Ammar Al-Joundi（总裁兼首席执行官）
Jamie Porter（执行副总裁、财务总监兼首席财务官）
Dominique Girard（执行副总裁、努纳武特、魁北克及欧洲地区首席运营官）
Natasha Vaz（执行副总裁、首席运营官）
Guy Gosselin（执行副总裁 - 勘探）
Jean Robitaille（Jean Robitaille 执行副总裁、首席战略与技术官）
Carol Plummer（执行副总裁 - 可持续发展、人员与文化）
Lawson Winder（美国银行美林证券）
Fahad Tariq（杰富瑞）
Josh Wolfson（加拿大皇家银行资本市场）
Daniel Major（瑞银）
Bennett Moore（摩根大通）
Anita Soni（加拿大帝国商业银行世界市场公司）
John Tumazos（John Tumazos 非常独立研究公司）
Tanya Jakusconek（加拿大丰业银行）
早上好，我叫文森特，今天将担任你们的会议主持人。此刻，我想欢迎各位参加伊格尔矿业有限公司2026年第一季度电话会议。所有线路均已设为静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请按数字2。
谢谢Ammar Al-Joundi先生，您可以开始会议了。
谢谢文森特。早上好，感谢大家参加伊格尔矿业2026年第一季度电话会议。我想提醒大家，我们将发表一些前瞻性陈述，因此请记住这一点，并参考本演示开始时的免责声明。请看下一张幻灯片。我们很高兴地宣布，今年开局稳健，产量略高于预算，成本与我们的指引一致。这种稳健的运营表现，加上异常高的金价，使伊格尔矿业能够宣布又一个季度的创纪录净收入，这得益于创纪录的运营利润率。
我们重申2026年的产量指引，预计产量在上半年和下半年之间的权重约为48%和52%。我们也很高兴重申2026年的成本指引。考虑到过去几周市场的不确定性和压力，这并非易事。正如您将在本次电话会议中听到的，这是我们所有业务都表现强劲的一个季度。稳健的运营、增长项目推进的显著进展、持续出色的勘探结果，以及如前所述，又一个季度的创纪录财务业绩。
我的团队稍后将更详细地介绍所有这些内容，但让我概述和总结我认为本次电话会议中需要重点关注的三个关键信息。1. 如前所述，我们今年开局良好，运营表现稳健，实现了创纪录的运营和财务业绩：Macassar的选矿厂处理量创纪录，Meliadine的开拓速度创纪录，Detour的露天矿吨数创纪录。我们在取得这些稳健运营成果的同时，也出色地控制了成本，利用我们对成本控制的不懈关注，同时受益于我们商业模式带来的某些结构性成本优势，例如，在安大略省和魁北克省，我们生产大部分黄金，我们所有的电力要么是水力发电，要么是核能，实际上不受燃料和柴油价格变化的影响。
关于努纳武特地区，我们确实通过柴油自行发电。我们对大量柴油进行了对冲，这既是必要的，因为我们必须通过短暂的驳船季节提前将柴油运入并储存在那里，也是因为我们的财务部门对柴油风险进行了一些非常明智和积极的对冲。我们还受益于较低的员工流动率以及作为数十年来在我们运营的安全地区的最佳客户所带来的可靠供应链。
2. 我们继续加强财务状况并增加对股东的回报。本季度，我们支付了13亿美元的2025年税款补缴，向股东分配了3.75亿美元，向高质量增长项目投资了近4亿美元，同时现金头寸增加了近2.5亿美元。在这样的金价水平下，我们将增加股票回购，并将正常发行人投标上限提高至20亿美元。3. 或许最重要的一点是，我们继续积极地将资金再投资于我们的业务，投入到行业内最佳的项目 pipeline 中，投入到能以相对较低风险带来卓越回报的项目中。
而且在许多情况下，我们的进展稳定，甚至提前于计划。Dom和Natasha将花一些时间谈论这些项目。他们正在推进这些项目，以在未来十年将伊格尔矿业的产量提高20%至30%，包括将Detour的产量提高到100万盎司，Malartic提高到100万盎司，以及Hope Bay、Upper Beaver和San Nicolas。此外，随着我们完成平台整合的预期，我们现在看到了进一步增长的途径，即在我们认为是北欧最具前景的土地包上建立一个每年50万盎司、持续数十年的平台。
他将花一些时间回顾他和他的团队在Detour和Malartic取得的持续良好勘探结果。但他也会花更多时间谈论这次芬兰土地整合以及他和他的团队所看到的长期潜力。远不止ICARI项目，我们的战略仍然专注于安全、负责任的采矿，专注于运营卓越，提供可靠的低成本生产。我们在世界上最具前景和最安全的黄金管辖区拥有最好的土地包。
我们有在未来十年实现行业领先产量增长的途径。我们实现这一增长的执行仍在正轨上，在这样的金价水平下，我们认为我们可以在实现增长的同时减少股数。在我将电话交给Jamie之前，我需要花一点时间谈谈安全问题。不幸的是，在过去五个月里，我们发生了两起死亡事故。这是不可接受的。我认识到并接受，我们员工的安全责任最终落在我和我的团队身上。
我们已动员团队在整个公司、各个层面以及向所有员工强调我们的承诺，不仅要实现我们的指引，还要安全、负责任地实现。没有什么比我们员工和社区的安全更重要，我们承诺会做得更好。接下来，我将电话交给我们的首席财务官Jamie Porter，由他回顾我们第一季度的运营和财务业绩。
