Michael Kirban（联合创始人、执行董事长）
Martin Roper（首席执行官）
Corey Baker（首席财务官）
John Mills（投资者关系）
Bonnie Herzog（高盛）
Peter Galbo（美国银行）
Chris Carey（富国证券）
Eric Serotta（摩根士丹利）
Eric Des Lauriers（Craig-Hallum资本市场集团）
Kaumil Gajrawala（杰富瑞）
Michael Lavery（Piper Sandler）
Robert Ottenstein（Evercore ISI）
Jim Salera（Stephens Inc）
Glenn West（William Blair）
Gerald Pascarelli（Needham & Company）
大家好，欢迎参加Vita Coco公司2026年第一季度财报电话会议。我是Howard，今天将协调你们的通话。在准备好的发言之后，我们将开放提问环节，并在那时给出相关说明。现在，我想将会议转交给ICR的John Mills。
谢谢大家，欢迎参加Vita Coco公司2026年第一季度财报结果电话会议。今天的会议正在录音。与我们一同出席的有执行董事长Mike Kirman先生、首席执行官Martin Roper以及首席财务官Cory Baker。到目前为止，每个人都应该已经获取了公司今天早些时候发布的第一季度收益报告。该信息可在Vita Coco公司网站的投资者关系部分查阅，网址是investors.thevitcoco company.com。网站上还有一份关于我们商业和财务业绩的配套演示文稿。本次电话会议上发表的某些评论包含前瞻性陈述，这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款约束。
这些前瞻性陈述基于管理层当前对未来事件的预期和信念，并受到若干风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与今天所作的任何前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异的风险因素的更详细讨论，请参阅今天的新闻稿以及向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他文件。
此外，在电话会议期间，我们将使用一些非GAAP财务指标来描述我们的业务表现。我们向SEC提交的文件以及收益新闻稿和补充收益演示文稿提供了非GAAP财务指标与直接可比的GAAP指标的调节表，这些也可在我们的网站上获取。接下来，我很荣幸将会议转交给我们的联合创始人兼执行董事长Mike Kerman。
谢谢John，大家早上好。感谢大家今天加入我们，讨论我们第一季度的财务业绩以及我们对2026年全年业绩的预期。首先，我要感谢全球所有同事，他们在今年取得了强劲的运营和财务开端，同时始终致力于Vita Coco公司，并推进我们的使命：创造符合道德、可持续且有益健康的饮料，以提升我们的社区并善待我们的地球。我对我们的发展势头以及本季度看到的增长加速感到非常兴奋。我们强劲的库存状况以及对更高需求的快速反应，使我们能够在全球净销售额、毛利润、净收入和调整后EBITDA方面取得非常强劲的第一季度业绩。
根据我们2026年第一季度的零售数据，椰子水仍然是饮料品类中增长最快的类别之一，在美国增长了31%，在我们所统计的欧洲市场同比增长了63%。本季度，Vita Coco椰子水（不包括我们的椰子奶基产品如Treats）在美国的零售美元销售额增长了40%。我对我们的国际业务感到非常兴奋，其增长速度继续快于我们的美洲业务，这主要得益于我们在欧洲的强劲表现，我们在组织和营销方面的投资正在取得回报。本季度，我们在所统计的欧洲市场实现了57%的零售美元增长，在所有主要市场都获得了品牌份额。我们继续在国际市场探索机会，我们相信我们有充分的能力进入这些市场并实现长期的盈利增长。展望今年夏天，我们将继续在所有市场加倍投入活性 hydration，将其作为消费者增长的驱动力，将Vita Coco定位为注重表现的消费者的自然选择，同时更有针对性地拓展运动和恢复领域，其电解质含量是领先运动饮料的3.5倍，且成分纯净。
我们相信Vita Coco具有独特的优势，可以吸引新消费者，提高使用频率，并进一步开启下一阶段的持续消费者增长。我们预计，随着我们在重点市场投资和发展椰子水品类，并开发和培育新市场，我们将保持强劲的增长趋势。我们的轻资产模式、领先的市场份额和强大的现金生成能力使我们能够充分利用未来的机会。正如我之前所说，我相信椰子水品类在全球范围内获得主流吸引力仍处于非常早期的阶段。椰子水似乎正从小众向主流过渡，而我们正处于这一趋势的前沿。如果我们继续保持目前看到的家庭渗透率和消费增长，我相信椰子水有一天将与饮料品类中的一些主要类别一样大，这对我们的未来是个好兆头。我们专注于建设能力和组织能力，以利用这一机会。现在，我将会议转交给我们的首席执行官Martin Roper。
