Kris Nicol（投资者关系副总裁）
Trey Adams（总裁兼首席执行官）
J. Kevin Vann（高级副总裁兼首席财务官）
Michael Lennox（西半球陆地运营执行副总裁）
Todd Scruggs（公司财务与司库副总裁）
Arun Jayaram（摩根大通）
Scott Gruber（花旗集团）
Derek Podhaizer（Piper Sandler & Co.）
Saurabh Pant（美国银行）
Eddie Kim（巴克莱）
Keith MacKey（加拿大皇家银行资本市场）
各位早上好/下午好，欢迎参加H& P第二财季财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后，在问答环节中，您将有机会提问。您可以随时通过按下电话键盘上的星号和数字1来注册提问。您可以再次按下星号和1来撤回问题。请注意，本次电话会议正在录制。如果您需要任何帮助，我将随时待命。
现在，我很荣幸将会议交给投资者关系副总裁Kris Nicol先生。
欢迎大家参加赫尔默里奇和佩恩2026财年第二季度的电话会议和网络直播。在今天的电话会议上，我们的总裁兼首席执行官Trey Adams将与首席财务官Kevin Vann、即将上任的首席财务官Todd Scruggs以及西半球执行副总裁Mike Lennox一同出席。
在开始我们准备好的发言之前，我想提醒大家，本次电话会议将包含证券法规所定义的前瞻性陈述。尽管管理层认为此类前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但无法保证这些预期将被证明是正确的。有关可能导致实际结果与本次电话会议中前瞻性陈述存在重大差异的因素列表，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）、直接利润率（Direct Margin）、调整后每股收益（Adjusted EPS）和自由现金流（Free Cash Flow）均为非公认会计原则（non-GAAP）衡量指标。最直接可比的公认会计原则指标及调节表已包含在我们的收益报告和投资者材料中，可在我们的投资者关系网站上查阅。我还想强调的是，我们将有一份演示文稿支持管理团队的准备发言，该演示文稿可在投资者关系网站上找到。
话不多说，我将把电话会议交给Trey。
谢谢Chris，大家好。感谢大家的参与。一如既往，我们感谢大家对H& P的关注。我将首先概述我们第二财季的业绩。然后，我将讨论更广泛的宏观环境、当前钻机市场动态以及几项关键的商业发展，包括我们NAS业务部门的具体更新。之后，Kevin将详细介绍我们的财务业绩，并提供第三季度和整个财年的指导。最后，我将回来总结要点，然后开放提问环节。
转到演示文稿的第4张幻灯片，我想首先介绍我们第二财季的一些关键亮点。执行情况依然强劲，带来了稳健的运营表现。本季度调整后息税折旧摊销前利润为1.78亿美元，与我们隐含指导区间的下限至中点相符。这主要是受中东冲突的影响。具体而言，在本季度，我们能够利用内部工程和售后能力，利用沙特阿拉伯境内的设备重新激活钻机，规避了供应链限制。
这一举措提高了回报，重要的是避免了客户的延误。然而，这导致更多成本被归类为运营支出，对我们的直接利润率产生了影响。虽然这些动态很重要，但本季度我们的首要任务是我们的员工。我很高兴地报告，我们的团队始终保持专注和安全。我们继续密切关注该地区的事态发展，尽管环境不断变化，但在强大的当地领导以及该地区员工的奉献精神支持下，我们的团队在维持运营连续性方面做得非常出色。
本季度，国际解决方案部门实现了1150万美元的直接利润，与我们指导区间的下限相符。除了增量运营支出外，公司还因中东冲突产生了计划外的直接和间接成本，Kevin将很快对此进行详细说明。整体运营活动保持稳定。本季度，我们在伊拉克有一台钻机暂停运营。随后，我们收到通知，我们在巴林运营的两台钻机将暂停运营，为期最长90天。
除此之外，我们在沙特继续进行钻机重新激活，尽管速度比原计划略慢。到目前为止，我们已经能够启动七台钻机中的三台。预计另外两台将立即开始钻井，第六台钻机预计将在本季度晚些时候投入使用，第七台将在下一季度跟进。即使存在这些干扰，更广泛的投资组合仍按预期表现。我们仍然有信心实现年初设定的58至68台的年度钻机指导范围。拉丁美洲的强劲增长将抵消中东的部分疲软。
现在转到北美解决方案部门，我们平均有136台钻机在运营，略高于预期。我们行业领先的技术和才华横溢的团队继续为客户提供服务，产生的平均利润率领先于同行。由于过去两个月大宗商品市场发生重大变化，我们有信心上一季度将是我们钻机数量和直接利润率的低谷。因此，我们上调了下半年的展望。这种改善的前景已经体现在我们技术采用的速度上。
Flex Robotics的表现继续超出预期，我们的第一台钻机现在正在运营其第五个钻井平台，在二叠纪盆地为一家超级大型客户从一开始就保持着高性能。因此，我很高兴地分享，应客户需求，我们计划在另外四台钻机上部署Flex Robotics。这将分阶段部署，四套系统中的前三套预计将在本日历年内投入运营。我们的海上部门也实现了又一个季度的强劲运营表现，超过了我们指导范围的中点。
这得益于本季度实现了几项与业绩相关的奖金。我们还宣布延长与英国石油公司在里海的合同，如果所有延期选项都被行使，加上强劲的执行，该合同可能实现超过10亿美元的收入。我们还专注于通过投资组合优化方面的重要里程碑来增强我们的资产负债表。我们很高兴在4月初宣布完成塔尔萨房地产的出售。
