Jeffrey Spittel（执行副总裁，投资者关系与企业发展）
Daniel Barcelo（首席执行官兼董事会主席）
Jaime Gualy（首席运营官）
Evan Calio（首席财务官）
Gregory Lewis（BTIG）
Martin Malloy（Johnson Rice & Company）
Sean Milligan（Needham & Company）
Philip Shen（ROTH Capital Markets）
美好的一天，感谢您的等待。欢迎参加T1 Energy 2026年第一季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进行问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。
现在，我想将会议转交给今天的发言人Jeff。请讲。
早上好，欢迎参加T1 Energy 2026年第一季度业绩电话会议。在我们开始之前，请翻到幻灯片二，查看我们的前瞻性陈述。在今天的电话会议中，管理层可能会就我们的业务发表前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异。这些因素大多超出T1的控制范围，且难以预测。有关可能对我们业务产生重大影响的风险因素的更多信息，请参见我们提交给美国证券交易委员会的Form 10K年度报告以及我们向SEC提交的其他文件，所有这些文件均可在我们网站的投资者关系部分查阅。
和我一起参加今天电话会议的有Dan Barcelo，我们的董事长兼首席执行官，Evan Calio，我们的首席财务官，Jaime Guale，我们的首席运营官，以及Andy Monroe，我们的首席法律和政策官。现在我将把电话交给Dan，由他开始。
谢谢Jeff，欢迎大家参加我们2026年第一季度的业绩电话会议。今天电话会议的主题是“专注业务”。从T1成立之初，我们位于美国奥斯汀的G2太阳能电池工厂就一直是我们战略的基石，旨在将T1打造为本土综合性国内太阳能领导者。今天，我很高兴地报告，G2奥斯汀工厂2.1吉瓦第一阶段的建设正在按计划推进。在开始建设后，我们于2025年第四季度开始订购长周期设备，包括生产线设备，随后在2026年第一季度订购了钢结构包。
最近几周，随着工程和设计工作接近完成，现场的建设活动节奏明显加快，我们仍按计划在2026年第四季度实现首批电池生产。4月，我们开始了G2工厂的基础混凝土工程。5月，团队通过最终确定完整的施工发布包完成了设计流程，我们预计在5月晚些时候开始架设第一批钢结构。我们已获得G2的一份基础承购承诺，目前正在寻求第二份合同。
虽然我们一直利用资产负债表中的现金以及机构投资者的支持为G2第一阶段的建设提供资金，但我们也在努力就剩余约2.25亿美元资本支出达成全面融资方案。这些工作是T1的首要任务，我们继续目标在第二季度宣布G2的融资消息。在推进增长计划的同时，我们的运营团队一直专注于G1达拉斯工厂的效率和盈利能力，这是我们最先进的5吉瓦太阳能组件 facility。
我们以显著改善的财务表现和创纪录的季度调整后息税折旧摊销前利润910万美元结束了2026年第一季度。最后，美国商务部关于外国多晶硅的232条款调查结果预计将在未来几个月公布，我们对T1作为美国制造多晶硅的大型承购方的强大竞争地位感到满意，这基于我们与Hemlock Semiconductor的供应合同。T1坚定致力于建立以国内多晶硅为基础的太阳能供应链，这是美国能源主导地位以及最终发展强大的美国半导体供应链的先决条件。
现在，让我们翻到幻灯片5，概述我们在G2奥斯汀的进展。我们在2025年第四季度开始开发G2时，重点是订购以生产线设备为代表的长周期设备，并推进项目工程设计，同时开始现场的基础工程。随着这些任务基本完成，G2现场的建设活动正在加速，我们现在正逐步实现一些重要里程碑。正如您可能从本演示文稿中的照片以及我们最近在社交媒体上的帖子中注意到的那样，混凝土工程于4月开始，我们正热切期待第一批结构钢的交付，并预计在5月开始架设G2工厂的结构。
