Jack Whiting（总法律顾问兼秘书）
Abinand Rangesh（首席执行官兼董事）
Roger Deschenes（首席财务官、首席会计官兼财务主管）
Eric Stine（Craig-Hallum Capital Group）
Keaton Schuelke（Northland Capital Markets）
Chip Moore（ROTH Capital Partners）
Alexander Blanton（Clear Harbor Asset Management, LLC）
Bill Church（TGRA Capital）
欢迎参加Tecogen 2026年第一季度电话会议。本次会议所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如需要操作员协助，请在电话键盘上按星号零。提醒一下，本次会议正在录制。
现在，我很荣幸向大家介绍主持人Jack Whiting，他是Tecogen的总法律顾问兼秘书。谢谢。请开始。
早上好，我是Jack Whiting，Tecogen的总法律顾问兼秘书。本次电话会议正在录制，并将在我们的网站tecogen.com上存档。关于我们2026年第一季度收益的新闻稿以及今天上午提供的演示文稿可在我们网站的投资者部分查阅。
我提请大家注意我们收益新闻稿和演示文稿中包含的安全港声明，我们可能就公司的预期、计划和前景发表的各种言论构成1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所指的前瞻性陈述。
实际结果可能与前瞻性陈述所指示的结果存在重大差异，这是各种因素导致的。有关详情也可在我们网站投资者部分的“SEC文件”标题下查阅。
尽管我们可能选择更新前瞻性陈述，但我们明确表示没有义务这样做。因此，您不应将任何前瞻性陈述视为代表我们在任何未来日期的观点。
在本次电话会议中，我们将提及某些未按照公认会计原则（GAAP）编制的财务指标。非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表已在关于我们2026年第一季度收益的新闻稿和我们的网站上提供。
现在，我将把电话交给Tecogen首席执行官Abinand Rangesh，他将概述Tecogen第一季度的活动和业绩，以及Tecogen首席财务官Roger Deschenes，他将提供有关第一季度财务业绩的更多信息。Abinand？
谢谢Jack。欢迎参加Tecogen 2026年第一季度电话会议。在今天的电话会议中，我将向股东更新Vertiv即将下达的订单（PO）、非数据中心客户对我们冷水机组需求的近期激增以及我们即将为一些知名数据中心举办的演示活动。
首先，我想谈谈财务状况。去年第三和第四季度，我们的毛利率曾低于40%的目标。较低的毛利率当然意味着更高的盈利平衡点。因此，我很高兴看到我们2026年第一季度的毛利率现在已超过40%。尽管2026年第一季度的运营费用有所增加，但这是因为为了在数据中心市场取得成功，我们在研发（R&D）和营销方面进行了必要的投资。
目前运营费用中还包含额外的制造人员成本。随着产品产量的增加，这部分成本将转化为直接生产成本。我们还在一些服务区域进行了成本削减，以提高利润率。
我们预计这些成本削减的全部影响可能会在今年第三季度显现。重要的是，随着几个即将到来的项目完成，我们预计将收到大量客户存款，这将加强我们的现金状况。
在向股东更新项目之前，我想回答一个我多次收到的问题。许多公司声称他们可以快速为数据中心提供电力。如果是这样，数据中心为什么要选择Tecogen的冷水机组？最近，我与一家最大的数据中心公司的高级管理人员进行了交谈。
考虑到获取电力的其他选择，我问他认为我们的冷水机组在市场上的定位在哪里。他称我们的冷水机组是游戏规则改变者，原因有二。首先，他解释说，电力公司现在迫切希望数据中心在高峰时段减少电网负荷。如果数据中心能够做到这一点，在许多情况下，他们可以优先获得电网电力。
