Cory Hatton（娱乐金融、投资者关系及财务主管负责人）
Tarun Lal（首席执行官）
Darin Harper（首席财务官）
Andy Barish（杰富瑞）
Andrew Strelzik（蒙特利尔银行资本市场）
Dennis Geiger（瑞银）
Mike Hickey（StoneX）
Jeff Farmer（Gordon Haskett）
Brian Vaccaro（雷蒙德·詹姆斯）
下午好，欢迎参加戴夫和巴斯特娱乐2025年第四季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。[操作员说明] 请注意，本次活动正在录制。
现在，我想将会议转交给Cory Hatton，娱乐金融、投资者关系及财务主管负责人。请开始。
谢谢Gary，欢迎所有在线的参会者。今天参加会议的还有我们的首席执行官Tarun Lal和首席财务官Darin Harper。在我们的准备发言之后，我们很乐意回答大家的问题。本次电话会议由戴夫和巴斯特娱乐公司录制，并受版权保护。
在我们开始讨论公司2025年第四季度和全年业绩之前，我想提醒大家，在我们的准备发言和问题回答中，可能会讨论某些并非完全基于历史事实的内容。这些内容应被视为与未来事件相关的前瞻性陈述，符合1995年《私人证券诉讼改革法案》的定义。所有此类前瞻性陈述均受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期不符。有关这些风险和不确定性的信息已在我们向美国证券交易委员会提交的文件中公布，可在我们的网站上查阅。
此外，我们今天的发言将提及一些非公认会计原则定义的财务指标。投资者应查看今天下午发布的收益报告中这些非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表。
接下来，我将会议交给Tarun。
谢谢Cory。各位晚上好，感谢大家参加今天的电话会议。我很高兴地报告，我们的回归基础战略继续获得显著进展。正如我们在第三季度电话会议中讨论的那样，上个季度我们的同店销售额有所改善。我很欣慰地分享，剔除1月份冬季风暴Fern影响的三天时间，我们在第四季度也看到了改善。在调整三天风暴影响后，戴夫和巴斯特品牌的同店销售额已连续六个财月实现改善，并在2月份基本持平。
我们还高兴地报告，在2026财年的第一个财月，我们继续保持增长势头，全公司同店销售额基本持平，收入和调整后EBITDA均实现增长。自从大约九个月前加入公司并全身心投入到业务的各个方面以来，我更加有信心我们有能力显著改善经营业绩。在2026财年，我们将继续对业务进行有意义的改进，加强营销和促销以提高品牌关注度、客流量和重复访问率，优化餐饮定价和菜单结构，推出一系列具有文化相关性的强大新游戏，实施改进的门店改造计划，并开设几家具有吸引力投资回报的新门店。
我们还显著加强了领导团队，并将现场运营和文化置于优先地位，因为我们知道卓越的执行和客户体验将带来客流量和销售额的提升。我们相信我们拥有正确的战略、合适的团队和良好的势头，能够为我们的客户和股东创造有意义的价值。我们2026财年的优先事项很明确：第一，增长同店销售额；第二，产生有意义的自由现金流。为此，在2026财年，本管理团队对实现同店销售额、收入和调整后EBITDA的增长以及产生超过1亿美元的自由现金流充满信心。
现在，让我更新一下我们回归基础系统战略的每个支柱的最新情况。首先，关于营销。正如我们上个季度讨论的那样，我们重建了营销战略，采用更清晰、更有纪律的规划和执行方法。我们创建了简化的营销和促销日历，有效地传达了我们产品的吸引力。我们仍然认为，改进和优化我们的营销信息以及媒体组合是我们提高客流量、销售额和调整后EBITDA的最大机会之一。
我们一直专注于利用数据来平衡电视和数字渠道之间的投资，确保在正确的时间向正确的人传递正确的信息。展望2026年，我们的营销重置将更进一步。我们的重点是通过以有吸引力的价格推广具有文化相关性的促销活动来重建品牌关注度。我们还专注于打造品牌热度，利用我们拱廊中令人兴奋的、适合Instagram分享的娱乐项目。最近的一个例子是我们的情人节促销活动，我们通过人体起重机向五名幸运顾客赠送了钻石订婚戒指。该活动产生了超过60亿次曝光和巨大的 Earned Media价值。
