Andrew Wessel（投资者关系与企业发展高级副总裁）
Scott Peyree（总裁兼首席执行官）
Jason Bengel（首席财务官）
Ryan Tomasello（KBW）
Michael Grondahl（Northland Securities）
身份不明的参会者
美好的一天，感谢您的等待。欢迎参加LendingTree公司2026年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述结束后，将进行问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号1-1。之后您将听到一条自动消息，提示您已举手。若要撤回问题，请再次按星号1-1。
请注意，今天的会议正在录制。现在，我想将会议交给今天的发言人——投资者关系主管Andrew Wessel。请开始。
谢谢Kelly，各位参加本次电话会议讨论我们2026年第一季度财务业绩的听众，大家好。今天与我们一同出席的有我们的总裁兼首席执行官Scott，以及首席财务官Jason Bengal。今天下午，我们在投资者关系网站上发布了致股东的详细信函。我们还发布了一份新的投资者演示文稿，建议大家访问我们的网站查看。为了今天讨论的目的，我们假设听众已经阅读了这些材料，因此我们将重点关注问答环节。
在我将电话交给Scott发表讲话之前，我要提醒大家，在本次电话会议中，我们可能会讨论LendingTree对未来业绩的预期。我们所做的任何前瞻性陈述都存在风险和不确定性，LendingTree的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们面临的许多（但并非全部）风险在我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的定期报告中有所描述。
我们还将在电话会议中讨论各种非GAAP指标，有关可比GAAP定义以及非GAAP指标与GAAP的完整调节，请参考今天的新闻稿和股东信函，两者均可在我们的网站上获取。接下来，Scott，请开始。
谢谢Andrew，感谢大家参加今天的电话会议。我将首先介绍第一季度业绩的一些亮点，然后花几分钟时间谈谈我们如何执行战略，之后开放提问。我们在投资者关系网站上发布了更新的演示文稿，其中更深入地阐述了我今天的一些发言内容。我们今年开局表现出色。
调整后EBITDA同比增长71%，收入增长37%，这得益于我们保险部门的强劲表现以及消费者业务的健康贡献。我们实现了创纪录的收入季度，这也是六年来我们最高的季度调整后EBITDA。同样重要的是，我们继续加强财务状况。净杠杆率从一年前的3. 4倍降至2. 1倍，我们很高兴获得标准普尔（S&P）的信用评级上调至B+，展望稳定。
退一步来看，这些结果强化了我们模式的优势。我们运营着一个高利润率、轻资产的市场，拥有可扩展的成本结构，并且随着增长，我们展现出显著的运营杠杆。这种强劲增长与不断扩大的利润率相结合，是我们投资主张的核心。转向我们的部门。保险部门继续引领增长。本季度收入和部门利润均创历史新高，同比分别增长51%和50%。
我们现在是消费者购买保险产品（无论是汽车、家庭、健康还是其他产品）的最大市场。我们与最大保险公司的合作规模，加上中型保险公司争夺市场份额的需求不断增长，为我们的网络提供了无与伦比的深度和广度。
这转化为更好的消费者结果，并优化了我们的 monetization（货币化）。展望未来，我们预计部分州的汽车保险价格下降将进一步刺激购物活动和保险公司之间的竞争，这应有助于维持增长势头。越来越明显的是，财产和意外保险（P&C）行业已进入一个健康和稳定的时期。在消费者业务方面，在小企业贷款的引领下，我们又一个季度实现了健康增长。
收入同比增长49%。随着本季度的推进，我们确实开始看到消费者贷款需求有所疲软。我们认为这与更广泛的宏观动态有关，包括年初较高的退税以及最近消费者信心的下降——4月份消费者信心达到历史低点。我们在小企业借款人中也看到了类似的模式。虽然我们注意到这些短期不利因素，但我们仍然对消费者业务的长期增长机会充满信心。
