Sam Rubin（首席执行官）
Albert Miranda（首席财务官）
Jaeson Schmidt（Lake Street Capital Markets）
Austin Moeller（Canaccord Genuity）
Richard Shannon（Craig-Hallum Capital Group）
下午好，女士们，先生们。感谢您的等待。欢迎参加LightPath Technologies 2026年第三季度财报电话会议。在今天的演示过程中，所有参会方都将处于仅收听模式。演示结束后，会议将开放提问环节。本次会议于2026年5月7日进行录制，随本次电话会议发布的 earnings 新闻稿已于今日收盘后发布。我想提醒您，在本次电话会议过程中，公司将发表多项基于当前预期的前瞻性陈述，其中涉及各种风险和不确定性，正如其在SEC定期文件中所讨论的那样。
尽管公司认为这些陈述所依据的假设是合理的，但其中任何一项都可能被证明是不准确的，并且无法保证实现预期结果。此外，可能会提及某些不符合公认会计原则（GAAP）的财务指标。我们提及这些非GAAP财务指标。请参阅我们的SEC报告以及新闻稿的某些部分，其中包括非GAAP财务指标的调节以及相关免责声明。
首席执行官Sam Rubin将首先介绍公司业务的战略概述和近期发展，然后首席财务官Al Miranda将回顾本季度的财务业绩。在准备好的发言之后，将有正式的问答环节。现在，我想将会议交给首席执行官Sam Rubin。Sam，请讲。
谢谢操作员。各位下午好，欢迎参加LightPath Technologies 2026财年第三季度财务业绩电话会议。我们今天公布的最新季度业绩显示，营收持续强劲增长，积压订单不断增加，订单出货比保持强劲，EBITDA和整体财务表现均有所改善。所有这些都是我们在过去几年中实施并一直致力于执行的战略转变的结果。这一战略利用我们的核心技术，加上精心策划的收购，使我们转变为高价值红外光学器件和摄像系统的垂直整合供应商，围绕更高收入和更高毛利率构建的转变。
第三季度延续了这一势头，实现了创纪录的收入和更广泛的客户采用，更深层次的系统积压订单，同样重要的是，更高的利润率和现金流。今天的LightPath与几年前的组件供应商相比已经截然不同。我们现在涵盖完整的产业链：专有材料、光学组件和完整的成像系统。稍后，我将谈谈这一转变，然后详细介绍推动积压订单的项目、Amorphous收购以及未来的增长方向。
首先，Black Diamond，我们的专有硫系玻璃，包括那些从美国海军研究实验室获得许可的玻璃。这些构成了国内供应链安全的红外玻璃平台的基础。这种安全的红外玻璃既是锗的替代品，又在整体系统性能方面具有显著优势。这与2026财年《国防授权法案》（NDAA）保持一致，该法案要求美国国防项目最迟于2030年1月1日停止使用源自中国、俄罗斯和其他受涵盖国家的玻璃和光学组件。
由于收购周期现已开始，我们的许多组件、相机和成像系统已经按照这些要求进行了工程设计，使我们成为自然的首选供应商，并且远远领先于刚刚开始规划其中国产材料和光学器件替代品的其他市场参与者。我们收购G5 Infrared大约已有一年时间，G5是业内领先的用于监视和反无人机系统的远程红外相机制造商。G5是我们模式所能提供的成果的一个明确例子。
将一个强大的独立业务与我们的独特差异化优势之一相结合。在这种情况下，内部生产的锗替代玻璃和安全的垂直整合供应链，被收购的公司能够以竞争对手根本无法匹敌的水平执行。在过去一年中，G5获得了超过1亿美元的新订单，这得益于边境巡逻和反无人机系统的有利形势。我们已公开宣布，我们正在重新设计他们的相机以使用我们的Black Diamond玻璃，甚至在我们完成这些重新设计之前，我们已经看到对这些重新设计的相机的订单涌入。
事实上，在我们开始任何新重新设计相机的实际生产之前，我们已经知道我们需要增加更多产能，以满足近期更强劲的需求。产能主题是我们在整个业务中都看到的，我将进一步展开讨论。这实际上是一个很好的过渡到业务其他部分的话题。因此，在我回到Canva产品和其他项目之前，我将谈谈我们上一季度宣布的对Amorphous Materials的收购。
