Craig Kliethermes（总裁兼首席执行官）
Aaron Diefenthaler（首席财务官）
Jen Klobnak（首席运营官）
Michael Phillips（Oppenheimer & Co. Inc.）
Mark Hughes（Truist Securities）
Andrew Andersen（Jefferies）
Mitchell Rubin（Raymond James & Associates）
Hristian Getsov（Wells Fargo Securities）
Meyer Shields（KBW）
早上好，欢迎参加RLI保险2026年第一季度财报电话会议。在管理层准备好的发言之后，我们将开放会议进行问答环节。
在我们开始之前，我想提醒大家，在整个电话会议过程中，RLI管理层可能会发表反映他们对未来的意图、信念和期望的评论。与往常一样，这些前瞻性陈述受某些因素和不确定性的影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。请参考公司各种SEC文件中描述的风险因素，包括Form 10-K年度报告以及Form 10-Q中的补充内容，所有这些都应仔细阅读。公司已向美国证券交易委员会提交了Form 8-K，其中包含宣布第四季度业绩的新闻稿。
在电话会议期间，RLI管理层可能会提及运营收益和运营每股收益，这些是非GAAP财务业绩衡量指标。RLI的运营收益和运营每股收益包括扣除税后已实现损益以及权益证券税后未实现损益后的净收益。此外，未合并投资对象的权益和收益以及相关税费被排除在运营收益和运营EPS之外，以采用一致的方法排除权益投资的所有未实现价值变动。
RLI管理层认为这些指标有助于衡量各报告期的核心运营业绩，但可能与其他公司对运营收益的定义不具可比性。Form 8-K包含运营收益与净收益之间的调节表。Form 8-K和新闻稿可在公司网站www.rlicorp.com上获取。
现在，我将会议交给RLI的总裁兼首席执行官Craig Kliethermes先生。请您开始。
大家下午好。感谢大家今天参加我们的会议。和我一起出席的有我们的首席财务官Aaron Diefenthaler，以及首席运营官Jen Klobnak。
首先，我想说我们对2026年的开局以及全年的发展态势感到满意。本季度，我们的综合赔付率为86，保费增长3%，其中意外险是主要推动力，净投资收益增长15%，继续对整体业绩做出重要贡献。与去年非常强劲的第一季度相比，本季度业绩仍然出色，但略有缓和，这主要是由于巨灾活动、审慎的增长以及承担保险风险带来的正常波动。
总的来说，基础业务表现良好，符合我们的预期。保险市场继续保持动态变化。我们看到某些领域来自经纪商拥有的机构和管理总代理（MGA）的竞争加剧，这些机构的激励措施并不总是与长期承保盈利能力保持一致。在竞争最激烈的领域，我们正在选择合适的机会，在仍有足够费率的账户上寻找费率充足性，专注于与生产者的关系，并为需要我们专业知识和服务的客户增加价值。
我们看到以车辆为基础的产品的费率加速和市场 disruption。如果以纪律和警惕性来开展业务，这里存在机会。我们的承保和理赔专业知识使我们能够选择合适的账户，获得所需的费率，并随着时间的推移实现更好的理赔结果。人工智能的出现和快速采用，以及随之而来的监管不确定性，加剧了总体市场的disruption。我们对人工智能的所见所闻感到鼓舞，它不是一个头条新闻，而是一种工具。它帮助我们将更好的数据交到决策者手中，使我们更具响应性、更高效、更容易开展业务，同时将人类智能和判断作为我们一切工作的核心。
市场混乱为那些有信心和财务实力采取行动的人创造了机会。我们两者都具备。我们的努力将继续以指导RLI 60多年的永恒核心价值观为基础：社区、客户至上和持续改进。我们喜欢我们目前的位置，我们在正确的地方看到了机会，我们相信我们有能力继续随着时间的推移交付一致、盈利的结果。
