Stamatis Tsantanis（董事长兼首席执行官）
Stavros Gyftakis（首席财务官）
Nicolas Bornozis（Capital Link公司）
[突然开始] Capital Link总裁。我想欢迎大家参加2026年Capital Link公司演示系列。在本系列中，公司管理层将重点介绍公司当前的运营、业务发展、增长前景和行业展望。今天我们有幸请到了Seanergy Maritime Holdings Corp的高级管理层，董事长兼首席执行官Stamatis Tsantanis先生和首席财务官Stavros Gyftakis先生。Seanergy Maritime Holdings Corp通过一支现代化的好望角型船队提供海洋干散货运输服务。
该公司拥有或融资租赁20艘船舶，总——平均船龄约为14.7年，总载货能力约为360万载重吨。公司普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为SHIP，S-H-I-P。关于流程，我们将首先进行公司演示，然后是现场问答环节。请注意，参会者可以在网络研讨会期间通过屏幕上的问答按钮随时提交问题。您的问题将在演示后的问答环节中得到解答。
在开始我们的网络研讨会之前，先进行通常的免责声明。请注意，本次讨论仅用于信息和教育目的，不应被依赖，显然本网络研讨会不构成购买或出售证券的要约、投资建议或任何形式的建议，Capital Link对此不承担任何责任，我们很荣幸与Seanergy在投资者关系方面合作。现在让我们开始讨论。
我想请Tsantanis先生先进行介绍，然后Stavros再继续公司演示。
大家早上好。Nicolas，非常感谢您邀请我们。再次参加Capital Link系列活动，我们感到非常荣幸。如果可以的话，请转到下一张幻灯片。请转到第3张幻灯片。非常感谢。关于公司的几点说明。Seanergy Maritime Holdings是一家屡获殊荣的纯好望角型航运公司。我们在纳斯达克资本市场上市，股票代码为SHIP，S-H-I-P。目前，我们拥有并运营着20艘船舶，其中18艘为好望角型，2艘为纽卡斯尔型。
正如我之前提到的，我们是一家纯好望角型和纽卡斯尔型公司，我们将在本演示的后续部分详细讨论这一点。目前，我们的总载重吨运输能力为360万，但随着新造船的加入，未来几年这一数字将再增加100万载重吨。因此，未来几年总载重吨将达到约450万至460万。目前，我们已投资超过4.25亿美元，以实现行业内最低的每载重吨账面价值之一，这意味着我们以每载重吨为基础购买船舶的价格比大多数竞争对手都要低。
我们拥有一支经验丰富的管理团队，在航运行业拥有超过100年的综合经验，包括美国和国外[语音]，以及坚实的公司治理。没有任何关联公司与本公司有业务往来。因此，这是一个完全合并的实体。我们与一些世界上最大的租船人、船舶运营商、货运运营商有着长期的合作关系。因此，我们被认为是干散货原材料好望角型运输领域最知名的公司之一。
作为一个非常重要的差异化因素，我们是一家独立公司，这意味着我们没有任何家族所有权，也没有任何私募股权基金或类似机构的赞助所有权。因此，我们相信管理团队和股东的利益是完全一致的。
请转到下一张幻灯片。关于公司自2015年以来的发展情况。自2015年我们重新启动业务以来，已经有11、12年了。
当时，我们从仅有的一艘好望角型船舶开始。所以从一开始，我们就知道这是我们想要投资的领域。我们看到了这个市场的基本面，以及更大散货船尺寸对市场的前景。因此，在接下来的几年里，我们从1艘好望角型船舶发展到目前的20艘好望角型和纽卡斯尔型船舶。2022年及之后的一些亮点：正如我们将在后面解释的，我们已分配了约5120万美元的现金股息。约合每股2.64美元。我们已完成2100万美元的可转换债券。我们的船队规模已达到我之前提到的360万吨，加上新造船的开始[语音]。
