操作员
Jae Chung（首席财务官）
David Bruce（首席执行官）
John McGlade（The Benchmark Company, LLC）
Greg Gibas（Northland Securities）
各位下午好，欢迎参加FGI Industries, Inc. 2025年第四季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。[操作员说明] 在今天的演示结束后，将有提问环节。[操作员说明] 请注意，本次活动正在录制。
现在我想将会议交给首席财务官Jae Chung。请开始。
谢谢。欢迎参加FGI Industries 2025年第四季度业绩电话会议。今天主持会议的是首席执行官David Bruce和首席财务官Jae Chung。我们在昨天收盘后发布了一份新闻稿，详细说明了我们最近的运营和财务业绩。
我想提醒您，管理层在今天电话会议上的评论和对问题的回答可能包含前瞻性陈述，这些陈述本质上具有不确定性，且超出公司控制范围。尽管这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和信念，但实际结果可能存在重大差异。有关可能导致实际结果不同的一些因素的讨论，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的最新文件中的风险因素部分。此外，请注意，您可以在昨天发布的新闻稿以及公司网站上提供的本演示文稿附录中找到历史非公认会计原则财务指标的调节表。今天的电话会议将首先由Dave Bruce进行业绩回顾和战略更新，然后由Jae Chung进行财务回顾。在这些准备好的发言结束后，我们将开放提问环节。
接下来，我将会议交给Dave。
谢谢Jae。各位早上好，感谢大家参加今天的电话会议。我很高兴地分享，我们第四季度的业绩反映了我们在品牌、产品和渠道（BPC）战略下对有机增长举措的战略投资。尽管在2月份最高法院裁决和随后的关税行动之后，整个行业面临着动荡的环境，但FGI的战略重点使我们能够保持坚实的基础。在评估我们第四季度3050万美元的收入时，重要的是要考虑两个主要因素。与去年同期相比，我们面临着2024年第四季度大量订单提前的情况，因为客户在预期贸易政策变化之前加速了采购。关税阻力，由于当前的关税环境，行业前景仍然不确定，尽管潜在需求趋势积极，但这影响了我们卫生洁具和淋浴系统业务的销量。
然而，尽管存在这些季度时间推移和宏观波动性，FGI的全年业绩仍然非常稳定。在全年基础上，收入和毛利润与去年相比均下降不到1%。这种稳定性，加上我们推动收入增长远高于整体市场的能力，突显了我们战略举措的实力。此外，我们继续优化我们的产品组合。本季度我们的毛利率增长了210个基点，达到26.7%，这得益于我们高利润率业务的相对较好表现。虽然我们在美国、加拿大和欧洲看到了暂时的收入压力，但我们在印度的地理扩张以及我们在Covered Bridge厨柜业务的持续增长，为未来几个季度的增长带来了重大希望。我要赞扬FGI团队对我们长期目标的奉献。通过灵活应对2025年的波动，我们保护了我们的利润率，并为公司的未来成功奠定了基础。
接下来，我将交给Jae进行更详细的财务回顾。
谢谢Dave，各位早上好。我将首先提供本季度的更多细节，然后更新我们当前的流动性和资产负债表。最后，我将以我们对2026年全年的指导意见结束。2025年第四季度，收入总计3050万美元，与2024年第四季度相比下降14.4%。本季度毛利润为810万美元，同比下降6.8%。我们的毛利率从去年的24.6%上升至本季度的26.7%，这得益于我们一些高利润率业务的相对较好表现。
我们的运营费用降至880万美元，而去年同期为1000万美元，这主要是由于优化了我们的仓库运营。公认会计原则经营亏损为70万美元，较去年同期130万美元的经营亏损有所改善。经营亏损的改善是由于销售和分销成本的下降以及研发成本的降低。归属于股东的公认会计原则净亏损为260万美元，而去年同期净亏损为40万美元。2025年和2024年第四季度的净亏损包括递延税项资产的估值准备、业务扩张费用和非经常性IPO相关薪酬。剔除这些项目，2025年第四季度的调整后净亏损为60万美元，而去年同期的调整后净亏损为70万美元。
转向我们的资产负债表，在第四季度末，FGI的总流动性为850万美元。我们提供2026年的指导如下。我们的收入指导为1.34亿至1.41亿美元。调整后经营收入指导为70万至250万美元。调整后净收入指导为亏损30万美元至盈利110万美元。请注意，调整后经营收入指导不包括某些非经常性项目。调整后净收入不包括某些非经常性项目，并包括少数股东权益的调整。
我们准备好的发言到此结束。操作员，我们现在准备进入电话会议的问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。[操作员说明] 今天的第一个问题来自Benchmark Co.的Reuben Garner。请发言。