随着更广泛的宏观不确定性开始正常化，我们预计需求将恢复，信贷供应将充足。同时，我们继续投资于小企业礼宾服务能力，这仍然是推动转化率和客户满意度的关键差异化因素。由于抵押贷款利率居高不下，住房业务仍然面临压力，但我们继续将当前的收入和利润水平视为周期性低点，随着利率正常化和交易量恢复，我们有显著的上行空间。
在第一季度进行专项营销投资后，我们预计第二季度收入增长将继续，利润率应会扩大。与大多数过度依赖特定垂直领域的竞争对手不同，我们以多元化平台为核心。我们的每个运营部门都有独特的宏观经济驱动因素。保险周期往往与利率变化无关，并受益于向数字获取的长期结构性转变。
我们的消费者部门与信贷可用性最密切相关，而住房部门则与利率和抵押贷款周期高度相关。这种多元化使我们能够应对不同的市场和经济周期，同时仍提供清晰的增长路径。在我们更新的2026年展望中点，调整后EBITDA的三年复合年增长率为26%。我们认为，这种增长概况，加上我们的优势利润率结构和资本效率，是我们业务模式的独特且有价值的组成部分。
现在，我想提供有关战略执行的最新情况。提醒一下，我们的北极星目标是成为购买金融产品的首选目的地。我们所做的一切都围绕这一目标，该目标聚焦于四个支柱：加速核心业务、改善消费者体验、扩展产品 offerings（产品供应）以及重建品牌。这一战略的核心是一个简单的理念。
如果我们提供更好的体验并建立更强的品牌知名度，我们就能增加自然流量，提高转化率，并在整个平台上推动更好的单位经济效益。在消费者方面，引人注目的品牌承诺将用户带入我们的生态系统。我们提供轻松且难忘的体验，帮助他们完成来此的目的，这提高了满意度、重复使用率和推荐率。这增加了客户终身价值，同时降低了客户获取成本。
在合作伙伴方面，更多高意向流量带来更多 monetization（货币化）机会。随着合作伙伴看到更好的结果，他们会深化整合，增加支出，并在我们的市场中更积极地竞争，这进一步改善了我们消费者的定价和选择。我们看到的最明显机会之一是将更多流量转向自然渠道。
有机收入占比每增加5个百分点，就意味着约4000万美元的增量部门利润和大约400个基点的可变营销利润率提升。这是我们通过改善消费者体验（以推动重复访问）和品牌举措（以提高无提示知名度）积极投资的经济机会。人工智能（AI）是所有这些努力的关键推动因素。我们理解投资者对AI及其对我们业务潜在影响的关注。
我们的观点非常明确。AI是顺风，而不是颠覆者。AI正在改变消费者发现信息的方式，但它并没有改变金融产品最终的购买方式。这些是复杂、高度监管的交易，需要信任、合规、身份验证以及与提供商的深度整合。在这种情况下，像我们这样的市场变得更加重要。AI可以指导消费者，但无法完成交易。
它无法承销贷款、绑定保险单或跨多个提供商安全处理敏感财务数据。这正是我们平台发挥关键作用的地方。我们正在顺应这一转变。我们正在使用AI改善消费者旅程的每个阶段，从个性化参与和财务指导到更智能的匹配和更高效的应用程序交接。同时，我们在内部部署AI以提高营销、销售和运营的效率。
本季度，我们为搜索营销团队推出了内部开发的AI代理，提供实时优化见解。基于早期的成功，我们正在将这一能力扩展到更多渠道和销售组织。我们还继续从呼叫中心的AI驱动语音工具中看到强劲的结果，并将这些能力扩展到外呼和短信参与中。
综上所述，这些举措正在提高转化率、降低成本，并强化我们在金融生态系统中的交易层作用。最后，我们认为我们的投资主张具有吸引力。我们是一个高利润率、轻资产的市场，具有已证实的运营杠杆。我们在保险、消费者和住房部门拥有多个增长引擎，具有内在的上行空间。我们拥有更强大的资产负债表，提供灵活性和弹性，并且我们正在利用AI来增强我们的平台。
我们对今年开局的强劲业绩感到鼓舞，并对我们的战略和执行能力仍然充满信心。虽然我们注意到短期宏观不利因素，但我们相信我们处于有利位置，能够随着时间的推移实现可持续增长并提高盈利能力。
接下来，我将暂停并开放提问。