我们还激活了忠诚度计划，以推动个性化信息传递并通过频率增加客户流量。我们正在构建一个可扩展的特殊活动业务引擎，将活动转化为具有文化相关性的时刻，并将活动客户转化为重复的散客。例如，超级碗曾经是我们一年中最糟糕的周日之一，今年通过预售票编程活动，客人可以享受我们巨大的40英尺屏幕、无限量鸡翅和游戏，价格为24.99美元，最终成为我们非常高效的一天。如前所述，展望未来，国际足联世界杯代表着另一个重要机会，可以将戴夫和巴斯特确立为主要观看场合的首选目的地，并在今年夏天推动额外客流量。
其次，在过去几个季度，我们的餐饮产品是我们回归基础战略最早的成功案例之一。正如我们所讨论的，进入我们门店玩游戏然后也用餐的客人比例与历史水平相比显著下降。在新冠疫情后的几年里，我们的菜单发生了相当大的变化。在2025年期间，我们果断扭转了这一趋势。我们的新菜单在很大程度上回归了成功的新冠疫情前菜单，于10月推出并取得了强劲的业绩。
2025年底，我们餐厅的客流量同比显著增长，这帮助我们在第四季度实现了约7%的可比餐饮销售额增长。截至2026年2月，我们的餐饮同店销售额在过去六个财月一直保持正数。除了新菜单外，我们围绕“吃喝玩乐套餐”（EPC）的改进执行也是强大的驱动力。自2025年初以来，客人选择EPC的比例显著提高至两位数百分比，从2025年第一季度的约10%增长到2025年第四季度的约16%，这表明该产品的吸引力以及通过自助服务机的无缝可及性。总体而言，第四季度进入我们门店玩游戏然后也用餐的人数比例同比提高了约700个基点。
第三，关于我们的游戏产品，正如我们之前讨论的那样，在过去六年中，我们不再向系统中引入新游戏。现任管理团队坚信这是一个错误，像新冠疫情前公司一贯所做的那样，提供新的、相关的游戏和娱乐项目是吸引新客户和回头客、推动客流量和同店销售额的关键因素。为此，我们一直在努力，并很高兴在2026年在我们的门店组合中推出至少10款新游戏和娱乐项目。这是自2017年以来我们一年中推出的最多新游戏，表明重新关注我们的娱乐产品是回归基础战略的核心和明显支柱。
我们今年将推出的许多新游戏将与高度相关的文化IP相关联，这将最大限度地提高知名度、参与度和客流量。这是我们公司有史以来最强大的产品阵容之一，反映了我们致力于提供比客户以前所见过的更大、更大胆、更具沉浸感的体验。
我们的新创新阵容包括以《疾速追杀》《怪奇物语》《曼达洛人》和Grogu为特色的游戏。此外，鉴于异常的需求，我们现已在整个系统中推出了人体起重机游戏。我们同样对大力利用我们高度差异化的观看产品感到兴奋，其中包括巨大的40英尺屏幕，以促进今年夏天世界杯足球赛期间的门店访问量。我们设计了一个全面的夏季足球360度激活计划，将体验新游戏、赢取物品和新的餐饮创新，所有这些都与足球相关联。
这种重振的产品系列代表了我们娱乐产品在质量、多样性和文化相关性方面的重大进步。我们正在结合世界级的IP合作伙伴关系和创新的原创概念，并以推动人均消费和重复访问的方式进行。我对这对我们的客户体验和业务意味着什么感到无比兴奋。对于2026年，我们的目标是继续发展我们的游戏体验，并将戴夫和巴斯特定位为美国的娱乐之都。
第四，关于运营，我们正在通过全面的培训计划对现场运营进行再投资，旨在赋能我们的团队提供卓越的客户体验并提高客户满意度。通过培养一种得到共享服务中心大力支持的协作文化，我们正在减少人员流动，提高参与度，并创造一个我们的员工和品牌能够真正蓬勃发展的环境。2026年，我们将围绕服务速度建立所谓的“痴迷指标”，在关键客户时刻设定明确标准，例如一分钟问候和四分钟饮品时间，并辅以辅导和绩效管理。我们还在改进我们的劳动力模型，以优化人员配置并简化运营流程。
为了将所有这些整合起来并进一步加速我们的势头，我们正在提升整个组织的文化和人员能力。从推出行业领先的总经理激励措施到投资培训计划并简化团队成员的任务，我们向现场传达的信息是，我们的成功与我们的执行和客户体验密切相关。2026年，我们将在共享服务中心和现场实施领导力发展计划和工具，以加强我们的人才储备，提高留存率，并增加内部流动性。我们还通过在戴夫和巴斯特以及Main Event之间定义和激活共同使命，确立我们的员工价值主张并统一我们的文化。我们希望我们的团队知道，我们正在践行一个基本真理：客户体验永远不会超过团队成员体验。
