David Coleman（投资者关系高级总监）
Jeff Miller（董事会主席、总裁兼首席执行官）
J. Shannon Slocum（执行副总裁兼首席运营官）
Eric Carre（执行副总裁兼首席财务官）
J. David Anderson（巴克莱银行）
Arun Jayaram（摩根大通）
Saurabh Pant（美国银行全球研究部）
Stephen Richardson（Evercore ISI）
James West（Melius Research）
Neil Mehta（高盛）
Sebastian Erskine（罗斯柴尔德公司）
Scott Gruber（花旗集团）
Stephen Gengaro（Stifel Nicolaus and Company）
Mark Bianchi（TD Cowen）
Keith Mackey（加拿大皇家银行资本市场）
各位女士、先生们，早上好，感谢大家的等待。欢迎参加哈里伯顿公司2026年第一季度财报电话会议。[主持人说明] 提醒一下，本次电话会议正在录制。
现在，我想将会议转交给投资者关系高级总监David Coleman先生。先生，请开始。
大家好，感谢参加哈里伯顿2026年第一季度电话会议。本次网络直播的录音将在会议结束后在哈里伯顿网站上提供，为期七天。今天与我一同出席的有董事长、总裁兼首席执行官Jeff Miller；执行副总裁兼首席运营官Shannon Slocum；以及执行副总裁兼首席财务官Eric Carre。
今天的部分评论可能包含前瞻性陈述，反映哈里伯顿对未来事件的看法。这些事项涉及风险和不确定性，可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。这些风险在哈里伯顿截至2025年12月31日的10-K表格、8-K表格的当前报告以及其他美国证券交易委员会文件中进行了讨论。除非法律要求，我们没有义务因任何原因公开修订或更新任何前瞻性陈述。
我们今天的评论还包括非公认会计原则财务指标。有关这些指标的更多详情以及与最直接可比的公认会计原则财务指标的调节表，已包含在我们的第一季度收益报告以及网站的季度业绩和演示部分中。
现在，我将电话转交给Jeff。
谢谢David，各位早上好。在我谈谈对当前市场和哈里伯顿前景的看法之前，让我先介绍一下第一季度的几个亮点。我们实现了全公司54亿美元的收入和13%的营业利润率。国际收入为33亿美元，同比增长3%。北美收入为21亿美元，同比下降4%。第一季度，我们产生了2.73亿美元的经营活动现金流，1.23亿美元的自由现金流，并回购了1亿美元的普通股。
现在让我们谈谈市场前景。首先，我认为中东局势将对全球能源行业产生重大且持久的影响。以下是我的预期。第一，能源安全不再仅仅是一个话题。每个国家都需要采取行动，以确保可靠的石油和天然气供应。我预计，我们将看到对本地化石油和天然气开发的投资增加，对于那些没有自己资源的国家，将迫切需要多样化石油和天然气来源。第二，石油和天然气产量及库存的恢复不会是一个快速或简单的过程。累计产量缺口达数亿桶，并趋向10亿桶。
这意味着在我认为将持续的结构性需求增长之外，还需要数年的大量增量需求来补充战略储备。总体而言，这意味着世界石油和天然气市场比60天前根本上更加紧张。在我看来，这支持了一个持久强劲的大宗商品环境，以及一个对上游投资和油田服务活动更为有利的背景。我相信哈里伯顿将在这个市场中蓬勃发展。我们在所有重要的主要市场都有业务，拥有合适的服务线、战略和技术。此外，我们是北美的服务领导者，根据我30年的经验，北美市场总是第一个对价格信号做出反应的市场。
接下来，我将电话转交给Shannon。
谢谢Jeff。在我介绍我们的运营业绩之前，我想向全球的员工表示感谢，尤其是在中东的员工。他们在充满挑战的环境中执行任务。他们专注于客户，并确保彼此的安全。他们的坚韧和韧性代表了哈里伯顿的最佳品质。我个人向他们表示感谢。
现在让我们谈谈我们的国际业务，第一季度收入为33亿美元。我先从中东开始，在市场中断期间，我们一直与客户保持密切合作。该地区的海上市场（卡塔尔、阿联酋、沙特阿拉伯）以及伊拉克和科威特的陆上市场的活动受到的影响最大。哈里伯顿继续在这些地区为客户提供他们所需的服务能力，以应对当前状况并在市场恢复时恢复活动。在更广泛的地区，海峡的关闭导致哈里伯顿使用替代供应链路线，这增加了物流成本。
我们还看到与冲突相关的采购材料和供应品价格上涨。在我看来，这些都是可控的干扰，因为我们与客户密切合作，根据合同和协议条款减轻这些额外成本。除中东外，本季度我们的业绩好于预期，预计全年收入将以中至高个位数同比增长，主要由拉丁美洲引领。我最近刚从该地区回来，对我们的前景更加有信心。活动强劲，客户参与度高，我们的增长引擎在几个重要市场表现良好。
