Giordano Morichi（创始合伙人兼首席业务发展官）
Alessandro Petruzzi（联合创始人兼首席执行官）
Katherine Williams（首席财务官兼执行董事）
Sameer Joshi（H.C. Wainwright & Co., LLC）
George Gianarikas（Canaccord Genuity Group, Inc.）
Subhash Chandra（StoneX Group Inc.）
Craig Irwin（ROTH Capital Partners, LLC）
Ryan Pfingst（B. Riley Securities, Inc.）
欢迎参加Terra Innovatum Global 2025财年第四季度战略业务更新电话会议。[操作员说明]
现在，我将把会议转交给主持人Giordano Morichi先生，他是创始合伙人、首席业务发展官兼投资者关系总监。请您开始发言，先生。
谢谢操作员，各位早上好。我是Giordano Morichi，Terra Innovatum的创始合伙人、首席业务发展官兼投资者关系总监。今天，我们将提供Terra Innovatum的业务更新，包括SOLO微型反应堆项目的最新进展、监管互动、商业化活动、技术开发里程碑（包括Mersen石墨原型）以及关键供应链进展。
关于今天的电话会议，请注意您可以参考随附的演示文稿，该文稿可在Terra Innovatum网站的投资者部分（terrainnovatum.com）完整下载。在开始之前，我想简要说明一下我们10-K文件的提交时间。正如所宣布的，我们预计在新任首席财务官领导下完成报告后，将在近期提交10-K文件。重要的是，这不会影响我们的运营、流动性或战略流程和进展，今天的电话会议重点关注我们在整个平台上看到的实质性业务发展势头。此外，我还想说明我们在某些数据平台上看到的情况。我们注意到，一家主要市场数据提供商错误地报道了一份SEC文件，导致看起来我们的一位创始人出售了其部分公司股份。这是不正确的，数据已得到纠正。因此，需要明确的是，管理团队并未出售任何股份。
接下来，今天我们非常高兴提供Terra Innovatum的最新情况，包括SOLO微型模块化反应堆项目的进展、监管推进、供应链执行、商业化活动以及关键技术里程碑。今天参加会议的还有联合创始人兼首席执行官Alessandro Petruzzi，以及我们的首席财务官Kathy Williams。
请翻到第2张幻灯片，查看警示声明。您可能知道，在正式演示和问答环节中，管理层可能会就我们当前的计划、信念和期望发表一些前瞻性陈述。这些陈述涉及未来事件，可能受到风险、不确定性和其他因素的影响，导致实际结果与今天所述内容存在重大差异。这些风险、不确定性和其他因素在收益发布以及公司向美国证券交易委员会提交的其他文件中均有说明。这些文件也可在我们的网站和SEC.gov上找到。
现在，请翻到第3张幻灯片，我将把会议交给Alessandro。Alessandro？
谢谢Giordano，也感谢各位今天参加我们的会议。这张幻灯片提供了我们在演示中使用的关键术语和首字母缩略词表，包括SOLO、FOAK、NOAK、LCOE以及各种反应堆类型。我不会逐一介绍它们。这是我们讨论技术、监管路径和商业化计划时的有用参考。
当我们创立Terra Innovatum时，我们并非试图改进传统核能。我们想要解决的是另一个问题。电力正成为各行各业的制约因素，而不仅仅是超大规模企业。工业用户对可靠、持续可用的能源有着实质性且不断增长的需求，以便他们能够运营和发展。现有解决方案无法完全满足这一需求。大型核能复杂且部署缓慢，而间歇性可再生能源无法提供持续输出。因此，我们构建了能够满足这一需求的产品。Terra Innovatum正在创造一个新类别：分布式模块化微型反应堆，旨在直接向需要能源的地方提供可靠能源。这些使我们能够满足当前的即时需求，同时保持清晰的路径，以便随着时间的推移进行更大规模的部署。
来看第6张幻灯片。2025年是Terra在所有对我们成功至关重要的核心领域取得实质性进展的一年。
请稍等。我们遇到一些技术困难。请稍候。Petruzzi先生，请继续。
是的，对于这次中断表示歉意。我将从第6张幻灯片重新开始。我刚才说，2025年是Terra在所有对我们成功和项目推进至关重要的核心领域取得实质性进展的一年：监管执行、供应链准备和商业市场开发。
从监管和许可方面来看，我们从规划阶段进入了结构化执行阶段。我们加强了与美国核管理委员会（U.S. NRC）的互动，实现了专题文件和白皮书的受理备案以供审查，并为未来的主要里程碑奠定了基础。这包括原则设计标准的批准、建造许可证申请的提交，以及最终的运行许可证路径。
