Lee McEntire（投资者关系主管）
Brian Moynihan（董事长兼首席执行官）
Alastair Borthwick（执行副总裁兼首席财务官）
Manan Gosalia（摩根士丹利）
Glenn Schorr（Evercore ISI）
John McDonald（Truist Securities）
James Mitchell（Seaport Global）
Michael Mayo（富国银行证券）
L. Erika Penala（瑞银投资银行）
Kenneth Usdin（Bernstein Autonomous LLP）
Christopher McGratty（Keefe, Bruyette, & Woods, Inc.）
Gerard Cassidy（加拿大皇家银行资本市场）
Saul Martinez（汇丰全球投资研究）
David Chiaverini（Jefferies）
大家好，欢迎各位参加今天的美国银行财报发布会议。[操作员说明]
现在，我很荣幸将会议交给美国银行的Lee McEntire。
早上好。谢谢大家。感谢大家参加我们讨论第一季度业绩的会议。与往常一样， earnings 报告和演示文稿已发布在bankofamerica.com的投资者关系部分，我们将在电话会议中参考这些材料。Brian将首先发表一些开场想法，然后Alastair将详细介绍本季度并提供更多业绩细节。
在开始之前，快速提醒一下，在电话会议期间，我们可能会发表前瞻性陈述并提及非GAAP财务指标。这些反映了管理层当前的观点，并受风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性以及相关的GAAP调节在我们的 earnings 材料和网站上的SEC文件中已有概述。
话不多说，Brian，请您发言。
早上好，感谢大家的参与。这是我们2026年第一季度的 earnings 报告。
我将从幻灯片2开始。美国银行2026年第一季度业绩表现强劲。收入同比增长7%，达到303亿美元。每股收益同比增长25%，达到每股1.11美元。这一业绩得益于各业务的均衡表现、持续的运营杠杆、稳健的客户活动以及资产质量的稳定至适度改善。我们还看到贷款和存款同比均实现稳健增长，资本和流动性状况保持强劲，远高于当前监管要求。
在幻灯片2的底部，您可以看到我们一些最重要运营指标的进展。本季度我们实现了290个基点的运营杠杆。公司的效率比率同比改善170个基点，达到61%。重要的是，我们实现了16%的有形普通股回报率（ROTCE）。
我能给大家的最大亮点是，当您翻到幻灯片3时，您会看到公司的每个部门都为我们的同比增长做出了贡献。每个部门的收入都有所增长，每个部门的收益都有所增长，每个部门的平均存款都有所增长，每个部门的贷款都有所增长，并且每个部门都带来了强劲的回报。
现在转到幻灯片4。在Alastair为您提供更多细节之前，让我谈谈业绩的一些主要驱动因素。首先，净利息收入表现好于预期。按FTE basis计算，净利息收入为159亿美元，同比增长9%。其次，我们以费用为基础的面向市场的业务表现良好，市场、财富和投资银行业务都展现出良好势头。客户活动保持健康，这些领域的收入与2025年第一季度相比均实现两位数增长。第三，我们的团队继续很好地管理费用。第一季度非利息支出为185亿美元，与我们在上次季度 earnings 电话会议上讨论的约4%的同比增长相符。
让我花一点时间谈谈费用，以及我们如何在为股东创造增长和回报的背景下看待费用。正如我们一直所说的，我们的重点是提供持久的收益和回报。费用纪律已融入我们公司的运营方式。这也是我们能够随着时间推移将规模、生产力和宏观顺风转化为运营杠杆的原因之一。在第一季度，我们的支出反映了我们做出的深思熟虑的选择。
首先，我们继续投资于我们的创收能力，无论是所有业务中的客户经理、新分支机构、整个平台提供的各类技术，还是各类产品增强，所有这些都支持客户活动、市场份额增长和公司的长期盈利能力。这些投资是由投资回报驱动的。它们与我们看到明确需求和有吸引力回报的业务相关联。
我们做的第二件事是继续通过生产力和简化来抵消这些投资。我们公司内部客户活动的持续数字化、人工智能的应用以及详细的流程再造都有助于减少人工工作、降低单位成本、限制基本成本结构的增加。这就是为什么即使我们进行了投资，我们仍然能够实现正的运营杠杆。简单地说，我们的收入增长率快于支出增长率。
第三，我们在非战略性支出方面保持高度纪律性。我们有意识地不增加不支持客户及其对我们需求的复杂性、层级或固定成本。这种纪律是我们负责任增长文化的一部分，并且已经持续了很多年。如果从员工人数的角度考虑，自2025年底以来，我们通过自然减员减少了约1070人，并且我们将继续推进这一进程。我们继续大力扩展特许经营、深化客户关系并提供有吸引力的回报。我们在减少这些全职员工的同时，吸收了市场上的成本和通胀成本。
简要谈谈资产质量。我们看到与去年相比有所改善。净冲销、信用卡拖欠率、需计提准备金的问题资产和不良贷款与2025年第一季度相比均有所下降。拨备支出为13亿美元，而去年为15亿美元，反映了持续良性的信贷结果。最后，资本生成仍然强劲。我们继续部署过剩资本以支持所有业务的风险加权资产增长，同时通过股息和股票回购向股东返还资本。我们在本季度结束时拥有强劲的资本状况，包括超过2000亿美元的CET1资本。