我们显著清理了资本结构，在过去五年中完成了约5亿美元的新融资和再融资。当然，我们目前有一项约3.8亿美元的船队扩张和更新计划。此外，在2022年，我们分拆了United Maritime Corporation，我们相信这对我们的股东来说是一个非常大的好处。
我们在每股2.64美元的分配中不包括我们在United Maritime支付的股息，我们估计这总共约为1美元，因此被排除在外。这让您了解我们所做的成功交易类型。此外，公司自2021年以来没有进行任何稀释性发行。2021年2月，我们以当时显著高于净资产价值的溢价完成了最后一次股权融资。
请转到下一张幻灯片。正如我之前提到的，我们是一个纯好望角型平台。从右侧的船队列表中可以看出，我们拥有一个非常、非常同质化的船队。我们的大多数船舶在日本和韩国建造。我们相信我们的船舶是在世界上一些最知名的造船厂建造的。我们目前的平均船龄约为14.7年，目前和未来几年都还不错，但我们也已启动了一项3.8亿美元的船队更新计划，根据该计划，我们最早将在2027年开始交付船舶。我必须在这里说明，大约从现在起一年后，我们将有三艘新船交付。这显示了我们管理团队的能力，能够找到非常近期和及时的新造船交付时段，以便最早在2027年为股东提供即时的现金流生成。
请转到下一张幻灯片。关于我们自己的几点说明。我在公司已经工作了将近15年。Stavros加入——坐在我旁边的Stavros大约八年前加入，我们有五名独立董事会成员——抱歉，三名独立董事会成员，他们在航运和金融领域拥有超过100年的综合经验。大多数董事会成员已经在公司工作了很多年，甚至在我加入公司之前，他们在航运和金融市场都是世界知名的人物。
请转到下一张幻灯片。关于我们的ESG（环境、社会和公司治理）。就ESG而言，我们是一家屡获殊荣的公司。我知道，考虑到当前的情况和地缘政治，这可能不是当下的热门话题。但我们仍然非常投入，最重要的是让我们的船舶越来越高效。
我们与租船人一起投资了数百万美元，使船舶更省油并减少排放。当我说减少排放时，这实际上是为公司节省资金，因为如您所知，我们有很多燃油税，尤其是在欧洲，例如FuelEU和欧盟ETS。因此，我们投资越多，公司的状况就越好。不仅在环境方面，而且通过减少碳足迹获得更好的投资回报。
在社会和治理方面获得了许多奖项和荣誉。我们相信，在整个美国资本市场的航运公司中，我们是治理最好的公司之一。这从我们获得的奖项中可以明显看出。最重要的是，我们是第一家也是唯一一家希腊航运公司，参与了欧盟资助的——全额资助的名为SAFeCRAFT的项目，该项目就在本幻灯片的右侧，是对一艘2012年建造的船舶进行轴带发电机和氢推进改造。
正如我们现在所说，这正在中国进行。因此，这对我们来说是一个重要的项目，三年前开始，我们预计在本月底举行一个盛大的仪式交付这艘船。这对我们来说是一个巨大的成就。此外，我们是少数几家（如果不是唯一一家）希腊航运公司，年复一年获得最佳工作场所奖，这是一个在工作环境方面世界知名的组织。
现在转到下一张幻灯片，第9张。非常感谢。我们必须在这里说明的是，这在很大程度上是公司的战略方向。可以说这是使命宣言。首先，如您所见，自2020年以来，公司增长了约80%。我们通过与一些世界上最大的租船人和矿商建立非常强大的合作伙伴关系实现了这一增长。我将在下一张幻灯片中解释这一点。因此，我们继续保持100%的全职租船覆盖，但同时，鉴于我们租船合同的性质，由于我们采用指数挂钩，我们能够捕捉到市场的非常显著的上行空间。