谷歌资助的最新研究表明，一个500兆瓦的数据中心，如果承诺每年仅减少70小时的电力公司负荷，就可以将电网连接等待时间缩短3到5年。
我在此包含该研究的链接。这个问题影响到新建和现有数据中心。许多现有数据中心的租户要求扩大容量，但他们没有更多的电力可用。
在美国大部分地区，电网的高峰时间是夏季，而这正是冷却负荷最高的时候。数据中心可以增加更多电力，或者使用我们的冷水机组解决方案。
第二个原因是停电时的不间断冷却。正如您所料，数据中心在完全冗余、备用发电机、热存储、冗余冷却系统和其他基础设施上投入了大量资金，以防止停机。
为了充分了解我们的冷水机组所带来的好处，我鼓励投资者观看我们的冷水机组应对停电的视频。我已在本幻灯片上包含了链接。在这段视频中，您将看到我们的冷水机组在满负荷运行。一半的电力来自电网，其余来自天然气发动机。然后我们切断电力。天然气发动机立即承担全部负荷。冷却输出没有变化，没有中断。传统的电动冷水机组会关闭。
柴油发电机必须启动。然后电动冷水机组必须重新启动并达到满负荷。停电对数据中心来说是一个重大风险。我们的冷水机组内置了额外的冗余层。如您所见，使用案例远远不止于获得更多电力。
在上次电话会议中，我提到了与Vertiv的演示项目。现在这个项目已经大幅扩展。我很高兴地宣布，Vertiv已批准购买1兆瓦的Kool Aid，订单正在处理中，预计即将下达。
现在，在经过环境舱测试后，Vertiv已在其一个设施中为这些冷水机组找到了永久安置地。该设施电力短缺，我们的冷水机组解决了电力限制问题。这些冷水机组将与该设施的其他辅助设备连接，以便向潜在客户展示完整的系统。
Vertiv即将下达的这笔订单意义重大，因为它不仅表明了财务承诺，还表明了他们愿意寻找方法展示我们的冷水机组。主合作协议的设计、营销活动和谈判正在同时进行，不受此次冷水机组安装时间的影响。
在接下来的一个月里，我们还将在总部接待一些知名的潜在数据中心客户，进行深入的产品演示。其中一些是在上个季度我已经披露的机会渠道之外的。随着我们在数据中心行业的知名度提高，更多大型数据中心现在有兴趣使用我们的技术。
根据我的经验，当高级管理人员从繁忙的日程中抽出时间进行实地考察时，将讨论转化为订单的可能性会大大增加。
在过去两个月中，我们看到非数据中心客户的项目激增。其中许多项目直到现在进展缓慢，但随着电力限制的现实开始显现，客户开始加速审批。我们已经看到超过800万美元的项目获得客户批准。
我们已经收到了这800万美元中230万美元的订单，预计在未来30至45天内收到剩余的订单和存款。本季度末我们的现金约为930万美元，目前约为850万美元。随着这些存款的收到，我们预计现金状况将有所改善。
我将把时间交给Roger讨论财务问题。
谢谢Abinand。各位早上好。我将首先回顾第一季度的业绩。
本季度总收入下降了90万美元，降幅为12.9%，第一季度总收入为640万美元，而去年同期（LECO）为730万美元。这是由于我们的产品收入减少。
我们的毛利润下降了略低于20%，第一季度为260万美元，而2025年第一季度为320万美元。这是由于产品收入下降以及服务和能源生产成本增加。
我们的毛利率从2025年的44.3%下降了3.4个百分点，2026年为40.9%，这是由于服务和能源生产成本增加。
2026年第一季度运营费用增长了略低于24%，从2025年同期的380万美元增至470万美元，这是由于服务部门运营成本增加、生产部门研发成本增加以及制造扩张导致的运营成本普遍增加。
我们正在进行工厂重组，以提高产能和效率，并进一步为我们双源冷水机组的持续开发和改进提供资金。这两项努力都专注于我们进入数据中心市场。
正如所建议的，我们最近已采取措施降低服务运营支出（OPEX）和整体运营支出，我们预计成本将从第二季度开始下降，并从今年第三季度开始进一步降低。
本季度净亏损从2025年的70万美元增至220万美元，这是由于产品销售下降以及。
第一季度亏损为170万美元，高于2025年同期约40万美元的亏损，这是由于销售额下降、毛利率降低以及运营成本增加。
