迈克·盖茨（投资者关系高级总监）
乔基姆·韦德马尼斯（首席执行官）
马克·范·迪彭贝克（执行副总裁兼首席财务官）
斯科特·戴维斯（Melius Research）
阿米特·梅罗特拉（瑞银集团）
约瑟夫·奥迪亚（富国银行）
克里斯·斯奈德（摩根士丹利）
朱利安·米切尔（巴克莱银行）
安德鲁·奥宾（美国银行）
帕特里克·鲍曼（摩根大通）
安德鲁·卡普洛维茨（花旗集团）
妮可·德布拉斯（德意志银行）
大家好，欢迎参加江森自控2026年第二季度财报电话会议。我叫瑞安，今天将协调本次会议。如果您想在演示结束时提问，请根据您今天加入我们的方式使用以下方法。如果您通过网络研讨会参加，请点击屏幕底部的举手图标加入提问队列。如果您通过电话拨入，请在电话键盘上按星号加5。
现在我将把会议交给投资者关系高级总监迈克·盖茨，请迈克开始。
早上好，感谢您参加我们讨论江森自控2020财年第二季度业绩的电话会议。今天与我一同参加电话会议的有江森自控首席执行官乔基姆·维蒂梅尼斯和首席财务官马克·范·迪彭贝克。在开始之前，请允许我提醒您，在今天的演示中，我们将发表前瞻性陈述，反映我们对未来业绩和财务结果的当前看法。这些陈述基于对未来事件的某些假设和预期，存在风险和不确定性。
有关可能导致实际结果与我们预测不同的重要风险因素列表，请参考我们向美国证券交易委员会提交的文件。在今天的演示中，我们还将引用某些非公认会计准则指标。这些非公认会计准则指标的调节表包含在我们新闻稿的附表以及本演示文稿的附录中，两者均可在江森自控网站的投资者关系部分找到。现在我将把会议交给乔基姆。
谢谢迈克，大家早上好。感谢您参加今天的电话会议。在开始之前，我想向我们在中东的2500多名同事表示感谢。在持续冲突和日益复杂的地缘政治环境背景下，他们继续对客户和彼此展现出承诺。我们心系他们和他们的家人，并始终关注他们的安全和福祉。让我们从第4张幻灯片开始。我们以强劲的势头进入今年，本季度展示了持续的进展。
我们的产品、解决方案和服务需求依然强劲，以数据中心为首，我们在该领域保持领先地位。在这些环境中，客户需要高性能冷却，在提供精确运行条件的同时，还要求更高的能源效率。满足这些要求取决于我们在整个业务中的执行情况。虽然尚处于初期阶段，但我们的专有业务系统已开始加强我们在组织部分环节的领导和执行方式。随着领导者花更多时间专注于客户，以及团队开始在现场采用更通用的语言和共同解决问题的方法，我继续感到鼓舞。
在此背景下，昨天我们宣布发布第二份AI工厂参考设计指南，重点关注风冷冷水机组架构，并为客户提供全球可重复的千兆瓦级AI工厂冷却蓝图。这是在我们今年早些时候发布的水冷指南基础上的进一步发展。这是一套全面的全球设计指南中的下一步，该指南映射整个数据中心热链，提供清晰的设计参数，使客户在规划和扩展AI时能够实现高性能高效运营，并具有更高的清晰度。
转向业绩，本季度订单增长30%，延续了上一季度近40%的增长。这种一致性反映了我们基于技术的创新和强大的现场足迹所差异化的市场中持续的客户需求，并且由于我们的管道依然强劲，这给了我们前进的信心。收入增长6%，调整后息税前利润率扩大310个基点至15.5%，调整后每股收益增长45%，超出我们的指引。积压订单增长26%，达到创纪录的200亿美元，提高了业务轨迹的可见性和信心。
本季度强化了我们将需求强度转化为持续增长、利润率扩张和盈利表现的能力。鉴于我们上半年的强劲开局以及我们在整个业务中的可见性，我们正在上调全年指引。马克将在会议后期详细介绍。在此之前，我想退后一步，谈谈我们为何能看到这种一致性。请翻到第5张幻灯片。我们客户所追求的突破正在推动社会进步。例如，生物制剂、半导体和先进电池制造以及数据中心，这些领域对室内运行条件的严格公差要求，正促使人们更加依赖高容量、高精度的特定应用热管理系统。
同时，这些行业比上一代更加能源密集。生物制剂的能源密集度是传统制药制造的七倍，并且鉴于材料能源成本的增加，节能解决方案至关重要。让我们以我们的高性能York冷水机组为例。简而言之，这关乎客户在需要时获得快速、高容量的冷却，实现关键任务运行条件以达到其目标成果。
如第5张幻灯片所示，我们的差异化在子系统层面和整体系统层面均有体现。我们的York冷水机组利用五个核心子系统，并通过我们的Metisys专有智能控制得到增强，进一步通过我们的OpenBlue专有数字AI功能得到强化。由于我们拥有基础技术平台，并设计、开发和制造这些子系统，我们能够更快地创新，并以结构性成本优势提供特定应用的更高性能。