税后收益超过了我们1亿美元的剥离目标，使我们能够提前偿还定期贷款的剩余余额，并将杠杆率降低至我们的1倍目标。从本季度退后一步，查看第5张幻灯片上更广泛的宏观环境，中东冲突暴露了能源体系的脆弱性，我们认为这在几个月内从根本上改变了石油和天然气的前景。Strata four通道的有效关闭对能源流动产生了巨大影响，超过1200万至1400万桶/日的原油和凝析油供应以及超过20%的全球液化天然气流量受到影响。
正如伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）所言，这是有史以来最严重的能源供应冲击。在某些方面，我们对市场和政府对这种冲击潜在严重性的相对乐观反应感到惊讶，并看到实物市场存在严重错位。没有改变的是，我们相信世界将需要比今天消耗的能源多得多，这是由新兴市场不断增长的人口和日益增长的繁荣，以及许多发达国家人工智能进步带来的电力需求增长所驱动的。
同时，这种冲击导致的供应潜在分化和能源安全担忧支持了我们可能现在需要更多能源供应的观点。这种动态强化了我们的观点，即石油和天然气需求将持续并增长多年，因此增加了对我们全球钻井解决方案的需求，并且现在可能比我们预期的更早推动活动。展望今年剩余时间，我们迅速从对供应过剩和疲软的油田服务市场的担忧转向一个正在快速收紧的市场，尤其是在 lower 48地区。
运营商的初步行动集中在加速DUC库存的消耗。然而，正如我将很快详细说明的那样，我们预计这一趋势将是暂时的。关于钻机重新激活，我们已经收到了几项询问和坚定承诺，到目前为止，大多数新增需求来自私营和小型独立运营商。与此一致，北美的近期前景正在改善，我们现在预计全年钻机数量将高于之前的指导。
冲突前正在进行的中东活动增长现在定义不太明确。我们仍然乐观地认为，今年可能会有更多钻机恢复工作，冲突开始后已经启动了几次对话。然而，情况仍然动态变化，可能的结果差异很大。海上是另一个可能受益的领域。深水已经显示出强劲迹象，随着大宗商品价格上涨，我们可能会看到几个项目加速推进，特别是在不受冲突影响的盆地。
总体而言，我们认为过去两个月石油和天然气基本面的重大变化显著增强了未来几年支持我们在西半球和东半球业务的有利因素。转到第6张幻灯片，在商业方面，我们在第二财季看到了强劲的势头，并推进了几项重要举措，这些举措增强了我们的竞争地位，为长期增长奠定了基础。这种进展在北美解决方案部门中显而易见，我们通过主要客户的多个合同延期以及小型私营和独立运营商的新钻机新增需求加强了积压订单。
因此，我们现在有超过55%的运营船队签订了定期合同而非现货合同，高于上一季度的略高于50%。正如我 earlier 提到的，我们计划部署另外四套Flex Robotics系统。这是我们技术、领导力和陆上钻井解决方案的一个很好的例子，也是我们工程和研发团队奉献精神的证明。我们收到了来自各种客户的多项咨询，对在我们的超级规格钻机船队中大规模部署Flex Robotics的潜力感到兴奋。
除了传统的石油和天然气，我们在新能源应用方面也看到了令人鼓舞的进展。对地热的兴趣不断增加，提供了有希望的推动力，并扩大了我们投资组合的范围。综上所述，这些发展突显了我们产品的实力和未来的机会。这种势头也在国际市场上显现。我们的拉丁美洲投资组合取得了显著的商业进展，整个地区的活动继续增加。在阿根廷，Vaca Marta的运营加速，由东道国国家石油公司和国内独立公司共同推动。
我们目前在Vanca Muerta有九台钻机在运营，并且看到了实现100%利用率的途径，即该国所有12台钻机都投入使用。同时，随着环境的不断演变，在委内瑞拉的讨论仍然活跃，代表着一个有吸引力的中期机会。在中东，商业势头持续，突出表现为阿曼五台钻机的六年合同延期，突显了我们的运营表现和客户关系的实力。沙特阿拉伯的重新激活工作继续推进，随着其他地方活动的增加，今年晚些时候可能会有更多钻机恢复工作。
在国际上，澳大利亚的活动加速，随着昆士兰州Beetalou盆地和Shroom Trough的开发步伐加快，出现了强劲的工作 pipeline。最后，在我们的海上解决方案部门，如前所述，我们从英国石油公司在里海获得了长期合同续约的重大胜利。续约有一个确定的五年期限，还有三个额外的一年延期选项。我们还在推进几个前景项目，包括潜在的多年合同续约，这将进一步增强我们海上投资组合的弹性。
鉴于北美解决方案对我们近期和中期前景的重要影响，我想在这里多花一点时间。转到下一张幻灯片，我将讨论突出我们面前机会的动态。一段时间以来，我们看到钻机数量逐渐下降，活动水平软化，而产量保持稳定。据估计，要在lower 48地区保持产量持平，每年需要大约15,000口井投产。随着递减率加快和岩石质量下降，这一天比一天困难。
在某些方面，我们为钻井井筒带来的效率和准确性在很大程度上抵消了这些因素。随着井变得更加复杂，服务强度继续增加。我们比以往任何时候都钻得更快、更长，通过我们的数字应用、自动化和Flex Robotics，我们正在推动更大的一致性，并真正更接近大规模的制造模式。随着我们进入这个更高价格的环境，我们预计今年活动将增加，并持续到2027年及以后。
正如我 earlier 提到的，运营商的第一步是减少他们的DUC库存。但正如我们在幻灯片上强调的那样，库存处于历史低位，大约还有2,000个位置，它们可能会相对较快地耗尽。因此，我们预计钻井活动将稳步增加，只是为了保持产量持平。如果要求lower 48地区增加产量，我们可能会看到钻机数量的更有意义的增加。同时，超级规格钻机的备用产能已经非常紧张。