谢谢，Ammar。如前所述，我们凭借稳健的运营表现和对更高金价的持续杠杆作用，实现了又一个强劲的财务季度。本季度我们取得了多项创纪录的财务业绩，包括调整后净收入约17亿美元（每股3.41美元），调整后EBITDA略高于30亿美元。我们在第一季度产生了约7.3亿美元的自由现金流。考虑到我们在本季度支付了约50%的2026年预期现金税，总计18亿美元，其中13亿美元此前已披露与2025年的税务负债相关，这一点尤其令人印象深刻。
第一季度黄金产量约为82.5万盎司，实际上略好于计划，同比产量下降反映了La Ronde、Macassar和Fosterville的矿山开采顺序。第一季度产量约占我们年度指引中点的24%，且产量权重偏向下半年，我们完全有能力实现全年生产目标。总现金成本为每盎司1093美元，全维持成本为每盎司1483美元，这反映了与显著提高的已实现金价相关的更高特许权使用费成本、预期的较低产量以及与2025年第一季度相比更强的加元。
重要的是，成本继续在我们的全年指引范围内：总现金成本为每盎司1020至1120美元，全维持成本为每盎司1400至1550美元。虽然我们继续监控成本波动，包括柴油价格和外汇变动，但我们相信我们的区域运营模式、本地采购策略和严格的对冲计划为潜在的成本压力提供了有意义的缓解。关于柴油价格，我们2026年的成本指引假设平均柴油价格为每升0.78美元。
努纳武特地区用于移动设备和现场发电的直接柴油消耗量估计为每盎司黄金生产约108升，约占我们总运营成本的7%。我们认为我们对柴油价格波动的敞口低于行业平均水平，这反映了我们大部分黄金产量来自地下矿山，而地下矿山通常比露天矿山的柴油消耗更少。此外，我们大部分黄金产量来自安大略省和魁北克省的矿山，这些矿山受益于非石油基电网电力。
总体而言，我们对柴油价格的敏感度估计为：柴油价格每变化10%，年度总现金成本每盎司约影响6美元。考虑到我们的对冲头寸，我们目前预计燃料或其他关键消耗品的采购策略不会受到任何干扰，我们对全年成本指引感到满意。转向幻灯片5，我们处于公司历史上最强劲的财务状况。我们继续向股东提供有意义的回报，同时进一步加强资产负债表并对业务进行有纪律的再投资。
本季度，我们通过股息和股票回购向股东返还了约3.75亿美元，约占自由现金流的一半。如前所述，我们打算在5月以基本相同的条款更新正常发行人投标，将上限提高至20亿美元。在当前金价水平下，我们仍计划通过股息和回购返还约40%的年度自由现金流。我们还将寻找机会抵消拟议的Rupert Resources收购带来的稀释，包括可能通过额外的股票回购返还投资组合销售的收益。
与此同时，资产负债表不断增强。第一季度末，我们的净现金头寸增至约29亿美元，使我们拥有该行业最强劲的资产负债表之一。这种实力最近得到了惠誉的认可，惠誉将伊格尔矿业的长期发行人评级上调至A，展望稳定。同时，我们继续对业务进行再投资，推进五个关键的 pipeline 项目，这些项目预计将在未来十年支撑20%至30%的长期产量增长。
在当前金价环境下，我们处于异常有利的位置，继续专注于有纪律的资本配置和长期股东价值创造。接下来，我将电话交给Dom。谢谢Jimmy。大家早上好。
在我的部分，我将谈论魁北克、努纳武特和芬兰第一季度的运营和项目更新。在Malartic和Meadowbank的生产带动下，开局良好，我们全年的成本和生产处于有利位置。第一季度在Malartic取得了一个重要里程碑，我们通过斜坡道在East Goldie开采了第一个矿房，地下约1公里。为什么这很重要？基于2023年的研究，我们将在那里开采到2042年。但根据我们现在所知，我们将在那里开采到2060年。
很可能到那时我不会再担任首席运营官了，但我们有优秀的团队将继续推进。所以这是非常积极的。关于竖井开凿，我将在下一张幻灯片中稍微谈谈。竖井开凿和生产矿石的运输也进展顺利。计划是在2027年年中将矿石运到地面。另一个竖井的一切都在持续改进中。La Ronde取得了一个重要里程碑。他们多年来一直在努力实现自主运输。所以这是利用该地区LZ5专业知识实现协同效应的一个很好的例子。
那么什么是自主运输？我们将矿石从地下3.2公里运到2.9公里，无需司机。这是一个使用技术提高生产力的真实正面影响例子。比如说，在当前情况下，使用四辆卡车和八名操作员，四名白班，四名夜班。这些人在轮班中实际能够有效工作10到12小时，因为下井需要时间。使用这项技术，我们能够使用两辆卡车，由一个人操作，一个夜班，一个白班。
总共两个人。并且我们能够实现20小时的运营。所以这是一个使用技术提高生产力的明显例子。La Ronde的团队做得非常好。此外，在芬兰，我们从每个矿场，主要是加拿大运营矿场，抽调了三四名关键人员。我的意思是总经理、持续改进的关键人员、副总裁，我们带他们去芬兰看看那里的情况。对大多数人来说，这不仅是第一次看到驯鹿，也是第一次看到芬兰的矿场。
这是关于他们在芬兰如何做到这一点，持续改进的心态，他们的领导力以及他们使用的工具。这也是一个很好的机会，通过公司的关键人员建立关系并分享最佳实践。Guy会谈论这个，但我也对ICARIS的进展感到非常高兴。芬兰团队的进展非常积极。下一张幻灯片是关于增长项目Malartic。如前所述，斜坡道和竖井进展顺利。第二个竖井的先导孔已完成，深入地下1.8公里。