这种能力经过数十年的建设，包括超过一千项专利，每项专利都专注于为客户提供更高的性能、可靠性和能源效率。在此背景下，让我简要介绍我们高性能York冷水机组的五个子系统，因为这正是差异化真正体现的地方，也是你们中许多人将在我们即将举行的面对面投资者访问中亲眼看到的。从我们位于宾夕法尼亚州的高级开发工程中心jdec开始，让我从以压缩机设计为中心的空气动力学创新开始。
我们拥有超过270项与压缩机技术相关的专利。简单地说，压缩机是冷水机组的核心引擎。它承担着繁重的工作，是性能和效率的最大驱动因素之一。我们专门为需要高容量、高精度和可靠性的应用设计压缩机，如数据中心、先进制造和大型医疗设施。我们的差异化在于所有权。虽然行业大部分依赖第三方压缩机平台，但我们设计和制造自己的特定应用压缩机架构。
这使我们能更好地控制创新速度，并能够针对我们的目标应用优化性能。接下来是电力电子设备，我们的变速驱动器（VSD），我们拥有超过220项专利。创新的VSD允许冷水机组实时精确调整输出，而不是以固定速度运行。这种精度帮助客户在实际运行条件下实现并维持严格的运行公差，同时降低能耗。第三个子系统是无油压缩或磁悬浮轴承，我们拥有超过65项专利。
通过消除压缩机内部的物理接触，我们减少了摩擦、磨损和噪音，同时提高了可靠性和能源效率。由于我们设计和制造自己的磁悬浮轴承压缩机，我们可以完全集成传感和控制，实现更高的正常运行时间和预测性维护。第四是热传递，我们拥有超过260项专利。我们的热交换器设计作为整个系统的一部分进行端到端工程设计，有助于最大限度地减少材料和制冷剂的使用。这使客户能够在苛刻环境中获得一致、可靠的性能。
最后是我们的嵌入式智能冷水机组控制。我们在这一领域拥有超过300项专利。这些控制实时优化整体系统性能。由于控制是根据我们子系统的专有见解设计的，它们使我们能够清楚地了解系统各部分的运行情况，并将其转化为更精确、更可靠的运行以及客户生命周期内更好的服务成果。子系统所有权和整体系统集成的结果始于热性能，在最苛刻的环境中提供精确、可靠的运行，并延伸到跨应用的更高能源效率和灵活性。
这源于每个子系统的深厚技术专长以及将它们作为一个系统共同设计的能力。这使我们有信心能够继续推动进一步差异化的性能和利润率提升。现在，让我将这种系统级技术优势与我们如何确保它始终如一地为客户呈现联系起来。我们的技术平台是明显的优势，我们继续投资于机会。关键是通过创新的速度和速率更可靠地转化这种优势，这意味着通过创新、制造交付和现场执行缩短上市速度。
我们的专有业务系统就是我们实现这一目标的方式。请翻到第6和第7张幻灯片。我们的业务系统是我们赢得客户的方式，是我们赋能一线同事（包括我们的创新团队）为客户发挥最佳表现的方式，也是我们运营公司的方式。它以全球跨职能语言和方法为基础，指导我们如何沟通、协作和推动持续改进。作为提醒，我们的业务系统建立在三大支柱上：简化——应用80/20原则，专注于最重要的事情；加速——使用精益方法消除浪费，加快执行速度，提高生产力，减少流程中占用的资产（如营运资金）。简而言之，我认为这有助于我们将工作从数周加速到数天。放大——利用数字和AI方法放大整个企业的影响。简而言之，我认为这是将同样的工作从数天减少到数小时和数分钟。
文化的真正变革和维持不会在一个季度的时间内发生。建立正确的实践、学习有效的方法，然后有纪律地扩展它需要时间。第7张幻灯片展示了这一旅程在实践中的样子。起点是采用和对齐。可以将其视为连接思想、心灵和行动。你所知道的、你所相信的以及你如何以不同方式展现。这从领导者开始，我们在这里看到了真正的势头。今天，大约1400名同事积极参与这项工作，约1000名领导者接受了业务系统培训。更重要的是，随着领导者和团队更一致地应用这些行为并使用业务系统方法，我们开始看到工作完成方式的早期转变，并将重点放在狭窄的领域。
在这样做的同时，我们从少数几个机会领域开始，深入研究。正如我们在前几个季度强调的那样，我们有早期且强有力的例子，跨职能团队专注于特定的优先领域，找到根本原因并实施对策，从而显著改善绩效。到目前为止，我们在全球约20个优先领域完成了超过150次改善活动。只有在这项工作得到证明后，我们才会扩展，并且必须通过刻意复制有效的方法并在整个组织中标准化来实现。