转向各部门业绩，产品收入从2025年第一季度的250万美元下降54%至2026年第一季度的120万美元。由于我们继续经历几个项目的延迟，虽然我不应该这么说，但我们现在预计这些项目将在未来几个月内完成。
2025年第一季度的产品收入得益于本季度向寻求利用2022年《通胀削减法案》税收抵免的客户发货的热电联产系统。正如我们过去所讨论的，产品收入季度间存在显著波动。
产品毛利率从2025年第一季度的41.3%增长3.6个百分点至2026年第一季度的44.9%。这是由于增加以及分配。
抱歉。这是由于价格上涨以及将制造劳动力分配到工厂车间的重组，同样是为了提高产能和效率。
我们的服务收入在2026年季度环比增长9%，达到460万美元，而2025年第一季度为420万美元。这是由于现有服务合同的可计费活动增加和设备运行时间增加。
服务毛利率从2025年同期的46.8%下降5个百分点至2026年第一季度的41.8%。这是由于劳动力和材料成本增加，特别是在大纽约地区。
尽管我们的服务利润率继续表现不佳，但最近的成本削减举措应该会提高未来的盈利能力。
我们的能源生产收入在第一季度增长5%，达到52万美元，而2025年第一季度约为50万美元。这是由于某些能源生产站点的正常运行时间增加。
能源生产毛利率从2025年的37.9%下降至2026年的23.9%。这是由于我们在此期间产生的天然气成本上升。
我将把电话交回给Abinand作总结发言。
谢谢Roger。我给大家留下以下总结思考。当Vertiv可以轻松要求我们提供演示单元进行性能测试时，为什么他们选择购买冷水机组？为什么是现在？为什么知名数据中心的高级人员会飞来观看产品演示？现有解决方案已经足够。我已经向你们展示过。我们的机会渠道有数百个冷水机组。这继续向前推进。正如我们刚刚在非数据中心渠道看到的，当替代方案稀缺时，进展缓慢的项目可以迅速获得批准。Tecogen的管理层和董事在我们报告后购买了股票。我鼓励你们观看我们的冷水机组在断电时提供不间断冷却的视频，然后你们判断我们是否有改变游戏规则的东西。
现在我开放提问环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号一。确认音将表明您的线路已进入提问队列。您可以按星号二将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按这些星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。
第一个问题来自Craig-Hallum的Eric Stine。请提问。
嗨，Abinand。嗨，Roger。早上好。
早上好，Eric。
早上好。
嘿。我是说，我知道你让人们看的那个视频，我亲自看过，你知道，我同意，非常令人印象深刻。我只是好奇。我知道你在接待很多人来见证这个。我的意思是，你觉得人们现在已经理解你们的混合系统能做什么了吗，还是你认为，你知道，需要亲自观看才能让市场真正理解从电网无缝过渡到天然气发动机的能力？
所以这是个很好的问题。正如我简要提到的，我们现在接待的一些人是新的、更大规模的数据中心，我们已经和他们谈过几次了。但我们相信，如果我们能争取到其中一些，他们可能会给公司带来巨大优势。但他们已经看过视频，一看到视频就想看到真正的冷水机组。我们将亲自演示冷水机组的性能，向他们展示它在电网和天然气发动机两种模式下运行，基本上限制冷水机组从电网汲取的电量，其余部分从天然气发动机获取，向他们展示不间断冷却。总的来说，我们过去发现，当我们带潜在客户进行现场参观等活动时，第一，他们参与的承诺表明双方都有一定程度的认真态度。第二，你可以与这些客户有不间断的时间，这样你可以将讨论推进到可能更快获得订单的程度。所以，这是……
是的，好的，谢谢你的回答。也许只是关于Vertiv项目即将到来，我的意思是，我猜这有点像启动这个过程。但你有什么想法吗？也许还为时过早，但你知道，有什么想法吗。嗯，我猜这是一个永久性部署，对吧。所以这不一定是设定运行一段时间的事情。我的意思是，它是永久性的。我的意思是，我这样想对吗？或者在时间安排、下一个里程碑等方面，我们有什么需要考虑的吗？