没有相关问题。关于第二个竖井和Marban的研究，也就是Mac研究，正在顺利进行，我们计划在今年9月给大家更新。在Hope Bay，看看这张图片。我们处于有利位置。这是我们的目标。我们很可能在5月与董事会一起宣布建设。营地已准备就绪，工厂车间已准备好迎接建设团队。选矿厂已清空，准备就绪，工程方面我们也处于有利位置。
这是重要目标之一。我们将超过50%，这保证并让我们对成本和进度有信心。对于有幸前来的人，我们将在现场参观时提供更多细节，因为我们将有麝香牛烤肉，木炭烤肉。所以这是。团队正在为此努力。这将是一件好事。在把麦克风交给Natasha之前，在Hope Bay的参观中，你将看到未来10年的景象，但我们很可能会在那里待很多个10年，这也是Guy将在车间向你展示的。
我们对该地区的愿景是什么？在过去两年中，我们专注于填充新矿床的矿块，并为该研究做好准备。但Guy也准备在明年及以后重新开始在海湾地区的“寻宝”活动。关于这一点，我将把麦克风交给我的优秀同事Natasha。
谢谢Dom，大家早上好。我将介绍安大略省、澳大利亚和墨西哥的运营亮点。这些地区今年开局表现良好。在Detour，他们的开采吨数创下季度纪录，同时我们第一季度的选矿厂处理量也创下纪录，员工流动率是该矿开始露天开采以来的最低季度流动率。在Macassar，由于持续的优化举措，选矿厂也实现了创纪录的季度处理量，我们正朝着年底前达到每天2000吨以上的处理量迈进。
尽管取得了这一进展，本季度选矿厂总吨数仍低于计划，这主要是由于我们在调试新的旧 pace 工厂时面临挑战，我们预计该工厂将在第二季度全面投入运营。在Fosterville，本季度表现也非常出色。生产力有了显著的飞跃，这确实归功于持续的矿山优化努力。本季度在开拓和矿房循环方面都看到了改进，Pinot Saltos也是如此。
那里的团队继续努力工作，采取举措安全地从其资产中提取最大价值。在过去的一个季度里，Dom谈到了我们前往芬兰的知识共享之旅，以帮助其他矿场了解他们的持续改进历程，并真正激励他们也这样做。当然，能够建立网络、达成一致并与其他矿场合作是非常好的。矿场之间合作并真正最大化我们资产和基础设施价值的另一个很好的例子是Macasa和La Ronde之间的合作。
我想花一点时间感谢这里的两个团队。在过去的几个月里，他们密切合作，通过协调努力，成功获得了批准，允许AK矿床的矿石运输到Macasa的LZ5设施进行加工。我们还成功完成了地下LTE网络的安装。预计这种连接将支持一系列优化举措，包括调度系统的实施，并使矿场能够获得短间隔控制。
这可以使我们更快地做出决策，变得更加敏捷，更加高效，从而进一步优化我们的成本。所以这些只是我们持续关注生产力和运营改进举措的几个例子。转到下一张幻灯片，我将向您更新安大略省和墨西哥的项目情况。Detour地下项目在该综合体计划成为年产100万盎司生产商方面发挥着非常重要的作用。我们仍处于这个项目的早期阶段，但进展非常顺利，并且按计划推进。
我们继续推进勘探斜坡道，已完成超过820米的开拓，达到约147米的深度。我们还开始挖掘靠近选矿厂的输送机入口的覆盖层，并推进营地扩建工作以配合计划的 bulk sample。我们在一个考虑最早于2028年进行开采的区域启动了高强度钻探计划，Guy将很快谈到这个计划。在Upper Beaver，本季度斜坡道和竖井都提前于计划取得了很大进展。
本季度斜坡道已推进超过500米，达到108米的深度。去年第四季度开始的竖井开凿已达到382米的深度，与Detour类似，为配合760水平计划的Bulk sample，本季度继续进行高强度钻探计划。关于San Nicolas，我们正在等待关键许可的监管决定，但与此同时，我们继续推进关键基础设施的工程设计，这将有助于进一步降低风险并增强我们对执行战略的信心。
我们还继续进行钻探活动，重点是计划开采区域附近的谴责钻探和地质评估。最后，我想通过认可我们的运营和项目团队在第一季度的严格执行以及在今年推进我们的优化举措和关键项目的持续关注来结束。接下来，我将电话交给我的朋友Guy。
谢谢Natasha，大家早上好。再次能够报告我们在勘探方面的进展，我感到很高兴，显然这是能够实现我们所推动的20%至30%增长的关键组成部分之一。在钻石钻探方面，我们度过了一个出色的季度，完成了年度总预算140万米的25%，即近360公里。在矿场现场和关键价值驱动项目上有127台钻机在运行。我们继续在勘探之旅中努力使钻探更安全、更高效，同时保持与过去几年相同数量级的单位成本，旨在通过提高生产力来抵消通货膨胀。
转到幻灯片10上的特定项目，在Malartic，有35台钻机在运行，第一季度完成了75,000米的钻探，16台在地下，13台在靠近基础设施的地表，另外6台在包括街对面Odyssey的Marban矿床在内的区域目标上。正如Dominic所提到的，竖井和斜坡道开拓进展提前于计划，East Goldie的第一个矿房目前正在开采，这非常令人兴奋，因为East Goldie的发现钻孔是在几年前的2018年才完成的，而由于各个团队之间的出色合作，我们已经通过斜坡道和竖井到达那里，在如此短的时间内将其从发现转化为矿山。