我们还继续受益于各业务多个季度的有机增长。我们在幻灯片19开始及附录中包含了我们标准的有机增长观点。我建议您查看所有不同业务线的这些内容，所有活动和所有数字活动都在其中。所有这些活动仍然是我们的关键差异化因素，推动存款、投资资产、贷款余额和交易对手的持续增长。这与我们数字平台上的强大参与度相结合，我们相信这将推动目标市场和产品的持续份额增长。总体业绩再次证明了我们多元化收入流的价值，以及我们所有业务在不同环境中的增长和持久性。最后，这是美国银行团队的强劲表现，我感谢他们又一个出色的季度。
在我请Alastair发表一些观察意见并详细介绍本季度之前。我将从幻灯片5开始，给大家一些我们对经济的观察。美国银行有两件事可以帮助我们看待经济。首先是我们非常强大的研究团队，他们根据对世界的看法为我们提供了大量数据。您可以在幻灯片5的左侧看到这一点，但我们还将其与我们的内部数据相结合，即我们的客户在消费者方面、企业方面、小企业方面等的实际行为，您可以在幻灯片右侧看到消费者方面的情况。因此，我们的研究团队继续认为经济具有弹性，即使存在你们都在报道的所有不确定性，经济的核心活动仍在继续推进。
我们预计美国的GDP增长率在2%左右，并且我们看到全球范围内的增长率更快。当您查看通货膨胀时，您可以在左下方看到，预计2026年及2027年通货膨胀仍将居高不下，无论是在美国还是全球范围内。但当您查看右侧时，您可以看到美国经济弹性的来源。美国消费者继续通过美国银行的所有这些不同平台进行消费。
具体而言，美国银行的消费者通过各种方式向美国经济注入资金的总支出为每年45000亿美元。2025年，这比2024年增长了5%。与2025年第一季度相比，2026年第一季度这5%的增长一直保持一致。在该季度，客户向经济注入了超过10000亿美元。如右下方所示，借记卡和信用卡支出同比增长6%。这一总额约占美国银行消费者支出方式的25%。
如果查看具体类别，您会发现娱乐、服务、旅游和零售支出都有所增长。是的，汽油价格也有所上涨，我们注意到3月份同比上涨了16%。同时，我们查看这些数据并了解它告诉我们的信息。我们也意识到存在所有风险，中东持续的冲突，包括对能源市场、通货膨胀和增长的影响。我们关注全球贸易流动和更广泛的金融状况。到目前为止，这些影响已被美国和世界各地的经济所衡量和吸收，我们将继续密切关注它们。
展望未来，我们的研究团队预计未来几年美国和全球经济将温和增长，我们的数据支持这一观点。在这种环境下，有人问我资本市场活动是否真的有所变化，或者这只是波动性产生了我们市场团队或投资银行团队的业绩。我们看到的是我们全球业务的广度有所改善，而不仅仅是偶发活动。交易受益于波动性。事实上，这是我们连续第15个季度实现同比收入增长。但更重要的是，投资银行的渠道正在建立，所有产品的参与度都在提高。
我们的企业客户表现强劲。就像我之前谈到的所有事情一样，他们继续开展强劲的活动。这种活动比一年前更加健康，并支持持续和建设性的费用环境。在我们看来，尽管存在这些风险，但宏观背景仍然具有建设性，我们多元化的业务模式使我们能够在各种经济情景下继续为您提供服务。
在这种背景下，我将交给Alastair以获取更多细节。
谢谢，Brian。我将从资产负债表开始，从幻灯片6开始。您可以看到本季度末总资产约为3.5万亿美元，环比增长2%，反映了贷款增长、存款增长以及支持客户在全球市场增加活动的资产负债表。存款增加到超过2万亿美元，这得益于商业和消费者客户参与度的持续强劲。普通股股东权益约为2760亿美元，环比相对稳定，因为收益生成被通过股息和股票回购返还给股东的资本所抵消。本季度，我们支付了20亿美元的普通股股息，并回购了72亿美元的普通股。
从监管角度来看，CET1资本比率下降14个基点至11.2%，这一下降主要反映了返还给股东的资本超过收益生成，以及为支持客户而进行的资产负债表增长和组合变化，我们的比率仍远高于监管要求。展望未来，关于最近提出的巴塞尔协议III终局或G-SIB资本变化，我们没有任何有意义的更新要报告。按照提议，巴塞尔协议III将导致资本要求略有提高。然而，G-SIB附加费的拟议变更预计将超过巴塞尔协议III终局对美国G-SIB的影响。
总而言之，如果巴塞尔协议III终局和G-SIB框架按提议通过，我们相信美国银行未来可能会看到相对于当前制度的整体资本要求有所降低，公众意见征询期于6月中旬结束，我们期待规则的最终确定。流动性依然强劲，全球流动性来源超过9600亿美元，远高于监管要求，现在我们更深入地了解资产负债表，我们将重点关注贷款和存款。
因此，我将从幻灯片7的存款开始，我们的特许经营继续表现出强劲、稳定和纪律性。本季度平均存款保持稳健，同比增加约590亿美元，增幅3%，反映了我们深厚的客户关系以及客户对安全性、流动性和便利性的重视，特别是在利率和市场条件保持动态的环境中。值得注意的是，有息存款和无息存款均增长3%。增长主要由商业客户引领，而消费者银行业务增长较为温和，标志着其连续第四个季度实现同比增长。
我们的存款构成仍然是一个关键的差异化因素。我们受益于高质量的组合，其中很大一部分是低成本的运营余额，以及消费者、财富和商业客户的强劲参与度。即使整个行业的定价竞争持续，这种组合也继续有利于我们的融资成本。我们存款支付的总利率下降16个基点至1.47%，这使我们能够在美国大型银行中保持最低的成本融资状况之一。
转向幻灯片8的贷款。平均余额同比增长近9%，主要由商业组合中的客户需求驱动。这种增长是广泛的，反映了良好的核心运营客户活动。一如既往，我们在部署资本时保持纪律性，优先考虑回报、信贷质量和关系深度而非数量。消费者贷款余额同比增长约4%，其中信用卡增长3%。财富管理通过强劲的基于证券的贷款为消费者贷款增长做出了积极贡献。在消费者和商业组合中，信贷表现与我们的预期一致，我们没有改变我们的风险态势。我们保持高度流动性。我们专注于保护我们的利润率并保持灵活性，同时继续支持我们的客户。