正如我提到的，你知道，持续的营销和Vertiv实际生成项目等正在同时进行。这本质上是一份永久性安装的订单。它已经获得Vertiv管理层的批准。只是，你知道，我们正在等待拿到纸质文件。Vertiv告诉我，我可以提到他们基本上已经批准了这个项目。所以它将被送到他们的一个设施，并在那里永久安装。在这个建筑里，你会发现数据中心里的其他设备，而冷水机组本质上是为了让他们可以向潜在客户展示，同时也可以在建筑内用于自己的目的，为建筑内的各种系统提供冷却。
明白了。好的。所以这是永久性的？是的，不，这是永久性的，但显然也可以用于演示，因为它确实适用于。
正是如此。
好的，也许这是我的最后一个问题，然后我就结束。我的意思是，我经常收到这个问题。你知道，我知道在新应用中获得第一笔订单总是最难的。我的意思是，在你看来，你刚刚分享了很多那边正在发生的事情。在你看来，有没有什么东西能在订单方面打破僵局，我的意思是，或者更多的是一种阻挡和解决，通过展示产品、演示产品，然后这就是打开局面的方式。
所以现在，正如我上个季度提到的，我们有一系列机会，我当时根据我认为的最高概率对它们进行了排序，那些项目现在仍在推进中。这只是这个阶段的问题。通常只是客户试图将他们的各个部分安排好。我仍然对至少其中一些项目的通过抱有很高的信心。我只是不想评论时间安排等，因为在这一点上总是很难预测。情况仍然如此。许多这些项目需要在明年初投入运营。所以通常我们会在运营前六到九个月开始看到订单，但有时客户方面会有延迟，然后他们突然进展很快。所以在那批项目中，我没有发现任何大的危险信号或类似的东西。除此之外，我们现在开始看到的是，正如我提到的，许多大公司发现有理由释放电力公司的电力，或者在现有数据中心进行一些交换，他们开始考虑。好吧，我们如何通过这种方式进行试点项目，甚至可能进行更大规模的潜在安装？所以这就是我们现在除了工作之外正在接待的——这不是非此即彼，而是两者都在发生。
好的，非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Northland的Bobby Brooks。请提问。
嗨，我是Keaton Schuelke，代替Bobby提问。你能提供更多关于800万美元已批准订单渠道的信息吗，包括这些机会涉及的行业领域、项目规模以及你预计何时能看到收入？
然后其余的属于客户已批准的类别。现在，我们只是——其中很大一部分实际上是在医疗保健领域，比如医院等等。还有一些商业建筑，其中许多是夏季冷却项目。所以他们通常会在深秋或冬季需要设备。在这一点上，只要我们准备好，通常就可以发货。很可能很多设备会在年底发货，主要是因为我们试图为其中一些项目保留一些产能，特别是一些较小的潜在数据中心项目，因为我们认为从股东的角度来看，我们必须优先考虑这些项目。所以我们会计划一些更大的非数据中心项目，但因为它们是冬季，比如深秋、冬季类型的交付要求，很可能其中一些会在年底发货。然后在短期内，我们将保留一些可用产能，以便我们能够获得这些潜在的数据中心项目，并制定积极的交付时间表。
太好了，谢谢你提供的更多信息。那么也许你能更详细地介绍一下你目前的数据中心机会渠道吗？我知道你提到了第一季度或上个季度你公布的渠道，但也许它是如何转变的，然后更具体地说，你计划接待多少客户，以及这些客户中新客户与上个季度已经披露的客户的比例是多少。
所以就我们接待的客户而言，我想说有一些是在那个机会渠道中的。我想说大约有两个来自那个机会渠道。然后我们预计至少还有三个新的更大规模的数据中心会来我们的工厂。我们仍在努力确定确切的日期等，但你知道，这就是我们现在看到的范围。
好的，谢谢你，我将回到队列中。
谢谢。下一个问题来自ROTH MKM的Chip Moore。请提问。
嘿，早上好。大家好。也许只是跟进一下来进行现场访问的客户。Abinand你刚才提到了这一点，但你能给我们一个这些新潜在客户规模的概念吗？我的意思是，我们应该考虑超大规模或新兴云类型的客户吗，或者有什么帮助吗？
