Carey Smith（董事长、总裁兼首席执行官）
Matt Ofilos（首席财务官）
Mariana Perez Mora（美国银行证券）
在与Parsons的炉边谈话中，我与首席执行官Carey Smith以及首席财务官Matt Ofilos一同出席。感谢两位的到来。
Mariana，感谢你主持我们的会议。
非常好。在这些工业会议上，我喜欢从基础开始。对于那些不熟悉Parsons的人，你能简要介绍一下公司的业务吗？你们主要在哪些关键市场开展业务？
当然可以。Parsons分为两个部门进行报告：联邦解决方案和关键基础设施。这两部分业务大致各占50%。我们在全球25个国家和美国所有50个州拥有21,000名员工，我们通常从六个终端市场的角度来讨论公司业务。第一个是网络和电子战，我想说我们在如何将网络和电子战技术用于非动能效应等方面是杰出的参与者。我们大约75%的业务是攻击性网络，25%是防御性网络。
这部分业务约占公司收入的21%。第二个领域是太空和导弹防御，约占我们收入的14%。我们是导弹防御局的头号系统工程和集成公司。这一角色对于金顶计划至关重要。因为要在2028年前进行飞行测试，确实需要整合我们现有的许多能力。我们还为战争部、情报界以及商务部提供天基态势感知能力。
我们提供卫星系统、网络和地面系统的太空弹性服务。我们为情报界做了大量的地面处理工作，已经完成了超过170个不同的地面项目。我们还为太空发展局提供NEPTUNE软件架构地面系统，并参与可靠定位、导航和授时工作。如果你失去了GPS信号，仍然可以获取位置信息。第三个领域是关键基础设施保护，占Parsons收入的9%。
在关键基础设施保护领域，我们提供电子安全系统、生物识别和反无人机系统等能力，我们正在保护全球285个大使馆和领事馆。我们也是陆军电子安全的头号提供商，空军的第三号提供商。下一个领域是交通运输，约占Parsons收入的29%。在这个领域，我们设计和建造了横跨六大洲超过10,000英里的道路和高速公路。我们完成了超过450个机场项目，实际上在过去12个月内扩展到了5个新机场。
我们参与了超过450个铁路和交通项目，拥有全球部署规模最大的先进交通管理系统，称为inet或智能网络。下一个领域是水与环境。水与环境方面，我们建设供水和污水处理厂，参与sewage和排水项目，具备大量环境修复能力。但我可能会说，这个市场最令人兴奋的部分是PFAS。PFAS新兴污染物清除，我们认为这是一个400亿美元的潜在市场。
最后一个领域是城市发展，也约占公司收入的12%至13%。在城市发展领域，我们主要在中东开展业务，那里有7,500名员工。我们参与了沙特阿拉伯正在进行的每一个大型项目，以及一些世界上最令人兴奋的项目，比如世界上最快、最长的地铁系统，世界上最大的公园，世界上最大的娱乐城。所以这些项目非常令人兴奋。
那么，当你考虑这些终端市场时，当前推动增长的因素是什么？展望未来三到五年，哪些市场将成为主要的增长驱动力？
是的，不幸的是，我们从三年复合年增长率的角度来看，当你审视这六个市场时，它们的增长率都在4%到11%之间。我想说网络领域的增长速度将是最快的，大约在9%到11%的增长率。太空和导弹防御的增长率约为6%、7%到8%。关键基础设施保护的增长率约为5%到6%。交通运输是8%到9%，水与环境约为7%到8%。城市发展约为6%到7%。
我们所处的所有终端市场都非常良好。我还想补充的是，当我们专注于市场时，我们真正关注的是那些我们能够在技术上实现差异化的增长领域。为什么呢？因为我们希望在每个终端市场都成为顶尖参与者之一。
