操作员
Tom Divine（副总裁、投资者关系与财务）
Matt Jore（首席执行官兼董事）
Pat Eilers（执行董事长）
Bryan Barton（首席商业化官）
Stephen Pang（首席财务官）
Michael Legg（Ladenburg Thalmann）
Alex Fuhrman（Lucid Capital）
身份不明的参会者
Julian Mitchell（巴克莱银行）
问候各位。欢迎参加AirJoule科技公司2025年第四季度及全年财报电话会议。[操作员说明]正式演示后将进行问答环节。[操作员说明]请注意本次会议正在录制。
现在，我很荣幸将会议交给主持人Tom Devine，投资者关系与财务副总裁。
谢谢。现在您可以开始了。
谢谢，早上好。今天参加我们全年财报电话会议的有首席执行官Matt Jore、执行董事长Pat Eilers、首席商业化官Bryan Barton以及首席财务官Stephen Pang。在本次电话会议中，我们将参考一份演示文稿，该文稿可在网络直播平台和我们网站的投资者板块获取。
我想指出，在准备好的发言和问答环节中发表的许多评论均为前瞻性陈述，涉及可能影响我们实际结果和计划的风险与不确定性。许多这些风险超出我们的控制范围，并在我们向美国证券交易委员会提交的文件中的风险因素和前瞻性陈述部分有更详细的讨论。尽管我们认为所表达的预期基于合理假设，但它们并非未来业绩的保证，实际结果或发展可能存在重大差异。
现在我将发言权交给Matt Jore。
谢谢Tom。各位早上好，感谢大家参加我们2025年全年财报电话会议。这对AirJoule来说是一次重要的会议。2025年是我们为商业化奠定基础的一年，而2026年我们计划将这一基础转化为商业渠道并实现收入。
在回顾我们的成就并概述来年计划之前，我想花点时间谈谈一个已不容忽视的问题——水资源韧性的紧迫性日益增加。在德克萨斯州科珀斯克里斯蒂，美国最大的石油港口之一所在地，缅因水库的蓄水量已降至10%以下，为有记录以来的最低水平。该市自身预测表明，可能在几个月内陷入水资源紧急状态，这意味着供水将无法满足需求。德克萨斯州州长已公开警告，该州可能需要进行干预。为德克萨斯州机场生产喷气燃料并支持数十亿美元经济活动的工业运营面临因缺水而缩减的前景。
该市提出的长期解决方案是建设一座海水淡化厂，成本超过10亿美元，且距离产水还有数年时间。与此同时，在中东，不幸的持续冲突已造成巨大的人道主义苦难。我们心系受影响的人民和社区。这也暴露了一个关键脆弱性：超过1亿人依赖海水淡化获取水源。巴林的海水淡化厂遭到军事打击破坏，阿联酋和科威特的设施也被导弹碎片击中。正如彭博专栏作家Xavier Blas最近观察到的，水现在比石油更具战略重要性。这些海水淡化厂是集中式设施，对整个人口而言是单点故障点。这些风险是真实存在的，且往往在变得紧迫之前未被充分认识。它们源于同一个结构性问题：世界的水基础设施集中、脆弱且日益容易受到破坏。
无论压力来自干旱、工业和人口增长，还是地缘政治冲突，结果都是相同的：社区和行业面临供水风险，且替代方案非常有限。AirJoule提供了一种根本不同的方法。从大气中分布式产水，独立于管道、水库和集中式海水淡化设施运行。AirJoule系统在现场、仪表后和需求点产水。它们不需要市政供水连接。这些系统利用废热从环境空气中生产纯净、蒸馏且可饮用的水。我们已在实地证明了这一点。过去一年，AirJoule系统已在德克萨斯州、亚利桑那州、加利福尼亚州和迪拜运行。我们在之前电话会议中讨论的宏观顺风仍在全力推进，并因当前战争而加剧和暴露。数据中心扩张和先进制造业的本土化正以前所未有的速度推动工业用水和电力需求的增长。但最近几周的事件已将讨论从效率和可持续性提升到韧性、安全性甚至生存层面。这种转变正在加速人们对AirJoule所能提供产品的兴趣。