同样重要的是，我们在业务的工业方面取得了重大进展。我们确保了SOLO所需的端到端供应链。从最初确定的130家供应商中，我们筛选出30家签订合同协议，并启动了支持首次部署和年度后续机组的采购活动[语音]。我们还与ATB Riva Calzoni开始了工业化前制造活动，并与Mersen成功合作生产了首台套（FOAK）石墨原型，我们认为这是关键反应堆组件设计和可制造性的重要验证。
在商业方面，我们继续证明市场需求确实在增长。我们在年底拥有约40亿美元的商业化前承诺，同时将SOLO定位为一个灵活的平台，可以服务全球范围内广泛的工业基础设施和数据中心应用。因此，当我们回顾2025年时，我们看到Terra在整个业务中显著降低了执行风险。我们推进了监管路径，确保了供应链，并加深了商业吸引力，所有这些都使我们更接近部署和商业化。
转到第7张幻灯片，我们想重点介绍监管框架，并概述我们迄今为止完成的多项美国核管理委员会更新。我们的许可流程于2025年1月正式开始，当时我们向核管理委员会提交了监管参与计划。自那时以来，我们完成了多项备案提交，包括原则设计标准、质量保证计划、保障措施和材料控制与核算方法、核设计专题报告，以及几份关于SOLO安全案例关键要素的白皮书。
我们通过研讨会和技术会议与核管理委员会工作人员保持持续的高频互动。即使在今天，我们也将与美国核管理委员会举行会议。申请前阶段现已接近完成，我们正过渡到初步安全分析报告（PSAR）和建造许可证申请准备阶段。重要的是，我们与美国核管理委员会的所有提交和会议都是公开的，我们以及同行的进展都可以追踪。我们鼓励投资者阅读这些报告，并关注我们的部署路径。
下一张幻灯片8强调了监管顺风。核能监管历史上一直被视为一种制约。我们现在看到的是一种不同的方法。《联邦法规汇编》第10篇第57部分（10 CFR Part 57）的制定代表了美国微型反应堆许可方式的结构性转变。这是首次专门围绕SOLO这类系统设计框架——工厂制造、模块化且可大规模部署。在我们看来，这清楚地表明监管机构期望微型反应堆在不久的能源未来中发挥重要作用，并正在积极构建支持大规模部署的框架。SOLO并非适应这一框架，而是为其设计和构建的。
现在转到第9张幻灯片，我想重点关注供应链。这是Terra的一个主要执行里程碑。我们已经确保了制造和部署SOLO所需的端到端供应链。这包括关键的核级组件，如燃料、压力容器、控制系统和堆芯结构，以及所有非核组件、电站平衡系统，包括涡轮机、热交换系统和支持基础设施。重要的是，这些并非概念性的关系。我们已经建立了一个真正的、完全集成的合格供应商网络，能够支持该平台所需的严格工程和制造标准。
这很重要，因为许多先进反应堆项目在供应链方面遇到了延误。即使技术本身已准备就绪，长周期组件和采购不确定性也可能减缓部署。我们已尽早着手解决这一风险。通过现在确保这些投入，我们提高了制造准备度，减少了潜在的采购瓶颈，并增强了在监管里程碑达成时推进的能力。这与我们更广泛的执行模式直接契合，即许可、制造和供应链开发都在并行推进。因此，现在的结论很简单。今天，我们不仅仅是在设计SOLO。我们已经远远超越了这个产品可能处于的早期阶段。今天，我们正准备建造并定位SOLO进行部署，以展示这个解决方案的能力。在这个行业中，供应链是时间线中断的地方，而我们已经尽早解决了这一风险。
现在，由于我们世界级的供应链合作伙伴，我们能够进行建造，如第10张幻灯片所述。我们已与燃料组件、制造和部署领域的领先合作伙伴建立了战略联盟，包括Conuar、Mersen、Ameresco以及一家财富100强能源公司等。这些合作伙伴提供核级系统、燃料、仪表与控制以及部署能力，这些对SOLO的执行和扩大规模至关重要。
转到第11张幻灯片，我们现在可以转向一个令人兴奋的运营更新。我们很高兴宣布最近与Mersen合作取得的一个重要制造里程碑。我们成功为SOLO生产了石墨反应堆堆芯工程原型，这标志着我们在首次部署准备方面又迈出了一步。这意义重大，因为它不仅仅反映了组件的进展。它表明我们正在继续将供应链准备转化为实际的制造执行。这正是我们希望投资者在我们迈向首台套（FOAK）部署时看到的进展。
如您所知，石墨是SOLO反应堆堆芯内的关键材料，该组件旨在容纳影响热性能、集成和整体系统可靠性的关键系统和堆芯元件。因此，实现这一原型和所需的公差是反应堆设计和可制造性的重要技术验证。同样重要的是，这项工作有助于建立可重复制造所需的程序、质量控制和生产标准。换句话说，这不仅是证明我们可以制造一次该部件，实际上是帮助建立从首台套（FOAK）扩展到系列化后续机组（NOAK）生产所需的工业基础。这些里程碑也是在我们先前宣布与Mersen就核级石墨和其他关键材料达成协议的基础上取得的。
