Sue Dooley（投资者关系）
Caitlin Zulla（首席执行官）
J. Anthony Martin（首席财务官）
Brian Tanquilut（Jefferies）
Benjamin Rossi（摩根大通）
Matthew Mardula（William Blair）
John Ransom（Raymond James）
Andrew Mok（巴克莱）
Whit Mayo（Leerink）
Stephen Baxter（富国银行）
Kieran Ryan（德意志银行）
感谢您的等待，欢迎参加Lumexa Imaging 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。在此环节提问，您需要在电话上按星号11。如果您的问题已得到解答并希望退出队列，只需再次按星号11。提醒一下，今天的会议正在录制。现在，我想介绍今天会议的主持人，来自Lumexa投资者关系部的Sue Dooley。请开始。
谢谢。大家好。感谢您今天参加我们的会议。今天的电话会议由我们的首席执行官Caitlin Zula和首席财务官Tony Martin主持。在开始之前，我想说明的是，我们将讨论非GAAP财务指标，我们认为这些指标有助于评估Lumexa的业绩。您可以在我们网站上的新闻稿中找到这些指标与GAAP指标的关系以及调节表的详细信息。我们还将基于当前的预期和假设作出前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性的影响，包括我们的新闻稿和各种SEC文件中列出的因素。实际结果可能存在重大差异，我们不承担更新这些前瞻性陈述的义务。接下来，我将把会议交给Kaitlyn。Kaitlyn，请开始。
谢谢Sue。感谢大家今天参加我们的会议。在第一季度，我们取得了几项重要成就，为执行我们战略优先事项的一年拉开了序幕，这些优先事项包括通过扩大先进成像方式的组合来推动强劲的同中心增长，目标是创纪录数量的新建中心开业，确保新开业中心的成功爬坡，加速高影响力的战略服务线以及扩大我们的地理覆盖范围。以下是我们今晚公告的一些亮点。
在我们第四季度电话会议中讨论了季节性和天气动态后，我们第一季度的业绩符合预期。第一季度的 volume 在整个3月逐步回升，我们恢复了增长势头。具体而言，我们推动了强劲的同中心增长，战略服务线在先进成像方式的健康组合中不断扩大。
在第一季度，先进成像方式同比增长7%，其中PET同比增长23.1%，MRI同比增长8.2%。我们的人工智能驱动的乳腺动脉钙化解决方案的推广仍在继续，计划扩展到新市场并持续获得患者的强劲接受度。
我们正在积极推进新建中心的爬坡，我们2024年和2025年的队列正按预期推进，并朝着长期增长和利润扩张的计划迈进。今晚有一个令人兴奋的消息，我们今年完成了两项收购并开设了两个新建中心，我们正朝着实现我们既定目标——开设8至10个新建中心以显著推动未来增长——稳步前进。
其中一项收购是宾夕法尼亚州的一个IVTF站点，这是我们与UPMC新成立的合资企业中的第一个站点，我们正与这个重要的合作伙伴积极推进多个站点的选址计划。最后，我们很高兴欢迎两位杰出的领导者加入Lumexa，他们各自带来了丰富的经验和愿景，这将帮助我们推动下一章的增长和业绩。我稍后会详细介绍一些内容。
在Lumexa，我们正在应对巨大的市场机遇，并部署一套严谨的增长算法。我们有信心，我们处于有利位置，可以执行我们的增长计划，同时在整个成像领域推动更好的结果。我想花一点时间谈谈我们在市场中的经验。当我们与对我们至关重要的医疗系统和提供商会面时，以及当我们继续开展商业努力以推动增长和 acuity组合时，我们的价值主张引起了患者、提供商和付款人的强烈共鸣，这体现在净推荐值始终超过90。我们在更便捷的环境中、更及时地提供高质量成像，成本显著低于医院门诊部门，帮助医疗系统解决重要的运营挑战，并实现他们的患者护理和市场扩张目标。在我们追求优先事项时，很明显市场正在向我们靠拢。我们正受益于持久的长期顺风，包括人口老龄化、需要先进成像的新治疗范式、预防性筛查率上升以及在碎片化、容量受限的行业中从住院向门诊护理的持续转变。