Michael Karapetian（副总裁，全球品牌与运营财务及企业投资者关系）
Scott Baxter（总裁、首席执行官兼董事会主席）
Joe Alkire（执行副总裁、首席财务官兼全球运营负责人）
Ike Boruchow（富国银行）
Robert Drbul（BTIG）
Paul Kearney（巴克莱）
Blake Anderson（杰富瑞）
Brooke Roach（高盛）
Mauricio Serna（瑞银）
Peter McGoldrick（Stifel）
欢迎参加Contour Brands 2026年第一季度 earnings call。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。会议期间如需操作员协助，请在电话键盘上按Star0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向您介绍主持人Michael Karapedian，副总裁、企业发展、企业战略与投资者关系、企业管理。
谢谢。您可以开始了。
谢谢操作员，欢迎参加Contour Brand 2026年第一季度 earnings conference call。今天电话会议的参会者将发表前瞻性陈述。这些陈述基于当前预期，存在可能导致实际结果重大差异的不确定性。这些不确定性在提交给sec的文件中有详细说明。我们敦促您阅读这些报告中包含的风险因素、警示性语言和其他披露信息。今天电话会议中提到的金额通常以调整后美元为基础，我们在今天早上发布的新闻稿中对其进行了明确定义，该新闻稿可在我们的网站@contourbrands.com上查阅。GAAP指标与调整后金额的对账可在今天新闻稿中包含的补充财务表格中找到。
这些表格识别并量化了排除项目，并提供了管理层对该信息为何对投资者有用的看法。除非另有说明，本电话会议中提到的收入增长率将以恒定货币计算，这不包括外币汇率变动的翻译影响，报告结果和我们的展望均以持续经营为基础，除非另有说明。与我一起参加今天电话会议的有Contour Brand的总裁、首席执行官兼董事长Scott Baxter以及首席财务官兼全球运营负责人Joe Alkire。
我们预计本次电话会议将持续一小时。在我们准备好的发言之后，我们将开放电话进行提问。Scott。
谢谢Mike，也感谢大家参加我们的会议。今天对Contour来说是重要的一天。今天早上，我们宣布决定剥离Lee品牌，这是我们致力于实现价值最大化的坚定承诺的一部分。这一决定将使我们能够更专注于那些最有潜力为股东创造回报的机会。我们相信这对Contour和Lee业务来说都将是一个很好的结果。我们今天的讨论将集中在三个主题上。首先，我们剥离Lee的理由以及为什么现在是合适的时机。
接下来，我们将讨论我们在竞争性出售过程中的进展，以及为什么我们有信心这一结果将加速价值创造。最后，我们将讨论第一季度业绩的亮点，并更新我们更强劲的2026年展望。自成为上市公司以来，我们一直专注于最大化股东价值，并执行了有目的的策略以推动持续的收入和利润增长。我们建立了多品牌运营平台，执行了“Project Genius”以创造投资能力来为增长提供资金，优化了我们的供应链，并通过收购Helly Hansen实现了产品组合的转型。
这些举措带来了基本面的改善、资本配置选择性的加速和强劲的股东回报。因此，自两年前成为上市公司以来，我们已实现了超过100%的综合TSR。我们认识到需要抓住机会改善Lee的基本面。当我们着手扭转业务时，我们制定了明确的路线图。我们专注于协调人才、产品营销和分销，以更好地与该品牌作为经典生活方式牛仔权威的定位保持一致。
虽然过程并非一帆风顺，但正如Lee在2025年基本面改善所显示的那样，我们正处于开始这一举措时预期的位置。那么为什么现在选择剥离Lee？我们启动Leap业务出售流程的决定反映了我们在Wrangler和Helly Hansen中看到的重大机会。专注是我们管理方法的关键要素。通过将Contour的全部资源和资本用于增长导向型品牌，我们有信心能够显著加速长期增长和盈利能力，同时释放重要的资本配置选择性。
正如我们去年宣布收购Helly Hansen时所指出的，我们的产品组合围绕具有战略吸引力的类别构建。户外工作服和牛仔是庞大且不断增长的目标市场，具有结构性顺风，提供了有意义的长期增长机会。重要的是，我们的产品组合围绕功能构建。我们相信，基于功能和活动的品牌提供更持久、可靠和可持续的增长特征，在市场中具有更大的差异化。
作为Lee转型的一部分，我们进行了广泛的消费者研究。我们的研究结果证实LeBrand不在我们的战略核心范围内，而Contour拥有继续扭转该品牌的组织能力和纪律。我们相信，我们未来的资源更好地用于与我们长期重点更一致的剩余品牌。让我们讨论一下我们将如何更好地部署资源，从Wrangler开始。Wrangler在过去三年中以低个位数的速度增长，2025年是该品牌最强劲的一年。
