben、首席运营官Wendy Diddell、电力与微波技术及绿色能源解决方案集团总经理Greg Peloquin，以及Canvys总经理Jens Ruppert。
提醒一下，本次电话会议正在录音，并将提供回放。我还想提醒大家，我们正在发表前瞻性陈述。这些陈述基于当前预期，涉及风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能会有重大差异。有关风险因素的解释，请参考我们的新闻稿和美国证券交易委员会（SEC）文件。
我很高兴地报告，理查森电子现已实现连续七个季度的同比销售额增长，反映出在执行我们多年战略方面的持续进展。本季度的业绩主要得益于PMT（电力与微波技术部门）的强劲势头，特别是在EDG（电子设备集团）和半导体晶圆制造设备市场。
第三季度的销售增长得到了毛利率和运营费用方面持续的纪律性管理的支持。我们的业绩反映了团队的实力，因为我们继续在整个组织内投资，以建立深度、技术专长和运营绩效。我相信我们的努力正在将理查森电子定位为可持续的长期价值创造。
看看我们2026财年第三季度的业绩，总销售额为5550万美元，高于去年第三季度的5380万美元，而营业收入从去年同期的270万美元运营亏损改善至150万美元。毛利率提高至31.9%，比去年增长了90个基点。
PMT销售额增长至3870万美元，同比增长340万美元。绿色能源解决方案（GES）的表现符合预期，尽管由于销售时机的原因低于去年同期；Canvys尽管北美收入疲软，但仍保持盈利，毛利率为32.2%。重要的是，本季度是我们的同比比较受2025财年第三季度出售大部分医疗业务影响的最后一个季度。该交易本季度继续影响我们的同比销售额和盈利能力比较，但未来将不再产生影响。我们还继续专注于费用纪律、营运资金管理和提高库存周转率。第三季度末，我们拥有2950万美元的现金及现金等价物。
我们的订单活动保持稳健，季度末总积压订单增加至1.512亿美元，这让我们对进入财年最后一个季度充满信心。我们还在密切关注伊朗的局势发展、相关的能源市场变动以及不断变化的关税环境。
虽然这些问题给许多公司带来了真正的不确定性，但目前它们尚未对我们的业务或市场产生重大影响。我们在管理采购、库存、定价和客户承诺方面保持了纪律性。我们相信这种有纪律的立场有助于应对不断变化的贸易环境。
随着时间的推移，如果传统能源价格持续走高，可能会进一步改善某些替代能源解决方案的经济前景。无论如何，我们继续投资并支持许多与全球风能、电动汽车和其他相关电力管理市场相关的项目。
我们相信正在进行的举措能够为理查森电子带来有吸引力的长期增长机会。现在，我将把电话交给我们的首席财务官Bob Ben，他将详细回顾我们第三季度的业绩和资本状况。在Bob发言之后，Greg和Jens将提供我们业务部门的最新情况，然后Wendy将跟进我们在执行多年增长战略方面取得的进展。
谢谢Ed，早上好。我将回顾我们2026财年第三季度和前九个月的财务业绩，然后回顾我们的现金状况。此外，请注意，我将讨论非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。非公认会计原则项目与可比公认会计原则指标的调节表可在我们昨天收盘后发布的2026财年第三季度新闻稿中找到。
合并净销售额增长3.1%，达到5550万美元，而去年第三季度的净销售额为5380万美元。如果不包括2025年1月出售大部分资产的医疗业务，净销售额增长6.0%。请注意，从2026财年开始，医疗业务业绩（包括以前期间）已并入PMT部门。这是我们连续第七个季度实现销售额同比增长。
第三季度净销售额的增长主要得益于PMT销售额增长9.7%，这是由半导体晶圆制造以及射频和微波产品的显著增长推动的。不包括医疗业务，PMT净销售额增长14.5%。GES销售额比2025财年第三季度低50万美元，原因是项目时机问题。Canvys销售额减少120万美元，主要反映了北美地区的项目时机问题。第三季度合并毛利率提高至净销售额的31.9%，而2025财年第三季度为31.0%。合并毛利率增长90个基点是由于PMT的毛利率提高，部分被GES和Canvys的毛利率下降所抵消。运营费用为1620万美元，而2025财年第三季度为1450万美元。
运营费用的增加是由于与关键员工招聘相关的更高薪资和激励措施、对现有员工的支持以及相关的医疗福利和差旅费用。此外，2025财年第三季度的运营费用处于历史低位。2026财年第三季度的营业收入为150万美元，而去年同期的运营亏损为270万美元，非公认会计原则营业收入为220万美元。2026财年第三季度的净收入为90万美元，而2025财年第三季度的净亏损为210万美元，非公认会计原则净收入为160万美元。