在我们与多个潜在医疗系统合作伙伴的对话中，baysight（可能为笔误，原文如此）在成像瓶颈方面遇到困难，这些瓶颈限制了运营吞吐量并延迟了患者就诊。这凸显了对门诊容量的强烈需求以及对能够提供速度、访问和资本高效扩张的合作伙伴的日益增长的需求。同时，许多系统正通过加速向低成本门诊环境的转变来主动为潜在的场所中立性做准备，我们认为这进一步强化了我们模式的相关性。他们告诉我们，他们喜欢我们灵活的“breed approach”（原文如此，可能为“best-of-breed approach”，最佳品种方法），这确保我们将始终能够利用创新来提高效率和提供最佳的患者体验和结果。正如我刚才提到的，反映出我们在Lumexa追求的巨大增长机会，我们很高兴欢迎两位经验丰富的领导者。首先，Kyle Lynch，我们的新任首席增长官，在建立高性能业务开发组织、执行复杂交易以及实施转化为持久财务业绩的增长战略方面拥有深厚经验。另一位经验丰富的行业资深人士Ricky Mondo已加入Lumexa担任首席企业运营官。Ricky在领导和扩展国家平台以推动绩效整合和运营卓越方面有着良好的记录。随着我们的持续增长，她对企业范围一致性的关注对于为我们的患者、合作伙伴和团队提供服务至关重要。欢迎Kyle和Ricky。我们很高兴你们加入我们的团队，通过合资企业、新建开发、收购和商业增长举措帮助推动严谨、高效和可持续的增长。现在，让我们谈谈我们增长算法的关键要素。我们的商业团队专注于推动同中心增长。在新泽西州成功推出后，我们将人工智能驱动的乳腺动脉钙化项目扩展到纽约，在这两个市场，我们看到女性对这种心脏健康的现金附加评估的接受度很高。我们的团队继续专注于推动先进成像。PET和MRI是我们的战略重点领域。额外的季节性活动针对胃肠病学家和耳鼻喉科专家，时间恰逢过敏季节开始。这些有助于我们第一季度的增长和acuity组合的增加。我们正通过新的新建中心开业、合资伙伴关系和精心选择的并购来扩大我们的地理覆盖范围。今晚的公告展示了四个新的Lumexa Imaging中心的开业，包括两个小型但具有战略意义的补强收购，展示了我们合资伙伴关系的实力。第一个地点在宾夕法尼亚州，与UPMC合作；第二个地点在北卡罗来纳州，与Advocate Health合作。随着我们完成付款人注册要求，这些收购的设施将随着时间的推移逐步爬坡，并整合到我们的运营平台中。两个新的新建中心分别在南卡罗来纳州和佛罗里达州，扩大了我们在有吸引力的大都市区的覆盖范围，并推动我们朝着每年开设8至10个新建中心并实现盈利增长的目标迈进。当谈到并购新建中心的补强收购时，有很多机会将我们的专业知识带到这个碎片化的市场，并加速我们在目标地区的存在。我们正以严谨和经过验证的方法不断评估增值机会。在合资企业方面，除了我们与UPMC合作关系的增长令人兴奋之外，我们还在培养强大的潜在医疗系统合作伙伴渠道，在不同阶段进行多轮持续对话。在我与医疗系统领导者的对话中，很明显我们的合资企业方法是我们公司的关键差异化因素。医疗系统正在寻求参与快速的护理地点向门诊成像转变的方式，并扩大他们的门诊流动医疗覆盖范围。我们的合资模式通过临床、商业和运营卓越提供了一个高效的切入点。我们特别在新建开发方面证明了这一点。Lumexa Imaging处于有利位置，可以帮助系统实现这些目标，同时他们专注于更广泛的企业优先事项。作为回报，这些合作伙伴关系加速了我们在特定市场的存在。最后，关于我们持续努力高效扩展公司的说明。我们不断寻求效率提升，以满足不断增长的门诊成像量并利用我们已安装的中心和设备。在我们的快速扫描整合中，我们继续在各个中心推广，目标是到2026年底实现三分之二的采用率。我们还成功利用虚拟驾驶舱进行远程MRI扫描，这使我们能够最大限度地减少机器停机时间的影响，灵活安排人员配置，并延长服务时间以服务患者。随着我们的持续增长，我们继续推进在支持服务功能中利用技术和人工智能以实现规模的战略。在结束我的发言时，我想简要说明，我们的一家供应商最近经历了涉及Lumexa数据泄露的网络安全事件。不幸的是，这类事件在各个行业变得越来越普遍。我们的患者始终是我们的首要任务，我们完全致力于为他们做正确的事情。我们已迅速做出反应，并正在采取必要措施解决情况、保护我们的患者并遵守适用的法律法规。