早些时候，我评论了我们有机会通过更好地使我们的员工能够为客户提供服务，将我们基于技术的优势扩展到整个客户生命周期。一个强有力的例子是我们的服务销售工作流，它有助于确保我们在新冷水机组调试后不久建立服务参与。不必要的内部流程阻碍了我们的销售人员主动与客户进行服务需求评估和提案的能力。从西佛罗里达州开始，一个跨职能团队使用业务系统方法，如问题解决、价值流映射、改善活动和日常管理，对流程进行端到端重新设计，将单个客户的流程从数周和数天缩短到数小时。
对客户和一线赋能的关注导致新冷水机组启动调试后服务协议立即增加了两倍。在一个市场证明成功后，我们将相同的方案扩展到另外两个本地市场，并取得了强劲的后续进展。这也是你们许多人将在我们即将举行的投资者活动中，在创造价值的现场实际运营环境中看到的。在jdec，我们将展示业务系统如何加速创新，从开发到新产品 launch 的速度和速率。
在我们的Airside卓越中心（ace）和巴尔的摩本地市场办公室，我们将展示相同的系统如何使用通用工具、语言和领导行为推动可扩展的制造、商业执行和服务交付，以提供更一致和可预测的结果。接下来，马克将为您详细介绍。
谢谢乔基姆，大家早上好。继第一季度的强劲势头之后，我们又交付了一个季度的稳健执行，核心市场需求健康。本季度的业绩反映了整个企业的持续进展，因为运营纪律和商业焦点正更一致地转化为成果。这强化了我们对纪律性执行、利润率表现和运营严谨性的关注。让我们翻到第8张幻灯片看业绩。有机收入增长6%，主要得益于应用暖通空调的持续强劲以及服务和系统业务的中个位数增长。
部门利润率增长180个基点至18.5%，息税前利润率扩大310个基点至15.5%，这得益于更好的运营杠杆和生产力提升。调整后每股收益为1.19美元，同比增长45%，超出我们的指引。这些结果突显了我们进入下半年时业务中不断增强的运营势头。现在让我们在第9和第10张幻灯片上更详细地讨论我们的部门业绩。本季度订单增长30%，延续了第一季度的强劲表现，反映了以大型数据中心活动为主导的持续需求。
虽然我们其他关键终端市场的需求保持稳定，但客户继续重视江森自控提供规模化集成关键任务解决方案的能力，并以可靠性、深厚的领域专业知识和生命周期服务为支撑。按地区划分，美洲订单增长40%，主要得益于系统业务近60%的增长，这得益于大型数据中心项目的支持。欧洲、中东和非洲地区订单增长11%，主要得益于数据中心相关项目的强劲增长。亚太地区订单增长4%，主要由东南亚引领，而系统业务在部门层面实现中个位数增长。
转向各地区的收入表现，美洲有机收入增长7%，主要得益于应用暖通空调的持续强劲和服务业务的两位数稳健增长。欧洲、中东和非洲地区销售额增长1%，系统业务增长抵消了中东冲突造成的中断和服务量下降的影响。亚太地区增长13%，主要得益于应用暖通空调超过20%的增长。在整个产品组合中，收入表现显示出持续的势头，这得益于我们团队的强劲执行。转向各地区的利润率，美洲调整后部门息税折旧摊销前利润率提高100个基点至19.5%，这得益于更高的销量和价格实现。
欧洲、中东和非洲地区利润率扩大370个基点至14.9%，反映了生产力提升和更高收入带来的杠杆效应。亚太地区利润率扩大350个基点至19.8%，得益于销量改善和生产力提升。我们创纪录的积压订单增长超过25%，达到200亿美元，为我们未来12个月的增长率提供了信心。转向第11张幻灯片的资产负债表和现金流。在资产负债表方面，我们本季度末拥有约7亿美元的可用现金，总流动性依然强劲。
净债务降至2倍，保持在我们的长期目标范围内。总体而言，资产负债表继续支持纪律性的资本配置和财务灵活性，使我们能够投资于业务、维持资产负债表实力并向股东返还资本。现在让我们在第12张幻灯片上讨论我们的第三财季和全年指引。展望第三季度，我们的指引纳入了我们今年迄今为止建立的势头。我们预计有机销售增长约6%，运营杠杆约45%，调整后每股收益约1.28美元。对于全年，
业绩改善和积压订单强劲支持我们预计有机销售增长约6%。我们继续预计全年运营杠杆约50%，反映成本管理和生产力的持续进展。因此，我们将调整后每股收益指引上调至约4.85美元，同比增长约30%，比年初的原始指引高出30美分。我们继续预计全年调整后自由现金流转化率约为100%，表明盈利能力的改善直接转化为现金。
这得到了纪律性营运资金管理的支持。虽然我们业务系统的早期进展已开始在组织的特定部分加强更一致的执行。操作员，我们现在准备好回答问题。