大家好，我是John McGlade，代替Reuben提问。首先，祝贺本季度的业绩。我有几个问题。关于全年指导，您能否更详细地说明您对终端市场的假设？
嘿，John，我是Dave。Bruce，你好吗？是的，这是个很好的问题。你知道，我们在进入2025年时势头强劲，然后当然全球贸易问题出现，扰乱了其中一些势头。我们对我们目前拥有的所有更广泛类别的势头感到非常满意。我认为，在贸易和关税情况在某种程度上趋于稳定之前，肯定会有一些不确定性。当然，外面仍然有很多不确定性，更不用说现在中东战争的情况了。但就我们自己的特定情况而言，我们对与一些主要客户的发展方向感到相当满意。我们有很多新计划正在实施。我想我在上个季度提到过，由于一些关税的不确定性，有些计划被推迟了。但在很大程度上，我们对我们每个更广泛类别业务的基础部分感到相当满意。
好的。那么，我想随之而来的是，显然您提到最近的关税决定在某种程度上影响了本季度到目前为止的需求。您能否谈谈今年年初至今的需求情况与第四季度的需求情况相比如何，第四季度的需求似乎有些疲软。另外，关于关税决定，如果有退款，您预计您或您的客户会受益吗？
是的。回答你问题的第一部分，你知道，基于我们的预期和我们纳入指导的内容，我们对第一季度到目前为止的情况感到满意。你可以想象，仍然有很多不确定性，但因为我们在一些关键类别中有良好的势头，就像我提到的第一季度预期，我们对我们看到的大部分情况感到相当满意。至于任何关税调整，我认为现在下结论还为时过早。我们将随着时间的推移评估一切。至少从规划的角度来看，我们完全预计，许多关税，特别是被最高法院否定的IEEPA关税，很可能会在今年以其他形式和部门关税的形式回归。因此，我们预计事情不会像今天这样保持不变。因此，在这个不确定的时期，可能在今年剩余时间里，我们将继续评估这一点。
好的，谢谢。我将把机会让给别人，祝下一季度好运。
太好了，谢谢。
下一个问题来自Northland Securities的Greg Gibas。请发言，先生。
嘿，早上好，各位。感谢回答问题。想知道您能否详细说明或谈谈您在2026年第一季度看到的活动回升情况，与您在第四季度看到的订单活动相比如何。
是的，我在开场时提到过，如果我们回想2024年第四季度，当时有很多订单提前的情况，因为人们预期关税会到来，显然在2025年初确实如此。所以我们面临——这是我们同比比较的问题、议题或挑战的一部分。其次，由于2025年第二季度的重大关税影响，出现了真正的剧烈波动效应。我们有很多客户暂停了订单，就像我们当时对一些库存所做的那样，直到我们能够完全理解关税情况。其中一些情况显然扰乱了库存势头和订购模式。这中断了全年的订购模式。因此，这也对本季度业务的时间效应产生了影响。
好的，很合理。你知道，我还想跟进一下，在评估“中国+1”战略以实现地理采购多元化方面取得的任何进展。也许您的评估结果如何，您在继续推进多元化方面目前处于什么位置。
是的，是的，不，我们在这方面取得了一些非常好的进展。我们已经在中国以外获得了一些额外的合作伙伴，今天没有太多细节可以提供给您，但我们将从泰国等来源的多元化对我们的业务产生影响，这些业务将从中国转移出去，这将有助于减轻那里发生的不确定性的影响。我们也在东南亚以外的世界其他地区寻找机会。我们也在与一些新的合作伙伴努力合作。所以我们对看到的一些活动感到非常兴奋，我们非常有信心我们能够在短期内执行其中的几个。
明白了。最后，如果可以的话，我想更深入地探讨一下，我认为上一个分析师问题涉及到，显然有些事情超出您的控制范围，地缘政治，当然中东局势也有影响。但当我们考虑您的BPC战略和您执行该战略的能力时。我知道您再次提到了印度，并在那里增加了更多经销商，但您能否解释一下您对这些增长机会感到兴奋的地方。是的。我的意思是，显然有这些超出您控制范围的阻力，但印度可能是其中之一。但您能否列举几个在2026年可能令人兴奋的新计划推出？
是的，当然。你提到了印度，这是一个很好的例子，我们每周和每月都能看到经销商的增加。他们继续增长。我们在印度的增长很大一部分来自孟买地区。但我们现在开始缓慢但肯定地渗透德里。我们已经开始在那里增加分销商以及几个新的经销商。在印度之外，我们没有太多谈论的是在德国的新批发浴室业务计划。我们非常成功。我们在德国开设了一个小型配送中心，我们雇佣了一位先生，他将——专注于德国的批发浴室业务。在过去的8到10个月里，这一直非常非常顺利。这一业务继续增长。
在美国方面，我想我在之前的电话会议中提到过，我们确实在为美国的批发业务在全国范围内建立适当的代表和分销方面取得了进展。同时，我们正在评估我们在美国的物流足迹和配送中心足迹，这可能能够更好地服务于一些新市场，因为我们扩展到一些新客户和新地区。
明白了。非常有帮助。非常感谢各位。
是的。
[操作员说明] 问答环节到此结束。我想将会议交回给David Bruce作任何总结发言。
感谢各位今天抽出时间和关注。我们非常感谢您对FGI的持续支持。保重，如果我们在本季度没有联系，我们期待在下次电话会议上与您交谈。谢谢。
[操作员结束语]