让我们转向幻灯片9的净利息收入。第一季度，按完全应税 equivalent basis计算的净利息收入为159亿美元。同比而言，净利息收入增加13亿美元，增幅9%，这得益于平均贷款和存款的增长、固定利率资产重新定价的持续收益以及更高的全球市场客户相关活动。这些顺风部分被本季度平均利率下降的影响所抵消。与第四季度相比，净利息收入基本持平，反映出类似的潜在收益几乎足以抵消第一季度少两天利息应计的负面影响。本季度净利息收益率为2.07%，同比上升8个基点，反映了纪律性的资产负债表管理、融资优化以及即使利率曲线下降仍持续的重新定价动态收益。
关于利率敏感性，我们继续提供相对于远期曲线的12个月动态存款基础敏感性。在此基础上，利率在远期曲线基础上再下降100个基点，将在未来12个月内减少净利息收入20亿美元，而利率上升100个基点将使净利息收入受益略低于5亿美元。展望未来，尽管利率环境仍然动态，但我们继续看到支持净利息收入的多个杠杆，包括余额增长、融资优化和低收益资产的持续滚动。鉴于我们第一季度净利息收入超出预期，并且基于最新的利率曲线（现在已从预期的两次降息转变为目前无降息），我们将2026年相对于2025年的全年净利息收入增长指导范围上调至6%至8%，该展望继续假设存款和贷款温和增长。
转向幻灯片10的费用。第一季度，非利息支出为185亿美元。同比增长4%，与我们在第四季度 earnings 电话会议上提供的指导一致。我们产生了290个基点的运营杠杆，这转化为效率比率从63%改善至61%，ROTCE提高至16%。我们继续纪律性地管理我们的成本基础，同时有选择地投资以支持客户活动和长期增长。费用同比增长主要反映了投资银行、资产管理费用以及销售和交易的两位数收入增长，以及相关的更高收入相关激励和交易费用。
退后一步，我们的方法保持不变。我们在回报明确的地方进行投资。我们严格管理可自由支配支出，并且我们保持对运营杠杆的高度关注，包括扩大技术和人工智能的使用以提高运营效率和销售 effectiveness。展望未来，我们继续预计全年将有超过200个基点的正运营杠杆，与我们之前的指导一致。我们也有杠杆来保持灵活性，以帮助应对不断变化的市场条件。
谢谢。[操作员说明]我们的第一个问题来自摩根士丹利的Manan Gosalia。您的线路已接通。请讲。
嗨，早上好。感谢您回答我的问题。首先，在费用方面，更强的净利息收入指导非常好，您保持了费用指导，但也保持了运营杠杆指导。我知道这里有一定程度的四舍五入，但您如何看待将更好的净利息收入的好处转化到底线？
Manan，感谢您的问题。本季度我们做到了，我们预计净利息收入将转化到底线。因此，如果净利息收入上升，您会期望我们看到运营杠杆范围的高端，就像本季度一样。
明白了。很好。然后是关于ROTCE方面。所以我猜您已经实现了16%的ROTCE，在16%至18%的目标范围内。随着您实现运营杠杆，您如何看待在短期内保持在该范围内？本季度是否有任何一次性项目或其他我们应该考虑的因素？
所以Manan，我认为这里没有任何一次性项目需要考虑。我们提供了中期ROTCE的指导范围。而且，每个季度都会有所不同。显然，我们对基于强劲运营杠杆表现的16%感到满意。但作为管理团队，关键是不断向上攀登。几年前是13%，然后是14%，每个季度都会不同。我们只需要继续朝着我们的目标取得进展，这仍然是我们管理团队的重点。
太好了。谢谢。
谢谢。我们现在将转到Evercore的Glenn Schorr。请讲。
嗨，非常感谢。也许是一个关于消费者的简单高层问题。我认为您的支出非常好。就业和工资一直很强劲。所以简单的问题是，您认为消费者方面的贷款和存款增长为什么如此缓慢？这并不是说您没有开设新的支票账户、新的信用卡账户。只是对高层情况感到好奇。
嗯，Glenn，我认为如果我们回顾过去，在存款方面，有趣的是，三四年前，在存款寻求更高收益后的某个时候，消费者会开始找到底部。看看现在发生的情况，您可以看到现在连续四个季度的同比存款增长。所以看起来我们正在找到那个底部并开始从中增长。
您也可以看到，如果查看我们的数据，无息存款的增长，本季度比前几个季度略多一些。所以这些因素都在表明存款开始回升。显然，存在利率环境和支出环境对存款不利。但在我们看来，强大的消费者部分开始转向增长，并且处于加速的初期阶段，这是我们在更长周期中的位置。
在贷款方面，我们现在处于失业率良好的时期。房价良好。资产价格良好。储蓄仍然较高。因此，消费者内部的贷款增长相当广泛，但您看到的是3%或4%的增长。随着时间的推移，我们能看到更多吗？是的。但在这一点上，我认为相对于消费者的表现，我们处于良好状态。
我只想说的最后一件事是，我们已经讨论过我们必须关注自己的资产负债表效率。我们已经讨论过，随着时间的推移，我们有能力让一些零售和机构CD到期。我们已经这样做了。所以我们现在不必追逐CD，这反过来意味着我们在支付利率方面非常有纪律。如果我们想的话，我们可以增加更多的存款增长，但在这一点上，我们真的选择专注于核心运营客户账户活动。这是我们的重点。
嗯，我认为这很有效。很酷。我很感激。我感兴趣的是，你们提到今年员工人数减少了1000多人。如果我回顾过去五年，人数基本持平，但背后有很多变化，对吧？
