Richard J. Brezski（首席财务官兼财务主管）
下午好。欢迎参加在第21届年度Needham科技媒体与消费者大会上的InterDigital演示。我叫Rich Bresky，是InterDigital的首席财务官，我对有机会介绍我们公司以及我认为我们面前的巨大机遇感到非常兴奋。我会跳过免责声明，让大家自行阅读。但我会介绍一下公司情况。我想谈谈我们拥有的精英团队，这对我们过去几年取得的成功以及我们相信能够抓住机遇的能力至关重要。
我会进行描述。我将谈论作为我们业务核心的关键技术开发。你们会听到我说，我们首先是一家研究公司。我会谈论我们不断加速的业务势头。我们对过去几年取得的成果感到非常自豪。最后，我将讨论我们的长期增长战略，该战略我们首次在2024年9月24日的投资者日提出，至今仍然非常令人兴奋。正如我所说，InterDigital首先是一家开创性的研究公司，专注于无线、视频和人工智能研究，这些研究对我们日常生活中使用的许多技术、产品和服务都非常重要。
在这份摘要中，你可以看到我们2025年财务业绩的一些亮点。8.34亿美元的收入，每股收益超过15美元，调整后息税折旧摊销前利润 margin为71%。因此，我会确保谈论我们模式中存在的运营杠杆，以及超过10亿美元的现金。我们将研究团队开发的技术授权给世界上最大的公司。这包括关键客户，如苹果、三星和小米——世界排名第一、第二和第三的手机制造商，以及消费电子、计算机等领域的公司，如联想、惠普等，我将在后面介绍，包括我们在流媒体等新市场的机遇。
所以我在介绍中谈到了领导团队和InterDigital的关键人物。除了领导团队之外，坦率地说，我们拥有整个公司中你能遇到的最聪明的团队之一。公司约一半是工程师。其中包括大量从事非常先进研究的博士。我们在GNA部门也有很多律师，还有一些MBA。非常自豪能成为这家公司领导团队的一员。当我谈论领导团队时。
我必须从我们的首席执行官Liren Chan开始。Liren于2021年加入公司。正如我所提到的，我们是一家研究公司，但我们通过将专利授权给苹果和三星等公司来将研究货币化。我们经常被称为“迷你高通”，特别是高通技术授权业务（QTL）。Leron就来自该业务。他在中国长大，就读于中国的麻省理工学院，然后来到美国攻读工程硕士学位，毕业后被高通公司聘用，在那里开始了他25年职业生涯的初期，最初是一名研究人员。
我相信他拥有超过两打专利。在高通期间，他获得了MBA和法律学位，进入了他们的专利部门，最终领导该部门，晋升为高通公司高级副总裁兼全球知识产权负责人，是QTL项目中最重要的人物之一。当我们的前首席执行官Bill McMerritt于2021年退休时。我敢说，Liren是接任InterDigital首席执行官的唯一最合适的人选，因为在高通期间，他基本上在我们的价值体系、价值链的每个部分都担任过重要角色，对吧？
创新和研究，申请专利保护，然后进行授权。Liren加入后，从高通招募了Rajesh Pankash担任我们的首席技术官。Rajesh，我不会逐一介绍每个人，但我肯定必须提到Rajesh。Rajesh在高通时是企业研发负责人。因此，高通所有用于4G、5G等标准的研究都在Rajesh的领导下，包括他们的视频研究和人工智能研究。所以，Rajesh在高通负责的正是我们InterDigital所做的那种研究。
我还要提到Ken Cascallen也是Liren从高通招募来的。所以我们在这方面有很好的组合。而我自己，2003年加入InterDigital。自2012年以来一直担任首席财务官，所以现在已经14年了。我们的首席授权官Julia Mattis在公司工作了大约15年以上。Josh和Rob Stein也在公司工作了很长时间，然后Skip是从另一家公司招募来的。所以我们有长期在InterDigital工作的人和公司外部的人，特别是来自高通的人，形成了良好的组合。