谢谢Mike，大家早上好。我很高兴报告Vita Coco强劲的第一季度业绩。我们的净销售额增长了37%，这得益于Vita Coco椰子水42%的强劲增长。
我们的品牌趋势在所有主要市场都非常健康，本季度零售扫描的加速增长有助于我们实现超出预期的净销售额。我们相信，我们美国Vita Coco品牌业务正受益于家庭渗透率的提高和每户健康的消费速度增长，这两者共同推动了截至2026年3月29日的13周内美国零售扫描量增长36%，去年在美国实施的两次提价带来的积极净影响为我们的零售美元销售额增长额外贡献了3%。在美国，今年迄今为止的品牌扫描结果甚至在考虑到今年与去年相比早期主要俱乐部促销活动的影响之前就已经加速。
基于基本趋势，我们估计到4月底（这将反映关键促销活动的同比情况），我们的Coco品牌在美国零售将增长30%。这包括沃尔玛重置带来的积极影响，我们估计这对我们今年迄今为止的业绩贡献约为5%。正如Mike所指出的，我们所有主要市场的零售扫描表现都很强劲，并且在本季度有所加速。我建议您查看我们季度投资者演示文稿的第7页，以获取这些数据的具体数字和来源。请注意，我们现在对所有欧洲市场使用尼尔森数据，同时继续使用Sukana进行美国零售扫描报告。在我们重点关注的欧洲市场，尼尔森涵盖了更广泛的零售商，包括更多专注于自有品牌的渠道，这使我们比之前更清楚地了解市场规模、份额和我们的潜力。
我们报告的美洲总出货量非常强劲，品牌出货量受益于俱乐部促销活动时间的变化，去年该促销活动主要在4月进行，而今年在3月进行。虽然此次促销活动出货时间的变化意味着本季度的增长率不应被用于预测全年趋势，但我们业务中超出预期的潜在需求加速令人兴奋，并促使我们上调了全年净销售额展望。我们看到2026年年初至今的商品成本受益于关税的取消以及低于2025年全年水平的海运成本，这些收益部分被成品成本的增加所抵消，成品成本的增加是由通胀压力、美元走弱以及国内物流成本上升共同导致的。迄今为止，中东近期事件对我们的影响主要体现在我们制造合作伙伴的通胀反映上，特别是包装成本和能源，以及海运的小额燃油附加费，还有一些因燃油价格上涨导致的国内运输成本增加。我们认为这些成本增加是可控的，并已纳入我们的指引中。我们正在与几家海运承运商讨论签订固定费率协议，但尚未在2月份披露的协议之外增加覆盖范围。该协议涵盖了我们2026年预期海运需求的约25%。
展望2026年剩余时间，我们预计重点市场的全年品牌增长将保持健康，自有品牌增长将加速。受益于 earlier提到的重新获得的业务以及新业务出货的开始。我们相信，凭借当前的库存和供应能力，我们能够满足计划的需求。我们现在预计全年将以承诺产能的85%至90%运营，通过提高产能利用率支持超出计划的增长。我们正在努力在2027年及以后再次扩大产能，以满足我们对主要市场椰子水持续健康增长的预期，以及较小市场增长的潜力和进入新市场的愿望。总而言之，我们的品类非常健康。我们的品牌和自有品牌业务都很强劲，我们的供应链表现良好，并有望支持我们的预期增长。我们对团队执行和实现2026年计划的能力充满信心，我们对品类和Vita Coco品牌趋势的信心仍然非常高。接下来，我将会议转交给我们的首席财务官Cory Baker。
谢谢Martin，大家早上好。我现在将为大家提供2026年第一季度财务业绩的更多细节以及我们对全年的展望。第一季度，净销售额同比增长4900万美元，增幅37%，达到1.8亿美元，这得益于Vita Coco椰子水净销售额42%的强劲增长和自有品牌28%的增长。
本季度自有品牌出货趋势代表了非常强劲的国际自有品牌出货量以及美洲地区恢复增长。美洲自有品牌出货量尚未反映去年宣布的新美国客户，一家主要零售商首次推出利乐包装自有品牌，预计出货将在第二季度开始。在美洲地区的细分市场中，净销售额增长32%至1.48亿美元，主要由Vita Coco椰子水推动，其净销售额增长37%至1.18亿美元。这是由29%的销量增长和6%的净价格组合收益推动的。自有品牌净销售额增长15%至2400万美元，这是由18%的销量增长和2%的价格组合下降推动的。
我们的国际部门净销售额增长72%，在品牌和自有品牌椰子水方面均实现了持续出色的净销售额增长。Vita Coco椰子水净销售额增长71%，自有品牌增长86%。合并毛利润为7200万美元，与去年同期相比增加2400万美元。本季度毛利率为40%。这比去年第一季度报告的37%上升了约320个基点。毛利率的增长源于更好的椰子水定价和更低的海运成本，部分被成品成本增加、关税影响以及国内物流成本略有上升所抵消。2025年底库存中资本化的剩余200万美元关税在第一季度全部计入我们的损益表。关于运营费用，销售、 general和管理费用（SGA）增加900万美元至3800万美元，这是由于增加了专注于推动未来增长的人力资源投资，包括基于业绩的股票薪酬费用增加、营销支出增加以及与分销商相关的费用增加。
归属于股东的净收入为3000万美元，即每股摊薄收益0.50美元，而去年同期为1900万美元，即每股摊薄收益0.31美元。净收入增加1200万美元主要是由于毛利润增加，部分被更高的销售、 general和管理费用投资、所得税费用增加以及今年的外汇损失（去年为收益）所抵消。第一季度的有效税率为18.6%，而去年为22.5%。有效税率的下降主要是由更有利的离散税项驱动的。调整后EBITDA为3900万美元，占净销售额的22%，高于2025年第一季度的2300万美元（占净销售额的17%）。增长主要是由于毛利润增加，部分被同比更高的销售、 general和管理费用所抵消。