您在增长领域增加人员，在其他领域减少人员。而且我认为您的 attrition 率约为7%。那么也许您可以谈谈一些增减情况，您在哪里增加，在哪里缩减？显然，问题是人工智能可能——在人工智能之旅中，您处于哪个阶段，这可能会带来更大的人员减少或未来不替换所有 attrition？
谢谢，Glenn。嗯，从长远来看，如果您看看2007年我们收购美林和Countrywide之前，为了给您一个概念，美国银行的员工比今天多。因此，技术的应用、流程以及客户对我们技术的利用基本上使我们在19年后用更少的人运营公司。所以这不是一个新趋势。您现在看到的是这些趋势的延续，您是对的。所以如果您——正如我们在投资者日向您展示的，我们展示了较短的期限，我们展示员工人数减少了80,000人。
我们展示了50,000人来自消费者业务部门，25,000人来自运营部门。我们现在看到的——在那段时间里，我们在技术人员和网络安全方面进行了大量投资，从几百人增加到3,000人等等，新的分支机构。所以我们继续转移投资，本季度再次发生，您看到员工人数从运营流程和管理人员等方面减少。而这些投资用于在各个领域发展更多的客户经理业务，我们将继续这样做以支持业务增长。所以我们通过 attrition 来做到这一点。
每个月，我们大约需要招聘1,300人才能保持公司人员中性。所以您可以通过谨慎招聘来调整员工人数，让 attrition 成为我们所谓的朋友，这就是我们减少到1,000人的方式，但这来自于消除工作和应用技术，以及消费者和商业客户使用这些技术，人工智能给了我们以前没有的发展空间。我们有90个正在运行的应用程序，所有200,000名团队成员每天都可以访问或使用人工智能。Erica在外面更广为人知，但它已经被带到许多有助于模型的平台上。所以我们仍处于这一切将带来什么的早期阶段，但我们今天已经看到了真正的好处。
谢谢，Brian。
谢谢。我们现在将转到Truist Securities的John McDonald。请讲。您的线路已接通。
谢谢。早上好。嘿，各位。在资本方面，随着新提案的峰值，当您努力实现ROTCE目标时，您如何考虑资本目标？只是想知道现在您有了一些——您是否对缩小您今天拥有的管理缓冲（超过监管最低要求100多个基点）有更多的增量信心？谢谢。
谢谢，John。嗯，我认为随着我们获得越来越多的清晰度，您已经看到我们通过允许资本比率下降来利用这一点。所以我们最终会等待最终规则的样子，但现在对我们来说很明显，是的，巴塞尔协议III终局的风险加权资产会略高一些。
是的，G-SIB通胀指数化似乎会给我们一些缓解，特别是随着您进入未来时期。所以这使我们能够进行更多的回购，能够拿出更多的资产负债表。所以我们获得了更多的信心。但归根结底，我们现在处于良好状态。我们有充足的资本，充足的灵活性。我们盈利良好。现在我们只需要等待最终规则。
John，您关于更接近最低要求运营的观点，撇开Alastair谈论的所有内容以及随着时间的推移的变化、新规则、旧规则和过渡不谈。现实情况是，当我们研究这个问题时，我们每个季度运行的所有压力情景下的收益流波动性是我们开始考虑必须维持的缓冲的方式，并且该缓冲可以更接近监管最低要求而没有相同的威胁，因为收益流的稳定性和公司的能力。所以我们将其从较宽的范围缩小到较窄的范围，期望我们将其保持在我们所说的50个基点。
因此，如果基本要求下降，整体数字就会下降，如果没有，等等，所以让它稍微发挥一下。但在维持适当的缓冲而不是过大的缓冲方面没有哲学上的变化，但我们在过去三四年中对此的微调确实是基于公司通过不同事情（如COVID和地区银行危机等）盈利的能力，您可以看到波动性并不存在。
对。所以您的意思是，Brian，50个基点的管理缓冲随着时间的推移是您期望趋向的？
是的，我们正在朝着这个方向前进。但我们正在取出所有已赚取的资本，对吧，通过股息和回购。这使得名义金额保持不变，我们正在将公司发展壮大。然后我们有所有这些规则以及它们将如何实施。请记住，有逐步上升和逐步下降，我们必须看到这里的情况。但您说得对。我只是认为从长远来看，比最低要求高50个基点更符合我们的目标。
好的。然后，Alastair，您能多谈谈净利息收入前景变化的驱动因素吗？更具体地说，在该指导中，您对适度的贷款和存款增长有什么假设？
是的，所以我们在贷款和存款增长方面并没有真正改变任何事情。我们对今年年初的情况感到相当鼓舞。所以这更多是我们所看到的情况的延续。但我们看到了相当好的有机增长，这很好。无息存款向有息存款的转变正在放缓。事实上，本季度无息存款略有增长，所以我们很高兴看到这一点。因此，只要贷款增长保持在那里，存款增长看起来不错。我们失去了几次降息，这可能会在年底伤害我们。
它们不会以同样的方式伤害我们。所以所有这些事情，加起来，都是其中的一部分，向全球市场投入更多的资产负债表。所以加起来，感觉都很好。最后，John，如果您看一下我们发布的贷款增长披露，我认为在我们报告的第8页，您会看到现在每个业务线都有相当广泛的增长。每个产品都有相当广泛的增长。所以我们不依赖任何单一事物，这让我们对持久性有了更多的信心。
好的。谢谢。
谢谢。我们现在将转到Seaport Global的Jim Mitchell。您的线路已接通。
嘿，早上好，Alastair。您能稍微扩展一下融资优化这一点吗？似乎您的非美国存款支付的利率有显著下降。总体而言，您在融资优化方面能做多少？在这种情况下，我们如何看待资产负债表增长？
是的，这是我们在之前的 earnings 电话会议上讨论过的事情，Jim。所以与过去几年我们的想法相比没有变化。我们在一些长期CD和一些回购活动周围有一些我称之为资产负债表膨胀。随着时间的推移，我们相信我们可以继续让这些下降，这反过来对净利息收益率有好处，可能不会特别影响净利息收入，但它只是——我们可以为客户的核心增长提供资金，同时允许一些资产负债表膨胀消失。这就是我们正在做的。