行业中约有430台超级规格钻机在运营。利用率目前超过80%，并且正在快速收紧。在最近的行业调查中，据估计，大约65台闲置钻机可以在六个月内以100万至400万美元的成本恢复工作。从HMP的角度来看，我们在lower 48地区拥有无与伦比的规模，目前我们有138台超级规格钻机在运营，占市场的30%以上。此外，目前约有60台超级规格钻机处于闲置状态。在这些闲置钻机中，我们估计约有20台可以在维护资本支出水平上重新激活。
我们有信心在预期的活动增加浪潮中满足客户需求。我们相信，与任何其他竞争对手相比，我们拥有更多可部署的超级规格钻机，且重新激活成本更低，这使我们处于极其有利的位置，可以增加市场份额，并保持甚至提高我们行业领先的利润率。
带着这个积极的消息，我现在将交给Kevin，由他详细介绍财务状况和我们的指导。
谢谢Trey。我将首先回顾我们第二季度的运营结果，并详细说明各部门的表现。然后，我将花一些时间介绍我们的资本配置框架，最后概述我们对第三财季和全年的指导，然后交回给Trey。
让我从第9张幻灯片上最近完成的季度亮点开始，在中东非常动态的情况下，我们实现了弹性的财务表现。除了持续的运营表现外，我们很高兴完成了Utica Square的出售，税后收益超过了我们1亿美元的剥离目标。这反过来帮助提前全额偿还了定期贷款的剩余余额。本季度公司产生了9.32亿美元的收入。我们还产生了1.78亿美元的调整后息税折旧摊销前利润，处于我们隐含指导范围的低端至中点之间。
正如Trey所提到的，面对中东日益增长的供应链限制，我们优先考虑速度和回报，这导致钻机重新激活资本支出被分配到运营费用。这对国际解决方案部门的直接利润率产生了约300万美元的影响。在本季度的每股收益方面，我们报告的稀释后每股净亏损为0.59美元。这些结果受到约2600万美元的非现金减值费用的影响。剔除这些项目，我们每股亏损38美分。第二季度的资本支出为6300万美元，继续低于预期支出水平。
这归因于中东资本支出重新分类为运营支出、资本支出从第二季度重新安排到第三和第四季度，以及整个投资组合资本效率的持续提高。虽然本季度自由现金流为负，但差异是由极少数（至少对美国而言）应收账款收款与应付账款支付之间的时间滞后驱动的。这主要与少数大客户有关，他们的付款在4月份进行，因此将在我们的第三季度正常化。剔除营运资金变化，本季度自由现金流为7400万美元。现在让我按部门进行细分。
从第10张幻灯片上的北美解决方案部门开始，我们在第二季度平均有136台合同钻机，略高于我们的活动预期部门中点。北美解决方案部门的直接利润率为2.15亿美元，接近我们指导范围的中点。这是由于预期的钻机数量下降，我们的总直接利润率略微下降至17,600美元/天。
日费率保持相对稳定，而运营成本略有增加，原因是本季度运营的钻机减少导致间接费用吸收减少。正如Trey earlier 指出的，我们坚信本季度将是钻机数量和直接利润率的低谷。我们在本季度末有137台钻机，截至上周有138台钻机在工作。随着客户寻求延长合同期限，因为向市场添加新的超级结构钻机的能力仍然极其紧张，我们的运营船队也经历了强劲的合同趋势。
转到第11张幻灯片上的国际解决方案部门，该部门在第二季度末有61台钻机在工作，产生了约1150万美元的直接利润率，接近指导范围的低端。同样，这主要是由于我们决定将钻机重新激活支出分配到运营支出，因为我们在中东应对供应链限制，本季度对直接利润率的影响约为300万美元。关于中东冲突导致的意外和增加的成本，我们估计本季度对直接利润率的影响约为350万美元。
这包括与危机管理响应相关的成本、供应链成本通胀、重新激活的钻机开始钻井活动慢于预期，以及伊拉克一台钻机的暂停。在现阶段，我们认为大部分已发生的成本影响是本季度的一次性事件，特别是关于增加的运营支出。我们预计，随着供应链在指导范围中点保持受限，成本通胀压力将继续存在。假设霍尔木兹海峡仍然有效关闭，我们预计第三季度结果将受到约600万美元的影响。
这也包括在伊拉克和巴林暂停的钻机的影响。最后，关于第12张幻灯片上的海上解决方案部门，我们本季度产生了约2700万美元的直接利润率，超过了我们指导范围的中点，我们本季度有3台活跃钻机和30份管理合同在运营。我们很高兴宣布延长与DP在里海的合同，这是我们在海上解决方案部门开展的项目类型的一个很好的例子。
这些合同的长期期限证明了我们多年来为这些运营商持续提供的强大关系和表现。与我们的国际解决方案业务一样，我们开始在海上业务中加入绩效合同元素。这已经开始帮助提高直接利润率，并我们继续在合同结构方面进行创新，为客户创造双赢解决方案。我们对这项业务及其带来的一致和稳定的结果感到兴奋。它需要最少的资本，产生稳定的现金流，并与我们陆上投资组合更具周期性和资本依赖性的性质提供良好的多元化。
转到第13张幻灯片，我想提供我们资本配置框架的最新情况。我们的重点保持不变，首要任务是继续去杠杆化并在相对较短的时间内维持我们的投资级地位。我们在降低收购后杠杆方面取得了巨大进展，非常高兴提前实现了偿还4亿美元定期贷款的近期目标。
我们现在的重点转向2027年底到期的3.5亿美元债券。为了偿还这笔债务，我们计划积累现金并继续支付基本股息。通过降低债务和预期的息税折旧摊销前利润扩张相结合，我们有信心实现我们的1倍杠杆目标。在第二财季末，我们拥有约1.99亿美元的现金和短期投资，包括循环信贷额度下的可用资金。我们的总流动性约为11.5亿美元。