我们扩大了核心下装业务的市场份额，并在女性、西部和D2C领域实现了两位数增长。我们在人才、产品和需求创造方面的投资带来了显著的一致性。根据Serkana的衡量，本季度是男女下装连续第16个季度实现市场份额增长。Wrangler在市场上具有独特地位。它是西部生活方式的权威，为我们的核心消费者提供有吸引力的价值主张，其分销足迹健康，在专业、女性和直接面向消费者领域有显著的空白机会。
随着我们的团队完全专注于Wrangler，我相信该品牌最好的年份还在前方。转向Helly Hansen，该品牌的全球机会是巨大的，我们预计该业务将成为我们增长和利润引擎的重要贡献者。首先是美国，它是世界上最大的户外和工作服市场。虽然它已经是Heli增长最快的市场之一，但该品牌相对于同行的渗透率仍然显著不足。在运动领域，品牌认知度不到30%，而在工作服领域，我们才刚刚开始。
在运动和工作服领域，我们将加速在人才、直接面向消费者和批发扩张以及需求创造方面的投资。通过改进的专注度和增加的投资能力，我们看到在我们本土市场实现两位数增长的明确路径。我们还看到加速投资新类别增长的机会，包括技术户外服装和鞋类，并增加对阿尔卑斯地区的投资，该地区与美国一样，渗透率仍然较低。我们期望通过我们多品牌平台的优势为这些投资提供资金，并致力于通过毛利率扩张和费用杠杆的结合，随着时间的推移将Helihance的营业利润率提高到 mid-teens。
因此，我们预计Heli的基本增长和利润率状况将显著改善。我们计划在9月的投资者日分享更多细节，并期待在那里见到你们中的许多人。在将话题交给Joe之前，我想重申我对我们未来的信心。我们剥离Lee的决定将使我们能够更专注于Wrangler和Helly Hansen，并随着我们使Contour与更高增长的配置保持一致，支持更高的股东回报。我想强调我们致力于在出售过程中支持Lee品牌，并亲自感谢Lee团队将我们带到今天的位置。
展望未来，我对我们的未来从未如此充满信心，因为我们正在努力开启Contour价值创造旅程的下一章。Joe。
谢谢Scott，也感谢大家参加我们的会议。有纪律的资本管理是我们运营模式的标志，并深深植根于Contour方式中。通过寻求剥离Lee来优化我们的产品组合，将使我们能够更专注于我们最大的增长资产，我们期望这些资产在未来几年为Contour和我们的股东创造最大价值。这是Contour的决定性时刻，我们正在进行的转型行动将导致我们业务内部未来的几项重要变化。
首先，我们精简的品牌组合架构将导致更专注于Wrangler和Helly Hansen，这两个标志性品牌具有巨大的全球增长机会。剥离Lee将减少运营复杂性，实现更集中和有选择的投资、更快的执行和更高的回报。在我们最大的战略举措上。在Wrangler内部，我们期望加速对女性业务的投资，包括产品开发、设计和需求创造等领域。
根据Surkhana的衡量，女性牛仔市场比男性市场更大，而Wrangler的女性业务目前仅占收入的10%，因此增长空间巨大。此外，我们将继续通过产品和供应链能力的投资扩大我们的非牛仔类别，包括上衣和下装，并期望通过改进AI网站体验和扩展忠诚度计划的能力来投资和增强我们的数字业务。我们还将加快美国全价商店足迹的增长速度，为消费者建立真正的全渠道品牌体验。
Wrangler在德克萨斯州沃思堡的全价商店就是一个很好的例子，自几年前开业以来，一直实现强劲的增长和回报。我们很高兴在德克萨斯州开设更多门店，加深我们在西部生活方式中心地带的存在，并看到在美国西部和南部的进一步扩张机会。这些门店进一步巩固了Wrangler的真实性，并将创造独特的品牌体验，使Wrangler在市场中脱颖而出。转向Helly Hansen，HELI是一项增长资产，已经是我们收入和利润增长引擎的重要贡献者。
产品组合的精简将释放企业级资源和投资能力，以进一步推进我们的战略举措，并使品牌在2027年及以后实现加速增长。在运动领域，我们打算加速在地理、类别和渠道扩张方面的投资。在能力卓越的HELI领导团队下，我们通过在商业和产品团队进行更有意义的投资来加强组织，并正在扩大在数字和实体零售以及增加需求创造方面的投资，以推动全球品牌认知度。
为了推动技术户外服装和鞋类的加速扩张，我们正在产品开发、设计和创新方面进行投资。技术户外服装和鞋类是更广泛户外市场中最大的类别，为heli业务的收入和利润季节性带来更好的平衡。此外，我们正在支持地理扩张，包括针对美国和欧洲阿尔卑斯地区的特定投资。在工作服领域，我们正在加速美国的地理扩张，我们通过整个组织的专门资源以及需求创造等领域带来更多关注。
全球对高端工作服的需求正在增长，这是由一系列结构性因素推动的，我们相信这些因素支持多年的盈利增长。从盈利能力角度来看，我们仍然致力于通过毛利率扩张、运营费用杠杆和协同效应的结合，将Heli的营业利润率从目前的高个位数提高到 mid-teens。我们正在利用我们的全球运营模式、供应链和技术平台规划能力以及project genius。
这些改进的早期好处可以从2025年以及2026年第一季度好于预期的盈利能力和收益增长中看出，营业利润率与去年相比几乎翻了一番。其次，计划剥离Lee加强了我们长期TSR算法，导致更高的增长、盈利能力和资本回报，并有利地将我们的产品组合转向更高增长的类别、地区和分销渠道。Wrangler和Helly Hansen在合计4000亿美元的户外工作服和牛仔市场中处于强势地位。