这强化了我们的供应链战略并非理论性的。它正在产生切实的成果，并支持我们2027年首台套（FOAK）和2028年开始更广泛商业化的目标路径。因此，总体而言，我们认为这是Terra的一个重要证明点。它展示了在工程、材料和制造交叉领域的进展，并支持我们将SOLO从已完成的设计转变为可执行、可重复的部署平台的更广泛目标。
转到第12张幻灯片，关于SOLO需要理解的关键是，这不是一个未来的概念。我们的解决方案是专门为满足当前工业能源需求的观察到的需求而设计的。我们目前正与各行各业的客户积极接触，这些客户需要1至200兆瓦范围内的可靠无碳电力，我们将其视为“零售核能市场”。这是一个巨大的、服务不足的细分市场，由全球数千家无法获得传统核能但仍需要基荷可靠能源的工业用户组成。SOLO旨在通过标准化、可销售的产品服务该市场，而定制化、长达十年、耗资数十亿美元的基础设施项目并不适合该市场。最重要的是，这是相同的平台规模，从单机组部署到多机组配置，能够支持数据中心和工业园区等更大的负载。我们正在满足当前的即时需求，同时也将平台定位为满足未来更大的能源需求。
现在，让我用第13张幻灯片介绍SOLO部署方式的根本演变。历史上，一个SOLO反应堆意味着大约1兆瓦的电力输出。我们现在解锁的配置是将多个反应堆与中央电力转换回路配对，允许我们仅用16个堆芯就能产生20兆瓦电力。这一转变非常重要。通过将反应堆与涡轮机解耦并在系统层面进行优化，我们显著提高了效率，减少了占地面积，并降低了整体复杂性和成本。重要的是，这并非理论。我们正与一家主要的全球涡轮机合作伙伴一起开发这种配置，验证性能和部署路径。SOLO节点将模块化产品转变为可扩展、应用优化的电力系统。从投资者的角度来看，这意义重大，因为我们现在提供的创新直接降低了每兆瓦成本，减少了物理占地面积，并扩大了商业上可行的部署范围。换句话说，它同时改善了单位经济效益和总可寻址市场。
第二项创新是SOLO部署后的实际运行方式。第14张幻灯片展示了我们覆盖全部需求范围的能力。从峰值基荷到季节性变化再到短期峰值尖峰，都在一个系统内完成。我们通过将恒定的核输出与少量集成电容存储相结合来实现这一点，允许我们动态响应，而无需增加反应堆容量。这是一个显著的优势。传统系统需要大量过度建设或大规模电池基础设施来应对变化。我们通过一种简单得多且资本效率更高的方法实现了相同的结果。其结果是一个能够自主运行、适应实际需求并以最小的额外复杂性提供一致电力的系统。对投资者而言，这意味着我们可以提供高质量的可调度电力，而无需传统存储解决方案的成本和规模。这推动了结构性的成本曲线下降，并将SOLO定位为基荷和灵活发电的真正替代品。
转到第16张幻灯片，我们的战略从一开始就保持一致：构建一个更简单、部署更快且设计上可扩展的系统。该战略的核心是与传统建设和部署截然不同的方法。我们不是在每个客户现场从零开始建造核项目，而是将SOLO作为标准化的工厂制造系统进行生产。机组在一个地点在受控条件下组装，然后交付到客户现场进行安装和调试。这有几个重要原因。首先，它通过减少现场建设复杂性、缩短部署时间并实现更可重复的安装过程，支持更快的市场路径。
其次，它为我们提供了一个可以全球扩展的平台，不是一次一个定制项目，而是作为为更广泛市场渗透而设计的工业化产品。这一模式得到了我们已经建立的关键构建块的支持：一个正在推进的许可路径、已经启动的预制和建设活动、简化和标准化的设计，以及确保执行的供应链。今天，我们已经达到了首台套设计完成、供应链到位、初始部署阶段资金充足的阶段。从投资者的角度来看，重要的是：我们不再是在证明一个概念。我们正在执行部署战略。
第17张幻灯片展示了该战略的示范。我想在这里强调，这不仅仅是一个反应堆。SOLO是能源基础设施的一个构建块，可以部署、复制和扩展。每个机组提供可靠的基荷电力和热量，持续运行，设计运行数十年，干预最少。但使SOLO真正与众不同的不仅仅是性能；而是其建造和部署方式。这是一个为可重复性而设计的工厂组装系统，而非定制建设。这种从大型项目到产品的转变真正释放了这项业务的可扩展性。
第18张幻灯片突出了SOLO的关键差异化因素。SOLO在物理上设计为安全的。不存在氢蒸汽爆炸风险，停堆后无熔毁风险，无需隔离区，这些共同支持在广泛的商业工业场所部署。反应堆采用现成组件工厂制造。它使用低浓缩铀燃料，该燃料已获得核管理委员会许可并可商业规模获取，并在不同终端用户行业中提供稳定的输出——电力、工艺热和放射性同位素。我们的许可路径和首台套到后续机组（FOAK-to-NOAK）设计提供了我们认为行业领先的上市速度，当前现金预计足以支持到首台套（FOAK）。
我们还认为SOLO与核管理委员会正在制定的微型反应堆第57部分框架高度一致，该框架旨在更好地适应工厂制造、可运输性、模块化部署、自动化和远程操作等特性，所有这些都支持随着时间的推移更简化且可能更快的监管路径。进一步解释，首台套到后续机组（FOAK-to-NOAK）意味着我们首次部署的反应堆与我们打算商业化的反应堆相同。我们不是展示一种设计，然后为规模化重新设计。结合我们的许可并行路径，这种设计连续性是SOLO的真正关键差异化因素。