关于我们的资产负债表和现金流，截至2026年3月31日，我们的资产负债表仍然非常强劲，手头现金总额为2.02亿美元，循环信贷额度下无债务。本季度，我们产生了500万美元的现金，这得益于强劲的净收入，部分被营运资金增加所抵消，营运资金增加主要是由于应收账款增加3900万美元，部分被库存减少2500万美元所抵消，这两者都是由非常强劲的销售额驱动的。3月份的经营现金改善大部分被本季度1200万美元的股票回购所抵消。我们以主要市场的出色品类趋势、健康的库存水平以及对我们团队和Vita Coco品牌的信心开启了2026年。因此，我们上调了对全年净销售额和调整后EBITDA的预期。
我们现在预计净销售额在7.2亿至7.35亿美元之间，全年预期毛利率约为38%，调整后EBITDA为1.32亿至1.38亿美元。我们对强劲净销售额增长的预期基于我们对美国品类增长约20%的假设。在以英国和德国为首的国际业务中，保持非常健康的增长率，我们现在预计Vita Coco椰子水净销售额的合并增长率为中高 teens，美国Vita Coco净销售额增长率为低至中 teens，这是由于2025年底向我们的DST合作伙伴的强劲出货、为实现增长而对分销商激励的投资（这略微压缩了每箱收入）以及大型美国零售商自有品牌推出的预期影响。由于美国品类增长更强以及我们重新获得了一些先前失去的自有品牌业务，我们现在预计自有品牌净销售额增长将提高至35%至40%。在美国，我们预计2026年毛利率将比2025年有所改善，这得益于2025年的品牌价格摄入、关税取消和有利的海运费率，部分被Martin先前提到的通胀和燃油附加费的影响所抵消。
我们预计全年品牌价格增长为低个位数，假设没有进一步的价格行动，自有品牌占比更高，导致合并净价格增长最小。我们预计2026年第二季度毛利率与第一季度相似，然后在下半年由于当前的通胀因素和计划的价格促销节奏而略有下降。如果与伊朗当前冲突相关的通胀因素看起来是永久性的，我们将考虑在今年晚些时候或2027年进行潜在的价格上涨。我们预计销售、 general和管理费用占净销售额的百分比将以高个位数增长，因为我们增加了对关键人员领域的投资和营销，以实现2026年的预期结果并评估长期增长。我们预计全年销售、 general和管理费用杠杆率将比2025年提高约1个百分点，因为我们继续通过有纪律的投资实现强劲增长。最后，我们通过CBP cape门户提交了去年支付的1560万美元IPA关税的退款申请。不能保证我们会收到任何退款，当前指引中未考虑成功退款的情况。接下来，我想将会议转回给Martin作总结发言。
谢谢Corey。最后，我想重申我们对Vita Coco公司长期潜力的信心，我们建立更好饮料平台的能力，以及Vita Coco品牌和椰子水品类的实力。我们拥有强大的品牌和稳健的资产负债表，并相信我们处于有利地位，可以在国内和国际上推动品类和品牌增长。我们对自己的能力充满信心，并对推动长期增长的关键举措感到兴奋。
感谢大家今天的参与，也感谢大家对Vita Coco公司的关注。我们2026年第一季度的准备发言到此结束，现在我们将接受大家的提问。
女士们，先生们，如果您现在有问题或评论，请按电话键盘上的星号11。如果您的问题已得到解答或希望退出队列，只需再次按星号11。再次提醒，如果您有问题或评论，请按电话键盘上的星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题或评论来自高盛的Bonnie Herzog。Herzog女士，您的线路已接通。
好的，谢谢。大家早上好。我有个问题关于你们本季度强劲且令人印象深刻的销售额。希望能了解更多关于这背后的驱动因素。你们已经提到了一些，但能否提供更多关于今年分销和货架空间增长的细节？我想了解第一季度是否有任何提前拉动的销量，以及你们的新指引意味着年底前约15%的收入增长，这很好，但我只是想调和第一季度非常强劲的增长与年底前一些暗示或预期的放缓。谢谢。
好的，Bonnie，我来回答第一部分，然后Corey可以回答与第一季度相关的全年指引部分。显然，我们受益于将主要俱乐部促销活动从4月提前到3月，这显著增加了本季度的出货量。我们试图通过指出我们预计截至4月底的美国零售扫描（这基本上会抵消该MVM在该时间段内的变动，因为它仍在该时间段内）约为增长30%来提供这种规模的一些信息。当我们审视目前的情况时，首先，我们的国际业务非常健康，增长超出了我们的预期。
其次，我们感觉美国业务在第一季度的增长超出了我们的预期。是的，美国业务显然受益于沃尔玛在11月进行的重置带来的分销增加。我们估计这可能对我们的美国扫描数据贡献5%的收益。但即使剔除这一影响，并调整俱乐部促销活动的时间，美国第一季度的业务仍然非常健康，超出了我们的预期。当我们审视驱动因素时，这似乎不是由增量分销驱动的。春季重置目前正在进行中，因此这不会驱动扫描数据。我们的出货量在很大程度上跟踪扫描数据，因此在库存或装载方面没有什么异常情况需要指出。所以总体而言，我们非常满意。我们将第一季度的指引上调至超出我们的预期。显然，我们不知道这是永久性的还是暂时性的波动，但我们感到兴奋，并准备按我们概述的那样完成全年。我让Corey谈谈我们当前指引中的假设。