重要的是，我们已审查了情况及其影响，我们认为这不会对我们的业务或财务业绩产生重大影响。本着透明度的精神，考虑到事件的性质，我们想让您知道，目前我们不能透露更多信息，当然，一旦有更新，我们将在未来提供。总结一下，我对我们第一季度的业绩感到满意。我们带着信心进入第二季度，这得益于强劲的执行力，以及我们在Lumexa Imaging正处于利用未来机遇的早期阶段的感觉。我们的使命是通过高质量的富有同情心的护理扩大高质量成像的获取，改善生活并推进全国的医疗保健，这激励着我们。在将会议交给Tony更详细地回顾我们第一季度之前，我想对我们敬业的团队成员和放射科医生表示衷心的感谢。Tony，请继续。
谢谢Kaitlyn，也感谢大家今天参加我们的会议。在今天的电话会议上，我将回顾财务业绩，并谈谈本季度业绩的一些关键驱动因素。然后，我将提供我们对2026年全年的展望，以补充我对GAAP财务数据的回顾。
在今天的电话会议上，我将引用一些全系统指标，以帮助您更好地了解我们的整体业绩和业务广度。全系统指标包括我们运营的所有中心，包括我们拥有的中心以及我们与医疗系统的八个合资企业中运营的中心。
转向我们第一季度的财务数据，合并收入为2.53亿美元，与去年同期相比增长3%。全系统收入增长（包括我们运营的所有站点）在本季度为4%，约三分之二来自volume，三分之一来自费率，这一比例与我们对公司的建模一致。每单位收入（包括扫描和读取）也有所增加，原因是先进成像方式在我们业务中的占比更高，以及与欣赏我们低于医院服务价格的付款人签订的合同费率适度增加带来的持续收益。
我们在所有门诊站点（包括全资和合资站点）都经历了强劲的全系统表现，我们对业务的核心表现继续感到满意。高级成像方式的volume（报销比常规成像方式高三到四倍）在合并和全系统基础上与去年相比增长7%。正如我们在第四季度电话会议上讨论的那样，我们第一季度的volume受到多种因素的影响：强劲的第四季度季节性表现导致进入第一季度的季节性增强，以及第一季度与天气相关的中断暂时影响了我们多个站点的患者volume。总体而言，这些因素最终影响了第一季度EBITDA约400万美元。正如预期的那样，先进成像方式恢复最快，本季度增长7%，并带着强劲的势头进入第二季度。总体而言，全系统volume增长2.5%，先进成像方式的强劲增长被常规扫描抵消，常规扫描基本持平，乳腺摄影在风暴后恢复时间更长。虽然常规扫描对我们收益的影响小于先进成像方式，但我们很高兴看到它们逐步回升，以进一步增强我们对年度业绩的信心。此外，我们的付款人组合遵循可预测的季节性模式。第四季度始终反映我们商业业务的强劲，因为患者在免赔额重置前寻求护理，而第一季度随着商业活动正常化，自然会相对转向政府业务。与许多其他医疗服务提供商一样，2026年第一季度的付款人组合季节性比2025年第一季度更强，商业占全系统总收入的百分比略有下降。现在，提供一些关于我们合并收入的额外细节，1.38亿美元的门诊净患者服务收入增长4%，因为我们实现了同站点增长，2024年和2025年队列的新新建中心继续爬坡。专业费用收入（我们的第二个运营部门）为5900万美元，增长1%。最后，管理费用和其他收入增长5%，为5500万美元，其中管理费用行中约2100万美元代表我们从医疗系统合资企业站点运营中获得的管理费用。这通常按站点收入的百分比计算。该类别中剩余的3400万美元代表我们代表合资企业支付的员工IT和站点级成本的零利润转嫁。因此，在对我们进行建模时，了解这两个组成部分对利润率的影响非常重要。本季度G&A为2000万美元，比2025年第一季度增加300万美元。这反映了700万美元的更高支出，用于合并的上市公司成本和基于股票的薪酬，这一增长被约400万美元的某些交易相关成本减少以及第一季度与后续季度G&A支出的时间差异部分抵消。上市公司成本与我们给出的指导一致，本季度为120万美元，并逐步增加到全年700万美元的影响。基于股票的薪酬从2025年第一季度的600万美元增加到2026年第一季度的1200万美元，这是由于我们12月IPO时遗留股权补偿计划的重置。这使得全年预期的基于股票的薪酬约为5000万美元。这5000万美元中的一半与历史性MA相关，并将在2026年底前完全摊销。