这令人印象深刻。我们在East Goldie继续获得强劲的勘探结果，在矿体中心105水平有6.7克/吨，36米的矿段，以及在Odyssey和Oregon之间的内部区域以及Odyssey南部，一个新的构造返回了9克/吨，53米的岩心长度。尽管我们尚未完全了解该构造的真实厚度，但它继续显示出额外的上行空间。我们在Odyssey北部和南部的内部区域以及East Gouldy都看到了这种上行空间，East Gouldy在横向和相邻的Maraban项目上不断扩展，在拟议露天矿的西部和北部继续进行横向勘探钻探，同时我们推进污染钻探计划以确认地表基础设施的潜在位置。现在转到幻灯片11，在Detour Lake，Stein钻机在第一季度完成了近40,000米的钻探，与我们的预算一致。
钻探继续集中在矿体的西部延伸部分，即露天矿的西部，我们正考虑利用勘探斜坡道尽早在地面开始采矿。一些强劲的结果，如在190米深度处8.9克/吨，14米的矿段和在500米深度处10.7克/吨，10米的矿段，显示出在露天矿西部超过一公里的大面积区域内存在高品位地下矿化的强大潜力，勘探斜坡道目前正在那里开发。简要介绍一下Hope Bay。
正如Dominic所提到的，由于团队出色的冬季钻探计划，我们提前开始，在冰上钻探方面度过了一个很棒的季度。截至3月底，我们已完成超过33,000米的钻探，完整的更新将在5月19日的新闻稿中与项目公告一起提供，正如我们所讨论的。最后在幻灯片13上，在芬兰，我想就我们最近宣布的要约收购Rupert和Orion Resources的所有流通股以及B2 Gold在Fingold GV的70%权益提供一些说明。
我们的企业发展团队和法律团队做得非常出色。通过这三项合并交易，加上我们现有的土地持有量，我们将整合近2500平方公里的土地，这与我们专注于区域杠杆的企业战略一致。我们在勘探、许可、矿山建设和运营方面拥有20年的经验，在欧洲最肥沃的绿岩带拥有强大的社会运营许可。通过将Agnico的芬兰员工与Rupert和Orion的员工相结合，并消除财产边界，我们将在短期内积极勘探E carry矿床的直接横向和侧向延伸，以及在Fingol GEV和Rupert与Orion拥有的大片土地上确定的多个矿点。
就我个人而言，这让我想起了2005年对Kitala矿的收购。在收购时，大约有200万盎司的储量，深度不到一公里，20年后的今天，Kitala的储量已延伸到2公里以下，仍在向深处开放，并拥有1000万盎司的全球储量，考虑到迄今为止的过去产量、储量和资源量。我在拥有carry矿床的构造上看到了类似的潜力。由于这些矿产系统与我们加拿大的绿岩带相似，这些绿岩带已显示出扩展的垂直地质肥力。
通过这项交易，我们旨在在芬兰建立一个数十年内多个矿山的平台，类似于加拿大的魁北克、安大略和努纳武特三个地区，我们将在那里利用我们的区域专业知识。关于这一点，我将把麦克风交还给Amar做一些总结发言。
谢谢Guy，也谢谢Jamie、Dominic、Natasha以及我们团队的其他所有人。非常出色的工作。非常了不起的成果。干得好。如您所见，我们继续为所有利益相关者努力工作，我们将继续基于定义我们战略并在过去近70年中为我们服务良好的相同基础支柱继续发展。我们将专注于基于地质潜力和政治稳定性的最佳采矿管辖区。我们将对所有者的资金进行有纪律的投资，基于技术和区域知识做出投资决策，通过钻探和在有意义时通过明智的收购创造价值。
我们在高质量项目 pipeline 方面处于独特的有利位置，在世界上我们认为具有竞争优势的最佳地区利用现有资产。我们将继续专注于每股价值创造，并在向股东返还资本方面成为行业领导者，超过43年的连续股息支付和增加的股票回购证明了这一点。我们有清晰且可执行的战略，在可预见的未来为我们的所有者创造巨大的额外每股价值，同时利用现有基础设施和区域竞争优势控制风险。
我们拥有资产、项目、资源和人员。我们现在正在实现这一目标。我们将保持专注，不会分心。再次感谢您参加本次电话会议，对许多人来说，感谢您数十年的信任和支持。我们将始终努力维护这种信任，并且永远不会想当然。主持人，我可以请您现在开放电话进行提问吗？
女士们，先生们，我们现在开始问答环节。再次提醒，如果您想提问，只需按电话键盘上的星号1。第一个问题来自美国银行证券的Lawson Winder。请发言。
非常感谢。主持人，早上好，Amar团队。很高兴听到你们所有人的声音，感谢更新。我想从芬兰的收购开始，自从宣布以来，我们还没有机会在这种论坛上向你们询问这个问题。Guy，非常感谢你描绘的图景以及关于达到50万盎司的说明。但是你能帮助我们理解在未来12到24个月内创造价值的步骤是什么，以便更好地了解最终情况吗？
例如，资源更新研究，你预计何时开始许可，以及在这个时间线上还有其他考虑因素吗？非常感谢。
我可以先开始，但也许Dom和Guy可以加入更多细节。首先，Lawson，顺便说一下，很高兴听到你的声音。首先，Lawson，真正重要的是整合所有这些资产。那里有很大的潜力。它们是很好的资产，但各自受到限制。所以这就是为什么对我们来说这非常重要。如前所述，我们的整个团队，特别是企业发展团队和法律团队，做得非常好，使我们能够同时整合所有这些资产。