同时，我们有能力将浮动利率转换为固定利率的租船合同。这在某些情况下为我们的股东提供了非常强劲的现金流可见性。现在谈谈股东，正如我之前提到的，我们的首要任务是提供尽可能好的股东回报。因此，自我们的股息政策全面实施以来，我们已向股东分配了非常可观的股息。仅在2025年，我们就分配了约每股0.43美元。
自2022年以来，我们已分配每股2.64美元，总计约5120万美元。在过去五年中，我们回购了股票和认股权证等，约2000万美元。因此，自2021年第四季度以来的总股东回报接近1亿美元。因此，一家市值不到3亿美元的公司在过去几年中分发了近1亿美元的股东回报和现金股息。这是极其、极其重要的。
此外，资本结构和财务效率。我们保持适度的杠杆水平。自2021年以来，我们已将杠杆率降至约50%。所以我们喜欢这个数字。就净贷款与价值比率而言，我们喜欢保持在50%左右。我之前忘记提到的是，不包括股息，这家公司已经实现了五年的持续盈利。因此，不仅是17个连续季度的盈利和股息，还有五年的持续盈利，为我们的投资者带来回报。
转到下一张幻灯片，关于我们的商业协议的几点说明。如您在本幻灯片右侧所见，我们与一些世界上最大的运营商、矿商以及干散货领域的一些知名大公司开展业务。就原材料而言，我们运输铁矿石、煤炭和铝土矿等原材料，这些是世界基础设施增长的基本原材料。这就是我们到目前为止发展公司的方式。我们与所有这些高质量的公司建立了合作关系。如您在本幻灯片右上角的图表中所见，您会发现，在大多数情况下，尤其是当市场下跌时，Seanergy的表现一直优于BCI（波罗的海好望角型指数）。
这是因为我们倾向于采用非常动态的策略进行转换。我们倾向于在我们认为合适的时候将浮动利率转换为固定利率。在这种情况下，我们为投资者提供了卓越的回报。这在公司最近的季度财务报表中非常明显。Seanergy在期租等效租金以及每股收益方面一直是排名前两三位的报告公司之一。因此，我们在这里的强大战略是在期租等效租金方面跻身顶尖公司之列，同时为投资者提供尽可能高的每股收益和每股股息。
转到下一张幻灯片，第11张。我一直重复，我们的首要任务是交付并优先考虑股东回报。自2021年第四季度以来，我们估计总股东回报约为9640万美元。几乎是1亿美元。相对而言，一家市值低于3亿美元的公司分发或交付了约1亿美元的股东回报，这充分表明了我们致力于为投资者提供这种回报的承诺。
现在我将发言权交给我的同事，我们的首席财务官Stavros Gyftakis，Stavros将讨论一下我们的融资安排，这将进入下一张幻灯片，第12张。所以Stavros，请继续。
我也向大家早上好。在接下来的幻灯片中，在过去的几年里，我们一直专注于优化资本结构，这是Stamatis之前提到的关键支柱之一，并降低杠杆率。我们通过为遗留融资进行融资实现了这一点，这实际上分两个阶段进行。这是一个动态的过程。因此，船舶融资市场发生变化，我们也会适应[语音]。因此，首先在21-22年，最近在24-25年，我们一直设法降低融资成本。
同时，所有新引入的融资都有非常陡峭的摊销计划，这允许公司逐步去杠杆化。同时，我们通过银行债务和租赁多样化了融资来源，以确保我们追求公司战略所需的灵活性。下一张幻灯片，一些关键财务数据，我的意思是我们喜欢关注一些驱动批量航运的关键指标和比率，比如船队利用率，基于我们的商业战略，我们一直设法保持在非常高的水平，期租等效租金。
正如其他人之前提到的，在整个船队范围内，我们设法——在干散货上市同行中实现了最强劲的期租等效租金之一，而且这是持续的。EBITDA和调整后EBITDA在展示现金流生成和现金流弹性方面。我们基本上试图确保在各种价值环境中都能产生正现金流。这也反映在Stamatis之前简要提到的公司五年持续盈利中。