我们只是坚持这一点。您可以看到CD随着时间的推移悄悄缓慢下降，回购也悄悄缓慢下降，同时仍然为客户的业务提供更多的资产负债表。
您能量化一下您认为还剩下多少吗？
我认为上次我们在一起时，我们说大概在1000亿美元左右。可能多一点，也可能少一点，但差不多是这个数字。
Jeff，注意名义价值。换句话说，在您的——我们在资产负债表内增长核心贷款，让其他东西减少。但总金额在某一点，但关键是您在这些金额内持有的东西以及您在这些金额内的负债。所以我认为您的一位同事早些时候指出，如果您考虑我们公司的存款，查看幻灯片7并查看全面的利率下降，我们显然处于所有业务的核心存款核心。
显然，它们有不同的方面，财富管理业务，所以核心存款与大众市场消费者业务甚至小企业与大公司不同。所以看那一页，只需想想我们有2万亿美元的存款和大约1.2万亿美元的贷款。我们只会接受我们需要的存款——我们根据客户在核心业务中的核心运营能力接受他们的存款。这是我们的重点。
是的。不，绝对是。在企业和工业贷款方面，Alastair，您提到更传统的企业和工业贷款增长有所回升。这是由于私人信贷的中断而从私人信贷那里获得一些份额的早期迹象吗？或者仅仅是需求广泛改善和信贷额度利用率提高？
本季度主要是信贷额度利用率。所以在第四季度末，我们看到了一些循环贷款偿还，这可能使我们的贷款余额下降。第四季度我们的贷款仍然增长，但增长不如以前高，因为循环贷款利用率下降了。它在第一季度又回来了一点，甚至更多。所以我们可能仅从循环贷款提取就获得了50亿至100亿美元的贷款增长。所以这是核心的中端市场活动，建立整个美国和国际企业的营运资金。这是我们看到增长的地方。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。我们现在将转到富国银行证券的Mike Mayo。您的线路已接通。
嗨。一个季度的变化真大。我想我听到您说的是您对短期感觉更好，您可以纠正这一点，但您有16%的ROTCE，您正在引导净利息收入更高，您有290个基点的同比运营杠杆。所以我认为您是说短期更好。但自从上次 earnings 报告以来，人们对长期存在担忧，对吧，人工智能代理会来拿走您的存款。
人工智能不良行为者会对您实施网络犯罪，人工智能支出不会产生成果。我知道你们有Erica、CashPro和超过4,000项专利的生成式人工智能。正如您提到的，自2007年以来员工减少，还有其他一些优势。但当您考虑那场辩论时，关于人工智能的长期辩论，您是受害者还是受益者？为什么美国银行是人工智能的受益者？如果您能以某种方式阐述，我知道这个问题已经被问过了，但人均收入，您期望它会增加多少或类似的事情？谢谢。
Mike，我认为在您的问题中，您给出了答案，即我们是包括人工智能在内的所有技术影响的受益者。我们已经应用了它，并将继续应用它。我们团队的工作，我们有在全公司范围内进行的催化剂努力，以将所有想法付诸实施。
我们团队的工作是从技术中受益。它会带来您在报纸上读到的网络安全等问题，我们非常认真地对待这些问题，并投入巨资来解决，我们与行业同事和其他行业的同事合作，确保我们架构的安全和保障。但技术的应用将始终对收益产生积极压力，人工智能在那里给了我们很多努力。移动存款的能力没有什么新的或不同的。
在我们公司，我们可以立即将存款转移到其他表外、表内，对吧？所以问题是，存款是为了什么？我认为在所有这些讨论中有点被忽略的是，早些时候关于存款利率支付的讨论反映了我们拥有存款是因为人们在我们这里有交易账户，他们在转移资金。我们公司的CD和市场存款做法是我们推动经济价值的一小部分。我们的工作是与客户保持联系，成为他们的核心存款机构和交易银行，以及他们的贷款银行。我们坚信，我们不仅会利用人工智能，它还将帮助我们在未来推动更大的市场份额和能力。
我想作为对此的后续，我想，您提醒我主要支票账户，我认为您说的是非常粘性的。您如何使用人工智能来提高客户的信任度，无论是在网络风险方面。我不确定您是否是去华盛顿的CEO之一，或者只是对数据、身份和关系的信任？谢谢。
当然。我认为客户对我们机构的信任评分处于历史最高水平，他们对我们使用数据和信息的方式的信任，坦率地说，我们采用某些技术的一些障碍是，我们在保护客户数据，而其他人没有。从云计算到这一点，这一直是一场持续的斗争。所以我们将数据排除在模型之外。我们保持——所以我们的客户数据等，并利用模型进入我们，但不喂养它们。这是我们对客户的责任。我们觉得我们处于一个非常受信任的位置。
多年来，我们花费了大量时间、精力和金钱，确保我们达到所谓的永不中断，并继续部署热备份和系统，相互支持。我们与行业合作，确保这贯穿其他平台、FMU等。所以如果您问我们的客户，我们的数字能力、技术能力以及他们对我们的信任度是有史以来最高的。事实上，它比以往任何时候都高，而且实际上每个月都在增长。所以我们对此感觉良好。
然后最后一个后续问题，五年后，当我们回顾并说，好吧，人工智能，技术，我们应该在哪里看到好处？仅仅是关系的粘性吗？还是效率，或者应该出现在哪里？
所以如果您今天想想，就在消费者方面，Mike，因为有两件事。一，您说核心存款账户。有核心存款账户，有核心投资账户。它是核心企业交易账户。它是核心借款之家。所以每个核心都是您所追求的，而不仅仅是整体增长。所以我只想确保它更广泛。但如果您说五年后并考虑它，我认为您会看到相同的元素，我们应该继续看到越来越多的数字或人工智能生成的与客户的界面。但我认为人工智能确实在内部帮助我们。简单地说，我们与消费者的所有互动中，大约99%已经是数字的。所以没有人参与。
