Roopesh Aggarwal（副总裁，投资者关系）
Robert Frenzel（董事长、总裁兼首席执行官）
Brian Van Abel（执行副总裁兼首席财务官）
Richard Sunderland（Truist Securities, Inc.）
Nicholas Campanella（Barclays Capital, Inc.）
Julien Dumoulin-Smith（Jefferies Group LLC）
Carly Davenport（Goldman Sachs Group, Inc.）
Jeremy Tonet（J.P. Morgan Securities LLC）
Ross Fowler（BofA Securities, Inc.）
Steven Fleishman（Wolfe Research LLC）
Sophie Karp（KeyBanc Capital Markets, Inc.）
Anthony Crowdell（Mizuho Securities Co., Ltd.）
Stephen D'Ambrisi（RBC Capital Markets LLC）
大家好，欢迎参加埃克西尔能源2026年第一季度财报电话会议。我叫Jordan，将担任今天会议的协调员。请注意，本次会议正在录制，在会议期间，您的线路将处于仅收听模式。接下来将进行问答环节。准备好的发言和问题仅来自机构投资者和分析师。记者可联系媒体关系部门咨询，个人投资者及其他人士可联系投资者关系部门。
现在，我将把电话交给今天的主持人，投资者关系副总裁Rupesh Agarwal先生，开始会议。请讲，先生。
谢谢。Jordan，早上好，欢迎参加埃克西尔能源2026年第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有董事长、总裁兼首席执行官Bob Frenzel，以及执行副总裁兼首席财务官Brian Van Abel。此外，会议室里还有管理团队的其他成员，如有需要，他们将回答您的问题。今天上午，我们将回顾2026年第一季度的业绩和亮点，提供更新的2026年假设，并分享近期的业务和监管更新。
今天电话会议的配套幻灯片可在我们的网站上获取。今天会议中的一些评论可能包含前瞻性信息。可能导致实际结果与预期不同的重要因素在我们的收益报告和SEC filings中有描述。今天我们将讨论某些非GAAP指标。有关可比GAAP指标和调节的信息包含在我们的收益报告中。
在2026年第一季度，草原岛 outage案件的 ALJ 建议额外驳回4240美元，即4100万美元的替换电力成本，这些成本与2023年底开始的工厂延长 outage 相关，用于2024年采购的电力。
因此，埃克西尔能源在第一季度记录了3700万美元的费用，即每股0.04美元。此外，在2026年第一季度，由于Marshall Wildfire诉讼的估计保险收益增加，埃克西尔能源确认了2200万美元，即每股0.03美元。鉴于这些项目的非经常性性质，它们已被排除在第一季度的持续收益之外。因此，我们2026年第一季度的GAAP收益为每股0.89美元，而排除这些非经常性费用后的持续收益为每股0.91美元。
我们今天讨论中所有进一步提及的收益、驱动因素和差异都将指持续收益。有关此方面的更多信息，请参见我们收益报告中的披露。现在我将把电话交给Bob。
谢谢Rupesh，大家早上好。在埃克西尔能源，我们的使命是让能源更好地为客户服务，帮助他们蓬勃发展。过去一个季度，我们通过专注的执行和实现我们的计划，展示了对这一使命的承诺：加强和现代化电网，扩大能源来源，部署创新技术，以确保我们为客户提供的能源在现在和未来都保持可靠、负担得起和安全。在这些方面，我们今年有了一个良好的开端。
在第一季度，埃克西尔能源投资超过30亿美元用于新基础设施，以支持我们的客户和各州不断增长的能源需求，提高弹性和清洁能源。我们有望实现公司历史上最广泛的资本投资计划。今年，我们确定了各州额外的输电和发电需求，实现了我们在基本计划之上增加投资的预期。我们宣布了与谷歌在中西部上游新建数据中心的合同细节，我们认为这是大型负荷发展的典范，有利于客户和社区。
我们已向明尼苏达州PUC提交了该合同，继续利用我们的规模和资产负债表，确保与关键供应商、一级EPC公司和开发商建立正确的合作伙伴关系，以按预算、按时、按范围执行我们不断增长的项目组合。我们实现了每股0.91美元的强劲持续收益，我们仍然有信心连续第22年实现我们的年度投资计划和收益指引，这是行业内最好的记录之一。
在第四季度的电话会议上，我们宣布了数据中心管道的进展，与中西部上游的一个大型数据中心签订了ESA。在第一季度，我们提供了与谷歌这一开创性协议的更多细节。随着全国电力需求的加速增长，我们认为公用事业有责任引领平衡创新、可靠性、可持续性和可负担性的解决方案。埃克西尔能源的客户已经拥有全国最低的能源账单之一。
事实上，如果考虑通货膨胀因素，典型的埃克西尔能源居民能源账单现在比10年前低了近25%。按名义价值计算，埃克西尔能源的居民电费约比全国平均水平低30%。根据一项15年的协议，谷歌将承担其服务和基础设施要求的全部成本，为其新数据中心供电，包括1900兆瓦的新风电和太阳能发电以及使用Form Energy创新的100小时铁空气电池的长时储能。