在Julia的团队中，我们有来自诺基亚和爱立信的人。在整个工程团队中也是如此。所以当我考虑我们的业务模式时，这就是我们的思考方式。正如我所说，一切都始于研究和创新。然后有两条平行的轨道。底部的轨道，我称之为技术轨道。在那里，我们的研究成果贡献给标准，如5G，现在是6G，我们正通过标准进行研究。该技术与世界共享，并应用于我之前提到的智能手机等产品中。
我们提供这些技术，但期望使用这些技术的公司最终会向我们付费，他们不被允许免费使用。所以顶部有一条平行的轨道，即业务轨道。为了确保我们能够保护自己的权利，我们为研究团队开发并贡献给标准的创新申请专利。然后，我们与使用该技术的产品实施者合作，达成公平的授权协议。这两条轨道并非完全按时间顺序排列。
通常，技术的研究、共享，甚至在新市场中的实施，可能先于允许他们这样做的业务安排。然后，当我们签订授权协议时，有时会有所谓的“追赶销售”。因此，我们记录的收入与他们为先前使用我们技术所支付的款项相关，然后让他们获得未来的授权，这成为经常性收入。所以我提到我们正在基础领域进行研究。
我们关注的三个领域是无线（包括蜂窝和Wi-Fi）、视频（包括视频压缩）和人工智能。实际上，我们自2018年以来就有一个人工智能实验室，这是我们在收购Technicolor时获得的。通过那次收购，我们获得了他们整个视频专利组合以及整个视频研究团队。Technicolor。就像InterDigital在蜂窝技术方面有着悠久的技术领先历史一样，Technicolor在视频领域有着更悠久的历史，可以追溯到《绿野仙踪》，这是Technicolor相机拍摄的第一部全彩色影片。
因此，我们认为这是一个很好的组合。下一张幻灯片实际上展示了为什么那次收购是在大约2018年左右进行的。在2017年，与前几年相比，当时的数据流量似乎很大。但我们并非唯一这样认为的。我们预计视频将真正推动移动流量的大幅增长。事实确实如此。你可以看到结果，到2022年增长了9倍，预计到2027年将增长28倍。这真的非常惊人。但当你回想一下2017年你用手机做什么，然后想想我的孩子们在TikTok和Instagram上做的事情等等。
使用量显然由视频主导，视频的数据量非常大。这就是为什么Technicolor的收购对我们来说意义重大，因为我们拥有世界级的无线研究团队。但如果你能将其与世界级的视频研究团队相结合，那么你在这两个领域都会变得更好。下一张幻灯片展示了视频编解码器如何影响我们的日常生活。这就是编解码器（codec），即编码和解码。它是压缩。我这个外行人的类比是旧的WinZip文件。邮件太大，你必须把它压缩后发送，然后在另一端解压。
在我简单的理解中，视频压缩就像是动态形式的WinZip。它是一种在一端对内容进行压缩，更高效地通过管道传输，然后在另一端解压的方法。这种压缩比例是未压缩格式的1000:1。右侧有几种不同形式的视频编解码器，但我们可以大致称之为1000:1。这用于手机等设备中解码视频，甚至在你上传视频时进行编码。
但它对视频流媒体也至关重要。我敢说，如果没有某种形式的压缩，视频流媒体服务怎么可能存在？如果数据量是我们今天传输的1000倍，我们就无法进行流媒体传输。因此，这是一项非常重要的技术，支持我们日常生活中体验到的许多不同用例。关于InterDigital以及我刚才提到的蜂窝、Wi-Fi和视频压缩技术，需要理解的下一个重要事项是它们各自代表标准。标准在我们的生活中在很多方面都很重要。