德克萨斯州中部每年这个时候的天气可能不稳定，团队最近几周一直在应对潮湿和暴风雨的天气模式。德克萨斯州泰勒附近的国家气象局雨量计在4月记录了10.3英寸的降雨量，是正常水平的三倍多。尽管面临这些挑战，我们才华横溢、勤奋工作的团队以及我们的承包商和供应商仍使建设按计划进行。展望夏季，有一些令人兴奋的里程碑即将到来，其中最重要的与Laplace的生产线设备的运输和交付有关。
我们已经与Laplace就G2的开发合作了大约一年，他们的高效执行使我们能够按计划交付这个项目，目标在2026年第四季度实现首批电池生产。随着G2的进展，请关注T1的社交媒体渠道，获取来自罗克代尔的实时更新和视频。现在，我将把电话交给我们的首席运营官Jaime Gwali，他将为您提供G1达拉斯的最新情况。
谢谢Dan。让我们翻到幻灯片6。我们2025年在G1达拉斯的任务是成功完成工厂的产能爬坡，我们已在第四季度实现了这一目标。2026年，我们的重点是从我们世界级的运营资产中推动盈利能力和息税折旧摊销前利润。今天上午，我很高兴地报告，2026年开局稳健，我们在第一季度实现了创纪录的910万美元调整后息税折旧摊销前利润。由于在1月1日新的FIAC限制生效前，第四季度现货市场组件采购节奏狂热，我们预计第一季度的生产销售将环比下降。
客户一直在减少组件库存，在7月OABBA一周年的安全港截止日期前将设备部署到他们的项目中。由于这些市场动态，我们预计2026年下半年无论是在G1工厂还是向客户的组件出货量方面都将明显繁忙。尽管如此，由于2026年我们总计3吉瓦的成本加成和固定利润率合同下的出货量占比有利转变，我们第一季度的财务表现显著改善。
总而言之，我们对底线的改善感到满意，工厂团队继续提供出色的运营业绩。现在，我将把电话交给Evan，由他回顾我们的财务状况并更新我们的资本形成计划。
谢谢Jaime。请翻到幻灯片7。T1处于强劲的财务状况，我们继续推进尽职调查，目标在2026年第二季度宣布G2奥斯汀的全面融资方案。第一季度，我们实现了迄今为止最高的季度调整后息税折旧摊销前利润910万美元，毛利率从第四季度的运行率扩大了约10个百分点，在第一季度达到17%，这是在683兆瓦的较低吞吐量（即2.7吉瓦运行率）情况下实现的。利润率的改善主要是由于与第四季度大量的 merchant 销售和具有挑战性的价格环境相比，成本加成和2026年固定利润率承购合同下的销量占比有利转变。
我们损益表的改善得到了机构投资者的支持，突出表现在我们4月定价的超额认购公开可转换优先票据发行，该发行产生了1.76亿美元的净收益。这笔资金注入使我们能够继续按计划推进G2的建设，同时我们继续寻求G2第一阶段的全面、主要基于债务的融资解决方案。我们的管理团队在资本市场拥有数十年的经验，我们运用我们的经验和创造力在资本形成过程的早期为G2第一阶段提供资金，我们得出结论，股票市场提供的定价相对比基于债务的资本来源的条款更具吸引力，并允许我们追求更有利可图的合同策略。
因此，我们迄今为止的建设资金来源主要通过股权相关投资进行排序，同时评估最具吸引力的债务池和可用的承购合同。正如我们在4月为可转换债券定价时所指出的，我们现在已经确定并正在追求我们认为是填补第一阶段所需剩余资金的最佳债务选择。我们正在与潜在的融资对手方进行尽职调查，这是我们首选的解决方案，因为我们相信它提供了最具吸引力的成本结构和金额组合。
正如我们之前所指出的，我们正在朝着2026年第二季度宣布承诺的目标迈进，需要明确的是，我们预计从这次融资中筹集的金额将足以资助G2奥斯汀第一阶段约2.25亿美元的剩余资本支出。现在，让我们翻到幻灯片8，讨论我们2026年的展望和指引。在2026年第一季度稳健开局后，T1在过渡到G2开始生产的过程中仍然处于有利地位。我们的国际自采购计划进展顺利，我们现在有四家供应商完成了非FIAT尽职调查，为G1供应，随着我们扩大供应商网络，预计这一数字将会上升。
从自采购的角度来看，我们对能够供应接近我们未改变的2026年G1生产指引范围3.1至4.2吉瓦的高端感到越来越有信心。2026年生产向销售和调整后息税折旧摊销前利润的转化仍然主要取决于三个因素。第一，7月安全港截止日期后下半年的客户需求和 merchant 销量价格。第二，美国商务部对外国来源多晶硅及其衍生物使用的232条款调查的潜在影响，以及第三，我们IPA退税的净结果。