最后，我们在改进的门店改造计划方面继续取得进展。正如上个季度所提到的，我们有很高的信心。我们找到了正确的布局，可以增加客流量和整体生产力，并以合理的成本产生极具吸引力的投资回报率。我们最近开设了三家新改造的门店，还有三家新改造门店正在建设中，并计划在未来九个月内再开设四家改造门店。提醒一下，改造后的门店始终比未改造的门店表现高出约700个基点。
正如我们之前讨论的那样，新冠疫情后，这家公司偏离了许多使其成功的非常明确和明显的要素。营销和促销发生了重大变化，餐饮菜单和产品发生了重大变化，对年度游戏和娱乐投资的承诺发生了重大变化，对卓越运营的关注发生了重大变化，以及在保持客户喜爱D&B的核心精神的同时更新门店的承诺也发生了重大变化。
我们现在正一步步回归基础，恢复那些使这个品牌和这家公司成功的要素。而且这正在奏效。在过去九个多月里，我们取得了有意义的进展，并预计这种进展现在将更快地转化为财务业绩。我们对我们的回归基础计划以及我们在近期和长期内有意义地发展这项业务的能力充满信心。
在我将会议交给Darin之前，我想花一点时间谈谈我们从许多股东那里得到的一个话题，即我们关于资本支出的计划，包括我们对新门店的投资。我想明确的是，我们高度关注严格的资本支出纪律、最低投资回报率阈值和产生显著的自由现金流。我们正在持续评估我们的资本投资计划，包括我们的新门店计划，并将在权衡每一美元资本的最佳回报时进行调整。如果我们做出重大调整，我们将向您传达。我们目前计划在26年的资本支出不超过2亿美元，并在今年产生超过1亿美元的自由现金流。
为了更详细地讨论这一点并回顾我们的财务业绩，让我将会议交给我们的首席财务官Darin Harper。
谢谢Tarun，各位下午好。正如Tarun在他的评论中提到的，在过去几个月里，我们在几个方面取得了非常坚实的进展。虽然我们2025财年第四季度的可比门店销售额同比下降3.3%，但剔除极端冬季天气的影响，我们估计我们的可比门店销售额将下降1.5%。剔除冬季风暴的影响，我们在第四季度看到了同店销售额的连续改善，其中第12期（1月份）戴夫和巴斯特品牌同比增长90个基点。
同样在本季度，餐饮同店销售额增长约7%，特殊活动增长近7%，正如Tarun所提到的，我们的改造门店继续比系统其他门店表现高出约700个基点。此外，我们通过周日至周四的半价游戏测试推动了销售额的改善。正如Tarun所提到的，在2026财年第一期开始时，我们的同店销售额表现基本持平，虽然时间尚早，但与上一年同期相比，2026财年第一期我们的总收入和EBITDA也实现了同比增长。今年，我们还看到春假日历从3月转移到4月，因此我们还需要几周时间才能很好地了解春假期间的表现。
第四季度，我们实现总收入5.3亿美元，净亏损4000万美元，即每股摊薄亏损1.15美元，调整后净亏损1200万美元，即每股摊薄亏损0.35美元，调整后EBITDA为1.11亿美元，调整后EBITDA利润率为21%。我们估计1月份冬季风暴对调整后EBITDA的负面影响约为100万美元，此外，与上一年相比，递延收入增加导致EBITDA进一步减少900万美元。我们预计未来几个季度递延收入的不利影响将有所减少，2026财年总计约为1000万美元。
我们第四季度EBITDA利润率同比下降受到递延收入不利影响110个基点、营销成本增加100个基点以及3.3%的同店销售额下降导致的净杠杆效应的影响，如前所述，1月份的冬季风暴对同店销售额下降影响了180个基点。正如Tarun所提到的，我们预计2026财年同店销售额将为正数，从而推动EBITDA增长，并在2026财年期间稳步改善我们的利润率。
本季度调整后净亏损1200万美元受到同比增加2400万美元折旧费用的影响。我们预计2026财年每季度的折旧和摊销费用将更为正常，约为7500万美元。提醒一下，所有非GAAP财务指标的调节表可在今天的新闻稿中找到。
在费用方面，我们认为我们有机会推动更多的成本优化。最近几周，我们投入了大量精力进一步改进我们的内部流程、控制和成本，并同时启动了一项全面计划，以确定我们业务各个方面的重大成本节约，包括引进一位新的高级资源，他100%的时间都专注于成本节约举措。因此，我们相信随着时间的推移，我们可以显著提高我们的利润率。
我们的新门店开发继续带来强劲回报，我们有稳定的即将开业的门店 pipeline。第四季度，我们开设了两家新的美国国内戴夫和巴斯特门店，如预期的那样，使我们全年新开设的美国国内门店达到11家，外加1家搬迁门店。我们预计2026财年将开设11家新门店，包括8家新的戴夫和巴斯特门店和3家Main Event门店，预计它们将在2026财年贡献约280个增量运营周。