有了信贷保护措施，我们估计这个新数据中心在ESA期限内将为客户节省10亿至15亿美元，帮助长期保持低客户账单。此外，作为我们共同可持续发展目标的一部分，谷歌将使用空冷技术代替水冷技术，从而限制数据中心的用水需求。
4月，我们还就先前宣布的与Nextera Energy的MOU达成了最终非排他性协议，共同开发发电、储能和互联设施，以加速我们运营公司的数据中心发展。我们预计这项联合开发协议将在公司拥有的资源和与Nextera的购电协议之间取得平衡，涵盖所有形式的发电，包括风能、太阳能、电池储能和天然气。我们已经在开发2吉瓦新数据中心容量的解决方案，并计划在不久的将来扩大规模。
4月，我们还在科罗拉多州提交了大型负荷关税，提议的条款与我们的谷歌ESA和明尼苏达州大型负荷关税文件的范围相似。数据中心将承诺长期合同，包括最低账单、终止费、信贷要求和增量成本测试，以确保我们的现有客户免受新大型负荷客户需求的影响。在未来几个月，我们计划在德克萨斯州、新墨西哥州和威斯康星州进行类似的提交。
我们相信我们与超大规模企业、监管机构、社区和开发商的合作，为负责任的大型负荷发展设定了高标准。我们正在合作，确保大型负荷增长加强我们的整体系统，造福我们的当地社区，维持我们州的清洁能源目标，并且不会增加现有客户的成本。
这些集体行动使我们有信心实现我们的预测，即到2027年底确保6吉瓦的数据中心负荷，投运日期到2030年代初。去年10月，我们概述了满足客户不断增长的基础设施需求的计划。我们详细说明了一项600亿美元的基本投资计划，以继续我们的能源转型，并进行必要的投资以加强我们的输配电系统。当时，我们还预计，基于第一季度预期但未改善的输电和发电需求，我们的基本计划可能需要增加。
我们现在认为，我们已经看到了去年强调的100多亿美元机会中至少70多亿美元的前景。这项增量投资包括765kV crawfish draw至Phantom输电线路和我们的SPS公司（SPP在2月分配），谷歌数据中心项目所需的1200多兆瓦发电储能中的三分之二，以及科罗拉多州委员会在2月和4月批准的800兆瓦发电，作为近期采购组合的一部分。
从这里开始，我们继续看到满足客户不断增长的需求所需的额外基础设施投资，包括PSCO、NSP和SPS的活跃发电RFP，SPP和MISO的额外区域输电投资，以及支持我们在第四季度财报电话会议上添加到目标计划中的3吉瓦数据中心需求的发电。随着这些机会的实现，它们将在我们五年资本计划内外推动额外的增长和投资。
随着我们继续增加资本积压，执行队列中的项目也很重要，在第一季度，埃克西尔能源为客户投资了超过30亿美元的新基础设施。我们在SPS和科罗拉多州上线了近500兆瓦的新太阳能发电和公用事业规模的电池储能。总体而言，这些项目将提供系统弹性和可靠性，以及超过4.25亿美元的税收抵免优惠给我们的客户。在2026年至2030年的项目生命周期内，我们预计客户将从与各种发电和储能项目相关的PTC和ITC中获得超过70亿美元的总收益，帮助我们的客户账单保持在全国最低水平。
随着行业的持续增长，我们也认识到发电、输电和配电项目的供应链和合格劳动力将变得更加紧张。这就是为什么我们最近与GE、Vernova和NextEra宣布的联盟，以及与我们的可再生能源和天然气发电、输电和配电项目组合中的一级EPC公司的战略协议，对于在2030年代很好地交付我们不断增长的投资管道至关重要。
最后，我们的现场团队继续以最高水平运营，最近因在2025年中西部上游服务区域遭遇严重雷暴后迅速安全地恢复服务的杰出努力而获得EEI的紧急恢复奖。埃克西尔能源连续第七年被Ethisphere评为世界最具道德企业荣誉奖，该奖项衡量公司的公司治理、道德文化以及环境和社会影响。
展望2026年剩余时间，埃克西尔能源将继续专注于为客户提供安全、清洁、可靠和负担得起的能源，出色地执行我们2026年140亿美元的资本投资计划（公司历史上最广泛的计划），实现我们在基本和增量投资计划中列出的前所未有的增长机会，获得能使所有客户受益的增量大型客户负荷，抓住我国能源需求增长的这一时刻，在多个费率案例和资源招标中达成建设性成果，进行运营和系统强化投资以保护我们的社区免受极端天气风险，并连续第22年实现我们的收益指引。
有了这些，我将把电话交给Brian。
谢谢Bob。大家早上好。从我们的财务业绩开始，埃克西尔能源2026年第一季度的持续收益为每股0.91美元，而2025年为每股0.84美元。本季度最显著的收益驱动因素包括由于费率案例结果、非燃料附加费和销售增长导致的电力收入增加，部分被天气因素抵消。收入增加使每股收益增加0.23美元，APDC增加使每股收益增加0.10美元，抵消这些积极驱动因素的是，更高的利息费用和普通股融资使每股收益减少0.18美元，反映了我们基础设施投资的资金和维持强劲资产负债表的纪律。
更高的折旧和摊销使每股收益减少0.05美元，反映了我们的资本投资计划，天然气收入因天气因素减少，部分被费率案例结果抵消，使每股收益减少0.03美元。转向天气和销售，科罗拉多州在第一季度经历了有记录以来最温暖的冬天。因此，天气对电力和天然气销售的影响使每股收益减少0.09美元。在天气调整的基础上，第一季度电力销售增长2.8%，主要受SPS的石油和天然气增长以及各辖区更广泛的C9增长推动。