鉴于T1从我们的合作伙伴Hemlock购买美国多晶硅的重大承诺，我们认为潜在的232条款裁决对T1 2026年及以后的销售和利润率来说是一个有利的单向选择。一旦我们对这些因素有了更清晰的了解，我们打算发布更详细的2026年指引。在此期间，我们在2026年和2027年的 merchant 和合同销售机会方面拥有强大的中后期渠道，包括国内电池和非FIAC电池组件。
因此，我们对G1和G2的年度调整后息税折旧摊销前利润运行率指引目标没有变化。现在，我将把电话交回给Dan，由他作总结发言。
谢谢Evan。请翻到幻灯片9。T1的使命是用可扩展、可靠、低成本的能源为美国提供动力，我们坚定致力于为美国能源和人工智能主导地位做出贡献。这不仅仅是花言巧语，也不是宣传。在T1，我们说到做到。我们在德克萨斯州的G1达拉斯投资了超过6亿美元，这是我们世界级的5吉瓦组件工厂，我们拥有1200多名员工，为安全、高效的24/7运营提供动力。T1通过G2奥斯汀第一阶段在德克萨斯州的美国先进制造业上加倍投入，该阶段的建设按计划继续进行，计划资本投资为4.25亿美元。
G2奥斯汀的潜在第二阶段将使美国电池SAP产能超过5吉瓦，这将在德克萨斯州支持多达1800个额外工作岗位。T1成为端到端美国多晶硅太阳能供应链一部分的计划对国内太阳能和半导体行业的长期健康至关重要。多晶硅是太阳能组件和芯片的共同原材料。如果没有充满活力的国内多晶硅供应链，可能就不会有强大的美国半导体行业。
作为美国多晶硅的最大买家之一，T1正在尽自己的一份力量支持不断增长的美国多晶硅行业。我们处于支持我们对美国先进制造业和国内多晶硅行业承诺的美国政策的核心。潜在的232条款裁决可能会通过我们与Hemlock和Corning的供应合作关系，为T1使用国内多晶硅和/或晶圆制造的组件带来定价提升。我们的北极星是成为一体化美国硅基供应链的一部分，该供应链能够生产高国内含量的组件，使T1有资格获得45x条款税收抵免，我们的客户有资格获得48e条款国内含量叠加奖金。
让我们翻到幻灯片10，通过回顾T1的战略重点来总结。我们今年的首要关键目标是为G2提供资金并建设G2。正如Evan earlier详细说明的那样，我们专注于推进尽职调查，以在第二季度宣布G2第一阶段的全面融资方案。我们相信，G2将通过生产美国目前无法大规模获得的高国内含量Topcon组件，引发T1收益、电力和现金流的阶跃式变化。我们的第二个优先事项是在过渡到G2的过程中提高T1的盈利能力，通过高效运营我们在G1达拉斯的世界级资产，扩大我们的商业存在，并提高整个组织的成本效率。
我们认为，T1第一季度财务表现的改善是朝着正确方向迈出的重要一步，我们打算在此基础上继续前进。2026年和2027年，我们的第三个关键优先事项与前两个相辅相成。在T1的第一年，运营和政策是需要解决的主要领域，而在2026年，我们正在为组织增加供应链、销售和工程专业知识。实现这些目标有望创建一个世界级的组织，有能力安全且盈利地运营最先进的资产，持续产生现金流，并将T1推向美国关键能源供应商的领导地位。
现在，我将把电话交回给Jeff，由他协调问答环节。
谢谢Dan。操作员，我们准备好开放提问线路。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话上按星号11。当您举手时，您会听到自动消息提示。我们还要求您在提问前等待您的姓名和公司被宣布。请稍等，我们正在整理问答名单。今天的第一个问题来自BTIG的Gregory Lewis。请讲。
是的，嘿，谢谢，早上好，谢谢大家回答我的问题。Evan或Dan，我希望你们能更详细地说明一下利润率。我的意思是，嘿，毛利率看起来很棒。我想你们在演示文稿中提到这在某种程度上表明了积压订单的情况。所以当我们考虑到我们没有给出全年指引时，但有没有办法考虑一下，如果我们想了解 merchant 电力销售可能是什么样子，这可能会如何影响下半年的利润率。
这样想对吗？
是的。谢谢，Greg。Evan，你来说吧。