这是我经常被问到的一个问题，尤其是因为大多数多元化进入国防解决方案的ENC公司都在剥离或正在剥离这部分业务。是什么让你对拥有这两个业务部门感到放心？你认为在同一伞下拥有所有这些能力能带来哪些协同效应？
我想说，我们的一个优势是我们已经成功地让这种模式运作起来。如果你看2022到2024年，我们的两个部门都是各自领域的行业增长领导者之一。去年，在没有一份合同取消的情况下，我们也是行业领先的增长领导者之一。所以对我们来说，这种模式确实有效，而且我们已经实现了协同效应。举几个例子，如果你看航空领域，我们已经为美国联邦航空局（FAA）提供了超过五十年的支持，目前正在支持他们的航空现代化项目。
事实上，这是我们今年看到的最大增长驱动力之一。但我们也完成了超过450个机场项目。因此，我们利用共同的人才库来开拓航空现代化市场。PFAS是另一个很好的例子，在联邦方面，我们帮助战争部和FAA消除消防泡沫，但我们也向基础设施方面的客户销售，包括水务客户和一些因PFAS被起诉的客户。PFAS。我想强调的另一个领域是中东。
在中东，我们传统上在那里开展交通项目、旅游娱乐和城市发展项目，但后来我们进入了国防和安全领域。这将变得越来越重要，特别是当我们走出冲突后，中东将需要诸如综合防空和导弹防御、关键基础设施保护（如数据中心、水务公司）、反无人机系统等解决方案，我们目前正在提供这些服务。此外，我们还关注着8800亿美元的重建市场。
是的，这很有趣。我想深入探讨很多这些话题，比如FAA、金顶计划、导弹等。但在此之前，我认为有一个有趣的点，在Matt之前，我收到了很多关于今年动态的问题。第一季度的增长非常强劲，EBITDA也非常强劲。但你们预计第二季度实际上会受到一些冲击，然后下半年会有一些增长。是什么具体的动态推动了今年的这种节奏？
是的，从总体上看，正如你所说，第一季度的收入正好达到了我们的目标，这在第四季度政府停摆之后是非常好的。所以对顶线表现感到非常兴奋。在底线方面，我们的利润率首次超过10%，表现超出预期。第一季度非常强劲。因此，第一季度业务表现非常好，我们实现了7%的环比增长。但正如你所说，我们面临着一项许多人都知道的机密合同带来的同比3.5亿美元的不利因素。
第二季度约有1亿美元的不利因素。所以第三季度、第四季度，你将开始看到正增长。我们不必再谈论排除机密项目的情况了，无论是否包含它，我们都将恢复增长。所以非常期待那些日子的到来。但是，如我所说，第二季度我们有大约7%的环比增长，约1亿美元的增长。然后看下半年与上半年相比，我们从上半年到下半年大约有4亿美元的增长。这很大程度上来自Carrie提到的项目，几年前我们进行的Ceiling Tech收购以及联合网络狩猎工具包，这些工具包将在下半年从低速初始生产转向全速生产。
你想想我们正在做的FAA工作，其增长在第一季度达到了35%，全年预计也在相同范围内，这在一个相当大的基础（约1.5亿美元）上是非常惊人的。然后是我们的一些弹药项目，在今年下半年有关键里程碑，再加上我们最近提到的一些合同，最近有4亿美元的OTA合同奖励。这些合同周转很快，大约是三年期合同。但在过去六个月里，我们一直在为这些合同制造一些材料和做准备工作。
所以这些合同进展会很快。每个合同贡献4000万到5000万美元。因此，在少数几个项目中，你就能从4亿美元中获得3亿美元。另一个是在中东的King Salmon和Qibdia项目，这些项目正在增长，所以对这些项目的增长有非常清晰的可见性。因此，再次强调，对今年下半年的展望非常强劲。正如你所说，期待下半年的正增长率。