在国际方面，随着我们在多米尼加共和国开设第四家国际特许经营门店，我们预计未来几个月将在以下地点再开设三家国际门店：印度德里、澳大利亚珀斯和墨西哥墨西哥城。提醒一下，我们已获得未来几年超过35家额外国际特许经营门店的协议，我们将国际特许经营视为高效增量增长的驱动力，以最小的投资和风险在全球范围内 monetize 我们的品牌，我们在国际上有巨大的机会。
我们在第四季度产生了1.03亿美元的经营现金流，季度末现金为1700万美元，总流动性为4.83亿美元，加上6.5亿美元循环信贷额度下的可用额度，扣除1400万美元未偿还信用证。2025年，考虑到房东的付款，我们净资本支出约为2.7亿美元。通过更严格的资本支出管理，消除低效资本支出，我们在将强劲的经营现金流转化为自由现金流方面取得了越来越大的进展。提醒一下，我们致力于在继续投资两位数的新门店增长、新游戏、其他高投资回报率举措和更谨慎的改造计划的同时，产生有意义的自由现金流。
正如Tarun所提到的，在2026财年，我们完全预计净资本支出将不超过2亿美元。我们正在不断评估我们的资本投资计划，如果我们确定对业务有意义的更好资本用途，我们一定会提供更新。我们已经在2026财年完成了三家戴夫和巴斯特门店的最新改造原型的改造，另外三家D&B门店正在建设中。我们相信这个新原型将最大限度地发挥我们成功门店改造的影响要素，同时消除以前无效的支出，以获得高回报结果，我们期待在这方面向您更新进展。
正如Tarun也提到的，鉴于我们的计划，管理层对在2026财年实现可比门店销售额、总收入和调整后EBITDA的增长充满信心。此外，鉴于我们在资本支出方面的纪律性有所提高，我们预计2026财年将产生超过1亿美元的自由现金流，我们认为这使我们能够继续投资于业务、降低杠杆率，并在我们和董事会的酌情决定下向股东返还资本。
我们的财务基础依然强劲，其支撑因素包括：商业模式持续产生高回报、健康的单店业绩、严格的成本管理，以及产生有意义自由现金流的非常直接的潜力。领导层和董事会仍然专注于执行我们的优先事项，以推动同店销售额增长和产生显著的自由现金流。
接下来，操作员，请打开提问线。
我们现在开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自杰富瑞的Andy Barish。请提问。
嘿，下午好，各位。我只是想确认一下开场评论。你们刚才提到了2月份，因为3月份春假的时间调整，但还有其他原因吗？很明显，3月份情况变化很大。关于消费者行为，你们还有什么要评论的吗？考虑到业务中的各种变化，很难判断。
嘿，Andy，我是Darin。是的，显然，从宏观角度来看，有很多事情在发生，比如汽油价格、消费者情绪等等。我们很难分辨哪些是宏观因素的影响，哪些是春假和复活节等假期调整的影响。因此，对于我们的业务来说，我们通常喜欢度过这个春假期间，然后尝试更好地了解进入春假前的情况、整体表现以及春假结束后的退出速度。
所以，我们很乐意在第一季度分享业绩，但目前还为时过早。但是，正如Tarun提到的，我们关注的所有领域都让我们充满信心。我想，甚至从Dennis的问题中也可以看出，所得税退税之类的事情，我们都没有将其视为我们预期的顺风因素。
但我还要说的是，如果消费者确实减少支出，减少旅行，那么在这个行业工作了很长时间的人都知道，“宅度假”概念下，D&B和Main Event在进入学校假期和夏季月份时处于有利位置。再加上我们推出的10款新游戏，我们真的非常乐观。但我不会预测我们认为这种趋势拐点何时会出现。
好的，有帮助。我想，从哲学角度来说，Tarun，更多的价值似乎有助于稳定业务，无论是现在不仅仅是周三的半价游戏，还是“吃喝玩乐套餐”和季票之类的东西。我想知道，在去年下半年，我们是否看到了这对利润率的影响，或者你认为促销活动是否可以被更多的客流量所抵消？只是想了解一下，随着你们谈论2026年提高利润率，这种权衡是什么样的。
Andy，这是个很好的问题。我必须说，我们的产品设计和营销团队做得很好。他们设计的产品实际上在游戏半价或季票方面几乎没有利润率侵蚀。事实上，我们看到的是，消费者在游戏上花费的金额相同，但因为他们在游戏区花费的时间更多，他们实际上消费了更多的餐饮。所以这非常有效。我们认为这些价值促销活动不会带来利润率稀释的风险。
