David Spille（投资者关系副总裁）
Carey Smith（董事长、总裁兼首席执行官）
Matt Ofilos（首席财务官）
Sangita Jain（KeyBanc Capital Markets）
Sheila Kahyaoglu（Jefferies & Co.）
John Godyn（花旗集团）
Andy Wittmann（Robert W. Baird）
Gavin Parsons（瑞银集团）
Gautam Khanna（道明证券）
Jonathan Siegmann（Stifel）
Tobey Sommer（Truist Securities）
Mariana Perez Mora（美银美林）
Louie DiPalma（William Blair）
Noah Poponak（高盛集团）
感谢您的等待，并欢迎参加帕森斯公司2026年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。提醒一下，今天的会议正在录制。
现在，我想向您介绍今天会议的主持人，投资者关系副总裁David Spille。请您开始发言，先生。
早上好，感谢您今天加入我们，讨论我们2026年第一季度的财务业绩。请注意，我们在公司网站的投资者关系部分提供了演示幻灯片。
今天与我一起参加电话会议的有董事长、总裁兼首席执行官Carey Smith，以及首席财务官Matt Ofilos。今天，Carey将讨论我们的企业战略和运营亮点，然后Matt将概述我们第一季度的财务业绩以及对2026年的指引回顾。之后，我们将以问答环节结束。
管理层在电话会议期间还可能就未来事件、预期的未来趋势以及公司预期的未来业绩发表前瞻性陈述。我们提醒您，此类陈述并非未来业绩的保证，涉及难以预测的风险和不确定性。
由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。这些风险因素在我们截至2025年12月31日的财政年度10-K表格以及其他SEC文件中有所描述。有关帕森斯完整的前瞻性陈述披露，请参阅我们的收益新闻稿。我们没有义务更新前瞻性陈述。
管理层在本次电话会议中还将提及非GAAP财务指标。我们提醒您，这些非GAAP财务指标不能替代可比的GAAP指标。有关非GAAP财务指标的调节，请参阅我们的收益新闻稿和演示幻灯片。
现在，我将把电话交给Carey。
谢谢，Dave。早上好。欢迎参加帕森斯2026年第一季度财报电话会议。首先，我要感谢帕森斯21,000多名员工的奉献和表现，他们为今年带来了强劲的开局。最重要的是，我很高兴地分享，我们在中东地区的7,500名团队成员在当前地区冲突期间一直保持安全。他们在管理波动的同时表现出了巨大的韧性，继续执行客户的关键任务。
正如我们将在电话会议后面讨论的那样，我们的中东业务本季度取得了稳健的财务业绩，我为团队所取得的成就感到非常自豪。当前的军事行动表明，我们在网络、电子战、空基防御、反无人机系统以及情报和作战中心方面的差异化解决方案对于保护我们国家和盟友的安全至关重要。冲突后，帕森斯准备通过提供关键能力支持中东的复苏之路，包括关键基础设施保护、空基防御、综合防空和导弹防御、交通解决方案以及冲突影响地区的重建。我们相信，凭借在该地区近70年的经验、广泛的业务足迹和业绩声誉，帕森斯有充分的能力推进盟友的优先事项。我们为我们在全球客户的国防、安全和基础设施方面所做的工作感到自豪。
第一季度凸显了我们业务的韧性和团队的高水平执行力，我们实现了有史以来最高的调整后EBITDA利润率，总未完成订单和已获资金未完成订单均达到创纪录水平，两个部门的订单出货比均达到强劲的1.4倍，并产生了创纪录的第一季度现金流。收入表现符合我们的预期，我们继续通过战略性增值收购来补充有机增长，这些收购增强了我们的差异化并推动长期股东价值。
更详细地看一下我们第一季度的财务数据。总收入增长8%，剔除保密合同后，有机收入增长3%。总收入增长由联邦解决方案部门12%的增长和关键基础设施部门3%的增长推动。我们创纪录的调整后EBITDA利润率10.1%由关键基础设施部门10.8%的利润率推动，这是该部门第一季度的最高表现。第一季度公司层面50个基点的利润率扩张建立在2025年第一季度40个基点扩张的基础上。此外，我们显著超过了现金流目标，季度末总未完成订单和已获资金未完成订单分别达到创纪录的93亿美元和66亿美元。
在订单方面，合同授予同比增长17%，导致强劲的订单出货比为1.4倍。我们的关键基础设施部门本季度的订单出货比为1.4倍，连续22个季度超过1.0倍。中东地区的表现出色，订单出货比为1.5倍。联邦解决方案合同授予同比增长38%，订单出货比为1.4倍。这些强劲的订单为两个部门的持续有机增长提供了基础。
我们未来业绩的一个关键驱动因素是我们合同赢得的战略重要性。在第一季度，我们获得了四个价值超过1亿美元的单一授予合同。其中包括根据美国联邦航空管理局的技术支持服务（TSSC 5）合同获得的5.93亿美元合同延期，第一季度已入账4.1亿美元。该奖项行使了第一个选择权期限，将履约期延长至2030年，并支持FAA的航空系统资本投资计划。
TSSC 5的最高价值为18亿美元，包括四年的基本期限和两个三年的选择权期限。我们收到了美国网络司令部关于联合网络狩猎工具解决方案的生产授予通知，这是一份新的独家合同，最高价值达5亿美元，第一季度已入账2.5亿美元。重要的是，该合同是另一项交易协议，允许更快、定制化和协作性的行业合作伙伴关系。帕森斯在使用这些快速交付工具方面处于行业领先地位。