2026财年第三季度普通股每股收益为0.07美元，而2025财年第三季度稀释后普通股每股净亏损为0.15美元，非公认会计原则稀释后普通股每股收益为0.11美元。2026财年第三季度的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为220万美元，而去年同期为负210万美元。
2025财年第三季度的调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为280万美元。转向2026财年前九个月的业绩回顾。净销售额为1.624亿美元，比2025财年前九个月的1.57亿美元增长3.4%，这反映了我们各业务部门的销售额增长。如果不包括医疗业务，合并净销售额增长7.2%，PMT净销售额增长8.2%。
毛利率为净销售额的31.2%，比2025财年前九个月增长40个基点。本财年前九个月的运营费用占净销售额的百分比从去年同期的29.7%改善至29.6%。2026财年前九个月的营业收入为260万美元，而2025财年前九个月的运营亏损为310万美元，非公认会计原则营业收入为180万美元。
公司报告2026财年前九个月的净收入为270万美元，即稀释后普通股每股0.19美元，而2025财年前九个月的净亏损为220万美元，即稀释后普通股每股0.16美元，非公认会计原则净收入为140万美元，即稀释后普通股每股0.10美元。
2026财年前九个月的息税折旧摊销前利润为620万美元，而去年同期为负50万美元。2025财年前九个月的调整后息税折旧摊销前利润为450万美元。
转向我们的现金状况回顾。2026财年第三季度末的现金及现金等价物为2950万美元，而2026财年第二季度末为3310万美元。现金的使用主要与从关键供应商进行最终采购相关的更高库存有关。
2026财年第三季度的资本支出为80万美元，主要与我们的制造业务、设施改进和IT系统相关，而2025财年第三季度为50万美元。我们在第三季度支付了90万美元的现金股息。此外，基于我们当前的财务状况，董事会宣布了每股普通股0.06美元的定期季度现金股息，将于2026财年第四季度支付。截至2026财年第三季度末，公司在PNC银行的循环信贷额度上没有未偿还债务。
现在我将电话交给Greg。他将提供更多关于我们PMT和GES业务集团的细节。
谢谢Bob，大家早上好。GES和PMT仍然是我们多年增长计划的关键组成部分，我们正在取得的进展令人鼓舞。在2025财年结束时，我们有许多战略要务，包括发展强大的积压订单、推出几款新产品、扩大客户群以及将多个开发项目从beta测试推进到试生产。我很高兴地报告，我们在2026财年前三个季度继续保持了这一势头。
从GES开始，我们核心PEM产品（包括ULTRA3000多品牌产品）的积压订单在第三季度增长了15%，因为更多公司在更广泛的应用中采用我们的关键产品并在全球范围内扩张。今年迄今为止，我们关键产品（包括PEM和多品牌解决方案）的订单量与去年相比有高两位数的增长率。
这种订单强度使我们第四季度和2026财年有望实现两位数的收入增长，并支持2027财年的持续势头。在第二季度增长39%之后，GES销售额在第三季度与去年同期相比下降了5.4%。
然而，经过三个季度后，销售额和订单量均高于去年同期，在我们最近的第二季度，我们的核心业务（包括PEM、启动模块和关键产品的全球扩张）实现了显著的销售增长，这有助于抵消第三季度同比增长疲软的结果，主要是在组件业务方面，因为我们的产品组合继续向工程解决方案转变。
由于贵金属供应限制，我们也开始经历某些组件的更长交货期。这些因素导致销售额下降，但绝不表明业务的潜在实力。
在GES内部，我们在三个关键增长机会方面取得了进展。首先，我们看到我们的PEM模块在全球多个风力涡轮机平台和业主运营商中得到越来越多的采用。我们还在第三季度获得了首个BESS（电池储能系统）项目，该项目于第四季度开始发货。此外，第三季度我们的机车产品（包括启动模块和上部结构）表现强劲。在这些项目中，我们与主要客户的测试继续顺利进行，我们认为这将帮助我们在2027财年再次实现两位数增长。
我们的GES增长战略仍然围绕电力管理应用。我们迅速设计了多种产品，获得了专利，并建立了强大的全球客户和合作伙伴基础。我们的成功体现在不断增长的销售渠道中，因为我们利用了与不断变化的电力管理要求和重大实体转型举措相关的众多增长机会。