我们现在开始问答环节。提醒一下，若要提问，如果通过网络研讨会参加，请点击屏幕底部的举手图标；如果通过电话拨入，请按星号加5。准备提问时，请确保您的电话已在本地取消静音。我们要求您限制为一个问题和一个后续问题。我们将等待片刻，以便形成提问队列。第一个问题来自Melius Research的斯科特·戴维斯。您的线路已取消静音。
嘿，早上好，各位。是的，能听到我说话吗？嘿，早上好。很好。一切看起来都和我们预期的一致，除了服务订单仍然有点 sluggish。这是一些时间问题还是有什么动态？我想问的是，您预计什么时候它会再次回升？因为考虑到您现有的安装订单，它显然应该回升。
早上好，斯科特。是的，没错。这些数字比我们公布的其他一些数字要疲软一些。所以提醒一下，服务业务约占我们收入的三分之一，而且在我们的情况下，我们不像其他一些公司那样将改造纳入服务收入。现在，我们的服务基本面依然稳健，特别是在暖通空调领域，我们继续表现非常出色。但本季度受到了特别是安全业务表现较弱的抵消。在过去几个季度中，我们一直在深入研究我们的安全服务业务，发现多年来数量和价格之间的平衡可能没有得到适当管理。
所以在这个过程中。顺便说一下，这也是我们服务业务中差异化程度较低的部分，你知道，应用暖通空调是差异化最高的。因此，我们正在安全服务业务中重新平衡价格和数量。因此，本季度安全服务业务出现下滑。但利润率方面，我们有所上升。所以我们只是在管理和寻找该业务部分中价格和数量之间的更好平衡。
好的，这很有帮助。然后，稍微回到业务系统的事情上，因为它显然非常重要。请给我们详细说明一下。你知道，当你谈论它时，我在看第7张幻灯片，你知道，两年内计划有7个灯塔站点。我想，你知道，你现在从几个灯塔站点开始。这会如何发展，它会在那之后呈指数级增长吗？你会从2个到7个，再到，你知道，40个吗？我的意思是，它是如何运作的？我只是想了解可能需要多长时间才能在整个组织中真正部署业务系统，并达到卓越水平。
是的。所以灯塔站点是内部站点，例如，新领导者可以去那里度过一周或几天，体验真正优秀的样子。所以把这些看作是奥运金牌站点。所以我们不太可能增加超过7个。我认为这可能是一个不错的数字。7个站点的来源很简单，我们需要几个商业和服务方面的，几个制造方面的，以及几个创新方面的。而且，灯塔站点只是更广泛地推出业务系统的一部分。
这并不意味着这些是我们推出业务系统的唯一场所。完全不是。这些是其他人在我们更广泛推广时会向往的奥运金牌站点，在投资者日，你知道，你将在巴尔的摩和宾夕法尼亚地区即将举行的活动中看到，我们正在建立几个灯塔站点。
好的，很好的澄清。谢谢。祝你们好运，各位。我们巴尔的摩见。
谢谢你，斯科特。
下一个问题来自瑞银的阿米特·拉罗特拉。
谢谢。早上好。我想问一下订单。显然30%的增长非常强劲，但至少在绝对基础上，与上一季度相比有所持平。所以我想知道，在您看来，我们是否处于订单峰值，以及在经历了您和整个行业几乎前所未有的巨大增长之后，您对订单和新业务机会的持续时间和广度有何进一步看法。
好的。早上好。是的，订单持平，我认为当你谈论30%到40%的增长率时，这两个季度我们都非常满意。我们的管道依然强劲，以两位数的速度增长，因此我们预计订单将继续强劲。当然，这不仅仅是数据中心市场推动了部分增长，我们也对许多其他垂直领域的稳定性感到非常满意，我在准备好的发言中提到了其中一些，例如制药、生物制剂以及先进制造。
而且，你知道，我们不会具体指引订单，但正如我所说，管道仍然非常强劲，我们对这里创纪录的积压订单感到非常有信心和满意。
好的，谢谢。也许还有一个简短的后续问题。我想问一下业务的战略方向。有一些关于资产出售的报道。我确定你不能具体谈论这个，但也许可以谈谈你对这些变动部分的战略和财务思考。我假设其中一些出售可能在短期内会产生稀释效应，以及你对短期和长期战略动态的思考。
是的，非常好。我认为没有变化。你知道，我们在这里的工作是确保我们最大化股东价值。在过去的一年里，你知道，我们有机会以全新的视角审视整个投资组合。当然，就像我工作过的每家公司一样，你知道，没有人在任何时候拥有完美的投资组合。但我对它的看法是，投资组合的不同部分，有点像一个运动队，你知道，不同的部分扮演不同的角色。
你知道，例如，我们在应用业务和其他业务部分采取更多的进攻策略。我认为，你知道，更多的防守型业务部分为盈利能力和现金流做出了非常好的贡献。但我们继续审查我们的投资组合，目标是增强股东价值，我们会在取得进展时及时向您通报。