我们获得了一份新的五年期合同，价值超过3.4亿美元，为中东的一个重大交通项目提供项目管理服务，第一季度入账超过3亿美元。我们在该地区的交通工作涵盖铁路和公交、道路和高速公路、桥梁、机场以及智能交通系统。根据GARDEM合同，我们获得了超过1.45亿美元的合同。根据这些任务订单，帕森斯将为空军和其他联邦客户增强指挥控制空间以及情报监视和侦察技术。我们将开发和维护下一代软件，提供现场培训，并快速部署先进的任务应用程序。第一季度我们在这些合同上入账3800万美元。
我们还在两份合同上额外获得1.5亿美元，继续作为加拿大Faro矿和Giant矿项目修复工程的主要施工经理，这是世界上最大和最复杂的两个矿山复垦项目。第一季度我们在这些合同上全额入账。
第一季度结束后，我们又收到了四项此前未宣布的战略性联邦奖项。首先，我们获得了4亿美元的两项其他交易协议，每项协议的履约期为三年。这项新工作表明，对我们关键任务的国防和情报能力的需求持续存在，以及我们能够快速为国家安全客户群提供解决方案的能力。其次，我们获得了一份单一授予的机密IDIQ合同，七年期限内最高价值为1.84亿美元，这对公司来说是全新的工作。我们基于差异化技术（包括独特的生物识别能力）获得了这份合同。最后，我们在当前的国家安全主合同上获得了8700万美元的增加额。重要的是，在我们所有的联邦解决方案赢得中，我们都在利用人工智能能力来增强我们的解决方案并创造差异化成果。
我现在想强调本季度的一些其他成就。我们以高达3.75亿美元的全现金交易完成了对Altamira Technologies Corporation的收购。Altamira通过提供多情报技术解决方案和执行关键行动，推进支持情报界和战争部客户的高优先级国家安全任务。Altamira扩大了帕森斯在信号情报、导弹预警、太空和外国军事开发方面的市场存在，并增加了与国家航空航天情报中心、国家安全局和其他机密情报客户的关键客户深度。
我们连续第17年被Ethisphere评为全球最具道德企业之一。我们还因在两项重大基础设施项目上的卓越表现而获得荣誉。在佐治亚州，我们的团队因科布县的Akers Mill匝道延长项目获得了美国工程公司理事会的工程卓越荣誉奖。在国际上，我们因在阿卜杜拉国王金融区住宅提升项目中的工作，在“中东大型项目奖”中被评为年度翻新和改造项目。
展望未来，我们对帕森斯的未来持乐观态度。我们的关键基础设施和联邦解决方案部门在六个不断增长、盈利且持久的终端市场之间的协同作用使我们与众不同，并为我们创造了实现或超过财务目标的重大机会。
在关键基础设施方面，我们在北美和中东都继续看到强劲的需求。我们对硬基础设施、道路和高速公路、桥梁、机场、铁路和公交以及智能交通系统的关注与这些地区的支出优先事项保持一致。此外，对城市发展、大型活动支持和先进制造业的需求与我们的核心竞争力相匹配。我们排名第一的项目管理、排名第三的施工管理以及人工智能支持的解决方案是我们成功的基础。
虽然我们继续监测地缘政治发展，包括正在进行的伊朗战争，但我们的客户承诺推进他们的项目，这让我们对持续增长充满信心。尽管我们的业务迄今为止未受到冲突的影响，但我们的客户仍然专注于确保他们的预算与正确的优先事项保持一致，并且他们的项目得到适当的分阶段实施。在整个中东地区，预计对经济多元化、举办全球重大活动以及满足国防安全和基础设施需求的重视将继续推动对我们专业知识的需求。
转向联邦解决方案。我们对美国国防开支的势头感到鼓舞。在2026财年，1万亿美元已被拨款用于国防，我们开始看到来自基本预算和和解的资金流向行业。对于2027财年，政府提交了1.5万亿美元的国防预算，其中包括1.15万亿美元的基本预算和3500亿美元的和解资金。这一提议比当前资金水平增加44%，重点是现代化，将代表历史上最大的国防预算。
2027财年预算为帕森斯提供了与我们优势紧密相关的大量机会，包括导弹防御、网络、太空、反无人机系统、电子战、设施现代化、关键矿产、大规模杀伤性武器应对以及联合全域指挥控制。我们专门构建的联邦解决方案组合与我们国家的国防和安全优先事项保持一致，并且由于我们的战略收购和持续的研发投资，我们已经建立了差异化能力，帮助保护我们的国家并超越不断演变的威胁。
我们对两党承诺增加美国国防开支以应对不断演变的全球安全挑战感到鼓舞。我们的领先指标，包括540亿美元的渠道、60%的强劲赢单率、93亿美元的总未完成订单（其中71%已获资金）以及110亿美元尚未入账的合同赢得，使我们有信心在两个部门（不包括保密合同的影响）继续保持行业增长领先地位。我们在六个终端市场的两个大型且资金充足的部门运营，我们良好的财务前景得到我们经过验证的执行力和有效的资本部署的支持。我们重申2026年的指引范围，Matt将很快进行回顾。
总之，我们今年开局强劲，实现了调整后EBITDA利润率和总未获资金未完成订单的新纪录，两个部门的出色订单出货比，以及创纪录的第一季度现金流。我们的运营纪律、战略性合同赢得和其他企业成就巩固了我们作为行业领导者的地位。我们对未来仍然乐观，并相信我们有能力推动长期股东价值。
有鉴于此，我将电话交给Matt，由他提供更多关于我们第一季度财务业绩的细节。Matt？
谢谢，Carey。我们以稳健的业绩和对未来增长有利的前瞻性指标开启了2026年。凭借两个部门强劲的订单出货比、创纪录的调整后EBITDA利润率以及迄今为止最高的总未完成订单和已获资金未完成订单，我们处于为客户和股东提供服务的有利位置。我们继续有效地部署资本，投资于战略性收购、内部研发和增加股票回购，所有这些都是为了支持长期增长并创造股东价值。
转向我们第一季度业绩的细节。总收入增长8%，剔除保密合同后，有机收入增长3%。这些增长是由我们的关键基础设施保护、太空和导弹防御以及交通市场的增长推动的。亮点包括今年关键合同驱动因素的强劲增长，如空军基地防空和FAA TSSC 5合同。包括保密合同在内的总收入较上年同期下降4%，有机收入下降8%。