转到下一张幻灯片。因此，在过去五年中，我们基本上展示了这一点，这是我们公司战略的反映，持续强劲的EBITDA生成，过去五年中杠杆率和矩阵全面改善。我的意思是，与2020年的比较是惊人的。同时降低融资成本。正如Stamatis之前很好地说过的，从战略上讲，这是通过非常有选择性的收购、反周期收购（反映了我们同行中最低的每载重吨账面价值）、非常有纪律的融资和资产负债表战略以及同时非常平衡的商业战略实现的。
这基本上总结了财务业绩概述，Stamatis，也许你想在我们结束之前谈谈市场[语音]。
是的。谢谢大家。如果可以的话，请转到市场基本面幻灯片。非常感谢。我想在这里说的是，我们在2025年看到巴西铁矿石出口创纪录，与2024年相比增长7.1%，到2026年至今，我们处于相同水平，甚至更好一点。铝土矿在过去几年一直非常强劲。它一直在持续增长。我们预计铝土矿仍将是好望角型船需求的非常强劲的驱动力。2026年主要矿商的前景似乎非常强劲。
我们预计运输量不会有任何减少。此外，西非新的Simandou矿预计将增加吨英里数。因此，这本身就会产生对铁矿石的非常强劲的需求。需求中的一个不确定因素是最近的地缘政治发展，即远东地区的天然气似乎存在一定的供应限制，而远东主要是燃煤能源生产的地方，我们预计并已经开始看到许多发电厂重新转为使用煤炭。
在我们看来，我不知道这是否会达到分析师估计的每年约1.5亿吨的全部程度，但如果燃煤电厂重新启动带来的额外煤炭需求在1亿吨至2亿吨之间，我认为这将极大地增加我们好望角型船 sector的需求因素。
转到下一张幻灯片，第18张。我之前一直重复，2027年的交付对我们来说似乎是一个非常、非常强大的优势，原因是目前好望角型和纽卡斯尔型船 segment的订单量处于过去20年的最低水平。
所以现在我们的新造船订单量与现有船队之比处于自2005、2006年以来未见的最低水平。同时，极其重要的是，好望角型船队正在老化。正如我在这里提到的，到2026年，约40%的现有船队将超过15年船龄。如您所想，这是一个非常老旧的船队，一个正在老化的船队。我们的船队船龄与此平均水平相当，并且在未来几年内，用于必要船队更新的CPR（船舶建造）能力非常有限。
其原因，最重要的原因是世界各地的造船厂，尤其是中国、日本和韩国的造船厂，都被其他类型的船舶所占据，如集装箱船、LNG船和油轮，这些船舶经历了历史上最好的时期之一。因此，没有空闲的船位来建造像好望角型和纽卡斯尔型这样的大型船舶，订单量非常有限，远低于从27年和28年开始将退出市场的船舶数量。因此，我们预计未来几年船舶供应将非常、非常紧张，我们真的不认为这种情况会改变，因为这基本上是既定的产能。
因此，是的，需求基本面强劲且积极，但供应基本面，更重要的是，我们好望角型船 sector的供应基本面处于我们认为的非常强劲的历史时期。这种情况不会改变，我们相信供需基本面将对我们的业务非常有利。基于此，我想现在结束演示，我们准备回答您可能提出的任何问题。所以Nicolas，如果您能协调问题，我非常乐意回答。
Stamatis和Stavros，非常感谢你们非常全面和精心准备的演示。我想提醒我们的参会者，欢迎您通过屏幕底部的问答按钮提交问题，您的问题将在收到时得到回复。我已经有几个问题了，所以让我开始。Stamatis和Stavros，你们总结了一下。Seanergy的战略和定位与同行相比，主要的差异化因素是什么？
Nicolas，我只听到了你的问题的一部分，因为你的线路有点中断，但如果我理解正确的话，这个问题——
让我重复一下。如果让您总结一下，您能否说明Seanergy的战略和定位与同行相比的主要差异化因素是什么？