我们为数十家风力涡轮机业主和运营商提供服务，包括与GE风力涡轮机的前四大业主和运营商（RWE、Invenergy、Enel和NextEra）建立独家合作关系。我们还从新的多品牌PEM平台看到了增长。我们继续在国际上扩展这一项目，向欧洲和亚洲扩展，为其他涡轮机平台（包括Suzlon、Senvion、Nordex和SSB）提供新产品。除了在北美的强劲推出外，我们现在已经收到了来自巴西、澳大利亚、印度、法国和意大利客户的订单。
转向PMT，不包括 legacy医疗业务，本季度销售额为3800万美元，比去年同期增长14.5%。这反映了电子设备MRO（维护、维修和运营）业务略有放缓，但被射频和无线组件业务的增长所抵消，该业务在卫星通信（SATCOM）、雷达和微波通信方面有强劲增长，在半导体晶圆制造市场也有强劲增长。我们对半导体晶圆制造客户的积极反馈感到兴奋，他们对进入2027财年的持续增长表示持续乐观。
在两个部门中，最重要的优先事项之一是加速从设计到生产的周期。我们正在扩展我们的设计能力，以便更快地将更多产品从概念阶段转移到LaFox的制造和测试中。我们还在增加经验丰富的行业人才，以帮助加快增长。我们位于伊利诺伊州的设计中心旨在展示我们的BESS解决方案，原计划于2026财年第四季度投入运营，现在更有可能在2027财年第一季度上线。
即便如此，我们仍在整个北美地区报价众多机会，包括本月发运我们的第一个系统。更广泛地说，我们正在投资基础设施，扩大我们的设计和现场工程团队，并增强我们的内部设计和制造能力，以支持不断增长的需求和创新。我们的现场工程团队继续在我们的终端市场中发现新客户和机会。我们通过开发被客户接受的新产品和解决方案继续获得市场份额。我们位于德克萨斯州Sweetwater的设计中心正在完成几款新产品，这些产品将在2027财年产生新的收入。
展望未来，我们对PMT和GES正在进行的战略举措感到鼓舞，包括我们的ESS（能源存储系统）项目、关键产品的全球扩张以及新的技术合作伙伴关系。我们的全球能力和全球市场进入战略继续使我们在电力管理、射频和微波以及绿色能源市场中与竞争对手区分开来。
通过将legacy产品和新的技术合作伙伴整合到工程解决方案中，我们相信我们有能力实现持续增长。
总之，我们对不断增长的基于项目的业务保持乐观，尽管季度时机难以预测。我们继续扩大我们的技术合作伙伴关系、设计机会和工程资源，同时通过新的合作伙伴和解决方案解决技术差距。我们相信2026财年对PMT和GES来说都将是又一个增长年，并在2027财年保持强劲势头。
话虽如此，我将把话题交给Jens，由他讨论Canvys。
谢谢Greg，大家早上好。Canvys为全球工业和医疗市场的原始设备制造商设计、工程、制造和销售定制显示器。我们的使命是提供满足客户需求的高质量显示解决方案。
Canvys报告2026财年第三季度的收入为800万美元，而去年同期为920万美元。正如我们之前所说，我们的业务仍然以项目为中心，可能会因客户项目时间安排而季度有所不同。
在今年迄今为止的基础上，收入为2500万美元，高于去年同期的2370万美元。第三季度毛利率占净销售额的百分比为32.2%，而2025财年第三季度为33.2%。
虽然产品组合以及运费、关税和其他供应链相关成本影响了同比比较，但毛利率仍处于健康水平。2026财年第三季度末的积压订单增加至3820万美元，高于第二季度末的3800万美元，为我们进入第四季度提供了坚实的基础。
本季度是在全球经济总体保持弹性但各地区不均衡的背景下展开的。尽管贸易政策转变、关税和物流市场继续造成不确定性。作为回应，我们专注于有纪律的执行、与客户的密切合作以及保持支持客户计划所需的运营灵活性。在最近一个季度，Canvys获得了来自重复和新医疗OEM客户的订单，涉及一系列应用。
我们的主要重点仍然是机器人辅助手术、导航、内窥镜检查以及医疗设备控制的人机界面解决方案。同时，我们的解决方案继续支持广泛的商业和工业应用，包括火车和公共汽车的乘客信息系统，以及用于印刷、自动售货、 milling和包装设备的HMI技术。我们的举措仍然集中在通过开发新机会、深化客户关系以及将我们的渠道转化为更多设计胜利和生产项目来提高Canvys的知名度和市场领导力。
我们最近还增加了销售领导团队，并继续加强我们的供应链灵活性和执行能力，以便随着客户需求模式的演变，我们能够有效应对。
展望未来，尽管业务仍然以项目为中心且季度可能有所不同，但我们对客户参与度、报价活动水平以及机会渠道的质量感到鼓舞。随着积压订单现在达到3820万美元，我们的第四季度预测看起来非常有希望，我们相信我们有能力为本财年画上一个强劲的句号。