好的，非常感谢。恭喜。6月见。谢谢。
是的，谢谢你，萨拉。
下一个问题来自富国银行的乔·奥迪夫。
嗨，早上好。你好吗？
嗨，早上好，乔。
关于产品组合、技术以及业务系统，都有非常有帮助的内容。您能谈谈业务系统实施的时间表吗？当您谈到今天有1400名同事参与时，您有什么里程碑可以告诉我们您期望它如何推进，它显然似乎正在转化为我们看到的利润率扩张，但预计随着它的继续推进，您将继续解锁其他机会。
是的，所以。所以，你知道，在我的职业生涯中，我大部分时间都在应用业务系统，你永远不会根据内部改善活动的数量或参与人数来衡量进展。我们在这些电话会议上提供这些信息只是为了让你了解势头。你知道，在内部，我们真正关注的是这项努力产生的成果，我们将在即将举行的投资者活动中更多地谈论这一点，但我们正在加倍努力解决一些改进机会或增长障碍，解锁增长障碍。
至于结果在损益表上的体现，我的意思是，我们仍然处于非常非常早期的阶段，对吧？我的意思是，正如我所解释的，你总是从狭窄的范围开始，然后深入研究，然后再级联等等。所以我们仍然处于这个过程的早期阶段。在未来一两年内，你知道，我们将开始看到更有意义的结果出现在损益表上。
关于Alloy Enterprises的收购。您能谈谈它为您带来了哪些差异化优势，它对您的CDU产品有何意义，以及这些优势何时会进入市场吗？
Alloy是一家非常出色的公司，拥有许多来自波士顿地区知名学术机构的优秀博士，它为我们带来了独特的、高度专有的热管理能力，这既基于材料科学，也基于制造能力。我们可能会在投资者活动中分享更多关于他们的信息，但可以将其视为在热传递领域增加的能力，这是我在冷水机组讨论中提到的要素之一。
但是，当然，CDU中也有热传递要素。在液体冷却系统中的冷板中也有热传递要素。因此，我们将寻求在所有这些领域应用Alloy的技术，包括冷水机组、CDU，最终还有冷板。我认为我们不会在这里确切披露我们将何时在CDU中应用它，但很快就会。
明白了。谢谢。
对这次收购感到非常兴奋。
下一个问题来自摩根士丹利的克里斯·斯奈德。
谢谢。我想问一下6月季度的利润率。似乎指引中没有太多的连续利润率，但通常公司会随着6月季度的更高销量看到相当不错的连续扩张。所以我想，你知道，是否有任何，你知道，可以逆风因素，或者，你知道，第二季度的混合顺风因素没有推动第三季度的连续增长？谢谢。
是的，克里斯。如果你看一下我们预计的第三季度销量和增长，它与我们在第二季度看到的非常相似。所以，这一切都在整合，你知道，第三季度增长6%，这意味着从季度环比的销量杠杆趋势来看，你不会看到像前几个时期那样大的增长。然而，我要指出的是，我们的指引方式显示出相当令人印象深刻的同比45%的运营杠杆。
如果基于本季度的某些风险和机会，销量略高一些，我们能否看到利润率环比有更好的改善？是的，但在现阶段，我认为我们的指引中包含了45%的同比运营杠杆改善，我们已经准备就绪。
谢谢，马克，感谢您的回答。也许我可以问一个更长期的问题，您提到与超大规模企业在未来数据中心架构方面的合作。我想展望未来，您如何看待CDU（我认为这将是积极的一面）与空气处理机和冷水机组另一方面之间的潜在内容转移？然后即使在冷水机组内部，您是否看到风冷（你们在该领域拥有非常强大的市场地位）和水冷之间的任何转变？
谢谢。
是的。很好的问题。我认为大局是，顺便说一下，我在过去几周一直在实地考察。当然，我花了很多时间在实地，一直都是，但在过去三周里，我在两大洲参观了七个数据中心，包括正在运行的和正在建设的数据中心。所以有来自实地的最新输入。所以，你知道，数据中心中产生热量的东西比实际芯片更多。而且，我相信你已经读到了一些在热管理之外的事情，例如在电气方面。
因此，尽管液体冷却正在实施，但你知道，大约一年前可能有人担心对空气处理机组的需求会减少。而在这一点上，我们看到的情况恰恰相反。所以我们的Silent Air业务，你知道，正享受着非常健康的增长，我们预计这种情况将继续下去，因为除了芯片之外，还有其他东西产生热量。因此，我认为我们的内容实际上会因此而继续略有增加。
而且我知道有一些关于冷水机组内容的猜测，我想我们在前几个季度讨论过。我认为这些担忧被夸大了。也许在未来几年的边际上可能会有轻微的逆风，但我们最初对空气处理机组的乐观看法将很好地抵消这一点。当然，我们的CDU业务才刚刚开始增长，你知道，我们有数亿美元的管道，预计今年有大约1亿美元的业务，为什么不会更多呢？
