Darice Liu（投资者关系与企业传播高级总监）
Steven V. Abramson（总裁兼首席执行官）
Brian Millard（副总裁、首席财务官兼财务主管）
Brian Lee（高盛）
James Ricchiuti（Needham & Company）
Scott Searle（ROTH Capital Partners）
Martin Yang（Oppenheimer & Co）
各位女士、先生们，下午好，欢迎参加Universeville Display公司2026年第一季度 earnings 电话会议。我是Sherry，将担任今天会议的主持人。如果在会议期间需要话务员协助，请在电话键盘上按星号零。提醒一下，本次会议正在录制，供回放使用。
现在，我想将电话转给投资者关系高级总监Dary。请开始。
谢谢大家，下午好。欢迎参加Universal Display公司第一季度 earnings 电话会议。今天与我一同参加会议的有总裁兼首席执行官Steve Abramson，以及首席财务官兼财务主管Brian Millard。
在Steve开始之前，请允许我提醒大家，今天的电话会议是Universal Display公司的财产。未经Universal Display公司明确书面同意，严禁以任何形式对本次电话会议的任何部分进行注册分发、转播或重播。此外，本次电话会议正在进行网络直播，并将在Universal Display公司网站上提供一段时间。
本次电话会议包含时效性信息，仅在本次电话会议网络直播之日，即2026年4月30日准确。在本次电话会议中，我们可能会基于当前预期做出前瞻性陈述。这些陈述受到许多重大风险和不确定性的影响，我们的实际结果可能会有重大差异。这些风险和不确定性在公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的定期报告中有所讨论，任何考虑投资公司证券的人都应参考这些报告。
Universal Display公司不承担更新任何这些陈述的义务。现在，我想将电话转给Steve Abramson。
谢谢Daris，各位下午好。感谢大家今天参加我们的会议，并感谢大家对Universal Display公司的持续关注。
让我首先谈谈我们对业务的看法，包括当前环境以及我们继续看到的长期机遇。虽然短期背景变得更具挑战性，但我们的长期观点保持不变。我们在OLED领域的领先地位建立在持续创新和深度客户整合的基础上，这使我们能够很好地应对短期宏观不确定性，同时继续抓住行业的长期增长机遇。我们运营着高利润率的业务模式，具有强劲的自由现金流生成能力、在OLED生态系统中的长期合作伙伴关系以及提供有意义战略和财务灵活性的资产负债表。
与此同时，近几个月来消费电子价值链的能见度变得更加有限。更谨慎的需求环境、更高的组件成本和供应限制增加了需求预测的复杂性。这些动态与我们在整个行业广泛听到的情况一致，并反映在第三方市场研究公司新发布的保守展望中。在这种不确定性增加的背景下，我们认为适度调整短期收入预期是谨慎的做法。
Brian将很快提供更多细节。尽管存在这些短期动态，我们的盈利能力、现金流生成和精简的运营模式仍然强劲。本季度末，我们拥有约9.11亿美元的现金和投资，支持以投资创新、追求战略机遇和向股东返还资本为中心的审慎平衡的资本配置方法。在过去12个月中，我们通过股息和股票回购向股东返还了超过1.87亿美元。
在我们之前1亿美元的授权已完全使用后，我们今天宣布授权一项新的4亿美元股票回购计划。虽然我们在方法上保持纪律性，但这一授权突显了我们对业务长期发展轨迹和现金流生成模式实力的信心。展望短期之外，OLED的增长空间仍然一如既往地引人注目。其采用正在IT、汽车、电视和可折叠设备以及串联等新兴架构中扩展。
与此同时，在亮度、电源效率、寿命和色彩性能等关键维度上的性能期望持续上升。随着这些要求的提高，材料和技术创新变得更加关键，这强化了我们能力的价值以及我们在推动整个OLED生态系统进步中的作用。磷光蓝仍然是该行业的重要机遇，也是我们关注的关键领域。随着规格的进步和新架构的出现，对蓝色的期望在不同应用中变得更加苛刻和多样化。