接下来，我将交给Aaron，由他更详细地介绍财务状况。
谢谢Craig，大家下午好。昨晚，我们的第一季度报告显示，毛保费增长3%，意外险部门做出了强劲贡献。运营收益为每股0.83美元，去年同期为0.89美元，这得益于稳健的承保业绩和15%的投资收益增长。提醒一下，在2025年第四季度，我们开始将未合并投资对象的收益排除在运营收益的定义之外。我们报告中的所有可比数据都反映了这一变化。
本季度承保收入为5800万美元，得益于3550万美元的有利的上一年度准备金发展，被1600万美元的巨灾损失和较高的基础综合赔付率所抵消。在GAAP基础上，第一季度净收益总额为每股0.60美元，而去年同期为0.68美元。与2025年第一季度一样，运营收益差异的最大驱动因素是我们股票投资组合的负回报以及相关的3900万美元未实现损失。
在部门层面，意外险本季度增长总计10%，个人伞形保险和商业运输保险做出了重大贡献，两者都继续受益于费率上涨。在承保业绩方面，意外险的综合赔付率为97，比2025年高出2个百分点，其中包括1450万美元的较高水平的有利的上一年度准备金发展。意外险的准备金发展具有广泛基础，高管产品、一般责任保险、专业服务和运输保险都对释放做出了贡献。需要注意的是，本季度披露的1600万美元巨灾损失中，有200万美元归因于意外险中的打包业务。
财产险的毛保费下降9%，主要是由于E&S财产险的费率下降，而 marine 和夏威夷房主保险再次提供了抵消。财产险的综合赔付率为62，对底线做出了贡献，这得益于这些短期险种2060万美元的有利的上一年度准备金发展，为该部门的赔付率提供了16个百分点的好处。包括最近夏威夷风暴在内的巨灾事件，财产险总计损失1400万美元，比2025年第一季度的事件略有上升。
surety 的 topline 增长保费比去年下降约1%，该部门报告的综合赔付率为94，这主要是由于与去年强劲的释放相比，有利的上一年度准备金发展有限。提醒一下，surety 的损失活动可能存在波动性，并且在较短时期内可能产生重大影响。
第一季度运营现金流总计4300万美元，比去年下降6000万美元，受到一些税收抵免购买活动、支付的奖金和更高的已支付损失的影响。税收抵免购买值得注意，因为它对本季度18.5%的有效税率产生了重大影响。尽管现金流较为温和，我们仍然有再投资机会，投资组合中的固定收益购买收益率平均为4.8%，比我们的账面收益率高出约60个基点。近期资本市场波动有所缓和，我们主要专注于将资金投入投资级固定收益。本季度投资组合的总回报率为负0.4%，收入部分抵消了股票和债券的价格下跌。
转向资产负债表的负债方。我们在2月底找到了进入资本市场的机会，筹集了3亿美元的长期债务。凭借我们一致的财务业绩记录，我们相信RLI拥有出色的信用故事。此次发行的票面利率为5.38%，期限为10年，使我们的杠杆率回到历史平均水平。除了长期债务外，我们偿还并扩大了与PNC银行的循环信贷额度。RLI Corp的这种后备流动性现在规模为1.5亿美元，取代了之前的交易。
查看整体业绩，当我们将每股0.32美元的综合收益隔离出来并调整股息后，每股账面价值较2025年底增长了2%。最后，我要提到AM Best最近的评级行动，将RLI集团公司升级为A++。这使RLI进入了具有类似财务实力的高质量财产和意外险公司的杰出类别。我们认为AM Best的这一反应是对我们长期承保业绩记录的认可。总而言之，我们对今年的开局非常满意。
接下来，我将交给Jen，由她提供更多细节。
谢谢Aaron。我们很高兴报告又一个季度的承保利润，并且即使许多业务的市场条件变得更具挑战性，我们也能够实现一些增长。意外险部门保费增长10%，本季度费率也上涨10%。个人伞形保险以23%的保费增长引领增长。本季度的费率增长为16%，我们预计随着最近的费率批准计入账簿，增长将继续。