关于第19张幻灯片上的性能，我们从单个机组退后一步，看看是什么使SOLO能够在全球范围内扩展。我们在这里看到四个核心差异化支柱：全球市场渗透、防扩散一致性、功率可扩展性和输出多功能性。SOLO的低浓缩铀基设计符合全球防扩散标准，支持在美国和国际市场部署。SOLO平台可根据客户需求从单机组应用扩展到多机组馈电部署。最后但同样重要的是，SOLO在可提供的输出方面具有多功能性，包括电力、热量和放射性同位素，覆盖广泛的终端市场。
现在转到第20张幻灯片。我们早些时候做出的最重要决定之一是不成为制造商。相反，我们将Terra打造为一家无晶圆厂公司，专注于设计、集成和部署，同时利用全球核合格供应商网络。这使我们能够保持资本效率，同时仍能扩展到数千台机组。它还显著降低了执行风险。我们不是从零开始建设制造能力；我们正在激活已有的能力。从投资者的角度来看，这种模式能够实现速度和规模，而没有传统核能相关的资本负担。这种模式的好处包括商业和监管准备、轻资产资本结构、可扩展到数千台机组以及加速上市时间。
现在转到第21张幻灯片，我们作为一家公司已经跨越了一个关键门槛。我们的设计已完成。我们的供应链安全。制造已经开始，我们的监管流程正在推进。这不再是一个概念故事。我们正在朝着部署执行。现在，我很高兴从第23张幻灯片开始提供我们首台套（FOAK）和商业化路线图的更新。
这张幻灯片强调了我们的许可方法与传统核能的根本区别。在右侧，您可以看到传统路径，其中每个步骤都是顺序的。您完成初始提交，获得首台套批准，然后实际上重新开始新的许可和重新设计工作以达到商业部署。我们的方法不同。
首先，我们推行并行许可策略，同时向美国核管理委员会推进建造许可证和运行许可证。这使我们能够压缩时间线，避免逐步过程中固有的延误。其次，至关重要的是，我们的首台套（FOAK）和后续机组（NOAK）设计是相同的。这意味着我们演示的机组与我们商业化的机组相同，消除了阶段之间的重新设计、重新许可和额外工程。第三，这直接导致加速商业化。通过将简化设计与针对微型反应堆的监管路径相结合，特别是随着第57部分的制定，我们预计比传统核项目更高效地从演示过渡到舰队部署。结果是一条简化的路径，其中首台套（FOAK）批准实际上成为商业化的桥梁，而不是新流程的开始。
转到第24张幻灯片，我们现在将保持较高层面的概述，因为我们已经详细讨论了每个组件。今天重要的是了解它们如何结合在一起。这个路线图非常简单明了地表明，我们不再推进孤立的工作流。我们正进入一个所有事情都无缝并行推进的阶段。我们的监管流程正在推进。我们的供应链已到位并准备扩展。在商业方面，我们正从评估转向实际选址，现在是部署规划。这三个要素——许可、制造和部署——正在协同，这种协同使首台套（FOAK）成为可能。同样重要的是，它使我们能够快速超越首台套（FOAK）进入后续机组（NOAK），使其成为可重复、可扩展的模式，而非一次性项目。因此，与其将此视为单个里程碑的时间线，不如将其视为多年发展过渡到执行的汇聚点。随着我们进入2026年并迈向2027年，这种汇聚使我们能够交付首次部署并从这里开始扩展。
关于扩展，我现在将交给Giordano，由他提供商业化进展的更新。
谢谢Ale。我们目前有大约200台机组处于非约束性谅解备忘录（MOU）阶段，代表约40亿美元的潜在价值。虽然这些协议不具约束力，但它们反映了真实的交易对手、积极的现场参与和不断增长的需求，而非早期探索。客户越来越多地寻求可部署的解决方案来解决即时电力约束，而这正是SOLO旨在提供的。
如果您看第27张幻灯片，我们的商业化战略围绕SOLO在防扩散一致性设计和模块化架构的基础上，在美国和国际市场的可扩展部署构建。SOLO使用低浓缩铀燃料符合《不扩散核武器条约》，支持在核武器国家和无核武器国家部署。在美国，这支持在政府和国防部门部署，包括战争部以及联邦土地内外。在国际上，它支持在欧洲、盟国辖区和适当保障下的无核国家部署。
如果您看第28张幻灯片，您将找到第一个部署地点Rock City Admiral Park的详细信息。我们的首台套（FOAK）部署计划在Rock City的地下工业园区，我们的谅解备忘录包括随时间部署多达50个反应堆的选项，即50兆瓦电力容量。预期初始期限为15年，通过我们的模块化堆芯更换，在获得核管理委员会批准的情况下，运营期限可能长达45年。这个600万平方英尺的地下场地为许可、测试和建设提供了理想环境。Rock City将为首次部署提供受控环境，这对执行和验证至关重要。