反过来，我们正在调整我们的蓝色开发计划，以满足这些日益复杂的规格。虽然这种演变延长了开发路径，但我们对磷光蓝商业化的信念并未动摇。价值主张是明确的。我们相信，一旦采用，磷光蓝有潜力使OLED面板的能源效率初步提高高达25%，在设备被要求做更多事情、运行更长时间和表现更好的时代，这是一个有意义的进步。
这对行业来说是一个引人注目的主张，市场兴趣反映了这一点。我们期待下周在SID Display Week的特邀论文演讲中分享更多技术细节。支持这项工作的是一个日益强大的内部研发引擎。我们正在更大规模地应用人工智能和机器学习来增强材料发现、更有效地评估候选材料并确定开发路径的优先级。
例如，这些工具使我们能够比传统密度泛函理论快10,000倍预测热加工稳定性，同时达到近乎可比的准确性。通过将人工智能驱动的建模与20多年的专有数据、深厚的设备专业知识和数十年的OLED技术相结合，我们正在加速磷光蓝的进展，同时推进我们下一代红色、绿色和黄色发光材料的创新。更广泛地说，本月早些时候在ICDT（中国最大的显示技术研讨会）上，我们强调了行业正在发生的有意义转变。随着性能要求的不断扩大，进步越来越依赖于先进材料、设备架构和显示设计的共同发展，同时更加注重能源效率。
系统级方法正在支持先进OLED架构的开发，如串联和混合结构、先进像素布局和PSF，帮助满足不同应用不断变化的性能需求。这一方向与我们长期的发展理念高度一致，并强化了我们在OLED创新前沿的地位。我们在特邀论文中分享的一个例子是，将我们的磷光材料整合到VisionOx推出的业内首款针对BT 2020规格的商用绿色PSF产品中。这一里程碑突显了我们的磷光材料在支持下一代OLED架构方面日益重要的作用，并强化了我们在OLED创新前沿的地位。
同样深度的合作延伸到我们更广泛的客户群。在第一季度，我们宣布与天马（Tienma）和LG Display达成新的长期协议。这些协议突显了我们提供的价值以及我们在多个技术周期中建立的信任。在行业层面，我们认为OLED正进入多年产能扩张周期的早期阶段。韩国和中国正在进行重要的新8.6代投资，以支持IT和汽车应用中日益增长的采用。据报道，三星显示（Samsung Display）31亿美元的工厂即将开始商业出货，京东方（BOE）90亿美元的工厂已进入客户样品验证阶段，目标是在今年下半年实现大规模生产。维信诺（Vision Ox）已开始在其76亿美元的工厂进行设备搬入，TCL华星光电（TCL China Star）继续其41亿美元新建工厂的建设。我们将今年视为更长增长周期的开始，随着工厂通过资格认证、良率提升和生产规模扩大，产量将随着时间的推移而增加。
综上所述，这些在技术路线图、客户参与和制造能力方面的发展强化了我们对OLED长期增长轨迹以及我们在支持提升性能的下一代架构中发挥日益重要作用的信念。凭借我们的材料领先地位、深厚的客户合作伙伴关系、强大的财务基础和纪律性的资本配置，我们相信我们处于独特的地位，能够推动可持续的长期价值创造。接下来，我将把电话转给Brian。
谢谢Steve。2026年第一季度的收入为1.42亿美元，而2025年第一季度为1.66亿美元。虽然材料销量同比下降约4%，但总收入下降了14%。这种同比下降主要是由客户组合、中国客户在上一年度的关税相关采购活动以及期间宏观环境疲软所驱动。第一季度材料收入与特许权使用费和许可收入的比率约为1.5:1。
对于全年，随着客户组合正常化，我们继续预计这一比率平均将接近1.3:1。正如Steve所讨论的，过去几个月的运营环境变得更具挑战性。由于宏观压力影响消费者需求假设，短期能见度有所下降，而更高的内存价格和供应限制继续抑制终端市场预期。根据当前预测，我们预计第二季度收入将环比高于第一季度，并且我们继续预计下半年将强于上半年。
同时，考虑到短期能见度降低和不断变化的宏观背景，我们认为将全年收入指导范围从之前的6.5亿至7亿美元修订为6.3亿至6.7亿美元是谨慎的做法。转向材料方面，第一季度材料总销售额为8400万美元，而2025年第一季度为8600万美元。包括黄绿色发射器在内的绿色发射器销售额在两个时期均为6400万美元。2026年第一季度红色发射器销售额为2000万美元，而2025年第一季度为2100万美元。