是的，我的意思是，其中几个是知名的。人们会知道他们是谁。在这一点上，我不能再进一步评论了，而且由于一些日程安排仍未确定，直到人们确认确切是谁要来，因为我们正试图让尽可能多的高级人员参加，并在这方面尽可能灵活。所以我们接待的客户规模肯定很大。你知道，我们可能会有几个新兴云客户，但他们肯定也是一些知名开发商，是这个群体的一部分。
明白了，明白了。也许作为我的后续问题，你知道，你稍微谈到了这一点，但你知道，从产能角度来看，他们来参观时显然会看到你的产能。你谈到了保留一些产能，但你知道，一些非数据中心业务正在好转，也许能告诉我们，在幕后你是如何考虑产能的，以及那种先有鸡还是先有蛋的问题，你知道，一些更大的订单进来了。谢谢。
他们，至少从我们的讨论来看，他们对寻找潜在的试点方法相当开放。但在展望许多这些数据中心的未来时，我们也相当开放，比如，这是我们的产能，这是我们计划如何解决它的方式，这是所需的 ramp up 时间，以及我们的方式，正如我之前提到的，我们的合同制造商已经具备资质，我们认为我们目前的地点实际上是来自合同制造商的组件的最终集成，因此我们可以从这里提高产能。所以这是我们与他们公开讨论的事情，真正的目标是找到一种与他们一起扩展的方法，这样他们可以为我们提供一个 ramp up。然后我们可以投入资源并在我们这边进行 ramp up，以便能够实际应对那些更大的机会。这并不是因为我们有非常独特的东西。这不像你在一些传统的电动冷水机组销售中看到的那样，数据中心会设计特定尺寸的冷水机组，然后说，你知道，让三家不同的公司投标。在我们的案例中，由于项目设计带来的延迟在这种情况下也成为了一个优势，因为你可以将 ramp up 作为整个方案的一部分。
明白了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Clear Harbor Asset Management的Alexander Blanton。请提问。
早上好。
早上好，Alex。
是的。关于你在新闻稿、收益报告中描述并在这里谈到的这个演示安装，它将位于你的工厂，对吗？
那么，你指的是……
与Vertiv即将签订的合同中的那个。
不，那个是在我们向各种访客演示之后。你知道，这个实际上要去Vertiv的一个设施。所以在这一点上，我不能告诉你它具体要去全国的哪个地方，但它实际上要去Vertiv的一个地点，并在那里永久安装。
所以那也将是一个演示项目？
是的。
你会在你的工厂有一个，在Vertiv有一个吗？
是的。
好的。因为我想问什么。谁将拥有你工厂里的那个？那将是你。以及如何。时间安排是什么？那将在什么时候。你的第一次演示计划在什么时候？
在接下来的。所以我们告诉大多数这些访客的是从中旬开始。嗯，实际上从下周开始，一直到大约六月中旬，我们将接待他们。如果有一些大人物想来，我们当然会在他们想访问的时候接待他们。但我们试图将访客数量集中在有限的时间内，这样我们就可以提供内部资源，比如我们的工程人员和销售团队，基本上专注于提供。在第二季度末之前发货，然后他们安装。这在某种程度上取决于他们的安装时间表，但最初的期望是一旦设备发货，安装就会很快进行。
好的。所以这意味着也许在第三季度的某个时候，他们会设置一个类似的演示，向任何他们想展示的人展示？
是的。
在第三季度。好的。你有没有披露Vertiv这份合同的价值？
我没有。它在总的800万美元范围内。
对不起，你刚才说什么？
不，我们没有在那里将其作为单独项目披露，部分原因是我们尽量不提供具体的单位定价。所以它在我提到的已批准项目的800万美元范围内，但我没有将其作为单独项目披露。
好的，所以你在新闻稿中提到的Vertiv即将下达的订单是800万美元中的一个？
是的。
对吗？
是的，正确。
好的。尽管这800万美元本应是非数据中心项目？
是的，抱歉。是的，抱歉。Alex，你完全正确。是这样的。所以让我稍微澄清一下，因为我们实际上至少有800万美元的非数据中心项目，然后还有Vertiv的项目。但因为我们手头只有230万美元，我们可能会看到，如果这一揽子非数据中心项目全部完成，我们实际上可能会看到至少800万美元的非数据中心项目，再加上Vertiv的项目。
好的，明白了。好吧，想谈谈供应链和你的承包商。他们承诺的交货时间是多少，他们将提供哪些具体的东西？