在全球范围内，这些庞大的目标市场具有结构性顺风，提供有吸引力的长期增长机会。Heli继续提升其作为户外类别领先技术性能品牌的地位，拥有高度的消费者忠诚度。在工作服领域，Wrangler和Helly Hansen是互补的，涵盖从价值到高端的整个价格范围，重叠有限；在全球牛仔市场中，Wrangler基于功能的价值定位和全年补货模式得到更长产品生命周期的支持，从而建立产品和边际效率。
支持我们两个品牌战略投资的是对消费者的明确关注。我们正在利用更强大的消费者洞察能力，更好地为未来增长机会提供信息，包括类别邻接、消费者细分和分销决策。除了改进的类别组合外，计划的剥离还提高了我们分销足迹的质量，并有利地将我们的产品组合转向增长更快的DTC渠道，在那里我们与消费者有最深厚的联系，并且处于解锁新数据和分析能力的早期阶段。
我们的盈利能力算法预计也将在未来得到改善。我们期望随着Helly Hansen盈利能力的扩大，进一步推动营业利润率扩张，而Wrangler高效的运营模式支持强大的现金生成和投资资本回报。因此，我们预计TSR算法将得到改善，这得益于更强的收入和收益增长以及持久的现金生成。第三，计划的剥离显著增加了我们的资本配置选择性预期。
今年晚些时候计划剥离的预期收益将增强我们的资产负债表灵活性，并创造更大的选择性，包括加速股票回购、去杠杆化和对业务的再投资。我们预计剥离Lee的收益主要用途将用于根据我们新的7.5亿美元授权加速股票回购。预计部分预期收益还将用于巩固我们的资产负债表并减少净利息支出，因为我们致力于在2026年底将净杠杆率控制在1.5倍或以下。
接下来谈谈Lee剥离过程的进展。在第一季度，我们启动了剥离Lee业务的竞争性流程。该流程吸引了多方的浓厚兴趣，公司预计将在今年晚些时候达成剥离Lee业务的协议。因此，我们现在将Lee业务的结果作为终止经营业务报告。因此，我们基于持续经营的近期损益表将暂时受到约4000万美元的全年未缓解费用的影响，这些费用先前已分配给Lee业务。
我们预计在12至18个月内，剥离Lee对每股收益的影响将微不足道。Lee业务的收益贡献将通过强劲的资本部署以及通过重组和其他缓解成本行动来缓解先前分配给LEED业务的间接费用和其他费用来抵消。现在让我们回顾一下我们的第一季度业绩。从Wrangler开始，全球收入增长2%，其中DTC增长9%，批发增长2%。
在美国，收入增长1%，其中DTC增长6%，批发增长1%。增长是广泛的，受到牛仔、女性和西部业务强劲表现的推动。第一季度POS以低个位数增长，与过去12至24个月的趋势一致，根据Serkana的衡量，Wrangler在我们的男女下装业务中获得了超过100个基点的市场份额。Wrangler国际收入增长9%，其中D2C增长24%，批发增长7%。我们相信该品牌在2026年有能力实现又一年的广泛增长。
转向Helly Hansen，全球收入为1.76亿美元，按备考基准较去年增长16%。在运动领域，北美和欧洲所有渠道的增长均衡。销售情况强劲，零售库存水平良好，订单簿健康。在工作服领域，在北欧以及南欧和东欧增长的带动下，强劲势头持续到今年。转向中国。提醒一下，Helly Hansen的收入结果不包括与我们的合作伙伴Young or在中国的合资企业的直接贡献，因为根据权益法会计，结果不合并。
第一季度业绩强劲，收入增长约100%，盈利能力进一步提高，包括中国合资企业在内，Helly Hansen全球收入按备考基准增长超过20%。虽然还处于早期阶段，但HELI的收购有了一个良好的开端。作为更具协同效应的品牌所有者，我们正在带来显著的好处，并预计该业务在未来几年将成为收入和收益增长的重要贡献者，我们将在9月挪威的投资者日更详细地回顾这一点。
转向损益表的其余部分，调整后毛利率增长470个基点至50.6%，这得益于Project Genius的好处、Helly Hansen的贡献以及渠道组合。这部分被产品成本的增加（扣除定价行动）所抵消。Helly Hansen对调整后毛利率的贡献约为200个基点。调整后SGA为2.24亿美元。调整后SGA较去年增长60%，这是由于Helly Hansen的影响以及需求创造、DSE和基于 volume 的可变费用的增加。
这些增长部分被project Genius的好处所抵消。调整后SG&A包括先前分配给LEED业务的未缓解费用的影响，这些费用现在已在终止经营业务中报告。调整后EPS为1.06美元，较去年增长67%。Kelly Hansen贡献了0.26美元每股。调整后EPS包括0.11美元的影响，该影响来自先前分配给LEE业务的未缓解费用，这些费用现在已在终止经营业务中报告。包括终止经营业务的贡献，调整后EPS为1.55美元。
转向资产负债表，第一季度末的库存为4.64亿美元，包括Helly Hansen的贡献。我们对库存的质量和构成感到满意。本季度末，我们的净债务为11亿美元，手头现金为5600万美元。我们5亿美元的循环信贷额度仍未提取。自Helly Hansen交易完成以来，我们已自愿偿还了2.5亿美元的定期贷款。我们打算使用出售LEED的部分预期收益来进一步加强和巩固我们的资产负债表。
