主持人
Suzanne Schmidt（投资者关系）
Kash Shaikh（总裁兼首席执行官）
Nate Olmstead（高级副总裁兼首席财务官）
Katherine Murphy（高盛）
Brian Chin（Stifel）
Matthew Calitri（Needham & Company）
Manmohanpreet Singh（摩根大通）
Ananda Baruah（Loop Capital Markets）
Kevin Cassidy（Rosenblatt）
女士们、先生们，感谢大家的参与，欢迎参加Penguin Solutions 2026财年第二季度财报电话会议。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。[主持人说明]。现在我将会议交给投资者关系部的Suzanne Schmidt。Suzanne，请开始。
谢谢主持人。下午好，感谢大家参加今天的财报电话会议和网络直播，讨论Penguin Solutions 2026财年第二季度业绩。今天参加电话会议的有首席执行官Kash Shaikh和首席财务官Nate Olmstead。您可以在我们网站的投资者关系部分找到本次电话会议的配套幻灯片演示和新闻稿。我们鼓励您在整个季度访问该网站，以获取公司的最新信息。我还想提醒大家阅读新闻稿和财报电话会议演示文稿中关于前瞻性陈述使用的说明。
请注意，在本次电话会议中，公司将做出预测和前瞻性陈述，包括但不限于有关市场需求、技术变革、行业趋势以及公司增长轨迹和财务前景、业务计划和战略（包括投资计划、产品开发和路线图）、预期销售、订单、收入和客户增长与多元化以及现有和潜在战略协议与合作的陈述。前瞻性陈述基于当前的信念和假设，并非未来业绩的保证，并受风险和不确定性的影响，包括但不限于今天提交的新闻稿和财报电话会议演示文稿以及公司最新年度和季度报告中反映的风险和不确定性。前瞻性陈述仅代表其作出之日的观点，除非适用法律要求，否则我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的责任。
我们还将讨论公认会计原则（GAAP）和非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。非公认会计原则指标不应被孤立地考虑，也不应替代或优于我们的GAAP结果。我们鼓励您在分析我们的业绩时考虑所有指标。GAAP与非公认会计原则指标的调节在今天的新闻稿和随附的幻灯片演示文稿中提供。
接下来，我现在将电话交给首席执行官Kash Shaikh。Kash？
下午好。感谢大家参加我们2026财年第二季度的财报电话会议。这是我作为Penguin Solutions首席执行官的第一次财报电话会议，我对担任这个角色感到兴奋。首先，我要感谢Mark Adams的领导以及他奠定的坚实基础。自2月初加入以来，我花了大量时间与全球的客户、合作伙伴和我们的团队交流。我亲眼目睹了公司的实力，无论是在我们的技术还是客户关系方面。显而易见的是，人工智能正在从实验阶段转向生产阶段，工作负载越来越多地转向实时推理。我们已经看到，这种趋势不仅在超大规模领域，还在企业、新兴云服务商和主权AI市场转化为客户需求。
我们预计这种转变将扩大我们的目标市场，并推动对集成AI基础设施的需求增长，而Penguin在这一领域已经取得了成功。我们从多个部署中直接看到了这一点，从韩国的Haein主权AI工厂，到与Deepgram的企业语音AI，再到佐治亚理工学院的大规模研究系统，以及所有三个市场领域不断增长的渠道。这个机会之所以重要，是因为AI的架构也在发生变化。模型训练在很大程度上受计算能力限制，而支持智能体AI的推理则受内存限制且对延迟敏感。我们认为，这正在推动数据中心在计算、内存、互连和软件方面的重新架构。
我们还看到AI推动了内存需求，不仅是用于GPU或其他加速器的高带宽内存（HBM），还包括通用内存。通用计算围绕着每一个GPU构建，无论是强化学习管道还是推理服务，这些工作负载都运行在整个系统中具有大量内存内容的处理器上。因此，虽然内存市场具有周期性，但我们相信AI为内存需求增加了更持久的层面。随着AI工厂的扩展，我预计客户将越来越优先选择能够快速精准交付的合作伙伴，以及具备全栈AI工厂平台能力的合作伙伴，包括计算、可扩展内存系统、集群管理软件、端到端服务和合作伙伴生态系统，以提供差异化的解决方案。