对于2026年，我们继续预计全年天气调整后的电力销售增长3%。转向最近的监管活动。在我们的北达科他州电力费率案例中，委员会批准了我们先前宣布的和解协议，授权2700万美元的收入增长。在我们的南达科他州电力费率案例中，我们与工作人员达成了建设性的黑箱和解，净收入增加2600万美元。委员会预计将在第二季度做出决定。本周二，我们收到了科罗拉多州电力费率案例的干预者证词，我们认为这为未来一个月的持续和解讨论提供了起点。
昨天晚些时候，我们收到了明尼苏达州电力费率案例的ALJ报告，建议9.8%的ROE和52.5%的权益比率，委员会最终决定将在第三季度初做出。在新墨西哥州电力费率案例中，干预者证词将于5月1日提交。我们预计委员会将在第四季度做出决定。
关于我们的融资计划，埃克西尔能源继续致力于维持强劲的资产负债表，通过权益和债务的平衡为增值增长提供资金。在第一季度，我们通过ATM计划发行了超过10亿美元的权益远期合约。此外，我们在控股公司发行了8亿美元的次级票据，获得了评级机构50%的权益信用。这与我们2025年未结算的远期和有上限的远期合约相结合，解决了我们五年基本计划中70亿美元权益需求的一半以上。
我们在Smokehouse Creek野火索赔程序方面也继续取得重大进展。我们已经解决了304份提交索赔中的231份。我们与107名由律师代表的各方提出的潜在索赔中的79名达成了和解，最后，73起投诉中的26起已和解或驳回，并已达到财产损失索赔的诉讼时效。我们已将估计负债的下限更新为4.6亿美元。我们已承诺3.97亿美元的和解协议，包括与代位求偿的保险原告和三个最大的 acreage 索赔的协议。总的来说，我们有5.25亿美元的保险 coverage。
转向指引，我们重申2026年持续每股收益指引范围为4.04美元至4.16美元。我们仍然有信心实现6%至8%以上的长期收益增长，并预计到2030年平均实现9%的每股收益增长。关键假设的更新包含在我们的幻灯片和收益报告中。
有了这些，我将快速总结一下。埃克西尔能源公布了2026年第一季度强劲的持续收益，每股0.91美元。我们继续引领清洁能源转型，同时确保安全、清洁和可靠的服务，并尽可能保持客户账单低水平。我们已看到100多亿美元增量投资计划中70多亿美元机会的前景。我们宣布了与谷歌的数据中心协议细节，我们认为这是推动大型负荷增长同时保护和为我们其他客户和社区提供利益的典范。
我们与多家一级EPC公司、关键供应商和开发商合作，确保我们拥有所需的资源，以按预算、按时、按范围执行不断增长的投资机会。我们继续努力达成建设性成果，包括我们活跃的费率案例中的和解。我们保持强劲的资产负债表和信用指标，并已解决我们70亿美元五年基本权益需求的一半以上。我们重申2026年持续每股收益指引为4.04美元至4.16美元。
最后，我们仍然有信心实现6%至8%以上的长期收益增长，并预计到2030年平均实现9%的每股收益增长。这就是我们准备好的发言，主持人。我们现在将接受提问。
现在是问答环节。如果您想提问，只需按电话键盘上的星号1。第一个问题来自Truist Securities的Richard Sunderland。您的线路已接通。
嘿，大家早上好。首先谈谈本周的一些监管进展，您知道，我想科罗拉多州有了干预者证词，您能否就您在讲稿中提到的未来一个月的和解可能性展开更多说明？我想了解您在那里强调的任何其他要点。同样，关于明尼苏达州的ALJ报告，您能提供的任何其他想法都将有所帮助。谢谢。
是的，是的，当然。早上好。不，我想我会从科罗拉多州电力开始。我想也许我们从宏观角度稍微退后一步。我们在科罗拉多州拥有全国最低的账单，占钱包份额的1%。我们拥有全国转型最快的清洁能源系统发电 fleet 之一。因此，我们正在实现州政策，希望该州的政策制定者能认识到这一点。所以这真的是关于费率案例。我们看了干预者的直接证词，它与我们在上一个案例中看到的相对一致。
如果你看我们在科罗拉多州的上一个案例，我们有一个近乎一致的和解，我们在过去四个电力案例中解决了三个。所以我们认为我们有一个不错的起点。如果你看程序时间表，和解截止日期是5月28日。所以我们将在5月初开始和解讨论，期待与各方合作，希望我们能像过去几个费率案例一样达成建设性的和解。这是科罗拉多州方面的情况。
关于明尼苏达州，对于那些没有注意到的人。我们昨天晚些时候收到了明尼苏达州ALJ报告。那是在我们已经发出我们的er之后，所以它没有在我们的收益报告中提及。你将在我们今天晚些时候提交的10Q中看到其中的细节。所以在我们处理它时，请在我们的10Q中寻找完整的披露。不，我们认为这总体上是一个平衡的总体建议。看到9.8%的ROE，52.5%的权益比率是建设性的。我们正在消化其中的一些其他跟踪器和其他部分，但总体而言，我们认为这是一个建设性的建议。
程序上，我们将在6月看到MPUC的审议，然后在7月看到MPUC的命令。所以正如我们所说，你知道，我们正在处理很多费率案例，并希望今年达成一些建设性的结果，为我们的客户和股东提供服务。
太好了，谢谢。感谢您详细介绍了所有这些。然后转向一些数据中心活动。您知道，显然有很多关于谷歌协议和那里的里程碑式努力的评论，但我很好奇，我想是5月14日，我认为到27年底签约4吉瓦。只是，您知道，关于签署您在幻灯片其他地方提到的60亿至80亿美元增量资本支出框架的限制因素有什么想法吗？这适用吗？我想知道您能在这些进展的融资方面强调什么，您知道，任何独特的融资方式吗？