在去年3月的年终电话会议上，我们为2025年制定了明确的目标：在实地验证我们的技术、开发用于商业发布的产品、加强合作伙伴关系以建立商业渠道，以及确保足够的资本化以支持商业化。我们兑现了这些承诺。
在技术验证方面，我们曾表示将从实验室演示转向现实世界的实地部署。在迪拜，我们在一个政府先进技术设施运营了一套AirJoule系统，向中东各地的公共和私营部门客户展示我们的技术。在德克萨斯州哈伯德，我们部署了AirJoule在美国的首次实地演示，展示了我们从空气中生产纯净水的能力，并在不同环境条件下生成了数月的运营数据。在亚利桑那州立大学，一项独立的学术评估正在美国最苛刻的干旱环境之一中进行。
在产品开发方面，我们曾表示将推进产品实现商业就绪。去年，我们做出了一个深思熟虑的工程决策，将最初的构建重点放在我们所谓的A250平台上，我们现在将其称为AirJoule核心产品。这是我们针对工业除湿和水生成优化的核心双室系统。这使我们能够在实地构建、部署多个系统并从中学习，这些经验直接为我们A1000（现在称为AirJoule Prime）的设计提供了信息。这是我们目前正在建造的用于工业规模应用的大型水生成器。两款产品共享共同的吸附室架构，并生产符合FDA瓶装水标准的蒸馏和饮用水。
在合作伙伴关系方面，我们曾表示将利用战略关系加速商业化。GE Vernova追加投资并与我们启动了战略性废热整合项目。我们还将在GE Vernova的纽约设施部署一套AirJoule系统，以支持我们与他们的废热战略项目，并用作GE Vernova客户的演示系统。
此外，我们被选入净零创新中心，向谷歌、微软、Data4和其他领先的数据中心基础设施公司展示我们的AirJoule系统。我们通过与美国陆军的合作以及与一家国防承包商就防腐蚀应用达成的协议，建立了国防部门的可信度，并宣布与10x投资公司达成独家中东分销协议，这是一家阿联酋拥有的公司，在海湾地区的政府、商业和工业部门拥有完善的关系。
在商业渠道方面，我们曾表示将发展强有力的客户参与，以实现商业销售。我们现在正积极与多个行业垂直领域的客户合作。我们推出了购水协议商业模式，并开发了明确的区域可重复客户参与流程，推动潜在客户向商业部署迈进。Bryan将很快详细介绍该流程。
在资产负债表方面，我们曾表示将确保足够的资本化以支持商业化。我们完成了由GE Vernova牵头的1500万美元私募配售，提交了S3货架注册，并于2026年1月完成了2300万美元的股权发行，确保我们有足够的资金执行计划且无债务。
让我重点介绍第四季度和2026年前几周的关键里程碑。其中一些在11月的第三季度电话会议中已讨论过，但我想将它们放在全年背景以及我们带入2026年的势头中来看。第四季度，我们继续推进国防部门的关系。我们于10月宣布与美国陆军的[难以辨认]，重点是将AirJoule与战术废热回收系统集成，为前沿部署的部队提供弹性供水。12月，我们宣布与Red Dot Ranch合作，为加利福尼亚州佩斯adero的农村住宅社区提供离网水解决方案，展示了AirJoule在分布式住宅水生成方面的价值主张。
我们于1月部署了一套AirJoule核心系统，并于2月完成了第一阶段试点。12月，我们还在亚利桑那州立大学委托了一套AirJoule核心系统，由Paul Westerhoff博士及其全球公认的大气水收集专家团队进行独立学术评估。1月，我们宣布与TenX达成独家分销协议，为AirJoule提供六个海湾国家的市场准入，并启动了我之前提到的丹麦净零创新中心计划的合作。
展望未来，2026年是AirJoule向商业渠道建设过渡的一年。我们预计将在数据中心、工业、国防和国际市场获得多个长期客户承诺。重要的是，我们在2026年建立的客户关系正在为2027年及以后的规模化商业业务奠定基础。正如我 earlier 提到的，我们最近的一项公告是与TenX在中东地区的独家分销协议，该地区的水需求已远远超过自然供应，且最近的冲突进一步暴露了其脆弱性。