我们敬业的销售团队继续寻求新机会，而我仍然专注于执行我们的战略计划，以推动可持续增长并为我们的股东创造长期价值。
现在我将电话交给Wendy。
谢谢Jens，大家早上好。提醒一下，我们医疗业务的剩余部分，包括某些CT管的制造和维修，现在记录在PMT项下。根据2025年1月与DirectMed的供应协议，DirectMed是我们CT管的唯一客户。自从医疗业务剥离在2025财年第三季度完成以来，2026财年第三季度应该标志着艰难的同比比较的结束。在本季度，我们完成了ALTA管的生产，现在完全专注于维修西门子管。
本季度我们发运了数量有限的修复Straton Z管。我们还完成了MX系列的寿命测试，现在正在制造beta管。这些管必须在现场运行至少60天且无故障，我们才能推出该系列的其余产品。
随着ALTA生产的完成和西门子维修计划的持续扩展，我们预计这将转化为从2027财年开始的底线的显著改善。回到我们的多年战略，我们仍然专注于两个主要运营优先事项：加速增长和提高效率。
第三季度，特别是2月份，是业绩的良好指标。这是由半导体晶圆制造市场的强劲表现推动的，因为人工智能继续提升全球设备需求。我们还在绿色能源解决方案业务部门启动了新计划，包括期待已久的印度Suzlon项目。我们将新的长期开发工作集中在几款我们预计将在2027日历年促进销售增长的产品上。一个关键例子是Greg提到的电池储能解决方案。
我们的最佳战略得到了我们数十年的工程知识的支持，将应急应用推向市场，位于LaFox工厂的世界级电池储能设计中心将于2027财年启动，以及我们最近为世界级风能和铁路客户开发电源模块的经验。我们看到商业和工业储能市场变得更具吸引力，因为客户将弹性、电力质量和现场级能源成本管理置于更高的优先级。在停机成本高昂且分布式储能可以解决即时运营问题的应用中尤其如此。
对我们来说，机会不仅仅是整体市场增长。而是将这些真实的客户需求转化为可重复的商业项目渠道。在我们的“美国制造”增长战略中，我们看到可信的证据表明，美国本土的生产和投资一直在增加，特别是围绕工厂建设和回流。
最初，我们专注于利用现有的客户和供应商关系，以及有针对性的对外营销，以突出我们的美国工程和制造能力。虽然我们增加了几个小型项目，这些项目将在未来几周开始发货，但我们仍在积极参与几个与大公司的项目的报价和原型阶段，这些项目的潜在年化收入接近100万美元。我们预计我们的“美国制造”战略将随着时间的推移而扩展。
最近的新项目胜利让我们对我们能力的需求越来越有信心，同时也帮助我们在短期内充分利用我们的工厂和资源。转向效率和现金生成，我们很高兴地分享，我们围绕单一关键供应商进行的多年库存投资现已完成。我们相信这项库存投资将支持我们的业务到2030年。
我们还确定了替代供应商，有足够的提前期来保护连续性、质量和满足客户需求的能力。更广泛地说，我们仍然专注于控制库存并提高所有部门的周转率。如果没有这一个供应商，我们的库存水平呈下降趋势。我们还启动了一项有纪律、成本控制的努力来评估人工智能如何帮助我们，包括一个企业范围的人工智能指导委员会和多个工作组。
目的是在90天内取得一些早期成果，并制定一个实用的路线图，专注于全球运营中高投资回报率的用例，提高效率、改善决策制定并减少手动工作。我们将范围严格限定在以里程碑为导向，利用内部团队，以便我们能够在没有大量增量成本的情况下获得实际收益。展望未来，我们仍然专注于通过有机举措和有纪律的收购方法来推动增长。
我们正在深思熟虑地评估机会，重点放在我们可以利用现有能力和全球基础设施的领域。我们相信我们今天正在执行的举措使我们能够随着时间的推移加速收入增长和提高盈利能力，在考虑长期收购机会时，我们将保持耐心和选择性。
话虽如此，我将把话题转回Ed。
谢谢Wendy。最后，我们第三季度的业绩反映了在加强业务财务状况方面的持续进展。我们实现了同比销售增长，提高了毛利率，并产生了营业收入。我们还相信，随着市场条件的不断演变，我们对特定替代能源和电动汽车项目的 exposure 为长期增长提供了额外途径。凭借强劲的资产负债表、不断增加的积压订单、对可重复销售的持续关注、运营纪律以及更高价值的工程解决方案，我们相信理查森电子有能力在此势头的基础上再接再厉。
我们仍然致力于提高盈利能力，并在前进过程中为我们的股东、客户和员工创造可持续价值。现在我们将开放电话进行提问。
[操作员说明] 我们的第一个问题来自Sidoti & Company的Anja Soderstrom。您的线路已开通。
早上好，Anja。