我们将平衡近期去杠杆化目标与随着钻井活动增加可能出现的潜在投资机会。我们的纪律性方法将确保资本投向最高回报的机会。同时，我们在几项企业优化举措上取得了稳步进展。与合并前的独立运营率相比，我们已将销售、一般和管理费用减少了5000多万美元，并将继续寻找机会进一步精简我们的成本结构，并协调我们西半球和东半球业务的流程和系统。
这些持续的努力将支持H& P长期的成本意识文化。虽然我们通过Utica Square交易的完成在投资组合优化方面完成了繁重的工作，但我们将继续寻求将非核心和未充分利用的资产货币化。最后，关于股东回报，一个关键要素是股息。我们将基本股息视为对股东的核心承诺，我们对其可持续性保持信心。股息有充足的现金流覆盖，我们的资本配置决策旨在跨大宗商品周期支持它。
现在我想过渡到第14张幻灯片上我们第三季度和全年的指导。展望2026财年下半年，对于北美解决方案部门，我们预计随着lower 48地区活动开始增加，我们的利润率和运营钻机数量将出现稳健增长。因此，基于第三季度预计137至143台的钻机数量，我们预计第三季度的直接利润率将在2.3亿至2.4亿美元之间。鉴于活动增加的强劲势头，我们还将全年钻机数量范围上调至138至144台，并看到利润率的积极拐点。
正如我们所说，我们将第二财季视为NAS市场的低谷，并预计到2027年将继续保持势头。对于国际部门，我们预计第三季度和全年的钻机数量平均在58至68台之间，其中包括沙特剩余的钻机重新激活和阿根廷更多钻机的激活。这将部分被中东冲突导致的伊拉克和巴林钻机暂停以及欧洲近期地热钻井项目的结束所抵消。
我们预计国际解决方案部门将产生1200万至3200万美元的直接利润率。正如Trey所提到的，我们预计到本季度末，沙特七台钻机中的六台将重新激活。我们还预计FlexRigs的利润率将持续改善，拉丁美洲将实现增长。国际解决方案部门更广泛的指导范围反映了中东可能结果的广泛范围。在中点，我们预计如果霍尔木兹海峡在本季度期间保持有效关闭，供应链限制和成本通胀将对直接利润率产生约600万美元的影响。
对于海上部门，我们预计平均有30至35份管理合同和运营钻机。我们预计第三财季的直接利润率在2400万至2800万美元之间。随着今年剩余时间的推进，我们预计利润率将回升，并对我们之前分享的1亿至1.15亿美元的全年直接利润率指导保持信心。鉴于NAS活动的预期增加、额外Flex Robotics系统的部署以及阿根廷的重新激活，我们现在预计2026年的总资本支出预算将更接近2.7亿至3.1亿美元范围的高端。
与此一致，由于第二季度资本支出延迟，我们预计第三季度的支出水平将在1亿至1.3亿美元之间。重要的是要注意，我们的资本指导不包括已宣布之外的额外重新激活支出。我们也只包括今年开始部署的四套Flex Robotics软件包的支出，这是Utica Square出售的结果。我们现在预计现金税将高于先前预期，现在将在1.25亿至1.5亿美元之间。
由于现金税、资本支出和营运资金流出都高于预期，我们今年的自由现金流转化率将走低，但仍比上一年有显著改善。总之，虽然本季度在直接利润率、资本支出、运营支出动态和自由现金流生成方面有很多暂时性项目，但我们成功偿还了定期贷款，我们对今年下半年及以后的展望有了显著改善。我们看到lower 48以及我们的国际投资组合都有明显的有利因素增强，相信我们正处于油田服务行业多年上升周期的开始。
带着积极的消息，我现在将以H& P首席财务官的身份结束发言。能够在这家非凡公司的发展中发挥一小部分作用是一种荣誉。我很高兴将接力棒交给Todd Scruggs，他是我整个职业生涯中一直合作的人。在Trey和Todd的领导下，您将得到一个充满激情、活力和奉献精神的领导团队的良好服务，随时准备抓住HMP作为世界上最大和最先进的陆上钻井解决方案提供商继续前进时面临的重大机遇。
话不多说，我将把发言权交回给Trey进行一些总结发言。
谢谢Kevin。与您合作是一种荣誉。您在KCAD交易完成期间提供的稳定性以及您对我们财务职能和资产负债表的重大贡献是无价的。H& P的每个人都衷心感谢您的服务，并对您的退休致以最良好的祝愿。现在转到第16张幻灯片，我想通过重新关注我们面前的机会以及HMP提供的引人注目的投资论点来结束。我们在规模、技术、领导力和地理多样性方面无与伦比，能够捕捉北美和国际上不断增长的钻井活动。
在过去两个月中，我们目睹了能源系统的根本变化，并相信我们正处于多年上升周期的早期阶段，HMP处于理想位置。同时，我们继续我们的企业优化之旅，正在进行几项计划以精简我们的投资组合成本结构，并实现KCA doitag收购的全部潜力。我们近期的承诺仍然是去杠杆化我们的资产负债表，我们有信心提前偿还3.5亿美元的票据。
除此之外，我们相信我们将拥有财务实力和灵活性，以增强我们有吸引力的股东回报 profile，并进一步差异化我们的投资组合。最后，我为本季度团队的表现感到自豪，特别是我们在中东工作的团队成员。尽管存在所有干扰和升高的威胁级别，他们仍能够在我们所有核心运营国家维持运营连续性。我们相信这只会加强我们与该地区客户的关系，证明我们团队的承诺。
虽然我们在中东可能面临一些持续的时间和市场动态，但我们的承诺坚定不移，我们相信随着时间的推移，我们将看到该地区的强劲增长。我们还认为lower 48地区将加速增长，因此预计北美解决方案部门将超过我们最初的全年指导。我要感谢H& P的所有员工的努力，并期待我们今年及以后共同取得的成就。
这就是我们本季度准备发言的结束，现在我们将把会议交回给操作员进行提问。
谢谢。此时，如果您想提问，请按下电话键盘上的星号和数字1。您可以随时再次按下星号和1来撤回您的问题。再次提醒，要提问，请按下电话键盘上的星号和1。为了让每个人都有机会参与，请将问题限制为一个。我们将暂停片刻，让每个人有机会进入队列。