是的，早上好，Bonnie。在此基础上，我们看到第一季度品类增长异常出色，品牌方面，到4月底，我认为将略高于品类。我们估计指引基于美国品类增长在20%左右，第一季度的增长高于这个数字。但我们确实看到第一季度的增长超出了我们的预期。然后进入下半年，我们在年初提到的一些事情，如分销商库存增加、沃尔玛装载，我们正在关注这些事情，它们对第三、第四季度的出货量有一些时间影响。这就是为什么你看到第一季度的增长比下半年强劲得多，以及它们如何变化。第二、第三季度很难预测，但我们确实预计品类将保持相当健康的20%增长，但不会像现在这样健康。然后是分销商库存和沃尔玛装载在下半年的一些时间安排。
好的，这很有帮助。也许再快速跟进一下，关于你们的创新产品线。你们能否提供一些关于即将推出的创新产品或新包装的信息，无论是在今年上半年还是下半年计划推出的。
自从我们上次交谈以来，没有什么重大的创新，柠檬水Treats已经推出，还有另一种Treats是与一家主要零售商独家合作的。但是，正如你所知，Treats在扫描数据中归类为椰子奶。Treats对我们美国业务的增量影响在2%到3%左右，我认为是这个数量级。所以这很令人兴奋。但我们业务的健康状况是由椰子水驱动的。所以我们正在尽最大努力推广所有主要包装。正如我们所讨论的，我们仍在努力增加多包装，仍在努力将一升装引入便利店，但我们基本上是在推动核心产品，增长也来自核心产品。
好的，非常好。我把机会让给别人。非常感谢。
谢谢，Bonnie。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自美国银行的Peter Galbo。Galbo先生，您的线路已接通。
嘿，各位，早上好。谢谢提问。Martin，也许只是针对Bonnie关于收入的问题再明确一点，更具体到第二季度，那么，考虑到MVM的变动，如果我们将上半年的增长率平均一下，基于今天的情况，我们是否应该认为会达到30%左右。只是作为一个澄清点。
这听起来像是一个指引问题，所以我把它交给Corey。Peter，我们通常不会按季度拆分指引。但还是感谢你的问题。
Peter，我可能没理解你说的4月出货量增长30%。
没错。没错。
4月的30%数字是零售扫描数字。是的。我们到目前为止的出货量一直接近零售。所以我认为对美国品牌出货量来说这是一个合理的假设。但总会有时间和库存的影响。但我们在年初没有看到任何导致出货量与零售扫描不同的因素。而且销量有所不同。对吧。
还有一点补充。5月、6月、7月、8月通常是旺季。
销量会更大一些。第一季度通常是淡季。所以很难将这些趋势外推到夏季旺季。显然，我们从终端需求和执行角度为乐观情景做计划。但很难根据第一季度的增长来预测整个夏季。显然那样会很棒。
好的。明白了。谢谢。Corey，也许再跟进一下毛利率。显然，第一季度的表现，尽管有MVM，非常令人印象深刻。你预计第二季度会类似，但指引没有变化。我知道下半年有一些因素，但也许你可以再详细说明一下。这意味着下半年毛利率可能会有相当大的环比下降。所以我想再深入了解一下，这在多大程度上是你们有远见的因素，还是毛利率方面的保守考虑。非常感谢。
所以我认为，Peter，上个季度毛利率发生了两件事。第一，品牌增长超出了指引预期，这有助于推高毛利率。然后我们开始看到或感受到伊朗冲突通过国内物流、燃料成本、包装材料、工厂能源带来的一些压力。所以我们正在将这些影响的一些估计纳入全年，这些影响将在今年晚些时候开始显现，然后正如我们所说，我们将在接近时评估定价，看看一切如何发展。
好的，非常感谢各位。我把机会让给别人。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自富国证券的Chris Carey。Carey先生，您的线路已接通。
嘿，各位早上好。只是一个澄清。我相信是Corey，你提到了收入阶段的考虑因素。所以你是说在下半年，收入可能会与上半年相比有所波动吗？因为你将与沃尔玛早期出货相关的分销扩张进行比较。你能详细解释一下那个评论吗，你的意思是什么？然后关于这些MVM或促销活动，就你今天所见，我们应该考虑哪些关键因素？我知道它们并不都是可预测的，但就你对今年季度阶段的看法而言。
所以为了澄清，Chris，季度很难预测，尤其是第二、第三季度，但进入下半年，如果你记得去年第四季度，我们看到出货量超出预期，其中很大一部分进入了分销商库存。然后我们还有沃尔玛的重叠即将到来。这导致我们估计我们的出货增长肯定会从第一季度放缓，第二、第三季度如何变化更难预测，但全年的增长将如你所料，低于37%。
然后关于，我想你是在问主要促销活动的节奏，我假设你指的是从去年4月移到去年5月的主要俱乐部促销活动。我们在7月和10月各进行了一次，情况类似。在这个时候，我们不知道这个拟议的节奏有任何变化，但在实际订单进来之前，我们不能保证业务存在。我们的指引是基于我们目前所知的情况。