如果我环顾房间，这些灯泡，我们可以拧下灯泡，换成另一个品牌，因为那是一个标准。你可以有多个制造商的环境。如果灯泡是相同标准的，它们就可以在同一个灯座上工作。电力也是一个标准。美国和欧洲的标准不同，但它仍然是一个标准。好吧，5G是一个标准。这就是为什么我口袋里有一部苹果手机。你知道，也许我有一部三星Galaxy，它们都可以在同一个网络上工作，无论是诺基亚基站还是爱立信基站。
当涉及到像蜂窝或视频这样复杂的技术时，标准非常重要，因为这些是非常非常复杂的技术，如果每个人都试图创建自己的解决方案，那么数百万和数十亿美元的研究投资将分散在许多不同的解决方案上。而在当前体系下，所有这些投资都用于打造单一的最佳解决方案。这样做，作为消费者，我们受益，因为我们将拥有更好的解决方案。
它将创建互操作性，因此我们可以选择是想要苹果手机、三星手机还是摩托罗拉手机等等。但它也将降低进入壁垒。一个很好的例子就是苹果本身，20年前他们有iPod，能够做他们最擅长的事情，即拥有出色的用户界面。因为他们不必担心如何实现蜂窝功能，他们可以直接使用现有的蜂窝标准，而今天他们自己也在蜂窝标准方面进行研究。
因此，标准非常强大，正如我所说，它们使消费者受益，我刚刚解释了实施者和运营商及服务提供商也受益，因为现在他们有了选择，降低了总拥有成本。他们不会被锁定在一个环境或生态系统中。我们不仅仅是这些标准的参与者，实际上我们是领导者。如果我看下一张幻灯片，这是我们InterDigital在许多不同标准中的一些领导者的照片。
总体而言，我们在无线、视频和人工智能标准中拥有超过100个领导职位。顶部是视频标准。底部是无线标准的一些例子。中间的方框是它们与人工智能的交叉点，因为这是当今无线和视频的重要组成部分。在3GPP（制定5G标准并目前正在制定6G标准的机构）中，有15个工作组，每个工作组都有一个主席。我自豪地说，尽管在你注册参加会议或了解我们的业务之前可能没有听说过我们，但我们实际上是领导者之一。
只有三家公司拥有一个以上的主席职位，那就是InterDigital、三星和中国移动。即使是高通、诺基亚、爱立信这些在蜂窝领域更广为人知的公司，每家也只有一个。我们有两个，我不是说或暗示我们比他们好两倍，但这肯定表明我们非常优秀，我们为此感到自豪。这更多地反映了我们优秀的事实，而不是我们优秀的原因。除了主席职位之外，我们还有其他认可，表明我们是全球创新领导者。
你可能熟悉的LexisNexis，他们通过研究公司的创新和专利等，已经连续五年评选世界上最具创新力的公司。在他们进行这项研究的五年中，InterDigital一直被列为全球100家最具创新力的公司之一。与榜单上几乎所有其他公司相比，我们相对较小，因为我们没有产品。但我们的研究实力强大，因为规模小。
我们非常专注于开发无线、视频和人工智能领域的基础技术，这些技术用于所有这些产品中。这造就了非常庞大的专利组合。因此，2017年，专利组合已经非常庞大，拥有19,000项资产。2025年，这一数字翻了一番。因此，专利组合非常非常庞大。另一项衡量标准是，欧洲专利局最近更新了其在欧洲专利局的顶级专利申请人排名。如果你看美国前五名公司，InterDigital就在其中，还有微软、Alphabet，帮我想想，Rayford。
我想不起来另一个了。就说是苹果吧。我不确定。在创新以及我们创新和申请专利的 prolific 程度方面，我们与这类公司为伍。微软。那么让我们谈谈我们业务的势头。在过去五年中，我们签署了超过50项授权协议，总合同价值接近50亿美元。好吧，这是巨大的成功。你看到那里的标志了吗？它们几乎都是家喻户晓的名字，包括我之前提到的苹果、三星和小米。
智能手机领域的前三名。还有LG，是在第一季度签署的。电视方面，有松下、联想。确实是科技公司中的佼佼者。这导致了年化经常性收入（ARR）的巨大增长。这是我们从订阅领域借用的术语，因为实际上，我们销售的是订阅。好吧，我提到我们是一家研究公司。有时人们会说，InterDigital是做什么的？哦，他们是那家专利授权公司。如果有人这么说，我希望你考虑一下，说“等等，他们是一家研究公司”是否合适。