这首先是最重要的，然后我会把它交给我的同事们，谈谈整合我们认为是欧洲最佳土地位置的情况。
谢谢，Amar。Lawson，我是Dominique。我认为我需要做的是确定这个项目的范围。比如说，没有边界的情况下，我们应该在哪里放置选矿厂、尾矿库，并根据新的收购调整研究时间表。勘探人员都很兴奋地想要增加内容，但我们需要尝试启动这个项目，同时也要获得一些灵活性，例如在选矿厂方面，确保在研究中获得足够的细节以推进许可，这是很有挑战性的。
这就是我们将通过配备研究团队并最终配备建设团队来关注的事情。
也许补充一下，Larson。我是Guy，正如我们在新闻稿中讨论的，我们的计划是通过消除财产边界，到2027年底，利用当前信息获得更新的视图，我们将能够更好地了解消除财产边界在最佳矿坑设计和基础设施位置方面提供的选择。实际上，一旦收购完成，我们将立即开始钻探，因为我们也知道财产边界也限制了靠近边界的钻探。
但这是我们的意图。到2027年底，我们应该能够基于当前信息了解修订后的概念，同时我们将继续钻探并可能查看其他方案。所以也许你可以参考我们在Malartic所做的，我们很可能会提供它可能是什么的第一个版本，然后继续钻探并根据我们的发现进行调整。
好的，谢谢，这很有帮助。然后我的后续问题是关于Detour Lake地下钻探结果，有一些非常非常重要的矿段。当然，根据你今天所做的钻探，你对Detour Lake地下可能是什么的理解在过去12个月左右有任何演变或变化吗？我的意思是，它是否开始看起来可能是一个更大的系统？你是否可能重新考虑Detour地下的最终开发计划可能是什么样的？
嗯，我想我可以说，矿坑西部的区域与Detour历史上在地面开采的区域非常相似。你知道，我们现在正在矿坑中开采更靠近地表的部分。所以显然我们展示了一些很好的结果。平均而言，我们认为该区域的品位将在大约2.5到3.5克/吨之间。显然，当你将这些一些壮观的结果与其他2、3克/吨或20、30米的结果放在一起时。这符合我们的预期，符合我们的。
但我们实际上只是在巩固该区域的模型。如你所知，我们对Detour的历史很了解。要选择性地开采高品位核心，你需要大量的钻探。你需要正确的钻探间距。当我们通过斜坡道到达那里时，我们很快就能从地下以及从勘探斜坡道更积极地进行钻探。所以它正如我们所想的那样形成。这一直是我个人非常喜欢的一个区域。
嗨，Lawson。顺便说一下，我是Natasha。只是因为。我们确实有一个研究团队正在研究这个，并在我们推进勘探计划时考虑不同的方案。但是随着勘探的成功和高金价环境的结合，Detour肯定有选择的余地。所以我想说还处于相当早期的阶段。但团队正在考虑不同的权衡，可能包括更高的选矿能力、更大的地下矿山，可能还有矿坑的另一个回采。
但同样，还处于非常早期的阶段。
太棒了。非常感谢大家。
下一个问题来自Jeffries的Fahad Taree。请发言。
嗨。感谢回答我的问题。本季度，有关于与B2 Gold在努纳武特的合作协议的公告。你能谈谈背后的想法以及你希望从他们在Goos的运营中学到什么吗？谢谢。
嗯，我先开始，然后也许Dominic或Jean可以评论。总的来说，我们总是喜欢尝试与我们的同事和同行合作。你知道，我们在我们运营的地区有很多经验。我们认为我们有一些竞争优势，但我们不会天真地认为我们什么都知道。所以任何时候我们有机会与同行合作，看看他们在做什么，我们都会利用这个机会。你知道，我认为我们的所有者希望我们这样做。而且从B2的角度来看，你知道，他们是好人。
我们很了解他们，他们认为我们在我们运营的地方做得很好，他们想看看是否能从我们的运营中学到一点东西。所以这只是我们想在行业中做的事情。我想这可能就足够了。
好的。然后也许是给Jamie的一个问题。我注意到第一季度的回购速度环比放缓。这仅仅是因为相当大的现金税支付吗？你能提醒我们你希望未来在资产负债表上保持的最低现金吗？
是的，没错。我的意思是，我们在2月份发布的指引中说，我们计划通过股息和股票回购的组合返还约40%的自由现金流。由于现金税支付，第一季度的自由现金流较低，所以比例接近50%。本季度回购了1500亿美元的股票，是第四季度的一半。随着我们的自由现金流预计在第二季度及今年剩余时间更高，回购肯定会增加。关于最低现金余额。
我的意思是，我认为我们现在的现金状况很舒适，有31亿美元的现金，29亿美元的净现金，在30亿到50亿美元之间。我认为这是一个很好的位置，给我们足够的财务灵活性来执行我们的战略。但是，是的，预计今年剩余时间的股票回购活动会更高。
好的，非常感谢。
下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Josh Wolfson。请发言。
是的，非常感谢。感谢额外的披露。在能源敏感性方面，我有一个关于本月晚些时候Hope Bay项目更新的问题。你知道，考虑到当前的市场价格，显然存在高度的通货膨胀。你如何考虑将其中一些投入价格纳入该项目更新，以及如何考虑近期影响与长期更合理的价格？
谢谢。
嗨，Josh，我是Amar。我先开始，然后Dom会加入。根据我的经验，建设项目中最重要的事情是完成工程设计并制定完善的执行计划。我们看到了一些通胀压力，但实际上并没有那么糟糕。你知道，正如Dom所说，我的意思是，你看那张图片，你知道，营地将在那里，备用电源在那里，选矿厂建筑，一半的选矿厂建筑在那里，你知道，水处理设施在那里。