是的，我还要补充一点，Andy，因为我们在餐饮方面的附加销售有所增加，我们看到销售组合更多地偏向餐饮。而且，这并不是娱乐方面的销售减少或其他情况导致的。这是我们在餐饮方面推动更多收入的结果。因此，销售组合中每增加一个百分点的餐饮，毛利率就会有大约16个基点的内在压力。但这显然是我们可以接受的。这是增量的便士利润。但是，正如Tarun所说，我们确实在设计这些促销活动时做得很好，使其对利润率的影响基本中性。
明白了。最后一个问题，Darin，关于净资本支出，最终比你们最初的目标多了约5000万美元。能解释一下差异吗？是房地产收益、租赁改进，还是考虑到26年开业的时间安排而多花了一些钱？
是的，Andy，大部分差异来自于24财年有3300万美元的资本支出延续到了25财年。这是今年的现金流出。所以这是一个很大的因素。如果扣除这部分，数字约为2.33亿美元，而指导值为2.2亿美元。这1300万美元的增量增长，部分来自于比预期更快地推出人体起重机游戏，以及其他一些我们预期的领域。所以实际上大部分是由于时间安排，主要是24财年的支出延续到了25财年。
好的，谢谢各位。
下一个问题来自蒙特利尔银行的Andrew Strelzik。请提问。
嘿，下午好。感谢回答问题。我想问一下娱乐业务。随着餐饮业务的增长势头，很明显总体同店娱乐业务下滑相当严重。所以在我看来，这似乎更能反映增量客流量的真实情况。如果你们认为我错了，请纠正我，但我想问的是，你们对26年计划推出的举措能够改变该业务轨迹的信心如何，该业务似乎仍然面临相当大的压力。
是的，Andrew，感谢你的问题。正如我们所承认的，我认为我们业务犯的一个错误是在过去六年中完全没有在娱乐方面进行投资。我们拱廊中的新游戏数量，或者一般来说，拱廊中的游戏总数，以及与相关IP的合作，很长一段时间都缺失了。消费者在我们与他们交谈时已经告诉我们这一点。因此，当我们进行研究并听取客户的意见并回应他们所说的内容时，我们实际上非常有信心，我们引入新游戏的战略，不仅是新游戏，还有具有沉浸式体验和文化相关IP的不同类型的游戏，将吸引更多的客流量。
这就是我们所追求的。我们正在寻求由客流量驱动的同店销售额增长。所以分享2026年的所有计划还为时过早，但除了我们已经向您分享的即将推出的10款游戏之外，我们实际上正在与大品牌和合作伙伴进行讨论，这非常令人兴奋，让我们有极大的信心这将推动消费者兴趣。这将提高品牌关注度，并推动客流量和同店销售额增长。
这很有帮助。也许只是跟进一下，当你考虑向客人传达这一点时，你的第一个观点是营销。所以我想了解一下，2026年，从营销角度来看，到底有什么变化？主要是可见度或信息传递之类的，还是26年的支出或媒体组合与你加入以来相比有所变化？谢谢。
所以，Andrew，我认为这是几个因素的结合。我非常强烈的观点是，第一，你需要有正确的产品。如果你有正确的产品，它只会给营销提供有效发挥的弹药。所以我们相信，通过投资产品、新游戏、文化相关IP，我们正在给营销提供正确的弹药。这是其中一个方面。
第二个方面确实是，我们现在的每一项执行都是基于令人信服的客户洞察。所以这些不仅仅是因为我们的直觉或者某人喜欢而进行的营销活动。它实际上是基于消费者告诉我们的信息。这给了我们信心。
最后，关于你的观点，我认为我们在媒体组合上确实偏向两个极端，现在因为我们正在使用数据和营销组合模型（MMM），我们更加有信心通过电视以及社交和数字渠道触达正确的目标受众。
很好。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自瑞银的Dennis Geiger。请提问。
很好。谢谢各位。第一个问题，我想多了解一下今年的自由现金流指导。关于全年利润率或EBITDA的大致情况，还有什么可以分享的吗？然后在资本支出的背景下，净资本支出指导，我忘了你们是否给出了毛额或26年售后回租假设的任何信息，也许可以分享一下。
是的。关于你问题的第一部分，是的，我们没有为2026财年提供额外的EBITDA指导。我认为有一点可能有帮助的是，指向我们9月份的小演示文稿，其中有一张关于现金流瀑布的幻灯片。我认为这可能会给你一些关于如何建模这个自由现金流指导的视角。当谈到全年利润率时，总体而言，我们认为显然同店销售额增长将推动利润率增长。
我们觉得我们在成本优化方面做得很好。我们谈到了我们如何设计这些促销活动以尽可能保持利润率中性。因此，我们觉得我们设计这些活动的方式——我们能够通过成本举措管理任何通胀压力。然后，正如我们所传达的，进入正同店销售额领域，所有这些都将导致并推动利润率增长。希望这有点帮助。