是的，我想补充的是，我们有一些非常好的领先指标。无论是关键基础设施连续22个季度的订单出货比大于1.0，在公司层面，我们的过去12个月订单出货比一直超过1.0。第一季度的订单出货比非常强劲，两个部门的Parsons订单出货比均为1.4，中东地区为1.5。我们有93亿美元的未完成订单，71%是已获资金的未完成订单。此外，我们还有110亿美元的已授予但尚未入账的Parsons主合同。在540亿美元的项目储备中，有一些非常好的领先指标。
当你考虑执行这些合同时，主要的因素或波动因素是什么？是劳动力、安全许可，还是资金到位情况？当你考虑实际执行这些机会时，你担心什么？
是的，对我们来说最重要的永远是劳动力，即招聘和留存。我们非常自豪的是，在过去两年里，我们的员工留存率达到了公司历史上的最佳水平。而且这不仅仅是在一个团队，而是在所有四个业务部门。我认为这证明了人们因为公司的文化和他们有机会参与的令人兴奋的项目而愿意来我们公司工作。从招聘角度来看，我们开局不错，但招聘将是我们未来几年的关键重点，一直都是。
很好。你们俩都提到了中东。考虑到那里的冲突，第一季度的业务表现非常有弹性，这让我感到惊讶。你刚刚提到了1.5的订单出货比。那里的运营情况如何？是否有资金从城市发展重新聚焦到更多的国防项目？你如何看待这一点？此外，你在冲突后重建方面有很强的定位，这可能会多快发生？你如何看待这些机会？
我想说，对我们来说最重要的是确保我们7,500名员工的安全。他们现在都很安全。我们的员工都在工作现场或家庭办公室工作。我们的客户也继续授予合同。我们第一季度的收入超出了预期，订单和现金也都超出了预期。所以这些都是非常好的销售迹象。这是因为我们认为我们处于正确的市场，无论是旅游和酒店、交通基础设施，还是我们已经进入的国防和安全领域。
除了我们在中东正在进行的工作外，我们还加强了国防能力以支持冲突。因此，我们在网络电子战、反无人机系统等领域提供支持。我们的指挥和控制系统正用于空中任务分配。我们全天候24小时进行情报和作战中心运营。我们从我们在欧洲的空军基地防空系统提供早期预警能力。所以我们为作战人员提供了很多国防能力支持。
冲突后，我们看到关键基础设施保护领域的机会。将需要保护加固的、可能是地下的资产，包括数据中心、水务公司、公用事业公司、我们在该地区的空军基地。反无人机系统的需求也将持续，甚至在以前没有这种能力的地方。然后在重建领域，我们看到中东地区有8800亿美元的巨大机会。当你问什么时候开始参与时，
有些事情我们现在实际上就可以做。比如，我们可以查看任何需要清除未爆弹药的事情。我们可以研究总体概念规划。我们可以开始考虑不同的安全方面。我们可以考虑在人员配置方面需要做哪些准备，需要与哪些类型的公司合作。当你看8800亿美元的持续时间时，估计这些资金将在大约15年内流动。这与我们在伊拉克进行的大量重建工作所看到的情况非常相似，我们的这项工作持续了大约10年。
这很有趣。你刚刚提到了防空系统。这让我想到了金顶计划，因为你们在非动能效应方面有很多 exposure，你们可以在正在设计的这种分层结构中做出贡献。而且你们与导弹防御局（NDA）有很强的关系，尽管早期存在利益冲突问题，你们还是能够被选中参与Shield项目。你对此有何看法？你看到机会在那里流动吗？我记得在最近的一次听证会上，战争部表示和解法案中只有20%的资金实际上已经授予。这花了很长时间。你如何看待这种 exposure 的时间安排以及它可能多快展开？
是的。首先，关于和解法案，Mariana，正如你所说，战争部应该获得1500亿美元，大约200亿美元已经支出。所以确实还有相当多的资金尚未支出。我们开始看到金顶计划的支出。其中很多工作是在机密领域，我们正在参与其中。想讨论这个问题。但我要说，我们预计我们的主要角色是集成角色。因此，金顶计划已经表明，导弹防御局将成为金顶合同的系统集成商。