谢谢。现在，我们将进行问答环节。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单，第一个问题来自KBW的Ryan Thomasello。您的线路现已接通。
嗨，各位，恭喜今年开局强劲。我想从您强调的消费者贷款需求放缓开始，Scott。考虑到地缘政治背景，这并不完全令人惊讶。但我想更明确地了解，这是否也伴随着合作伙伴信贷标准的收紧？以及您能否量化将这种新背景纳入指引的影响？谢谢。
我的意思是，也许我会让Jason谈谈具体的量化，在当前这种动荡的地缘政治时期，这有点困难。但我的意思是，在信贷可用性方面，我们没有看到那么大的影响，特别是例如在消费者贷款——个人贷款业务中，更多的是与消费者购物行为有关。
由于消费者信心处于历史低点，汽油价格处于历史高位，许多消费者在2月和3月左右获得了额外的退税，我们看到个人贷款需求因这些原因下降。好的是，我们确实看到它在4月开始再次上升，但目前仍低于我们对第二季度季节性购物行为的预期水平。
但它肯定已经脱离了3月的低点。3月战争开始时，汽油价格大幅上涨。那是那个月对系统的一种冲击。在小企业贷款方面，我想说我们看到了两方面的情况，即寻求贷款的小商家减少，他们寻求的贷款规模低于正常水平。
但我们也看到，在贷方方面，有一点——信贷仍然可用，但通常他们提供的贷款金额更低，利率更高。因此，当商家本身就很谨慎，然后他们没有得到想要的确切贷款，利率又有点高时，我们得到的感觉是，由于当前的宏观地缘政治因素，他们现在并不迫切需要资金。
但我确实——我仍然认为——我认为这是一个短期问题，将会消失。一旦消费者信心回升，希望地缘政治局势稳定下来，我认为我们将很快恢复增长。
好的。那么，Jason，也许再谈谈指引。
不，抱歉，请继续。
不，请完成您的回答。
关于指引，如Scott所说，1月和2月，我们表现非常好，非常强劲。但随后3月和4月，我们确实看到了不利因素，对吧？就像我们正在讨论的很多事情。对于小企业业务，如Scott所说，我们确实看到商家和贷方的需求下降。这导致成交率下降，从而降低了我们的RPL（每贷款收入）。因此，在第一季度末，我们看到了下降趋势。
通常，我们预计第二季度和第三季度是消费者业务最强劲的时期。这只是典型的季节性。但是，鉴于消费者信心目前处于历史低点，汽油价格居高不下，我们在指引中所做的假设是保守的。我们假设季节性非常、非常微弱。并且存在进一步信贷收紧的可能性。因此，我们非常保守。我们没有从合作伙伴那里听到任何表明信贷收紧的消息，但我们只是假设季节性比正常情况下要弱得多。
很好。感谢所有这些信息。那么，转向保险业务。您能否详细说明一下目前的运行率趋势以及对今年剩余时间的预期。特别是，我记得上一季度您提到了平台上保险公司支出的多元化以及市场上排名第四及以上的合作伙伴的增长数据。如果您能提供最新数据，将非常有帮助。谢谢。
是的，我的意思是，我会让Scott谈谈我们在第一季度看到的一些记录。我们在第一季度取得了一些出色的业绩。就像我们在上次电话会议中谈到的，第一季度保险业务表现非常强劲。我们第四季度的先前记录是4800万美元的VMD。你可以看到我们大幅超过了这一数字，增长了20%，即增加了1000万美元。因此，我们预计第一季度之后会有所正常化，这在我们的预期之中。但展望未来，我们仍然预计将大幅高于先前的记录。
这确实得益于拥有多元化的产品组合，对吧？就像我们看到消费者业务面临一些我们希望会缓解的不利因素，而保险业务的背景仍然非常、非常强劲。保险公司的盈利能力非常、非常高，竞争似乎在快速加剧。因此，展望未来，第一季度不会——会有所正常化，但仍将保持非常、非常强劲的表现水平。
是的。是的。在此基础上补充一点，从总体来看，保险公司的需求仍然极其强劲。甚至在本季度末，进入第二季度时，有一家我们很久没有合作的保险公司回到了我们的网络，投入了相当数量的资金。另一家历史上支出较少的保险公司大幅增加了预算。