第一个问题来自摩根大通的Arun Jayaram。您的线路已接通。
是的，早上好Trey和团队。Trey和Kevin，我想知道您能否详细说明您如何看待NAS的复苏在今年剩余时间和2027财年的发展情况。因为您的指导似乎暗示钻机数量可能在140台左右，也许您还可以讨论利润率的进展。
嘿，早上好Arun。我是Trey。很高兴开始回答。然后我们会交给团队的其他成员补充一些内容。你知道，只是提醒一下，在过去的二十年里，我们在北美解决方案部门的地位一直很稳固。如果我们回顾2021年底、22年初，当时我们相信我们可以通过不同的结果导向交付和更以客户为中心的方法来增长份额和提高利润率，我们今天仍然坚定地致力于这种方法，并为我们在北美的基础感到非常自豪。
你知道，第二财季，我们在进入本财年时就知道，第二财季对我们来说将是一个低谷。正如Kevin和我在一些准备好的发言中讨论的那样，这确实表现为本财年的底部。甚至在冲突开始之前，你知道，我们感觉并坚信市场正在企稳，你知道，在25年日历年末，原油价格在50多美元，远期曲线看起来不那么强劲。
在我们进入2月份时，甚至在冲突之前，情况就已经开始改变，当时远期曲线看起来更像是在60多美元，私人EMP活动开始增加。现在冲突后，情况变化更大。显然，你提到了我们的钻机数量指导以及我们认为我们将达到的水平，这主要是由私人帝国独立运营商的新增需求驱动的。你知道，除此之外，我们已经开始看到公共方面有更多的动向和活动。
我们的公开交易客户在过去几周一直在报告，你开始看到和感受到一些言论开始显现，这对我们本财年下半年都是非常有利的。你知道，最重要的是，你知道，如果你回到我们准备好的幻灯片包，我认为是幻灯片7，我们在幻灯片包中提到了美国48地区面临的市场动态，你知道，在伊朗冲突之前，鸭子库存处于历史低位。
你知道，超级规格市场非常紧张。然后是对钻机数量和活动的持续需求。你知道，我们提到每年需要15,000口井来维持和平衡产量，你知道，在年度指导上。所有这些都是建设性的。然后，你再加上一个公开领域的统计数据，即当前美国48地区70%的产量来自过去两到三年内钻的井。所有这些都是一个非常健康的背景，需要你知道，我们最擅长的事情。
此外，在超级规格利用率方面，市场很紧张。我们几个季度以来一直在这么说。我们已经说了一段时间了。你知道，闲置不到一年的钻机市场利用率远超过80%，我们在该市场的地位非常重要。你知道，在我们准备好的发言中，我们提到据估计有65台钻机可以在未来六个月内以100万至400万美元的资本支出目标恢复工作。
你知道，我们估计我们大约有20台钻机可以在维护资本支出水平上带回这个市场。这些是超级规格钻机，可以出来，我实际上可能让Mike谈谈一些运营统计数据以及我们在这个不断增长的市场中的优势。但当你考虑我们的价值主张、我们为客户提供的服务以及我们对这个不断增长的市场的响应速度时，这对我们来说是一个真正的优势。
谢谢，Trey。Arun。是的，感谢你的问题。对于H& P的NAS来说，未来的季度是令人兴奋的，鉴于我们的规模、内部工程以及维护和大修能力，我们具有结构性优势。正如Trey所提到的，今天我们运营着行业船队的30%以上。在lower 48地区，我们在二叠纪盆地运营的钻机比其他任何人都多。在lower 48地区，我们为所有类型的客户工作，并在每个客户细分市场中领先市场份额。随着需求增长，正如Trey刚才提到的，我们有20多台钻机可以以约100万美元的资本支出范围重新激活。
关于效率，这需要大量的规划，真的要赞扬我们的客户和员工为将这些钻机带出所做的努力。我们使用第三方信息进行了一项研究，回顾了过去三年，特别是特拉华盆地。当我们在H& P带出钻机时，我们计划我们的业务。但在第一口井上，我们比竞争对手提前4.6天，到第十口井，我们比竞争对手提前5.3天。这是很棒的工作，当然需要大量的规划和准备才能做到这一点，但这为我们的客户增加了价值。
在超过20台之后，我们进入了一个新的阶段。那个新阶段需要比维护资本支出更多的成本才能将它们带出。希望我们能达到那里，但时间会证明。至于定价，我们预计随着钻机的推出，由于基本的供求原则，定价会有所改善。我们对Flex Robotics感到兴奋。Trey提到了其中的四个，这是令人兴奋的时期，以及我们在地热领域看到的增长。所以我将以我们的规模、我们的能力技术来结束，这确实使我们处于有利地位，并要求我们的NAS业务部门继续增长。所以谢谢你的问题，Arun。
是的。Arun，快速解决第二部分，你知道，你提到了更高的第四季度隐含钻机数量。你知道，我确实认为，如果你看看我们在第三季度的指导，然后看看全年的钻机数量，我们继续看到我们运行的钻机数量从第二季度的实际数量到第三季度的指导，再到第四季度指导中隐含的数量依次增加。
除此之外，就像Mike刚才说的，我们看到伴随而来的是利润率环境的收紧。你知道，当你看到不同类型的运营商在不同时间增加钻机，我们的一些竞争对手带回钻机，然后我们在经济合理的情况下带出钻机。因此，我们对今年年底以及重要的27财年的钻机数量和利润率的轨迹感到非常满意。
太好了。谢谢。
下一个问题来自花旗集团的Scott Gruber。您的线路已接通。
是的。早上好，Trey和团队。我感谢所有关于中东的内容。当然，这些天有很多变动的部分。您对国际业务第三季度的指导包括2000万美元的区间下限。您能提供更多细节吗？是什么推动了高端与低端？我们应该如何考虑进入第四财季的轨迹？你知道，假设三台暂停的钻机，你知道，恢复工作，你至少有七台沙特重启中的六台，你知道，国际GP在第四季度可能上升到什么水平，最终我们什么时候能看到业务恢复到你重启后一直瞄准的4500万美元的GP水平？