提醒我一下，Dennis，你问题的第二部分是什么？
很好，Darin。我想只是关于毛资本支出和售后回租假设的部分，也许你提到了那张幻灯片。我得再检查一下。
是的，关于毛额。是的，我们历史上并没有过多地细分这一点。然而，你可以看看我们提交的K文件，MD&A中有一个表格，列出了毛额与净额的售后回租收益。这是一个很好的参考。如果你用我们的售后回租收益除以新门店数量，我想这会让你对毛资本支出以及我们对2026财年的看法有一个大致的了解，因为我们将开设大约相同数量的门店。
明白了。非常有帮助。然后只是一个后续问题。关于全年正同店销售额目标，了解关键举措和进展情况非常有帮助。当你们展望未来，考虑未来几个月的退税优惠、汽油价格可能的走势、世界杯等因素，除了战略计划之外，你们如何看待这些因素的重要性，以及它们在全年同店销售额预期中的影响？谢谢。
是的。Dennis，至于外部环境，我们真的无法预测明天会发生什么。所以我们的重点确实是内部计划，正如我们今天之前分享的，我们非常有信心，通过回归我们在新冠疫情前做得非常好但后来停止做的基础战略，我们有信心这将推动同店销售额增长，而且我们已经看到了这一点。我们已经看到在过去四个时期，我们遏制了下滑。我们的客流量在增加，业务已经稳定。
现在我们正在进行的重大投资是新游戏，这不仅仅是一种希望。我们与客户交谈过，与团队交谈过，以了解客人的想法。他们一直渴望的是更多的游戏、更多的体验和更沉浸式的体验。所以我们不仅要通过典型的拱廊游戏，还要通过文化相关的IP来为他们提供这些。这是拼图的第二部分。
给我们信心的第三部分是，正如我们 earlier 分享的那样，像超级碗这样的微型活动成为了我们业务中的重要一天。我们现在正在抓住几个这样的微型活动，包括世界杯足球赛，老实说，在我们看来，这将是一个催化剂，向我们的客人展示我们的观看项目多么引人注目。在这个国家，没有人像我们这样在整个门店都有40英尺的电视。而且我们再次因为没有充分推广这一点而感到内疚。但现在我们有一个非常强大的催化剂，给了我们这个机会。
最后，正如我对你说的，我们正在与大型IP持有者就合作伙伴关系进行谈判，我们应该能够在三个月后回来与你们交谈时分享这些信息。所有这些结合起来让我们有信心，我们看到的趋势将继续，实际上会改善。
谢谢你们两位。非常感谢。
谢谢Dennis。
下一个问题来自StoneX的Mike Hickey。请提问。
嘿Tarun，Darin，Cory，谢谢回答我们的问题，各位。只是好奇，再深入了解一下第一季度。2月份同店销售额持平，似乎我们应该非常兴奋，但3月份，我感觉不太好。显然，今天是3月底。你们已经过了第一季度的三分之二。你们曾指导同店销售额会出现拐点。这有可能在第一季度实现吗，还是我们应该设定预期，显然这对第二季度可能很重要。我猜第二季度，你们会有一些新游戏上线，世界杯开始，有营销活动，有退税，小费不征税。我们是否真的应该期待第二季度你们的业务出现拐点，还是我们看到的2月份持平应该是业务已经转向的信号？
嘿，Mike。是的，我们当然不准备说我们认为第一季度会是什么结果，以及那个最终的拐点在哪里。如前所述，春假期间实际上是我们一年中销售额的高峰期。所以当你有这些时间调整时，对我们的业务影响很大。我们总是喜欢度过这四到五周的时间，对进入春假前的情况、整体表现以及春假结束后的退出速度有一个很好的事后分析。
所以，我们很乐意在第一季度分享业绩，但目前还为时过早。但是，正如Tarun提到的，我们关注的所有领域都让我们充满信心。我想，甚至从Dennis关于所得税退税等问题的提问中也可以看出，我们并没有将这些视为我们预期的顺风因素。
但我还要说的是，如果消费者确实减少支出，减少旅行，那么在这个行业工作了很长时间的人都知道，“宅度假”概念下，D&B和Main Event在进入学校假期和夏季月份时处于有利位置。再加上我们推出的10款新游戏，我们真的非常乐观。但我不会预测我们认为这种趋势拐点何时会出现。