另一家通常只购买我们一种产品（我们有Elite点击和呼叫产品）的保险公司进行了扩展，开始购买另一种产品，以尝试接触更多的消费者。因此，目前保险市场竞争非常、非常激烈，这为消费者提供了更好的选择，从而推动更多的购物活动，因为良好的消费者选择是存在的。
我还要提到的是，健康保险在第一季度对我们来说是一个非常惊喜的亮点。我们将其很大程度上归因于许多人获得的COVID健康保险补贴在第一季度开始结束，大量消费者开始购买健康保险并通过我们的网络，这对我们来说是第一季度的一个非常惊喜的亮点。
正如Jason所说，我们第一季度的表现大大超出了我们的预测和预期。因此，第二季度，我们预计不会达到相同水平，部分原因也是如果你观察消费者购买保险产品的季节性，第二季度会有所下降，但总体而言，市场非常健康——非常健康，我们继续——我们继续预计保险业务将在未来无限期内实现同比增长。
谢谢。
请稍候，下一个问题来自Northland Capital Markets的Mike。您的线路现已接通。
嘿，各位。
我是Owen，代替Mike提问。在住房部门，抱歉，您提到尽管抵押贷款利率居高不下且营销竞争激烈，但仍在更积极地投资于更高质量的流量。我想知道，在保护利润率与在这种疲软的住房背景下继续投资之间，我们应该如何看待平衡？
是的。我的意思是，我认为这再次体现了拥有多元化产品组合的优势。因为，是的，消费者对住房贷款产品的需求处于历史低位，原因很明显，因为利率比几年前高得多。但你仍然必须——这意味着行业内的所有公司都在争夺数量较少的购物消费者。
但我们在保险和消费者贷款方面的多元化表现非常好，这意味着我们可以投资并为高质量流量进行更激烈的竞争，因为归根结底，我们正在继续扩大我们的贷方网络。我的意思是，这实际上是我们的战略重点之一，即在抵押贷款领域真正发展我们的中小型经纪商。这意味着你只需要能够提供尽可能多的高质量消费者。
他们是存在的。我认为我们成功地测试了一些领域，现在我们知道进入第二季度及以后，我们有了一个想法，即长期在这些特定领域获胜需要什么。其中一些是可持续的。这就是为什么你看到收入继续增长，利润率也会随之变化，我们不得不退出其中一些领域，但我们现在有很多知识，比如，要实现增长需要什么。
但归根结底，我们需要做好准备。当抵押贷款行业好转时，我们需要拥有庞大的分销和客户网络，以便收入能够快速增长。这是我们目前支持平台的重要部分。
是的..明白了，明白了。最后一个问题，您披露的首页重新设计指标非常令人印象深刻。这些结果处于什么阶段？在整个市场中，您认为在改善漏斗转化率和个性化方面最大的机会在哪里？
是的。我们对此感到非常兴奋，而且这些都是非常早期的结果。新首页推出还不到一个月，对吧，Jason和Andrews大概三周前推出的。是的。你知道，作为品牌重建过程的一部分，重新设计首页、重新调整 messaging（ messaging）并从以SEO/ Legion为导向的首页转向真正的品牌首页，提供我们的价值主张以及对消费者有用的信息和数据，这对我们来说确实非常重要。
因此，我们推出时甚至不一定认为指标会增加，但随后我们惊讶地发现，你看到的那些指标在性能上有所改善，而且这种改善是持续的，是稳定的。首页完成后，我们现在将重新设计所有特定的产品页面，我们只是——我认为这在我们的LLM世界研究中有所体现等等。
归根结底，这是一种更好的方法，从长远来看，这将帮助我们赢得自然流量，并创造一个更粘性的消费者，他们登陆我们的网站并从我们这里获得有价值的信息，而不是立即被推入漏斗。因此，我们对其表现如此出色感到非常兴奋。
此外，随着我们计划在今年下半年进行更多积极的品牌广告，看到首页上的一些 messaging（ messaging）受到消费者的良好反响也令人兴奋。
谢谢各位。
是的。
谢谢。目前没有更多问题。我想请首席执行官Scott进行总结发言。
好的。好的。今天的会议很简短。感谢大家的参与。再次强调，我们对第一季度的业绩感到非常兴奋。也对我们正在关注的所有战略领域以及这些领域将如何帮助公司在未来几年继续高速增长感到非常兴奋。祝大家今天过得愉快。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话。