在非常规领域，YPF最近授予哈里伯顿一份价值数十亿美元的阿根廷综合完井服务合同。这份合同扩大了我们在阿根廷的地位，是哈里伯顿的一个重要里程碑。根据这份合同，我们将部署我们的全套完井产品组合，包括首次在北美以外地区部署Zeus电动压裂服务。该合同还包括Octiv Auto Frac，它为阿根廷的非常规压裂带来了电气化、自动化和数字化工作流程。在钻井方面，我们的自动化产品继续取得进展。
我们最近完成了对Sekal的收购，Sekal是钻井自动化的全球领导者。通过此次收购，我们的产品组合现在将哈里伯顿LOGIX的钻井自动化与Sekal的Drilltronics平台和服务相结合。这意味着哈里伯顿拥有内部技术，可以完全实现自动化地质导向的闭环。这包括井底钻具组合、水力系统，现在还包括钻机本身。我们与Sekal合作了数年，最近在圭亚那海上交付了这项技术。我们的闭环自动化技术实现了比预期更好的钻井时间，最重要的是更好的储层接触。我相信这些技术协同工作的力量能够为客户最大化资产价值。
随着我们的钻井技术不断进步，我对我们的海上业务也更加有信心。我们的钻井能力和协作模式是最近在苏里南与PETRONAS赢得合作的关键驱动因素，PETRONAS选择哈里伯顿和Valaris签订战略协作协议，以支持其海上资产的开发。该协议使团队在开发周期的早期就合作，准确反映了为客户和哈里伯顿创造价值的那种紧密协作。更广泛地说，我对我们的海上前景越来越有信心。
在各个市场，客户选择哈里伯顿进行海上项目是因为我们的技术、执行力以及在整个井生命周期中更早、更有效地协作的能力。我们在圭亚那看到了这一点，在苏里南看到了这一点，并且在世界其他海上市场也越来越多地看到了这一点。总结国际业务，基于我们增长引擎的实力、协作模式的价值以及技术的差异化，我对我们的业务前景充满信心。虽然中东仍是近期的关键变量，但我们在国际业务组合的其他地区看到了真正的势头，我相信哈里伯顿将继续赢得业务并实现盈利增长。
现在转向北美，哈里伯顿第一季度收入为21亿美元。本季度初，冬季天气延误了二叠纪和东北部的服务活动，但这些影响被本季度剩余时间强于预期的活动所抵消。在北美的复苏中，我预计会看到几个信号。今天，我们已经看到了几个重要的信号。第一，今年上半年的压裂日程空白期已经消失。在我们进入今年时，存在完井工作可能推迟且日程空白可能扩大的风险。现在这已不再是一个问题。
第二，我们看到临时工作的来电有所增加。虽然这些电话不是针对已承诺的设备组，但它们确实表明小型运营商的临时市场需求正在增加。这是产能收紧的前沿。虽然我们处于早期阶段，但在我看来，北美的形势是积极的。优质设备已经开始收紧。大宗商品价格具有支持性，我们看到了增量需求的迹象。展望整个周期，我们在北美最大化价值的战略不会改变。以下是我们应对这个市场的方法。
首先，我们将专注于回报，而不是市场份额，这意味着我们的优先事项是在增加产能之前提高现有设备组的回报。显然，将价格恢复到可接受水平是其中的关键组成部分。其次，我们将大规模部署差异化技术，解决客户最大的机遇——通过Zeus IQ提高采收率，通过iCruise提高钻井效率。总之，我对北美感到兴奋。我们看到复苏正在进行中。随着活动的增长，我们相信客户将高度重视技术、效率和执行力，这正是哈里伯顿的优势所在。
接下来，我将电话转交给Eric，由他提供更多关于我们财务业绩的细节。Eric？
谢谢Shannon，早上好。我们第一季度报告的稀释后每股净收益为0.55美元。2026年第一季度全公司收入为54亿美元，与2025年第一季度持平。营业收入为6.79亿美元，营业利润率为13%。我们第一季度的经营活动现金流为2.73亿美元，自由现金流为1.23亿美元。第一季度，我们回购了1亿美元的普通股。
现在转向部门业绩。第一季度，我们的两个部门都受到中东冲突的影响，导致每股收益受到约0.02至0.03美元的影响。首先是完井与生产部门，第一季度收入为30亿美元，与2025年第一季度相比下降3%。营业收入为4.39亿美元，与2025年第一季度相比下降17%，营业利润率为15%。这些结果主要是由于北美增产活动减少、中东完井工具销售下降和压力泵送服务减少所致。部分抵消这些下降的因素包括西半球完井工具销售增加以及非洲压力泵送服务改善。
在钻井与评估部门，第一季度收入为24亿美元，与2025年第一季度相比增长4%。营业收入为3.51亿美元，与2025年第一季度持平，营业利润率为15%。这些结果主要是由于拉丁美洲项目管理活动增加以及欧洲和西半球钻井相关服务增加所致。部分抵消这些增长的因素包括中东多个产品服务线的活动减少、东半球电缆作业减少以及墨西哥湾流体服务减少。