今天早些时候，我们宣布董事会批准了7.5亿美元的股票回购授权，取代了我们之前的计划。新计划反映了我们对业务的信心以及从优化品牌组合中创造显著价值的机会。本季度，我们根据先前的授权回购了2500万美元的股票，鉴于业务强劲的现金生成，未来还有额外的股票回购能力。此外，我们打算将计划剥离Lee的大部分预期收益用于加速股票回购，并且正如先前宣布的那样，我们的董事会宣布了每股0.53美元的定期季度现金股息。
关于关税，在美国最高法院裁定《紧急经济权力法》未授权征收关税后，美国国际贸易法院已命令美国海关和边境保护局退还IEEPA关税。我们认为我们很可能会收回先前支付的IEEPA关税，因此截至2026年3月已确认5400万美元的净应收款。因此，在2026年第一季度，我们在GAAP基础上减少了约4900万美元的商品销售成本，这代表了先前出售库存的IEEPA关税费用。
在商品销售成本减少的4900万美元中，2900万美元与2025年支出的关税有关。在调整后基础上，我们已将2025年支出的IEEPA关税对第一季度业绩和更新展望的影响排除在外。我们的展望假设2026年剩余时间适用库存 receipts 的互惠关税率为15%。对于2026年2月24日生效的适用库存 receipts，适用10%的互惠关税率并仍然有效。2月24日之前拥有的适用库存免征互惠关税。
此更新后的展望包括除墨西哥外我们所有产品来源国关税增加的影响。根据目前可用的信息，我们从墨西哥进口到美国的产品根据USMCA仍然免税。我们目前正在评估与孟加拉国的拟议贸易协定。我们在从孟加拉国采购的产品中使用超过80%的美国种植棉花，这可能有资格根据贸易协定获得免税豁免。现在，让我们回顾一下我们更新的展望。
包括终止经营业务在内的全年收入现在预计在34.1亿至34.6亿美元之间。这与我们之前的展望范围34.0亿至34.5亿美元相比有所上升。Lee收入预计约为7.5亿美元，现在在终止经营业务中报告。持续经营业务的收入现在预计在26.6亿至27.1亿美元之间，与我们之前展望中包含的假设相比有所加强。我们预计Wrangler和Helly Hansen品牌全年都将实现稳健增长。
对于2026年上半年，我们预计持续经营业务的收入在11.9亿至12亿美元之间，反映Wrangler约3%的增长和Helly Hansen高个位数的增长。按备考基准，Lee收入预计约为3.7亿美元，现在在终止经营业务中报告。在比较基础上，15.6亿至15.7亿美元的合并收入与我们之前的展望一致。持续经营业务的全年调整后毛利率预计在48.3%至48.5%之间，较去年增长180至200个基点。
我们的毛利率展望反映了Project Genius的好处、有利的渠道和产品组合以及Helly Hansen的贡献，部分被产品成本和关税的增加（扣除定价和其他缓解行动）所抵消。对于2026年上半年，我们预计持续经营业务的调整后毛利率在50.3%至50.5%之间，较去年增长400至420个基点。持续经营业务的全年调整后SGA预计增长约18%，反映Helly Hansen的年度化以及需求创造和其他战略增长举措的增加投资，部分被Project Genius和上一年第53周的影响所抵消。
调整后SGA费用包括先前分配给LEED业务的3500万美元未缓解费用的影响，现在在终止经营业务中报告。持续经营业务的调整后营业收入预计在4.11亿至4.18亿美元之间，包括先前分配给Lee业务的约4000万美元未缓解费用，现在在终止经营业务中报告。Lee营业收入预计约为6500万美元，不包括已重新分类的费用影响。
在比较基础上，包括现在在终止经营业务中报告的Lee业务预期贡献在内的营业收入预计在5.16亿至5.23亿美元之间，而我们之前的展望范围为5.06亿至5.12亿美元。持续经营业务的全年调整后EPS预计在5.70美元至5.80美元之间，未计入先前分配给Lee业务的0.55美元未缓解费用的影响，该费用现在在终止经营业务中报告。
包括这一影响，持续经营业务的调整后EPS预计在5.15美元至5.25美元之间。现在在终止经营业务中报告的Lee业务预期EPS贡献约为0.90美元，或包括先前分配给Lee业务现在已重新分类至持续经营业务的费用影响约为1.45美元。我们预计在12至18个月内，剥离Lee对每股收益的影响将微不足道，因为Lee业务的收益贡献将通过强劲的资本部署以及通过重组和其他缓解成本行动来缓解先前分配给Lee业务的间接费用和其他费用来抵消。
我们预计我们为抵消计划LEED剥离的收益影响而采取的行动，加上Wrangler和Helly Hansen更强的增长和盈利能力，将导致2027年及以后的收益和收益增长更高。对于2026年上半年，包括终止经营业务预期贡献在内的调整后EPS预计在2.77美元至2.82美元之间。这与我们之前上半年的全年展望范围2.25美元至2.30美元相比有所上升。
我们预计有效税率约为20%，反映了我们将Helly Hansen整合到我们全球税务平台的协同效应好处。对于2026年上半年，我们的有效税率预计约为25%。最后，我们继续预计又一年的强劲现金生成。现在预计经营现金约为4.5亿美元，包括现在在终止经营业务中报告的LEED业务的预期贡献。我们将在2026年利用和扩展我们的供应链和AR融资计划，将helly Hansen纳入其中。