我们在数据和分析方面的投资正在取得回报，因为我们可以随着时间的推移对账簿进行局部有针对性的改进。我们的新业务增长已从加利福尼亚、佛罗里达和纽约等风险较高的州转向中西部等诉讼较少的州，因为在过去几年中，我们提高了费率，有选择地降低了佣金，并与我们的生产者合作，主动管理增长。我们预计增长将持续，因为新业务渠道仍然强劲，并且我们继续确保整个账簿获得足够的费率。
运输保险保费增长27%，续期业务的汽车责任费率上涨15%。除了费率外，增长还受到几个新业务机会的推动，这些机会来自投资于卓越风险管理的保险公司，并且我们可以在这些公司获得足够的条款。由于该账簿中某些类别的竞争对手正在退缩，提交量增长了15%。新索赔数量与2025年第一季度相比下降了14%。我们相信我们在损失控制和理赔服务方面的投资得到了客户的认可，并将对他们和我们的底线产生积极影响。
E&S意外险保费下降4%，由于对经济、供应链、利率和通胀的担忧影响了建筑业的投资决策，今年业务绑定开局缓慢。尽管如此，新业务提交量增长14%，因为持续的面对面营销使我们始终在生产者的关注范围内。报价也有所增加，反映出建筑项目的良好渠道。正如预期的那样，我们发布报价到业务绑定之间可能存在显著延迟。我们相信随着经济状况稳定，建筑活动将反弹，我们已做好充分准备应对。
认识到商业汽车责任保险的持续严重性，我们对超额责任业务中的汽车保险的兴趣更为有限。这似乎比我们的竞争对手更为保守，但我们认为这是在这种环境下承保的审慎方法。我们的打包业务的主题是增长主要由费率驱动。保费和费率均增长5%至6%，与汽车风险相关的增长更高。这项业务专注于建筑师、工程师和承包商，完善了我们多元化的建筑行业投资组合。
在surety方面，在竞争激烈的市场中，保费下降1%。合同和交易业务的个位数增长被商业surety的小幅下降所抵消。在合同surety中，增长发生在市场顶端，由大型基础设施项目（包括数据中心）推动。然而，我们的重点是中小型承包商，他们从事小型项目或在这些大型项目中工作的分包商。虽然我们领域的投标活动正在增加，但我们尚未看到这转化为有意义的增长。我们的底线受到一个来自前期索赔的大型合同surety损失的影响。这是一个孤立事件，并不表明整个账簿的风险或方法发生变化。
在商业surety中，我们的可再生能源投资组合部分正在成熟，由于该行业投资放缓，新业务机会减少。在整个surety部门，我们凭借本地专业知识、持续的生产者参与以及新的交易性surety系统功能为我们的生产者提供全生命周期能力，处于有利地位。我们的机会渠道健康，我们专注于执行。
财产险部门的保费下降9%，因为业务组合从巨灾保费转向非巨灾保费。虽然 topline 反映了持续的竞争环境，但我们的承销商仍在寻找盈利机会。我们今年开局良好，尽管账簿部分的巨灾活动增加，但综合赔付率仍为62。
E&S财产险保费本季度下降16%，因为市场容量仍然充足。与市场评论一致，续保业务的费率变化飓风下降19%，地震下降16%。虽然新业务提交量增加，但赢得业务变得更具挑战性。我们看到来自被认可市场的竞争加剧，该市场为某些类别（如酒店和餐馆）创建了计划。这些计划在最后一个硬市场之前就已存在，条款和条件相似。
我们将保持纪律和耐心，等待这些机会随着时间的推移回到E&S市场。虽然我们正在放弃一些费率，但我们绑定的账户定价高于我们的技术基准定价。这意味着，我们相信我们正在实现业务的足够回报。我们还看到再保险成本降低带来的一些好处，并经历了可控的春季风暴损失，导致该部门对底线做出重大贡献。
Marine 迎来了自成立以来最大的保费季度，保费近4700万美元，比2025年第一季度增长4%。提交量和报价继续增加，特别是我们的内陆 marine 业务。损失活动符合预期，我们再次受益于有利的准备金释放，这使得 marines 对我们的底线做出了有意义的贡献。
夏威夷房主保险的保费和费率本季度各增长12%。我们以服务为导向的团队继续在岛上寻找增长机会。我们应对了几次科纳风暴事件，这些事件是强风和暴雨的组合，我们部署了当地的理赔审查员访问受影响的保险公司并满足他们的需求。虽然这些事件影响了我们本季度的底线结果，但过去的经验表明，这种及时的面对面响应会建立更牢固的关系，并在长期内带来更多机会。