第一季度的销售、一般及管理费用较上年同期增长10%，主要由近期收购相关成本和较高的交易费用驱动。第一季度创纪录的调整后EBITDA为1.51亿美元，较上年同期增长1%。调整后EBITDA利润率扩大50个基点，达到创纪录的10.1%。这些增长是由改进的执行力和增值收购的贡献推动的。
现在我将转向我们的运营部门，首先是关键基础设施部门，该部门第一季度收入较2025年第一季度增长3%。这一增长由2%的有机增长和TRS和应用科学收购带来的无机收入贡献推动。有机增长主要由全球交通市场的强劲表现驱动。提醒一下，与2025年相比，由于假期安排，中东地区第一季度的工作日数量对收入产生了负面影响。我们预计这一情况将在第二季度得到解决，与去年相比，第二季度将增加三个工作日。
关键基础设施部门的调整后EBITDA为7900万美元，较2025年第一季度增长8%，调整后EBITDA利润率扩大50个基点至10.8%。调整后EBITDA金额和利润率均为关键基础设施部门的第一季度纪录。这些增长是由近期奖项的 ramp-up、增值收购和强劲的项目执行推动的。
转向我们的联邦解决方案部门，该部门第一季度收入增长12%，剔除保密合同后，有机收入增长4%。这些增长是由我们的关键基础设施保护、太空和导弹防御以及交通市场的增长推动的。包括保密合同在内的联邦解决方案总收入较上年同期下降10%，有机收入下降17%。联邦解决方案调整后EBITDA较2025年第一季度下降5%，而调整后EBITDA利润率扩大40个基点至9.4%。调整后EBITDA金额主要受到固定价格保密合同交易量下降的影响。调整后EBITDA利润率的增长主要由增值合同增长和收购推动。
接下来，我将讨论现金流和资产负债表指标。2026年第一季度末的净DSO为72天，较上年同期增加14天。这一增长主要由保密合同交易量下降和中东地区收款时间安排驱动。在2026年第一季度，我们使用了400万美元的运营现金，较上年同期改善了800万美元。
2026年第一季度的资本支出总计1500万美元。展望未来，我们预计第二季度资本支出将增加，因为对机密设施的投资和企业系统升级将加速，以支持帕森斯的长期增长并提高整个业务的效率。
过去12个月的自由现金转化率为102%，反映了我们对合同执行和收款的严格关注。我们的资产负债表仍然强劲，第一季度末的净债务杠杆率为2.0倍。这包括本季度收购Altamira的3.3亿美元前期现金对价的影响。在第一季度，我们回购了约583,000股股票，总购买价格为3500万美元。
接下来转向订单。在第一季度，我们获得了20亿美元的合同授予，同比增长17%，推动企业订单出货比达到强劲的1.4倍。在过去12个月的基础上，我们的订单出货比为1.1倍，延续了自IPO以来每个季度过去12个月订单出货比达到1.0倍或更高的记录。两个部门本季度的订单出货比均为1.4倍。我们的关键基础设施部门连续第22个季度保持在1.0倍以上的令人印象深刻的 streak，中东地区的表现尤为突出，订单出货比达到1.5倍。在联邦解决方案部门，合同授予同比增长38%。第一季度末的未完成订单总额为93亿美元，较上年同期增长3%。已获资金未完成订单为66亿美元，仍为IPO以来的最高水平，同比增长7%。第一季度末，已获资金未完成订单占总未完成订单的71%。
现在让我们转向我们的指引。基于2026年第一季度的财务业绩和对今年剩余时间的展望，我们重申2月11日提供的2026年指引范围。这些指引范围在我们的收益新闻稿和PowerPoint演示文稿中均有概述，两者都可在我们的投资者关系网站上找到。
在我们PowerPoint演示文稿的第11张幻灯片中，我们还包括了与2026年指引相关的其他关键假设，包括季度节奏。2026年指引反映了不断变化的预算环境、竞争激烈的劳动力市场以及具有挑战性的政府采购环境的现实。虽然这些因素带来了挑战，但我们也受益于有利因素，包括前所未有的全球基础设施支出、与政府优先事项紧密一致的联邦投资组合、2026年总收入不到3%的重新竞争风险，以及93亿美元的创纪录总未完成订单，包括我们有史以来最高的已获资金未完成订单。最重要的是，我们还有110亿美元的已授予合同尚未入账，这进一步加强了我们的前景。
由于近期赢得订单的时间安排，我们降低了第二季度的预期。然而，我们仍然认为强劲的未完成订单和近期奖项支持全年指引中的增长预测。总之，我们在调整后EBITDA利润率、合同授予、总未获资金未完成订单方面取得了强劲业绩，尽管全球环境复杂，我们的收入仍符合预期。我们可以继续有效地部署资本，投资于有机增长机会、收购、股票回购，以支持我们的增长战略。所有这些都反映了我们的严格执行，我们仍然有信心通过为全球客户提供关键能力来实现承诺并为股东创造长期价值。
有鉴于此，我将电话交回给Carey。
谢谢，Matt。本季度的业绩强调了帕森斯投资组合的实力和持久性，包括强劲的渠道、高赢单率、两个部门的强劲订单出货比表现、创纪录水平的总未获资金未完成订单以及110亿美元已授予但尚未入账的合同赢得。我们对前景充满信心。
有鉴于此，我们现在开放电话进行提问。
当然。今天的第一个问题来自KeyBanc的Sangita Jain。请您提问。
早上好，Carey和Matt。感谢您回答我的问题。首先，Carey，很高兴听到您所有的帕森斯团队成员都安全，并且您第一季度业绩非常强劲。您能否详细说明您可能与客户就短期中断和长期机会之间的平衡进行的一些对话？