是的，这是。Bob，让我先开始，然后我会请Brian补充任何额外的内容。你知道，毫不奇怪，昨天的超大规模企业公告继续显示数据中心发展的高度兴趣，我们在所有八个州都看到了大量的活动和积压。所以在你提到的幻灯片顶部，Richard，是20吉瓦的积压，这继续超过20吉瓦的积压，而且这种兴趣水平在我们的服务区域继续增长。
你知道，我们有1吉瓦正在建设中或正在建设中，另一个我们正在获得委员会批准，特别是这个谷歌交易，并预计，正如我们在第四季度电话会议中所说，今年执行足够的ESA，我们达到3吉瓦的目标，明年再增加3吉瓦。所以我们积极与客户合作。这些是漫长而深思熟虑的讨论，以确保我们能够像谷歌那样达成创新和建设性的结果。
我认为我们已经证明，我们可以在我们的地区进行有竞争力的、高度可再生的、低碳的数据中心开发。我想说我们公司在中西部上游的长度最长，这一直是我们的重点领域，也是我们与Nextera的JDA的重点领域。但当我们考虑科罗拉多州的大型负荷关税文件以及它允许我们将发电、输电和负荷一起打包提交给科罗拉多州委员会的能力时。然后我们通过德克萨斯州和新墨西哥州的SPP和SPS流程也拥有这些能力。
我们确实预计今年也会在德克萨斯州提交大型负荷关税，以帮助加快这一进程。但这并不妨碍我们在短期内提出合同。所以我们积极参与与所有超大规模企业和所有大型数据中心开发商的合作，我们公司提供的足迹在高渗透率的低成本可再生能源方面引起了极大的兴趣，我们现有的客户已经从中受益，我们认为这些大型负荷客户也能从中受益。
是的，只是几件事。确保我们回答您问题的所有部分。现在，当我们考虑您提到的60亿至80亿美元的数字时，这是我们之前在幻灯片中提到的，即我们认为每吉瓦数据中心的增量投资机会。如果你把谷歌作为一个模型，它有很多可再生能源，长时储能，与仅用ccgt服务非常不同。所以当我们考虑推进我们的清洁能源政策和优先事项并实现我们的州目标时，这给了我们一个非常好的投资机会。
当我们考虑如何为这些提供服务时，如果你看幻灯片，当我们谈论我们100多亿美元的投资管道时，那张幻灯片我们谈到了10到12吉瓦的RRP正在进行中，然后是我们期望签约的3吉瓦额外数据中心。这3吉瓦数据中心将需要另外6、9、10吉瓦的发电。所以这是一个巨大的长期机会，可以填补这个五年的后端，同时也为20年代初提供透明度和增长可见性。
所以不仅是关于，你知道，在本十年后半段填补我们的投资管道，而且真正推动21世纪初的投资，推动投资管道，那就是，你知道，必须提到这推动的客户负担能力机会。我们认为，我们将中部地区的资源优势与清洁能源机会相结合，为我们当前的客户带来负担能力优势。所以我们对这个机会感到非常兴奋。
你问到了一种替代融资。我们当然正在研究所有这些替代融资，就像我们知道我们的同行现在正在做的那样。我们的基本计划是我们已经讨论过的，你知道，用大约40%的增量权益为增量资本支出提供资金。我们已经领先于我们的，你知道，我们的五年计划才过了一个季度，我们已经完成了基本五年计划权益需求的50%。所以我认为我们真的领先于它，我们将继续提供增长，并乐于用权益为增值增长提供资金，并保持强劲的资产负债表，因为我们认为在这个长期扩展增长的周期中这非常重要。
所以抱歉，回答很长，但是的，就像那里有三四个问题。
感谢全面的回答。谢谢。
下一个问题来自Barclays的Nicholas Campanella。您的线路已接通。
嘿，早上好。谢谢回答我的问题。
早上好，Nick。
感谢所有的监管后续行动。嘿，你好吗？也许只是关于你现在看到70亿美元的增量，而我认为有100亿美元的上行空间，也许给我们一些关于支出结构的清晰度，当你将计划推进到2031年时，其中有多少会被包含在内。谢谢。
是的。嘿，Nick，早上好。我可以回答这个问题。我们有点，你知道，在那张幻灯片中，我们收益报告的第8张幻灯片，我们强调了这70多亿美元的不同部分。想想所有这些，SPS的765输电线路。不，目标是到2031年投运。所以其中很多将在我们当前的五年计划中，在五年计划的后半部分。科罗拉多州的发电，800兆瓦，一些天然气和600兆瓦的风能。
同样，目标是到2030年左右投运，特别是风能，目标是获得生产税收抵免。然后我们还没有具体说明为谷歌服务的资产的投运日期，这仍然不公开。但如果你想想，如果你是风能和太阳能，目标是让它们投入使用以获得税收抵免，以确保你有低成本的可再生能源，然后长时储能在税收抵免方面有更长的潜在跑道。所以这是考虑它的最佳方式。
你知道，当我们向前推进时，我们总是在第三季度提供全面的更新，但这是考虑这些东西如何进入前五年，其中一小部分流入2030年代初的好方法。
好的，那很好。我真的很感激。然后也许只是跟进，当你到达计划的后端时，大型负荷有望增加。你知道，你会在什么时候重新审视40%的权益融资假设。然后，你知道，第二，只是，你知道，关于捍卫穆迪的Ba1展望有什么想法吗？谢谢。
你知道，我们长期考虑，保持强劲的资产负债表很重要。良好的信用指标。现在我们当然理解我们在穆迪的位置，我们长期考虑的是17%的CFO与债务比率。显然，在大型建设周期中，这会受到一点压力。但我们确实相信，而且我一直说，任何在过去六年听我作为CFO讲话的人都知道，在长期内保持强劲的资产负债表很重要，就权益融资而言。