总体而言，我们的保险投资组合非常健康。我们实现了适度增长，主要由费率驱动，并且我们实现了又一个季度的承保利润。我们继续进行我们认为将推动长期盈利增长的投资。在这方面，我们一直在寻找有才华的承销商和理赔专业人员，他们是顶尖人才，并有兴趣为一家真正的承销公司做出贡献，在那里他们可以发挥创造力，做出长期的底线决策，并合作改进我们为保险公司提供的产品以及我们与生产者合作伙伴的关系。
他们拥有自己的业绩，他们的薪酬和共享奖励基于他们的决策，他们将成为RLI的准所有者，受益于我们多元化的产品组合，该组合随着时间的推移产生了稳健、稳定的结果。扩充我们的团队是帮助我们长期实现盈利增长的一种方式。我们对2026年的积极开局感到鼓舞，并对未来一年保持乐观，因为我们知道我们的团队有能力驾驭这个不断变化的市场。
现在，我将会议交给主持人进行提问。
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自Oppenheimer & Co.的Michael Phillips。Michael，请提问。
谢谢。大家下午好。我想知道，与最近几个季度相比，您如何评价本季度一般责任保险（GL）业务的整体竞争环境？
是的，我是Jen。我想说，对于一般责任保险，我们在全国各地都有人员与我们的批发商、批发合作伙伴合作，不同地区的情况略有不同。所以我们注意到，我想说，东北地区的建筑行业有点停滞，我们在那里有相当大的账簿。我认为那里的政治环境导致人们在一段时间内暂停投资。第一季度我们也遇到了相当多的天气问题。因此，我认为建筑项目的启动已经暂停。我们在项目基础上承保了很多保单。所以这与项目何时启动非常相关。随着天气好转，我们希望随着我们进入春季，这些项目启动后，我们会看到更多的业务购买。
在西海岸，这是一个健康的春天。我们确实——我们在一定程度上加强了对项目保单的关注，而不是全年覆盖承包商所做的任何事情的实践保单，更多的承包商似乎以这种方式购买保险。因此，我们在该地区看到了一些成功。所以我认为我们的渠道——我们的渠道充满了机会。第一季度我们的报价比去年第一季度多。只是业务绑定的问题。
因此，其中一些报价可能会保持未决状态六到十二个月，我们的批发商将向我们更新状态。然后我们等待。有时我们必须在时机成熟时修改这些报价。但在其他时候，我们对这些条款感到满意并继续前进。所以有点慢。我们从批发生产者那里听说，他们在本季度也有点慢。所以我们觉得我们在这方面不是异常值，但我们希望建筑业在今年剩余时间里能有所回升。
好的。Jen，谢谢。您在 earlier 的评论中也提到了您的个人伞形保险账簿的更多州多元化计划。您看到了什么早期影响吗？您在加利福尼亚采取了相当大的费率上调。从那以后，加利福尼亚发生了什么早期影响？
是的。我们在加利福尼亚的最后一次费率上调仅在12月1日生效，我们在那里获得了20%的费率增长。我们在加利福尼亚仍然看到一些增长，但速度比以前慢得多。请记住，我们对在加利福尼亚开展业务的方式做了一些不同的改变。几年前，我们提高了我们的附加限额，使我们的基础附加限额为50万美元，而之前为25万美元，但我们也有选择地降低了佣金，这是最近的变化，现在正在被我们的生产者消化。
我想说，这可能会进一步影响增长率。然而，业务似乎继续向我们涌来。所以我们没有看到主要承保人或其他竞争对手在该领域有太多成功的活动。因此，似乎机会仍然存在。我们只是想按照我们的条件绑定该业务，并确保我们对所提供的条款感到满意，这些条款将为业务账簿带来承保利润。
好的。谢谢你，Jen。最后，在过去几个季度，您谈到了运输索赔数量信息的下降。我想，为了唱反调，是否有任何原因导致索赔报告的更多延迟，可能稍后会增加，或者您认为这真的是最终数量的减少？