这些计划和能力将是业务的重要解锁，同时支持加速现金生成和去杠杆化。我们的展望假设自愿定期贷款支付2.25亿美元，不包括使用计划剥离Lee的部分预期收益进行的潜在额外自愿债务偿还。我们的去杠杆化计划 ahead of schedule，预计到2026年底净杠杆率将低于1.5倍。我们预计在Helly Hansen交易完成后仅18个月内，与收购相关的债务偿还总额为4.75亿美元，约占所产生总债务的70%。在开启提问之前。
一些结束语：预期剥离Lee反映了我们在资本配置和组合管理方面的纪律性方法，并强化了我们为股东最大化长期价值的承诺。我们对Wrangler和Helly Hansen的高度关注将允许对我们两个最大的高绩效、战略一致的品牌增加投资，这些品牌提供最大的回报。该交易还有利地将我们的产品组合转向具有更大目标市场和有吸引力增长特征的更高增长类别、地区和渠道。
此外，我们精简的产品组合提供了更清晰的品牌定位，建立在互补的功能和基于活动的品牌基础上，具有巨大的全球增长机会。重要的是，剥离将导致TSR算法的改善，这得益于加速的收入和收益增长以及强大的现金生成，支持增加的资本配置选择性，同时进一步加强我们的资产负债表。当与更注重增长导向的绩效文化相结合时，我相信我们正处于充分释放Contour品牌潜力并在未来几年为股东创造显著价值的道路上。
我们准备好的发言到此结束。现在我将把电话交回给操作员。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按Star one。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按Star two。对于使用扬声器设备的参会者，在按Star键之前可能需要拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自富国银行的Ike Boruchow。
请讲。
嘿，大家早上好。我想我有两个问题。首先，关于Lee，也许只是更多关于我们如何走到这一步的信息。你们在重置方面投入了大量工作。你们有点适应了，也许我们将要稳定下来。我理解你们在权衡拥有该品牌的利弊，但只是，你知道，这一切是如何发生的？因为感觉你们做了很多工作，我们正准备看到一些稳定。
早上好，Ike。你好吗？我是Scott，我先开始。你知道，Ike，这真的是关于我们作为一家公司发挥全部潜力以及如何和为什么。在收购Helly Hansen之后，这真的帮助我们转向了增长模式，这对我们公司非常重要，对我们的投资者也很重要，我们相信我们拥有团队和资产，可以成为一家真正高水平的增长公司。HELI确实给了我们这样做的信心，以及HELI的加速发展。
然后这让我们真正思考，你知道，Wrangler一直表现得多么好，以及如果我们从牛仔的角度全力以赴地投入我们所有的精力和投资到Wrangler，我们认为在2030年代不久之后，Wrangler有望成为一个50亿美元的全球品牌。所以当你考虑到这两件事以及两者的强大组合时，这只是发挥我们的优势，给Lee一个在别人的产品组合中变得重要的机会。我们真的想优先考虑这种增长文化，因为我们的员工对Heli的表现、Wrangler一直以来的表现以及我们可以对这两个大品牌进行的投资和关注感到非常兴奋。
我认为这是我们在两者上都看到巨大机会的事情之一。现在是时候将其推向市场并向所有人展示原因了。所以现在情况将是，随着时间的推移，你将看到对这些品牌的关注和投资的结果，以及我们为什么转向增长型公司。我们期望它们目前正在做的事情甚至会有所改善，这真的很好。但我们有很高的期望，两者都将得到改善，因为我们将对两者进行更多投资，花更多时间，并真正专注于它们未来的努力。
所以这些期望会随着时间的推移而增长。我们认为现在是做这件事的合适时机，我们已经控制了Heli。我们在整合Heli方面做得非常出色。我对团队感到无比自豪和满意，你知道，无论是挪威的团队还是这里的团队，供应链和整个团队，将该资产纳入内部，确保它处于非常好的位置，并使它走上稳定的道路。所以这就是现在时机的原因。正如你所说，我们进行了很多讨论，对我们来说非常重要的一点，我想非常清楚地表明，是我们要确保当我们剥离这项业务时，我们要确保业务处于良好状态。
你今天在我们的评论中听到，业务处于非常好的状态。所以我真的为背后的团队感到自豪。这让我们处于有利地位，因为我们是在有利的情况下出售，这是出售资产时最重要的事情。所以这就是我们的想法。
是的，这很有道理，Scott。听起来因为你们所做的工作，你们可能会得到一个更好的价格。我想我的后续问题。我不知道这是问你还是Joe，我知道这不是一个容易的答案，但只是跟进整个剥离以及时间安排和结果如何发展，我想具体来说，市场对下一财年的预期约为7美元。你认为基于时间线，这个数字需要下调吗？或者考虑到今天的消息，尽管有非常不同的驱动因素，这个数字仍然看起来合理甚至保守吗？