早上好。我是Justin，代表Anja。
嗨，Justin。早上好。
继3月份推出LaserSlat SAVER解决方案之后，您能否讨论一下客户兴趣、初始采用和订单活动的趋势如何？
是的，所以现在有一个——我们已经在我们的系统上确定了。所以简单快速地说，我们系统上的所有客户都应用了一到三个应用代码。所以我们从我们的客户群开始，就像我们推出任何新产品一样，寻找那些将在需要该产品的应用中工作的客户。所以团队已经做到了这一点。他们已经邮寄了销售工具来与他们联系。他们本季度将举办一个展会，届时他们将在展位上展示它。所以现在，他们收到了很多关于更多数据、更多信息的请求，但这还处于推出的初期阶段。
感谢您提供的信息。那么您能否详细说明本季度GES内的项目时间安排动态，以及我们应该如何看待第四季度的收入贡献和项目转换？
是的，所以这是一个非常以项目为基础的业务，正如我们所提到的，很难按季度预测。一个很好的例子是在第二季度，我们增长了39%，GES的积压订单非常、非常强劲。接近4000万美元。但这是在过去四年中产生的积压订单。在这四年中，这些产品并不存在。我们发现了机会，进行了设计工作，进行了制造测试，然后进行了现场alpha-beta测试。
因此，积压订单是基于12个月的年度合同订购的，数量大，金额大，然后他们从中提取。所以在第二季度，他们在现场设计、将其安装到涡轮机中方面遇到了很多问题。
然后在第三季度，我们看到销售额没有达到我们的预期，但积压订单和订单量继续增长，因为他们从这些项目中提取。好消息是，GES发运的800多万美元是从积压订单和当前采购订单中提取的。积压订单实际上保持平稳，实际上略有上升。这是新业务、新客户和新产品，使积压订单保持在4000万美元。
因此，我们非常有信心我们正在实现我们的目标，包括增加销售增长、增加积压订单、扩大客户群以及增加我们在设计中心开发的产品数量。我们今年已经做到了所有这些，到第三季度末，销售额上升，积压订单上升，我们期待第四季度出现第二季度那样的增长。
进入2027财年，再次期待两位数的增长。因此，我们对我们的积压订单以及客户在我们推出产品时采用这些产品感到非常有信心和满意。
太好了。谢谢。我把电话交回。
谢谢，Justin。
谢谢。我们的下一个问题来自Northland Capital Markets的Bobby Brooks。您的线路已开通。
嘿，早上好，团队。感谢您回答我的问题。很高兴看到第三季度末积压订单的增长。只是想更深入地了解一下，特别是PMT方面。PMT积压订单增长的具体终端市场、客户或产品是什么？
是的。在第三季度，特别是在GES方面，是我们的国际增长。
是PMT。PMT。关于PMT的内容。抱歉。
在PMT方面，是我们的半导体晶圆制造客户，然后是进入卫星通信应用以及航空航天和国防领域的射频和无线组件。这两个领域本季度表现非常好，积压订单也有所增加。所以对于PMT，具体是我们的半导体晶圆制造客户以及我们的射频和微波组件业务。
明白了。然后在GES方面，是的，它略有上升，但核心积压订单增长更多，您在上一个问题中向Justin提供了一些信息。但我有点困惑，积压订单是基于年度合同订购的。所以就像客户在年初下一个订单，说，好吧，我们今年想要X数量的ULTRA3000，然后他们从中提取。比如，他们必须——如果他们订购100个超级电容器，他们需要在一年内全部取走吗？
正是，Bobby。所以他们给我们一个基于他们预测的年度使用量的订单。但他们可以在年初从你说的100件中订购一件或提取一件。在12个月结束时，他们可以取走剩下的99件，或者每季度取25件。这很难，因为对他们来说，这完全取决于一年中的时间、天气、风速。这就是为什么我们持有如此大量的库存，因为他们真的会查看天气报告，发现在某个月的某一周风速会下降，然后要求我们在那个月发货。
所以这就是为什么很难说销售额会是多少，然后是积压订单，因为这些年度合同。但是Bobby，好消息是当你看到800万美元的发货是从当前订单中提取的，如果积压订单保持不变，那就是来自其他客户的新订单。总体而言，4000万美元的积压订单是由四年前不存在的产品产生的，即使保持在4000万美元，这也是一个强劲的积压订单。
是的。我同意这一点。那么再澄清一点。我们正在讨论年度订单。如果有人订购100个单位，假设他们提取20个，或者每季度提取25个，那么您会期望他们在第四季度提取25个。他们——我的问题是，他们是否有合同义务达到他们承诺的数量？
是的。
或者他们可以推到下一年——好的。所以就像你已经知道有多少——