早上好，Scott。你对变动部分的评论是正确的。至少可以说，在过去60天里，我们在中东应对的情况非常不稳定。我可以先开始，然后交给Kevin提供更多关于中东财务的具体信息。你知道，我将首先强调再次感谢我们在该地区的员工。你知道，我们在今天谈话的准备部分分享了一些这些言论。
这只是对我们在该地区员工的证明。他们表现出了如此巨大的韧性、奉献精神和真正强烈的客户关注度。你知道，在冲突开始时，我们的优先事项，今天仍然如此，真的是我们的员工和该地区员工的安全。我们的危机管理团队以及我们在组织上一直在建设的力量是我们非常自豪的，并在冲突期间真正发挥了作用。当我们考虑我们的运营时，在Kevin进行财务审查后，我可能会提供一些更多的细节，但我们真的很自豪在整个冲突期间在中东保持了非常高的运营连续性，并且我们的团队成员能够实现这一点，真的非常专注和投入。Kevin？
谢谢，Trey。不，Scott，我认为首先，我们仍然坚定地，你知道，如果你考虑坚定地相信4500万美元的季度运行率。如果你考虑在冲突之前，我们有一个相当清晰的视线，了解我们如何在今年第四财季达到4500万美元的季度运行率。而且，你知道，随着过去60天发生的活动，你知道，风起来了，空气中有一点灰尘。我们正试图弄清楚，好吧，我们仍然看到4500万美元的运行率。
只是，你知道，空气不像75天前进入冲突时那么清澈。所以我们仍然看到它。不过，现在，在这一点上，我们在第二季度看到的成本，再次在我的准备发言中，我们估计大约是650万美元。当你考虑供应链限制，我们在重新激活钻机方面所做的事情，以及从会计角度不得不重新分配我们进行的一些方式，你知道，产生了对利润率的打击，而不仅仅是发生的资本成本。
而且，现金流本身并没有改变。这更多的是从会计角度重新分配这些成本。但是，你知道，我们迅速转向，以便尽快让这些钻机恢复工作，回到工作状态。而且，你知道，我们能做到的最经济有利的方式，你知道，当我们展望第三季度的指导时。是的，这是一个广泛的范围，我认为这只是代表了，你知道，在我们的中东业务中，当这些风吹起时，空气中的灰尘。
但同样，我们正在学习如何管理它，我的意思是，就像其他人一样。所以，你知道，我们通过真正试图储备一些钻机所需的基本物资来尽可能地领先于它，以便继续运营。但是随着霍尔木兹海峡被关闭，我们开始考虑，你知道，其他替代方式将东西运到钻机，将物资运到钻机。这只是增加了整个行业的额外成本。
如果你看我们第三季度的指导，正如我 earlier 提到的，这是一个广泛的范围，在2200万至2200万美元的利润率中点中，我们大约有600万美元的进一步供应链限制成本内置其中。所以我们对这个数字有信心。但是，如果，你知道，情况变得更好，你知道，那么，你知道，我认为你可以看到它上升，如果情况变得更糟。而且，如果霍尔木兹海峡在我们第三季度指导所暗示的时间之外继续有效关闭，基本上到6月30日，你知道，4500万美元的运行率可能需要再一个季度才能达到。
你知道，再次，在这一点上，你知道，正如Trey所提到的，这是一个不稳定的情况，我们正在尽最大努力管理它。而且，你知道，4500万美元，我们仍然坚定地，你知道，我们仍然感到相当坚定地支持这个指导。只是它是否是今年第四季度还是明年第一季度，随着那里的情况明朗化。
是的，我可能...
是的，请继续。
是的，是的，Scott。不，你说得对。我的意思是，挑战存在，我只想强调该地区的运营连续性，并特别提供沙特阿拉伯的更多细节。对吧。所以我们谈到了钻机重新激活，我知道你们都知道这个数字，但在宣布七台重新激活之前，我们有17台钻机在运行。你知道，今天我们有23台钻机我们将其归类为运营。你知道，这个数字来自于我们有，你知道，今天有20台钻机转向右侧，两台钻机坐在井中心上方，一旦我们完成最后一些检查就准备好开始，还有一台钻机今天正在其第一个位置进行 rigging up。
因此，在所有冲突和Kevin提到的俄克拉荷马州西部的好灰尘中，我们能够继续推进钻机重新激活，并真的想强调第七台钻机实际上今天正在我们的院子里工作。在沙特之外，我们在阿曼、科威特的运营保持良好。这些对我们来说都是非常好的积极因素。我们之前提到的唯一看到钻机暂停的地方是伊拉克的一台钻机，然后我们在巴林有两台钻机处于最长90天的暂停状态。
最后，只想强调我们对该地区的承诺。对吧。我的意思是，我们进行KCA dwightag收购时的论点和信念是，我们未来将拥有更平衡的投资组合。我们仍然从根本上并且非常坚定地相信中东是HMP未来的核心和关键。因此，我们将保持长期导向。我想强调的是，我们在该地区看到的近期动态在很大程度上被北美和拉丁美洲的增长节点所抵消。
所以真的只想强调我们在HMP拥有的全球投资组合的力量，以及我们承受中东一些这些逆风的能力，用中东以外的增长节点抵消它们。而且，当你考虑能源安全和供应的这种分歧以及我们讨论的宏观前景时，我的意思是，这真的非常适合我们的钻机地理位置。今天，我们的设备、人员、专业知识是全球性的。无论是陆上还是海上，我们在正确的地区拥有正确的人员、正确的设备、正确的专业知识，以满足不断增长的市场需求。
下一个问题来自Piper Sandler的Derek Podhaizer。您的线路已接通。
嘿，大家早上好。我只是想问一下这里指导的不同影响。当我们考虑将第三财季指导与全年指导进行三角测量时，我们应该如何考虑NAS（似乎有一些上行空间）和国际业务（背后有不同的变动部分）的顺序。如果能提供一些关于顺序的帮助就太好了。