你知道，这通常是我们的经验法则，但每次我们推进新的五年计划时，取决于税收生成、现金生成、现金状况、项目投运时间、税收优惠，你知道，我们都将其纳入考虑。所以40%是一个经验法则，但你知道，我们将继续与真正维持我们指标的内容保持一致。但就像我说的，这很重要。我们认为在这种建设周期、这种资本投资、市场波动的情况下，拥有良好的资产负债表来度过难关很重要。
太好了。然后我还有一个很好奇的问题，就是Micelle容量数据。我的意思是，我知道它在过去一周有所下降，你认为这对你运营的地区有什么顺风吗？然后当你考虑容量规划和你正在进行数据中心开发的地方时，这可能会如何改变那里的想法？谢谢。
是的，嘿，Nick，我是Bob。谢谢你的问题。你知道，关于MISO市场和容量拍卖本身，有趣的一点是，鉴于MISO市场的大量双边性质，它比其他一些地区更加波动和不可预测。印刷本身，你知道，我们在短期内不会关注，因为我们在中西部上游有一些长度，我们能够在那个市场上销售。但随着时间的推移，这不是我们用来推动新容量增加和新负荷预测的信号。
所以Miso的容量拍卖在短期内相对无趣，我们会密切关注。但我们的长期预测是与miso合作。我们看到资产增加、资产减少和负荷增长的地方仍然是一个非常令人兴奋的地区，数据中心肯定希望出现并获得能源。所以拍卖本身没有太多内容。
谢谢。
下一个问题来自Jeffries的Julian demoulin Smith。您的线路已接通。
嘿，早上好，团队。非常感谢你们。让我，让我对你你们已经说过的一些事情吹毛求疵。所以从顶部开始。在科罗拉多州，干预者的证词，显然听到了一些关于和解的信心。再说一次，我从来不说它没完成就不算完成，但你如何看待之前关于这里50、60个基点滞后的指引？你认为这是可以实现的吗？有什么排列组合，然后考虑到这里并行的，现在可用的综合资本附加费。
你如何看待未来案例的节奏，你可能如何，你知道，围绕任何和解走到一起，并试图在这里建立更长的期限。
嘿，Julian，早上好。我可以回答这个问题。你知道，我认为真的，你知道，当然如果我们能达成建设性的和解，之前的指引仍然有效。我想知道当你看到工作人员和UCA的9.0左右的中点，UCA的9.2 ROE时，就像我说的，这是和解谈判的一个不错的起点。当然，我们在科罗拉多州的权益比率，就像我在谈论的，总体而言，在科罗拉多州保持信用质量也非常重要。
所以权益比率是其中的一个重要点。但就像我说的，我们在电力方面有良好的历史，良好的和解记录。你认为，你知道，附加费和机会？我想，你知道，有机会，有一种长期的途径，也许不像我们那样每年提交费率案例。但当然，这确实取决于电力和选举案例的建设性和解，以建立基本框架。所以显然这是我们正在考虑的事情，并期待在接下来的一个月与各方合作，看看我们是否能达成建设性的结果。
太棒了。太好了。然后回到下一个关于数据中心、大型负荷的问题，这里有几个部分。您正在考虑的增量公告的地理足迹是什么？我的意思是，显然不同的州有不同的税收制度。你在这里提到德克萨斯州提交了一些东西。你知道，相对于你的其他地区，那个地理区域可能有多不成比例？这又如何影响你刚才关于科罗拉多州的评论？
然后进一步吹毛求疵，这个next era合作伙伴关系，你在那个管道中抛出了2吉瓦，这与你在27年提到的3吉瓦是分开的吗？对不起，我知道你抛出了几个不同的数字，但我想试着把它们联系起来。
嘿，Julian，我是Bob。谢谢你的问题，让我看看我能不能澄清一下。首先，就像我说的，我们从发电长度和输电能力开始，这导致人们对中西部上游最感兴趣。明尼苏达州、威斯康星州和达科他州在短期内对我们的数据中心开发商非常有吸引力，我们长期有更多的长度。你知道，在科罗拉多州制定大型负荷关税。科罗拉多州有活跃的立法，你知道，试图，你知道，努力使科罗拉多州成为我们可以拥有框架、立法框架来带来数据中心并吸引它们的地方。
然后在西南部，你知道，鉴于那里的电价和吸引力，这是一个非常受欢迎的地区。所以我认为当我们与开发商交谈时，首先，我认为当你与大型超大规模企业和开发商交谈时，他们喜欢与我们合作，因为我们在全国有多个地区，我们可以在该国不同地区提供解决方案，帮助他们满足其在美国大片地区的投资组合需求。当我们谈论高概率管道或高概率项目时，我们预计到2027年底将再签约4吉瓦。
这包括我们与Nextera一起抛出的2吉瓦。Nextera合作伙伴关系可能比这更大。我只是评论我们积极参与两个。它可能更大，服务所有四个，但我们正在努力。这很有帮助。
太棒了。好吧，太好了。然后就成本而言，显然今年开局不错，关于Shirco的任何更新和时间线，
Julian？你是说Comanche吗？
对不起。嗯，我在想。当然。我想它仍然计划在26年退休，对吧？
是的，我们的计划是在今年年底继续退役Sherco。我们有在中西部上游继续互联所需的输电和发电。这是我们中西部上游长期资源计划的一部分。这些计划仍然完好无损。好的。我们没有听到任何会导致我们采取不同行动的事情。
太棒了。对不起，我知道，有很多事情在进行。祝你好运。你们有很多事情在进行。我们很快会再聊。
下一个问题来自高盛的Carly Davenport。您的线路已接通。
嘿，早上好。谢谢回答我的问题。嘿，
早上好，Carly。
早上好。也许首先在科罗拉多州有几个快速问题。我认为PUC日落法案上周从委员会出来了。也许您对证券化条款的最新看法，以及对扩大PUC规模等潜在变化的看法，以及您对此的想法？