因为这就是我对我们的看法。这一点很重要，因为当人们与我们签署授权协议时，他们不是在授权一个静态的专利组合。我不想贬低你可能想到的专利授权模式，因为我认为它们在生态系统中发挥着至关重要的作用。但我们不会去收购专利然后起诉别人。那不是我们的做法。我们在不断创新。我们自1972年成立以来，就致力于数字无线电话研究。所以这是非常前瞻性的。
今天我们仍然具有前瞻性。我们研究了2G、3G、4G、5G。因此，在过去的几十年里，我们不断推动技术发展，使这些系统变得更好。现在，通过从Technicolor收购的研究团队以及我之前提到的人工智能实验室，我们在视频领域也在做同样的事情。因为这个专利组合非常庞大，并且以每天七项专利的速度增长，我们的客户通常希望获得我们所说的对该组合的“订阅”。因此，在授权期限内，他们可以覆盖不断变化的专利组合。
好吧，所以这不仅仅是“哦，我们有一些专利，你要授权这些专利，然后我们以后再处理这些其他专利”。不是的，我们有一个不断变化、不断增长的专利组合，他们想要订阅。而且因为这个专利组合经常嵌入到标准中，所以他们会发现，如果你正在制造手机，从3G到4G，再到5G，我们都在这些标准中。你需要使用这项技术。
你不能说“我要制造一部5G手机，但不使用InterDigital的技术”。我们是标准的一部分，这有助于形成订阅模式。而且这也是一个高杠杆模式。我们面临着大量前期投资的风险。所以，每年在研究和专利组合成本上投入2亿美元，我们在2025年投入的这笔钱，要五年或更长时间才能看到回报。因为我们正在研究6G，我们正在研究视频编解码器，你知道，甚至还没有发展成标准。
好吧。我们进行研究，然后将其纳入标准，再应用到产品中，这之间有很长的孕育期。好吧，这需要那么长时间。但当你成功时，会有公平的回报。我们可以在不同的应用中重复使用相同的技术。智能手机中使用的视频技术，也用于电视、其他设备和流媒体中。当我们将其授权给新市场时，没有新的成本。我们几年前就发明了这项技术。
因此，我们的大部分收入，除了一个小例外，在增量基础上都是100%的毛利率。这就是为什么我们有出色的收入增长。收入增长了两倍。这大约是Liren从2021年到2025年的任期。所以这是很棒的收入增长。但当我们看调整后息税折旧摊销前利润时，增长了三倍。所以更好，因为运营杠杆，我们产生了大量现金。所以我们回购了很多股票。在那段时间内，8亿美元的资本回报，股票数量减少了16%，其中8亿美元中的6亿多专门用于回购。
所以当我们看非公认会计准则每股收益时，增长了四倍，所以收入增长两倍，息税折旧摊销前利润增长三倍，然后由于回购，每股收益增长四倍。作为首席财务官，这是我最喜欢的图表。关于我们取得的成果，还有一点，它们获得了其他认可。因此，《新闻周刊》、《财富》、《时代》都将我们评为美国最伟大的公司之一。成长型公司，增长领导者。然后《福布斯》最近将我们评为2026年排名第一的中型公司。所以这是我们非常自豪的事情。
所以让我花几分钟谈谈我们的长期增长战略，然后我很乐意回答任何人的问题。我们的技术确实造福于世界和世界经济。当你想到数十亿人依靠手机相互联系。当你想到移动生态系统产生的数万亿美元，创造的数百万就业机会，以及它如何推动整个全球经济。你知道，无线（包括蜂窝、Wi-Fi）和视频无疑是非常非常重要的技术。
我们将这些技术投资用于三个市场领域。好吧，第一个自然是智能手机。我之前提到过苹果、三星和小米。事实上，2025年大约有12亿部智能手机出货，其中85%获得了InterDigital的授权。好吧，这是我们在智能手机领域的渗透率。在十大智能手机制造商中，有八家获得了我们的授权。剩下的两家是Transgen和华为。我们目前对Transgen提起了最近的诉讼，因为他们正在使用我们的技术，我们希望获得报酬。