所以你知道，我们拥有现有的基础设施优势，这使我们能够执行。我的意思是，一切都与执行有关。但同样极其重要的是团队所做的大量工程设计，这使他们能够更好地控制整体执行，从而控制成本。Dom？
是的，Josh。我们将在5月提供更多关于经济性的细节，这显然将是积极的经济性，我们的假设是基于长期观点。我们将给你一些敏感性分析，以了解这可能产生的影响，我们不知道未来。但正如Amar所提到的，我对我们现在的位置感到非常舒适。我们在努纳武特采矿已有17年，已经建设了三个项目：Miliadin、Meadowbank和Amarok。所以现在是努纳武特增加另一个项目的好时机。
它的年产量将超过40万盎司，这将使我们的平台潜在达到100万盎司/年。
很好，谢谢。然后是关于Malartic的另一个问题，我想是两部分。我的第一个问题是，本季度品位提高的原因是什么？我想去年我们也看到了类似的情况。我们应该期望未来会看到这种情况吗？第二部分是关于你提到的9月更新。考虑到我们原预计竖井项目要到年底才能完成，然后在明年下半年有更大的更新。我们应该如何看待在9月完成之前披露的信息。
谢谢。
是的，品位提高主要是由于Barnett矿坑的开采顺序。仅此而已。我会让Jean Marie回答第二部分。
嗨，Josh。是的。计划在9月提供更新。我们上一次对Malartic的更新是在2023年6月。我们想在9月反映过去几年储量资源的更新。并且开始更好地说明第二个竖井、Marban和Western Mac如何组合在一起。开始提供我们认为的成本和运营范围。但你是对的，研究将在今年晚些时候进行，但我们应该能够提供一个很好的图景，说明Malartic如何达到100万盎司/年。
太好了，谢谢。期待那个更新。
下一个问题来自瑞银的Daniel Major。请发言。
嗨，Amar团队，谢谢回答问题。第一个问题关于芬兰的收购，然后是关于资产负债表和资本回报，第一个问题是，使用Agnico股票而不是现金有什么特别的原因吗？然后第二部分，你提到可能超过40%的现金流支付，以在收购后减少股数。你能给我们一个大致的数量吗？通过今年，你可能很快就会有30到50亿美元的净现金。
我们应该期望这是你想要持有的现金余额的上限吗？这将如何影响回购？
嗯，感谢你的问题，我是Amar。我将回答第一个问题，也许Jamie，你可以回答第二个问题。关于为什么我们使用股票而不是现金，这是一个很好的问题。答案是我们想用现金，而他们想要100%的股票。我认为他们的观点，也是合理的，是你知道，Agnico的股票是值得持有的好股票，他们想要100%的股票。我们在其他交易中使用了全部现金。我想Jamie在回答第二个问题时，也可以纳入我们希望如何在今年剩余时间抵消一点股票发行？
是的，当然。Daniel，我想在我们的披露中，我们提到了，你知道，可能基于我们一些投资组合投资的出售来增加回购活动。所以如果有机会基于我们对估值的看法做更多，我们会这样做。关于最低现金余额。我们现在的位置，我想说我们非常舒适。随着现金余额的增加，我们将考虑更多的股票回购活动。但我想说最低目标是40%。
基于我们的自由现金流表现或一些投资出售的收益，我们可能能够超过这个比例。
好的，谢谢。然后我的下一个问题是关于San Nicolas。昨天看到Tech和Anglo American讨论了这个项目。但我的意思是，对于你们自己或其他合作伙伴来说，50%的股权似乎规模有些小。你们是否讨论过该项目的所有权，并且如果有机会，你们是否热衷于整合？
是的，我想我们会考虑的。我们仍然认为这是一个好项目。我不想预测我们的同事和合作伙伴在想什么，但显然如果他们说，嘿，你想看看吗？我们会考虑的。
好的，很好。然后如果可以的话，还有一个快速问题。在芬兰，我注意到Berleden推迟了Kawica的回采，因为芬兰矿业部门的税收变化。你能就你如何看待Katella和新收购的税收环境提供一些说明吗？
是的。是的，芬兰有税收变化，这也包括在我们对Kitala矿山整个寿命期的评估中。
我只想补充一点，该行业正在游说政府考虑改变这些税收结构，使某些额外的东西可以扣除以抵消影响。但所有这些都已纳入我们的模型。
好的，非常感谢。
下一个问题来自摩根大通的Bennett Moore。请发言。
早上好，Amar和团队。恭喜创纪录的季度。感谢回答我的问题。我想在芬兰的土地整合之后，当你继续考虑2030年代初期之后公司的下一轮增长时，澳大利亚在这张图片中处于什么位置？你在Fosterville周围看到类似的机会吗？
嗯，感谢你的问题。实际上，你知道，我大约一个月前刚去过Fosterville，我的意思是，那里的人非常棒，但我们花了很多时间讨论Fosterville及其周围的一些近期，我想说，非常好的勘探结果。我想，正如你们中的一些人所知，我们整合了一些土地。你知道，澳大利亚的那个地区是最初的淘金热地区，几十年来没有人真正关注它。而且，你知道，现在还很早，但我对他们得到的一些结果和他们的热情感到非常惊喜。