部署时间现在直接关系到生成第一个令牌的时间。在这种背景下，我们正在将Penguin打造为一家AI工厂平台公司。我们的AI工厂平台围绕六个核心要素构建。第一，Penguin ClusterWare，我们的AI基础设施管理软件。第二，我们新的Penguin MemoryAI系列系统，专门为AI推理工作负载设计。第三，针对AI工作负载优化的Penguin高级计算系统。第四，Penguin OriginAI工厂架构，我们的AI工厂参考设计。第五和第六，端到端服务和我们的合作伙伴生态系统。生产级AI工厂需要跨计算、内存、存储、网络和软件的全栈设计。
我们与领先的AI公司合作，包括NVIDIA和SK Telecom，以及戴尔等合作伙伴。我们还提供完整的端到端服务，涵盖设计、构建、部署和托管服务。我们战略性地处于AI基础设施和内存的交叉点，在这两个领域都有悠久的历史。很少有公司能够大规模地结合这些能力。我们相信，我们的AI基础设施和内存专业知识共同使我们能够满足AI基础设施不断变化的需求，因为它正转向推理工作负载。这支持我们开发差异化解决方案的能力。
鉴于我们在AI基础设施业务中看到的势头以及我们面前的巨大市场机会，我们非常专注于这一领域。我们计划在AI工厂平台上投入更多，以加速我们AI业务的增长，特别是在产品创新、市场推广和客户参与方面。3月，在NVIDIA GTC大会上，我们宣布了两项符合这一战略的以AI推理为中心的解决方案。首先，Penguin MemoryAI服务器。基于我们的计算快速链接（CXL）内存扩展能力，我们推出了名为MemoryAI的新系列可扩展内存系统。CXL是一种高速互连技术，能够在GPU和CPU之间实现可扩展的共享内存。我们还宣布了新的MemoryAI KV Cache服务器的即时可用性。KV（键值）缓存存储推理上下文，以加速大型语言模型的响应。
其次，我们OriginAI工厂架构产品组合的扩展，现在包括解决更大工作负载和AI推理低延迟需求的蓝图。我们还继续将ClusterWare的功能扩展为AI工厂基础设施的统一控制平面，整合开放生态系统以实现可重复的生产规模部署。为了加速创新并加强我们的领导团队，我们最近任命Ian Colle为高级副总裁兼首席产品官。Ian在构建AI基础设施平台和扩展高性能计算方面拥有超过二十年的经验，最近在亚马逊网络服务工作。他最近被HPCWire评为2026年值得关注的人物，反映了他在行业内的声誉。
现在让我简要介绍一下我们第二季度的业绩。第二季度，我们实现净销售额3.43亿美元。非公认会计原则毛利率为31.2%。非公认会计原则稀释每股收益为0.52美元。这些结果反映了内存领域的强劲需求和执行，以及我们AI/高性能计算业务的持续进展。在转向各部门之前，我想谈谈我们更新的展望。正如Nate将详细描述的那样，在我们第二季度强劲的净销售额和每股收益表现之后，我们正在上调全年净销售额和每股收益展望的中点。我们上调了集成内存业务的展望，这得益于AI驱动的需求、我们团队的强劲执行以及有利的定价动态。虽然我们下半年高级计算净销售额展望低于先前预期，但我们对第二季度非超大规模AI/高性能计算业务的同比预订增长感到鼓舞，其中包括五个新的AI/高性能计算客户赢得，使我们今年上半年的新AI高性能计算客户总数达到七个，而去年上半年为三个。
在这种背景下，让我更仔细地看一下每个部门。首先是高级计算，本季度净销售额为1.16亿美元，占公司总净销售额的34%，同比下降。第二季度高级计算净销售额反映了大型部署的时间安排以及我们摆脱对超大规模客户的依赖。它们还反映了先前披露的Penguin Edge业务的逐步缩减。我们相信净销售额的多元化和Penguin Edge业务的缩减将加强业务的长期质量。正如我所提到的，我们正在将AI基础设施业务从超大规模客户集中转向企业、新兴云服务商和主权AI的更多元化客户群。这种转变显示出非常令人鼓舞的进展，但我们仍有更多工作要做。
今年上半年，非超大规模AI/高性能计算净销售额同比增长50%，占上半年部门净销售额的40%以上，这得益于本季度非超大规模同比预订增长强劲，包括金融服务、生物医学研究和能源领域的五个新AI/高性能计算客户。我们预计本财年下半年将进一步多元化。我们的AI高性能计算渠道继续加强，有机会在本财年下半年在企业、新兴云服务商和主权AI客户中获得更多客户。如前所述，这些合作通常从 prospecting到设计再到授予，然后是签约，最终是系统构建和部署，需要数月时间。