好的，谢谢。关于国际业务的后续问题。有没有办法说明你们在国际增长轨迹中的位置？我的意思是，这似乎很大程度上是由几个国家驱动的。这些国家能继续保持我们看到的这种增长率多久？渗透率潜力有多大，然后你们扩展到其他市场的能力、容量或意愿如何？
你能否在当前驱动因素和你认为业务发展方向之间，为我们提供更多关于国际业务增长空间的背景信息？谢谢。
当然。我想我们已经说过，我们的目标是让我们的国际业务达到今天美洲业务的规模。在投资者演示文稿的第7页，我们提供了一些市场规模数据的背景。我要指出，正如我们在发言中所说，我们现在对欧洲零售数据使用尼尔森。尼尔森涵盖了更广泛的零售商，并捕捉了更多自有品牌零售商。因此，当我们使用尼尔森数据时，品类对我们来说看起来更大了。虽然我们报告的份额可能较低，但这并不反映市场状况的任何变化。但在其中你会看到，英国的估计市场规模约为1.3亿美元（按美元换算）。德国仅为5300万美元。我们之前分享过，按人均消费量计算，英国落后于美国，显然德国落后于英国。所以我认为有充分的证据表明，欧洲有巨大的机会将人均消费量提高到我们在美国看到的水平，并在各个市场实现这一目标。不同的市场处于不同的发展阶段。
例如，如果你四年前进入德国，你会看到几个小品牌和一些非常占主导地位的自有品牌。当一个市场有非常占主导地位的自有品牌时，没有人投资于市场教育、增长和推广。因此，我们认为这些市场落后于那些品牌能够发挥作用的其他市场。所以这里有很长的增长空间。
我们对国际业务非常乐观。我们显然在这些电话会议上更多地谈论它，并试图分享信息。确切的实现方式显然还有待确定。但我们正在努力推动它，并试图专注于那些愿意将椰子水作为他们喜爱的饮料的大型市场，在那里我们可以成为主要参与者。所以我们优先考虑市场并按顺序进行。我们不想承担太多，但我们肯定试图比历史上承担更多。
好的，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自摩根士丹利的Eric Serotta。Serotta先生，您的线路已接通。
很好，谢谢。上个季度，你们非常明确地说明了下半年的促销时间，基本上要回吐去年关税驱动的部分定价。你能给我们更新一下吗？基于当前的促销计划，你们是否仍预计下半年，第三季度或下半年定价可能为负？
所以，Eric，与上个季度相比，情况发生了很大变化。我们目前正在制定下半年的零售计划，与下半年相比，现在的通胀环境不同了。所以团队现在正在制定这些计划，目前我们的前景没有任何变化。我们的定价指引与之前相同。但正如我们所说，我们将在全年继续评估。
我认为，如果当前的通胀看起来是永久性的，我们将不得不提价，这与我们在2月份的立场不同。
很好。然后，关于你们在货运航线上看到的通胀情况，显然你们不会通过海峡运输椰子水，但你们在从亚洲到美国、巴西到美国和欧洲的主要航线上看到的费率有什么变化？你提到希望签订更多合同，这意味着费率仍然相当有吸引力，但任何相关信息都会有所帮助。
是的。基本费率与我们上次与你交谈时相比保持相当稳定。显然，相对于过去三四年，它们非常有吸引力。仍然没有达到长期平均水平，但处于我们考虑锁定部分业务的费率水平。自中东最近局势升级以来，我们看到的主要是承运人要求燃油附加费，这是在基本费率之上的。我们没有看到基本费率有太大变化，但确实有附加费的要求，这很正常。这可能反映了一个更正常的航运环境，就像新冠疫情前那样，当燃油价格波动时会有燃油附加费。这些附加费根据航线不同为几百美元。在我们的指引范围内是可控的。这不是我们在2022年看到的那种海运成本的重大变化，当时那些变化相当大。所以我们对我们的毛利率指引非常有信心或非常满意。
可能比这更重要的通胀因素是我们供应国的能源成本和汽油成本，这影响了他们的能源成本、生产成本、工人成本等。在一些市场，燃料肯定存在短缺。我们还没有看到这影响生产，但这是我们正在监测的事情。然后我们也看到国内运输成本增加。是的。在这一点上。然后在包装方面，我们看到包装供应商为了应对他们看到的成本通胀而提高了包装通胀成本。当然，我们大量使用利乐包装，其 inbound运输成本占比较高。所以这就是目前的情况。这是我们看到的潜在通胀的更大驱动因素，往往比能源通胀更具粘性。所以这就是我们密切关注的原因。
太好了，非常感谢。我把机会让给别人。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自Craig-Hallum资本市场集团的Eric Des Lauriers。DeLauriers先生，您的线路已接通。
很好。感谢你回答我的问题。恭喜又一个非常令人印象深刻的季度。在供应方面，我知道采购椰子和椰子水对你们来说从来不是真正的限制，但销量确实不断超出预期。需求加速增长，超出了你们的内部预期。你能否给我们更多关于当前库存供应与加速需求匹配的前景的信息？这是我们现在应该关注的事情吗？
所以从供应角度来看，我们显然对我们的指引非常有信心。我们对在此基础上的一些潜在增长也感到满意。从供应方面，我想我们在准备好的发言中指出，我们今年剩余时间的运营将更接近可用产能的85%至90%。我们通常试图以80%至85%的产能运营。所以这反映了产能利用率的提高。