是的。他们给我们一个数量。基于那个数量，我们给他们一个价格。显然，如果数量更大，他们会得到更好的价格，他们给我们采购订单，他们的承诺是在12个月内取走这些产品。
好的。明白了。那么如果您必须排序，在GES部门，您认为未来12个月内三个最有吸引力的近期机会是什么，为什么？
嗯，第一个是因为我们正在报价200万到2000万美元之间的机会，是BESS。显然，这些订单在特定季度会非常庞大。另外两个进入2027财年，有些在2026财年，是我们Sweetwater设计中心推出的新产品。我们有一个新的PEM将面向全球20牛顿米的涡轮机。我们有一些配件产品，我们称之为TurbineGuard等，它们——现在刚刚完成beta测试。性能绝对出色。
我们已经订购了所有外壳，并开始引入产品，以便我们可以在2027财年第一季度开始发货——预订和发货。所以这三个将是BESS，然后是一些新产品，主要是20牛顿米的。我们认为这对我们来说是一个非常大的增长领域。然后是这些TurbineGuard，它们进入我们曾经销售过变桨能量模块的每一台涡轮机。所以我们有一个既定的受众，我们有联系方式，而这通常是推出新产品时最耗时的事情。
谁是做决策的人？等等等等。好吧，我们已经和他们中的大多数合作了四年。所以Bobby，有点像新产品，然后是我们正在实施的主要大型BESS战略，对吧？我们正处于这个战略的初期阶段。
感谢您提供的信息。然后我的最后一个问题是关于BESS演示工厂的更多信息，它的启动时间线向后推迟了一个季度。发生了什么？您能否提醒我们这需要的资本支出以及工厂的规格？
是的。所以这真的与我们无关。如果你曾经在农村地区建造过新房子，那就是要获得所有的连接。他们必须增加变压器，在ComEd获得这样的东西，Bobby，我不知道你用的是谁，但在伊利诺伊州，这非常耗时。但我们有，他们也承诺了，我们现在每周都和他们开会。但让他们——建立电网以便我们可以放入演示中心，这样我们显然也可以卖回电网，这非常耗时。
但我们可能会在没有它的情况下继续进行。我们可能只是把它放在适当的位置，让人们可以看到它，看看它是如何连接到我们的设施的，因为显然我们将在这里使用它，然后继续前进。所以这就是BESS的现状。
就像我们过去在射频和微波组件以及我们在这里称为Project Turbo的项目（即工程解决方案）上所做的其他项目一样。我们已经确定了技术合作伙伴。我们觉得我们有几个非常强大的合作伙伴来实现这一战略，一个将支持我们在美洲的业务，另一个将支持我们的全球业务，这就是我们现在用来进行这些报价的。所以我们没有等待和原地踏步。我们正在寻找机会，如你所知，我们在12月确定了一个16页的提案，并赢得了它。我可以告诉你，Bobby，它本季度已经发货了。大约是57万美元或59万美元，我们的第一个系统。
太棒了。我把电话交回队列。恭喜本季度表现强劲。
Bobby，你不打算问我关于GE的事吗？我等了又等。我有好消息要告诉你。我没说。
他已经挂了。
哦，他挂了？好吧。Bobby，我们稍后再聊。所以只是补充一下，我们与GE有一个正在进行的项目，他们——对于GE安装人员或有服务协议的客户，他们需要测试我们的产品，因为显然现在他们在这些服务协议中使用铅酸电池，他们有一个包含所有安全特性的安装手册。所以他们只需要将我们的产品与他们的铅酸电池进行匹配，确保ESR没有差异，我们已经知道没有差异。然后他们可以将设计和安装手册与安全检查一起放入。
所以任何有GE服务合同并使用GE进行服务的人，他们现在可以告诉他们，他们一直试图这样做，使用我们的变桨能量模块，不要用铅酸电池替换铅酸电池。所以非常积极，Bobby。
我们在这里进行了测试。它通过了。我昨天和Mike Rodkin谈过，他会完成的。所以希望在第一季度，敲木头，这个项目将全部签署，我们将开始运行。
嗨，Ross，你在电话上吗？
谢谢。我们的下一个问题来自ARS Investment Partners的Ross Taylor。您的线路已开通。
是的。非常感谢。查看您的资产负债表，看起来您有——每股账面价值超过11美元。看起来超过80%的账面价值是流动资产，净流动资产。显然，我很好奇库存项目中有多少是泰雷兹（Thales）库存，以及您预计将这些库存转化为现金的速度有多快？
所以我们有大约4500万美元的泰雷兹库存，过去几年我们一直在沟通，我们将有足够的库存用到2030年。所以我们在这方面状况良好。
我们已经完成了采购。所以你现在将在第四季度开始看到，显然在未来几年，库存水平会下降。正如我所提到的，团队在减少与其他供应商的库存方面做得非常出色。所以我认为你将通过未来的现金生成看到这一点。