虽然销售周期可能很长，通常为12至18个月，可能导致季度净销售额波动，但它也支持更深层次的客户关系、重复业务和更持久的长期增长。我对业务的发展轨迹和市场上看到的信号感到鼓舞。除了数字之外，我们还看到特定企业垂直领域的活动增加。例如，我们最近宣布与Deepgram和戴尔合作，支持企业语音AI部署。这一胜利凸显了实时应用中对低延迟、生产规模推理基础设施的日益增长的需求。在这项合作中，Penguin基于戴尔PowerEdge服务器和NVIDIA RTX Pro 6000 Blackwell GPU设计并部署了优化的推理环境。该解决方案为医疗保健和零售行业的应用提供Deepgram的语音转文本、文本转语音和语音代理功能。这个案例研究还展示了设计和集成专业知识如何提供差异化价值。
随着推理工作负载的扩展，我们预计这类部署将成为AI基础设施需求的越来越重要的驱动力。佐治亚理工学院与NVIDIA合作开发的AI创客空间就是一个很好的例子。我们与佐治亚理工学院的关系继续发展，验证了Penguin帮助组织从概念高效过渡到生产级AI基础设施的能力。
现在转向集成内存。本季度净销售额为1.72亿美元，占公司总净销售额的50%，同比增长63%。AI驱动的需求在网络、电信和计算市场领域仍然强劲。定价动态有利，尽管供应仍然紧张，但我们通过供应商关系和严格的采购继续有效地管理限制。
退后一步看，我们的AI/高性能计算和内存部门共同使我们能够以满足生产AI环境要求的方式集成计算和内存架构。内存架构正变得越来越成为AI性能的核心，特别是随着推理工作负载的扩展。我们在CXL方面的早期投资使我们处于有利地位，因为客户正在评估更动态的内存架构。此外，我们开始看到这种需求转化为客户部署，包括最近一家为推理工作负载构建解决方案的生成式AI公司对CXL卡的大量订单。这强化了我们在内存和AI基础设施交叉点的战略地位，以利用AI的下一阶段，专注于支持智能体AI工作负载的推理。
这些解决方案出售给企业AI基础设施买家，也就是我们在AI高性能计算业务中服务的相同客户。例如，我们向一家一级金融机构出售了基于CXL的KV Cache服务器，用于其内部AI工厂。同时，我们继续推进光子内存设备（PMA，前身为OMA）的开发，该设备旨在扩展大规模AI环境的内存容量和带宽。我们是光子内存公司Celestial AI的早期投资者，这反映了我们长期以来对内存架构创新的关注以及我们对光互连在下一代AI系统中重要性的早期信念。
Celestial AI最近被Marvell以数十亿美元的交易收购。除了我们作为投资者从收购中获得的部分收益外，我们正在为这个市场的未来增长定位自己。随着推理工作负载的扩展，像PMA这样的技术可以帮助解决下一代AI系统中的关键内存扩展挑战。最后但同样重要的是LED部门。本季度净销售额为5600万美元，占公司总净销售额的16%，同比下降7%。该业务继续在专注的领导和专门的运营纪律下运营。虽然市场状况仍然喜忧参半，但我们在投资和资本配置方面保持纪律性方法。
我们专注于优化投资组合价值，同时将资源集中在我们认为长期回报最强的领域。总之，数据中心AI基础设施和内存的需求正在迅速扩大。AI工厂正在成为为各行各业的人工智能提供动力的基础设施。随着AI转向推理和智能体系统，并在大型企业、新兴云服务商和主权AI环境中扩展，我们预计需求将加速增长。同时，内存正成为一个决定性的限制因素和一个决定性的机会。Penguin处于AI基础设施和内存创新的交叉点。我们相信这是一个强大的位置。
我们的重点很明确。我们优先考虑四个领域。第一，在我们的AI工厂平台上投资产品创新，特别是在AI基础设施和内存的交叉点，以推动盈利增长。第二，快速精准地执行。第三，深化客户参与和我们的生态系统，以支持长期增长，第四，继续多元化我们的客户群，同时朝着更一致和可预测的增长迈进。我们相信这种关注使我们能够在快速变化的市场中执行，同时继续建立一个持久和可扩展的业务。
接下来，我将交给Nate。
谢谢，Kash。我的发言将集中在我们的非公认会计原则结果上，这些结果在我们的收益发布表格以及网站上的投资者材料中与GAAP进行了调节。