我想请Pat Eilers讨论这个地区在能源、水方面的重要性，以及它为AirJoule解决方案在该地区带来的机会。Pat？
是的，谢谢Matt，早上好。过去两年，我在AirJoule期间以及自贝莱德时代以来的过去十年中，在中东地区度过了相当多的时间，我想分享一些为什么这对AirJoule来说是一个重要地区的观点。中东是地球上水资源最紧张的地区之一。海湾国家70%至90%的饮用水依赖海水淡化。同时，该地区正经历数据中心开发、先进制造业和基础设施投资的大规模增长。这些部门中的每一个都需要大量的水。
海湾地区的政府和企业正积极寻求能够加强水安全同时降低能源强度的技术。Matt描述了最近对巴林和海湾其他地区海水淡化基础设施的袭击。这些事件暴露了地区领导人多年来一直关注的脆弱性。关键矿产供应集中在少数集中的沿海设施中。当个别工厂离线时，社区已经失去了饮用水供应。
这种基础设施的脆弱性现在已为全世界所见。这正是分布式水生成的重要性所在。AirJoule系统独立于海水淡化基础设施运行，可以位于需要水的地方，而不是依赖管道或卡车。它们可以部署在工业设施、军事设施和社区供水系统现场，从大气中生产纯净的蒸馏水。在水韧性现已成为国家安全优先事项的地区，这种能力具有重要价值。
我们认识到该地区当前的冲突给近期部署时间表带来了不确定性。我们正在密切监测局势，并与我们的合作伙伴TenX合作，确保在条件有利时我们能够推进。同时，这些事件正在强化整个海湾地区对水韧性的战略紧迫性，我们与潜在客户的对话反映了这种紧迫性。我们相信中东的长期机会是巨大的，我们打算支持对水韧性日益增长的需求。
现在我将发言权交给我们的首席商业化官Bryan Barton，讨论我们2026年的产品路线图和商业化计划。交给你，Bryan。
谢谢Pat。让我们从AirJoule A250开始，我们现在将其称为Air Dual Core。正如Matt所提到的，我们在2025年做出了一个深思熟虑的决定，将最初的系统构建重点放在核心平台上。核心是一个双室系统，与我们更大的AirJoule Prime水生成器共享相同的吸附室架构。通过全年构建、部署核心系统并进行迭代，我们同时完成了两件事。首先，我们获得了重要的工程经验，帮助我们改进系统的整体设计。其次，同样重要的是，我们将核心系统用作Prime系统的价值证明替代物。每次核心部署都向客户展示AirJoule平台的性能、水质和经济性，直接降低Prime商业部署的风险。
我们正在完成核心产品设计，并准备进行Uwell和NSF认证，这是商业发布前的必要步骤。我们预计核心产品将于2026年第四季度末商业上市。对于工业除湿应用，将有一个额外的核心产品，针对在约30%至40%相对湿度范围内维持低湿度环境进行优化，与现有的干燥剂轮技术相比具有显著的节能效果。对于该产品，我们的目标是在2027年实现商业化。
在成本降低方面，我们取得了实质性进展。我们已在多个子系统中采购了成本更低的组件，并正在我们当前的构建中评估其可靠性。我们还在简化整体系统设计，这既降低了制造复杂性，也降低了成本。吸附室仍然是唯一的定制制造组件。材料清单的其余部分由市售零件组成。
转向Prime。这是我们设计用于利用废热进行工业规模水生产的大型水生成器。Prime是我们大多数数据中心和工业用水客户最终寻求的产品。我们从核心系统中获得的经验直接为Prime设计提供了信息，我们现在正在特拉华州纽瓦克建造我们的第一台Prime系统。一旦投入运营，它将作为关键的户外展示单元，使客户能够看到全尺寸系统在现实世界条件下的运行情况。随着构建的进展以及我们获得全尺寸系统的运营经验，我们将提供Prime部署时间的更新。