我在这里猜测，因为我不完全确定，但我猜下降是有充分理由的。部分原因是我们的保单数量略有减少，特别是在公共汽车等公共汽车领域，您可能有多个索赔人受到影响。因此，随着保单数量的减少，并且再次继续投资于损失控制活动，我们在那里监控那些保险公司，并真正尝试与那些重视风险管理的人合作，无论是来自摄像头的远程信息处理，还是培训他们的司机，对他们在司机行为方面看到的情况做出反应。
因此，有了这些，我想说这可能转化为索赔数量的减少。所以我认为这是一个合理的数据点，但显然，我们会随着时间的推移继续关注。我们无法控制事故何时发生。我们只是——当事故发生时，我们会做出回应。所以我的回答是，谨慎地说，我相信这是一个真实的趋势。
好的，太好了。非常感谢您的时间。
谢谢。
我们的下一个问题来自Truist的Mark Hughes。Mark，请提问。
是的。谢谢。我想知道您能否谈谈财产险业务。本季度仍然下降，但比上一季度略少。我想知道，市场是否仍在调整，也就是说，定价继续环比下降？是否到了可能在下半年稳定的地步？您如何看待这种近期轨迹？
是的，这是个好问题。我们每天都在市场上，希望它变得更加稳定。但我想说，在这一点上，我们还没有看到稳定的迹象。因此，该领域的竞争仍然激烈。我不知道“激烈”是否是正确的词，但它仍然非常活跃。正如您看到的，我们的费率下降仍在继续，我们对业务进行单独承保。因此，我们查看每个账户，看看我们如何赢得这个账户。我们查看个别风险特征。
现在看来，我们的一些竞争对手可能对他们如何处理账户有更全球的授权。例如，我们可能会发现一个账户，我们认为其估值没有更新。因此，我们希望对该账户进行共同保险，以确保当损失发生时，该估值反映在索赔处理结果中。有些人似乎在全面放弃这些类型的条款。因此，赢得该业务变得困难。但通过单独承保，我们可以决定在哪些情况下放弃某些保险范围或除外责任，在哪些情况下更积极地赢得业务。
因此，我们尝试做的一件事是保护我们的续保业务。我们正在增加我们愿意提供的限额。现在，我们不是大玩家。我们通常提供1000万至2000万美元的限额。我们可以有选择地超过这个限额，但这是我们的最佳范围，而其他人有更多的限额。但我要告诉你，一些经纪人已经确定，让多个承保人参与一个账户符合他们的最佳利益。因此，在某些情况下，虽然我们可能想要整个账户限额，但他们试图分享，以便当下一个硬市场到来时，他们有多种承保人可供选择。
因此，对我们来说，再次回到每个账户，如果这是一个好账户，就努力争取赢得该业务。正如我所提到的，我们正在将一些业务转移到被认可市场的边缘。其中一些，我们称之为E&S轻型业务，它在E&S市场只是因为它位于佛罗里达，例如。其中一些正在回到被认可的领域。因此，我们认识到今年可能会发生事件，并且很可能会发生事件，其中一些业务将流回我们的领域。所以我们已经做了很长时间了。我们对耐心等待市场改善并不感到兴奋，但我们可以耐心等待。这是我们所做的，也是我们将继续做的。
明白了。关于surety，抱歉如果您之前提到过，但第一季度的有利准备金发展，肯定仍然在账本的积极方面，但不如您在往年第一季度看到的那么多。您是否看到有什么因素导致了这一点？任何特定的一个或两个索赔，或者背后的驱动因素是什么？
是的，Mark，我是Aaron。在我的评论和Jen的评论中，我们都提到了这样一个事实，即surety的结果可能会因少量损失而变化。Jen提到了合同方面的一个特定损失，这是在前期的。因此，这对我们在那里看到的结果造成了不利影响。如果您回顾去年的报告，去年第一季度的前期准备金释放非常强劲。因此，存在可比性问题，并且也有一些损失活动影响了今年的结果。
明白了。谢谢。还有一个澄清。我想您是说批发商在本季度有点慢。这是针对建筑一般责任保险业务部分，还是我听错了？
是的，那具体是针对我们通过批发商开展的相关建筑业务，是的。
是的，好的。非常感谢。
谢谢。
我们的下一个电话来自Jefferies的Andrew Andersen。Andrew，请提问。
嘿，下午好。看看意外险扣除巨灾和前期准备金发展（PYD）后的赔付率，并考虑到您提到的200万美元巨灾损失，似乎意外险的基础赔付率略有上升。您认为这是业务组合的原因，还是损失趋势假设发生了任何变化？