这只是因为，你知道，自然地，你知道，我们的许多客户，你知道，他们想在下达大订单之前进行试点和测试等等。所以。但我们对数据中心的所有这些不同业务领域的机会非常乐观。包括冷水机组、风冷、水冷以及我们的空气处理机组、Silent Air业务，现在加上Alloy的技术能力，我认为只会加强我们的地位。
谢谢。非常感谢。
下一个问题来自巴克莱银行的朱利安·米切尔。
嗨，早上好。非常感谢您的问题。也许从美洲的运营杠杆开始，您已经稍微谈到了利润率。您今年开始时第二季度有点平淡。美洲的运营杠杆有了不错的回升。您如何看待该部门下半年的运营杠杆，想知道您对第232条变化或美洲业务更广泛的通胀带来的总成本逆风的假设是否有任何变化。
是的，如果你看一下本季度美洲的利润率同比改善，大约100个基点，其中很大一部分来自纯粹的增长和杠杆。这意味着我们本季度在生产力方面有一点逆风，这主要来自我们产能的提升。如果你还记得几年前，我们进行了大量投资来增加我们在北美的工厂产能，以跟上需求。我们可能会继续进行产能投资。
但是随着产能的继续加速和提升，你会遇到生产 ramp up 的自然低效率。当你培训和入职更多的人，随着流程随着时间的推移得到实践，你会在生产力方面出现短期动态，这种生产力提升的机会可能会在今年剩余时间内保持，当你考虑美洲的运营杠杆时。但积压订单中有足够的动力让我们继续看到同比利润率的改善。
这完全嵌入在我们作为企业的指引中，运营杠杆约为50%。关于第232条，正如你所知，与我们过去一两年处理关税的方式一致，我们已经能够通过长期和短期对策来应对这些问题。但鉴于我们当前的产品组合以及根据不同法规的分类方式，我们没有看到第232条对冷水机组的具体影响，因为冷水机组不属于第232条的范畴。
业务的其他一些部分受到了影响，但影响相当小，我们非常有信心，与我们在过去12到18个月所做的类似，我们将能够通过市场定价动态传递部分风险。
非常感谢，马克。然后我的第二个问题是关于中东的短期收入动态。意识到这是一个非常动态的环境，委婉地说。我认为您在第二季度看到了一些影响。也许可以详细说明这意味着什么，以及它对您的欧洲、中东和非洲业务意味着什么，以及您对下半年的改善或恶化有什么假设。
是的。所以我们在中东实际上有重要的业务。我们在当地有大约2500名同事，你知道，我们短期内的优先事项是他们的安全和福祉。但当然，我们所做的对我们的客户以及那里的一些社区来说至关重要。所以我们试图在照顾客户和我们的员工之间取得平衡。中东总体而言，作为背景，约占我们总收入的2%至3%。
但对于欧洲、中东和非洲地区来说，这几乎是10%或略高于10%。在本季度，该业务的约三分之一确实受到了冲突的影响，如果你愿意的话，被推迟了。我们预计在我们实际所处的这个季度不会完全恢复。但随着时间的推移，我们希望，你和我们一样能预测到这一点。但我们希望随着时间的推移，在今年的最后一个季度，情况会恢复正常。
非常感谢。
下一个问题来自美国银行的安德鲁·奥宾。
是的，早上好。
嗨，早上好，安德鲁。
我们能谈谈吗？我知道很多时间都花在暖通空调上，但你知道，显然我们也听说正在更加关注消防和控制业务。您能谈谈在市场、定价方面正在采取的举措吗，也能提醒我们数据中心业务对这些垂直领域增长概况的影响吗？谢谢。
是的。显然，暖通空调一直是市场上看到的巨大增长优势之一，特别是在数据中心方面。但正如我们在开场发言中提到的，其他垂直领域也是如此。数据中心，就像任何其他基础设施一样，需要特定的火灾探测和消防供应压力应用以及控制，包括楼宇控制，当然还有相关的设备控制。在过去几个季度中，我们进行了大量投资，为这些垂直领域创建特定应用，我们继续看到这些业务中的大量势头，包括火灾探测、灭火，当然还有我们的Metasys楼宇控制解决方案。
我们认为这是未来的巨大机会。它们尚未获得与暖通空调业务相同水平的机会增长，但我们认为相对而言，机会可能同样高。
也许您能分享一下除了数据中心之外，消防和控制业务的增长举措？因为正如我所说，反馈是它们做得相当好。
安德鲁，我们在这些领域有与应用业务相同的机会。如果你还记得，在前几次电话会议中，我谈到了业务系统和商业应用的早期进展。我谈到了，你知道，我们的销售人员或解决方案架构师每周的销售时间，在暖通空调领域，我们从每周不到10小时的销售时间，到现在在实施该工作的地区超过20小时。我们现在正将完全相同的方法应用于控制领域，例如在许多地方。