是的，谢谢Derek。我可以先开始，然后交给我们的新任首席财务官Todd Scruggs来回答问题的其余部分。但正如我们几次讨论过的，我的意思是，我们看到今年有所改善。你知道，下半年肯定看起来更乐观。我们有一些有利因素和一些很好的胜利作为后盾。我认为我们处于有利位置，可以在下半年交付强劲的息税折旧摊销前利润。Todd？
是的，不，谢谢，Derek，感谢你的问题。是的，我同意Trey的看法。我绝对认为，随着我们全年的推进，将会有顺序性的改善。让我们从第二季度开始看。如果你考虑我们的结果，我们运营部门的直接利润率实际上与我们预期的基本一致，除了，你知道，中东发生的事情以及我们想要，你知道，处理一些重新调试成本的方式。因此，下个季度在中东和国际业务中，你会看到一个不错的顺序性改善。
我们将指导范围保持相对广泛，只是因为宏观经济的不确定性，但我们看到持续改善到4500万美元的运行率。无论4500万美元是在本财年末还是下一财年初，我们都看到了这种情况。海上业务继续保持稳定和一致。然后我们已经涵盖了NAS，我们看到利润率和钻机数量都有顺序性增长。所以，你知道，当你把所有这些加起来，想想利润率可能会如何变化，这真的与我认为第三财季的共识可能在2.15亿美元左右相当一致。
然后，当你展望今年剩余时间，我们看到国际和NAS业务继续改善。你知道，国际业务，我认为总直接利润率，我们继续看到上升到4500万美元的水平。然后我们看到NAS的钻机数量继续增加。我认为在上次季度电话会议上，我们对今年北美的情况相对乐观，现在我们比以前更有信心了。所以总的来说，我们对今年的轨迹感到非常兴奋。我们对未来的息税折旧摊销前利润将如何表现感到非常兴奋。所以我们认为，你知道，正如之前所说，第二季度确实是我们26财年的低点。
太好了。非常有帮助。谢谢。我将把发言权交回。
下一个问题来自美国银行的Saurabh Pant。您的线路已接通。
嗨，早上好，Trey和Kevin。
早上好。
Trey，你在你的幻灯片中提到，在你的准备发言中提到。对吧。但是钻井和完井效率在很大程度上如何抵消了油藏质量的下降。对吧。所以关于团队和技术采用，HNP如何努力继续提高未来的效率，因为我们已经取得了很大的进步。对吧。所以人们会问的问题是还有多少空间。然后具体到Flex Robotics，您能否从HNP和运营商的角度向我们介绍该系统的成本效益？最终这能有多大？您认为最终有多少台钻机可以使用Flex Robotics？最后，您计划使用什么商业模型？它会是日费率加模型还是基于绩效的模型？
是的，感谢你的问题。我将从这里的效率叙述开始，让Mike Lennox也加入进来。你知道，美国lower 48地区的钻井效率之旅是一个令人难以置信的旅程。我们今天不会在电话会议上说这个领域没有更多的空间了。我们将继续提高钻井效率。我们是否认为变化率与过去十年相同？不。但同时，你看到井的复杂性、横向长度等继续增加。
因此，你需要合适的合作伙伴、合适的钻机设备和合适的技术产品来补充这些项目。所以我们看到，你知道，显然还有更多的效率空间。我认为我们在数字、应用和自动化方面看到的情况正在发生。然后我会让Mike谈谈Flex Robotics和其他一些技术。但我们看到了很多机会。我们在二叠纪为客户工作的机器人产品正在交付一些出色的井。
是的。嘿，谢谢，Trey。所以我将从当前运营开始。正如我们在上次电话会议中谈到的，我们有一台钻机在二叠纪盆地运营，表现非常出色。它在为其工作的客户的船队中排名第二。你可能还记得，当我们带出这台钻机时，我们的目标是达到P50。我们正在超过这个目标，P50是二叠纪盆地的平均井，我们正在超过这个目标。因此，由于这一点，我们看到了相当多的需求。我们宣布了四台。
所以到2027年初，我们将总共有五台机器人钻机。部署周期方面，除了已经投入使用的那台，我们将在今年夏天推出第二台。我们将在秋季再推出两台。然后像我说的，最后一台将在2027年初推出。至于这能有多大？我将从，你知道，我们今天三分之一的钻机正在运行我称之为一级自动化开始。那是我们的hex grips和slip lifters。其好处在于将人员从钻台移开，消除钻台上的暴露风险。
所以这是我们船队的三分之一。所以你知道，有40多台钻机在运行，我认为机器人技术的机会可能会达到船队的三分之一。这不是我们今天宣布的。我们确实认为在相对较短的时间内可能会达到两位数的钻机数量。至于商业安排。我们这里谈论的前四台，这是一笔大的一次性付款。随着时间的推移，还有一个日费率与之相关，你也必须记住，我们谈论的这些钻机，这个客户想要基于绩效的。
所以我们表现得越好，我们就有机会在这方面获胜并获得额外的报酬。所以这是一个很好的结构。我提到了我们方面的好处。除了安全方面，我们的井继续变得更长、更深、更快。我们过去钻30天的井，横向长度为1英里。我们今天钻10天的井，横向长度为4英里。所以有些东西必须改变。因此，当你引入自动化时，它允许我们的人员进行规划、预防性维护和准备，这显然提高了我们的无故障时间（NPT）。
从客户的角度来看，显然安全因素，他们也关心安全。但对他们来说，这只是自动化带来的一致性以及可重复性和可预测性。因此，当我们带出一台钻机时，它在第一口井及以后都达到或超过P50。所以这消除了他们的可变性，并提供了一致性。
下一个问题来自巴克莱的Eddie Kim。您的线路已接通。