因此，展望未来，我们预计从2027年开始，持续的基于股票的薪酬每年约为2000万至2800万美元。季度金额可能因归属时间而异。在运营费用下方，我们包括未合并关联方的权益和收益。这代表我们在合资站点净收入中的按比例所有权份额，为1500万美元，与去年同期持平，与业务的整体表现一致。在运营线下方，第一季度利息支出为1600万美元。这一新的运行率比2025年第一季度低1400万美元，反映了我们利用IPO收益偿还债务，每年释放超过5000万美元的现金，我们计划将其投资于增长。2026年第一季度税前收入为300万美元，而2025年第一季度税前亏损为400万美元。我们现在是现金纳税人，因此在本季度缴纳100万美元的税款后，2026年第一季度净收入为200万美元，而去年同期净亏损为800万美元。我们第一季度的GAAP每股收益为0.02美元，调整后每股收益为0.18美元。现在谈谈调整后EBITDA，我们将其视为衡量我们公司整体运营业绩的重要指标，它展示了我们财务模型的实力。我们的调整后EBITDA受益于我们所有站点（包括我们100%拥有的站点和医疗系统合资企业中的站点）的EBITDA的按比例所有权份额贡献。虽然本季度收入保持强劲，特别是来自先进成像方式，但调整后EBITDA为5120万美元，与去年同期的5110万美元持平，但符合我们的预期。这反映了季节性和与天气相关的volume疲软对部分固定成本结构（包括人员和设施成本）的影响，这些成本不会与短期volume变化成比例地灵活调整，尤其是在天气中断期间，每天的扫描volume可能受到抑制。尽管存在这些站点级因素以及120万美元的上市公司成本增加，但我们2026年第一季度的调整后EBITDA利润率为20.3%，而2025年第一季度为20.8%。与收益一样，调整后EBITDA利润率往往在年初最低，并随着年份的推进而上升。在转向现金流之前，我想花一点时间谈谈我们的合资企业以及它们如何体现在我们的数字中。我们将合资企业结构视为简单的资本高效模型，以扩展我们的业务，同时为我们和我们的医疗系统合作伙伴产生大量现金流，其金额与我们从这些合资站点获得的收入密切相关。合资企业扩展我们的品牌支持，我们提供卓越患者护理的使命，扩大高质量成像的获取。合资企业财务业绩的详细信息包含在我们的季度财务报表中。披露如下，但简而言之，由于我们的少数股权地位，合资企业的收入和费用未包含在我们的GAAP结果中。我们的合资企业EBITDA按比例份额包含在我们的调整后EBITDA中，反映了我们拥有的资产的运营业绩，并使我们的EBITDA与我们业务的真实规模保持一致。例如，如果我们拥有一家产生2000万美元EBITDA的合资企业49%的股份，那么我们从该合资企业获得的全系统EBITDA贡献将为980万美元。我们的合资企业也向我们分配现金。这些分配作为来自未合并关联方的分配流入自由现金流，这是我们经营活动现金流量中的一个独立行项目。这些现金收入扣除任何合资企业资本支出，因此我们在现金流讨论中没有具体描述合资企业资本支出。这些合资企业的债务不在我们的资产负债表上，包括总额为8200万美元的设备租赁融资。我们的业务产生健康的运营现金流。由于营运资金的正常季节性波动以及volume和收益的季节性，第一季度传统上是全年现金流最低的季度。因此，与我们的收益一样，现金流通常按季度递增。2026年第一季度经营活动产生的现金流为300万美元。这比2025年第一季度改善了1700万美元，主要是由于再融资带来的利息支付减少。我们将自由现金流定义为经营活动产生的现金流减去资本支出，2026年第一季度为负200万美元，比2025年第一季度改善1300万美元。现在谈谈资本支出以及我们对它的看法。正如我们在2026年和2027年IPO时所声明的那样，我们看到在我们这个碎片化的行业中加速增长计划的巨大机会，通过投资新建中心、现有站点的新设备和升级设备以及有针对性的并购来获得有意义的回报。我们2026年第一季度500万美元的资本支出反映了我们以严谨的方式发展业务的计划。我们还根据租赁安排为资本支出提供资金，这总体上增加了我们的资本效率，因为我们投资于增长。