好吧，我们想要一个公平的费率。通过参与标准，我们有义务接受公平的费率。但我们确实希望收取费用，在必要时，我们会采取 enforcement 措施。在前面的幻灯片中，我提到在过去五年中，超过50项协议的总合同价值为47亿美元。其中90%以上的协议是通过双边谈判达成的，无需诉讼。所以有时你会听到很多关于诉讼的讨论。现实是，我们大多数时候能够通过谈判签署授权协议，可能是漫长的谈判，但我们不得不提起诉讼的情况。
我们非常成功。所以在智能手机领域，我们做得非常好。你很快就会看到，我们非常接近我们设定的目标，我们为这一记录感到自豪。在消费电子领域，另一个巨大而重要的市场，包括物联网（IoT），其中包括汽车。所以我们稍后会谈论其规模。第三个市场是内容和云服务。这是我们正在开拓的最新市场。所以在2024年9月，大约一年半前，我们发布了2030年计划，在投资者日，我们的目标是到2030年实现10亿美元的ARR。
当时，这是一张更新的图表。所以让我先说说10亿美元。其中包括来自智能手机的5亿美元。我们说这是我们最成熟的市场。所以我们认为不需要等到2030年。请注意，当时，我们现在的智能手机ARR为4.91亿美元。当时，我们来自智能手机的ARR为3.4亿美元。好吧，所以在一年半的时间里，我们的ARR从3.4亿美元增长到了4.91亿美元。我们的渗透率从大约一半增长到了85%左右。所以我们非常接近这个目标。正如我们所说，你知道，我们认为在消费电子和物联网领域不需要等到2030年。
我想说，我们展示这个时可能约为4000万美元。我们现在已达到9000万美元，目标是到2030年将其增加一倍以上，达到2亿美元。然后是流媒体和云服务，我们的目标是3亿美元以上。所以5亿、2亿和3亿多美元加起来，使我们的总目标达到10亿美元以上。在流媒体和云服务方面，我们目前为零。这并不意味着我们的技术没有在该领域使用。只是我们还没有因此获得报酬。当我们讲到那张幻灯片时，我会多谈一点。
所以在这里你可以看到智能手机领域85%的覆盖率。华为、Transient、HMD也被列为一些最大的未授权参与者。深蓝色表示已授权，红色表示诉讼中，浅蓝色表示主要的未授权机会。好吧，灰色部分告诉你，我们认为从85%提高到95%以上是非常现实的。消费电子领域势头良好，但仍有很多机会。大约60%的个人电脑和平板电脑市场，包括苹果、三星、LG、联想、惠普。好吧，戴尔、宏碁等在电视领域仍是机会。
你看到LG、TPV、索尼都已授权。三星电视已获得授权。他们去年年底刚刚到期。所以我们正在努力让他们续约。然后我们最近对TCL和海信提起了电视领域的诉讼。在汽车领域，有一个有趣的故事。这是我们在专利池内运营的一个领域。我们是所谓的Avantsi专利池的成员。创始成员包括诺基亚、爱立信、高通，拥有大部分4G汽车市场的授权。这确实是当今联网汽车市场的所在。
你可以看到，2025年，绝大多数联网汽车是深蓝色的，即4G，只有少量是5G。随着越来越多的汽车联网，我们将看到联网汽车的单位数量有不错的增长。更重要的是，从4G到5G的混合转变。好吧，我不能在每个被授权方的基础上谈论机密费率，但如果你看Avanti公布的费率，5G大约是4G的两倍。所以这是一个非常重要的混合转变。
如果我们考虑其他蜂窝物联网出货量，你知道，预计2025年到2030年将有强劲增长。它在许多不同的供应商和许多不同的垂直领域、子垂直领域中有点分散，但仍然有很多机会。很难想象2030年后，随着世界越来越多的事物联网，这一领域的增长会达到上限。所以让我们花一分钟谈谈流媒体，然后我们可以回答问题。当我说来自流媒体的3亿美元以上时，我们确实是基于SVOD和AVOD市场设定的这个目标。