所以当您开始考虑这一点时，您会反过来想，那1%的成本是一个相当高的数字，我们正在用所有这些技术来解决这个问题，我们也在努力提高99%的效率以及它的交付方式。这方面的例子是Erica与警报。警报基本上不是进行提示和提问，我们使用相同的技术向您提供持续的信息流。这节省了提示等方面的界面，也使其能够与客户进行更多互动。所以人工智能智能和技术智能没有什么不同。所以会有更多。我认为归根结底，如果您想想从2007年到现在，同样数量的人，我们将继续投入前端，那里的客户经理很重要，高接触部分，这是至关重要的交付。
您会看到我们继续在那里增加人员，您会看到我们继续从不直接面向客户的活动中减少人员。但即使在客户方面，有90,000名销售人员转向代理团队和人工智能，我们也会在这方面变得更有效率。所以我不会给您确切的数字，因为您知道这充满了不确定性，因为事情从来没有完全按照那种方式发展，但趋势将是更多的技术，与客户更亲密，更多的代理式而非提示式，更多地融入流程而不是由团队成员做某事来交付，即它是流程的一部分，更多的客户与我们做更多的事情，费用将——运营杠杆将存在。
好的。谢谢。
谢谢。我们现在将转到瑞银的Erika Najarian。您的线路已接通。
嗨，早上好。我只有两个快速的后续问题。首先，关于净利息收入前景。当我们考虑不降息的可能性时。我们应该如何看待美国银行在这种情况下如何处理存款成本？特别是考虑到市场资产负债表的贷款增长，如果美联储不降息，存款成本能否得到控制？
我认为，——Erika，我认为可以。我的意思是，如果利率不动，我认为我们没有太大动力改变我们在有息方面支付的利率。然后这将只是两个类别中哪个增长更快的问题，有息和无息。所以我现在指出，我们在两者中都有一点增长。所以这很有帮助。
我们将在今年全年关注这一点。但即使下半年不再有两次降息，也不会有太大影响，因为在旧版本中，您实际上是说一次降息六个月，一次三个月。所以我们会从中稍微受益，但主要的事情是公司的有机增长。
明白了。还有一个非常技术性的问题，关于一些资本改革提案。当您的一位同行昨天报告时，这引起了每个人的注意。完全理解监管机构正试图通过系数变化来解决回顾性通胀。但像美国银行这样的公司，理论上，基于您2025年的G-SIB得分，到2028年1月1日可能会上升。
现在显然，很大一部分增长与经济有关，您的风险密度继续下降。当您考虑意见征询期时，您会解决这个问题吗？因为显然有90天，我相信行业之间有很多对话。但我认为2025年的得分可能会在2028年1月1日之前提高您的G-SIB，尽管附加费有积极的修订，这一点特别值得注意。
是的。所以现在有两个世界，Erika。有现行规则和拟议规则。我们还没有最终确定拟议规则。我只想说您正在谈论的主要事情，即G-SIB数字随着时间的推移会更高，新提案解决了这一点，因为有通胀指数化。所以未来看起来可能上升的可能不会是G-SIB的上升。所以这就是为什么我们相信在这个过程中。这是这里做的最重要的事情之一。我们期望成为其中的受益者，因为我们是一家有机增长的公司，所有大型G-SIB都会这样，人们会认为。
Erika，有一件事要考虑的是，用一首老歌的话说，你不能总是得到你想要的，但你可以得到你需要的。归根结底，我们需要指数化的概念，因为它只是——它在原始规则中，在2012年数据之后——2012年数据本应被指数化。所以我们需要它在那里。我们想要的是比我们得到的更长期的视角，但至少它在概念中，我们将其纳入规则，我们可以研究它的影响，因为它只是——我们和行业不会在这些提案中得到我们想要的一切，因为归根结底，这很难——有一些谈判正在进行。
但另一方面，我们得到了我们需要的。我们只是需要指数化的概念，因为它本应在原始规则中，却没有被纳入。然后从2019年到现在经济的总体增长，我们都增加了15%、20%的资本，没有重大风险。所以我们有了这个概念，让他们最终确定规则。我们永远不会得到行业应该得到或渴望得到的一切，或者实际上，我们认为我们应该得到的一切。但归根结底，我们必须在这里继续前进，这样我们才能实施这一点，然后围绕它微调模型。
明白了。而且Brian，您在电话会议早些时候非常清楚地回答了效率问题，做得非常好。谢谢。
谢谢。我们现在将转到Autonomous Research的Ken Usdin。您的线路已接通。
非常感谢。是的，只是一个后续问题。净利息收入增长9%开局良好，您将范围上调至6%至8%。我只是想知道，Alastair，当您展望全年时，为什么第一年的增长率不能保持在那里？是否有任何比较因素或由于利率长期高企，市场相关净利息收入从净利息收入转向费用的预期变化？或者我们应该注意的任何其他点？或者只是——我们会看到，因为现在年初，还有很多事情可能发生？谢谢。
嗯，这有一点。现在年初，我们将看看情况如何发展，但这也在一定程度上认识到去年下半年，仅仅因为固定利率资产重新定价的形状发生了。而今年下半年，我们的固定利率资产重新定价会少一些。所以这真的是我们正在看的同比比较。顺便说一下，有机增长继续加快。我们能做得更好吗？当然，但这就是为什么我们每个季度根据我们实际看到的情况给您尽可能多的指导。
这很公平。然后关于Brian提到的运营杠杆的良好开端，290个基点，同样的问题，您在控制成本方面做得很好，我知道您试图不把重点放在成本方面。但这种灵活性的展示是否会成为将您从200的一侧推向更高一侧的最终驱动因素？我的意思是我只是想知道您能否将费用增长轨迹保持在相当紧张的范围内？谢谢。