正如我们过去所讨论的，材料购买模式可能因季度而异。第一季度特许权使用费和许可费为5400万美元，而去年同期为7400万美元，主要反映了客户组合的变化。第一季度收入为430万美元，而2025年第一季度为660万美元。第一季度销售成本为3600万美元，总毛利率为75%，这与我们全年74%至76%的毛利率指导范围一致。
相比之下，2025年第一季度的销售成本为3800万美元，总毛利率为77%。第一季度不包括销售成本的运营费用为6300万美元，而去年同期为5800万美元。本季度运营收入为4300万美元，运营利润率约为30%，而2025年第一季度运营收入为7000万美元，运营利润率约为42%。同比下降反映了销量下降、客户和产品组合以及投入成本上升。
本季度非运营费用为620万美元，主要反映外汇和投资相关项目。这包括与应收税款相关的韩元变动导致的300万美元外汇损失，以及我们的可交易权益证券的270万美元投资损失。2026年第一季度的所得税率为21%。对于全年，我们现在预计有效税率约为20%。
第一季度净收入为3600万美元，或每股摊薄收益0.76美元，而2025年第一季度为6400万美元，或每股摊薄收益1.35美元。我们在第一季度产生了1.09亿美元的运营现金流，截至3月底拥有约9.11亿美元的现金和投资。在第一季度，我们以6600万美元回购了约633,000股普通股，并完成了之前授权的1亿美元股票回购计划，在该授权下共回购了约924,000股。在此基础上，董事会授权了一项新的4亿美元股票回购计划，并宣布第二季度每股现金股息为0.50美元。
这些行动反映了我们对以强劲自由现金流生成为基础的纪律性和平衡的资本配置框架的持续承诺。我们在股票回购方法上保持深思熟虑但也具 opportunistic，同时保持投资和支持未来增长的灵活性。接下来，我将把电话转回给Steve。
谢谢Brian。2.5周前，我们敲响了纳斯达克收盘钟声，纪念上市30周年。我们最初只有一个大胆的想法，即帮助彻底改变显示行业。在CRT电视主导客厅的时代，我们的旅程需要坚韧、韧性和长远眼光。在这三十年中，OLED已从实验室概念演变为全球显示平台，为数十亿设备提供动力，并支持今年估计约500亿美元的行业。
我们为取得的成就感到自豪，并对未来几年的发展更加充满活力。Universal Display最美好的时光还在前方。我要感谢我们的每一位员工，感谢他们在提升和塑造Universal Display的成就和进步方面的动力、渴望、奉献和用心。我们致力于成为OLED生态系统的领导者，实现卓越的长期增长，并为行业、客户和股东提供尖端技术和材料。接下来，操作员，让我们开始问答环节。
谢谢Abramson先生。如果您想提问，请在电话键盘上按星号一。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们的第一个问题来自高盛的Brian Lee。请提问。
大家好。感谢回答问题。我想从指导修订开始。我知道年初时，你们曾谈到你们的业绩总是与平方米表面积增长相关，并且你们暗示了中个位数增长，可能具体是6%，作为2026年收入展望的指导原则。显然，今年的情况较为疲软，智能手机的削减速度加快。但你们在产能增长方面也看到这种情况了吗？如果是，能否量化？然后，关于智能手机的压力，你们能否谈谈高端和中端市场？考虑到OLED在这些领域有很好的准备和代表性，这些显然是你们曝光度最高的领域。但是，如果总体智能手机市场预计会下降——比如说，50%或20%，取决于你和谁交谈——你们对今年高端和中端市场的表现有何看法？谢谢。
是的，谢谢Brian。首先，关于指导，今年的增长预期总体发生了变化，无论是面积还是单位数量，在过去——甚至自2月以来的过去两个月里。在面积方面，现在预计今年的平方面积增长约为2%。如你所知，由于客户效率和其他因素的影响，我们偶尔的增长会低于整体面积行业增长。关于产能，我们讨论过的以及Steve今天在准备好的发言中重申的产能计划继续全力推进。三星和京东方今年上线，中国随后开始。所以在这方面确实没有变化。关于你最后一个关于今年智能手机的观点，当然，更高端的机型预计会更不受一些内存问题的影响。但随着OLED现在的渗透率超过65%，我们也进入了中端甚至一些低端机型。因此，OLED在中端和低端市场存在风险，可能会受到一些内存问题的影响，而且在过去2.5个月里这种情况甚至有所发展。