我们是导弹防御局的系统工程和集成公司。我们目前的合同到2029年到期，剩余 ceiling 超过10亿美元。我们可以参与的另一个领域是非动能效应。如何使用网络和电子战来阻止来袭的无人机系统或导弹系统，而不是进行动能对动能的打击，这要便宜得多。我们有办法处理可能出现的蜂群攻击等情况。我们是天基拦截器团队的一员。
我们是四个团队之一。所以这将是我们扮演的另一个角色。然后我们将看看Shield能力最终会出现什么。但我们也在那份合同中，所以金顶计划将为公司做出贡献。
很好。你提到了系统集成商。这也让我想到了FAA，在你没有被选中空中交通管制系统（像与Paraton竞争的大合同）之后。尽管从能力角度来看你是最受欢迎的，但这对股票造成了很大打击。但在那之后，你获得了延期，成为系统集成商。凭借你与FAA的长期关系，你还获得了支持雷神天线集成的工作。这一切都是损失吗？你如何看待你在FAA现代化中的角色，这超出了你之前追求的那份合同？
是的，我想说最重要的是，FAA五十年来一直是我们的客户。我们在超过1,000个FAA地点开展过工作。我们有数百人支持FAA，还有数百名承包商支持我们完成FAA的任务。我们最重要的重点是确保空中交通现代化能够按时完成，只要我们能提供帮助。因此，我们当前的技术支持服务合同仍有超过10亿美元的余额。正如你所说，客户提前一整年行使了超过5亿美元的三年期选择权A，我认为这再次证明了我们的表现。
在航空交通现代化的投标中，我们被评为技术优越的公司。所以我认为我们将扮演重要角色。我们一直在进行工程设计、现场安装、大量测试能力工作，基本上在全美各地的所有设施都有业务。因此，我们的工作涉及所有工作流，无论是自动化、通信、监视还是设施。我们参与了所有这四个方面。我们预计今年核心合同将有超过25%的增长。
但我们也看到了额外的增长。一个很好的例子是，我们第一季度增长了35%，其中一部分来自语音通信交换机。FAA直接与语音通信供应商合作，然后他们来找我们。因此，无论我们能做什么来帮助FAA确保他们达到所有里程碑，我们公司都将像过去五十年一样继续支持。
很好。我想稍微转向基础设施方面。基础设施法案将于9月，即财政年度结束时到期。如果新的表面运输法案没有按时提出并获得授权，资金流动确实存在放缓的风险。你如何看待这一点？政治风险有多大？从现在到9月可以授予多少资金，并为未来多年提供可见性？这种风险的利弊是什么？
是的。《基础设施投资和就业法案》于2021年11月通过，正如你所说，这是一项五年期法案。所以它将在本财政年度到期。1.2万亿美元。其中5500亿美元是新增资金，截至1月底，约60%已被使用，约40%已支出。这意味着该法案中仍有大量资金剩余。我们估计支出高峰要到2027至2028年才会到来。之后还会有三到六年的支出。
因此，当前法案仍有大量资金剩余。下一个表面运输法案，我们预计其中的表面运输部分将在5000亿至6000亿美元之间，与《基础设施投资和就业法案》中的金额不太相似。由于即将到来的选举，我不确定该法案是否会按时通过。然而，我们预计它将在2027年某个时候通过。所以基本上，你会看到《基础设施投资和就业法案》仍在增加，然后会增加新的表面运输资金。
很好。你刚刚提到了时间安排和中期选举。这有什么风险？我们经常被问到这个问题。投资者现在担心持续决议，即延长的持续决议将进入2027年。这种持续决议的新支出水平是多少？你对此的定位如何？因为一方面，持续决议很可能会持续很长时间，风险很高。但另一方面，你有和解法案1.0的资金在系统中流动，2026年的已制定资金在系统中流动，仍有很多支出未完成。在多大程度上你需要资金获得拨款才能在明年继续增长？