通过在各种温度和湿度条件下持续优化我们的吸附剂性能和循环调整，每个室的水生产率不断提高。这些改进直接转化为客户更好的经济性，我们预计在进入商业生产时将继续取得进展。
我们还启动了针对独立除湿机市场的核心平台专门优化，重点是针对干存储和防腐蚀应用的系统性能优化。这针对全球约130万台工业除湿系统的庞大安装基础，我们与开利公司的长期HVAC集成工作继续受益于正在核心和Prime系统上进行的工程和产品化工作。
在制造方面，我们的涂层生产线在纽瓦克投入运营，生产AirJoule运行核心的吸附剂涂层接触器。我们正在推进工艺开发，以建立可扩展的可重复制造工艺。我们的纽瓦克工厂有足够的生产能力来满足到2027年的预期销售量。随着需求超过该水平，我们预计将过渡到合同制造，用于接触器生产和全系统组装。我们现在正在启动这些对话，并准备支持这一过渡所需的组装文档。
在幻灯片9上，我想带大家了解我们将Matt和Pat描述的强烈客户兴趣转化为商业部署的流程。我们开发了一个明确的可重复客户参与流程，分为四个阶段。第一阶段是发现和评估，我们评估特定客户的产品市场契合度，将AirJoule的性能与客户的替代方案进行基准比较，并完成技术经济分析。这个阶段通常需要一到三个月，我们正在多个行业垂直领域积极与客户合作。
第二阶段是价值证明。在某些情况下，第一阶段的技术经济分析或先前的部署足以让客户进入商业结构设计阶段。在其他情况下，我们在现场部署演示单元，并在客户的操作环境中验证性能。客户验证水质，观察废热整合经济性，并确认实际性能和可靠性。我们在哈伯德、迪拜的ASU和佩斯adero的部署都充当了价值证明演示。今天，核心系统是我们主要的价值证明平台，因为它采用与Prime相同的架构，并展示相同的吸附剂性能、水质和能源经济性。随着Prime投入运营，它将作为全尺寸的额外价值证明资产。这个阶段通常需要六到十二个月。
第三阶段是商业结构设计。一旦性能得到验证，我们定义商业模型，可能是购水协议、直接单位销售或租赁。我们还就产品配置、现场工程、部署范围和定价达成一致。这个阶段通常需要三到六个月。
第四阶段是部署和扩展。多单元商业部署、在客户组合内和跨地域扩展，以及通过服务维护和WPA合同获得经常性收入。这是长期价值创造引擎。我应该注意到这些阶段并非严格按顺序进行。对于具有强烈战略紧迫性或对我们技术有既定了解的客户，商业结构设计讨论通常在价值证明工作仍在进行时就开始。这种并行进展可以缩短从初始参与到商业部署的整体时间线。
综上所述，这是我们2026年的预期。用于工业除湿和小规模水生产应用的核心系统将是我们首批商业产品，在完成认证后于今年第四季度末推出。我们的第一台Prime系统正在建造中，一旦投入运营，它将作为我们工业规模水生成客户的展示。通过我们与数据中心净零创新中心的合作，我们预计今年晚些时候部署一套AirJoule系统。此次部署将直接向谷歌、微软、Data4、丹佛斯和其他领先的数据中心公司展示AirJoule的性能。
通过TenX，中东的初步商业部署计划于2026年底进行，具体取决于地区情况。在我们的国防合作伙伴关系中，我们预计2026年在水韧性和防腐蚀应用方面都有部署。在住宅市场，我们计划建立更多合作伙伴关系和部署，以解锁缺水地区的新开发项目。
通过这些各种部署和合作伙伴关系。我们2026年的重点是建立已部署的参考基础和合同客户关系，以支持2027年及以后的规模化商业活动。我们今年执行的每一次部署都为整个类别的客户验证了AirJoule，并推动我们的渠道向商业转化迈进。我们概述的客户参与周期是将兴趣转化为商业部署的引擎。我们正有纪律地推进客户通过这一流程，并且渠道在多个垂直领域和地区不断增长。
现在我将发言权交给Stephen进行财务更新。