当然。谢谢，Sangita。感谢您的问题。正如您所提到的，我们首先关心的始终是员工的安全和保障，所有7,500名员工都安全无虞。最重要的是，所有员工都在工作现场和办公室工作。到目前为止，我们确实没有看到任何影响。我还要指出，冲突没有延迟我们的任何资金。中东地区超过了他们第一季度的现金预测。我们没有看到任何合同授予放缓或谈判暂停。这清楚地反映在我们强劲的1.5倍订单出货比上。而且我们没有提出任何不可抗力保险索赔。
我们投资组合的一个优点是，没有任何中东项目占我们收入的比例超过1.6%。我们有20%的中东未完成订单。合同期限也相当长。平均合同期限为4.7年，49%的收入与长期框架相关。我们明确维持中东地区全年8.5%的有机增长指引。
Sangita，关于您的问题，我们看到的是，许多海湾合作委员会国家正在利用高油价时期将资金多元化投入非石油部门和先进技术，如人工智能和数字基础设施，以便它们对未来的价格波动不太敏感。
我确实想指出，冲突后，我们相信在冗余和弹性等领域将有大量投资。因此，帕森斯不仅将从事我们传统的交通、水和环境以及城市发展领域，还将扩展到优先领域，包括综合防空和导弹防御、边境安全、反无人机系统、关键基础设施保护、水安全和海水淡化、铁路、管道安全以及重建机会。
还有一个优先事项是将关键资产纳入加固的地下设施，如数据中心、处理厂和军事资产。4月27日，《阿拉伯海湾商业》刚刚报道，未来三年中东的国防开支预计将增长20%。
这非常有帮助，Carey。也许有一个问题问Matt。您能否谈谈您的指引中的一些利弊？既然您的FS利润率已经很好地恢复，您的CI利润率非常强劲，但您决定保持全年利润率展望不变。您能否帮助我们了解一下？
是的。谢谢，Sangita。所以正如您所说，第一季度表现非常强劲，利润率超过10%，达到10.1%。CI现在已经连续五个季度超过10%，所以那里的表现确实非常强劲。显然，现在还处于年初。今年的目标是9.7%，比去年高10个基点，但在过去几年中已经提高了110个基点。因此，我们仍然看好未来几年的利润率扩张机会。但显然，我们希望深思熟虑。现在还为时过早。
当我们看联邦部门时，第一季度联邦部门的利润率为9.4%，我们全年的目标是8%以上，接近9%。然后基础设施部门，我们的中点是10.5%。所以第一季度10.8%的开局比全年预期要好一些。但显然在年初，我们预计联邦部门内部将有一些额外的增长和成本类型。我们之前讨论过组合始终是联邦利润率的最大驱动因素。然后在基础设施方面，第一季度的转拨和材料支出略低。因此，利润率方面存在一些压力。所以再次强调，今年开局良好，但我们将在接下来的几个季度观察。
太好了。非常感谢。
谢谢，Sangita。
谢谢，Sangita。
接下来的问题来自Jefferies的Sheila Kahyaoglu。请您提问。
早上好，各位。谢谢Carey、Matt、Dave。也许，Carey，您能谈谈中东似乎还好。但除此之外，您如何看待上半年与下半年的增长趋势？下半年的增长动力是什么，以及一些主要的项目驱动因素是什么？
是的。非常感谢Sheila的问题。我很感激。所以我们预计两个部门在今年下半年都将实现增长。驱动因素是什么？让我从联邦部门开始，是新的奖项。我们刚刚强调了第一季度发生的四个奖项，其中三个是联邦奖项，以及第一季度结束后已经发生的四个奖项。所以联邦部门今年开局非常强劲。
还看到FAA的显著增长。FAA在第一季度实现了25%的增长，我们预计FAA全年都将保持强劲。所以除了我在电话会议中提到的奖项外，我想强调的领域包括弹药、Holston和弹药，这些项目正在 ramp-up。此外，还有很多机密工作和其他交易协议、FAA以及我们的导弹防御局团队合同，我们预计今年将实现超过10%的增长，因为我们正在支持重要的Golden Dome项目。
在关键基础设施部门，我提到了利雅得地铁，我们预计下半年将有 ramp-up。在北美集团，我们预计东海岸的P3项目将 ramp-up，然后我们在西海岸有一些近期的胜利，包括洛杉矶地铁A线延长线、密苏里州的I-70和德克萨斯州的银线。我想在中东强调的另外几个项目可能是Qiddiya娱乐城以及国王萨勒曼国际机场。
是的。Sheila，我还要补充的是，我们之前讨论过通过ceiling tech的联合网络狩猎工具，正如你所知，该项目处于LRIP阶段。因此，下半年将过渡到生产，并在年底前有一些关键交付。所以这也对下半年有利。
明白了。也许作为后续，Matt，你说第二季度由于奖项时间安排而略低。你能给我们更多关于这方面的细节吗？你在支出环境中看到了什么？为什么会更低？
是的。所以Carey强调的那些在第二季度初获得的奖项，原预计在今年早些时候，比如1月、2月。所以我们原以为会在这些奖项上 ramp-up。此外，中东地区的一些分阶段。中东地区占第二季度减少的约一半。所以这真的只是随着我们看到客户的优先事项而进行的分阶段。但同样，这些奖项的下半年 ramp-up 将有利于中东业务。但总体而言，减少的部分实际上只是奖项的分阶段和时间安排。
看到我们联邦部门的势头真是令人超级兴奋。
太好了。谢谢。非常有帮助。
谢谢，Sheila。
谢谢。接下来的问题来自花旗集团的John Godyn。请您提问。
嘿，各位。谢谢回答我的问题。也许我们可以重新讨论1.5万亿美元的预算。您将其描述为与帕森斯投资组合高度一致的代际投资。您能否详细说明您最兴奋的是什么？然后作为快速后续。显然，人们对1.5万亿美元的预算能否通过存在一些担忧。你们没有完美的水晶球，但对于我们如何形成自己的观点，您有什么想法吗？
是的。谢谢，John。感谢您的问题。正如您所提到的，这很令人兴奋。这是一项代际投资。两党都认识到，我们正面临我国历史上最复杂和危险的威胁环境之一，有对手的事件和能力。因此，对该预算的需求是存在的。