好的，当然。谢谢，Greg。是的，第一季度的毛利率为17%。我想说，这是由本季度按运行率生产2.7吉瓦驱动的。对吧。这是基于我们在整个2026年拥有的两份成本加成或固定利润率合同。对吧。所以就像在范围的低端，也就是3.1吉瓦，考虑到全年都有相同的合同，17%的毛利率是一个合理的假设。现在，如果你在指引范围内向上移动，这意味着我们将提高生产水平，这将增加调整后息税折旧摊销前利润。
然而，利润率可能会根据价格相对于成本的相对变动而上升或下降。所以这在某种程度上取决于你对我们在超出指引范围低端的 merchant 销量情况下价格和成本的两个假设。这有帮助吗？
非常有帮助。我的意思是，我想快速跟进一下。当我们考虑232条款的结果时，当我们最终对232条款有更多了解时，是不是那时我们应该开始认为公司至少会有更好的清晰度，也许下半年的 merchant 电力可能会是什么样子？
是的，我的意思是，Greg，这当然是其中一个因素。我想说，进入今年，我们预计采购非FIAT电池会更具挑战性。所以，你知道，Jaime和他的团队以及Andy在尽职调查方面，你知道，已经找到了更多的电池。对吧。所以现在，你知道，我们正在评估需求。所以这将一方面由需求驱动，但是的，另一方面也由232条款驱动，因为，你知道，我们与Hemlock有国内多晶硅供应合同，根据最终规则的样子，这不仅在2026年，而且在2026年及以后，很可能会带来好处。
所以，你知道，一旦我们有了这些，我们将，你知道，可能会提供，你知道，更好的2026年指引或指引。
好的，很好。还有一个问题，你知道。Dan，在你的评论中，你谈到了指示性客户需求覆盖，你知道，生产，你知道，并且意识到我们可能不太关注为我们尚未建设的额外阶段寻找需求。但也许只是，如果您能谈谈那个评论，并提供一些背景，当我们考虑未来几年可能扩大增量产能时，您对此有何看法。
当然。谢谢。如果你把它分解成几个部分，我们再次与大多数客户的对话都是与公用事业规模的开发商类型进行的，他们继续看到超大规模数据中心的需求。这仍然是主导主题。我们现在如何获得电力？连续第二年，一切仍然表明太阳能和储能是电网新增容量的主要来源，因此太阳能仍然相当坚挺。当我们回顾2025年并回顾发生的事情时，在某些规则变化之前、年底之前，有很多我们可以说是狂热或两极分化的买卖行为。
你知道，我们希望现在这种情况能够稳定下来，形成更一致的需求模式。我想说的最后一点仍然似乎是一个瓶颈，虽然对我们来说不是，因为我们不是最终用户，但公用事业互联似乎仍然很慢。似乎仍然有很多工作要做，很多互联费用要支付，这在某种程度上限制了项目。但再次，展望这一点，需求相当坚挺。你知道，如果我们有正确的需求信号，并且我们得到，如果我们得到正确类型的承购订单，你知道，并且市场需求信号正确，并且我们计算出正确的经济效益，我们热衷于继续建设产能。
我们认为美国太阳能市场必须增长。我们认为我们可以成为其中的重要组成部分，我们很高兴继续扩张，但我们努力保持非常有纪律。任务1、2、3、4、5是建设G2，完成G2的全面财务关闭并宣布这一消息。这是我们现在的重点。但所有其他信号都表明市场仍然非常强劲。
好的，伙计们，嘿，继续专注于业务。谢谢，Greg。
谢谢。请稍等，等待下一个问题。我们的下一个问题来自Johnson Rice and Company的Martin Molloy。请讲。
祝贺你们取得强劲的季度业绩。只是想确保我理解我们应该关注的事件顺序。听起来从第一季度的电话会议来看，有一个重要的潜在承购合同。我们是否应该期待在宣布全面融资解决方案之前先宣布承购方面的消息。
感谢你的问题。不一定说情况是这样。当这些重大新合同执行时，我们会宣布。我们不会宣布框架协议或条款清单之类的东西。我们希望在这些披露方面保持真正的透明度。所以当合同最终确定并执行时，我们会宣布，这些是其他解决方案的独立路径。因此，我们打算在本季度宣布另一个全面的、主要基于债务的财务解决方案，我们对这方面的进展感到兴奋。
但承购合同和融资在某种程度上是相互独立的，它们可能是相互包含的，但不一定需要相互包含。
好的，谢谢你的澄清。然后在幻灯片8上，我想知道你是否可以就那个要点提供更多背景，你谈到了G1、G2国内含量增量的初步迹象，由超大规模数据中心增长支撑。你能否就你所指的内容提供更多背景？