当然，我很乐意评论你是准确的。你知道，该州的每个机构都要接受日落审查。PUC今年到期。通常在7到10年的周期内。目标是审视该机构的有效性和效率以及未来国家职能的必要性。所以立法本身的一项条款是扩大证券化的使用作为一种工具。我认为我们作为一家公司在提出证券化方面非常深思熟虑，在很多情况下都有意义。
如果你回头看，我们有权在Comanche 3工厂在2030年底退役时对其剩余余额进行证券化。我们已经考虑过该州野火投资部分的证券化。我们提出但未执行关于，你知道，燃料成本的证券化，特别是围绕冬季风暴uri。所以有，有某种，这是一个很好的工具，可以放在工具箱里。我只是认为我们希望确保它用于正确的事情，因为我们前进。我们正在谈论证券化，我们非常参与起草的立法。
从现在到会议结束还有一点时间，我们继续与所有各方讨论如何确保我们能够为该州带来效率和有效性。你知道，无论是申请的速度，资源计划的决策。有很多事情我们认为在这个能源增长的时代，我们希望能够做到，并与PUC合作，因为我们前进，并与所有利益相关者合作。
明白了。这真的很有帮助。谢谢。然后也许就在接下来的几个月里，我们更多地进入科罗拉多州的野火季节核心，也许你可以谈谈基于当前的天气预测和科罗拉多州温和的冬天的预期。然后也许谈谈过去几年你为应对这种风险所做的一些风险降低工作。
是的。谢谢你认识到团队在过去几年中所做的所有出色工作。你知道，它仍然分为几个方面。我们谈论态势感知和我们理解天气模式并更谨慎、更准确地对其采取行动的能力，对客户的影响更小，在过去几年中确实有所增长。华盛顿计划本来是warranto态势感知，比这更高，有机会采取行动或在有限情况下。是的，我们的肌肉已经成长，我们缩短并使其更安全的能力，尽可能减少我们的膝盖到理性意识杆连接器在 prone 区域，在脆弱的天气下可能会看到它。继续沟通。当然。我们的客户正在做新的 outage 管理系统，新的客户通知系统，在社区方面更多的参与。所以是的，科罗拉多州今年的积雪量很低，条件更干燥。我们认为，我们在运营方面、态势感知方面和社区参与方面所做的所有事情将使我们在科罗拉多州度过一个安全的夏天。
太好了。谢谢你所有的这些内容。
下一个问题来自J.P. Morgan的Jeremy Tonette。您的线路已接通。
嗨，早上好。
嘿，Jeremy。
只想回到谷歌协议，想知道你认为这更广泛地意味着什么，如果谷歌愿意为像form这样的新技术付费。你认为这是一种趋势吗？在你其他的对话中，你看到这些线索在这一点上的胃口如何？
是的，我认为这是一个很好的问题，在某种意义上，你知道，如果我们考虑我们与州政策的一致性以及我们如何推进这一点。我认为一个很好的例子是科罗拉多州的立法会议。有一项先进的地热法案正在立法机构中推进，这可能是另一个超大规模企业可以帮助资助科罗拉多州先进地热项目的地方，因为科罗拉多州专注于清洁能源转型。所以我认为这是一个非常好的主题，当我们考虑如何将数据中心机会超大规模企业机会与我们的州政策目标从清洁能源角度对齐时，新技术通常更昂贵。
将其商业化需要投资。所以我们认为这是一个很好的蓝图，当我们考虑不仅在明尼苏达州，而且在我们服务区域的其他部分的长期机会时。
我会回到Jeremy。我们相信这些大客户绝对致力于他们自己产品的长期可持续性，因此他们对我们国家的地区非常感兴趣，你知道，我总是说风吹日晒。我们可以提供可再生能源以及创新技术。我们已经看到我们的委员会水平对此有真正的接受度，特别是当它保护现有客户时。所以我们将继续创新，我们将继续可持续。
而且我认为我们正在与与我们一致的客户群体合作。
明白了。谢谢你。我只是想，如果我们退后一步，想想，我猜，你赢得更多数据中心负荷的能力在这里可能比行业中的其他人更突出。想知道你能否谈谈你认为一些关键的层级产品是什么？是上市速度还是解决方案类型或其他。想知道你认为赢得率的关键是什么，因为你们正在发布。
是的，好问题。我们认为，而且我多年来一直这么说，我们公司的多样性，我们地区的多样性，提供各种燃料来源和类型的能力，为这些客户提供电力的速度非常重要。速度对这些人来说非常非常重要。随着时间的推移，我相信可持续性对他们来说将非常重要。你知道，只需看看我们如何处理水的情况。你知道，即使在明尼苏达州的万湖之地，水仍然是一个真正的关键话题。
我们与大型数据中心所有者、运营商合作，提出创新的创造性空冷与水冷解决方案的能力，可以成为未来发展的模板、蓝图。所以你可以想象，我们正在与所有超大规模开发商、超大规模企业以及所有数据中心开发商交谈，根据他们的客户组合和他们的观点，他们将在我们服务的州组合中找到价值，我们来满足他们的那一刻。
是的，我想在执行方面补充一点。我们坐在国家的中间。如果我们要提供清洁能源资源组合，这需要一个开发团队，这需要规模。如果你看看我们的基本计划，我们正在开发10吉瓦的发电和储能，7吉瓦是可再生能源。所以这需要一个平台，这真的涉及到我们在PEPC方面的合作伙伴关系，我们的OEM方面，因为当你考虑下一步，今年再增加1吉瓦，明年再增加3吉瓦，这需要大量的清洁能源资源管道让我们执行。
所以我认为，你知道，超大规模企业有。看到我们已经在做什么，并在可再生能源方面有交付这些项目的记录，这也非常重要。
明白了。这非常有帮助，谢谢。只是一个真正快速的最后一个。如果我不能认识到这可能还为时过早，但想想在看到ALJ之后尝试无论如何。关于在审查的这个非常早期的时间点和解的前景有什么想法吗？