预算围绕三大支柱。我将大致说明帕森斯在每个支柱中的作用。第一个是增强美国的国防和工业基础。因此，虽然该支柱谈到造船和空中力量，但在该支柱内，重点是关键矿产的本土供应、能源独立和新兴技术，这两个领域帕森斯都有参与。对我们来说最重要的领域可能是第二个支柱，确保美国在本土的军事优势。反无人机系统和自主性将看到超过700亿美元的无人机优势和反无人机系统的 topline 大幅增加。
太平洋威慑倡议将从100亿美元增加到117亿美元，其中30亿美元用于基础设施改善。在网络安全方面，将有超过200亿美元的额外资金。在人工智能方面，585亿美元投资于人工智能以及联合全域指挥控制。然后，采购和研究开发与技术总体上，特别是在太空领域，将有显著增加，这将是2026年制定水平的两倍多。导弹防御是预算优先事项。导弹防御机构将获得179亿美元。然后，如果看Golden Dome，预计将获得170亿美元，这将在预算范围内。
下一个支柱侧重于确保美国的军事准备。我们在两个领域发挥作用。第一个是现代化核三位一体。我们参与核指挥控制和通信。第二个领域是改善我们作战人员的基础设施，这正是我们的专长。所以总体而言，我想说，采购增长85%，研发与技术增长63%是好事。
正如您所提到的，这并非确定无疑。我想说，特别是现在的讨论是关于和解法案。和解2.0正在推进，但未来尚不清楚。约翰逊议长计划在本周某个时候进行全院投票，这将基于参议员——参议院的预算决议，但一些众议院共和党人之间存在分歧，有人添加与选举相关的额外项目和额外的国土安全部条款。换句话说，共和党人建议通过精简投票。所以我想说，本周，我们预计和解的下一步将是看看参议院和众议院是否通过相同的和解方案，这将推动该法案向前发展。
听起来很棒。谢谢。如果我可以问一个完全不同的关于并购的问题。你们在过去12个月里完成了三笔交易，最近还有一笔相对较大的交易。您能否让我们了解一下并购渠道的想法，以及我们应该如何考虑未来12或24个月的并购战略？谢谢。
是的。谢谢，John。因此，并购仍然是我们资本部署的首要重点。正如您所提到的，我们去年完成了三笔交易，随后在今年第一季度完成了一笔交易。我们预计今年将完成两到四笔交易。我们在联邦和关键基础设施方面都有强大的渠道。我们继续保持高标准，收入增长超过10%，EBITDA利润率超过10%。我们也继续我们的先发制人战略。
我们喜欢与我们熟悉的、合作过的公司合作。我们有相似的使命和文化。这样，我们在整合这些资产后更有把握取得成功。因此，您可以期待看到我们继续将大部分资本集中在并购上。我认为这一直是公司的一个重要差异化因素。事实上，当我查看我在讲稿中引用的联邦胜利时，我想说其中许多都归功于我们能够在联邦业务中推动的收入协同效应。
非常好。非常感谢。
谢谢，John。
谢谢。
谢谢。接下来的问题来自Baird的Andrew Wittmann。请您提问。
太好了。谢谢回答我的问题，早上好。我只是——Matt，我只是想更好地了解这个季度。中东的假期时间安排，它如何影响——您能否量化或估计它对CI部门本季度增长率的影响？以及您将在第二季度获得多少好处？只是为了更清楚地了解这些变动因素？
是的，从第一季度到第二季度大约有三天。所以可以认为影响在1000万到1500万美元之间。所以我们在第一季度有一点逆风。好在当我们最初为中东第一季度提供指引时，我们预计持平或略有下降。实际上增长了2.5%。所以中东今年开局有点强劲，第二季度有一些顺风。
明白了。好的。然后Carey，关于110亿美元已授予但未入账的金额，这个数字一直相当稳定。它是——它是在减少然后又补充到相同水平，还是有点停滞不前？我只是有点好奇那里的动态是什么？
是的。很好的问题，Andy。所以我们将FAA的工作入账了4.1亿美元。所以这基本上从待入账中移出。但正如您所看到的，我们在第一季度后宣布的已经赢得的项目，我们将远远超过这个数字。所以这个数字在下个季度将会回升。所以我认为同样重要的是看我们的订单出货比，整个帕森斯、联邦和关键基础设施部门再次非常强劲，达到1.4倍，我们93亿美元的未完成订单，再加上110亿美元。再次强调，110亿美元，正如您所说，将被这些新奖项补充。
好的。然后我想也许最后一件事。关于现金流，Matt。您的合同资产数字，也就是您未收到的——您已执行但未收到现金的合同资产增加了相当多。您能否详细说明一下？这是——这是您现在开始执行更多的某种类型的工作吗？这是与某个您为之工作的人的地理因素吗？DSO略有上升，显然存在季节性影响。我想深入了解这些营运资金部分，以了解这些动态？
是的，好问题，Andy。所以正如您所说，DSO上升了约14天，这是一个不错的数字。总体而言，对第一季度的现金表现非常满意。我们的余额确实较高。其中很多与联邦业务中一些弹药项目的里程碑有关，这些项目将在未来两个季度交付。所以我预计这个数字在未来两个季度会下降。我认为它不会继续扩大。我认为当我们进入网络狩猎工具的生产时，可能会有一些波动，但不会达到相同的规模。所以我想说最大的驱动因素是弹药项目和即将到来的里程碑。
好的。非常感谢。
谢谢，Andy。
谢谢。接下来的问题来自瑞银集团的Gavin Parsons。请您提问。
谢谢。早上好。
早上好，Gavin。
Carey，您的反无人机系统业务有多大？鉴于中东的经验，您是否看到任何加速采购？
是的。所以反无人机系统的很大一部分，我们有两个组成部分。一个是非动能业务，主要通过陆军TENCAP计划进行。正如我提到的，它目前已部署在中东。第二部分是我们的无人机装甲，这是一个系统的系统，基本上它是一个技术就绪度9级的系统，目前已部署在南部边境的拉雷多。