是的。我想说我们非常习惯在持续决议（CR）下运营。不幸的是，在我的职业生涯中，这种情况已经持续了几十年。所以我们知道如何在CR下生存。对我们来说，最重要的一点是，我们50%的业务不是联邦政府业务。所以从投资组合的角度来看，这对我们帮助很大。那50%的联邦业务，我们赢得了一些很好的 ceiling 级合同。一个很好的例子是我们刚刚获得的两个其他交易协议，我们在第一季度的电话会议上宣布了这4亿美元的合同。所以我们有这些具有 ceiling 价值的合同，我们可以在110亿美元的已授予但未入账合同中推动工作。其中一半是 ceiling 价值合同。所以我们有55亿美元加上额外的4亿美元。所以我们可以继续推动工作，我们预计从那个时间点开始不会受到CR的影响。
很好。当我考虑所有这些因素时，你们也是一家非常积极进行收购的公司。考虑到项目储备和你们的收购意愿，你们在能力或市场准入方面寻找什么？当你们考虑并购时，你们在寻找什么？
我会先谈这个，然后再谈谈我们的资产负债表和为此所处的位置。我们有一个很好的并购 pipeline。自2017年以来，我们已经完成了超过17次收购。其中大部分发生在联邦领域。当我们在一个部门或另一个部门收购一家公司时，这其实并不重要，因为如果我们在联邦领域收购一家拥有网络、云、人工智能能力的公司，我们会将这些技术作为整个业务的赋能工具。
所以我们有一个非常好的 pipeline。我们今年已经完成了一笔交易，Altamera，3.3亿美元的交易，还有4500万美元的 earn-out。这一能力增强了我们的信号情报、导弹跟踪的金顶计划能力、导弹预警、情报界的地面系统处理能力以及其他工作。所以对这次收购感到非常兴奋。因此，我预计在今年剩下的时间里，我们还会再完成几笔交易。
是的，我只想补充一点，资产负债表显然状况良好。第一季度末，在进行了3.3亿美元的全现金收购后，杠杆率为2倍。所以在未来三个季度有4.5亿美元的自由现金流，状况非常好，有很大的能力继续进行更多收购。
从定价角度来看，你看到了什么？因为你刚刚谈到了国防和国防技术，比如对金顶计划的情报 exposure。我可以想象这要贵得多，你如何管理这一点？
所以我们的估值一直保持在EBITDA的10到13倍左右。我们有一笔在基础设施方面的收购，约为7.7倍。但我想说我们的估值一直相当稳定。一个原因是我们进行先发制人的交易。通常我们喜欢提前与公司合作，确保我们有正确的使命重点、相同的文化。然后我们会讨论进行收购。这样成功的概率要高得多。当你回顾我们最近的一些收购以及由此获得的一些合同奖励时，这很有趣。
我们赢得了与总务管理局（General Services Administration）的12亿美元合同。这在很大程度上来自我们对Black Signal或Black Horse的收购。通过对Black Signal的收购，我们进入了高度机密的太空工作领域，这非常有帮助。我们刚刚宣布的两个OTA合同，很大程度上来自我们对Chesapeake技术公司的收购。过去两年，我们的PFAS工作增长了38%，这是通过TRS收购实现的。我们的应用科学（Applied Sciences）收购在不到一年的时间里已经帮助我们赢得了大量水务工作，这是我们增长最快、利润最高的市场。所以我认为我们不仅在收购公司方面做得很好，而且确实能够在很短的时间内从这些公司中挖掘价值。
在关键基础设施方面，你们也进行了重要的收购，以定位并保持关键市场。在美国，你是否看到任何你仍在寻求更大足迹的州？或者我们应该如何看待这一点？