接下来，让我转向我们的第二季度业绩。本季度，Penguin Solutions的总净销售额为3.43亿美元，同比下降6%。非公认会计原则毛利率为31.2%，比去年第二季度上升0.4个百分点。非公认会计原则营业利润率为13.2%，比去年下降0.2个百分点，非公认会计原则稀释每股收益为0.52美元，同比持平。2026财年第二季度，我们的整体服务净销售额总计6400万美元，与去年同期相比增长1%。本季度产品净销售额为2.79亿美元，与去年同期相比下降8%。各业务部门的净销售额如下。在高级计算方面，第二季度净销售额为1.16亿美元，占公司总净销售额的34%，同比下降42%。这一销售额下降反映了我们Penguin Edge业务的持续缩减以及去年第二季度的超大规模硬件销售，而今年第二季度没有重复。
更深入地分析我们的高级计算结果，我们的非超大规模AI/高性能计算净销售额本季度同比下降35%，但今年上半年增长50%。考虑到业务的项目性质，销售额可能在季度之间出现波动，我们认为查看多季度趋势是评估这部分业务增长的有用方式。除了非超大规模AI/高性能计算业务上半年的稳健增长外，我们在将净销售额多元化到新客户群体方面继续取得良好进展。今年上半年，非超大规模AI高性能计算业务占高级计算总净销售额的40%以上，而去年上半年约为20%。我们预计今年下半年来自企业、新兴云服务商和主权AI客户的净销售额占比将进一步增加。
在集成内存方面，第二季度净销售额为1.72亿美元，占公司总净销售额的50%，同比强劲增长63%。在优化LED方面，第二季度净销售额为5600万美元，占公司总净销售额的16%，与去年同期相比下降7%。Penguin Solutions第二季度的非公认会计原则毛利率为31.2%，同比上升0.4个百分点，环比上升1.2个百分点，各业务的利润率表现强劲，主要得益于高级计算的产品组合、内存的有利定价以及LED的关税回收。我们目前预计下半年毛利率会较低，这是由于低利润率AI硬件和内存销售的占比提高、我们AI工厂解决方案中内存成本上升以及LED的关税成本回收减少。
第二季度非公认会计原则运营费用为6200万美元，同比下降3%，环比相对持平。我们预计下半年运营费用将适度环比增加，反映正常的季节性以及研发投资的增加，包括我们的ClusterWare软件和MemoryAI解决方案。第二季度非公认会计原则运营收入为4500万美元，同比下降8%，环比增长9%。营业利润率与去年相比下降0.2个百分点，但环比上升1.1个百分点，这得益于内存和高级计算的环比毛利率提高。第二季度非公认会计原则稀释每股收益为0.52美元，与去年第二季度持平，环比增长7%。第二季度调整后EBITDA为5000万美元，同比下降6%，环比增长11%。
转向资产负债表。在营运资本方面，我们的应收账款净额总计3.71亿美元，而一年前为3.3亿美元，增长是由于内存销售 volume增加以及各季度销售线性的变化。应收账款周转天数为50天，与去年持平，比上一季度减少1天。第二季度末库存总计3.22亿美元，高于一年前的2亿美元，反映了内存成本增加、内存业务增长以及为满足下半年内存和AI需求而进行的战略采购。库存天数为51天，高于一年前的37天和上一季度的38天，主要是由于我们的战略内存采购以及收货和发货的时间安排。
本季度末应付账款为4.01亿美元，高于一年前的2.38亿美元，主要是由于内存成本增加、内存业务增长以及采购和付款的时间安排。应付账款周转天数为63天，而去年为44天，上一季度为55天。同比和环比变动是由于采购和付款的时间安排。我们的现金转换周期为38天，与去年第二季度相比改善了5天，比上一季度增加了3天，这是由于采购和付款的时间安排。
与过去的做法一致，应收账款周转天数、应付账款周转天数和库存天数是基于总销售额和总销售成本计算的，第二季度分别为6.72亿美元和5.78亿美元。提醒一下，总销售额和净销售额之间的差异主要与我们内存业务的物流服务有关，这些服务按代理基础核算，这意味着我们仅将物流服务的净利润确认为净销售额。第二季度末现金、现金等价物和短期投资总计4.89亿美元，比去年第二季度减少1.58亿美元，环比增加2800万美元。同比波动主要是由于去年第二季度发行优先股的收益，被去年第四季度偿还定期贷款的债务所抵消。