嗯，谢谢。正如我在演示开始时提到的，Seanergy首先是一家独立公司。我们没有任何，比如说，私募股权或家族关系或任何副业。因此，我们与所有股东的利益完全一致，这种完全一致在我们的业绩中非常明显。当然，这也是我们专注的重点。我认为只有我们和另一家竞争对手公司完全专注于好望角型和纽卡斯尔型船，这本身将在未来几年带来显著的回报，因为好望角型和纽卡斯尔型船 segment的基本面远优于其他资产类别。
所以在我看来，这是两个差异化因素，这也是我们将继续为股东带来强劲业绩的方式。
现在有一个通过问答进来的问题，这是处理上市公司时的典型问题，即资本配置以及您如何在船队增长、去杠杆化和股东回报之间进行优先排序，尤其是考虑到当前的周期阶段？
这是一个很好的问题。首先，我要说的是，我们已经制定了一项3.85亿美元的船舶更新计划，将在未来几年交付五艘船。最重要的是，大部分将在2027年交付。正如我们在过去五年中所做的那样，我们在新船舶收购上投资了近5亿美元，将船队从10艘增长到20艘，几乎翻了一番。同时，我们已经支付并返还了大约6400万美元的现金股息，总股东回报接近1亿美元。因此，对我们来说，创造股东价值并向股东返还资本是我们的首要任务。
另外，如果我可以补充的话，我认为股息公式是一个很好的代表，因为我的意思是，50%的自由现金流用于股息，无论如何。这是公司的固定公式和政策。然后剩下的50%留在公司，以支持我们的资本支出需求。这是在确保杠杆率之后的。所以基本上这是我们股息公式中内置的。
Stavros，我认为这在某种程度上引出了下一个问题——在某种程度上，你们已经返还了大量资本。你们的股息政策可持续性如何？
嗯，如果你——我的意思是，它是可持续的，因为首先，它基于自由现金流。我的意思是，Stamatis在演示中很好地说过，公司的盈亏平衡点几乎可以在任何市场环境中得到支持，并确保一定的现金流生成，同时，强劲的现金流也显示在资产负债表上的现金状况。因此，如果我们有一个较弱的季度，董事会总是可以对股息支付行使一些酌处权。基本上，我们的往绩记录表明，无论市场处于何种位置，我们都优先考虑股东回报。
谢谢。现在，另一个刚进来的问题。您能否谈谈您的船舶雇佣策略？您主要暴露在现货市场吗？您更喜欢现货和定期租船的混合吗？考虑到当前的整体市场状况，您目前的策略是什么？
嗯，这是一个很好的问题。我们所有的船队基本上都是定期租船，所以我们所有的船舶都通过与一些世界上最大的租船人的定期雇佣来运营。现在的情况是，无论定期租船协议的期限如何，比如说涵盖一定的时间，我们也有现货敞口，因为我们所有的租船合同都是指数挂钩的，这意味着我们每天赚取波罗的海好望角型指数的平均费率。但由于我们协议中的一项创新条款，我们能够单方面将大部分或全部定期租船从浮动利率转换为固定利率。
因此，我们不时选择在周期的合适时期将浮动利率转换为固定利率。当这种情况发生时，我们有一定数量的船舶天数以固定利率运营。目前，对于今年剩余时间，我们的船队约有50%以29,000？的费率覆盖？
是的，是的。
29,300？
是的。
因此，2026年剩余时间，我们50%的船队以远高于我们盈亏平衡点的非常有利可图的费率29,300美元覆盖。
所以答案很简单。我们所有的航运行业趋势在[语音]之后，最初都是指数挂钩的，这意味着它们采用现货费率。但我们有能力从浮动利率转换为固定利率。我们不时选择将30%至50%的船队通过浮动利率转换为固定利率来覆盖。
谢谢。Stamatis，另一个刚进来的问题。在人工智能方面，您在运营等方面参与了多个项目，一直非常活跃。您能否详细说明您在这些方面的战略以及它们对整个公司的影响？