Amorphous是一家拥有50多年历史的制造商，拥有用于硫系玻璃熔融的互补技术，特别是用于大直径光学器件。Amorphous由这类材料商业化的先驱之一创立。我在上次电话会议中提到过，但为了重申该技术的重要性，我将提醒大家，在光学领域，您想要看得越远，光学器件就需要越大。到目前为止，凭借我们现有的或之前的玻璃熔融技术，我们能够提供直径达5英寸的Black Diamond光学器件。
Amorphous现在解锁了制造更大尺寸的能力，目前可达10英寸，未来还能更大。这打开了大直径系统的市场，这对G5来说是必需的，但在其他远程成像系统中也至关重要，特别是用于导弹探测和跟踪的卫星。但回到产能问题。收购Amorphous立即提升了我们的玻璃生产能力。因此，通过我们内部一直在做的事情和对Amorphous的收购，我们的玻璃产能几乎翻了一番，但这还远远不够。
正如我们将在这里反复讨论的那样，我们正在关键领域投资产能，玻璃无疑是其中之一。现在我们有两个独立的玻璃生产地点，一个在奥兰多，一个在德克萨斯州的达拉斯，这无疑提供了更大的灵活性和扩张空间，以及良好的应急规划。在这方面，我们计划在未来几个月内将Amorphous搬迁到我们Visimid非制冷相机业务附近的更大建筑中。这很重要，因为不仅目前玻璃需求超过供应，即使在产能翻倍之后，而且有迹象表明这种增长趋势将继续，我们需要在未来几年继续增加产能。
在奥兰多，我们也一直在增加更多的玻璃熔融产能，以及下游流程其他部分的产能和能力。也就是说，在玻璃熔融之后。这种产能和能力的更新正在美国和拉脱维亚的制造地点的整个组织中进行。当然，我们本季度报告的相机和组件业务。它们占收入的44%，但更重要的是，它们占我们积压订单的7500多万美元。
组件和相机实际上是我们垂直整合的内部客户，因此推动了对玻璃和光学器件需求的大部分（如果不是全部）爆炸性增长。但这只是使用Black Diamond的产品的情况。截至今天，虽然我们所有的组件都使用Black Diamond，但只有两款G5相机基于Black Diamond玻璃，其余的G5相机仍在使用锗。收购Amorphous是一个缺失的环节。为了完成对这些G5相机的重新设计，需要Amorphous的大尺寸玻璃熔融技术，以便在G5更大的相机中使用Black Diamond，而这实际上是他们收入的主要部分（按美元计算）。
对于更大的组件也是如此，我们的光学组件业务在过去几个季度增长迅猛，就像G5一样，受到我们能够制造的玻璃尺寸的限制。Amorphous的大直径熔融技术现在正在解锁组件和完整相机系统这两个业务领域的显著增长。这与产能讨论有何关联？当我们查看当前的相机和组件业务时，我们说新订单约为7500万美元。
这都是在我们完成重新设计和现在利用大直径Black Diamond的新产品之前。因此，显而易见的是，我们预计在未来几个月内，随着我们重新设计或设计利用这种大直径新能力的新产品，我们的相机和组件需求将出现另一个阶跃式增长。因此，这将要求我们准备更多的产能，这正是我们现在正在做的。这不仅包括玻璃和下游流程的额外产能，还包括增加组件产能、增加班次以及在某些地方增加空间，为这种额外增长做好准备。
所有这些现在正在美国和欧洲的所有设施中进行。此外，为了支持这一增长并更好地定位LightPath，我们最近宣布了两位高级领导团队成员的加入。Doug Schon加入我们担任全球销售高级副总裁，Ryan Workman加入我们担任业务发展和产品管理副总裁，均于4月初生效。Doug是一名退休的美国海军上尉，在航空航天和国防领域拥有25年经验，曾在Elvis Systems of America、霍尼韦尔和柯林斯航空航天领导全球销售组织，管理超过10亿美元的投资组合。
他在国际国防销售和对外军售项目方面的背景正是我们在全球扩张时所需要的。Ryan在国防和联邦执法部门拥有超过15年的经验，在Silent Sentinel（后来被摩托罗拉解决方案收购）有着特别相关的业绩记录。我们最大的客户Vian是将G5 Infrared的美国业务发展到今天这个规模的客户，包括获得重要的反无人机系统和国土安全部边境监视合同。