好吧，我明白了。你确实说过非常兴奋，所以希望你们报告时会很兴奋。很高兴看到餐饮的附加销售有所增加。我认为你们强调了很多这是促销活动的驱动，周日到周四的半价游戏。这似乎对你们来说是一个真正的驱动力。你们暂停了这个活动。我猜你们可能会在有新游戏时再次开始。所以这是一个引导性问题。10款游戏很棒。有没有什么——人体起重机非常成功。把IP放在无聊的游戏上并不好。我的意思是，并不是说它们无聊，我们只是不知道。当你看这10款游戏时，有什么值得兴奋的吗，还是你们只是安装然后希望和祈祷？我的意思是，除了IP之外，游戏本身有什么引人注目之处吗？我没有听到世界杯游戏。我想你们应该会有世界杯游戏。所以请多提供一些关于游戏的信息。是否有任何创新，以及你们是否会重新开展周日到周四的促销活动，我们都很兴奋。这似乎真的在推动客流量，你们提到客流量可能是你们需要的，那部分增量客流量可以使同店销售额转为正数。所以这两者的结合似乎会导致拐点。
Darin，我来回答这个问题。首先，我认为我们对新游戏的兴奋程度远超过你所强调的。我认为质量——正如你所知，在上次电话会议中，我们提到我们聘请了首席游戏和娱乐官Putnam Shin。他过去在包括迪士尼在内的几家娱乐公司有经验，他负责我们的游戏创新日历。确实，在过去，我们引入的游戏更多是换皮，而不是真正的创新。
我们实际上强烈认为，我们现在推出的一些游戏是不同的体验，提供了比拱廊常规游戏更多的社交体验。无论你说的是《怪奇物语》还是《疾速追杀》，这些游戏对我们的客人来说都会很令人兴奋。顺便说一下，我们实际上已经对这些游戏进行了测试。这些都是经过客人测试的，我们得到了很多很好的反馈。我们有一个叫做“完美泵”的游戏，表面上听起来可能不令人兴奋，但它是系列中最受欢迎的游戏。可能是因为汽油价格，但有趣的是我们的客人在这些游戏上花费了多少时间。
至于世界杯，我们将推出两款与足球相关的游戏。我们还将重新设计竞技场，并在竞技场内引入五款与世界杯相关的游戏，这并不包括在我们所说的10款游戏列表中。所以老实说，我想再次强调，这些是非常令人兴奋的游戏。这些是非常令人兴奋的IP。随着今年的推进，IP的质量和游戏的质量只会从这里进一步提高。
谢谢各位。下一个问题来自Gordon Haskett的Jeff Farmer。请提问。
谢谢。只是对已经讨论过的一些内容的几个后续问题。但从2026年同店销售额的角度，你能提供任何信息，说明需要什么样的同店销售额才能在2026年保持门店层面的利润率持平吗？
是的。就保持利润率持平而言，我认为需要1%、1.5%的销售额增长，这可以使我们保持利润率持平。
好的。然后关于周日，我认为周日到周四的限时优惠半价游戏，当它运行时，消费者的反应如何？你们在那些工作日的早些时候或一周中的某些时段得到了想要的客流量增长吗？
是的。这对我们来说是一个非常好的学习，因为这是我们第一次长时间进行这样的活动。去年第四季度后半段，我们也测试了半价周日。但是，是的，我们看到了客流量增长，看到了消费增长，并且从一些更忠诚的消费者和那些频率不高的消费者那里获得了很多很好的学习，了解这如何影响他们的消费、停留时间以及他们的赢取体验。所以有很多很好的学习，我预计在未来的日子里你会看到更多这样的活动。
好的。最后一个问题。在过去一年左右的时间里，你们在之前的几个季度被问过这个问题，但在经历了多年的同店销售额下降之后，继续追求又一年的两位数门店增长的战略优势是什么？你觉得这是投资者社区期望你们做的，还是你认为这是运营模式的最佳方式？在同店销售额回升之前放慢一点速度的战略是什么？
是的，这是个很好的问题，也是一个应该问的问题。总体而言，历史上以及最近，这确实是基于这样一个事实，即我们继续从这些门店获得良好的回报。竞争并没有放缓。因此，这有助于我们继续填补市场并沿途利用竞争优势。但我要说，还有一个评论，显然这些门店的时间表在放慢或加快方面是很长的。当我们看2026财年时，我们在某种程度上正在为每个门店进行建设。但2027财年及以后，显然有更多的灵活性。
我们一如既往地非常勤奋地确保我们正确地投资这些资金，但我们甚至更加专注于确保我们将获得正确的回报，并且在那里部署资本不会阻止我们投资于可以推动同店销售额的事情。到目前为止，我们能够两者兼顾。但我们非常清楚，新门店的单独资本配置方法是否能从同店销售额的角度为我们带来增值。但这是非常重要的考虑因素，因为我们向前推进。
嘿，Jeff，我想补充一下Darin所说的。首先，让我向你保证，我们已经听到了你的反馈和投资界的反馈。其次，在内部，我们致力于确保我们的核心业务能够交付，任何分散我们核心业务注意力的事情，我们都不会做。所以这让我想到，我不认为开设能带来非常高现金回报率的新门店是一种分散注意力的事情。现在如果有人问我，嘿Tarun，有增长目标吗？你们会开15家、18家还是20家门店？我的回答是否定的，因为那可能会变得分散注意力。