环比而言，现金增加是由于经营活动产生的现金以及从Celestial AI出售给Marvell Technology相关的投资处置中收到的约3200万美元收益。这些现金来源被本季度的股票回购活动部分抵消。我们本季度结束时的债务为4.5亿美元，比上一季度减少2000万美元，这是由于2026年可转换票据的赎回。总体而言，我们本季度以净现金头寸结束。根据我们当前的债务到期时间表，直到2029年才有进一步的计划债务支付。
第二季度经营活动提供的现金流量总计5500万美元，而去年同期经营活动提供的现金流量为7300万美元。本季度与去年相比现金流量减少主要是由于为支持本财年下半年增长而对净营运资本的投资。对于那些跟踪资本支出和折旧的人来说，第二季度资本支出为200万美元，本季度折旧为500万美元。总结我们的现金流活动，我们在第二季度根据股票回购计划花费3200万美元回购了约170万股股票。截至2026年2月27日，当前授权下仍有6450万美元可用于回购我们的普通股。
现在转向我们的展望。鉴于我们上半年的稳健表现以及内存业务下半年的改善前景，我们上调了公司全年净销售额和非公认会计原则稀释每股收益展望，中点现在要求12%的净销售额增长和2.15美元的非公认会计原则稀释每股收益，高于我们之前6%的净销售额增长和2美元的非公认会计原则稀释每股收益展望。提醒一下，我们的全年展望假设我们将继续多元化客户销售组合，并且不包括任何对超大规模客户的高级计算AI硬件销售。
同样与我们上一季度的假设一致，我们2026财年的财务展望反映了我们高利润率Penguin Edge业务的持续缩减。我们预计到2026财年底，该业务的销售基本停止。这两个假设对我们2026财年展望的综合影响仍然是对公司总净销售额增长约14个百分点的不利同比影响，以及对高级计算约30个百分点的不利影响。话虽如此，我们的全年净销售额展望反映了各部门的以下全年增长范围。对于高级计算，我们现在预计全年净销售额同比变化在-25%至-15%之间。虽然我们本财年的高级计算净销售额展望低于我们之前的预测，但我们对我们的AI高性能计算预订感到鼓舞，包括几个新客户和渠道增长。
如前所述，这一展望反映了前面提到的Penguin Edge和超大规模硬件销售的影响。对于内存，我们现在预计净销售额同比增长65%至75%，这得益于强劲的需求和有利的定价环境。对于LED，我们继续预计净销售额同比下降-15%至-5%。我们全年非公认会计原则毛利率展望现在为28%，上下浮动0.5个百分点。我们将毛利率展望下调了1个百分点，以考虑内存销售占比更高（其毛利率低于公司平均水平）以及我们AI硬件业务中更高的内存成本。
我们全年非公认会计原则总运营费用预期仍为2.5亿美元，我们将该范围缩小至上下浮动500万美元。对于2026财年，我们现在预计非公认会计原则稀释股数约为5300万股，低于我们之前的展望，主要反映了我们最近的股票回购影响。我们现在预计全年非公认会计原则稀释每股收益约为2.15美元，上下浮动0.15美元。我们预测的2026财年非公认会计原则税率仍为22%。虽然我们预计在2026财年及以后使用这一标准化非公认会计原则税率，但长期非公认会计原则税率可能会因各种原因而变化，包括快速变化的全球和美国税收环境、我们地理收益组合的重大变化或我们战略或业务运营的变化。
我们对2026财年的展望基于当前环境，其中包括全球宏观经济环境和持续的供应链限制，特别是与我们的高级计算和集成内存业务相关的限制。这包括某些组件的延长交付时间，这些组件被纳入我们的整体解决方案，影响我们快速扩大现有和新客户项目以及履行客户订单的能力。我们的展望还考虑了全行业内存成本上升，这可能减缓客户对我们产品和解决方案的需求，并可能降低我们高级计算和内存业务的毛利率。
总体而言，我们相信我们专注的执行、严格的费用管理和资产负债表实力为持续的盈利增长提供了坚实的基础。我们预计这些品质将支持我们在寻求增强长期股东价值的机会时继续取得进展。有关更多详细信息，请参阅我们收益发布中的非公认会计原则财务信息部分以及GAAP与非公认会计原则指标调节表，以及我们网站上的投资者材料。
主持人，我们已准备好进行问答环节。
我们现在开始问答环节。请将问题限制为一个问题和一个后续问题。[主持人说明] 第一个问题来自高盛的Katherine Murphy。
您的线路已接通。请开始。
我想问一下内存部门65%至75%增长的上调展望。这其中有多少来自更有利的定价，多少来自新产品类别的需求？作为后续问题，我们应该如何看待该部门的运营利润率展望以及对CXL和光子内存设备等新技术的投资需求？非常感谢。