太好了。这很有帮助。然后可能还有几个问题。关于第一季度中国收入的贡献，这尤其疲软，特别是在韩国客户仍有大量支出的情况下。你能谈谈你在中国看到的趋势吗？是库存问题、终端市场需求问题还是份额问题？中国的背景情况如何，因为看起来你们的两个韩国客户在第一季度花费了相当多的金额。
嗯，Brian，如你所知，中国的收入在一年中比韩国的收入波动更大。显然，我们在中国仍然拥有非常强大的地位，我们正与所有中国客户密切合作，我们相信全年的收入将会回升。
好的。很合理。谢谢Steve。然后我的最后一个问题，也许也是问你的，Steve。我想你在准备好的发言中提到了不同的架构，其中一个引起了我的注意。你提到了混合架构，我想你还提到了名称，但UDC在TADF混合配方方面是否有任何显著的进展或发展？也许更宏观的问题是，客户为什么首先考虑混合架构而不是仅仅使用全磷光系统？谢谢。
所以混合意味着很多不同的东西。我认为这与TMA问题是分开的。在这种情况下，混合意味着你将一层磷光技术与一层荧光技术结合起来。这样做的好处是能够获得两种技术的优点。因此，你可以从磷光中获得效率，从荧光中获得色点和寿命。这种技术可以扩大市场。我认为这就是我们的客户正在寻找的。
好的。是的，有道理。我会把机会让给别人。感谢澄清。
谢谢Brian。
我们的下一个问题来自Needham & Company的James Versuti。请提问。
嗨，谢谢。我只是想知道，考虑到环境疲软，Brian你可能已经提到过，但我想知道在展望今年剩余时间时，我们应该如何看待运营费用（OpEx）？
是的。我们在2月份曾指导今年运营费用（opex）增长中至高个位数。我认为目前趋势更偏向中个位数。而且，正如我们一直以来的那样，我们一直拥有非常精简的运营费用组织，继续为研发和我们需要在那里进行的所有投资机会提供资金，但保持精简的销售、一般及管理费用（SG&A）组织，情况仍然如此，基于整体环境，我们今年在支出方面非常谨慎。
当然。有道理。关于你们发布的关于即将在SID展会上发表关于蓝色的新演讲、新论文的单独声明。你们上一次在该会议上发表关于蓝色的论文是什么时候？能提醒我一下吗？
已经有几年了。我们有——我们的一些客户近年来发表了关于蓝色的论文，但我们已经有一段时间没有了。我们很高兴分享过去几年我们在蓝色开发工作中取得的一些进展。这确实是我们相当长一段时间以来的第一篇关于蓝色的论文。所以我们很高兴下周能发表并分享这些细节。
然后最后一个问题，这与Brian刚才问的关于中国的问题有关。如果我们考虑去年关税相关的情况，你们什么时候看到与一些中国显示制造商的关税担忧相关的最大规模材料囤积？我想了解这在本季度中国收入下降中起了多大作用？
是的，最大规模的囤积发生在4月份，但在第一季度末肯定也有一些。当时——随着时间的推移，我们清楚地认识到，我们在25年第一季度在中国市场的许多强劲表现与关税有关。但最大的部分是在美国关税宣布后的4月份，客户在此后下了大量订单，但这发生在去年的第一季度和第二季度。
明白了。谢谢。
谢谢Jim。
我们的下一个问题来自ROTH Capital Partners的Scott。请提问。
嘿，下午好。感谢回答问题。也许再跟进一下中国方面的情况。我希望能更详细地了解你们看到的一些线性趋势以及新工厂产能启动前的历史购买模式，如果你能提醒我们过去是什么样子的话。另外，想知道你们关于中国以及在智能手机基金相对于IT或电视的曝光度的最新想法，高通昨晚，我想提到他们认为随着我们进入9月份季度，情况开始松动。所以我想知道你们是否开始看到一些，我称之为乐观情绪或来自中国客户的订单模式。然后我还有一个后续问题。
当然。关于你提到的工厂爬坡和与工厂爬坡相关的产量，从历史上看，特别是很多年前，当我们的客户启用新工厂时，存在很多良率问题和挑战，他们在材料使用方面变得更加高效，但是我们今年的指导中有一部分反映了今年新产能上线所需的材料。关于今年和我们的预期，我们继续预计上半年收入占40%左右——中至高40%，其余在下半年，这确实意味着进入下半年将继续增长。
Brian，只是跟进一下，你们目前对中国的复苏有具体的能见度吗？