但我认为，如果我们有经过精心选择的地点，能够为我们的客人提供便利，以更方便的方式提供D&B，确保竞争对手不会占据有利位置，我们仍然对这些机会感到非常兴奋和投入。但如果我们觉得那个机会不会实现，如果存在相关风险，我们宁愿保留资本支出并将其投资于核心业务。所以再次向大家保证，我们听到了你们的声音，我们致力于真正专注和优先考虑我们的核心业务，并确保它实现正的同店销售额增长。
感谢你的深思熟虑的回答。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的Brian Vaccaro。请提问。
嗨。谢谢，晚上好。我的问题是关于第四季度的同店销售额和月度节奏。我只是想确认我的笔记是否正确。我想你之前说过11月的同店销售额下降了1个基点，今天我相信你说1月增长了90个基点，这意味着12月下降得相当明显。是这样吗？如果是这样，也许可以解释一下12月可能是什么驱动因素。
是的，Brian，我们的同店销售额节奏实际上在整个季度都在连续改善。所以第10期是三个期中表现较弱的，这也是在调整天气影响之后。所以是的，整个季度确实有连续改善。
好的。明白了。
还要记住，90个基点特指戴夫和巴斯特品牌。我想强调这一点。我们觉得这值得一提。
好的。这也很好了解。谢谢。那么，为了确保我们在同一页面上，关于新门店开业的节奏，Darin，280周意味着相当后端加权。所以有没有办法从高层次上说明开业的速度，但如果我没听错的话是280周。
是的，没错。是的，你没听错，是280周。是的，我想，给你一个高层次的情况，我们预计5月开设三家门店，6月一家，7月一家，8月几家，9月一家，然后11月三家。如果这对你了解大致节奏有帮助的话。
是的，非常有帮助。谢谢。最后一个问题，我想问一下营销支出。2025财年的营销支出约为9300万美元。你能详细说明一下2026年的营销计划吗，无论是支出水平还是传统电视与数字之间的组合部署？非常感谢。
是的，当然。所以从总体支出水平来看，我们预计传统媒体支出与去年大致相似。一些非传统支出可能会略有下降，一些非工作性支出我们预计也会略有下降。但总体而言，核心媒体目前预计会相似。在组合方面，我们将继续优化。我认为你会发现，在2025财年，我们更多地倾向于电视、线性电视、联网电视等。随着我们在建模和定位消费者方面变得更好，这种组合可能会更多地偏向数字，但肯定不会回到两三年前的水平。所以我认为在我们进行正确的组合分析并继续与消费者就正确的信息和渠道进行迭代时，会有一个很好的平衡。希望这有帮助。
好的。谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议交回给Tarun Lal作总结发言。
谢谢操作员，感谢大家今晚抽出时间。让我用这句话结束。戴夫和巴斯特正处于一个拐点。我们正在执行一项明确的差异化战略，植根于创新、运营严谨性以及对业务各个维度的客户体验的坚定承诺，品牌营销、烹饪质量、店内执行和下一代游戏内容，我们正在提高标准，早期回报正在验证这一论点。
我们的战略框架简单而有纪律，随着时间的推移建立持久的品牌资产，以紧迫感推动顶线业绩，在每个接触点提供世界级的客户体验，保护和扩大行业领先的单店经济效益，并以正确的人才、正确的文化和正确的技术基础设施为支撑。归根结底，财务模型非常简单。同店销售额增长驱动EBITDA扩张，EBITDA扩张驱动长期股东价值创造。我们正从增长势头的位置出发，坦率地说，我们仍处于释放这个平台全部潜力的早期阶段。
尽管如此，在这些早期阶段，我们已经取得了显著而切实的进展，包括：一，戴夫和巴斯特品牌同店销售额连续六个月改善；二，2月份全公司同店销售额基本持平，收入和调整后EBITDA正增长；三，获得了令人兴奋的10款新游戏阵容；四，成功地使餐饮同店销售额持续为正；五，回归并执行“吃喝玩乐套餐”（EPC），这是一个非常成功的促销活动，选择率不断提高；六，其他成功的促销活动，包括半价游戏；七，成功的门店改造，持续比系统表现高出700个基点；最后，八，继续国际扩张，达到四个国际门店，未来60天内还将再开设三个。
我们看到了持续同店销售额增长、扩大自由现金流和为股东创造持久价值的明确道路。我要感谢我们全球的团队所付出的非凡努力和奉献。是他们让这一切成为可能。我期待着向大家更新我们的持续进展。祝大家晚上愉快。谢谢。
[操作员结束语]