我们目前预计2026年的自由现金流将在全年调整后EBITDA的25%至30%左右，相信随着规模的扩大以及我们对增长计划和基础设施的支出恢复到更正常的水平，它将趋于更高。当然，由于营运资金时间安排或我们不时确定的其他战略资本用途，各季度的资本支出可能会有所不同。为了回答我们有时收到的问题，我们的合资企业自行进行资本支出。我们的经营活动现金流已经完全反映了我们合资企业的所有活动。合资站点产生经营现金流，进行资本支出，支付设备租赁款项，然后将剩余现金的按比例份额分配给我们。这就是我所说的来自未合并关联方的分配。它在我们的经营活动现金流量中反映为一个单独的行项目。总结并转向我们的指导，我们现在已经度过了第一季度的季节性和与天气相关的影响，凭借先进成像方式的健康增长、强劲的需求、不断提高的容量以及来自不断增长的合资企业和新建中心的贡献，我们处于有利位置，可以兑现我们对全年承诺的实力。我们继续预计收入在10.45亿美元至10.97亿美元之间，调整后EBITDA在2.34亿美元至2.42亿美元之间，其中包括2025年未发生的约700万美元的上市公司成本。在中点，不包括作为上市公司运营的第一个完整年度产生的这些成本增加，调整后EBITDA增长率将为7%，我们预计调整后每股收益在71美分至77美分之间。更多细节是，我们预计调整后EBITDA在剩余三个季度将逐步按顺序增长，全年调整后EBITDA的大部分将在下半年实现，因为我们推动同中心增长、地理扩张、扩大战略服务线并在整个公司实现效率。当我们展望第二季度并继续执行我们的目标时，我们对面前的机会感到振奋。因此，现在，让我们转向你们的问题。主持人，请开启问答环节。
当然。今天的第一个问题来自Jefferies的Brian Tinculet（应为Tanquilut）。请提问。
嘿，下午好，各位，感谢主持这次电话会议。也许首先关于UPMC交易，我只是好奇，我的理解是否正确，即随着你们在这里进行Gallic（可能为笔误，原文如此）初创收购以扩大与该合作伙伴的规模，你们是否可以加速UPMC合资企业内的爬坡？
是的。非常感谢你，Brian。我们非常高兴通过收购一家设施来启动UPMC合资企业，这确实是将继续推动我们合作伙伴关系增长的事情。
我们正与UPMC一起积极推进站点规划，预计今年能够与他们一起宣布至少几个新建中心。提醒一下，与UPMC的合资伙伴关系在去年大约8月、9月正式签署。因此，通常新建中心的启动需要一年时间。
很高兴已经完成了一项收购，然后能够在今年及明年继续通过新建中心支持它。
明白了。那么Tony，关于你在准备好的发言结尾提到的全年EBITDA的逐步爬坡，我很好奇你能否告诉我们第四季度季节性增长的幅度，以及利润率的驱动因素是什么，以及我们应该如何看待从第一季度到第四季度的利润率进展。谢谢。
是的，当然。首先，我们对全年指导保持信心，没有变化。但关于我们几周前谈到的增强季节性，我们的看法是，它将像每年一样稳步爬坡，但第一季度的起点略低。所以现在，我们预计大约55%的调整后EBITDA将在下半年实现，与之前相比没有显著差异。
与我们最初的预期相比，可能有100个基点的转变。但这就是我们看待季节性如何发挥作用的方式。你知道，我们对此非常有信心，因为我们有所有的优势，特别是在先进成像方式方面，正进入第二季度。当然，在年度免赔额重置在年初开始一切之后，结果按季度攀升是很自然的。而且我们有这么多新建中心，自2024年底以来我们已经开设了15个，所有这些都在全年爬坡，这将增加全年的分配方式。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Benjamin Rossi，请提问。
嘿，各位，下午好，感谢回答我的问题。那么，关于第一季度volume提前动态和与天气相关的拖累对EBITDA的400万美元综合影响，在您将今年的季节性影响描述为增强的框架下，您能否提供任何框架说明今年的天气影响或综合影响与往年相比如何？
那么，相对于第一季度收益的拖累幅度是否大于正常水平？
是的，是的。我的意思是，天气是会发生的，你知道，这是业务的一部分，所以很难精确预测。但是的，今年这对我们来说是一个比平时更有意义的因素。在多个市场发生了四次单独的重大天气事件。所以不，我们不认为这是一个正常的年份，但当它发生时，这是必须要应对的正常情况。所以这是我们看到的增强季节性的一部分。