他在我们终端市场的直接经验，加上Doug的企业级关系，为我们提供了商业动力，将不断增长的积压订单和强大的技术地位转化为持续的、可扩展的收入增长。好的，在我转向财务之前，我将快速概述主要项目，但也要指出，其中许多项目在美国国防预算中有特定的项目，该预算于几周前发布，公众可以在线研究。从NGS of I开始，正如您将在预算中看到的，该项目得到了充分资助，甚至加速了部分计划。
我们对到目前为止的进展非常满意，并继续按计划甚至更好地交付一切。然而，正如我之前几次所描述的，我们可以详细分享的关于这些项目的任何更新，都是我们的客户洛克希德·马丁或其客户美国陆军所分享的更新，截至目前，他们没有任何重大更新，所以我们不能真正提供太多更新。海军SPEAR项目按计划进行，我们预计随着新的联邦预算的发布，会有一些新订单。
边境塔项目，我们已经预计会有一些重要订单发布，但似乎国土安全部尚未释放资金，不过这绝不表明情况向坏或向好的方向发生任何变化，只是尚未推进。一些较小的项目，例如一些我没有具体命名的项目，比如反无人机系统，这主要是空军的Seward项目，我们已经收到了多个新订单。目前，我们积压订单中约3000万美元是反无人机系统，主要是空军的Sueds项目，这是一个我们之前提到的新的机载系统，它使用我们的Black Diamond材料来替代现有系统，性能要好得多。
现在这个项目继续快速推进。我们完成了资格认证，这是极其重要的一步，现在正准备在夏末或初秋获得奖项。太空项目，我们有几个正在进行中。其中大多数处于设计的早期阶段，不幸的是，非常机密，我们能分享的非常有限。最后是Apache项目，我们在那里没有任何新的进展，并且存在一些不确定性，因为我们正在等待看到为其分配的资金。
好的，这些是具体的项目。当然，随着我们的继续增长，就像我们的新闻稿一样，如果我们详细讨论每个数百万美元的项目，将会变得相当嘈杂和过于详细。因此，我们可能会在未来专注于大型项目，并在可能的情况下对其他项目进行一些更新。为了结束转型的第一阶段，我们已经从组件供应商转变为系统供应商，从商品化供应转变为战略技术领导者。我们继续将受中国限制的材料替换为国内可扩展的替代材料，并将这种优势转化为项目胜利、大型合同以及与顶级国防和工业客户的长期关系。
下一阶段，在我们强大的现金储备支持下，未来三年的快速扩张现已开始，旨在获取有意义的市场份额。现在，我想将电话交给我们的首席财务官Al Miranda，让他谈谈实际数字。
谢谢Sam。哦，谢谢Sam。我将简要回顾本季度的财务亮点。提醒一下，我们在本次电话会议中讨论的大部分信息也包含在今天早些时候发布的新闻稿中，并将包含在该期间的10Q文件中。我鼓励您访问我们的投资者关系网页以获取这些文件。2026财年第三季度的收入增长109%，达到1910万美元，而去年同期为920万美元。
红外组件销售额为610万美元，占公司合并收入的32%。可见光组件收入为400万美元，占合并收入的21%。组件和模块收入为840万美元，占合并收入的44%。工程服务收入为60万美元，占合并收入的3%。2026年第三季度的毛利增长161%，达到700万美元，占总收入的36%，而去年同期为270万美元，占总收入的29%。
毛利率占收入百分比的增长主要是由于组件和模块收入的增加，这些业务通常具有更高的利润率。此外，红外组件的毛利率有所改善，这是由于产品组合更有利，以及解决了上一财年对制造良率产生负面影响的某些问题。2026财年第三季度的运营费用包括与G5 earnout负债相关的340万美元公允价值调整，该调整将继续通过运营费用进行调整，直至完全支付。
扣除这一金额，2026财年第三季度的运营费用增加180万美元，即30%，达到780万美元，而去年同期为600万美元。增长主要是由于G5 Infrared和AML的整合、销售和营销支出的增加、为满足客户安全要求而增加的信息技术支出，以及与填补高管职位相关的SGA人员成本增加。正如Sam所提到的，我们的销售人员和激励薪酬应计费用。