现在让我们看一下地区业绩。我们第一季度国际收入与2025年第一季度相比增长3%。第一季度欧洲-非洲收入为8.58亿美元，同比增长11%。这一增长主要是由于挪威钻井相关服务增加、完井工具销售增长以及安哥拉压力泵送服务改善。第一季度中东-亚洲收入为13亿美元，同比下降13%。这一下降主要是由于与冲突相关的中断导致多个产品线的活动减少。
第一季度拉丁美洲收入为11亿美元，同比增长22%。这一增长主要是由于厄瓜多尔、加勒比地区和巴西多个产品服务线的活动增加，以及墨西哥和阿根廷的增产活动改善。在北美，第一季度收入为21亿美元，同比下降4%。这一下降主要是由于美国陆上增产活动减少、人工举升活动减少以及墨西哥湾增产活动和流体服务减少。
接下来是其他项目。第一季度，我们的公司及其他费用为6900万美元。我们预计第二季度公司费用将增加约500万美元。第一季度，我们在SAP S/4迁移上花费了4200万美元，这已包含在我们的业绩中。对于第二季度，我们预计SAP费用约为4500万美元。本季度净利息支出为8200万美元，低于预期，原因是有利的利息收入。对于第二季度，我们预计净利息支出将增加约500万美元。第一季度其他净支出为2800万美元。我们预计第二季度支出约为3500万美元。我们第一季度的有效税率为18.5%。基于我们预期的地区收益组合，我们预计第二季度和全年有效税率约为20%。第一季度资本支出为1.92亿美元。对于2026年全年，我们预计资本支出约为11亿美元。
现在让我提供我们对2026年第二季度的预期。在中东，恢复到冲突前活动水平的时间和路径尚不清楚。除了收入损失外，我们还预计与供应链物流和燃料相关的成本会更高。我们估计第二季度的影响约为每股0.07至0.09美元，这已包含在我们的部门指导中。在完井与生产部门，我们预计收入将环比增长4%至6%，利润率将提高50至100个基点。在钻井与评估部门，我们预计第二季度季节性软件销售将减少。因此，我们预计收入环比持平至下降2%，利润率下降75至125个基点。
现在我将电话转回给Jeff。
谢谢Eric。以下是今天电话会议中您应该记住的内容。过去60天，宏观环境发生了变化。我相信哈里伯顿将在我们看到的市场中蓬勃发展。在北美，我们已经看到了复苏的早期迹象。除中东外，我们预计国际业务将增长。我们的增长引擎在本季度实现了重要里程碑，我们的协作价值主张在海上市场赢得了业务。
现在我们开始接受提问。
[主持人说明] 我们的第一个问题来自巴克莱银行的David Anderson。Anderson先生，您的线路现已开通。
好的，非常感谢。早上好，Jeff。
早上好。
显然，伊朗冲突尚未解决，因此很难对未来几个季度进行指导。我想每个人都在试图弄清楚冲突结束后的情况会是什么样子。我知道现在还为时过早，但随着全球供应成为优先事项，这将如何影响您对未来几年的看法？在过去60天里，这种看法发生了怎样的变化？
你看，我认为最重要的变化是供应过剩不再是一个问题。这一问题已经解决。结构性需求仍然存在。因此，我认为这种组合在某种程度上加快了再平衡的进程。这在某种程度上已经完成。展望未来，我认为同样重要的是，能源安全不再是一个空谈。我的意思是，我已经说过这一点，但这将推动活动。因此，我认为这种变化不是暂时的，而是会持续几年，一段稳定的几年。这就是我认为过去60天发生的变化。
然后您谈到了北美。北美总是第一个做出反应的市场。听起来您是在说这还处于早期阶段。Shannon，您试图谈论一些空白期的缩小。您是否开始看到勘探与生产客户有增加活动的迹象？是不是每个人都在等待曲线的后端上升？关于美国陆上的实际情况，能否提供更多细节？谢谢。
是的。谢谢Dave。所以简短的回答是肯定的。我们看到了几个非常好的信号。正如我所说，第二季度的空白期几乎已经消失。我们看到了很多提前的需求。我们看到了来电咨询。我们也看到下半年的需求在巩固。我认为下一个关键将是钻机增加和关于压裂活动的一些长期讨论。然后，我认为就小型和大型运营商的投资而言，大型运营商倾向于在整个周期内进行投资。中小型运营商通常行动更快一些。但是，嘿，我认为他们既在关注曲线的前端，也在关注曲线的后端，但他们也在关注曲线的前端。我们喜欢这个市场。我们相信，作为北美唯一完全整合的服务公司，加上我们的电动设备组、Zeus IQ以及iCruise在这个市场的需求，对我们来说是一个绝佳的位置。所以简短的回答是肯定的，处于早期阶段，但我们喜欢我们现在的位置。
非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Arun Jayaram。先生，您的线路已开通。