嗯，谢谢Nicolas。这是一个很好的问题。我们Seanergy目前有两项人工智能投资。一项与船舶技术管理相关，我们相信这将在未来几年产生突破性发展，因为它将帮助提高我们对船舶进行的技术管理服务的质量，而这已经相当高了。只是它将帮助标准化并从我们的技术主管监控、执行和维护我们的船舶中节省大量时间。
所以一项投资叫做Ask Chief，这是一个在技术管理方面非常棒的人工智能。我们公司的第二项人工智能投资叫做Signal Fusion，这是通过一个非常先进的人工智能模型对我们的海员进行心理评估——语音心理评估，目前有某些元素，我不能说太多，这是与美国陆军就心理评估进行谈判的。所以通过语音技术、人工智能进行交叉心理评估，以及用于技术管理的Ask Chief，这是Signal Fusion和Ask Chief，是我们公司参与的两项关键人工智能投资。
谢谢。现在我们有两个关于地缘政治的问题，但它们有点相似。您如何看待最近的地缘政治发展，特别是中东地区，对干散货贸易流和好望角型船需求的影响？与此非常相似的问题是，中东冲突似乎主要影响了油轮 sector。您如何看待干散货在这个局面中的位置？
嗯，这是一个很好的问题，而且非常及时，如果我可以说随着所有这些事情的发生，我们每天都有不同的发展。所以我不知道从今天起一个月后，如果重放这个特定的网络研讨会，是否会有关于它的最新信息。但总体而言，如果这种情况再持续几周或几个月，霍尔木兹海峡关闭以及相关的一切，那么世界可能会进入某种衰退模式，这是每个人都想避免的。
所以让我们乐观地认为，我们将迅速解决这场危机，我们不会陷入需要数月甚至数年才能解决的长期衰退模式。就干散货服务的需求而言，正如我在演示中提到的，我们已经看到许多远东发电厂重新转为使用煤炭，因为用于发电的天然气非常稀缺。事实证明它非常稀缺。在接下来的几周里，这只会产生滚雪球效应，因为你有更多的石化产品，有更多的能源生产，煤炭将越来越多地发挥作用。
我们认为，某些主要生产地区——抱歉，某些主要消费地区如中国、印度，甚至欧洲，信不信由你，煤炭库存，尽管我们想说我们在欧洲不使用煤炭，但它们非常、非常低。因此，将会有煤炭的补充库存，在我们看来，这将对好望角型船 segment产生巨大的积极影响，因为这将是像2022年那样的长途煤炭运输。所以这是我能提到的唯一事情。
让我们希望我们避免长期的衰退影响，如果不是长期的话，被摧毁地区的重建和在此期间的煤炭使用将对好望角型船活动非常有利。
Stamatis，我们正好有一个关于你刚才回答的问题，我想如果我可以补充我的一点看法[语音]。显然，你谈到了有限的造船厂产能、订单量增长缓慢等等。但归根结底，不幸的是，到处都有战争局势，当这一切结束时，有很多地区需要重建。希望这一切能结束。因此，这应该会创造远远超出煤炭的重建需求。
是的，完全正确。到目前为止，世界已经有非常庞大的基础设施需求，中东需要数万亿美元，我认为这些目前被推迟了。但同时，我们看到美国和世界其他地方有大规模的基础设施投资，加上未来几年需要重建的被摧毁地区。正如我在幻灯片演示中提到的，未来几年船舶供应非常紧张。我们认为，这将造成非常严重的供应短缺，目前还不明显，但随着时间的推移，在未来几个季度将会越来越明显。
嗯，非常感谢你们今天参加我们的活动。我们收到了不少问题，所以我要感谢Stamatis和Stavros，当然还有所有参加我们网络研讨会的参会者。我想提醒大家，很快就可以在Capital Link的网站@capitallinkwebinars.com以及Capital Link的YouTube频道上按需访问本次网络研讨会。Stamatis和Stavros，谢谢你们。感谢所有参加我们活动的人。今天的演示到此结束。
非常感谢——
非常感谢。
谢谢你们两位。