在第29张幻灯片上，Uvation直接定位于AI基础设施建设，其中电力可用性正迅速成为关键增长约束。我们计划部署1兆瓦电力的SOLO电源试点，以支持下一代AI高性能计算数据中心，并能够通过额外的SOLO机组扩展到100兆瓦电力。这种幕后、无碳解决方案旨在解决AI和数据中心扩张面临的日益增长的能源瓶颈，同时将Terra定位在全球经济增长最快、电力最密集的细分市场之一的中心。
转到第30张幻灯片，Ameresco使我们能够大规模进入联邦和商业部署渠道。我们已达成全面框架，评估SOLO反应堆在美国联邦和商业场所的选址、部署、建设、集成、运营和退役规划。该协议目标部署多达50个SOLO反应堆，重点关注联邦客户，如战争部、能源部，并利用Ameresco的网络实现全球拓展。
第31张幻灯片说明了SOLO如何解决四个核心细分市场的关键挑战：数据中心和数字基础设施、公用事业、医疗保健以及工业工厂。这些客户的共同主题包括满足指数级增长的需求、以有竞争力的成本减少排放、确保可本地部署的电力，以及在某些情况下支持救生放射性同位素的生产。基于此，我现在将交给Kathy进行财务更新。Kathy？
谢谢Giordano，各位早上好。如您所知，我们之前提交了4月15日的预期提交时间表，这是在我们的延长期之后。虽然我们取得了重大进展，但我们没有达到该日期。需要明确的是，这不是任何潜在财务表现或运营问题的结果。相反，这反映了我们结构的复杂性以及业务合并后的报告要求。此次业务合并包括意大利、荷兰、美国和开曼群岛的多司法管辖区考虑。我们目前正在与审计师一起研究某些非现金项目的适当技术会计处理。我们预计在近期提交10-K文件，但我认为花必要的时间确保文件正确反映业务合并的影响以及我们在2025年的进展更为合适。
在这种情况下，我们预计会收到纳斯达克关于我们提交时间的标准通知。这是一个程序性问题，我们打算在规定的时间范围内按照纳斯达克的标准流程正常处理。Giordano和Alessandro已经向您提供了我们在许可、供应链和商业参与方面取得的重大进展的信息。我还想与您分享我们截至2025年12月31日的银行现金余额。这显示在第33张幻灯片上。可用资金总额为1亿多美元。正如我们之前沟通的，我们估计实现首台套（FOAK）将花费7000万美元。随着我们确保了供应链，我们能够确认我们的估计与7000万美元基准一致或更低。当然，如前所述，核管理委员会正在努力简化监管流程。这些行动的潜在节省尚未计入我们的7000万美元估计中。因此，总而言之，从现金角度来看，我们处于有利地位，足以完全覆盖SOLO反应堆的商业化。
Alessandro，我将把会议交给你。
谢谢Kathy。现在总结。转到第35张幻灯片，我想退后一步。我们的创新围绕一个简单的想法构建：能源的未来需要一种根本不同的方法，一种分布式、可扩展且与现代基础设施案例一致的方法。在过去几年中，我们从这个想法发展到完成设计、安全的供应链、推进的监管路径和不断扩大的商业渠道。当我们进入2026年时，重点从建立基础转向大规模执行。从投资者的角度来看，这种从开发到部署的转变是创造价值的地方。我们相信我们正处于这一转变的前沿。
最后，在第36张幻灯片上，我们鼓励投资者通过我们与美国核管理委员会的公开许可互动关注我们的进展，我们每月与美国核管理委员会举行会议。即使在昨天和今天，我们也在与美国核管理委员会举行会议——这是进入建造许可证阶段前的倒数第二次提交前申请会议。您可以通过我们在美国核管理委员会网站上的资料直接参加这些会议，或通过注册我们的邮件列表。此外，我们通过投资者网站和社交渠道向利益相关者提供最新信息。随着我们推进首台套（FOAK）和更广泛的部署，这些渠道将提供监管里程碑、商业化进展和关键合作伙伴关系的更新。因此，我非常感谢您的聆听。操作员，我们现在准备开放提问环节。
[操作员说明]我们的第一个问题来自H.C. Wainwright的Sameer Joshi。请提问。
早上好，Alessandro。感谢召开此次电话会议并提供更新。您在结束语中提到了监管进展以及我们如何跟踪它。您能否从数量或质量上回答还有多少份专题报告尚未提交？是否有其他白皮书处于最后阶段？因为我认为6月中旬的截止日期即将到来。只是想了解情况。
是的，谢谢。专题报告和白皮书是用于预测与美国核管理委员会重要话题和讨论的工具。这些在提交前阶段使用，只是为了花适当的时间为建造许可证阶段做准备。据此，我们到目前为止已提交了约10份专题报告，类似数量的白皮书您可以在美国核管理委员会的网站上找到。我们今天正在举行倒数第二次会议。最后一次会议将在5月初举行，届时我们将提交另外1份专题报告和几份白皮书。然后在6-7月——6月底——我们将开始建造许可证阶段。我们通过使用专题报告和白皮书所做的工作将使我们能够在制作建造许可证时参考这些专题报告和白皮书。建造许可证将在6-7月至9月期间发布。
明白了。感谢澄清。然后快速切换话题：Mersen的公告是本周早些时候发布的。您能否解释一下这种石墨原型的意义以及它如何推进您的开发？