好的。而且你找到合格的替代供应商这一事实让你感到舒适，并且应该允许你可能比无法找到这些供应商的情况下更快地做到这一点。
我不会说我们会因为这个而更快地出售库存。这让我们感到安慰的是，我们永远不会因为没有产品而失去销售。
好的。这很重要。您能否谈谈几个方面？一是您的举措。您谈到了获得更多经常性业务的想法。我认为该股历史上的一个缺点是收益的高度波动性。所以您能否谈谈这些举措的进展，以及作为投资者我们应该如何看待它，我们应该如何看待更稳定的收益或收益的更少下行空间，坦率地说。
然后，除此之外，您能否也谈谈人造钻石的潜在机会？您听到很多关于在AI芯片领域的前沿，硅在热传递和热吸收方面有局限性，而事实证明人造钻石在这方面效果很好。
据我了解，有一项推动将人造钻石转化为衬底的举措，以及您如何从您在该领域的参与中受益。
好的。让我——这是两个非常不同的长问题。让我从第二个问题开始，这与——
是的，但你只给了我两个，所以我必须问。
这算两个以上了。好吧。人造钻石。我们正在与一些非常大的客户打交道，他们制造用于冷却AI的那种衬底。正如你所说，它仍然使用人造钻石，这仍处于早期阶段。我们已经向他们发运了，我想现在是三个微波发生器，大型发生器。那是Great Lakes Crystal Technologies公司在制造这些。所以我们将继续与像这样的公司合作，使用我们的微波发生器。所以这是一个很好的机会，Ross，我们听到的和你听到的一样。现在关于经常性收入，我在这里环顾了一下房间。
我先从简单的部分开始，我们认为我们的许多EDG（电子设备集团）核心业务是经常性收入，不是你可能寻找的服务合同意义上的，而是经常性的，因为我们基本上有适合那些插座的管子，这些管子有有限的使用寿命，或者不是保质期，而是使用期限。
所以当这些管子出现故障时，他们会回到我们这里，再次订购。这是MRO业务，特别是EDG业务的优势。现在，如果你谈论的更多是服务协议和合同，我将把这个交给Greg让他来回答。
是的，还有几件事要补充，Wendy已经说到了，我们的大多数射频和微波半导体客户都在关注半导体的钻石衬底。它正在成为一种选择技术，从氮化镓和碳化硅，现在到钻石。所以我们希望这种情况继续下去，因为他们将需要不同的设备，这些设备将来自我们正在制造这种设备的半导体晶圆制造客户，然后希望使用我们在这里制造的产品。
关于经常性收入，Wendy说得很对。我们有一个非常强大的基础业务，显然，我们称之为legacy业务。我称之为传奇业务。管子业务。而且这相当稳定，上下浮动2%或3%，显然非常有利可图。所以我们正在使用其中一些利润，还有这个基础业务，包括客户，来引入新产品。
我们对我们推出的每一款产品都有预测，基于客户数量、TAM（总可寻址市场）、DTAM（可支配总可寻址市场）等等。当我们推出产品时，我们有很高的信心它将投入生产，我们可以开始获得市场份额。
所以这基本上是一个标准模式，我们有一个非常强大的基础业务，然后我们继续将类似类型的市场（电力管理和射频微波，也就是管子）引入其中，并带来我们可以在这里设计、制造和测试的最先进技术的新产品。
我能为Ed提一个快速的理论问题吗？Ed，这只股票经常以账面价值或甚至低于账面价值的价格交易。正如我所指出的，账面价值超过80%是流动资产。在我看来，您资产的重置价值可能远高于账面价值。这会让您感到沮丧吗？我们需要做些什么才能让投资者认识到这家公司实际上应该以比账面价值更高的有意义的溢价交易？
嗯，我认为我们只需要继续开发我们正在谈论的新项目。每个季度，我确定这会出现，我们的董事会讨论我们是否应该回购股票，我们过去已经进行过那个计划，每次我们回购股票并减少现金，股票价格就会下跌。所以这没有任何好处。对你的问题的真正答案是继续开发这些新项目，并增加新项目产生的业务和利润。
是的。我不会在回购问题上纠缠，你和我。
我试图阻止它。
好吧，我们处于不同的位置。我实际上会说你的回购并没有失败。但我们可以在其他时间进行智力讨论。但是不，我确实认为这只是一个领域，我确实认为这些限制收益数字下行的举措将从股东的角度带来巨大的好处，因为它只会消除下行风险，并可能给卖方更多的勇气来实际更恰当地评估业务。谢谢。
谢谢。
谢谢，Ross。
谢谢。[操作员说明] 我们的下一个问题来自Rewey Asset Management的Chip Rewey。您的线路已开通。
早上好，各位。
嗨，Chip。
听起来非常、非常积极。我的意思是，感觉你们在很多领域都处于拐点，我想我会具体问两个问题。第一，半导体资本支出对你们来说一直是历史上的波动性因素。它已经经历了几年的巨大下行周期。但是，全行业来看，像美光（Micron）这样的公司谈论芯片多年售罄，他们和其他公司进行大规模资本投资。你们在这方面看到了什么？