我们在第一季度也略微降低了库存，这也反映了支持这种增长的情况。我们认为，凭借库存和我们当前承诺的产能，能够很好地满足今年剩余时间的预期需求。但如果需求显著加速，那么显然这将是一个挑战。关于长期，我们正在审视这一点，并思考，好吧，这对27年和28年意味着什么？我们如何为此做计划？这些讨论很久以前就开始了，我们正在调整我们的承诺和/或计划，以支持如果品类继续以这个速度增长我们的预期。
好的，很好。抱歉。非常有帮助。我很感激。然后在自有品牌方面，看到这种改善的前景非常令人鼓舞。你能否给我们更新一下美国自有品牌的格局，是否还有其他大型零售商可能成为自有品牌收入的重要增长点？你能否更新一下竞标这些自有品牌合同的竞争环境？谢谢。
是的，还有一些，我会描述为主要零售商，但他们可能不在没有自有品牌的前四大零售商之列。所以美国仍有一些选择，自有品牌的零售空间仍有创造的机会。在国际上，我们的大多数市场已经有强大的自有品牌存在，自有品牌份额很高，英国主要杂货店可能是个例外，那里的自有品牌不太明显。但自有品牌显然存在于那里的折扣渠道，这些渠道有相当大的销量。
合同方面的环境仍然充满活力。正如我们之前所说，当成本系统、供应系统和/或需求受到干扰时，零售商往往会对这些干扰做出反应，看看是否能获得更好的交易。更好的交易可能是价格或服务，特别是如果需求加速且服务水平不佳的话。所以这仍然是一个相当动态的环境。我们对迄今为止赢得的业务感到兴奋。而且我认为我们更积极地认为未来有潜力多元化我们的零售商群体，从而减少我们对一两个主要零售商的依赖。但我要说前景看起来非常积极。
在需求方面，自有品牌在美国的增长速度快于品类，在欧洲，它的增长速度与品类相当，或者可能略慢，因为我们从相当小的份额基础上获得了一些份额。对吧。但从需求方面来看，至少在美国，对自有品牌的兴趣似乎很浓厚。这既推动了我们在良好趋势下的份额稳定，也为消费者提供了选择在何处购买椰子水的选项。所以我认为这更多的是他们选择在某些渠道购物，而不是其他因素。我们并没有真正在全年都有品牌和自有品牌并排销售的零售商中看到这种影响。
这非常有帮助。谢谢你，再次恭喜。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自杰富瑞的Camille Gajrawala。Gajrawala先生，您的线路现已接通。
嘿，各位。早上好，干得好。我想也许只是深入探讨一下这种增长加速。这个品类规模不小，按美元计算，它的增长率非常可观。是否有更具体的变化？是否有全新的客户加入？是否与营销有关，比如如果我们能获得一些关于在已经健康的增长率基础上现在加速增长的几个基本因素，我认为会很有帮助。
我认为这显然与 hydration有关，消费者对 hydration的需求和渴望。日常 hydration。这是我们一直在谈论的事情，你知道，我们已经谈论了一段时间，我们如何从运动饮料、高端瓶装水和传统果汁中获得相当平等的消费者，或者历史上一直如此。
我们看到特别是从运动饮料中获取消费者的加速。所以 hydration显然是我们在过去几个季度看到的增长加速的驱动因素之一，尤其是本季度，而且我们的消费者年龄似乎在下降，更年轻的消费者进入这个品类。我们正在进行的一些营销以及社交媒体上自然发生的一些事情正在推动这一点。这回到了功能性。它含有钾，它是 hydration，它的电解质含量是领先运动饮料的3.5倍。我们认为所有这些因素都在推动我们特别是在年轻消费者中看到的加速增长。
好的，明白了。也许再跟进一下之前的供应问题，你如何考虑27年、28年的供应设置？你是否从根本上改变了你对所需供应的看法？因为如果情况继续以这个速度发展，它们的增长速度可能会比你预期的更快。那么现在开始做出这些决定是否为时过早，还是你会再等一段时间。
所以我想我们之前已经讨论过，在现有设施中增加新产能需要12到18个月。如果是新设施且之前没有生产过椰子水，可能需要18个月到两年的时间，所以这是我们的规划周期。我们基于对增长的假设运行三到五年的展望。然后我们试图为未来两年规划产能，以围绕这一展望提供一系列结果，同时致力于更长期的项目，以便它们能够融入其中。能够以一定产能进入并可以扩展的项目是理想的，所以我们致力于这些项目。这就是我们进行产能规划的方式。我们还试图将可用产能规划为我们认为需求的80%至85%。这样我们就有一些灵活性来应对低估需求的情况。当我们看到需求激增时，这会立即纳入这些计划并调整这些努力。你会看到我们提到了人员成本的增加，我们增加了对新加坡团队的投资，以更积极地增加产能。这从去年甚至更早开始。我们相信我们能够满足今天已知的27年需求，显然28年我们正在努力。
所以正如我们之前所说，世界上有大量的椰子，所以椰子供应不是问题。我们正在投资我们的供应链以满足我们看到的这种令人兴奋的需求，我们有信心能够做到这一点。
明白了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自Piper Sandler的Mike Lavery。Lavery先生，您的线路现已接通。
谢谢。早上好。只是想回到你提到的分销商激励措施对价格实现的一些阻力。我觉得这并不经常出现。你能否详细说明一下这种动态，这是新的吗，或者发生了什么变化？