这是一项非常关键的成就，因为我们的反应堆中有大量石墨。它是与燃料一起的主要组件之一。在我们开始项目的两三年前，石墨的可用性是我们的问题或担忧之一。这也与Mersen一起得到了澄清：有足够的石墨来支持我们的商业化阶段。但另一个担忧不是可用性；而是石墨的可制造性。考虑到我们反应堆的设计，我们的反应堆中有几个石墨组件，我们需要在这种石墨上进行大量钻孔——很多孔。孔的数量以及这些孔的制造精度对于确保我们反应堆的物理行为至关重要。
因此，这项成就是上周刚刚完成的——但实际上我们是在去年10-11月，也就是我们成为上市公司后立即开始的——今天之所以重要，是因为我们知道我们设计的东西是可实现的，从制造角度来看也是真正可实现的。实际上已经制造了前两个部件。这两个部件被证明在制造和我们设计的预期公差范围内。因此，现在的问题是从我们生产的两个部件过渡到我们反应堆所需的几十个部件。但这将是工作的标准化，因为在生产这前两个部件期间，重要的是推导出操作下一批石墨块的程序。因此，我们现在有了程序，并且知道如何为反应堆内的所有块执行此操作。
谢谢，Alessandro。很高兴看到你们有条不紊地降低流程中每一步的风险。我会退出发言，让你们继续。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Canaccord Genuity的George Gianarikas。请提问。
嗨，各位。感谢回答我的问题。我很欣赏关于商业吸引力的更新。我想知道您是否可以谈谈在采矿等难减排行业看到的任何额外吸引力以及那里的竞争更新？换句话说，在某种程度上，您是否与这些行业的一些潜在客户进行了对话，他们可能正在探索哪些替代方法？谢谢。
George，我将开始回答，也许我会请Giordano补充。但正如我们已经多次讨论的那样，采矿绝对是我们更关注的行业之一。特别是今天，如果您回到我们关于SOLO节点概念的演示幻灯片，今天，甚至比昨天更清楚，我们知道我们是采矿行业的完美解决方案，因为我们基本上可以通过使用单个或少数电力转换单元来减少反应堆数量，从而实现扩展。我今天首次尝试介绍的这种解决方案对于采矿等行业确实非常重要，但总体而言，对于所有需要大量电力的行业，我们可以提供高效、低成本且占地面积更小的解决方案。Giordano，您能否补充一下我们在采矿方面的工作？
是的，绝对可以。我认为Alessandro的观点非常重要，特别是当我们讨论16个SOLO机组借助电力转换单元可以提供20兆瓦电力时。我们与潜在客户的一些对话已经深入到这类技术讨论中。我们正在调整承诺以进入下一阶段。我们预计它们将在近期出现，但我们确实将此视为广泛的全球部署，无论是在美国还是美国以外，这也要归功于防扩散以及我们的技术在全球部署的能力。但这绝对是一个有趣的行业。这绝对是我们非常致力于执行的事情。我们正在像对待数据中心一样大力推进这一领域。
谢谢。作为后续问题：过去您曾分享过一张幻灯片，讨论在特定成本和 margin 情况下，每台反应堆1000台机组的1900万美元收入。现在，随着您继续推进供应链，特别是考虑到最近的石墨公告，尤其是我们读到的氦气短缺问题，您是否仍然坚持该收入和 margin 情况？这些协议是否强化了第n台套（nth-of-a-kind）的财务状况？
这是一个我喜欢回答的好问题，因为特别是今天，当我们从130家供应商筛选到30家供应商时，我们对首台套（FOAK）的成本有了更清晰的了解，不仅是首台套，还有商业化阶段的成本。当我们选择这30家供应商时，我们开始了实际订单。所以现在我们知道首台套要支付多少费用。但与此同时，我们与所有这些30家供应商一起做了另一项工作。我们做了一项工作，询问他们从首台套（FOAK）到后续机组（NOAK）成本可以降低多少。因此，今天，比一年前更好，我们知道我们建造首台套的模型是真实的。成本在我们的评估范围内，我们有强烈的信心，提交的计划中的内容是我们可以遵循的，因为这基本上是我们与供应商讨论所确认的。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自StoneX的Subhasish Chandra。请提问。
是的，早上好。第一个问题是：Rock City的场地特征描述是否已完成？
没有。到目前为止，我们所做的是从Rock City收集所有气象、地理、洪水、地震方面的信息。所有这些数据都已收集。我们正在与场地所有者积极互动。我们正在推进环境计划的准备工作，这将在未来几个月与建造许可证阶段并行提交给美国核管理委员会。我们准确确定了Rock City内反应堆的位置，我们还计划在未来几周或几个月内开始与市政当局和当地民众互动。但我提到的关于您的观点的重要之处是，准备环境影响分析所需的所有数据都是可用的。这是需要更多时间的主要点。分析本身并不复杂。我们需要做，但并不复杂。在场地确定中真正需要大量时间的是收集准备环境影响分析所需的数据。而这些数据是可用的，因为Rock City是一个工业城市；它是一个工业场地。这意味着他们已经有这些文件。我们从场地所有者那里收到了这些文件。