是的，我们已经确定了一级州，对我们来说，这些州是加利福尼亚州、德克萨斯州、纽约州、新泽西州、佛罗里达州和乔治亚州。所以这六个州是我们真正关注的重点。原因是基于人口统计数据，它们从公式资金中获得最多的分配。随着我们进入下一个重新授权法案，有一项努力是增加公式资金，减少赠款资金。所以我们将继续在这些州加倍投入。如果你在一个州，你也在正确的城市，这很重要。例如，我们的BCC收购，我们在迈阿密的足迹不是很强，所以我们收购了BCC，以加强我们在迈阿密的足迹。
很好。谈到资本配置，并购一直是你们的优先事项。但考虑到股价实际上是2025年初峰值水平的一半左右，你们如何看待股票回购？
是的，毫无疑问。回购一直是资本配置的重要部分。在过去两个季度，我们回购了近1亿美元的股票，9500万美元，其中第一季度回购了3500万美元。所以，当然，我们对这个价格的股票非常感兴趣。因此，在并购机会的 pipeline、杠杆率和股价之间取得平衡，这是一个很好的机会，去年我们回购了1.25亿美元。显然，我们感受到了这种错位，并认为这是一项很好的投资回报。
很好。你之前提到了能力，人工智能。有时国防服务被归为同一类，或者一般的IT服务，人们会说，“人工智能代理将接管所有这些工作，这是一个风险。”但在你们看来，这是一个优势，因为你们可以将这些东西作为解决方案的一部分来实施。你们在人工智能方面做了什么？你们使用不同版本的人工智能有多长时间了？这如何让你们更具竞争力而不是竞争力下降？
是的。对我们来说，人工智能是实现任务成果的赋能工具。如果我们能帮助联邦客户更快地为作战人员提供解决方案，在基础设施方面通过交通系统的效率改善生活质量，那将是一个巨大的优势。我们从事人工智能已有二十年。我们首先开发了一个能够检测简易爆炸装置和视频图形的系统，然后是一个早期的情报界开源情报搜索工具。
我个人，大学毕业后的第二份工作是在人工智能实验室。所以我个人从事人工智能已经很久了。然后快进到今天。我举几个代表性的例子。网络方面，我们一直在投资研发如何实现更多的自主网络。我们如何确定对手的下一步行动？我们如何判断电路板是否被篡改？我们将其用于反无人机系统。如何识别、检测、跟踪和击败来袭的无人机系统？
在基础设施方面，我们将人工智能应用于我们的智能网络解决方案。对于先进的交通管理解决方案，你如何做到这一点？这是一个很好的例子，我们能够在员工人数下降的同时增加收入。这真的是通过使用人工智能和将我们的软件开发能力提高25%的生产力实现的。我想说在基础设施方面，你知道，我毕业时，我是手工绘图的。毕业后第一年，我开始使用计算机辅助设计。
然后我们进入了建筑信息模型，2D、3D、4D、5D。人工智能只是这个旅程的下一步。它真的是一个工具，一个赋能者。我总是喜欢说，如果客户有5美元可花，我们能用4美元为他们提供产品或服务，那就太好了。我们只是给了他们另一美元可花。这很重要，因为我们每个市场的需求都存在。如果我们总是解决客户的新挑战，那么这一美元很可能会以另一种形式回到我们这里。
所以对我们来说，人工智能至关重要。它嵌入在整个业务中。我们对全体员工进行了培训。几年前我们开发了内部培训，这一直是我们的重点。我们有自己的ChatGPT实例。我们有超过6,000名员工是该实例的用户。所以这是赢得更多业务的关键赋能因素。事实上，如果我看看自第四季度末以来我们刚刚宣布的最后10个胜利，价值超过1亿美元，我会说其中9个有人工智能的贡献。
你提到了提高效率和成本效益，这在长期如何影响你们的利润率？这与你们的并购方式相结合。如果我从三到五年的角度来看公司，由于这些动态，利润率应该是什么样的？