是的，Andrew，这绝对主要是业务组合的原因。您想想我们在那里的增长领域，这是组合的影响。
好的。运输保险增长相当强劲。Jen，我知道您谈了一点，但尽管行业背景谨慎，您如何在暴露单位增长与仍然存在的严重性担忧之间取得平衡，同时认识到您也获得了相当多的费率？
是的，这归结为风险选择。因此，我们的运输团队与理赔以及支持其业务的数据之间有一个非常强大的反馈循环。他们致力于全年获得高于趋势的费率。您可以看到他们正在证明他们正在这样做，但他们在选择方面也非常挑剔。无论如何，他们往往都很挑剔，但我认为今年他们可能更加专注于此。
他们正在找到一些实际上具有良好风险管理的账户，我们可以在那里获得我们需要的费率。我的意思是，这项业务，至少你有更多的透明度，因为人们往往有损失活动。您可以看到每个账户的实际损失历史，您可以评估他们的安全实践是什么，以及未来这些成本会是多少，因此您可以对这些账户进行损失率定价，这很有帮助。因此，我们在一些领域赢得了一些业务，一些人正在退缩。我要告诉你，一些生产者发现我们很有帮助，所以他们正在寻找更多我们可以帮助他们的业务。
所以我们收到了很多提交。我们仍然拒绝了我们收到的90%的提交。所以你可以看到仍然很挑剔。但我们正在考虑严重性上升。我们正在查看费率是否足够，但这一切都归结为风险选择和挑选合适的账户。这没有什么神奇之处。这是关于尽职调查，进行承保，问很多问题，而不是笼统地概括，这是我们的方法。希望这对今年有效。
谢谢。
我们的下一个电话来自Raymond James的Greg Peters。Greg，请提问。
嘿，下午好。我是Mitch Rubin，代表Greg提问。在surety方面，本季度发生了大额合同损失，我们是否应该预期未来几个季度该索赔会有进一步的发展，还是影响主要包含在本季度？谢谢。
我想说，我们已经为该索赔的基本最坏情况预留了准备金。因此，我不期望该索赔会有不利发展。我还想重申，这是单一索赔，我们没有看到账簿中的系统性问题。这只是特定承包商的个别情况。
明白了。谢谢你的回答。作为后续，一些同行指出金融险种最近出现疲软。您在您的高管产品或专业服务账簿中是否看到类似的压力？
嗯，专注于董事和高级职员以及其他信托和其他管理责任保险的高管产品集团，已经处于软市场几年了。我想说，该市场实际上正在稳定。如果您查看该账簿的费率，本季度实际上持平，在这种情况下，这是一个胜利。我可以告诉你，该业务的承保人之间出现了一些整合，如果这能转化为更少的容量和可能更稳定甚至更坚挺的市场，那将是很好的，但这还没有发生。只是有少数人相互收购，但这并没有影响容量。
在我们承保错误和遗漏保险的专业险种领域，我想说这仍然是一个竞争非常激烈的环境，但我们正在赢得业务。我们在该领域看到了一些增长和一点费率。所以再次，个人承保，与这些生产者的长期关系，他们从事该业务近20年。所以我想说这是一个稳定的市场，我们只是尝试每年获得更多的新账户，这是我们几年来的趋势。
谢谢。
如果没有更多问题，我现在将会议交给Craig Kliethermes先生进行一些总结发言。
好吧，谢谢Aaron和Jen，也谢谢大家的问题。在我们结束之前，我想给大家留下一些关于我们如何看待未来业务的想法。当前环境既带来机遇，也带来诱惑。如果你愿意冒险，总有增长的方法。我们也知道并非所有增长都是平等的。
我们的重点仍然是承保纪律，了解风险，适当定价，抓住市场机会，同时如果条件不支持我们对风险调整后回报的期望，愿意退后一步。这种方法经受住了时间的考验。这就是我们如何在市场周期的高峰和低谷中交付一致的结果。我们不期望事情会变得更容易。正如杜克大学女子篮球队教练Kara Lawson所说，事情永远不会变得更容易。你只需要更好地处理困难。这是工作的一部分。挑战是为成功做准备的。