是的，只是在电力方面，我认为和解最有可能的时间是在听证会之前。我们已经举行了听证会。不，当然你知道，我们愿意讨论和解，但你知道，真正的动力是在听证会之前，这已经发生了。所以，你知道，我们期待MPUC在6月的审议，并在7月看到命令。
明白了，谢谢。
下一个问题来自美国银行的Ross Fowler。您的线路已接通。
早上好，Bob。早上好，Brian。你好吗
很好，Ross，谢谢。
是的，所以今天早上有几个具体问题，然后一个一般问题。所以对于与Nextera的JDA，是否有，你认为有可能扩展到2吉瓦以上吗？你如何考虑扩展？扩展那个。
是的，谢谢。看，JDA本身就我而言是无限的。你知道，我们，我们与，你知道，一个国家发展平台合作，与Brian earlier提到的，我们在发电和输电开发方面的非常强大的优势很好地配对。所以那个合作伙伴关系，那个JDA可能，你知道，我们这样做是为了速度，为了电力，为了扩大规模，为了在这个时刻，国家的需求。所以你知道，它可能，它可能是我们为大型负荷满足所有发电需求的合作伙伴关系。
但它不是排他性的。不一定是。我们仍然可以与所有其他发电开发商和数据中心开发商建立良好的关系，但它没有限制。
好的，谢谢Bob，这非常有帮助。然后，你知道，我们已经谈到了它。Jeremy的问题稍微触及了它。Bob，你在开始时提到了，也许市场没有考虑的一件事，因为我们都专注于增长，增长，增长和更多增长，是背后的执行风险层。所以你有GE Vernova战略联盟，就在那五个天然气涡轮机上。这只是在队列中还是定价？所以这是具体问题，然后一般问题，你能指出一些事情吗？
因为我认为你们有不同的执行风险概况比大多数。
好吧，所以让我从直接的问题开始。我们有24台燃气轮机通过西门子和通用电气，在未来五年内处于不同的生产和交付阶段。所以我对我们在燃气轮机获取方面的位置感到非常舒适，能够满足我们的基本和上行情况，关于风险概况。我认为我们处于一个很好的位置。我不知道你是否试图在那里赞美我们，但我真的对我们与主要供应商和供应商的位置感到兴奋。
GE Vernova只是其中之一，next there只是其中之一。但我们已经与我们的输电、配电和天然气业务的少数EPC供应商和设备供应商谈判并达成了框架协议。我们有可用的风力涡轮机，我们有太阳能风能，我们有断路器，高压变压器，我们通过我们的合作伙伴有很多设备和人员。我们对满足我们的基本和上行资本计划的能力感到非常有信心。
是的，我认为Ross，这就是为什么你在那里看到关于发电的幻灯片，我们在未来五年内执行的基本发电。对吧。EPCs，我们的OEM看到我们有很长的管道，而且，这是规模的重要性，这就是我们与一级合作伙伴建立这些合作伙伴关系的方式。而且这不仅仅是到2030年，而是长期合作伙伴关系。你知道，如果你从一个站点移动到另一个站点以提高机组效率，你就没有模具脱模成本。所以我们可以通过订购多个吉瓦的Bobstead cts或风力涡轮机来推动规模效率。
所以规模在这里有巨大的好处。我认为这有助于降低我们的执行风险。想想看，这涉及到我们在RFP中如何具有竞争力？我们如何为客户的利益提供最具竞争力的项目，最终归结为这一点。
是的，不，这绝对是 meant to be complimentary，Bob。你们已经锁定了很多这方面的内容，并且以一种非常，你知道，你知道，老Old Navy的方式思考，所以绝对是 meant to be complimentary。祝你们今天愉快。谢谢。
下一个问题来自Wolf Research的Steve Fleischman。您的线路已接通。
嘿，早上好。所以第8张幻灯片，就是著名的第8张幻灯片。你能花一点时间在未勾选的项目上，以及我们何时能看到它们，然后还有多少资本支出会在2030年之前出现在其中一些项目上？是的，
是的。Steve，很乐意回答这个问题。是的，我们刚刚开始，最近期的是SPS rfp。我们在1月份收到了投标。正在进行评估，你将在第二季度晚些时候看到我们向新墨西哥州委员会提交文件，这是1500至3000兆瓦的铭牌容量。其中很多是可再生能源，作为其中的一部分是为了满足新墨西哥州的可再生能源标准。所以我预计与此相关的可再生能源将在2030年底之前投入。所以在我们五年计划的后半部分有很好的机会。
所以这是最近期的催化剂，NSP rfp。我们最近刚刚收到投标，正在进行评估过程，预计今年晚些时候向明尼苏达州委员会提交文件。这又是加速资源收购，以确保为客户利益的可再生资源，确保我们获得税收抵免。所以这又是到2030年4000多兆瓦的可再生发电储能，显然这将纳入我们的基本五年计划。
所以在我们已经通过第一季度给出70多亿美元前景的基础上，这是非常好的机会。然后下一个是科罗拉多州。我们正在处理科罗拉多州JTS，我们将在今年晚些时候提交RFP。所以这将在明年进行。如果它们是可再生资源，目标是在2030年之前让它们投入使用。但可能会有一些基本负荷和热力发电，这可能会在2030年代略有下滑，这取决于我们何时需要资源。
然后在SPP的765输电线路，这是我们将在今年晚些时候投标的竞争性投标。我们可能要到明年才能做出决定。然后在数据中心，显然我们谈到了我们将在今年执行1吉瓦，然后3吉瓦真的将是明年的重要机会，这取决于这些资源是什么。但我认为这真的是我们如何在2030年后提供这种长期增长可见性。我的意思是，我们对2030年和2030年代初有很好的前景。
我们如何继续扩展这一点，并为我们的股东提供长期执行我们长期增长目标的可见性？