是否需要任何地方许可？
哦，是的。在地方授权层面肯定需要一些东西。我们正在互动。这将是这个环境计划的一部分。
好的。明白了。我们会保持关注。后续问题是：商业战略是销售反应堆。您能否澄清一下，是销售物理反应堆，还是销售知识产权？您在最终模型中寻求的收入来源是什么？
到目前为止，我们的主要业务模式是销售反应堆。特别是今天，我们还试图传达我们所谓的“核零售市场”的信息。这意味着大量的微型、小型工业需要1至10或20兆瓦电力，并且今天可能在全球范围内面临电力成本的困扰。对于每一个这样的企业，SOLO解决方案在成本和运营可靠性方面可能非常有益。因此，到目前为止，我们的业务模式专注于销售反应堆，但我们也确实开始与潜在的承购方进行讨论，其中我们有一种不同的业务模式，即我们提供电力而不出售反应堆。显然，这取决于承购方，也取决于承购方活动的特定性质。
好的，所以你们对购电协议（PPA）策略持开放态度。
绝对是的。绝对是的。这不是我们日常推动的业务，但我们确实在参与考虑购电协议的讨论。
谢谢。我的最后一个问题是：我们还需要任何更多的监管吗？你们将制造反应堆、装载反应堆，然后运输反应堆。在运输阶段，您认为这将有多容易？
这正是我们昨晚与美国核管理委员会讨论的内容。如果您访问网站，您会看到昨天议程上的一个主题是工厂制造和运输。从意大利的角度来看，我们进展相当顺利。我们正在与意大利监管机构联系，以获取有关如何运输新的反应堆容器——新的核反应堆容器的所有信息。新的意味着燃料尚未使用。从美国的角度来看，我们正在与美国核管理委员会互动，以证明在运输和现场安装期间，我们的反应堆仍然符合设计要求。
这就是说，我们与美国核管理委员会有持续的讨论。存在一个法律框架。我们现在正试图将意大利监管机构、美国监管机构和运输部之间的这些点联系起来，运输部也需要参与。所有这些部门都已联系，我们也在准备一份关于此的白皮书。但这可能涉及我们将向美国核管理委员会提交的其他文件，这甚至与建造许可证本身无关。它更多地与运行许可证有关，所以我们谈论的是2026年9月之后。
谢谢。感谢更新。
不客气。
谢谢。我们的下一个问题来自Roth Capital Partners的Craig Irwin。请提问。
早上好，感谢回答我的问题。Alessandro，我对SOLO节点的讨论特别感兴趣——事实上你们还没有达到首台套（FOAK），但现在，今天，你们宣布基本上20兆瓦的资本支出降低了20%，或者我认为本质上是平准化度电成本（LCOE）降低了。我们一直收到很多关于长期成本降低情况以及未来几十年核能降低成本的工程能力的问题。您能否给我们更多关于您实现类似成本降低的选项组合的信息？很多人喜欢与太阳能行业进行比较，太阳能行业在过去很多年里基本上每年降低10%。您认为随着生产 ramp up 和全球部署，核工业，特别是Terra，有可能实现类似的情况吗？
我认为我们可以做得更好。在今天的演示中，我们没有预测任何成本降低的数量。我们只是说，我们在45年内每千瓦时7美分的成本与独特的SOLO反应堆及其自身的电站平衡系统有关。这意味着反应堆配备蒸汽发生器、涡轮机和冷却冷凝器。转向SOLO节点概念的想法已经是我们设计的一部分。我们今天决定宣布它，因为我们正与世界上主要的涡轮机制造商之一合作快速推进。因此，我们已经举行了会议，确定了开发这种SOLO节点设计概念的可能性。在SOLO节点中，这意味着——我们的意思是我们可以有几个核反应堆，它们仅与一个电力转换单元耦合。这很重要，因为显然这将降低复杂性和组件数量，降低成本——尽管这尚未确定——并提高效率。所以我们说的数字是，使用16个反应堆——这意味着反应堆数量减少了20%——我们可以获得20兆瓦电力。
关于与太阳能比较的另一点，在我今天提到的第二张幻灯片中，负荷跟踪能力。对于核反应堆来说，这是相当独特的。这之所以可能只是因为我们规模小，并且因为我们的解决方案可以实现粒度。我们可以有多个机组来获得100个基本单元。使用SOLO节点概念，您可能需要80个。如果不使用它，可能需要100个反应堆。但据此，这个概念是，这种粒度使您能够通过向客户不同的电力调度来进行负荷跟踪。因此，我们没有改变一次侧，即反应堆本身。反应堆继续以100%功率运行。燃料在我们的反应堆内保持非常安静。但我们不同地调度电力。