是的，早上好，团队。Shannon，也许我可以从您开始。我想知道您能否介绍一下中东以外的核心国际和海上市场，并详细说明拉丁美洲和欧洲、非洲的强劲表现。我相信您提到除中东外，预计国际收入将以中个位数至高位数增长。我想知道这与冲突前您的想法相比如何？
是的。谢谢Arun。是的，有很多令人兴奋的事情。很多亮点。因此，拉丁美洲处于领先地位。我们在加勒比地区，特别是圭亚那和苏里南以非常协作的方式开展的工作真的很令人兴奋。但阿根廷确实令人兴奋。我们刚刚宣布与YPF在阿根廷签订了一份多年期、数十亿美元的首个压裂设备组部署合同。这对我们来说将是一项非常好的业务。巴西的深水工作也是如此。但是，嘿，如果你向东移动，除中东外，挪威市场是我们拥有强大地位的市场。与许多客户进行了非常协作的合作。
我们开始看到钻机增加将在今年下半年和明年初出现。关于西非，我们看到了隧道尽头的曙光。纳米比亚、尼日利亚都有相当规模的项目。我们在这两个国家都有相当大的业务足迹，我们喜欢我们在这两个国家的合同。我还想把亚太地区描述为我们的一个非常有弹性的市场。在整个周期中，它一直很繁忙，预计这种情况将继续。是的，我们预计除中东外全年将以中至高个位数增长。我们认为中东当然存在很多未知因素，但对我们的这一指导仍然感到相当满意。
很好。我的后续问题是关于北美的，我们面临一个不寻常的动态，即天然气价格相对较低，包括西德克萨斯等市场的天然气价格明显低于柴油价格。哈里伯顿的压裂设备组的一个特点是，您有很多使用天然气作为燃料的设备，即使用天然气作为输入的电动设备组。我想知道您能否谈谈利用这种差价为哈里伯顿股东创造价值的机会，即利用这种差价获得定价权。
嗯，你看，我认为这只是强化了我们电动设备组的价值，是的，显然是一个机会。而且，你看，我们一直在定价方面以及定价走向方面努力。但是，是的，我会将其描述为一个机会。对于消耗天然气的运营商来说，这当然是一个好处。我想补充的是，关于我们拥有的电动设备组，Zeus平台正在证明自己是一个独特的解决方案，特别是在Zeus IQ以及提高采收率方面的能力，虽然由于差价，天然气消耗在经济上更有利，但我认为Zeus IQ和Zeus平台的真正力量在于它在地下能够做的事情。
太好了。非常感谢。
是的。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Saurabh Pant。Pant先生，您的线路现已开通。
嗨，早上好，Jeff、Eric，欢迎Shannon参加电话会议。
是的。谢谢。
谢谢。
Jeff，显然您在新闻稿中对北美发表了评论。您在准备好的发言中给了我们很多很好的细节。我记得上个季度我们讨论过这个问题，您当时谈到供应方面的情况，同样，这主要是关于压裂的评论，对吧，比人们想象的要紧张得多，只需要一点点需求回升，定价权就会回来。Jeff，您现在对此有何看法？Shannon，也许您想补充一下，对吧？根据我们现在所知，在需求方面以及定价权方面，我们如何度过26年剩余的时间。
是的。我是Shannon。是的，正如我 earlier 提到的，我们看到了一些非常好的信号。这正在推动我们与运营商进行一些真正积极的对话。有少数设备组可以投入工作。我们的想法是，首先我们必须解决现有设备组的定价问题。这些对话正在进行中。我认为下一个关键是长期项目，更多的钻机被添加，这为我们创造了另一个层面的积极对话。但对我们来说，首要任务是关注我们现在拥有的设备组。不需要太多的设备损耗，市场就会变得紧张。虽然处于早期阶段，但开始看到这种迹象。
是的，我想补充的是，在我看来，比以前更清楚的是市场上设备的可用性，这些早期信号所显示的正是设备变得更加紧张的事实。我们接到了电话。而且我认为，作为一个行业，我们距离优质设备（双燃料类型设备组）完全售罄只有少数几个设备组的距离。
不，Shannon、Jeff，这是很有帮助的细节。我认为这对行业，特别是对哈里伯顿来说是非常积极的。我的第二个问题，Jeff、Shannon，是关于国际业务的。显然，正如您在开始时所说，中东发生的事情将导致近10亿桶的产量损失。这必然会产生深远的影响。如果我们只关注国际业务，您认为哪些市场、哪些客户、运营商会首先改变他们的行为？我们应该期待哪些地区首先受益？我知道您谈到了拉丁美洲，这对您来说一直非常强劲。然后哈里伯顿将如何从中受益？我知道您的协作方法在超越市场表现方面非常有帮助。
是的。我刚刚结束了对所有国际地点和地区的考察。我与客户和能源部长的对话是，依赖单一海峡的想法在他们心中。任何石油净进口国都在考虑推进项目并重新评估其资本预算。我认为这是一个方面。我还认为我们的增长引擎，对于我们如何将增长引擎应用于这些地区可能改善的钻井项目，我感到非常兴奋。亚太地区、西非所有这些地区都是我们认为可能因海峡局势而活动增加的市场。我想最后补充的是，您是对的，我们所采用的协作模式对我们来说非常重要。在我 earlier 提到的许多地区，我们进行了非常协作的合作。我们被邀请更早参与，我认为这是我们在许多这些市场赢得业务的重要支持。