我们有——我们总是从客户那里获得持续的预测，并与他们就预期的预测进行例行对话。如你所知，正如Steve几分钟前所说，我们的中国市场历史上一直波动很大，情况仍然如此。但我们目前对今年剩余时间的预期有能见度。我们认为我们的指导范围适当平衡了我们可以预见的结果。是的。我们确实预期中国。而且我们确实预期——正如Steve earlier提到的，我们预期中国收入在未来几个季度会增长。
太好了。谢谢。Steve，也许跟进一下混合架构。据我了解，这似乎使蓝色的采用过程和时间线变得复杂。我想知道你能否就你看到的客户如何寻求实施蓝色（无论是在混合架构中还是其他方式）给出一些想法，这是否是犹豫或延长采用时间线的部分原因？
嗯，我认为你说到了——你说到了一个重要的点。客户——我的意思是客户正在考虑多种不同的方式来使用磷光和荧光来实现蓝色。而且因为你使用多种材料，这些材料的匹配变得更加复杂。所以这确实会延迟——延迟时间线。同时，随着我们继续我们的开发工作，我们正在研究特定的实施方案，以满足我们的客户——满足我们客户的需求。
明白了。Steve，只是跟进一下，然后我会回到队列中。但是从客户的经济和性能角度来看，混合架构是否满足客户的需求，即这些是可商业部署的产品，而我们只是——我称之为由于新架构的复杂性而延长了时间线？
嗯，我会从多个方面回答。关于产品推出的时间，你必须与我们的客户交谈。但话虽如此，但这显然是一个何时的问题，而不是是否的问题，我们正在与客户非常努力地合作，以确保Glue尽快推出。
Scott，补充一下Steve的评论，去年5月，LG Display在去年的SID显示周上展示了一款使用我们材料的混合串联艺术平板电脑。它使用了一层荧光材料，一层磷光材料，他们当时在展会上和新闻稿中都指出，这是一种经过商业设备验证的商业性能显示器。因此，我们认为这证明了我们的材料在商业系统中的使用。
太好了。非常感谢。我会回到队列中。
谢谢Scott。
提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号一。我们的下一个问题来自Oppenheimer公司的Martin Yang。请提问。
嗨，感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于指导。你能否谈谈指导范围，从与产能相关的起伏、产品发布时间以及在线市场等方面分解你的预期？
是的。所以Martin，我们的指导范围确实具体反映了，我们已经知道今年将上线的产能，自2月以来没有变化。变化的是整体宏观环境，当然包括中东的局势、油价的现状，因此消费者的天然气价格，所有这些都是新的。我们看到我们在行业中交谈的人和跟踪行业的市场研究公司，在过去两个月里都基于现有情况下调了今年的估计。关于特定型号和终端市场，当然是中端智能手机，以及OLED在低端市场的程度，我们也在一些低端型号中。这些是我们看到压力最大的领域，当然，自2月以来，对今年OLED智能手机增长的预期也有所下降。
关于你的产能在指导中的输入的后续问题，因为我们有新的G&A工厂上线。你是否有信心很好地了解这些新工厂今年将如何消耗材料？
是的。我们没有听说我们的客户有任何改变将该产能上线的计划。并且有预期，三星预计在今年年中拥有大规模生产的设备，京东方随后不久。这是事实，在我们2月份发布指导时也有预期。因此，就新产能上线而言，自2月以来确实没有变化，我们确实相信它们将会上线，并且我们知道我们的客户正在积极努力确保产能得到利用。
明白了。我的最后一个关于知识产权（IP）的问题。你能否提醒我们你们的知识产权保护方法，或者是否开始看到中国以外，主要是韩国有更多的磷光OLED开发商。你能否提醒我们你们的知识产权地位以及保护我们知识产权的方法？
嗯，我们坚信，当你有发明时，你需要保护它们，我们通过我们在全球的知识产权来保护它们。我们在全球拥有超过7,000项专利，我们将知识产权作为产品开发的一部分，因为我们拥有强大的知识产权保护以及市场上最好的材料。我们相信这是一个成功的组合。很长一段时间以来都是如此。
谢谢。
谢谢Martin。
谢谢。问答环节到此结束。我想将程序转回给Brian Millard，以作任何额外的结束语。
感谢您的提问。我们对Universal Display和OLED行业的长期机遇仍然充满信心，并感谢您的持续关注。我们期待下个季度再次与您交谈。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。