为什么这很重要？因为这样——我可以回到与太阳能比较的点——在这方面，我们的负荷跟踪能力与SOLO需要耦合相对较小的电池有关。我们评估，电池至少比太阳能应用所需的小10倍。因此，SOLO节点概念和可变调度能力加上非常少量的电池，让我们有很大的信心，SOLO确实可以定位为与任何类型的能源竞争。同样，我们提到——我们说我们的价格是每千瓦时7美分。而且肯定的是，当你将SOLO节点和这种负荷跟踪概念结合起来时，可能会有额外的节省。
明白了。这很有道理。谢谢你。我的后续问题是关于核管理委员会的第57部分，今年春天有公众意见，预计今年晚些时候会正式化规则。您认为第57部分的语言可能对您系统的总体开发成本或开发时间线产生影响吗？我知道安全要求和工程要求不一定会改变，但考虑到您使用已经存在的供应链，其中许多组件和功能已经过认证，是否有可能您对不同子组件和系统功能的审查会加快？
这是一个非常重要的问题。第57部分将于4月24日发布，也就是几天后。我们已经与美国核管理委员会讨论了其中的一部分。显然，我们无法访问完整文件，但我们可能知道一些方面。我可以说的是，第57部分看起来像是为SOLO构建的。但实际上，我想说的是，SOLO非常符合美国核管理委员会为微型反应堆采取和考虑的这种方法。我可以向您提到三个我们认为可以从第57部分商业化中受益的主题。这也说明第57部分不会影响首台套（FOAK）。对于首台套，我们将继续遵循第50部分。因此，第57部分是为了商业化。为什么它很重要？有几个方面，但我将列出三个：不需要操作员。到目前为止，根据第50部分，您至少需要5名现场操作员。多机组许可。这非常重要，特别是对于微型反应堆，显然只有在有更多机组的情况下才具有商业性。在第50部分下，实际上每次都必须进行许可；而在第57部分下，有这种多机组许可的概念。
最后但也许是最重要的一点，第57部分，特别是在您根据第50部分许可反应堆的情况下，您代表了第50部分的加速器，该反应堆与您希望在第57部分（商业框架）中进行的反应堆相同。这正是我们的情况。我们正在根据第50部分许可首台套反应堆，该反应堆与我们将根据第57部分商业化的反应堆相同。根据我们与美国核管理委员会的理解，这将大大简化流程，从而加快商业机组的许可时间。
我喜欢这个。太好了。好吧，恭喜取得的进展。我会回到队列中。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自B. Riley Securities的Ryan Pfingst。请提问。
嘿，各位。感谢回答我的问题。我将只问一个关于商业方面的问题。您能否讨论潜在客户订单的转换？您认为客户会等待首台套（FOAK）部署后再下确定订单，还是我们可能会看到这些订单在首次部署之前就到来？
我将开始回答，然后交给Giordano。我们正在尽最大努力每天与所有可能的客户互动。例如，几周前，我们与一家代表几个欧洲机场的公司进行了愉快的讨论。能源需求也至关重要，并且在明年将会增加。我们在采矿方面也在做同样的事情。我们在规模较小但总体上仍需要大量电力的行业也在做同样的事情，比如[难以辨认]玻璃行业。因此，除了今天更重要的行业如数据中心外，我们正在尽一切努力将这些讨论转化为订单。显然，我们需要向潜在客户提供我们技术的验证。我们认为，我们现在与监管机构所做的事情，以及我们现在与供应链所做的事情是非常重要的。供应链——我们构建了这种石墨模型——也给项目带来了一定的有形感。所以这不是文书工作；这确实是一个项目。所以我要说的是，我预计在接下来的几个月里，当供应链方面有更多成果可用，并且我们可以宣布它们时，这将给我们的潜在承购方很大的信心，将兴趣转化为实际订单。
我可以补充的是，确切地说——我的意思是，这正是重要的事情，我们在商业化方面采取了有条不紊的方法。因此，当我们考虑我们拥有的承购协议以及我们正在探索的协议时，我们正在深入研究细节，对吧？我们正在讨论技术的合并以及它们如何工作。因此，我们正在一方面讨论技术细节，另一方面从技术细节中产生业务运营。但最重要的是，随着我们开发首台套（FOAK），供应链已经到位。我们刚刚生产了Mersen原型。世界正逐渐意识到，随着我们进行许可和制造执行，我们正在转向商业化，并计划在接下来的几个月内预订这些订单，因为这将真正推动后续机组的生产。对话一直是积极和持续的，有很多后端工作尚未公布，但一直存在，我们每周都要花费很多时间来处理这些技术细节并为可能比我们今天讨论的更高的部署制定商业化战略。
感谢你们，各位。谢谢。
女士们，先生们，问答环节到此结束。我将把发言权交还给Petruzzi先生作最后的评论。
好的，我真的要感谢各位参加这次电话会议。我们希望让所有投资者和承购方了解情况。因此，我们再次鼓励您关注我们的社交媒体，特别是关注美国核管理委员会网站上定期更新的内容，我认为这是我们前进方向的最切实证明。再次感谢您与我们在一起，并期待再次与您见面。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。