当然，是的。在适当的时候，与某些分销商就如何推进业务、缩小分销差距以及调整我们组织间的激励措施进行良好的对话。在过去三四年中，我们进行了一些这样的对话。随着增长的加速，这些激励措施开始发挥作用。我们只是在收入规划中考虑到这一点。但我们对分销的增长非常满意。在我们符合分销商的优先事项以及他们对这些激励措施的反应方面，取得了很大的进展。所以这一切都很好。这基本上是确保我们在所有组织中保持一致。
好的，这很有帮助。而且你显然强调了资产负债表的实力和现金积累。关于如何使用这笔钱的优先事项有什么想法吗？
嗯，我想正如我们之前所说，我们的首要任务是支持增长，无论是营销投资、创建支持这些新市场的组织能力，还是投资于长期供应链能力。这可能是我们自己的能力，或者可能与供应商合作进行投资和/或在某种程度上为他们提供担保。对吧，所以这是首要任务。
第二个优先事项是创新。在业务强劲的现阶段，我们的创新推动力可能不如以前强，因为我们面前有很多机会。但我们仍然在研发和产品开发工作上进行投资，并在一系列事情上进行测试，以便在机会出现时能够利用它们。我想我们说过我们的第三个优先事项是并购，寻找能为长期股东带来显著价值的东西，我们继续这样做。显然，这是一个耐心的寻找过程，你知道，我们有几次接近了，但你知道，所以我们是认真的。
但我们还没有，你知道，出于多种原因，在最终结构等方面采取行动。所以我们继续这样做，然后基于所有这些事情，我还要加上库存管理，因为库存可以帮助我们应对生产和需求方面的季节性。最后，我们坐下来，根据我们认为未来几个月的现金生成情况，考虑所有这些因素，然后与董事会共同做出回购决定。你已经看到今年到目前为止，我们购买了2000万美元的股票。在授权下我们还有2100万美元剩余。所以，你知道，这是我们在其他活动资金充足时积极进行的第四优先事项。
好的，很好，谢谢。我把机会让给别人。谢谢。
我们的下一个问题或评论来自Evercore ISR的Robert Ottenstein。Ottenstein先生，您的线路已接通。
很好，非常感谢。如果可以的话，我有几个后续问题。你提到传统上你从运动饮料和果汁中获得同等的消费者，现在运动 hydration需求变得更加突出。所以我想知道，第一，这是否改变了你和零售商对货架空间和定位的看法？第二，这是否有助于在便利店的表现，也许谈谈你在便利店的表现如何？然后我的第二个问题是，我知道有大量的椰子。如果旺季需求高于预期，你的供应链状况良好。另一方面是你的服务水平和保持产品上架的能力。所以我想知道你能否也解决这一点。如果这种需求在旺季继续激增，你防止缺货的能力。谢谢。
是的。关于前几个问题，在商店中的位置，无论我们感觉是从果汁、高端瓶装水还是运动饮料中获得更多消费者，我们都不喜欢在商店里移动。你已经看到这在历史上给我们带来了问题。我们在商店的不同区域。有些商店我们在运动饮料区，有些在强化水区，有些在果汁区。但移动会造成暂时的问题。所以我们喜欢我们现在的位置。与零售商的关系非常牢固，因为我们再次成为饮料品类中增长最快的类别。所以我们不想移动，我们认为我们在商店中的位置很好。
我们希望继续获得空间，扩大零售的广告牌，我们一直在这样做并将继续这样做。当你考虑便利店时，是的，我们看到我们的便利店业务增长非常好，不仅在销量方面，而且在实际ACV方面。如果你查看投资者演示文稿的第10页，在过去一年中，我们的核心产品在便利店的ACV从55%增长到59%。我们希望继续增长。我们认为有一天我们在便利店的ACV没有理由不达到80%以上。所以继续增加分销，因为越来越多的消费者在便利店购买产品用于 hydration，然后关于供应链和不缺货的问题。Martin，你来说。
当然。是的。显然，我们的意图是永远不缺货。显然，当需求大幅超出我们的预期时，这一意图并不总是能实现。根据设计，我们年初的水库存超过1亿美元，这异常高。这使我们能够支持我们在头三四个月看到的增长，包括主要俱乐部促销活动的提前。但你会看到季度末我们的库存有所下降。这部分反映了我们3月份的大量销售。也部分反映了一些产品从一些港口运出的轻微延迟，目前这是可控的。产品在那里，船只正在驶来。只是有积压。所以展望夏季，显然我不能告诉你不会有服务问题，因为如果需求大幅加速，坦率地说，品类中的每个人都会有问题。
此外，随着这种增长，我认为你往往会看到其他供应商甚至一些自有品牌业务缺货，然后客户转向有库存的品牌。所以这可能不是你造成的，但会因为其他人有问题而发生。也就是说，我们非常有信心能够支持我们的指引。有信心能够支持超出我们指引的一些销量。显然这是有限度的。但我们状况非常好，我们现在的状况肯定比两年前好得多，当时你记得，我们在第三季度初面临巨大的库存限制，并在第三季度出现了重大的服务问题。所以根据我们目前看到的情况，我预计不会出现这种情况，但显然我不能说永远不会。
太棒了。非常感谢，恭喜。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自Stevens的Jim Salera。Salera先生，您的线路现已接通。
嗨，各位。早上好。感谢你回答我们的问题。