是的，嘿，Ike，我是Joe。我可以开始回答。是的，我认为简短的答案是不，我不认为这是一个不合理的数字。但这是一个时间范围的问题。我这么说的原因是，在我们出售业务、完成业务之前，我们无法开始减轻这些将回归contour的间接成本，也无法获得收益的使用。所以大的方面是，Lee的收益将会消失，然后在12到18个月的时间里，我们将减轻这些成本。
我们将获得收益的使用。我们将在Wrangler和heli业务上投入更多投资，我们相信我们可以加速增长、盈利能力和回报等等。所以大的方面是，不，只是这将如何按季度展开。我们将看看Lee的这个过程如何发展。
Ike。我快速补充一点。在成本方面，没有人比我们做得更好。我们是同类中最好的，就这样。所以当我想到业务中我们必须处理的固定成本时，我有100%的信心并保证我们会迅速完成，而且我们会全部完成，就这样。所以在这方面没有任何担忧。
明白了。谢谢，伙计们。
谢谢，Ike。
下一个问题来自BTIG的Bob Durbil，请讲。
嗨，早上好。我有几个问题。嗨。从我的角度来看，我不知道Aaron是否在房间里，但是。嗨，Aaron。heli的订单簿和分销扩张计划。我们能谈谈，你知道，你所拥有的可见性，你知道，特别是USP，你知道，秋季的订单簿情况如何，你知道，你目标的门店扩张，进展如何。我想我的另一个问题是关于7.5亿美元的股票回购授权，你知道，只是在是否以出售Lee为前提方面。
你知道，关于资本配置和时机的最新想法。谢谢。
没问题，Bob。
嗨，Bob。是我，Erin。
所以让我先开始。我们处于非常好的位置。我们从Helly Hansen的角度承诺的分销、我们的推进方式以及我们正在触及的地理区域。所以让我给你一个很好的例子。今年秋天，我们将首次在Dick's Sporting Goods的House of Sports概念店进行分销。如你所知，这是一个很棒的概念。很棒的商店，重型户外商店。我们将首次在那里有一个非常好的产品展示。
所以这给了你一个我们正在进入的新商店分销的例子。还有其他的。所以我们对北美的承诺按计划进行。我们非常接近为该地区招聘总经理。我们也在市场上为我们的工作服业务部署一些资产。这比我们一开始想象的要顺利，甚至更好。所以对这项业务感觉非常好，并且仍然对各处的上行空间感觉非常好。
我确实想从产品的角度快速指出一点。我们刚刚看到了即将推出的新产品。我们所有人都有机会在销售会议以及公司总部去看了。产品看起来很棒。我们是一家产品公司，对即将很快进入市场的产品感到无比自豪。我认为这将让外面的每个人大开眼界。所以有了这个，我想我会把它交给你，Joe，这样你就可以谈论Bob的第二个问题。
是的。
嘿，Bob。所以对于2026年，我们预计将产生超过4亿美元的自由现金流。我们已指定2.25亿美元用于债务偿还。我们承诺将杠杆率控制在1.5倍或以下。所以剩余部分给了我们一些额外的能力来继续回购股票。我们没有在展望中包括任何额外的回购，所以这可能是一个上行来源。然后我们有Lee的收益，基于我们对未来计划的信心，你知道，股票目前的交易价格。
从估值角度来看，我们打算将大部分收益用于回购，这就是董事会批准7.5亿美元授权的原因。
所以，Bob，我想你从Joe那里听到，我们的优先事项是回购，偿还一点债务。但如你所知，你看到我们已经能够提前偿还债务。Joe，我们现在在债务偿还方面提前了多少？
我们可能比我们想象的提前了六到九个月。
所以提前了六到九个月。所以我们会做这两件事，我们已经支付了相当可观的股息，我们现在对我们的股息相当满意。并不是说我们将来不会增加股息，但我们将把选择权方面的努力集中在回购和减少债务上。
太好了。非常感谢。
下一个问题来自巴克莱的Adrienne Yee。请讲。
早上好。很高兴看到正在做出的改变。嘿，Erin，你好吗？所以我想我的第一个问题是，当你考虑Alfali然后整合时，他肯定有更多的季节性，所以你如何考虑构建业务以随着时间的推移保持相当一致？其次，更近期的策略性问题，考虑到全球宏观经济，石油价格上涨等，你是否看到任何情况？我知道现在可能没有需求事件或问题，但在远期订单簿上有什么，在输入成本等方面有什么变化，我们应该在今年结束时考虑，因为你可能有未来两到三个季度的库存。
非常感谢，
Adrienne。我先开始，然后交给Joe。这是个好问题，因为我过去处理过户外品牌的季节性问题。我们正在花费这是我们对该品牌的举措之一。所以我很高兴你问了，因为这真的很重要。当我提到我们团队最近看到了产品时，我们看到的其中一件事是对第二季度以及我们进入的与该季节性相关的新系列产品和类别的真正重视。
这么说的长话短说。是的，我们这次从产品角度抓住了这个时间，而Heli以前真的没有这样做过。他们非常专注于冬季月份。我们用一些产品抓住了其他月份，那些温暖的月份。我为市场即将看到它感到非常兴奋。但是当我退后一步思考Helly Hansen和整个业务时。Helly Hansen有一些与其他户外品牌不同的优势。
那就是我们在帆船领域拥有非常强大的第一位置，这是一项全年业务。所以它非常稳定，非常好。我们占据着卓越的位置，我们在海洋上的每个人身上都有我们的产品，这是一项我们喜欢的非常稳定的业务。第二，我们的工作服业务甚至比我们的帆船业务更大。这是一项12个月的业务，非常稳定，没有起伏。我们也开始看到全球各地有更多的工作正在发生，我想最好的说法是人们回到工作岗位，以及我们销售的产品类型。