嗯，我之前的评论中提到的太阳能和储能需求仍然相当强劲。这种需求主要来自人工智能、超大规模数据中心和那些大型企业。这通过公用事业规模的开发商实现。所以这只是表明我们的客户正在看到这种需求和拉动。因此，对我们来说，我们看到这个市场并没有放缓，我们有客户就我们能提供什么样的太阳能、何时提供、其中有多少是国内电池、有多少不是提出了大规模的询问。
所以这是指我们与那些公用事业规模客户正在进行的商业讨论。
太好了。好的，谢谢。我把话筒交回。
谢谢，Marty。
谢谢。请稍等，等待下一个问题。我们的下一个问题来自Capital Roth Partners的Philip Chin。请稍等，等待下一个问题。我们的下一个问题来自Needham & Company的Sean Milligan。请讲。
嘿，伙计们，早上好。这是一个很棒的季度。只是我们该如何看待今年45x税收抵免的货币化？其节奏，你知道，是每半年进行一次还是有一定的金额门槛你们试图达到？
Evan，你想谈谈这个吗？
是的，当然。是的。感谢你的问题。我的意思是，我们。我想说我们预计很快就会将2025年的余额货币化。对吧。所以我认为这正在进行中，我们预计在近期内。我的意思是，2026年，市场上的流程有所不同。我们一直预计要到下半年才能找到税务权益合作伙伴。我们仍然积极参与对话，但是，你知道，这比OOBA之前要慢，因为有，你知道，额外的步骤，而且，你知道，我们从税务权益方面听到，仍在等待财政部的另一批指引。
所以我们现在预计，你知道，从第二季度末到年底。而且，你知道，如果需要的话，也存在，你知道，借用未来销售的方式，还有其他你可以做的金融产品，可以降低你的净值，我们已经意识到了。所以。
好的，很酷。很好。然后我想重新回到关于本季度毛利率的第一组问题，以及进入下半年的产品组合。所以如果你，我想如果你超过了今年3吉瓦的合同量，那么 merchant 价格与今天的17%毛利率相比如何？比如说，如果你在没有232条款明确性的情况下今天达成额外的 merchant 销售，它会高于还是低于那个利润率，然后你需要从232条款中看到什么才能提高那个利润率？
是的，我的意思是，要回答这个问题，你必须做出很多假设。我的意思是，我想说这完全取决于你当前的价格水平。所以如果你在下半年进入30美分的价格市场，考虑到当前的电池定价，很可能是增量的。对吧。所以，你知道，你可以通过市场需求或通过关税达到那里。我的意思是，232条款的预期结果有各种各样的可能性。
我认为，你知道，232条款对我们更有意义的好处可能是当我们在2027年将合同转换为晶圆，并在我们通过更大的提升来提升G2时交付该晶圆，而不是在2026年。
太棒了。而且今年这并不重要，因为我想是成本加成结构，合同的固定利润率结构。但就销货成本而言，我知道去年有一些显著的变动。一些部分，我认为尤其是玻璃。只是想知道今年开始你看到了什么。以及你是否觉得今年开始你已经锁定并调整好了销货成本。
当然，我可以开始。Heineken AD也一样，因为他目前在G1负责采购。是的，我的意思是，是的，我们看到特别是电池方面，这占你成本的一半以上。与去年相比有所压缩。对吧。就像它更容易获得，而且实际上，你知道，与去年相比价格更好。我们只，你知道，大约携带一个季度多的库存。所以，你知道，你现在不一定锁定，你知道，你的第三或第四季度。
所以你关于锁定的问题，然后也许Jaime补充一下，你在玻璃市场或bom的其他部分看到了什么？
嘿，Sean。是的，我们继续，你知道，努力降低成本，并根据我们2026年的计划采购我们的物料清单。所以总体而言，我们继续在所有方面进行，在玻璃、框架、日箱等方面。所以总体而言，我们的目标是继续高效运营G1，并在全年降低我们的运营成本和销货成本。
太好了。谢谢，伙计们。
谢谢，Sean。
请稍等，等待下一个问题。我们的下一个问题来自Ross Capital Markets的Philip Shin。请讲。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。第一个回到232条款。你知道，即将举行特朗普习会议。想知道你是否从你与华盛顿的联系中期望从中出现任何与Shoeller和/或232条款相关的内容。然后关于232条款，你对其发布时间有什么感觉？我们一直发布可能在6月某个时候。他们在结构方面取得了一些进展。对吧。新的结构形式可能是最低进口价格。