明白了。我想作为对全年指导的后续问题，关于你们的一些volume恢复假设，从第二季度到第四季度需要发生什么才能弥补第一季度损失的部分volume？否则，你们的指导假设已经重新预订的volume部分与仍将在今年晚些时候恢复的volume部分是多少？
当然。
谢谢。
嗯，我们已经恢复了很多先进成像方式的volume，这是恢复最快的，当然我们喜欢这一点，因为这是更高报销、更高利润率的业务，并且在我们的业务中占比越来越大。所以这首先恢复了，一些常规volume恢复得稍慢一些，我们将在第二季度、第三季度逐步回升。
但主要推动爬坡的是年初免赔额的重置以及全年的变化。对于许多医疗服务提供商来说，业务自然会朝着第四季度的最佳表现爬坡。所以这在全年稳步发生。当然，我们的新建中心现在有很多，15个正在很好地爬坡。你知道，所有这些都达到或超过了我们对它们的预期，并且在2026年每个季度都在获得动力。所以这是我们对今年发展方向充满信心的另一个原因。
谢谢。下一个问题来自William Blair的Matt Mardula，请提问。
你好，是的，我是Ryan Daniels的代表Matthew Mardula。感谢回答问题。我们能否了解一下目前拥有快速扫描软件技术的MRI机器的百分比？然后总体而言，你们计划如何为MRI机器添加快速扫描软件？
它是否更多地在下半年加权？任何相关信息？然后对于本季度已实施快速扫描软件的机器，与你们的内部预期相比，容量和volume的初步增长如何？
是的，非常感谢Matt。感谢这个问题。当我们考虑先进成像方式的增长时，我们对第一季度能够展示的实力感到非常自豪。无论是全系统还是合并层面，都达到了7%。我们在财报中提到，PET同比增长超过23%，这是相当显著的。
然后MRI增长8.2%，正如你所说，快速扫描是其中的重要驱动因素。我们继续尽可能在我们的机队中安装快速扫描，无论是通过升级还是系统增强。你知道，我们年初时为51%，并表示到年底将达到略高于66%、67%的MRI机队配备快速扫描。
我们正按计划实现这一目标。然后当我们考虑配备Bascan（可能为笔误，应为Fast Scan）的中心的表现时，它们表现非常好。我们的团队继续思考调度效率，我认为一个能让你了解其强度和成功的基准是，本季度先进成像方式占我们总volume的百分比为37.4%。这比2025年第一季度提高了160个基点，并且高于去年的每个季度。所以这是我们非常致力于增长的部分。
谢谢。下一个问题来自RJF的John Ransom，请提问。
嘿，下午好或晚上好。只是想确保我们理清资本支出现金流的问题。那么，忽略资本租赁会计，我们对年底的净PP&E和现金流（无论是通过资本租赁融资还是未融资）有什么预期？谢谢。
是的，感谢你的问题。是的，资本支出，我们认为每个季度大约为500万至700万美元。所以，你知道，全年总计在2000万至3000万美元左右。正如你所说，我们还额外融资了一些。所以这部分没有现金支出。可能与我刚才描述的金额相似，但你知道，这部分没有现金流出。
好的，然后我的第二个问题，我可能是班上比较慢的学生，但你们今天宣布的四个中心，这已经是UPMC交易的一部分还是你们的长期计划，或者这些是新的中心？
是的。非常感谢你，John。四个中心中，两个是单个站点，一个与UPMC合作，另一个与Advocate Atrium合作。然后两个是新建中心，均为全资拥有，一个在南卡罗来纳州，另一个在佛罗里达州的Niceville。我实际上上周参观了佛罗里达州的Niceville。这是一个美丽的设施，有一个令人难以置信的团队，我们已经有很多社区兴趣和非常强劲的日程安排。
所以当我们考虑新建中心时，我们已经完成了两个，有望在年底前达到8至10个。然后对于UPMC，从一项收购开始，UPMC的新建中心将是这8至10个的一部分。
谢谢。下一个问题来自巴克莱的Andrew Mott（应为Mok），请提问。
嗨。你们本季度的经营现金流约为300万美元，自由现金流为负200万美元。我认为你们的指导意味着季度自由现金流将加速至2000万美元以上。那么你能否向我们介绍加速自由现金流的组成部分和驱动因素？谢谢。