同样重要的是，这主要是一项欧洲业务，因为从未有过真正重要的努力或重点将其带到美国。但这也是我们的举措之一，以提高我们在北美的业务渗透率。所以当我退后一步思考一家纯粹的户外公司，并思考一些公司在季节性方面的挣扎时，我们业务的很大一部分是帆船和工作服。所以我们已经消除了一些季节性因素，然后我们将解决第二季度的问题，然后我们将全年都有一个非常好的机器，并消除季节性波动。
Adrian，早上好。早上好。
关于宏观经济，不，我们注意到了。我们和其他人一样在关注。但就我们从消费者那里看到的POS而言，它一直相当一致。我们之前谈到过每周、每月的波动性更大一些。但当我们查看业务和业务轨迹时，中长期来看，我们真的没有看到影响。POS一直很稳定，库存水平很低。增长的广度给了我们很多信心。你听到我们谈论Wrangler D2C、女性业务，对吧？
等等。在heli方面，情况类似。增长的广度相当强劲。我们看到按地区、按渠道、按类别组合都有不错的增长。我会说在供应链方面，在投入成本方面，我们看到了更多的波动性。从产品流动的角度来看，我们没有受到中东局势的太大影响。我们看到投入成本有所上升。我们计划投入成本上升。在过去几个月里，我们看到了更多，但我们已经将其纳入了今天早上给出的展望中。
太棒了。祝你好运。非常感谢。
下一个问题来自高盛的Brooke Roach。请讲。
早上好，感谢您回答我们的问题。在剥离Lee之后，当您优先考虑业务的增长驱动因素时，您能否说明您认为核心Wrangler品牌在未来12至18个月内可能实现的加速速度和幅度？您计划以多快的速度扩展女性业务的分销？除了现在完全专注于Wrangler和Helle之外，您还打算利用哪些其他核心加速器来发展这个品牌？
您认为每年可以开设多少家额外的全价商店？
我先开始，我们会尽力确保我们提供我们认为已经确定的信息给你。但例如，关于新类别，我们认为女性业务现在有巨大的机会，仅占我们业务的10%。我们认为这应该比这高得多。我们有一条完整的产品线即将推出。不想太深入细节，但我们刚刚承诺在女性类别中招聘相当多的人。
从现在的角度来看，这需要一点时间，因为这些新员工现在正在入职，并加强我们已有的团队。所以这需要一点时间。但我们看待它的方式是，这是未来几年的增长。所以我们对此感到非常高兴。现在西部业务非常强劲，继续保持强劲。我们看到它将继续扩张。国际业务现在将有一点不同的重点，因为从国际角度来看，它将是我们唯一的牛仔业务。
所以我们认为国际业务有巨大的机会。是的，我们有一些全价商店在计划中，它们正在推出，我们正在更加协同地努力，因为我们只剩下一个牛仔品牌，这从D2C的角度，无论是数字还是商店角度，对我们来说都容易得多。当我们考虑Wrangler在这些市场和DMA中确实具有令人难以置信的实力时，这更加纯粹，我们可以支持一家全价商店。期待看到这些，你知道，会发生。你已经看到了我们的沃思堡商店，你知道，这是一家很棒的商店。我们即将宣布，也许我可以在这里宣布。我们即将宣布在德克萨斯州奥斯汀开设一家商店。所以你也会看到那个。那将是我们产品的一个很棒的商店，在一个令人难以置信的Wrangler市场。所以这就是我们的想法，在如何做到这一点上非常有策略，但要快速推进。
是的，Brooke，我在这里补充一下。我想说你的一些问题似乎是投资者日的好话题，你将在9月在挪威看到第一个投资者日。但是，看，我们希望在这两个品牌中推动高质量、可持续的增长，对吧。在增长方面调整那个表盘需要一点时间。我们正在进行适当的投资来做到这一点。我们对我们在这两个品牌中做到这一点的能力有很大的信心。但如果你的问题背后是，随着我们开始更多投资，我们是否会看到营业利润率下降？
答案是否定的。我们认为这是一个在收入增长加速、持续利润率扩张、强劲现金生成方面的逐步构建，类似于你已经习惯的模式，只是现在我们更专注于Ranger和Heli，所以会更强一些。
很好的内容。非常感谢。下一个问题来自瑞银的Mauricio Cerna。请讲。
太好了，太好了，太好了。早上好。谢谢回答我的问题。首先关于Charlie Hansen。我的意思是，你谈到了本季度16%的增长，只是为了确认这是恒定货币。也许你可以谈谈按渠道的增长情况，你在那里做了什么来推动增长。然后我想如果我看上半年的指引，你提到Kelly Hansen是高个位数。所以这意味着第二季度会有一些减速。所以只是想了解备考基础上发生了什么。
然后只是一个后续问题，你知道，你给出了持续调整后每股收益指引5.15至5.25美元。去年2025年持续经营、持续经营、持续经营的调整后每股收益是多少。
让我，让我尝试涵盖所有这些。Mauricio。如果我错过了一个，请告诉我。所以关于Heli，第一季度16%的增长是报告基础上的。其中有外汇收益。你可以认为恒定货币增长更多在高个位数范围内，与我们试图推动的一致。所以我们对全年的展望与此一致。我们看到该品牌上半年、下半年都有高个位数增长。我们已经过了几个月，对秋冬订单簿有了更多的可见性。