是的，我将大致谈谈利润率。在过去两年中，我们看到了110个基点的利润率扩张。这是在关键基础设施业务摆脱了一些具有挑战性的项目并连续5/4个季度实现10%以上的利润率之后实现的。所以我们在那里看到了非常好的表现。在联邦领域的基础设施中，利润率通常是合同组合的结果。所以我们看到成本型合同的增长更快。所以你想想我们的FAA合同，你想想abad，你想想导弹防御局的所有这些合同，都是更偏向成本型的，这对联邦领域的利润率造成了一些下行压力。
但随着我们进入今年下半年，我们开始交付更多产品，你会开始看到Altamira的全面规模贡献，以及我们所做的所有EBITDA超过10%的收购，你会看到联邦领域也开始朝着两位数的方向发展。所以利润率仍有扩张的机会。北美基础设施可能会继续贡献额外的利润率扩张，然后在联邦方面，产品将成为投资组合中更大的一部分，然后随着可能转向更多的固定价格合同，你会看到额外的利润率扩张。
我还想说，通过运营杠杆，我们能够实现利润率扩张。我们进行的所有收购的EBITDA都超过10%。回到人工智能，我们不仅将其应用于外部客户解决方案，还用于自动化，提高自身效率。例如，Matt使用人工智能进行现金预测。Dave可以使用人工智能来判断Matt和Kiri在收益电话会议上的语气。我们听起来比上一季度更自信、更自信还是不那么自信？
我们将其用于法律和合同，用于提案。如何确保我的提案更合规？如何更高效地生成提案？我们将其用于招聘、招募，用于所有的营销传播。所以人工智能也将真正帮助我们。
所以，介于你提到的更高产品导向的投资组合和这种快速整合技术的方式之间，我总是抱怨国防领域的问题，觉得永远不够，比如持续决议。但实际上，有些事情正在发生变化，而且变化速度比以前快得多。你如何看待2027财年要求的1.5万亿美元，以及我们看到的所有收购改革？你之前提到的OTA，你如何从这种更敏捷、不断增长的国防支出中受益？
是的。我想说，对我们来说，一半的业务更偏向商业导向。所以我喜欢将我们视为一家非传统公司，当你看我们的联邦业务时，它是从2016年11月开始有目的地建立的。当时我们实际上只有导弹防御业务。所以我提到的占公司收入21%的网络业务当时并不存在。太空和导弹防御业务，占公司的14%，基本上是从那个时候开始发展起来的，在关键基础设施领域也是如此。所以因为我们是有目的地建立的，我们建立了一家非常敏捷、非常商业化和非传统的公司。
所以我认为我们处于最佳位置来利用像OTA这样的机会。我们目前在整个公司拥有超过30个其他交易协议。我们在商业解决方案产品上宣传我们的产品。我们相信正在进行的所有收购改革，比如如何简化联邦采购条例（FAR）并提高效率。但我想说，我们本质上是一家商业公司，我们的重点是尽快为作战人员提供解决方案。
你认为关于需求和需求所在的信号是否足够强烈，让你实际投入自己的资金进行投资？
哦，绝对是的。我的意思是，当你看国防预算时，2027财年拟议的基础预算为1.15万亿美元，无论是700亿美元用于无人机优势、反无人机系统，600亿美元用于太空，580亿美元用于联合全域指挥控制（JADC2）、人工智能，480亿美元用于关键矿产，200亿美元用于网络，110亿美元用于太平洋威慑。这与我们的投资组合完美契合，而且这些都是我们自2016年开始研发投资以来一直在投资的领域。
很好。最后，我总是想知道什么让你对未来最兴奋，以及什么实际上让你夜不能寐。
所以我想说，对未来最兴奋的是强劲的顺风。我们非常幸运地处于两个具有两党支持和全球需求的增长蓬勃的领域。我们还处于六个终端市场，未来三年的增长率在4%到11%之间。我们有 proven 的能力表明，我们可以成为这两个领域有机增长的行业领导者之一。让我夜不能寐的，我想主要是任何未知的未知或不可预测的事情。
好的，非常感谢两位的到来。
谢谢。我们真的很感激，Mariana。