当然，当然。是的。年初总是现金流的最低点。原因与业务整体的原因相同，即volume和收益。但此外，营运资金在年初往往为负。我们在上半年有不成比例的奖金和福利计划资金。
所以第一季度和第二季度传统上是业务中现金流缓慢的季度。我们预计今年也是如此。然后在下半年，当我们没有那种营运资金时间安排问题时，现金流确实会增加。当然，基础业务也在爬坡。
明白了。好的，所以下半年会加权。可能下一个问题。关于同店基础上的每扫描净收入，合并基础上的每扫描净收入增长2.3%，但全系统基础上仅增长1%。所以看起来未合并的每扫描净收入被稀释了，甚至在本季度可能为负。你能否帮助我们理解未合并收入每扫描的疲软是什么驱动的，特别是考虑到先进volume增长的积极组合效应？谢谢。
是的，是的。你知道，先进成像方式在我们的业务中，无论是在合资结构还是合并结构中，都是非常成功的驱动因素，特别是在合资结构中。我认为我们倾向于主要关注全系统指标，因为合并业务和合资业务的表现可能不同，这对业务来说并不一定意味着什么。
所以我会最关注全系统的部分。我认为，我们的合并业务在其他成像方式方面有一点影响。更多的是，它的先进成像方式占比不那么高。因此，取决于这些成像方式的表现，例如，如果该业务中的常规成像方式增长缓慢，那么先进成像方式往往会在拉高每扫描费率方面表现得更加突出。
这就是我们在本季度看到的现象，常规成像方式的恢复比先进成像方式慢一些。
谢谢。下一个问题来自Lee Rink Partners的Whitman（应为Whit Mayo），请提问。
嘿，谢谢。有没有办法确定本季度完成的两项收购的规模，然后它们是否比平均中心更大或更小？谢谢。
是的，谢谢，Whitney（应为Whit）。直接回答你的问题，这是典型规模的收购。当我们考虑它们对你的贡献时，我们现在的重点是让它们加入网络并完成所有认证和整合工作。
坦率地说，我们购买的站点需要优化。我们购买它们是因为它们的潜力，而不是因为它们已经优化。因此，当我们让站点加入网络时，我们必须安装正确的设备并将患者volume提高到Lumexa的标准。所以当我们考虑影响时，这些设施将在今年逐步爬坡，但我预计它们在2026年的贡献将相当小。我很兴奋，因为它们展示了我们模式的力量，并真正为2027年及以后奠定了基础。
好的。那么，Caitlin，关于技术方面，你有没有什么想特别提到的？只是在收入周期或影响运营的事情上有什么新的令人兴奋的进展吗？
谢谢。我的意思是，技术在我们的领域在各个方面都令人兴奋。当我们考虑技术和人工智能时，它确实继续分为四个类别。我们如何改进我们的核心运营，吸引更多患者？在同一台机器上为更多患者服务。我们如何创造后端运营效率，我们如何扩展我们的战略服务线？然后当然，我们如何支持我们的放射科医生和他们的生产力？我们在所有这些类别中都看到了进展。重点仍然在运营方面，继续部署快速扫描。我们通过地图问题进行了讨论，扩大虚拟MRI收入周期的渗透率，仍在研究VOs和代理代理，包括我们的集中调度团队在战略服务线上。我们在两个市场推出了乳腺动脉钙化，我们正在积极探索CT和超声等成像方式的其他类似现金支付附加服务。然后在临床方面，为了支持放射科医生，继续使用像Ferrum这样的工具。这是我们的临床算法整合器，然后是rad pair和rad AI，以支持异常识别、医生口述和起草。所以有很多有趣的事情。我认为，短期内继续专注于提高生产力和效率，长期将继续专注于如何推动可报销的收入增长。
好的，谢谢。谢谢。
提醒一下，女士们，先生们，如果您现在有问题，请在电话上按星号11。我们的下一个问题是后续问题，来自富国银行的Steven Baxter，请提问。
是的，嗨。谢谢。我只是想问一下本季度400万美元的暂时性项目估计。我想知道是否存在同店收入拖累或边际递减。你能否给我们提供围绕这400万美元的建模假设，通常说明你如何得出400万美元的估计会有所帮助。然后我还有一个后续问题。谢谢。
当然。是的，这是我们对增强季节性影响我们程度的估计。其中很大一部分是风暴，但也有业务固有的因素。所以我们在本季度恢复了很多volume。因此，从收入角度来看，结果仍然强劲，特别是先进成像方式。如果没有风暴，先进成像方式对我们来说会更加出色。