现在，你知道，我们一直被问到关于澳大利亚其他地区的问题。我们认为澳大利亚是一个采矿的好地方，不仅仅是黄金，但我的意思是，你了解我们，我们对我们所做的事情非常谨慎。我们非常有纪律，现在，你知道，我们继续专注于澳大利亚的Fosterville以及我们在那里的团队和周围的机会。
谢谢你，Lynn。我想Avenir业务推出大约有六个月了。所以想知道进展如何。团队可能正在评估什么样的新机会，然后也许你可以评论一下Lapland绿岩带周围可能存在的关键矿产机会。
嗯，我的意思是，这是一个很好的，这是。我会请Guy谈谈拉普兰带的贱金属和关键金属，因为那里有一些。关于Avenir，你知道，这是一个非常热情的团队。他们正在看很多东西。我想说的是，他们自然地缩小了他们的关注范围，变得更加专注。你知道，这是一个令人兴奋的业务。它是一个独立的实体。我们支持它。再重复一遍，你知道，我们没有义务做任何事情，但它确实给了我们一个机会看到经过深思熟虑的事情，也许Guy，你可以谈谈芬兰的非贵金属机会。
是的，所以，是的。除了触发我们主要兴趣的东西，也就是围绕Circle线和主断裂的构造，我们也知道，你知道，这与附近的kivitsa和Sakati矿床的岩石组合相同，这些矿床是镍、铜、铂族元素，甚至在旧的Patavara矿，有块状硫化物的证据，这可能是一种迹象。所以我们拥有所有的成分，但对我们来说，我们认为这可能是一个附加项，我们的主要重点仍然是全面勘探黄金。
如果因为岩石的肥力存在而有其他东西，我们会看到的。
太好了，谢谢。祝你好运。
谢谢。
下一个问题来自加拿大帝国商业银行世界市场的Anita Soni。请发言。
嗨，大家早上好。感谢回答我的问题。我只想问一下全年的产量增长节奏。我想你说第二季度的产量将与第一季度相似。第一季度，我想Qutilla在停产后出现了一些挑战，然后天气影响了重启。那么如果Cotilla将回升，第二季度有什么抵消因素？我假设我应该考虑驯鹿迁徙，然后进入下半年，有什么在增长？
是Macassar的AK项目，对吗？
嗨，Anita，我是Amar。老实说，这更多的是采矿顺序和我们在计划中的位置。你知道，你提到了第一季度的一些具体项目。你知道，总是有。我们试图在全年分散这些。你知道，当我们进行维护、停工期时，我们会尝试，正如你提到的。完全正确。你知道，驯鹿季节总是存在不确定性。但我认为我们的团队非常擅长将所有这些因素考虑在内并预测全年。
我们通常不会给出48%、52%这样的比例。我们决定这样做是因为我们只是想让人们知道一切都进行得很好。如前所述，第一季度实际上略高于预算。所以没有什么特别的。主要是采矿顺序和其他各种因素。
然后是一个长期资本配置问题，很多问题已经被问到和回答了。但我只是想了解一下，随着现金余额的增加，你的资本优先事项是什么？再次按顺序排列，比如对股东的资本回报。我的意思是，资产负债表现在相当强劲，并且正在积累大量现金。那么，对业务的再投资现在在优先事项中的位置如何？
它是否已经超过了对股东的资本回报？
是的，谢谢，Anita。我想说，对业务的再投资一直是非常高的优先事项。我们正在推进的五个关键价值驱动项目在当前金价环境下是30%至60%内部收益率的项目。所以我们想尽快在这些项目上投资尽可能多的资金，我们正在这样做。我的意思是，我们的资本支出从去年的23亿美元增加到今年的可能30亿美元。我们将寻找机会加速这一进程，提前实现产量。
除此之外，我想说在当前金价环境下，我们很幸运能够做到这一切。我们能够积极地对业务进行再投资。我们能够向股东提供非常强劲的回报。我的意思是，今年40%的自由现金流作为回报的下限，我认为是相当有吸引力的。我们还可以继续加强资产负债表。拥有30亿至50亿美元的净现金头寸，再次为我们提供了财务实力和灵活性，即使在金价低得多的环境下也能执行我们的业务战略。
所以我认为我们的优先事项并没有真正改变。我们将继续寻找机会加速资源、对业务的再投资，同时加强我们的财务状况并向股东提供强劲的回报。
这是，我们理解这些问题，你知道，资产负债表上现金的确切位置既是艺术也是科学。你知道，这是一家1000亿美元的公司。你知道，无论是30亿、40亿还是20亿美元，这主要由首席财务官和财务部门自行决定。但是，你知道，我只想指出。我自己也曾担任首席财务官，并没有一个确切的完美数字。你想做的是考虑当时的所有情况，你知道，确保首席财务官桌上最重要的事情是公司的流动性。
所以我认为Jamie和团队在平衡所有事情方面做得非常好。
同意。谢谢你回答这个问题。
下一个问题来自John Tomazo's very independent research的John Tomazos。请发言。
非常感谢你为公司服务。我试图粗略估算Ikari矿或拉普兰中部新矿在2034年投产是否合理。每天15,000吨，品位2.25克/吨，回收率95%，以达到50万盎司。到2034年，这可能需要12亿美元的成本。
是的。John，首先，我想感谢你为行业服务。这是一个非常好的介绍。我们仍处于早期阶段。你知道，也许我们可以离线讨论一些细节。我不知道。Jean，你想。我的意思是，我们必须小心，因为这些都非常非常早期，我们正在努力，但