好的。不，Shannon，这很有道理。谢谢。我知道我们在北海和现在的苏里南都看到了这一点，所以看到这些都非常棒。
是的。
好的，各位，我把时间交回。非常感谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Evercore的Steve Richardson。Richardson先生，您的线路现已开通。
嗨，早上好。感谢您对第二季度冲突对每股收益影响的指导以及它如何嵌入您的指导中。您能否谈谈我们如何看待您在3月份一个月内经历的0.02至0.03美元的影响。这将如何延续？这是一个难以预测的情况。那么您是如何考虑升级或降级以及0.07至0.09美元的风险何时会降低的？
是的，Steve，我是Eric。让我告诉您我们在第一季度看到的情况以及我们为第二季度指导所做的假设。如您所述，第一季度为0.02至0.03美元，第二季度为0.07至0.09美元，再次强调这已包含在我们给出的指导中。我们业务的影响主要有两个方面。一是收入损失。二是成本上升，主要是物流、燃料成本等。因此，我们对第二季度中东的假设是我们的最佳猜测。假设中断程度与我们第一季度结束时的情况相似。我们还假设一些海上工作在本季度中期重新开始。这就是推动我们0.07至0.09美元评论的原因。现在我还要说，如果我们假设的一些海上作业重新开始被推迟，这可能意味着我们的业务可能会再受到约0.03至0.05美元的影响。
非常有帮助。谢谢。我想快速跟进一下阿根廷与YPF的合同。显然，当地的监管和地面情况发生了很大变化。该盆地显然还有其他运营商，而且对澳大利亚等其他地区的非常规资源仍然有很大兴趣。您认为这份合同在多大程度上可以作为哈里伯顿处理其他非常规地区的模板或良好基准？
是的。谢谢。您看，这对哈里伯顿在阿根廷来说是一个巨大的机会，但我确实认为这在某种程度上说明了该市场的增长成熟度。它在任何意义上都还不成熟，但就增长轨迹而言，它展示了实现有意义增长所需的条件。我的意思是，多年的多个设备组。他们正在那里建设基础设施，以使压裂更加高效。我的意思是，从成本角度来看，它将与世界其他地区非常具有竞争力。除此之外，这正在吸引新的投资者进入该市场，我认为这对市场本身的资源开发是有利的，也说明了我认为Vaca Muerta对阿根廷整体经济的重要性。所有这些对阿根廷都非常积极。
您关于这作为模板的观点非常正确，因为当我们环顾世界时，我们显然看到了澳大利亚，但阿尔及利亚、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔，所有这些地方都处于某种连续体的不同位置，但都在朝着某种形式的稳定、然后增长、然后成熟发展，达到我们在阿根廷所描述的状态。因此，对这些国家来说非常好，但对哈里伯顿来说更重要的是我们在技术上的地位，显然是我们的增长引擎之一，也是我们拥有显著竞争优势的地方。阿根廷电动设备组和Zeus IQ平台的应用是在全球范围内扩大这种能力的良好第一步。
非常感谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Melius Research的James West。West先生，您的线路现已开通。
谢谢。早上好，Jeff、Shannon和Eric。
早上好。
嗨，James。
Jeff，我想问一下，显然，三个月前我们称之为再平衡的一年已经不再是了。再平衡的一年，正如您所指出的，环境已经大不相同，然后您谈到了净利息收益率的恢复，并且您宣布了多项重要的国际合同。因此，我很好奇您和Shannon今天与客户的对话。是否有一种紧迫感在增强？现在还为时过早吗？他们理解吗？我的意思是，我假设他们理解，因为董事会会议室必须讨论这个问题，首席执行官们必须讨论并思考这个问题。但是加快这些项目的紧迫感是否开始显现？
是的。James，我是Shannon。虽然仍处于早期阶段，正如我所说，我们看到了信号。但令我们感到鼓舞的是，第二季度的空白期在很短的时间内就被填补了。我认为另一个迹象是，这不仅仅是利用当前曲线的短期波动。我们也看到下半年的需求在巩固。所以我不会用“紧迫感”这个词。我会说这只是关于恢复工作并抓住他们现在和未来看到的价值的真正积极的对话。
好的。这非常有帮助。然后也许您可以简要谈谈您在勘探方面看到的情况。在我看来，许多超级巨头至少在他们的勘探预算中增加了一些增量资金。我的理解正确吗？勘探在经历了10年的低迷后是否正在经历某种重生周期？