你们能在多大程度上参与其中，未来两三年如果这个周期按照一些大型行业参与者的预期发展，订单会如何变化？第二，恭喜获得GE保修。我也要问这个问题。所以只是澄清一下，它已经获得批准，已经确定了。你们实际上已经签署了还是还需要？
为了清楚起见，这确实打开了大约50%你们无法触及的市场。关于这可能有多重要的更多信息。好的。谢谢。
是的。所以我们的情况是，团队显然在向业主运营商销售方面做得很好。如你所知，我们与前四大业主运营商有独家协议。但是这些业主运营商没有与GE的服务合同。他们购买了GE涡轮机，但自己进行维护。所以他们可以对涡轮机做任何他们想做的事情。还有其他客户，而且这个数字比我们最初想象的要低。实际上有GE合同的业主运营商的百分比要小得多，但这个过程仍然值得。
所以我们这边，他们不是在测试它是否有效。我们到目前为止已经销售了超过84,000个，质量达到六西格玛水平。我们已经在他们的网站上了。
这个项目是，如果你与GE有服务协议，并且你使用GE进行服务，他们必须检查你现在想要安装的产品是否符合GE安全手册的所有安全要求。所以好消息是他们给我们发送了他们要测试的规格。我们已经测试了产品。
每一个都完美工作并与之匹配。我们仍然向他们发送了产品。他们正在进行测试，再次，我希望这能在第一季度完成。但就像我们与他们的保密协议和这个协议一样，我不能再说GE了，我必须说一家大型风力涡轮机制造商。那些大公司，这需要时间。但直接与他们合作非常积极。
他们将对产品进行最终测试，他们正在做的只是确保ESR与电池匹配。然后他们甚至不必更改手册，因为产品和安装没有技术变化。另外，如你所知，我们设计和开发了一种放电工具，它越来越受欢迎，实际上在安装前和取出前会释放超级电容器中的所有能量。所以这就是情况。这对我们来说价值数百万美元，但这不是我们SAM（可服务市场）的50%增长。这可能是我们机会或可服务市场的15%到20%的增长。这能更好地解释吗？
是的，很好。
然后你的另一个问题是关于半导体市场，第一个问题？
是的。这几年来，晶圆厂的人一直在谈论需要加强。未来两到三年，这会如何影响你们？
是的，我认为你将看到我们业务的这一特定部分继续良好增长。Greg？
是的，我认为你将看到的是，你仍然会有周期，但我们现在看到的这个周期，特别是在他们的预测和他们在我们与他们的门户中输入的预测方面，我认为上行将比我们过去看到的更长，仅仅因为你们许多人在电话中提到的对更多半导体、数据中心的需求，整个事情，这种上行应该比我们过去看到的6到12个月的周期持续更长。
所以这是另一个好处。然后当它增长时，在它的周期性部分之前，我们有望引入新产品来平衡半导体晶圆制造市场的下行。所以当它确实回升时，用一个更好的说法，这对我们的整体业绩来说是额外的好处。
好的。谢谢。
谢谢。
谢谢，Chip。
谢谢。我们的最后一个问题来自Odinson Partners的Andrew Rem。您的线路已开通。
嗨，Andrew。
Andrew，请检查静音按钮。
抱歉。嗨，各位。Greg，您能说一下本季度PMT的积压订单是多少吗？
Bob，你面前有这个数字吗？
我有。
我不太确切知道。
本季度末PMT的积压订单为7540万美元。
好的。所以这大幅上升了——我的意思是，我想你们在准备好的评论中说增长了15%左右，或者可能更高一点。
总体积压订单——对不起——增长了11.4%。是的，11.4%。
好的。所以总积压订单大约是1.53亿美元，1.55亿美元，在那个范围内？
1.512亿美元。
好的。然后在过去，您评论过半导体晶圆积压订单是多少。您能评论一下吗，或者甚至用大致的术语？
我们只会告诉你它上升了。
好的。然后我想您评论了库存。我没有检查，但对于泰雷兹库存，随着时间的推移，你们会在Q和K报告中添加脚注吗？或者最好的方法是什么，因为您说不包括泰雷兹，总体库存下降了。我认为这是一个重要的指标。所以如果您不在脚注中提供，我想我会鼓励您这样做，因为我认为这对这个故事很重要。因为你们在减少总体库存方面付出了很多努力，所以我认为这很重要。
谢谢，Andrew。我们会考虑的。
好的。谢谢你们。季度表现很棒。
谢谢，Andrew。很高兴听到你的声音。
谢谢。问答环节结束。现在我想把它转回给Ed Richardson做闭幕发言。
好吧，再次感谢大家今天加入我们并提出问题。我们期待在7月再次与大家交谈。我们随时欢迎您的来电，所以请随时——我们很乐意接听电话，欢迎随时致电我们。非常感谢。
[操作员闭幕词]