所以如果我把这两个组成部分拿出来，我估计大概1亿美元左右。是的，我们看到中东的增长前景。所以我们最初被带到中东是为了修复另一家公司不起作用的系统。所以我们的系统基本上取代了那个系统。并且有持续的需求。我们在美国国内也看到了需求。我们正在等待国土安全部、海关和边境保护局以及海岸警卫队的几个采购奖项。
ABAD合同。我认为这也可能属于这一类别。我的意思是，这只是欧洲和非洲吗？还有其他地理机会吗？
是的，Gavin，这是个好观点。我没有把那个数字包括在内。我只是随口一提，但空军基地防空合同，大约是五年10亿美元，我们正按这个速度实现。所以如果我把它纳入反无人机系统，数字会高得多。我们认为空军基地防御不仅在该地区，而且在印太司令部内都将继续增加。我们在欧洲的合同迅速扩大。它目前被用于中东活动的早期预警。
明白了。非常感谢。
谢谢。接下来的问题来自道明证券的Gautam Khanna。请您提问。
是的。谢谢。早上好，各位。
早上好，Gautam。
早上好，Gautam。
我想知道Peraton赢得的FAA项目的最新情况？我不知道是否有很多工作已经到了您的手中，以及您对这方面的最新期望是什么？
是的。所以回顾一下，我们已经支持FAA超过五十年了。我们在技术支持服务合同上支持了他们24年。FAA刚刚提前一年为我们延长了三年合同，表明他们打算充分利用该合同。根据该合同，我们提供工程和设计支持、安装、集成服务。我们进行项目施工管理以及技术物流和现场支持。
重要的是，我们已经支持了大约1,000个FAA站点。所以我们的人员几乎遍布全国空域系统的设施和设备工作场所，无论是雷达、导航设备、通信、监视、自动化塔台。我们做终端雷达进近控制系统、他们的航线交通控制中心等等。正如我提到的，我们的FAA收入仅在TSSC合同上预计今年增长25%，第一季度达到了25%。我们在FAA的其他领域，如语音通信交换机和TSSC之外的一些合同，也有额外增长，使我们的增长率达到约35%。
除了我们在TSSC上执行的传统工作外，我们开始为新空中交通管制系统的实施执行工作，该工作包括语音通信、自动化和培训系统。我们一直与Peraton密切合作。我们有一个关联承包商协议，并且与FAA合作，FAA和Peraton都希望继续使用帕森斯作为该工作的实施者。
我还想回到第二季度的评论。听起来本季度初的订单一直相当强劲。基于渠道中的内容和您已经获得的奖项，您对第二季度的订单出货比有什么看法？
是的。正如您所说，Gautam，今年开局非常强劲。我们预计第二季度帕森斯层面的订单出货比再次超过1.0倍。
好的。在部门内部，是否有一个部门相对特别强劲？
不是真的。我认为它们都将在1倍左右或更好。我认为我们不一定会看到另一个1.4倍，但我认为它们都处于超过1倍的良好位置。
再次强调，关键基础设施部门连续22个季度超过1.0倍，我们公司自IPO以来的过去12个月一直超过1.0倍。
太好了。然后您确实——我的意思是，您谈到了中东业务比人们担心的更具弹性。您在什么时候开始担心这个问题？我的意思是，我只是好奇，它是否会扰乱合同授予的速度？我知道您提到未完成订单的期限很长。但是，我只是好奇我们应该在什么时候担心，因为这似乎是一个悬而未决的问题？
是的。再次强调，我想说我们并不担心。我们在那里执行的工作是关键基础设施工作，现在我们实际上增加了支持战争的额外国防能力。关于关键基础设施工作，我们60%的工作在沙特阿拉伯。公共投资基金本周刚刚发布了他们的六个优先生态系统。无论是旅游、旅行和娱乐、城市发展、先进制造业、工业和物流、清洁能源、霓虹灯，我们都在所有这些领域发挥作用。
他们还重申将维持所有大型项目。我没有看到任何取消。所以只有项目的轻微分阶段调整，但他们必须为2030年的世博会和2034年的世界杯做好准备，登上世界舞台。我要指出的是，在沙特阿拉伯，重要的是80%的投资将在沙特阿拉伯内部部署。我们在那里已有七十年。我们有一家50-50的合资公司。所以我们认为这非常稳定。
在阿联酋，我们仍然专注于大量的开发工作。那里仍然有很多正在进行的开发。所以我们没有看到任何放缓。在卡塔尔，我们的重点主要在两个领域。Ashghal是我们的主要客户，然后我们在卢赛尔市做了很多工作，我们刚刚赢得了合同重新竞争。所以我们一直非常强劲。由于战争，我们在战争期间支持网络、电子战、反无人机系统、空军基地防御。
然后正如我 earlier 提到的，冲突后，我们将有机会，特别是在关键基础设施保护等领域，伊朗的许多袭击针对数据中心、水、公用事业。所以这些资产都必须得到保护，可能置于地下，但肯定要有关键基础设施保护。然后会有额外的重建。拥有一家在该地区有悠久历史、作为值得信赖的合作伙伴具有经证明的卓越表现的公司。我们期待继续在整个中东开展工作，并能够帮助该地区迅速恢复。
非常感谢，Carey。
谢谢。
谢谢，Gautam。
谢谢。接下来的问题来自Stifel的Jonathan Siegmann。请您提问。
早上好，Carey、Matt和Dave。谢谢回答我的问题。
早上好，Jon。
关于网络狩猎合同的胜利，这是帕森斯的新工作，很有趣。您提到它将在下半年开始 ramp-up。您能否设定一个基准，说明 ramp-up 的陡峭程度，以及这种工作的利润率或资本密集度有何差异？谢谢。
是的。所以我先开始，Matt也可以加入。但我们对联合网络狩猎工具奖项感到兴奋。它最初是另一项交易协议，100多家公司提交了白皮书。他们筛选出三家公司构建原型，然后我们最终被选为成功的赢家。我们已经开始低速率初始生产，并将在秋季进入生产阶段。
我要指出的是，我们已经生产了500多个这样的工具包。我们预计在新合同下再生产500到750个。我们解决方案中的另一个独特之处是它首次在威胁狩猎工具包解决方案中使用智能AI，我们认为这是帮助我们赢得该奖项的一个重要区别因素。它具有利润率增值作用。利润率是两位数。