你看，我认为我们看到了一些勘探活动，但我认为勘探在不同地方已经进行了一些，但我认为大部分力量都集中在开发上，我的意思是生产更多的桶。这在很大程度上涉及到我们在纳米比亚、西非看到的情况，实际上主要在苏里南等地区。例如，我们参与了大量的勘探工作，但更重要的是，我们正在加勒比地区以及巴西其他地方进行大量的开发工作。我们在巴西也取得了相当大的成功。所以虽然有一些勘探活动，但我认为我们未来看到的更多是在很多地方的开发活动。
明白了。谢谢Jeff。谢谢Shannon。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Neil Mehta。Mehta先生，您的线路现已开通。
是的。早上好。Jeff，这是一个很棒的季度。我想问的第一个问题是关于资本回报的。1亿美元的回购我认为比我们看到的每季度2.5亿美元的速度要低一些。这只是时间问题吗？以及你们对全年的股票回报有何看法？
是的，Neil。总体而言，我们对股东回报的关注以及我们关于回购的总体理念没有任何变化。非常明确地说，我们年初的回购速度低于2025年的速度。这是我们在第四季度电话会议上实际上提到过的，我们提到考虑到当时面临的宏观形势以及对中东活动增长速度的一些担忧，这是我们的意图。从现在开始，您可以预期第二季度的回购将高于第一季度。您可以预期下半年的回购将高于上半年。因此，我们的长期目标仍然是每股价值创造。
不，这非常清楚。然后后续问题是关于技术方面的。你们在VoltaGrid及其投资方面取得了很大的成功。当然，你们希望随着时间的推移在中东更大规模地部署它。您对VoltaGrid业务的电力方面有何看法，特别是从该部门创造价值的角度？
是的，你看，我们非常喜欢我们在VoltaGrid的地位，我们喜欢我们现在的位置。我们喜欢公司正在做的事情。因此，从VoltaGrid的股权角度来看，我们对我们的位置和公司正在做的事情非常满意。我认为与此分开但相关的是我们与VoltaGrid正在进行的国际业务拓展和合作，我对此感到非常兴奋。一切都按计划进行。而且我不把这局限于中东。事实上，我们收到了很多来自澳大利亚、日本、加拿大等世界各地潜在客户的咨询和交流。因此，我对我们有400兆瓦的项目排队等待部署感到非常鼓舞，并且对如何实现这一点有很多清晰的认识。所以仍然对此感到非常兴奋。
谢谢，Jeff。
是的，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自罗斯柴尔德公司的Sebastian Erskine。您的线路现已开通。
是的。嗨，早上好，各位。希望你们能听到我说话。只是关注投资组合的寿命，这似乎是国际石油公司现在的热门话题。投资者在奖励增长。他们关注储量替代率。我想委内瑞拉，我们已经有点过去了。但是，当然，在大宗商品价格较高的环境下，我认为这些桶对运营商来说看起来更有吸引力了。您从客户那里听到了什么，关于重新部署的最新情况是什么？
是的，谢谢。你看，在委内瑞拉取得了进展。我在那里待了一段时间。我们与客户进行了很好的讨论。我们正在讨论商业条款。我们已经参观了我们的基地或设施。它们的状况比我预期的要好。有很多咨询。是的，显然这是一个机会。毫无疑问，有工作要做。我认为其中一些工作比其他工作进展得更快。但非常高兴委内瑞拉重新开展业务，并有机会从事真正有成效的工作。同意您的观点。
非常感谢。还有一个关于美国陆上环境的问题。显然，我们谈论了很多关于压裂市场和那里的紧张情况。当然，只需要一点点就能看到价格的上涨。这对您在完井与生产业务的增量利润率意味着什么？我在想2027年，如果我们假设由于美国的许多资本支出预算已经确定，开始会比较缓慢。这对您未来完井与生产业务的增量利润率意味着什么？
嗯，我认为从现在开始会稳步上升。你看，这是一个高效的业务。尽管市场状况如此，我们今天仍在市场顶部运营，只需要一点点就能使北美的增量利润率变得强劲。最重要的是市场的紧张程度。而且我认为，正如我们之前所描述的，压裂市场的规模很快就会适应市场情况，因为缺乏维护和其他因素，设备会很快老化，并适应今天的市场规模。我们如此严格地将设备堆叠或搁置一旁的原因之一是为了在我们的运营中始终保持这种纪律性和效率。但话虽如此，它就在那里。对于有效、可操作和维护良好的设备，我想说已经接近售罄点。
非常感谢您的详细说明，我现在把时间交回。恭喜取得了坚实的季度业绩。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的Scott Gruber。Gruber先生，您的线路现已开通。