展望未来，我们感到乐观，不是因为环境容易，而是因为我们知道如何在这样的环境中运营。我们的所有权文化使我们与众不同，我们愿意做艰苦的工作。我们坚持指导这家公司的愿景，建立强大的社区，帮助我们的生产者和客户解决实际问题，并负责不断改进，使RLI每天都变得更好。我们为我们所建立的感到自豪，但我们更关注接下来会发生什么。我们喜欢我们的位置，我们相信我们的流程，我们有信心随着时间的推移交付差异化的业绩。
感谢您的时间和对RLI的持续关注。我们期待下个季度与您再次交谈。
Craig，在您发表这些总结性讲话时，似乎有几个人排队提问。所以我们将再提供几个提问机会。抱歉来回折腾。操作员？
我们的下一个问题来自Wells Fargo的Hristian Getsov。Hristian，请提问。
嘿，下午好。谢谢你们让我加入。我有一个关于财产险净自留额上升5个百分点的问题。我只是想确认一下，上升纯粹是反映再保险成本降低。随着我们进入年中续保，考虑到成本降低，你们是否考虑改变再保险策略？
正确，再保险成本的节省是第一季度我们财产险业务自留更多保费的原因。对于年中续保，我们即将面临的主要是董事和高级职员以及错误和遗漏保险，也就是我刚才提到的专业责任保险。这也即将到来，还有我们的一点地震保险。
因此，我们大部分再保险成本在1月1日续保，约60%左右。我们刚刚完成了surety的续保，marine也即将到来。所以我预计今年剩余时间再保险不会有太大变化。我认为再保险市场有点疲软。所以这绝对是买方市场，但我不会预测这些续保会有任何重大变化。
明白了。谢谢。然后我有一个问题，考虑到市场上您看到的私人信贷担忧。显然，很多管理总代理（MGA）是私募股权支持的或其他形式的替代资本支持的。但是您是否看到进入该领域的替代资本注入开始放缓，或者您认为在我们发生大型巨灾事件之前，这不会真正改变市场？
我不知道这是否必然会减缓对MGA领域的资本形式。但我要说的是，有些MGA由私人资本支持，而该私人资本正接近其特定基金的生命周期结束，该MGA位于该基金中。因此，可能有更多的MGA机会出现，我们希望退出并转向新的所有权。但这是我们看到的影响。
明白了。如果我可以再问一个问题。关于您提到的被认可市场竞争加剧，这种动态主要在财产险方面，还是在意外险的其他险种中也看到活动增加？
我们在意外险方面也看到了一点，但程度不如财产险，但我们确实看到，对于我们的一些承包商，出于某种原因，我们在汽车保险方面有点挑剔，一些标准市场说我们喜欢一般责任保险，所以我们也会承保汽车保险，我们可能因此失去业务。我不会称这对我们的账簿有重大影响，但我们在边缘看到了这一点。
太好了。谢谢。
我们的下一个电话来自Keefe, Bruyette, & Woods的Meyer Shields。Meyer，请提问。
太好了。非常感谢。各位，非常感谢让我加入。Aaron，有没有办法量化大额surety损失，这样我们就能了解该部门的基础业绩如何？
你能再问一遍吗？是关于大额surety损失的。
是的。我只是想获得一个量化数据，这样我们就能看到基础业绩如何。
如果你看看我们今天在surety方面的自留额，那个自留额是500万美元。
就再保险而言。
是的，就再保险承担任何额外损失而言，Jen刚才提到的任何进一步发展都在一定程度上得到了控制。
好的。这很有帮助。第二个问题，我不确定这是否合理，但我们看到财产险保费连续几个季度下降。基础运营或承保费用仍在上升。我理解承销商将被保留。但是否有任何值得追求的机会，假设该部门的保费规模继续下降，您不会有承保费用的持续上升阻力？
我们正在——所以Meyer，我们一直在寻找机会。我想说我们的E&S财产险承销商正在外出。我们有很多活动，只是与生产者进行一对一的会议，寻找其他方式参与该市场，并且有一些，我们正在利用其中的一些。这不足以抵消我们的一些主要业务，但它确实存在。
我会说，我们也在更广泛地寻找。显然，marine和夏威夷房主保险正在增长，以帮助完善我们的财产险风险敞口，因为我们确实认为财产险总体上仍然定价合理。所以有点使用业务部门内的工具，也使用业务部门外的工具，以确保我们看到足够的业务，并试图抵消一些下降。
好的，完美。非常感谢。
[操作员结束语]