嘿，Kat，我是Nate。关于内存展望，听着，我们对看到的需求以及我们在定价环境中看到的有利因素感到非常满意。我想说，我们在下半年看到的增长，大部分是定价因素，但需求也非常强劲，在电信、网络领域，AI驱动的需求非常强劲。事实上，要达到该展望的高端，实际上只取决于我们获取材料的能力，这是我们目前看到的唯一阻碍我们在下半年上调该展望的因素。所以我们正在追逐材料。我们正在利用资产负债表在可能的情况下进行战略提前采购，但内存需求非常强劲。
关于投资，我们已在展望中反映了这一点。所以我将全年运营费用保持在2.5亿美元，上下浮动500万美元。我们一如既往地平衡投资组合，寻找机会加速我们在AI或我们一直在谈论的内存解决方案方面的创新投资。但这都包含在展望中。我预计下半年内存的运营利润率将保持相当健康。我确实预计AI的毛利率会有一些压力，因为我们在下半年看到更多新硬件出货量，以及考虑到我们该业务中更高的内存输入成本。
非常感谢你，Nate。
不客气。
抱歉，下一个问题来自Brian Chin。我们遇到一些轻微的技术困难。我道歉。下一个问题来自Stifel的Brian Chin。您的线路已接通。请开始。
嗨。很好。感谢让我们提问，下午好。也许第一个问题，我想，在高级计算方面，是什么导致您将先前指导的中点下调到您现在传达的新范围？您能描述一下您对这个新范围的中点的预订情况吗？
所以其中一个主要因素是我们的预订和收入之间的滞后。我们的收入比预订时间滞后约三到六个月。这主要是由部署时间、某些情况下的材料可用性等因素驱动的。考虑到我们财年还剩五个月。因此，展望未来，我们预期的大部分预订可能不会在本财年下半年转化为收入，但我们相信这显然会对下一财年上半年产生积极影响。所以这是我们下调高级计算指导的原因之一，这是由部署驱动的。但我们在渠道和预订方面看到了强劲的势头。
第二季度非超大规模AI/高性能计算业务的预订增长非常显著，这对我们来说非常具有战略意义，我们对看到的进展感到鼓舞。我们在第二季度关闭了五个新的AI/高性能计算客户。上半年，这使得新客户总数达到七个，而去年为三个。所以我们对执行能力非常有信心。目前的主要问题是时间安排。
好的。是的。感谢你，Kash。听起来你对财年下半年下调的展望有相当好的预订，而且这些新预订中的一些更像是超过六个月的窗口。考虑到业务增长，显然，正如你所澄清的，硬件收入减少到新的超大规模客户，Penguin Edge业务的缩减。因此，30个百分点的影响，如果我们将其与指导相抵消，该部门今年的净增长可能约为10%。那么，展望未来，在你担任这个角色的时间还不长的情况下，当你审视业务并考虑今年的同比增长速度时，你如何看待高级计算业务未来的目标增长率？
所以总的来说，让我给你一个数据点。本财年上半年，我们的非超大规模AI/高性能计算业务净销售额同比增长约50%，占高级计算总业务的40%，几乎是上一财年的两倍。因此，在预订和我们看到的收入方面，增长是显著的，我们预计这种情况将继续。随着我们继续完成预订转化渠道，我们看到所有三个细分市场的强劲渠道，我提到的企业、内部AI部署、主权AI客户以及新兴云服务商客户的显著活动。
好的，谢谢。
谢谢Brian。
下一个问题来自Needham & Company的Matthew Calitri。请开始。
嘿，伙计们，我是Needham的Matt Calitri。感谢回答我们的问题。新的内存产品发布是否标志着在这方面的战略转变？只是好奇，因为过去公司更多地谈论集成内存业务的利基部分，并指出在CXL等方面还处于早期阶段。但现在听起来内存预计将成为这个AI工厂平台的更大驱动力。所以只是想知道那里有什么变化吗？是什么让你有信心这里有持久的需求？
是的。所以这是我们战略的一部分。大约一个月前在GTC上推出的MemoryAI设备是我们在AI工厂平台战略上投入更多的一部分。所以这个战略有六个要素，MemoryAI是其中一个战略要素，如果你看看AI如何从模型训练过渡到推理，在专注于推理的工作负载中，内存变得越来越重要，因为推理需要更低的延迟以及更大的上下文大小，为智能体AI提供动力。
因此，这对我们的业务非常具有战略意义。事实上，我们在这一领域引领市场，利用我们在内存和AI基础设施交叉点的独特地位，结合深入的理解和架构，我们推出了MemoryAI KV缓存服务器作为MemoryAI系列产品之一。我们正在开发其他产品，我们将继续投资，事实上，在这一领域投入更多，以利用市场机会，因为时机非常完美，我们在MemoryAI系列产品中的领先地位。