所以就双电源冷水机组而言，我们合格的合同制造商提供钣金组件，本质上是风冷冷水机组的外壳。这增加了很多，我的意思是我们可以在内部完成，但这需要我们手头有更多的劳动力才能做到，而且会减慢我们车间的生产速度。我们在子组件方面的另一部分也是电子设备，一些逆变器组件被预组装到一个机柜中。所以当运到我们的设施时，我们基本上有外壳、电子机柜，然后我们加入发动机发电机，将所有这些部件连接在一起，进行测试和。
好的，他们承诺的交货时间是多少？他们向你承诺了什么？
所以我不想，我可以给你一些他们目前已经在做的高层具体情况。我们选择这些制造商的原因是他们已经在为溢出产能生产类似规模的产品。对于其他冷水机组制造商，他们每年生产数百台机组。所以在这一点上，我想我向股东披露的是，在所有供应商都启动的情况下，我们可以从这个特定设施每年生产多达100台冷水机组。如果我们的订单能力或订单簿开始超过这个数量，那么我们正在考虑其他替代方案，包括我上次提到的，只为风冷冷水机组提供动力组件，并与Vertiv自己的一些冷水机组产能集成。所以在那之后有多种扩展方式。我认为在这个时刻。对。我的重点是获得最初的几个项目，然后弄清楚，好吧，我们如何获得。如果我们开始积压超过100台冷水机组的订单，那么我们会使用这些其他方法来基本上扩大规模。
好的。对。那不是我问题的答案。但知道你有超过100台产能的替代方案是件好事。但我的问题是，假设你想为数据中心订购组件来完成他们的订单。你的承包商能很快供货吗？他们的交货时间是多少，他们的积压订单是多少？
所以其中一些会随着时间变化。对。而且在这一点上，我们无法披露。通常我告诉数据中心，你知道，我们需要三到六个月的 ramp up 时间才能达到每月100台的满负荷。对不起，比如达到每年100台的运行速度。所以这通常是我们的目标。从我们被告知的情况来看，这似乎完全在可接受的范围内。但再次强调，这里有很多变动因素，我们双方都不能，我们必须有那些订单到位，才能获得比这更大的承诺。所以在这一点上，我不能再进一步披露了，Alex。
好的。是的，我只是想知道你是否可以订购一些东西，在一周、一个月或六个月左右拿到。
这在很大程度上取决于数量。所以这在很大程度上取决于数量。对。我们尽量随时保持一些库存，以便能够处理，你知道，一两台、三台冷水机组。当你开始达到10台、15台、20台时，你就需要开始为此进行额外的规划。这在很大程度上是平衡现金、季度和所有其他承诺的问题，以确保我们能在这个领域取得成功。
好的。哦，非常感谢。
谢谢你，Alex。
谢谢。下一个问题来自TGRA Capital的Bill Church。请提问。
早上好。感谢接听我的电话。丹佛的居民在过去几周收到通知，他们必须减少用水量，就像消费者低于冬季摄入量一样，这显然引起了一些不满。从工业角度来看，你们的冷水机组对使用大量水的公司和公用事业等是否有用，这些公司和公用事业会因此惩罚那些非常不满的消费者。谢谢。
我们发现在很多医院和其他类型的环境中，它不需要一个。他们所谓的冷却塔，通常位于建筑物外部，用于散热，在水方面有一个开环。所以建筑物内有 water 消耗。特别是许多数据中心早期使用了大量的水，而他们正在转向这种风冷解决方案。所以如果任何地方有冷却需求，并且他们试图减少用水量，那么像我们的燃料动力冷水机组这样的设备肯定会减少整体用水量，因为它有一个闭环。
好的。所以你们的产品对公司或任何有干旱问题的地方都有用，那里既有面向消费者的公关，又有工业公司在用水。
是的。这真的取决于他们如何整合以及他们现场拥有什么设备。但我们开发更大版本的风冷冷水机组的原因之一是，潜在客户问我们他们如何避免使用任何会持续消耗水的开环水系统。所以这就是设计这种产品的原因。
好的，谢谢。
谢谢。
谢谢。问答环节到此结束。我想把发言权交回给Abinand Rangesh作总结发言。
非常感谢参加2026年第一季度电话会议。一旦所有这些项目完成以及产品演示结束，我将向股东提供最新情况。我期待着向股东更新。感谢您的时间。
谢谢。今天的会议到此结束，您现在可以挂断电话。感谢您的参与。