是的，早上好。我想回到国外的页岩开发，正如您所提到的，在中东冲突之前就已经开始加速。现在这种情况可能会加速，您认为阿根廷以外的国际页岩机会会更多地利用Zeus设备组吗，因为它具有效率优势？或者这些地区中的大多数仅仅因为它们不如阿根廷成熟，可能没有Zeus所需的供应链？它们最终会从美国引进更多的传统柴油设备组吗？请提供一些关于国际设备需求如何演变的细节。
嗯，Zeus设备组是一个独特的解决方案，正因为如此，它在阿根廷开始投入使用是时候了。那里有规模，有工作的跑道，并且绝对专注于提高采收率。这种组合使它在阿根廷等地区具有如此高的价值。我认为随着其他地区处于不同的成熟阶段，它们还没有达到利用Zeus的程度。所以您从经济角度描述了它，但我将从技术角度更多地描述它，因为我认为这是创造最大价值的地方。坦率地说，它能够获得溢价的原因是它能够测量砂的去向，移动砂并创建闭环压裂环境。这与简单的天然气对石油的套利有很大不同。
我想说处于早期阶段的市场，为了更好地表达，称之为勘探阶段，确实不需要那种水平的能力。因此，出于这个原因，我们在国际上对Zeus采取的方法与我们在美国采取的方法完全相同，即我们将Zeus部署到具有足够持续时间以在第一份合同期限内收回资本成本和资本的合同中。我们在全球范围内都持这种观点。我们只是在很多其他市场没有看到这些条件。这并不意味着我们不会达到那个阶段。事实上，我确信我们会达到那个阶段，但可能不是今天。
明白了。YPF合同对您的业务和国家来说听起来意义重大。您能给我们大致说明一下吗？它将使您在该国的业务增长多少，增长的时间安排是什么？考虑到合同的综合性和您将提供的效率提升，您如何看待该合同的利润率概况与您完井与生产部门约15%的平均水平相比？
是的。嘿，这对哈里伯顿来说是一个巨大的胜利。在获得这份合同之前，我们已经有了很好的业务足迹。现在我们的业务足迹更好了。这已经在推出中。我们的设备组实际上现在正在进入，然后到今年年底和明年。我们通常对设备组的看法是，它将去往回报和定价最佳的地方。因此，我们正在将这些设备从北美转移出来，因为我们相信那里有良好的定价和可持续的项目。我认为这也说明了我们技术和提高采收率的重要性。YPF看到了这一点，应该会有一些长期的工作，我们对这次胜利感到非常高兴。对我们来说是巨大的胜利。
太好了。感谢您的详细说明，恭喜赢得这份合同。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Stifel的Stephen Gengaro。Gengaro先生，您的线路现已开通。
谢谢。早上好，各位。我有两个问题，一个回到美国压裂业务和定价潜力。如果您有任何柴油设备可用，您的客户愿意接受柴油吗？他们在多大程度上考虑价格套利，这显然应该导致燃气设备的更高价格。但是客户现在对此有何看法？
你看，我认为我们的客户总是在寻找他们能找到的最有效的解决方案。情况确实如此。我不知道这是否会推动市场的紧张。所以我认为这更多是关于设备的选择，而不是增加设备的决定。因此，我认为更重要的一点是，如果我们看看今天的石油出口以及市场在商品价值、商品价格和商品需求方面的状况，我认为这比套利更能驱动市场。在选择设备组或不选择设备组方面。我认为这当然是有价值的，它使经济更高效，应该为您愿意支付更多费用创造更多定价机会。我不知道这是否是我们所看到的紧张局势的驱动因素。在我看来，这是两个不同的想法。
好的，很好。不，谢谢。另一个问题是，多年来我们一直听说勘探与生产公司的资本纪律，即不愿意增加大量钻机和压裂设备。您是否看到这种情况有任何转变？我们应该如何在未来几个季度考虑这个问题？显然，我们会听取勘探与生产公司的意见，但您如何看待这一点，尤其是在未来几年可能是更紧张的石油市场的情况下？
嗯，你看，我说过我们处于早期阶段，我们确实处于早期阶段。我的意思是，大型上市公司通常会在周期的后期跟进。但早期行动者是小型公司，但这是一个重要的行动，因为小型运营商的这种早期行动会从市场中带走产能并造成紧张。因此，大型运营商等的时机今天还不太清楚。然而，明确的是，商品价格在结构上高于以前，需求将继续增长，市场上的桶将减少。这将为各种规模的运营商创造更多赚钱的机会。因此，我认为小型运营商造成的这种紧张不应被忽视，我认为我们在这里看到的前沿，很多咨询来自小型运营商，他们正在从市场中带走产能，这对哈里伯顿来说真的是好事。
太好了。感谢所有的细节。
谢谢。我们的下一个问题来自TD Cowen的Mark Bianchi。Bianchi先生，您的线路现已开通。
你好，能听到我说话吗？
是的。
是的。
听得很清楚。
好的，太好了，各位。谢谢。我的第一个问题是，如果海峡明天开通，并且可以绿灯恢复中东的正常运营，这需要多长时间？也许可以向我们介绍一些那里的工业挑战和机遇。