2026财年第三季度的净亏损总计410万美元，基本和摊薄每股亏损0.07美元，而去年同期净亏损360万美元，基本和摊薄每股亏损0.09美元。净亏损的同比变化主要归因于与G5 Infrared收购相关的收购负债公允价值的变化。2026财年第三季度的调整后EBITDA为正110万美元，而去年同期调整后EBITDA亏损160万美元。
这是我们连续第三个季度调整后EBITDA为正，主要归因于销售增长推动的毛利增加，部分被SGA和新产品开发成本的增加所抵消。尽管并不完美，但我们认为调整后EBITDA通过排除非核心和非现金项目，是核心运营业绩的更好指标。截至2026年3月31日，现金及现金等价物总计5520万美元，而截至2025年6月30日为490万美元。自12月融资以来，我们使用700万美元进行AML收购，730万美元用于G5收购的第一年earnout。
我想指出，根据GAAP，这部分earnout付款需要记录在经营现金流中。由于G5的表现超出了他们的earnout预期，经营现金流看起来比实际情况更嘈杂，GAAP要求将其归类为经营现金活动。如果不考虑与earnout相关的GAAP报告特殊性，那么今年迄今为止的经营现金流出将为130万美元。这种适度的流出归因于营运资本，特别是预付供应商用于支持Sam提到的不断增长的积压订单的长周期材料，部分被客户预付款抵消。
5500万美元的现金余额为我们提供了充足的空间来继续执行我们的增长战略，并为交付不断增长的积压订单所需的资本支出和营运资本提供资金。截至2026年3月31日，总积压订单约为1.106亿美元，与2025年6月30日的3740万美元相比增长了196%。我想退后一步，提供一些视角。自去年第三季度以来，在年初至今的基础上，我们的收入翻了一番，从去年年初至今的2500万美元增加到今年年初至今的5000万美元，我们的积压订单为1.1亿美元，并且继续增长。
对于我们这样规模的公司来说，这是相当大的增长，我要感谢组织中的每个人，感谢他们每天为客户交付更多产品所付出的巨大努力。对于我们的投资者，我们处于有利地位，可以继续大幅增长。我们拥有执行所需的资源和现金。我们的内部努力都围绕着执行计划，交付积压订单并实现积压订单的增长。我们2026财年及以后的重点支持Sam所描述的业务机会。
我们有详细的上市战略，并正在为其提供资金以瞄准关键的高增长领域。我们上一年、本年度和未来在制造业的投资将继续在质量和按时交付方面取得成果。因此，在未来几个季度，我预计我们将看到利润率的扩张。有鉴于此，我将电话交回Sam。
谢谢。感谢大家今天参加我们的会议。从现在开始，工作转向执行。我们围绕自己的材料技术构建了一个垂直整合的平台，该平台正好处于国防采购的发展方向。数字说明了这一点。在过去12个月中，我们的收入增长了一倍以上，积压订单表明趋势将继续。在12个月内将制造业务规模扩大一倍是一项艰巨的任务。再次这样做并继续以这样的速度增长是一项巨大的任务。
因此，考虑到这一点，我想呼应Al刚才所说的话，并花一点时间感谢整个LightPath团队的辛勤工作、奉献精神和承诺。我的团队，你们一直做得非常出色，让我们走到了今天，并继续为我们的持续增长做好准备。感谢所有参与其中的人。有鉴于此，我将电话交给操作员开始问答环节。操作员。
谢谢Sam。如果您想提问，请按键盘上的星号1，随时可以按星号2退出队列。我们将接受来自Lake Street的Jason Schmidt的第一个问题。您的线路已接通。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。Sam，我想从您关于未来几个月需求阶跃式增长的预期评论开始。您认为这是广泛的，还是真的来自或集中在几个项目上？
我现在看到的是，我将首先谈谈相机，然后是组件。我们积压订单巨大的相机领域主要是现有客户。这些客户已经将我们的相机集成到他们的云台系统或万向架等设备中一段时间了，随着这些客户的增长，来自他们的订单也在增长。特别是摩托罗拉，我们非常重视与他们的关系和业务。但这确实是现有业务的线性增长，因为我们现在开始转向Black Diamond，并解锁更多类型的相机，但更具体地说，确实解锁了我们的可用性和产能，我甚至不确定下一个限制是什么，但不会像其他人那样受到材料的限制。