我们发现，在给我们的一线同事，即街上的解决方案架构师更多时间方面，我们有相同的机会，如果不是更大的机会的话。我们在消防探测方面还没有开始那么多，因为我们优先考虑了应用和控制。但消防探测与控制的销售模式有一些相似之处，也就是说，你知道，它是一个系统。我认为我们在控制、暖通空调和应用方面有非常相似的机会。
这是在销售方面和服务方面。我想你会在即将到来的投资者日看到这一点。同样的机会，你知道，在给我们的现场同事更多时间方面，在产能方面有很大的机会。这不仅仅是产能。当然，如果你有更多的产能，你能够更快地响应，而且在服务方面，你也可以有更多的选择，例如，选择派遣哪些现场同事。
并非所有现场同事都，例如，对我们所有产品的所有部分都同样胜任。因此，通过拥有更多的产能，你既可以更快地响应，也可以在派遣人员方面有更多的选择。所以这些业务有非常好的机会。
那么与这些举措相关的利润率机会与我们在暖通空调方面看到的相当，对吗？
是的，完全正确。因为正如我们在前几次电话会议中讨论的那样，你知道我刚才描述的结果是，我们可以在不增加人员的情况下继续增长。当然，在某个时候，我们也会增加人员。但我们确实在努力将收入增长与成本增长或人员增长脱钩，这将推动利润率扩张。
总体而言，控制业务的利润率概况对江森自控的整体平均水平非常有利，并且将继续如此。
非常感谢。
谢谢。谢谢。
下一个问题来自摩根大通的帕特里克·鲍曼。
嗨，早上好。
嘿，你好吗？
早上好。我有一个关于欧洲、中东和非洲地区利润率轨迹的问题。看起来第二季度那里的业绩非常好。我只是想知道您认为该地区下半年的利润率能达到什么水平，以及长期来看愿景是什么。沿着这些思路，您在电话中提到了80/20的重点，听起来这可能在安全服务中得到体现，也许在欧洲。只是好奇，您预计这类活动在整个投资组合中会带来多少收入逆风？
是的。首先关于利润率，如果你看一下欧洲、中东和非洲地区今年的情况，它正在很好地改善，大约100个基点。我们对本季度的大幅增长感到非常满意，因为我们看到了与欧洲、中东和非洲地区不同宏观挑战相关的逆风。今年剩余时间，取决于销量的表现，你会看到利润率的增长速度放缓。第三季度可能会有一点压力，然后第四季度会有所恢复。
总体而言，今年欧洲、中东和非洲地区将表现强劲，真正帮助我们实现运营杠杆。长期来看，我认为我们保持一致。欧洲、中东和非洲地区在能力和产品方面历史上投资不足。在过去12到18个月里，我们一直在努力解决和弥补其中一些差距，并进行适当水平的投资，为欧洲、中东和非洲地区提供与江森自控部门内区域同行相同水平的质量、差异化和有竞争力的产品。随着这一点的实现，我们坚信欧洲、中东和非洲地区有机会继续追赶并达到其区域同行的水平。
如你所见，它的利润率仍然比其区域同行低300到400个基点。从长远来看，它可能仍然会略低，但不会达到那种水平。
关于80/20的事情，您预计这些行动在整个投资组合中会带来多少收入逆风？您之前提供过这方面的背景吗？
是的，当80/20应用得当时，你不应该看到大规模的长期收入影响，因为你实际上为团队释放了空间，让他们专注于你最具差异化、更有能力创造价值的产品。显然，在短期内，在某些市场领域，当我们将投资组合重新定位到更高的产品时，你会看到一些疲软。但我预计业务系统的任何活动都不会影响我们增长和竞争的能力。
明白了，谢谢。然后关于积压订单，您能量化一下您预计在未来12个月内交付的百分比吗？
是的，随着对我们解决方案的需求继续增长，以及客户在他们能够接收交付之前下订单，我们认为我们的积压订单中至少70%可以在未来12个月内转化为收入。目前余额有点挑战。现在的主要驱动因素是电力电气基础设施。对于我们的一些数据中心客户来说，这继续限制了他们在未来12到18个月内承诺交付的能力，其中一些比我们希望的要推迟一些。
明白了。
我们也。非常感谢这次电话会议。我们也看到。是的，也许只是补充一下，我们也看到客户出于马克提到的原因比一年前更早下订单。因此，我们的积压订单在时间上有轻微的转变。意思是超出。
是的，我们也从其他人那里听到了这一点。有道理。谢谢。
是的，是的。好的，谢谢。
下一个问题来自花旗集团的安迪·卡普洛维茨。
嘿，大家早上好。
早上好。
安迪。
所以我只想跟进最后一条评论。你知道，显然你在这里增长得很好，但在过去几个季度订单加速增长。你知道，你在27年扩大产能的能力。显然这些大型数据中心订单的时间安排很关键，但考虑到你明年及以后将交付更多这些大型项目，你有足够的产能吗？