好的，关于NSP和SPS可再生能源RFP的一个快速后续问题。你，你期望其中大部分是公司拥有的还是一些，会有一些PPA吗？或者我们应该如何考虑？
是的，看，我认为这是一个，这是一个平衡。我的意思是，我们没有披露任何细节，我们总是公开说50-50，我们在一些RFP中做得更好。在上一个SPS RFP中，我们在明尼苏达州超过75%。在重用输电互联方面有一些机会。所以但是，你知道，我认为我们的，你知道，总是我们的指导是50-50，重要的是，你知道，我们有有竞争力的项目。这涉及到我们的受监管开发团队，为客户的利益带来有竞争力的项目。
但是不，我们总是指导50-50，我们的目标是做得更好，因为我们认为我们有真正有竞争力的项目。
太好了，谢谢。下一个问题来自KeyBank的Sophie Karp。您的线路已接通。
嗨，早上好，伙计们。恭喜这里的良好更新。有没有办法量化增量数据中心负荷实现时对客户的好处，就像你的一些同行正在做的那样？我只是在考虑潜在的，那种社区关系问题之类的，如果你能更直接地展示那种好处，可能会有帮助。可能吗？
是的，嘿，Sophie，我是Bob。这是个好问题。你知道，在谷歌数据中心本身接近1吉瓦。它为客户节省了10亿至15亿美元。所有客户节省。这转化为住宅电力客户净收益的约1%至2%。可能不是一个坏的经验法则，但我们没有给出任何指导。所以让我们回想一下，你知道，当我们看我们的其他辖区时，很多好处来自分担电网的固定成本，固定成本。
因此，任何特定地区的输电费率和输电投资都是其中的一个重要驱动因素。当你在输电电网上增加一个大型负荷，并能够在更多的兆瓦时中更广泛地分担该成本，特别是在谷歌方面，增加1900兆瓦的风能、太阳能和储能，在我们考虑中西部上游的调度优先级时也是有益的。所以这也是对我们客户有益的连锁效应。
当然，这些资产的碳中和也是有益的。我们没有给出任何坚定的指导，但它可能在那个范围内，我们将来可能会做类似的事情。
谢谢。这就是我的全部。谢谢。
我们的最后一个问题来自瑞穗证券的Anthony Crowdell。您的线路已接通。
嘿，谢谢把我挤进来，伙计们。希望两个快速的。你们非常积极地在五年内完成50%的权益，就在第一季度。剩余的一半有什么节奏吗？你是否希望在26年全部完成，或者你能给出什么颜色，并有一个后续问题？
嘿，Anthony，你知道，一般来说，我们不会给出权益发行的具体时间。我能说的是，你知道，我们非常积极。如果你看远期部分，你知道，ATM远期可以推迟几年。所以在你何时发行以及你实际提取权益收益方面给你很大的灵活性。所以这真的可以帮助我们如何根据资本投资需求来安排时间。所以我们将继续在这方面积极主动。领先。
我们为在一个季度内，你知道，在60个月的计划中三个月内锁定了一半的权益需求而感到自豪。
太好了。然后快速关于Smokehouse Creek，你们在幻灯片上给出了很多细节。我很欣赏。你仍然在保险上限下，我认为是5.25亿美元。你在解决和解方面一直很积极。只是你有什么颜色，也许解决所有问题，或者你知道，在107个潜在索赔中，你能给出什么颜色。
是的，你知道，我们只是，就像我说的，财产索赔的诉讼时效在2月底到期，当我们达到两年期限时。所以那些已经进来的，我们没有很多信息，我们处于早期过程。但我们的目标是像我们通过和解过程那样迅速处理它们。我认为我们已经，我们已经非常成功地解决了300多起索赔和诉讼。Anthony，考虑它的方式是，我们的应计下限为4.6亿美元。
我们已经敲定了大约4亿美元的和解协议。所以这真的是我们估计下限的6000万美元 delta。我们将继续按季度提供更新。但我们对到目前为止所做的感到非常满意。
嘿，非常感谢。恭喜一个好季度。感谢你把我挤进来。
是的，谢谢。
我们的最后一个问题来自RBC Capital Markets的Steve d'Ambrisi。您的线路已接通。
嘿，Bob和Brian，谢谢把我算进来。希望我能有力地结束。只是快速关于这些，你认为大型负荷对已赚取的回报或你在任何辖区的结构性盈利不足有什么影响，因为它们上线。我问的原因是，很明显你有9%的每股收益复合年增长率，但费率基础增长非常前端加载，资本计划后端加载。我们已经谈论了很多关于在计划中增加增量资本，主要在尾部。
所以我只是想了解，你知道，随着你看到费率基础增长加速，已赚取回报的形状是什么样的。
是的，我的意思是我认为我们已赚取回报的形状。我们总是谈论一点，你知道，缩小差距，特别是你知道，在科罗拉多州，当我们正在处理一些事情并提交将在明年生效的费率案例时。就我们已经讨论过的费率案例的全面年度化而言，在结构上，只是结构性滞后有50多个基点。所以我们将继续在这方面努力，你知道，你说数据中心。我认为只是关于整体销售增长，无论是我们在sps的石油和天然气增长，你知道，我们有真正多元化的增长。
它开始提供机会，无论是在费率案例之间推动更好的回报，还是随着销售增长的实现，从长期来看真正远离费率案例。我认为这是一个非常好的机会。现在，这些数据中心需要在这个时期后期开始增加，但我确实认为这在双方都是一个很好的长期机会。负担能力和推动已赚取回报。
感谢你们，伙计们。非常感谢。
问答环节结束。我现在将把电话交给Brian Deneble致闭幕词。
感谢大家参加我们今天上午的收益电话会议。如有任何后续问题，请联系我们的投资者关系团队。祝您有美好的一天。
今天的会议结束。您现在可以挂断电话。