嘿，Jim
Martin，我实际上想问一个关于你刚刚给出的回答的后续问题。如果我们看到需求继续像第一季度那样强劲，促销时间是否有任何调整，这样你可能不需要它们，这可能对下半年的毛利率产生净 benefit。今年下半年。
是的。这是个难题。显然有，但显然如果你对零售商做出了承诺，收回承诺是非常尴尬的对话，特别是如果他们觉得你没有从其他零售商那里收回承诺。是的，一般来说你可以。是的，你可以在签订新协议时适度调整，但已经做出的承诺，往往是三四个月前做出的。对吧。至少你必须提出继续履行，除非行业中每个人都认识到有重大问题和重大促销活动。
例如，在我们的历史上，有一次主要的俱乐部促销活动，我们只是说，看，你可以进行，但情况会很糟糕，我们认为最好不要进行。坦率地说，零售商对这种投入表示感谢。但情况并非总是如此，特别是当他们认为其他人可能获得价格支持时，很难进行对话。可以根据行业情况进行讨论。这当然是我们会探索的杠杆，看看是否对我们和我们的零售合作伙伴有意义。
太好了，我很欣赏这些想法。然后我想问一下Treats平台，因为这是一种独特的产品，并不完全适合特定的类别或子类别。你能否帮助我们确定它在你的产品组合中的潜在规模，以及你能否提供任何关于它目前的状况以及你期望增量口味推出对今年的贡献的想法。
所以它被归类为椰子奶。它是一种即饮椰子奶。在这个领域还有其他一些饮料。星巴克的Pink drink即饮版。粉色的那种。目前，我想我说过它对我们美国零售扫描的贡献为3个百分点，这相当不错。我认为公平地说，我们在一个国际市场推出了它，但没有成功。所以它并不是在每个市场都被证明是成功的。这涉及到每个市场的不同之处，我们可以详细讨论这一点。例如，在德国有效的东西与在英国有效的东西在口味方面并不相同。但我认为Treats很有趣。它目前的表现表明它在我们的产品组合中有很好的长期未来。我们认为我们需要进行口味创新，为它带来新的信息，并找到合适的口味添加。我不确定我们是否已经找到了合适的口味组合，所以这将是增量的，但我认为在口味驱动的类别中，找出哪些有效哪些无效是很正常的。所以我们的意图是这样做，它显然很好地融入了我们的业务领域。
而且我认为添加了额外SKU并支持它的零售商是满意的。
太好了。我很欣赏这些想法。我会回到队列中。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自William Blair的John Anderson。Anderson先生，您的线路现已接通。
嘿，各位，我是Glenn West，代表John Anderson。感谢提问。我们谈了很多，所以也许问个简短的问题。Corey，我知道你提到可能从CBP获得1500万美元的退款。你对这些索赔的时间线有什么想法吗，或者你期望什么时候做出决定？
我们不是100%确定，但有消息表明是60、90、120天，比如说。所以我们将看看流程如何进行，我们已经通过系统提交并遵守规则，我们将看看处理速度有多快以及是否被接受。所有这些事情。
是的。如果没有受到质疑等等。所以我们正在努力，看看会发生什么。
太好了。谢谢。我就问这些。谢谢，各位。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题或评论来自Needham and Company的Gerald Pascarelli。Pascarelli先生，您的线路现已接通。
很好，谢谢。你好。我只是想快速跟进一下产能利用率。所以，在需求继续激增的情况下，考虑到你的自有品牌业务，对吧，你今年正在重新获得之前失去的新业务。所以再次，如果需求继续激增，你如何考虑今年在服务品牌产品和自有品牌之间的平衡？我认为任何相关信息都会很棒。谢谢。
是的，这是个好问题，Jerry，但我想我们历史上已经说过，我们的目标是努力为所有人提供平等的服务，包括我们的品牌。显然，如果我们谈论的是27年或28年业务的承诺和投标，我们会考虑所有这些因素，并努力不承诺我们认为无法提供公平服务水平的业务。然后这些零售关系和自有品牌，长期关系，需要被视为合作伙伴。
我们需要公平对待他们。我们尽一切努力按照他们的预测生产。公平地说，他们的预测并不总是准确的，然后你可能会遇到一些困难。但我们跟踪这些事情，我们会说，这是承诺的，这是我们承诺的，诸如此类。但如果有机会照顾关键客户，我们会这样做。我们的供应链相当长。所以我想提醒大家，目前在运输途中的产品将在7月、8月销售，或者下个月生产的产品将在8月、9月销售。所以今年的大部分时间我们几乎已经锁定了，对吧？我们还有几个月可以影响，所以我们会尽我们所能，我们会尝试根据他们对我们的承诺，以我们认为对每个客户公平的方式为他们服务。
感谢提供的信息。谢谢，Martin。
谢谢。我确定目前队列中没有其他问题。我想将会议转回给Martin Roper先生作任何总结发言。
谢谢，Howard。没有总结发言。感谢大家参加本季度的会议。我们期待在本季度的各种活动中与大家交流。然后显然三个月后再次进行这样的会议。祝大家有美好的一天。
女士们，先生们，感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝大家有美好的一天。