请讲，John。我可以先插话。首先，John，我对你的问题感到非常惊讶，因为我原以为你会问我们如何能够同时整合所有这些。所以对这个问题有点失望，但关于10,000到15,000吨，我们将根据处理量来定义，至少达到200,000盎司以上，在提供任何数字之前我们会小心。但我更专注于展望未来它可能是什么，正如Guy所描述的，这是一个高潜力，我认为这是我们最应该关注的地方，它最终可能是什么。
所以我们对整合感到兴奋，请继续关注，因为我认为到2027年底，我们会有更多消息。
所以John，我们在新闻稿中提到的是，将Quetela和ICARI结合起来，目前平台的产量为50万盎司，所以我们需要努力看是否能使其更大，我们不能在此基础上工作，但需要明确的是，50万盎司仅仅是Ecari的。这是我们目前对平台的愿景。
如果可以的话，我再问一个问题，感谢澄清。我原以为我们只在谈论新资产，我在猜测资本支出，然后是三次收购的对价，以及422万盎司的当前资源量，略大于350万盎司的储量。12亿美元的开发资本，算下来每盎司的收购和开发资本成本为1268美元。我们是否应该假设资源量将翻倍或三倍，而这不是我们开发矿山将要支付的新正常水平？
John，我是Amar，我想这可能是我们看待它的方式。根据我们的内部评估，收购成本得到了很好的控制，记住我们非常了解这个项目。我们已经在那里观察了六年多。根据我们自己的内部模型，我们实际上是以相当大的折扣收购了它，基于我们自己认为相当保守的NAV。所以我们在一个我们非常了解的地区收购了一项资产，我们已经观察了六年多，以相当大的折扣收购，而我们免费获得了其余的土地包。
所以我们对此感到兴奋。我们认为这非常有意义。除了说按照我们通常的方式，我们在决定进行之前做了大量的功课之外，我不能深入所有数字。
谢谢。
下一个问题来自加拿大丰业银行的Tanya Jakosconen。请发言。
哦，非常感谢回答我的问题。我的第一个问题是问Dominic的。Dominic，我希望我们去Hope Bay的时候雪已经融化了。那张图片显示有很多烤肉。我只是想问，因为最近一些项目的资本增加了，我们是否仍然应该认为Hope Bay的20亿美元资本是合理的，以及你一直在谈论的矿山计划。
嗨，Tanya。是的，我们看到了一些通货膨胀，但肯定会低于25亿美元。我们需要最终确定的是，我们现在有非常好的工程水平。但我们正在做出一些决定，例如快速推进patch7，并尽早获得更多盎司。例如，选矿厂将立即设计为每天6000吨的处理量。嗯，这将是一个 ramp up 过程，但选矿厂将从一开始就设计为每天6000吨。与我们在Meliadine所做的相比。此外，例如，我们正在考虑增加一个侧翼，以保持钻探的进行，并让Guy在该矿权上进行“寻宝”。
所以我们正在内部做出一些决定，最终影响初始资本支出。但不会有太大的惊喜。将略高于20亿美元。
这些变化与其说是通货膨胀，不如说是，你知道，出于经济考虑，不是分两个阶段提高选矿厂产能，而是一次性完成。而且正如Guy所说，是否投资一些外围基础设施，以便我们可以继续加速勘探。
好的，这很糟糕。你知道，超过20亿美元，略高是因为计划，而不是通货膨胀。
是的，是的，当然。
好的，既然我有你，还有两个快速问题问你。你提到了在澳大利亚的战略，即专注于Fosterville并钻探该平台以查看那里有什么。在墨西哥，除了San Nicolas之外，你们是否有其他东西在考虑扩展该平台？
在San Nicolas，
墨西哥本身除了。
嗯，所以我们正在寻找扩展San Nicolas的机会，但除此之外，Tanya，在墨西哥我们没有看到任何实质性的机会。
好的，谢谢你。然后我的最后一个问题，Amar，听到采矿业的死亡事故总是令人悲痛。所以我的问题是，从你矿场发生的悲惨事件中，你学到了什么，以及你从这些教训中对程序和流程做了哪些改变？
嗯，感谢你的提问。因为这非常重要，Tanya，我认为我们学到了我们已经知道的，那就是永远不要放慢强调安全重要性的脚步。有时这真的很令人失望。这是日常的事情，人们每天做的事情，他们变得太舒服了。你知道，这是人性，我们的工作是真正推动它。你知道，我们所做的是，我们要求所有员工在我们所有的矿场停工，每一个人，并重申这一点。
我们有一个像大多数同行一样复杂和全面的安全计划。而且，你知道，坦率地说，发生这些死亡事故真的是毁灭性的。
好的，所以似乎你说的是，从程序和流程上，你不会改变任何东西。
嗯，我的意思是，我认为我不想深入细节。仍有很多工作在进行中。这些不是。哦，实际上，Carol，你为什么不加入？对不起。
嗨，Tanya。如你所知，任何生命损失都是悲惨的损失。在这两起事件中，深入调查仍在进行中。当局，监管机构等也参与了这些调查。所以我们还不能分享这些调查的结果。但肯定有一些经验教训。我们不仅在内部，而且在行业内与同行分享尽可能多的信息，只要我们可以立即分享一些东西，以确保这些类型的事故不会在其他地方发生。
实际上，对我们来说，正如Amar所说，我们真的在重申安全生产的重要性，并确保我们遵循我们的程序，始终寻找工作场所的风险以及我们如何减轻这些风险。因此，我们一直在关注重大危害，这些危害可能导致改变生活的事故，并实施关键控制措施。所以我们继续沿着这条路前进，我认为这是我们继续迈向零事故之旅的非常重要的一步。
谢谢，Carol。当然，整个采矿业的所有分享都是有益的。谢谢。
没有更多问题了。我将把电话交还给Amar。
谢谢大家参加我们的会议。祝大家周末愉快。谢谢。