是的。所以Jon，补充一下Carey的话，在相对较短的三到五年合同期限内，最高价值为5亿美元。本季度入账了首批2.5亿美元。所以对这项工作感觉非常好。我们已经开始对生产订单进行长期材料采购，以提前安排进度并提供帮助。我想说下半年与上半年相比，我们在这些合同上看到约5000万美元的增长，这当然对我们的下半年有帮助。然后从利润率角度来看，今年是有利和增值的。我认为随着我们进一步进入生产和交付阶段，未来几年将看到更多好处。
太棒了。谢谢。也许再问您一个问题，Matt。我认为您 earlier 的评论与此相关，但直接确认一下，联邦解决方案的剩余履约义务环比下降，与已获资金未完成订单出现分歧。这只是您 earlier 提到的分阶段问题，还是有其他需要注意的事情？
是的。不，确切地说，这就是我提到的分阶段问题，没有其他原因。
感谢。祝您本季度余下时间一切顺利。
谢谢，Jon。
谢谢。接下来的问题来自Truist Securities的Tobey Sommer。请您提问。
谢谢。如果可以的话，我想再次深入探讨中东问题。由于您的一些客户目前的石油——石化收入减少。您如何看待最终重建以产生收入可能排挤或延长您正在进行的项目并对那里的收入增长造成压力的风险？
是的。首先，Tobey，我想说在三个主要投资基金中，阿布扎比、卡塔尔和沙特的公共投资基金，他们已经积累了超过5万亿美元的财富。所以当你看阿布扎比投资基金时，他们是世界第四大主权基金。公共投资基金是世界第五大主权基金。所以随着时间的推移，他们在油价方面积累了大量财富。
他们在阿联酋和沙特都有能力，他们不依赖于 straighter ferm use。他们都有输油管道可以继续运输石油。该地区的重点非常明确。沙特有2030愿景，阿联酋有2030和2040愿景，卡塔尔有2030国家愿景。他们的整个重点是如何摆脱对石油的依赖。
所以为了做到这一点并实现这一目标，他们仍然会优先考虑基础设施投资，并登上世界舞台，为这些活动做准备。我们看到的，我将以公共投资基金刚刚发布的战略计划为例，他们正在将资金从其他部门或其他优先事项中分阶段转移，以专注于将为该地区带来经济和社会利益的领域，这正是我们发挥作用的地方。
感谢。然后如果可以的话，关于网络工具包以及与技术和产品相关的业务方面。您如何设想它的增长并成为公司更有意义的一部分？如果您能将未来几年的并购战略与您的回答结合起来？谢谢。
是的。谢谢。所以我们的投资组合中有很多产品，网络狩猎工具包就是其中之一。我们还有——我举几个例子，可靠的定位、导航和授时。所以如果你失去GPS信号，你可以获得位置信息。我们有一种叫做TReX的产品，这是一种模拟器产品，可以模拟某些信号，在乌克兰很有用，在印太司令部和中东地区也可能有用。
在太空方面，我们有一系列太空产品。它被称为ACs产品，涉及卫星飞行器的许多控制计时。我们有太空地面系统。我们已经交付了170多种不同的地面系统解决方案。然后在基础设施方面，我们有智能交通系统，我们是当今世界上部署最广泛的系统，现在正将我们的业务扩展到中东。我们在那里有第一次部署，最近赢得了一些真正重要的全州采购，包括佐治亚州。
因此，产品绝对是我们的重点。我将产品分为两类。我们有你可能称之为硬件产品的产品，我以我们的BlueFly系统为例。这是一个搜索和救援系统，能够协助当地执法部门以及海关和边境保护局。但其中的秘诀实际上是数字信号处理，这是我们公司关注的领域。所以我们的产品 offerings包括软件和硬件。
我想说，除了SealingTech（生产联合网络狩猎工具包）之外，我们收购的许多公司都有产品能力和重点，您可以期待未来看到这一点。我们认为这有助于我们作为公司的差异化。我们认为这推动了我们过去三年一直保持的强劲赢单率，它们也是利润率增值的。
谢谢。
谢谢。
谢谢。接下来的问题来自美银美林的Mariana Perez Mora。请您提问。
早上好，各位。谢谢回答我的问题。
嗨，Mariana。
第一个问题有点关于预算。市场现在主要担心1.5万亿美元的要求，但实际上在选举年能做多少？您如何看待增长，以及已经有多少资金或采购？如果您考虑全年连续决议，您的定位如何？
是的。首先，我想说在选举年，全年连续决议可能非常有可能。我们知道如何应对连续决议。我们已经经历了几十年。对我们来说，关键是在联邦方面获得这些大型任务订单奖项，我们刚刚宣布了两个未来三年价值4亿美元的奖项，因为一旦你有了这些，你就不会真正属于CRO。你需要做的是向那些交付任务订单。
太好了。谢谢。然后如果我可以更具体一点，大约一个月前，国务院发布了Xator的外交平台支持服务合同第二次迭代的信息请求。您实际上从中受益，并在那个主要奖项中获得了保密合同。您如何看待这一点？因为当你看他们关注的领域，汽车、交通、物流、安全，包括物理和电子安全支持、基础设施、维护和建设以及修复。如果我们考虑中东目前的活动，我确实期望这些量会增加。您现在如何看待该合同？您如何看待信息方面以及您对此的定位。
是的。谢谢，Mariana。所以DiPSS合同，正如您所说，再次进行重新采购。我相信我们在最后一个DiPSS合同上是头号获奖者。我们肯定计划投标并准备赢得该合同。今天在国务院内部，我们的大部分工作是与外交安全部门合作。我们为外交安全部门提供电子安全系统。我们提供生物识别能力和反无人机系统。但我们已经在全球250多个大使馆和领事馆部署了这些系统。我想说这是我们持续的业务。但DiPSS合同，我们将进行投标。