给你一个证明点，我们获得的一个新客户是一家一级金融机构。我们不仅为他们部署AI基础设施、AI工厂，他们还购买了我们基于CXL的KV缓存服务器，这证明了当客户从训练过渡并将AI引入内部工厂，在内部部署，专注于推理并为智能体AI提供动力时，这对我们非常具有战略意义，时机恰到好处。因此，我们预计会看到这种需求，我们计划继续在这一领域投资。
太好了。很高兴听到这个消息。然后，Nate，随着新CEO的上任以及销售周期和供应链方面的一些变动，你是否改变了指导理念或嵌入了任何额外的保守主义？关于这方面的任何细节都将有所帮助。
是的。嘿，Matt，不，理念没有变化。我认为Kash和我很快就达成了一致，关于我们如何看待业务和分析事物。事实上，我认为我们的新任首席收入官在几个季度前加入，他在我们AI业务的规划过程中增加了一些更严格的要求，并稍微提高了那里的可见性。但从供应链的角度来看，这是一个充满挑战的环境，当然，我们在内存业务中管理供应链有很多经验。我认为在这样的环境中，这对我们来说是一个优势。
太好了。非常感谢你们。
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee。请开始。
嗨，感谢回答我的问题。我是Samik Chatterjee的代表MP。所以我的第一个问题是，我只是想深入了解一下你的高级计算指导。你提到收入有三到六个月的滞后，这将在下半年入账。但是，你在第一季度的预订是否有变化，或者与你在第二季度的预期相比有任何变化？我还有一个后续问题。
是的。MP，我认为第二季度的预订非常强劲，环比和同比都有很好的增长。我确实认为，由于一些供应限制，特别是内存方面的供应限制，部署周期有所延长，情况变得稍微长了一些。但我们对五个新客户感到非常满意。我认为需求很好。我们看到渠道中的良好势头，并且在非超大规模细分市场（如企业、新兴云服务商和主权）中也很好地实现了多元化。所以我认为我们对需求感到非常满意。我认为这只是在我们将预订转化为收入时的一个时间问题。
好的。我的第二个问题也是关于高级计算和你的AI工厂相关业务。NVIDIA是否提出了他们自己的工厂级解决方案参考设计？这对你有什么影响？这对你来说是顺风还是逆风？你能帮助我们理解吗？
是的，我们认为这对我们是一个优势。所以我们与NVIDIA合作非常非常密切，我提到的一些胜利，例如最近的一级金融机构以及我们的MemoryAI产品在这笔交易中。NVIDIA与我们密切合作，我们正在与NVIDIA合作，利用他们的参考设计，将其与我们的AI工厂平台相结合，并补充NVIDIA的NVI（例如），为我们的客户提供全栈。因此，他们的蓝图更多地补充了我们的AI工厂平台及其组成部分。因此，我们实际上对这些蓝图感到非常兴奋，并与NVIDIA密切合作以抓住机会，特别是随着NVIDIA越来越关注企业，这与我们的战略和市场推广保持一致。
谢谢。非常感谢。
谢谢MP。
下一个问题来自Loop Capital的Ananda Baruah。请开始。
[技术问题] 感谢回答问题。下午好。如果可以的话，有几个问题。Kash，也许还有Nate，早些时候的发言提到你在新兴云服务商、主权和企业领域看到了增长势头。你提到了两个新胜利中的一个。你是否有——我认为，Kash，你提到了你做了一些具体的或至少一般性的推理评论，包括关于智能体的。你能给我们提供一些具体的背景，说明你的客户现在对推理的信任程度，以及智能体在其中的表现程度吗？我们只是想了解过去90到180天客户活动的行为基调。你有什么可以分享的，让我们更有体验感吗？然后我还有一个快速的后续问题。谢谢。
当然。我们认为我们处于这些客户采用推理的早期阶段，但随着他们转向智能体，推理越来越多地被客户部署，推理为智能体提供了动力。当你考虑推理时，我会给你一个例子，说明为什么架构正在发生变化，以及为什么内存在推理中比模型训练变得越来越关键。例如，假设你正在写一本书，如果你在没有内存作为支持组件的情况下写一个新句子，你必须在写 next 句子之前重新阅读整本书。所以在推理中，你正在对大量已有的数据进行推理。如果你有一个存储你已经写好的书的组件，那么在写新句子之前，你不必重新阅读这本书。这就是企业和其他细分市场正在发生的变化。