嘿，早上好。想问一下全年的自由现金流预期，您提到由于更高的资本支出、一些营运资金逆风以及塔尔萨出售后的更高税收，自由现金流转化率现在低于您之前的预期。但综合考虑所有这些因素，我们应该预期今年的自由现金流转化率范围是多少，然后展望未来，就自由现金流的使用而言？根据您的评论，听起来您的主要优先事项仍然是偿还债务，特别是明年年底到期的债券。那么，是否可以假设除了基本股息之外，任何潜在的股东回报增加在这一点上可能更多是2028年的事件？我知道那里有几个问题，但任何关于这方面的想法都很棒。
嘿Eddie，我是Todd。让我回答其中几个问题，然后Kevin也会加入。但是，是的，总体而言，我们绝对看到随着我们全年的增长，我们的整体自由现金流状况正在改善。我认为Kevin会详细说明上个季度发生的事情，但我们仍然坚定地致力于我们的1倍债务与息税折旧摊销前利润目标。我们看到随着我们的自由现金流余额在本财年第三季度有所增加，但尤其是在第四季度和27财年。
你知道，我们真的很想着手处理我们的下一个到期债务，即2027年底到期的债务。我们希望平衡，你知道，该债务到期与我们对今年年底和明年年初可能出现的一些增长投资机会的乐观态度。但总体而言，那个1倍，你知道，债务与息税折旧摊销前利润目标仍然存在。我确实认为可能要到2028年，我们才会真正开始认真考虑向股东返还额外资本。显然，这是我们的高度优先事项。
我认为我们已经连续数十年支付股息，我认为这种情况不会很快改变。但目前，杠杆率降低是我们自由现金流的首要目标。Kevin，还有其他吗？
不，我想补充一点。正如Mike和Trey所提到的，我们看到很多。你是对的，我们看到很多增长机会，这些机会将需要一些额外的资本，这将在未来，你知道，几个季度内成为自由现金流的一种消耗。但正如Todd提到的，你知道，你知道，有一个目标或一个柱子，我们可以围绕资产负债表的1倍杠杆率来 tether，你知道，这不仅是通过偿还债务来实现的，你知道，Todd提到的第一个债券到期，你知道，我们在2027年底即将到来，但我们将看到一些息税折旧摊销前利润增长。
我们计划息税折旧摊销前利润增长，你知道，再次，你知道，尽管我们在中东看到的，你知道，风和灰尘。如果你度过，你知道，今年的第三和第四季度，你知道，谈论4500万美元的运行率，你知道，我们不会止步于此。所以这将在几个季度内消耗一点。但同时，我认为到2027年底，进入2028年，投资组合将产生的自由现金流数量将给我们带来更多的灵活性，能够，你知道，转向一些股东，你知道，我们在收购前在HMP拥有的回报机制，你知道，我们在NASA看到的增长，你知道，这也将有助于这一点。
至于本季度，再次，我在准备发言中谈到了这一点。我们有一些应收账款的付款延迟，这将在第三季度清理或已经清理。你知道，我们的财产，你知道，当你的税收增加时总是一件好事，因为这意味着你赚了更多的钱。所以再次，你知道，Utica Square的出售帮助我们在去杠杆化努力中迈出了一大步。但是的，它创造了另外2000万至2500万美元的额外税收，我们必须，我们必须添加到我们正在赚的钱中。
所以无论如何，再次，我认为长期来看，我们的目标是自由现金流转化率约为40%。达到那里将有一点阶段性变化。我认为，你知道，全年，你知道，我们可能处于30%的自由现金流转化率。当我们展望27、28财年时，我们看到这个数字上升到，你知道，40%、45%。
最后一个问题来自加拿大皇家银行的Keith MacKey。您的线路已接通。
嘿，谢谢，早上好。只想稍微谈谈拉丁美洲，特别是阿根廷。您认为在相对规模、规格和客户范围方面，您在那里的竞争格局中处于什么位置？您看到的需求趋势是什么，支撑了您关于近期从9台钻机增加到12台钻机的评论，也许最后关于委内瑞拉，你知道，这是一个中期机会。您是否正在参与任何活跃的投标，或者您可以向我们提供任何其他更新吗？
嘿，Keith，我是Mike。我来回答这个问题。感谢你询问拉丁美洲，特别是阿根廷。这对我们来说一直很好。你知道，我们在那个国家已经大约30年了。最近，由于政治环境，这对我们来说是最好的时期。我们确实看到随着增长和需求的继续增加，那里有一些长期潜力。我们在那里的当前运营，我们正在运行9台钻机。我们有视线看到12台钻机，这将使我们达到满负荷。
我们正在与那里的客户进行讨论，计划在未来几周内进行一次旅行，讨论甚至可能考虑如何将更多钻机引入该国。所以那里有很多好的机会。就利润率而言，我们的利润率很强。与你在这里看到的国内水平相差不远，我们正在升级我们在该国拥有的钻机。它们都是flex threes。我们正在升级它们，以便能够运行我们全套的技术，因此我们应该能够因此获得一些额外的收入。
至于委内瑞拉，再次，这是我们一直在研究、探索的事情，有趣的是，就需求而言，我们已经看到了一些。实际上，在几周内，短期内我们将去那里旅行。我们的一位客户要求我们与他们一起访问，去那里旅行。所以我们正在这样做。我们有几个咨询，我们正在探索我们在那里的选择，我就是这样描述的。
现在我将把电话会议交回给Trey Adams进行总结发言。
是的，我只想感谢今天早上的时间，感谢您对H& P的关注。我还想向Kevin Vann表示衷心的感谢。他对H& P产生了令人难以置信的影响，并对整个能源行业产生了令人难以置信的影响。他的职业生涯始于审计领域，然后他有一个非常多样化的职业生涯，从中游到能源交易，emp。现在他在价值链最令人兴奋的部分结束了他的职业生涯。我脸上带着灿烂的笑容，在服务和钻井方面，但真的很感谢Kevin和他在H& P所做的一切。
话不多说，我将结束本次电话会议。
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以随时挂断电话。