是的，简短的回答是在未来12个月以上有足够的产能。因为我们在我加入公司之前一段时间就已经建立了硬产能，马克提到的实际工厂、建筑物。现在正在发生的是我们正在这些新建筑物内提升产能。因此，我们将在未来12到18个月内拥有产能。正如我在前几次电话会议中谈到的，还有很多生产力提升的机会。现在，正如我们所看到的，过去几个季度的订单输入非常健康，我们的管道，正如我所提到的，依然非常强劲。
因此，当然，我们一直在持续关注我们需要在哪些地方增加更多的硬产能，即更多的占地面积。所以这是一项持续的工作。我认为只要我们保持12到18个月的领先，基于我所说的，你知道，我们会处于良好状态。
感谢您的回答。然后也许只是更多关于按地区销售的内容。我知道您谈到了中东的一些中断，但欧洲、中东和非洲地区的订单最近因数据中心的强劲而加速增长。这是否开始反映为该部门以及进入27年的更强销售增长，然后我认为您说亚太地区销售额增长13%，积压订单两位数增长。中国是在好转还是已经转机了？
所以从欧洲、中东和非洲地区开始，我的意思是，我们在去年近13%的比较基础上实现了11%的强劲订单增长。这是一个双重叠加，非常强劲。这表明我们的一些解决方案开始产生共鸣，特别是在数据中心垂直领域。但我们在欧洲、中东和非洲地区的市场中看到了其他积极的方面。尽管中东冲突造成了干扰。至于亚太地区，约4%的订单增长率是在一个容易比较的基础上。
坦率地说，我们去年的订单几乎没有增长。我想是持平的。所以我想说，是的，我们已经触底。我们可能在一两个季度前就过了那个点。特别是在中国，还没有大幅恢复增长。然而，我们看到巨大机会的相同垂直领域，我想到的数据中心、半导体制造以及我们在前几个季度谈到的生物制剂，继续是一个巨大的顺风，特别是在中国。
我们在那里的转化能力可能不如世界其他地区。但这些机会非常大，我们看到有机会在亚太地区继续建立一些势头并推动一些增长。
感谢您的内容。
下一个问题来自德意志银行的妮可·德布拉斯。
是的，谢谢。早上好，各位。
早上好，妮可。
早上好。
只是想跟进帕特关于积压订单节奏的问题。我想这似乎表明，那么我们将以下半年6%的有机增长结束这一年，您预计27年上半年有机增长会有相当大的提升，基于您提供的积压订单前置时间。只是想确认这不是一个疯狂的假设。
现在开始预测明年还为时过早，但这不是一个疯狂的假设。是的，我们将以非常强劲的积压订单进入新的一年。我之所以有点犹豫，是因为乔基姆谈到了我们服务业务的一些逆风以及投资组合中一些差异化较难实现的平凡部分。这取决于我们能多快扭转局面，以支持你刚才提到的增长水平。
明白了。这很有道理。谢谢，马克。然后我想还没有问到亚太地区利润率的问题，尽管您刚才谈到的该地区有机环境艰难，但同比也有非常好的增长。所以马克，您能谈谈亚太地区利润率在我们进入下半年的预期吗？
是的。所以他们本季度的收入表现相当不错。他们本季度的订单出货比非常强劲。因此13%的收入增长确实使他们能够推动净增长杠杆以及非常强劲的生产力。我们谈论该部门约2000万美元的生产力，而部门利润率约为1.5亿美元左右。这是非常实质性的提升。展望今年剩余时间，我们认为第三季度可能接近同比持平，因为你本季度看到的增长水平可能不会在第三或第四季度重复，那段时间将接近中个位数增长。
但我们仍然看到该部门全年利润率有所改善，可能达到全年约18%以上的利润率。
谢谢。我将把机会让给其他人。
问答环节到此结束。现在我将把会议交回给乔基姆·怀特马尼斯作总结发言。
谢谢。感谢您的所有问题。本季度的业绩反映了江森自控各地的势头正在增强，因为我们的团队以更高的清晰度、纪律性和一致性开展工作。我们看到这些改进体现在我们为客户提供服务的方式以及我们业绩的实力上。未来还有更多。我要感谢我们的90000名同事，感谢他们在交付强劲季度方面的承诺和热情，以及他们在采用我们新的业务系统工作方式方面的精力。
这就是我们取胜的方式。虽然我们的旅程还处于早期阶段，但我们对看到的势头感到兴奋。最后，今天是全国技能贸易日，所以我想特别感谢我们40000多名现场同事，感谢他们每天为客户所做的一切。你们是我们竞争优势的重要组成部分。我期待继续与所有利益相关者进行对话。感谢您今天的参与。
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。