我们看到客户已经在部署它，架构正在发生变化，这就是为什么我们不仅有机会和优势为他们提供我们的AI基础设施和服务，而且越来越多地看到对我们MemoryAI产品组合的需求，他们正在部署AI基础设施，并且越来越多地进行推理，他们需要这样的产品来为推理提供内存组件，以便LLM的响应比其他方式快得多。
我明白了。这很有帮助。还有最后一个——一个快速的后续问题，考虑到后面可能有人，我注意到时间。CXL产品，听起来——对于前面的问题，听起来你们现在对CXL套牌比90天前更有热情，你们在GTC推出了新产品。这个说法准确吗？你是否期望，也许是因为这些新产品，CXL方面的收入比90天前预期的更快一些？这个问题的第二部分。在你真正获得CXL放大之前，你需要光子学发挥作用吗？在你真正能够放大CXL和扩展之前，你需要CPO或光子学发挥作用吗？谢谢。我的问题就这些。
是的。所以让我先回答你的CXL问题。我认为CXL的采用恰逢向推理的过渡，因为正如我提到的，对于推理，你需要增加内存以实现更快的LLM响应。计算快速链接（CXL）提供的是你可以在GPU和CPU之间共享内存。所以它允许新的内存池化，这在推理工作负载中是一个优势。因此，虽然CXL在过去几个季度显然已经可用，但推理的采用正在推动CXL的采用，我提到的那个订单，实际上是一家从事推理工作负载的企业生成式AI公司。所以你可以想象，CXL卡对他们有意义，因为这些工作负载需要增加内存，CXL在GPU和CPU之间提供的内存池化能力对这类客户是一个优势。
然后关于我们与Celestial AI（现在显然是Marvell）合作开发的光子内存设备，这提供了增强的能力，因为显然，当你有光子连接时，你有更大的能力来共享内存。所以它将其提升到了一个新的水平。然而，CXL本身就是一个优势。我们可以通过光子设备将其提升到下一个水平。还有另一个元素，我提到的KV Cache，MemoryAI KV Cache服务器，本质上为更大的上下文工作负载提供了更高的响应性，同样用于推理。
所以各种要求，你可以认为推理有各种与内存相关的要求和它具有的工作负载类型，其中一些是延迟。所以CXL或基于CXL的KV Cache（提供更快的响应和更大的内存——更大的上下文大小）以及光子内存将其提升到下一个水平，这些组件构成了推理的各种用例。因此，随着推理成为主流，我们将利用这一产品组合的优势，帮助满足推理的各种用例。
这是很好的背景，Kash。非常感谢。
谢谢。谢谢。
下一个问题来自Rosenblatt的Kevin Cassidy。您的线路已接通。请开始。
是的，谢谢让我加入。内存的毛利率，你的毛利率在本季度上升，内存收入强劲增长。我只是想了解那里的动态。
是的，当然，Kevin。我们看到内存利润率有一些有利因素。部分是产品组合，实际上闪存需求更强一些，这对我们来说是组合中毛利率稍高的产品。然后还有一些价格上涨，我们能够捕捉到一些利润率上升，这只是基于我们库存采购的时间与向客户发货和销售的时间之间的时间差。
好的。所以当你展望下半年时，你看到价格上涨与——[语音重叠]
是的。所以随着价格上涨放缓，对吧，如果你假设价格上涨会放缓，那么我们会看到——我们预计从这方面看到的利润率有利因素会减少，因为采购库存和销售之间的时间差的价格变化会减少。但我们一直在利用资产负债表试图在可能的情况下确保库存。这是一个紧张的市场。所以供应不是无限的。但在可能的情况下，我们正在利用资产负债表试图获得一点优势。
好的。也许就在我们谈论内存的时候，当你进入这些CXL系统时，你是否期望它比模块业务的毛利率更高？
是的，我们确实这样认为。这实际上是一个解决方案。它有软件方面，在硬件上也有一些很好的差异化。所以我认为从长远来看，这对我们来说是一个不错的利润率机会。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。
此时，没有更多问题。我现在将电话交给首席执行官Kash Shaikh作总结发言。
谢谢，主持人。我们看到AI正转向推理，需求从超大规模扩展到企业、新兴云服务商和主权AI客户。我们仍处于这一转变的早期阶段，但客户需求、产品创新和预订势头的结合让我们对未来充满信心。我们相信我们处于AI计算基础设施和内存的交叉点，我们在多元化客户群方面取得了良好进展。我的重点是在产品创新、客户参与和多元化、严格的资本配置以及对AI/高性能计算业务的投资方面实现强劲执行，以支持长期增长。我们期待向您更新我们的进展。
[主持人结束语]