谢谢Bryan。我现在将介绍我们2025年第四季度和全年的财务业绩，并提供一些关于2026年展望和本年度流动性状况的信息。我们可以转到演示文稿中的财务业绩幻灯片。提醒一下，AirJoule科技公司使用权益法核算在合资企业或GE Vernova中50%的所有权。我将讨论的数字是AirJoule科技公司的，合资企业的结果反映在AirJoule合资企业投资损失项目中。
第四季度，AirJoule科技公司报告净运营费用为320万美元。这包括根据我们的工作说明书，合资企业向我们报销的约70万美元行政和工程费用。全年，AirJoule科技公司的净运营费用为1360万美元，而2024年为1120万美元。同比增长主要是由于非现金股票薪酬费用增加420万美元，被专业费用降低以及研发费用从Air J转移到合资企业所抵消。
我们全年净亏损为900万美元。运营线下的主要组成部分是AirJoule合资企业投资损失3930万美元，被约2500万美元的非现金收益（来自盈利义务和基板归属股份的公允价值变动）所抵消。3930万美元的合资企业亏损与2024年全年的530万美元相比。差异的主要驱动因素是非现金在产品研发减值，这减少了合资企业的净收入。这是与合资企业成立时贡献的知识产权估值变化相关的非现金会计调整。它对我们合资企业的运营、现金状况或执行商业化计划的能力没有影响。
现在让我们转向我们的合资企业。该合资企业全年现金流出约为1800万美元，与我在第三季度电话会议上提供的指导一致。该合资企业在年内从AirJoule科技公司获得了总计1780万美元的资本贡献。其中500万美元来自GE Vernova在2025年4月对AirJoule科技公司的股权投资。
该合资企业仍处于开发和推广阶段，第四季度来自亚利桑那州立大学AirJoule l核心系统销售的名义收入约为11万美元。AirJoulel科技公司2025年底资产负债表上的现金约为2200万美元。年末之后，我们于2026年1月完成了股权发行，净募集资金约2200万美元。此次发行后，我们在AirJoule科技公司和合资企业的合并备考现金头寸约为4400万美元，无债务。
关于流动性，我们有足够的现金为我们的运营、合资企业和计划的商业部署提供资金至2027年。我们预计2026年公司实体和合资企业的合并现金支出约为2500万美元。1月份的发行加上我们现有的现金和流动性，为执行Matt和Bryan概述的商业化计划提供了明确的资金保障。
展望2026年，在合资企业层面，我们预算约1700万至1900万美元的运营费用，以支持Bryan描述的产品化、制造和商业部署活动。这与我们2025年的支出水平一致。在AirJoule科技公司，我们的公司运营费用预计全年约为1500万美元，其中约800万美元是非现金股票薪酬。
随着1月份注册发行的成功执行，以及我们有效的S3注册状态，我们继续在管理资本状况和资产负债表方面保持强大的灵活性。展望未来，我们将继续 opportunistically评估任何能增强我们资产负债表并支持长期价值创造的融资和战略机会。
至此，我将发言权交回Tom进行电话会议的问答部分。
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明]谢谢。第一个问题来自Ladenburg Thalmann的Michael Legg。请提出您的问题。
谢谢。早上好，恭喜本季度取得的成绩。进展不错。想问一下，您谈到了客户参与。您能谈谈从实地人员、分销商的角度，您是如何进行客户参与的，以及推广情况如何？请详细说明一下。
谢谢。Mike。我是Bryan。我想如果我理解正确的话，您的问题确实是关于我们与客户的参与流程。对吗？
是的。是的。
好的。值得注意的是，我认为这些对话的发起方式实际上有三种，对吧？一种是客户自己直接参与，也就是他们主动联系我们。然后当然还有通过我们的网络进行的热情介绍，接触到这些组织的高层。还有就是通过直接的会议、贸易展或供应商等方式认识的人。所以在我们接触客户的这三种方式中，都有很多活动。