是的。所以我们提供了未来三到五年的运营杠杆指导，并表示我们的目标是200到300个基点。如果我们能做得更多，我们会的。每个季度看起来都会不同，因为您与去年的比较会不同。增长会不同。所以我们只是——我们认识到我们必须有一个范围，因为每个季度都不会相同。这是一点。
第二，我们在费用方面必须做的主要事情是对员工人数真正有纪律，因为当您真正考虑时，这仍然占成本基础的60%到70%。所以您会看员工人数，这将让您很好地了解我们是否真的专注于核心运营费用的纪律性。
然后您有与收入相关的费用。其中许多是好的费用。我们不想为此道歉。这就是为什么我们让人们关注运营杠杆，因为当管理资产费用增长15%，投资银行增长20%，销售和交易增长12%时，这些都是好事情，随之而来的是好的成本。这就是我们在运营杠杆上管理的。本季度我们有一个好季度。我们进入下一个季度。我们正在想办法下一季度做到200个基点以上。
明白了。谢谢，Alastair。
谢谢。我们现在将转到KBW的Chris McGratty。您的线路已接通。
大家早上好。我对11月制定的并购目标相关的财富战略更新感兴趣。任何招聘或保留方面的评论都将非常好。谢谢。
所以我认为我们——所以两件事。我们不会每个季度都更新这些目标，因为它们是长期目标——或中期、长期净新增长目标。
在招聘方面，我认为团队做得非常好，我认为今年第一季度我们获得的顾问数量是去年的两倍左右。但重要的是，顾问的 attrition 率降至较低水平，这是一个净收益。所以我们觉得Lindsay、Eric、Katy和私人银行都在很好地推动这些指标达到应有的水平。该业务有不错的运营利润，当市场同比上涨时就会如此。这是一个不错的增长，利润率同比继续提高了几百个基点。所以他们做得很好。
重要的是，如果您查看有机增长页面，您会看到一些关于账户——支票账户和完善关系的内容。财富管理的贷款增长在过去一年左右非常强劲。所以我们对此感觉非常好。当我们对公司进行更多总体更新时，我们会向您更新这些内容，我们感觉很好。
好的。太好了，谢谢，Brian。然后本季度的热门问题是交易收入的持久性。我有兴趣了解贵公司在未来近期至中期增长交易收入的潜力以及交易内部的组合？谢谢。
嗯，我们仍然对此感觉良好。我的意思是，这又是一个季度，我们为团队分配了更多的资源。他们以15%的已分配资本回报率交付。归根结底，我们在全球市场拥有庞大的全球多元化业务组合。股票本季度表现非常好。大宗商品本季度表现良好。
我们的国际业务本季度表现出色。所以当您拥有一系列不错的业务组合时，情况就是这样，活动可以从一个转移到另一个，销售和交易同比仍增长12%。所以我们显然进行了大量投资。我们将继续投资这项业务。客户活动仍然强劲。世界上发生了很多事情，人们必须考虑他们的融资和风险管理以及重新定位。所以我们显然也从客户活动中受益，但我们对这项业务感觉良好，我们将继续投资。
谢谢。我们接下来将转到加拿大皇家银行资本市场的Gerard Cassidy。您的线路已接通。
谢谢。嗨，Brian。嗨，Alastair。
嗨。你好吗？
很好，谢谢。Alastair，您谈到了贷款增长以及利用率如何有所上升。您还提到了本季度消费者增长，或者Brian提到了约4%。我的问题是，我们开始从一些银行听到，承销标准可能被拉伸。我知道你们强调在承销标准上坚持纪律。但是你们在任何领域都看到了这一点吗，特别是在全球市场贷款领域。人们是否在推动它，而你们现在比12个月前更经常地放弃一些东西？
嗯，我们在这里没有看到任何这种情况，在这个阶段我们也没有在其他地方发现。
非常好。然后作为后续，Brian，您谈到了消费者的增长。您谈到了借记卡增长和信贷增长。我想是幻灯片5。我们经常听到关于这种K型复苏，低端受通胀困扰，高端因富裕而情况更好。是否有任何——六个月或12个月后，高端可能出现或突然出现的风险是什么？每个人总是关注低端问题。是否有任何——应该对高端有一些担忧吗？或者它们可能是什么？
我认为归根结底，无论您谈论的是信贷质量还是花钱的能力，最终都将回到美国人口的广泛基础，这对经济至关重要，他们在工作。因此，失业率保持在4.5%左右等。然后工资增长是否存在。我认为工资增长在所有不同的收入阶层中都很稳定。
问题将是工资增长是否会继续。这两个季度都有所上升，您看到经济所有这些部分的支出都在以更快的速度增长。如果我们看一下低收入阶层、中等收入阶层、高收入阶层各占三分之一。您会发现，到处都在增长，低收入阶层的增长速度快于中等和高收入阶层，但所有这些人群的工资增长都很稳定。因此，支出应该存在。所以我会继续关注失业救济金申请人数在20万左右，持续申请人数在180万，这是在比大流行前更大的劳动力规模上的水平。
所以在这些数据变化之前，我看不到任何中断所有消费者实际支出能力的事情。我知道人们经常说你很乐观。我给出的是我们今天在支出中看到的情况，即使在4月初也是如此。关键是他们做什么，而不是他们说他们要做什么，这将更多地取决于，我有工作吗？我有工作吗？我的工资在增长吗？而且我觉得我的钱花得值。通货膨胀会让他们转移资金，但不一定会停止支出。
非常好。我假设你们正在关注退税，退税情况好于预期，这显然会支持消费者支出。谢谢。我感谢Brian和Alastair。
谢谢。我们现在将转到Jefferies的David Chiaverini。您的线路已接通。
嗨。感谢您回答问题。关于商业方面的贷款渠道和借款人情绪的后续问题。考虑到中东紧张局势，您是否观察到借款人行为有任何变化？信贷额度利用率的下降是防御性的还是正常业务过程中的下降？