是的。我是Shannon。我先从真正不清楚的地方开始，恢复的速度有多快。我想说的是，嘿，我们已经准备好了。哈里伯顿的运营足迹完好无损。我们的大部分业务今天都在运营。我们最大的业务区域是在伊拉克和卡塔尔。但我们一直与客户保持联系，随时准备在他们准备好并能够恢复工作时支持他们。但你首先会看到的可能只是重新开启油井。这将是一个逐个油井的情况，取决于它们的生产方式和流动情况。我想说的是，油井关闭的时间越长，情况就越复杂。所以这可能是第一件事，我认为这使哈里伯顿处于一个绝佳的位置。我们是中东干预工作的市场领导者，包括修井作业和连续油管作业。所以这可能是首先发生的事情，然后你会看到客户在海上开始在更深的储层段进行更多的钻井。在大多数情况下，海上正在进行的工作是表层井段。就像我说的，尚不清楚，但我们已经准备好了，这需要时间来弄清楚。
是的。非常感谢，Shannon。
是的。
请讲，Eric或者抱歉，Jeff，请讲。
不，没关系。你看，我认为从高层次来看，重新开启绝不是立即的事情。在石油运输到市场的供应链方面肯定存在差距。所以再次强调，我不认为这是一夜之间的事情。但我认为与重新开启的时间同样重要的是，我认为能源安全观念的变化同样重要，我认为这一点不容忽视。我认为这可能是对供需和定价的更大的总体影响。
是的。好的，太好了。Eric有一个关于资本支出的问题。您重申了11亿美元，这意味着今年剩余时间的支出会增加。有没有可能我们最终会超过11亿美元，或者这只是时间问题？然后请提醒我们，VoltaGrid的400兆瓦支出的一部分是否包含在该指导中。
是的。Mark，所以，再次强调，2026年资本支出的目标目前是11亿美元。这比我们最初指导的10亿美元要高一些。这实际上与市场情况无关。这只是因为我们有一些资本设备的交付延迟。我认为可以这样想，我们打算将资本支出保持在收入的5%至6%的范围内。我们将26年的指导定在该范围的低端。因此，根据情况的发展，根据机会，我们可能会在该范围内略有变动。考虑到我们今天看到的宏观形势，这并非不可能。所以我们将看看情况如何发展。我认为另一个需要考虑的方面是，资本支出确实在向我们不断讨论的增长引擎倾斜。因此，我们确实在为业务中的增长领域提供资金。
好的。这是否包含了与26年相关的400兆瓦支出的相应部分？
不包含，因为我们认为这不会在2026年发生，所以我们将其分开考虑。
明白了。太好了。非常感谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Keith Mackey。Mackey先生，您的线路现已开通。
早上好。只是想请您更多地扩展一下关于海上业务的评论。您提到了几个看到增量需求的市场，但您能否再详细说明一下，特别是与三个月前您的想法相比，市场的情况如何？
嗯，你看，我们非常喜欢我们在海上的地位，所以我从我们正在赢得的业务和我们排队的工作类型的角度来看待海上业务。我们去年赢得了很多工作，这对我们来说非常强劲，我们在海上市场继续取得相当大的成功。我认为主要由几个因素引领。第一，我们的价值主张，即协作和设计解决方案，为客户最大化资产价值，被证明满足了市场在我们如何与客户合作和执行方面未被满足的需求。但我认为第二，也许同样重要的是我们在技术方面取得的进展，特别是闭环自动化地质导向。我知道这是一个很长的术语，但你会越来越多地听到它，因为它确实是储层接触方面的一个重要进步，我认为这是一个大问题。所以对海上业务感到满意。非常喜欢我们的位置，我们确实看到26年、27年、28年海上市场将根据我们将要做的事情实现稳健增长。
明白了。感谢您的详细说明。还有一个关于中东的问题。我不知道投资者是否真正清楚，当许多地方安全且可行时，实际需要什么来重新开始生产。您能否更详细地介绍一下您认为需要的一些事情，无论是修井还是其他类似项目，以及最终这将如何转化为哈里伯顿的服务线潜力？
嗯，你看，我认为我们所做的工作是在上游钻井。我认为在我们之前，肯定需要一些存储和设施方面的工作。至于恢复可能关闭的油井，再次强调，我认为正如Shannon所描述的，这将涵盖从快速恢复到无法恢复的各种情况，我猜测这是不负责任的。然而，我确实相信，无论需要什么，哈里伯顿在中东都有足够的能力参与恢复这些油井的工作。
明白了。感谢您的评论。非常感谢。
谢谢。
谢谢。本次电话会议的问答环节到此结束。现在，我想将会议转回给Jeff Miller先生作总结发言。
是的。谢谢Howard。在结束今天的电话会议之前，让我总结一下。我认为石油和天然气市场在结构上更加紧张，我确信哈里伯顿在全球主要石油和天然气盆地拥有合适的服务线、战略和技术。我相信这是一个哈里伯顿将蓬勃发展的市场。期待下个季度与您再次交谈。谢谢Howard。你可以结束电话会议了。
[主持人结束语]