坦率地说，很多客户主动来找我们，因为对于数据中心建设等很多市场来说，这是一个紧迫的话题。您知道，关于数据中心市场有一点需要注意的是，有很多建设项目正在进行，也有很多项目因为水方面的许可问题而被取消——很多项目在其他方面似乎都在推进，但就是无法获得水许可。这确实推动了我们在数据中心市场的大量参与。您知道，在工业领域和住宅领域也有其他垂直领域，您知道，我们认为AirJoule在解锁不同类型的冻结住宅开发项目方面具有重要价值。这回答了您的问题吗，Mike？
是的。谢谢。很好。然后关于供应链，您提到除了一个部件外，几乎所有部件都是市售的。随着我们未来几年的扩展，是否有任何供应链稀缺或我们没有冗余的部件需要考虑？
我不这么认为，Mike。盒子里的大多数组件，这么说吧，已经具备规模。您知道，泵、电机和阀门。我们吸附室的定制部分是通过铸铝制造大规模生产的铝真空室。这是一个非常常规的工业流程。只是我们的外形有点独特，但完全可以大规模获得。真空室内的是我们的吸附剂涂层接触器。接触器已经规模化、商品化，有很多供应商，全球已生产数百万个部件。所以这是我们然后用金属有机框架吸附材料涂层的标准产品。我们自己进行涂层，主要是为了定义涂层工艺。但部件涂层也是一个商品化流程。有很多供应商可以大规模做到这一点。AirJoule已经采取——这是我们知识产权的核心方面，我们需要定义和拥有该工艺的优化，并在与选定的合作伙伴合作将其扩大规模之前将其锁定。
最后一个问题。您提到年底对AirJoule合资企业有1000万美元的资本认购。您能解释一下吗，以及2026年是否有其他主要资本支出需求？谢谢。
好的。Stephen，你想回答这个问题吗？
好的。Mike，您问的是2026年的资本认购，对吗？
是的，
好的。所以这些资本认购——这两次资本认购是今年正常资金计划的一部分，正如我们在准备好的发言中阐述的，我们预计合资企业的总支出。这两次资本认购是为合资企业提供资金以支持这些预期投资支出的部分出资。抱歉，您问题的第二部分，
2026年还有其他主要资本支出吗？
没有，除了我们在准备好的发言中提供的关于现金需求的预测外，没有其他的。合资企业的资本支出在很大程度上已在去年得到资助，以支持Bryan描述的建设。
好的，很好。谢谢。恭喜取得的进展。
谢谢，Mike。
谢谢。
下一个问题来自Lucid Capital的Alex Fuhrman。请提出您的问题。
嘿，各位，非常感谢回答我的问题，并祝贺你们在2025年实现的所有里程碑。想问一下毛利率。您预计最初销售的前几个单位的毛利率是多少，然后考虑到长期合同，过渡到合同制造，您认为在规模上能够实现什么样的毛利率？
好的，也许我可以回答这个问题。我认为今年我们真的只专注于手头的部署。所以我认为毛利率在我们的长期目标中不是重点，我们的长期目标是在进入合同制造时达到30%、35%左右的规模。所以今年我们专注于客户渠道建设和技术验证，重点更多是收入和客户参与执行。随着我们进入2027年，正如提到的，随着合同制造，毛利率将达到目标。因此，我们关于设计和材料清单的对话最终将帮助释放我们长期追求的毛利率水平。
好的，这非常有帮助。谢谢你。然后很高兴看到合资企业在第四季度有了第一笔收入，显然数额不大。随着我们接近年底的全面商业发布，我们是否应该期待2026年全年都有类似的小额收入？
是的，我们是这样认为的。我们预计这些部署，其中一些仍处于试点性质，将是付费部署。因此，我们预计2026年合资企业层面的收入将继续小幅增长，并且鉴于合资企业的某些会计处理，这将通过合资企业的权益收益或损失项目体现。