我预计许多其他客户将转向我们的相机，其中的阶跃式增长将来自于在我们迄今为止一直在做的相同类型产品中获得更大的市场份额。但简单地说，我们的定位是我们实际上是唯一能够生产任意数量相机的公司。在组件方面有所不同，在组件方面，我们一直专注于整个组件行业的一个子集，或者说可用的组件市场，因为我们受到我们能够制造的玻璃尺寸的限制。
因此，我们无法制造远程组件或变焦镜头，而这些是我们的一些竞争对手和许多客户所购买的。有了这种新能力，以及我们在过去几个月中已经商业化但没有过多谈论的一些新材料，我们现在可以设计并且正在设计更多新的组件，这些组件将在我们尚未涉足的领域夺取市场份额。因此，两个阶跃式增长都是由相同的因素推动的，但原因不同。
好的，这很合理。然后我知道现在还很早，就像您提到的，但考虑到太空通信或一般的太空项目，您现在与客户有多少接触或对话？
我们有两个完全参与的项目，也就是说他们已经完全在设计我们的产品等等。抱歉，三个。三个正在设计的客户。我不确定我们有哪些项目比这更早。通常当涉及到他们实际参与技术对话或想要谈论数字时，我才会知道。
好的，这很有帮助。
有很多免费的太空通信。需要明确的是，这些都是卫星上的相机系统，指向下方以寻找导弹发射和探测。
明白了。我的最后一个问题是关于这些产能扩张计划。我们应该如何看待未来12个月的资本支出？
所以，很好的问题，Jason。我们现在的资本支出是由产能驱动的。因此，随着积压订单的增长，我们不断重新评估。也就是说，资本支出过程中有很长的交付周期，所以我们必须让一些事情比其他事情更快地推进。我不想确切说明我们短期内的支出，但为了说明，在第三季度，Sam和我批准了600万美元的资本支出，不仅是为了满足当前的积压订单，也是为了我们认为的未来需求。
好的，非常感谢你们。好的，谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请按星号1加入队列，我们将接受来自Canaccord的Austin Muller的下一个问题。您的线路已接通。
嗨，早上好。下午好，Sam和Al。那么，您是否期望通过无人机自主工作组的546亿美元或和解法案中拨出的国土安全部预算资金获得更多资金？DOG资金是否会进一步将收入结构转向组件和模块，并进一步提高无人机的毛利率？
好的，我将反过来回答。首先，绝对主要是组件和相机。实际上，我们的组件和相机业务越多，我们在光学组件业务上的投入就越少，因为我们宁愿使用相同的产能来制造利润率高得多的组件和相机。这实际上回答了问题的第二部分。在资金方面，我会说它遍布各个领域。所以无人机，从无人机优势来看，我们已经收到订单，我们有几百万美元的光学组件订单用于无人机。
下次我会尝试将其分解并提供更多细节。但我们开始收到大量的光学组件订单，这些组件与相机耦合后用于无人机。我想说，到目前为止，我们可能是美国这方面的主要供应商。从NDAA等其他领域或哪部分资金？我认为这取决于具体情况。现有项目，它们都来自NDAA资金等。国土安全部的资金来自大型法案等。
但除此之外，我们还在努力的是一种不同类型的资金，用于支持产能扩张。我们正在与政府战略资本办公室等不同部门合作，以获得部分资金，这还处于非常早期的阶段。短期内不会到位，但这绝对是我们为下一财年支持部分扩张所考虑的事情。
好的。在我们与Prime公司的一些对话中，听起来他们已经在积极努力用Black Diamond玻璃替换小直径镜头。那么，哪些因素可能阻止他们用Black Diamond替换大直径锗镜头？仅仅是时间问题还是技术考虑？
首先，并非所有人都知道这是可能的。这完全是新的。甚至上周我在贸易展上遇到一位客户，他仍然不知道这一点，尽管我们一直在大力宣传。所以有相当多的教育工作要做。然而，硫系玻璃，Black Diamond，总体上是一种较软的材料。因此，其设计方面有所不同。并不是说它不能用于大直径镜头或大直径光学器件。在进行设计时，您需要考虑不同的机械假设。