太好了。非常感谢您的详细说明。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自William Blair的Louie DiPalma。请您提问。
Carey、Matt和Dave，早上好。
早上好，Louie。
嘿，Louie。
在太空方面，去年您宣布与Globalstar建立战略合作伙伴关系。我想知道，您是否预计亚马逊拟议的收购会带来任何潜在的积极影响，也许您可以成为亚马逊在其LEO宽带以及他们正在建设的LEO蜂窝星座方面的主要卫星合作伙伴之一？此外，与Globalstar的合作关系，您的技术是否有可能嵌入到无人机和其他无人平台中，以在当前的各个战区（无论是中东、乌克兰还是亚太地区）提供弹性？谢谢。
是的。谢谢，Louie。感谢您的问题。关于第二部分，答案是肯定的，它可以嵌入到无人机中以提供支持。我们对亚马逊收购Globalstar感到兴奋，我们开始与亚马逊接触。我不想超越这些讨论，但我很乐意在未来的电话会议中讨论这个问题。
谢谢，Carey。关于中东有很多问答，但您是否重申该地区全年8.5%增长的先前展望？长期观点有任何变化吗？在变量方面，油价对中东的长期前景有多重要？谢谢。
谢谢，Louie。是的，我们重申中东地区8.5%的增长。长期来看，我们对中东非常乐观。我们做得很好的一件事是，首先，我们在那里定位了七十年。我们在需要之前就进入了。我们被视为他们所有大型项目的值得信赖的合作伙伴。大约三年前，我们有意在利雅得周围定位，因为我们知道如果出现资金挑战，他们会专注于利雅得，因为世博会和世界杯。所以我们参与交通。我们参与城市发展，我们参与水和环境。
太好了。那么即使优先事项发生变化，您是否期望保持您的份额，因为帕森斯有能力从交通项目或娱乐项目转向数据中心项目，或者您期望发生什么转变？
所以我想说，再次强调，沙特的公共投资基金刚刚重申了他们的六个优先事项。所以他们专注于旅游和娱乐、城市发展、先进制造业、工业、物流、清洁能源和霓虹灯。我们在所有六个领域都有业务。无论是机场、世界上最大的娱乐城、参与世界杯和世博会，我们都在旅游和酒店业。我们与那里的开发商做了很多城市发展工作。我提到我们在该国做数据中心工作。我们正在建设工业城市。我们正在执行物流工作。我们做了很多水工作、海水淡化工作、可再生能源工作。所以我认为我们在资金将投入的领域处于非常有利的位置。
好的，谢谢，Carey，也谢谢Matt和Dave。
谢谢，Louie。
谢谢，Louie。
谢谢。接下来的问题来自高盛集团的Noah Poponak。请您提问。
嘿，各位早上好。
早上好，Noah。
Matt——嘿各位。Matt，能否量化全年收入指引中的内容？您对剔除保密合同的联邦解决方案有机收入增长和CI的有机收入增长有什么假设？以及您预计上半年和下半年如何分配？
是的。所以剔除保密合同的联邦有机收入增长为6.6%，然后CI略高于6%——6.1%。上半年与下半年，联邦约为4%，下半年为9%。基础设施上半年约为3%，下半年为9%。这就是我们 earlier 谈到的增长曲线。
有帮助。谢谢。还有Matt，关于CI利润率，我想在过去18个月里有很多进展。指引意味着在今年剩余时间里会放缓很多。您能否多谈谈这一点？试图弄清楚这是否真的是组合和其他投入，或者您是否因为该利润率的历史而仍然处于极度保守的模式？
是的。毫无疑问，对过去五个季度CI利润率的表现非常满意，正如您所说的18个月。所以中点10.5%比2025年高出约10个基点。我们仍在进行这些遗留合同的收尾工作。所以我想说，在我看来，如果我们加速其中一些收尾工作，Carey和我有一些灵活性。但总的来说，正如您所说，业务表现相当强劲。
好的。Carey，您在本次电话会议中多次提到弹药和导弹支持任务工作。提醒我们您在那里做什么，也许规模有多大？然后您还提到了关键矿产的本土供应。帕森斯在那里做什么？
是的。所以Matt稍后会给您这些数字的规模。但让我先说说我们在弹药方面做什么。我们目前在Holston和Radford都有项目，我们每个项目都获得了四个项目。我们正在对这些设施进行现代化改造。当你去这些设施时，它们很旧，有三到五十年的历史。所以例如，我们会进去，安装一个更现代化的焚化炉系统，没有那么多环境问题。这是一个示例项目。
是的。我想说，总体而言，这些项目每个每年贡献约4000万到5000万美元。Radford今年由于交付规模缩减而略小。但总而言之，我们有一个真正强劲且不断增长的市场，我们很高兴能参与其中。显然，这是政府的高需求。所以我们很高兴展示——利用我们的能力，并能够发展这个市场。
我提到的五个项目每个的收入都超过1亿美元。
在这段时间内，每年约4000万到5000万美元。是的。
是的。
好的。谢谢您的详细说明。很感激。
谢谢。
谢谢。今天的最后一个问题是来自Stifel的Jonathan Siegmann的后续问题。请您提问。
非常感谢回答后续问题。回到这些产品上。你们提供的IronClad控制器。您能否概述一下该产品的机会？它是否可能用于Epic Fury中部署的一些无人机，或者与一些无人机优势项目合作？再次感谢。
是的，这个名字我没什么印象，Jon。我得回头再跟你说。
谢谢。
谢谢，Jon。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我想把会议交回给David Spille作任何进一步的发言。
感谢大家今天早上的参与。如果您有任何其他问题，请随时直接联系我。我们期待在未来几周与你们中的许多人联系。有鉴于此，我们将结束今天的电话会议。祝您有美好的一天。
谢谢各位女士和先生参与今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝您今天愉快。