好的，这非常有帮助，谢谢。然后你们提到了科珀斯克里斯蒂的水危机，以及AirJoule与海水淡化之间的权衡。只是好奇，你们的经济性与大型海水淡化项目的竞争力有多接近，以及对于像这样的社区，缺乏大规模前期资本支出在你们开始接触时是多大的卖点？
是的，谢谢Alex。您知道，我认为重要的是思考海水淡化实际上是如何建设的。这是一个多年的许可和规划过程，通常海水淡化厂是数十亿美元的地下基础设施。您知道，然后他们当然会净化海水，然后他们必须处理盐水，而将盐水回注到水源中往往是一个令人担忧的问题。从经济角度来看，海水淡化的比较可能——在水创造方面肯定比AirJoule科技公司便宜。在运营成本方面大约便宜五到十倍。
区别在于，当许可和资本的时间限制经济发展时，您部署AirJoule的价值所在。我们现在正处于一个大规模建设的时期，正如您所指出的，我们谈论的科珀斯克里斯蒂就在墨西哥湾沿岸。但解锁这些开发项目的时间线确实是一个制约因素。您知道，我想指出的另一点是，AirJoule生产的水是蒸馏水，非常干净，总溶解固体为零。这对于反渗透水或海水淡化水基础设施来说实际上是困难的，因为那里有残留的总溶解固体或其他伴随物。因此，水质是一个主要的价值驱动因素。所以您知道，如果我们大致分类，AirJoule科技公司的价值在于上市速度、分布式水、韧性水——您拥有的水，这是您拥有的资产，然后是水质。
Alex，我是Matt。Alex，我是Matt。关于您的毛利率问题，我想补充Stephen和Bryan所说的两点。您可能记得，我们建立了购水协议商业模式，这受到了客户的好评。正如Bryan提到的分布式水，如果您设想这些AirJoule水厂在有废热的地方，每个数据中心都有废热，每个工业运营都有废热，您可以设想一个Air Dual水厂。
因此，当您采用该模式时，毛利率问题更容易维持，只要您专注于水有价值的地方，Bryan提到的蒸馏水具有巨大价值。因此，我们非常有信心，因为您可以看到，我们放置这些AirJoule水厂并在15、20年的时间内销售水。因此，设备销售的毛利率问题也适用于水的销售。所以想补充这一点来回答您的问题。
好的，谢谢Matt。这非常有帮助。非常感谢你们所有人的全面回答。
谢谢，Alex。谢谢。
下一个问题来自巴克莱银行的Julian Mitchell。请提出您的问题。
嗨，早上好。我是Drew，代表Julian Mitchell。感谢回答我们的问题。所以我们只是想了解一下，您预计哪些商业机会将转化为确定的订单，更广泛地说在全球范围内，然后更具体地在中东地区。我知道你们在电话会议中提到了一些，但如果能提供更多细节，那就太好了？
抱歉，Drew，我不太确定。是的，问题是关于导致……抱歉，导致商业活动的部署？
部署，比如在全年内转化为订单。如果能有这方面的细节。
是的，当然。谢谢你的问题，Drew。您知道，正如电话会议中讨论的，我们正在参与多个不同的市场垂直领域，无论是在住宅方面解锁因水许可而冻结在开发管道中的整个住宅社区，还是在数据中心方面的许多参与，以及美国军方在水韧性和除湿方面的参与。因此，有许多垂直领域和客户对话正在进行，这些对话确实为这些部署和与每个客户的价值证明对话做好了准备。
我们将在全年随着这些部署的发生而宣布，并就这些部署的成功以及与不同垂直领域客户的价值证明提供更新，然后我们的预期是这些将级联为来自这些客户的商业承诺？这回答了您的问题吗？Drew
是的，完全回答了。非常感谢。
谢谢。此时问答队列中没有更多问题，所以我将发言权交回Matt Jorer进行总结发言。
感谢大家今天早上参加我们的会议。2025年对我们来说是建设的一年，建设系统、建设合作伙伴关系并朝着商业渠道建设。2026年，我们预计通过我们的首批产品发布和额外的客户部署看到这些工作的初步成果。我们今年执行的每一次部署和推进的每一个客户关系都在为2027年及以后的规模化商业活动奠定基础。谢谢。
[操作员结束语]