这就是为什么我们与客户在这些设计上密切合作。我们利用我们在材料方面的经验来帮助教育他们，确保他们的设计在机械上是可持续的。之后，简单地说，与锗相比，它的材料强度不同。也就是说，没有任何内在因素阻止它完全替代或在所有相同的尺寸和用途中使用。而且在许多情况下，它实际上更好，因为我们的玻璃的热膨胀系数与铝非常相似。
取决于您所在的国家。这使得将其粘合和硬安装到系统中变得容易得多。所以简短的回答是，主要是对客户的教育。
这非常有帮助，谢谢。我把问题交回。季度表现不错。
我们将接受来自Craig Hallam的Richard Shannon的下一个问题。您的线路已接通。
嗯，太好了。谢谢Sam和Al回答我的问题。恭喜又一个好季度。我想以一种方式谈谈您通过更多投资来缓解的产能限制，但我们如何从高层次思考您现在的收入上限，以及随着您增加更多产能，在未来，我不知道，两到四到六个季度，这能达到什么水平。
好的，我来回答这个问题。我想说，我们已经预订的所有东西以及我们积压的订单，我们都可以交付。所以在这方面没有无法交付的风险。我们正在规划的是下一财年下半年及之后的进一步扩张。因此，我们的积压订单主要是未来12个月，下一财年，但并非全部。然而，它可能更侧重于下半年，我们确实需要增加一些产能。
好的，很公平。我想问一下太空项目。我知道Sam，您提到其中大多数是机密的，但只是从高层次来看，特别是一些您认为正在争取的大型项目。您期望何时对这些项目做出决定？这会在今年日历年内发生吗？还是更多是明年，以及它是否有助于我们扩大这个太空机会相对于其他更大的市场，如反无人机系统、边境巡逻、海军项目等。
是的。所以时间线，我必须承认我并不完全确定，因为这对我们来说是相当新的。我们没有做过任何这类事情，即太空项目，以及对组件和相机的严格要求。所以这里有一些学习过程。我想说，我现在看到的原型和开发时间线是，至少需要一年时间，我们才能获得任何有意义的关于进展方向的信息。关于。
抱歉，问题的后半部分是什么？
太空机会相对于所有其他更大市场的规模。
我面前没有具体数字，但在我们2月份举行的投资者日活动中，我给出了一些数字，并解释说，像这样的卫星总成本约为4000万至5000万美元。其中三分之一是整个光学系统有效载荷。我们只是在做望远镜。我们没有尝试做完整的相机系统或类似的东西，只是光学组件，每个卫星价值数百万美元，但你知道，大概每个卫星低于500万美元。
好的，这很有帮助。谢谢你，Sam。
而且这些数字是相当公开的。
好的，太好了。谢谢。最后一个问题是问Al关于毛利率的。显然，增加产能会增加一些折旧和其他固定成本。我只是想知道，随着您增加产能，从长远来看，您对毛利率有什么不同的看法？我想您已经谈到过达到40%甚至更高。想知道随着您目标的新规模，这有什么变化？
是的，很好的问题。我们仍然预计利润率会增长。然而，我们正在快速扩张，短期内会有一些相关成本。因此，这将减缓我们从目前的36%到40%的增长速度，但不会太多。我们谈论的是整体计划的一两个季度的延迟。因此，从投资者的角度来看，他们只会看到改善，但没有达到我们内部想要的程度。但在外部，它将继续沿着利润率链条上升。
好的，完美。这是一个很好的观点，Al。我的问题就这些，伙计们。谢谢。
问答环节到此结束。现在，我想将电话交回Sam Rubin先生进行闭幕发言。
谢谢。所以在我结束之前。我将再次总结一下，以给出完整的图景。Lightbuff实际上不再是组件供应商。它曾经是。我们是一家垂直整合的系统公司。创纪录的积压订单，资本充足的资产负债表，以及与国防工业基础最紧迫的供应链要求保持一致的技术地位。NDIA的截止日期是真实的。红外系统中对锗替代品的需求是真实的。我们的交付能力也是如此。
我们未来几个季度的工作描述很简单：执行，按时发货，将积压订单转化为损益表，随着产量的增加让利润率扩大。有鉴于此，我将结束发言，并感谢大家今天的时间，期待下次与您交谈。
今天的会议到此结束。感谢您的参与，您可以随时挂断电话。