这些不是恐慌性提取。在这个阶段，这通常是BAU营运资金类型的活动。
很好。David，我认为当您与商业客户交谈并考虑他们去年在解放日期间的情况时，一年过去了，很多事情已经通过贸易关税政策、移民政策得到解决。税收改革已经实施，放松管制即将到来，特朗普政府的主要原则正在实施。
显然，中东和贸易关税等问题让他们在思考，但他们仍然看到强劲的需求。所以我们都在努力弄清楚接下来会发生什么。因此，目前的借款是因为他们看到了机会，我们将看看中东冲突和其他事情的解决情况，条款如何，通货膨胀的持续时间，这可能会影响他们，但您现在没有看到。
很高兴听到。然后转向固定资产重新定价。这对你们来说是一个不错的顺风。固定利率资产重新定价的顺风何时开始减弱？如果您手头有即将到来的季度预计重新定价的固定资产美元金额？
所以当我们在投资者日聚在一起时，我们列出了第一，规模。第二，时间段。您可以认为，David，是五年。所以不会是一个季度。假设利率保持在当前水平，未来五年每个季度都会如此。所以我们在那里提供了很好的披露。
我鼓励您看一下。您会看到我们将其分为三个不同的桶。一个是住宅抵押贷款，汽车贷款每个季度从我们的资产负债表上随着客户离开而转出，新的贷款进来。我们列出了我们证券组合中的国债和抵押贷款支持证券，这些将到期，我们每个季度重新定价，然后我们列出了现金流互换和我们进行的对冲活动。所以那里有很好的披露。这是一个五年的事情。比那稍长一点，但绝大多数在未来五年内。我们列出了数字，可能会有帮助，好吗？
非常有帮助。谢谢。
谢谢。我们现在将转到汇丰的Saul Martinez。您的线路已接通。
嗨。感谢您回答我的问题。我想问一下拨备。考虑到宏观不确定性，本季度您看到轻微的拨备释放，我有点惊讶。所以我想知道您如何将宏观波动性、下行情景纳入拨备？因为您的拨备方法似乎与您的一些同行不同。
我完全同意您的信贷记录相对强劲。损失内容低于您的同行。您在压力测试中多次强调这一点。但如果我看一下您按部门的拨备比率，还有诸如冲销的拨备覆盖率、不良贷款的拨备覆盖率等，往往低于您的同行。
所以我想，为什么不在拨备上更保守一点？我很好奇您是否同意或不同意我的评估，即也许您在拨备上更激进，或者也许比您的一些同行更现实。但我很好奇您在拨备方面的哲学方法，以及为什么不在拨备上更保守一点？
好的，首先，我认为我们在拨备方面的思考方式与其他任何人没有区别。我们都在相同的CECL方法下运作。我们都以相同的方式运作。
其次，我想说，在我们是否有较低的拨备或拨备方面，大多数银行倾向于反映其贷款组合的质量、他们承担的风险和客户选择。所以当我们在幻灯片20、21和22上向您展示过去15年我们如何转变公司时，我们的贷款风险状况与许多同行有很大不同。所以例如，在 earnings 的第20页，您会看到我们的消费者无抵押品贷款少得多。所以信用卡少得多，房屋净值贷款少得多。
我们有更多的财富贷款。当您查看美联储压力测试损失率时，我们在过去14年中有13年是最低的，这会告诉您我们可能应该有较低的拨备，因为我们对客户选择和我们承担的风险类型采取了更保守的方法。所以我们认为我们与其他人没有什么不同。我们只是认为我们有更高质量的客户群和更高质量的贷款组合。
我只想说的最后一件事是，在任何给定的季度，您可能会采取，例如，本季度，我们从上行情景中取出5%。我们将其放入基准情景。所以在这一点上，我们在很大程度上偏向于下行情景加基准情景。唯一的抵消因素是，由于CRE办公室的持续改善，我们有一些释放，我们在那里大量建立了拨备。随着该组合变得越来越小，随着我们在NPL和res crit方面越来越少，我们能够收回一些拨备。这就是本季度发生的一切。
好的。不，这很有帮助。也许只是一个后续问题，关于净利息收入。显然，看到指导增加令人鼓舞。不含市场的净利息收入同比增长约5%，这是一个不错的数字，显然低于9%，但仍是一个不错的数字。我们应该如何看待6%至8%对不含市场的净利息收入增长意味着什么？考虑到全球市场净利息收入受益于较低的利率，如果我们看到美联储按兵不动，也许它会保持在当前水平？
也请提醒我们全球市场净利息收入的比例是收入中性的？因为我的理解是其中一部分不是，但它确实流向了底线。但它是否主要被更高的全球市场净利息收入所抵消，而全球市场非利息收入更低。所以您能提供的任何颜色，都会很有帮助。
是的。所以全球市场业务净利息收入在过去几年中受益于，第一，利率下降。第二，资产负债表持续增长。
是的。
如果利率不下降，全球市场净利息收入增长的引擎就不会存在。所以您几乎可以认为，展望未来，越来越多的净利息收入增长将来自全球银行、消费者和全球财富，而可能来自全球市场的增长会更少。然后在净利息收入方面，有些季度，净利息收入的一小部分会在MMSA中抵消。上个季度恰好是我注意到我们获得了大约1亿美元的净利息收入收益，但在MMSA中被抵消的一个季度。但我预计这不会成为我们未来的大问题。我们已经讨论过我们产生的净利息收入将转化到底线，这仍然是我们的立场。
好的。市场也是如此吗？
是的。一般来说，这取决于市场的客户活动，因为有时他们可以从表内变为表外。它有时会改变净利息收入构成。但如果出现对我们有重大影响的情况，我会分享的。
好的，明白了。这真的很有帮助。谢谢。
此时没有更多问题。我很高兴将电话交回Brian Moynihan进行闭幕评论。
感谢大家的参与。这是美国银行2026年第一季度的良好季度，强劲的净利息收入增长，强劲的整体收入增长，出色的运营杠杆和良好的回报。我们期待在未来继续为您提供服务。谢谢。
[操作员闭幕词]