所以我们对heli的发展轨迹感到满意。关于持续经营部分，我们今天会在我们的报告之后不久给你们重新陈述的季度，区分持续经营和终止经营。这将给你调整后和GAAP收益，这样你就可以清理并更好地了解未来的基准是什么。
明白了。太好了。我只是想了解heli方面，你能谈谈按渠道的增长是什么驱动的，以及第一季度按渠道的增长情况。谢谢。
这相当广泛，Mauricio。春夏订单簿相当强劲。落地情况非常好。有分销扩张，有市场扩张。我们从DTC角度取得了相当稳定的表现。所以今天品牌增长的广度相当广泛，这给了我们对业务未来发展轨迹的很多信心。
我想了解在分销方面，是北美，还是欧洲？只是想更好地了解商业背后发生的事情。
是的，是的。是北美，是美国。是整个欧洲。我们谈到了中国，这就是为什么我们一直说增长相当广泛。不是一个市场在推动业务增长。
也不是一个类别。是户外、帆船、工作服。
好的，非常感谢。
下一个问题来自杰富瑞的Blake Anderson。请讲。
早上好，伙计们。感谢回答我的问题。所以我首先想问的是，考虑到主要投资者，你正在宣布如何考虑今年剩余时间，如果你能够看到利润率上行，并且你非常强调成本节约，但如果你确实看到利润率上行，我们如何考虑这与你谈论的随着看到收入机会而加速投资的潜在流动。
是的，所以我来回答这个问题，Blake。所以指引中包含了利润率扩张。所以我们的营业利润率在扩张，营业收入增长速度超过收入增长速度。如果问题是关于55美分以及真正的搁浅成本。一旦交易完成，我们将开始减轻这些成本。但这些缓解计划已经在进行中。
明白了。然后关于Wrangler，只是想问一下本季度你能否谈谈该业务在各细分市场的表现，美国、国际、D2C。任何更多的细节都会好奇它的表现与你的想法相比如何。
当然。所有细分市场都非常强劲。国际市场非常强劲，尤其是在欧洲。欧洲正在发生一场真正的牛仔运动，Wrangler是其中的重要组成部分。我们对未来感到非常兴奋。我们认为那里有很多发展空间。我们的分销开始增加，这真的很重要。北美业务继续非常强劲。正如你在我们的公告和新闻中看到的，我们根据circana的信息再次获得了市场份额。
我们的女性业务稳步增长。我们的西部业务再次表现强劲。我们的工作业务，你知道，当你考虑到现在世界上正在发生的事情以及人们谈论我们的可自由支配收入时，这是我们业务的重要组成部分。但事实是，穿我们产品工作的人仍然在工作，仍然需要我们的产品。那些在周末和西部表演以及经营牧场时穿我们产品的人仍然在购买我们的西部产品。
我们在国际上正在获得动力，我们有一个非常强劲的女性计划。所以在很多方面，我们继续积极地突破极限，看到我们的产品增长。但这是因为我们在产品方面做得非常出色。它看起来很棒，我们向消费者讲述了一个很棒的故事，他们真的在与我们互动，我们正在开辟新的渠道。你听到我谈论我们正在开设的新全价商店。我们开辟了一些新的分销渠道。
总而言之，Wrangler业务强劲，继续保持强劲，现在它将比以前得到更多的关注。你知道，我想这里的每个人都理解这一点，因为你已经和其他公司一起经历过这些类型的剥离，公司在持续投资业务方面做出选择，确保他们当前的业务模式保持真正的盈利和强大。所以基本上我是说你必须养活你所有的孩子。
好吧，我们现在有两张嘴要喂，而不是三张。我们将在那里非常积极。所以我认为这将使我们的业务在未来处于非常有利的位置。我现在对这家公司的运营方式以及我们为确保未来业务增长所做的事情感到无比乐观。
这非常有帮助。非常感谢。
下一个问题来自Stifel的Peter McGoldrick。请讲。
谢谢回答我的问题。首先，我只是想澄清一下2030年代50亿美元的目标，听起来你说的是Wrangler，但我想澄清一下那是关于合并备考contour业务。
我们认为Wrangler在未来十年可以显著增长，我们认为它有很长一段时间的增长，我们将加速这种增长，我们将看到这个品牌在2030年代后期将比现在大得多。我们有非常积极的目标来实现这一目标。所以不，我具体说的是我们的Wrangler业务。
好的，我想深入探讨一下。这是向高个位数的重大加速。这是由女性业务扩张驱动的吗？如果是这样，这是否占用了部分领先业务的分销？或者有哪些其他驱动因素可以帮助我们认为增长率在结构上更高？
随着时间的推移。你会看到我们继续前进并随着时间的推移提高增长率。你会看到它发生在女性业务、国际业务、我们自己的数字足迹、我们的数字业务以及我们自己的商店中。所以在未来15年里，你会看到所有这些类别都有增长和投资。所以是的，我们对此感到非常兴奋，并为此做好了充分准备。
问答环节到此结束。我想请Scott Baxter做总结发言。
在我们今天结束之前，我只想快速说几句。感谢大家今天的参与。我知道我们今天提出和谈论的内容可能让你们中的一些人感到惊讶。我知道我们有后续电话，我们将能够以更优雅的方式回答你们所有的电话，以确保你们获得所需的所有信息。但当然感谢你们的参与和对公司的关注，并期待下个季度再次与你们交谈。
并确保每个人都将Helly Hansen投资者日添加到你们未来的日历中。所以谢谢大家。期待很快与你们交谈。非常感谢。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。