所以我想知道你是否听说过很多关于那种结构的信息，以及一旦我们得到它，它大致会是什么样子。很可能，它可能不是百分比形式，但只是好奇你对232条款的框架和时间的最新看法。谢谢，伙计们。
是的，谢谢，Phil。如果我评论特朗普习的计划和谈判，那我就是失职了。所以我认为全球宏观层面有很多事情需要解决。所以在这方面我不会有什么评论。至于232条款，我们一直非常一致地表示，T1需要并希望看到一个公平的竞争环境，我们认为多晶硅定价是我们在美国太阳能系统供应链（硅太阳能供应链）中的最显著劣势。
因此，从这个角度来看，我们仍然非常关注这个信息。在我们的对话中，我们说百分比似乎效果不佳。从整个产品系列来看，每瓦美分的水平似乎是可行的。所以在不涉及政府方面问我们的问题的情况下，我想说政府和各方理解公平竞争环境的性质。他们理解我们的多晶硅与其他多晶硅相比的成本劣势。从这个角度来看，我们已经明确了我们的立场。
时间方面。我不会比你听到的有更多信息。你知道，时间线类似，但我们已经等了一个月又一个月了。
是的，所有这些都很合理。谢谢Dan。转向你们的非FIAC电池供应，我想Evan或Jaime提到过你们已经能够找到相当数量的供应。所以我想知道你能否更新我们，你知道，在G1和G2全面 ramp up 之间的过渡期，当然是第一阶段。你们实际上需要多少吉瓦的非自产电池，然后已经满足了多少，如果这有意义的话。所以比如你们是70%、100%还是其他数字。
谢谢。
当然。我会让Jaime跟进供应链方面的内容。数学相当简单，我们有5吉瓦的产能在运行，2027年将有2吉瓦的电池工厂投产。你知道，即使我们的电池生产线在2026年投产后，我们仍会有一定的非FIAC电池需求缺口。因此，我们需要填补整个缺口，这将与我们的产量形成循环参考。你知道，我们根本不打算使用FIAC电池进行生产。因此，为了制造我们的美国制造组件，我们必须使用非FIAC电池。
Jaime，你想谈谈数量吗？我认为我们没有从商业角度给出完整的指引。这是一个竞争激烈的领域，我们正试图获得这些非FIAC电池。但是Jaime，你想在不给出确切指引的情况下更详细地谈谈吗？
是的，当然。谢谢，Dan。所以正如Dan所说，Craig，我们的主要重点是确保我们采购非FIAT电池，并与法律部门密切合作进行正确的尽职调查。实际上，当我们看电池采购时，它确实与我们的整体商业销售和我们2026年的生产计划有关。所以如你所知，我们的范围在3.1至4.2吉瓦之间。所以这就是我的团队正在努力的方向。
我们有足够的供应商，我们在市场上看到了足够的产能，而且正如Dan提到的，我们也开始为2027年寻找填充物，以及我们在哪里采购那些非国内电池来满足G1的产能。
太好了。所以可以说，你们对2026年的需求感到满意，然后现在正在关注2027年，对吗？
绝对是的。
太好了。好的，最后一个问题。我知道我们已经多次谈论承购，但你知道，只是好奇，你能在没有232条款的情况下锁定或宣布承购吗，或者你认为我们需要先看到232条款？当然，这肯定是承购的一个重要驱动因素。但是有没有可能在232条款宣布之前看到承购？谢谢。
听着，我们试图做的是，我们试图成为美国真正的开发商的真正交易对手，很长一段时间。所有的开发商都完全意识到232条款的噪音和行动，他们中没有一个人试图对T1玩“抓住你”的游戏，T1也没有试图对他们玩“抓住你”的游戏。所以围绕这一点有非常激烈的讨论。很多公用事业规模的开发商的评论都是关于他们对我们的兴趣，因为我们的美国多晶硅供应。这是对话的很多起点。
所以简短的答案是不，我们不需要232条款来签署合同。更详细地说，公用事业规模的开发商理解我们与他们相比将获得的好处。这似乎不会阻碍这些讨论和推进，正如我之前提到的，当我们宣布时，我们将公开宣布这些合同，它们很复杂，有些是多年期的。我们希望卖出更多，同时保留一些对市场的 merchant 敞口。
太好了。好的，谢谢你们。我把话筒交回。
谢谢。
谢谢。目前问答队列中没有更多问题。我想将电话交回给Jeff作总结发言。请讲。
谢谢，Lisa。好吧，感谢大家今天的关注和兴趣以及参与此次电话会议。我们明天将在G1开始工厂参观，本季度我们将再次外出，所以我们很快会与大家见面。此次电话会议到此结束。
感谢各位的参与。现在您可以挂断电话了。