它实际上不包括其他市场，如全球付费电视、视频会议、云游戏，这些也使用我们的技术。并不是说它们不是机会，只是不在那3亿美元中。所以这是额外的或进一步的机会。几个代表性的标志。SVOD代表订阅视频点播。例如Netflix或迪士尼。AVOD是广告视频点播。例如TikTok和YouTube。你可以看到AVOD市场实际上更大，总可寻址市场（TAM）为3000亿美元，到2030年将增长到5150亿美元，而SVOD为1850亿美元，将增长到2400亿美元。
所以它们都是很棒的市场，都非常大，都增长非常快。我们认为我们的技术对他们的服务交付至关重要。再次回到前面的图表，1000:1的压缩率使流媒体成为可能。好吧，接下来谈谈资本配置优先事项。我之前提到过，我们产生了大量现金，我们返还了大量资本，我们也保留了大量现金。我们目前正在就流媒体与迪士尼和亚马逊进行诉讼。我们与联想解决了先前的诉讼。
TCL和海信在电视方面处于诉讼中。所以我们能够与世界上最大的公司对簿公堂，并成功证明我们拥有有效的专利，这些专利是他们在产品和服务中使用的重要技术。所以我们希望确保我们有强大的资产负债表，因为考虑到我们与这些巨头相比是一家小公司，这有助于平衡竞争环境。这就是为什么我们保持强大的资产负债表。我们有一项伟大的业务，我们希望继续投资。
所以我们希望确保继续对我们现有的业务进行有机投资。重要的是要知道，我们认为10亿美元的目标可以通过我们现有的资源实现。我们不需要去获取任何东西，我们已经拥有。也就是说，我们正在寻找无机增长机会，以在其他领域继续增长，但前提是它们有意义。然后在考虑了前三个方面之后，我们往往有多余的现金，我们努力成为良好的管家，将其返还给股东。因此，除了过去5年超过6亿美元的股票回购外，我们在2025年将股息增加了56%。
我提到了2030年的目标，60%的调整后息税折旧摊销前利润 margin。10亿美元收入产生6亿美元调整后息税折旧摊销前利润。除此之外，可能还有追赶收入。所以这并不意味着10亿美元一定是我们的总收入。最后，我想说，我们拥有世界级的领导团队，正如我希望我所展示的那样，业务势头不断加速，我们的增长机会有非常大的可寻址市场，我们认为到2030年有明确的机会实现10亿美元的ARR和6亿美元的调整后息税折旧摊销前利润。
所以我很乐意回答任何问题。是的。你能谈谈你正在做哪些假设吗？显然，这是最大的单一因素。不太……是的，是的。所以让我这样说。我们认为我们的技术对流媒体非常重要，原因我已经说过，这需要时间。人们说，为什么花了这么长时间？为什么你之前没有授权流媒体？我们想确保我们有正确的案例，并能够证明其价值。所以我们在这方面做了很多工作。
但简单地说，在很高的层面上，智能手机市场的总可寻址市场约为不到5000亿美元。视频SVOD和AVOD市场今天略大于此，为4850亿美元。作为智能手机标准的关键基础技术提供商，我们已经从智能手机市场获得了约5亿美元。在流媒体市场，我们是使流媒体成为可能的标准的关键基础技术提供商。
流媒体市场规模更大，增长速度更快。3亿美元以上的目标是智能手机目标的60%以上。所以在最高层面上，这告诉我这是一个合理的起点。你假设你能达到，我不知道，30%的合规率还是50%？是的，让我这样说。我们认为到2030年，我们可以充分渗透市场，达到3亿美元或更多。具体是多少。你知道，我们还没有第一个授权，所以我们明白我们必须证明这一点，但我们觉得这是非常可能的，而不必具体说明到底有多少客户？
其他问题。好吧，非常感谢大家的时间。我真的很感激。Rayford和我喜欢出差参加这些会议。感谢Needham邀请我们。我们认为我们有一个很棒的故事要讲，感谢你们抽出时间聆听。谢谢。