所以从收入角度来看，我们恢复了很多。但正如你从持平的EBITDA中看到的，存在一些边际拖累，这就是在此期间看诊患者所需的成本。我们在站点有一定的固定成本基础，无论是租金、设备付款，然后我们按班次而不是按扫描支付技术人员工资，所以有一部分固定成本在volume激增时对我们非常有利。
但是在有风暴且一些患者可以就诊而另一些不能就诊的日子里，我们会尽可能看诊所有患者，但有一段时间每天的扫描次数较少，因此固定成本基础较高。所以这确实在一定程度上影响了利润率。但是，你知道，这是好的业务，我们仍然很高兴能做到这一点，为患者提供服务并从中赚取一些钱。但它确实对利润率有一点影响。没关系，这是其中的一部分。
好的，明白了。那么，如果我们加回这400万美元，这意味着本季度的EBITDA增长率约为8%。我认为这意味着今年剩余时间的同比增长必须约为4%。所以看起来你们已经步入正轨。但同时，考虑到45%的占比，第二季度的隐含指导可能会使同比EBITDA再次持平，当我们进入第二季度时，我想了解过渡和增长率，以及是否有任何需要考虑的因素，例如爬坡成本，无论是上市公司成本还是其他需要考虑的事情。谢谢。
是的，是的，你当然是对的，关于这对我们第二季度及以后的展望意味着什么，我们确实看到季节性的一些延续。因此，将会有稳步的爬坡。按中点计算，第一季度占我们年度调整后EBITDA的21.5%。所以第二季度，如我所述，前半部分占45%，后半部分占55%的收益，你知道，这意味着第二季度约占我们全年的23.5%。
所以这是一个稳步的攀升，但不是很大。所以我同意我们处于有利位置来实现这一目标。然后第三季度和第四季度，你知道，随着业务自然增长以及合资企业和新建中心的爬坡，你会看到这些季度也稳步增长，第四季度是这一增长的高潮。
谢谢。今天的最后一个问题来自德意志银行的Karen Ryan（应为Kieran Ryan），请提问。
嗨。是的，我是Peto的代表Karen。感谢回答问题。所以我想知道你能否详细说明一下你关于付款人组合的评论。就你在本季度看到的情况而言，我理解存在季节性因素，但是否有任何异常情况，例如来自HICCs（可能为笔误，原文如此）或其他方面的影响？
是的，Karen，感谢你的问题。我们在报销或付款人领域没有看到任何有意义的变化。我们在第一季度看到的动态与正常季节性一致，特别是围绕免赔额重置，然后是商业和医疗保险付款人组合的暂时转变。当谈到hicks（可能为笔误，原文如此）时，它仍然是我们业务的一小部分。我们在业务的这一部分也没有看到任何重大情况。
当我们更广泛地考虑这个世界时，我们继续受益于作为低成本护理方，当然相对于医院门诊部门而言。我们对付款人、患者和医疗系统仍然具有吸引力。所以，你知道，从报销和付款人角度来看，我们对业务的稳定性和定位感到非常满意。
太好了。谢谢。然后只是一个后续问题，似乎，我想你说PET增长23%，所以这与至少2025年全年相比有相当不错的加速。所以你能否告诉我们本季度的任何趋势，如整个机队的volume和利用率，你在转诊和需求方面看到的情况，以及放射性示踪剂等方面的任何压力点？谢谢。
是的，感谢你的问题。我们对第一季度PET同比23%的显著增长感到非常兴奋。我们在路演以及与你们的许多对话中都谈到了我们增长PET的机会。你知道，我们规模较小，我们正按计划在2026年继续扩大PET。
你知道，我们正在按计划在2026年增加机器。然后我们还在全公司范围内制定战略，以进一步加速2026年及以后PET的增长。你知道，无论是通过新的营销策略、新的应用、同位素、示踪剂，如你所说，以及额外的新站点。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我想把会议交回给Caitlin作任何进一步的发言。
我想通过感谢我们的团队成员和放射科医生来结束，他们对我们的使命以及我们所服务的患者和社区的承诺仍然是我们所做一切的基础。感谢您今天的问题。我们带着强劲的势头、清晰的战略和对执行能力的坚定信心进入第二季度。我们期待在未来向您更新我们的进展。希望大家度过一个愉快的夜晚。
谢谢，女士们，先生们，感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝您有美好的一天。