Robert Rist（投资者关系与企业规划副总裁）
Sean D. Keohane（总裁兼首席执行官）
Erica McLaughlin（执行副总裁、首席财务官兼企业战略负责人）
Edlain Rodriguez（瑞穗）
Laurence Alexander（杰富瑞公司）
Christopher Perrella（瑞银）
David Begleiter（德意志银行）
感谢您的等待，欢迎参加卡博特2026财年第二季度财报电话会议。
目前，所有参会者均处于仅收听模式。
在发言人陈述之后，将进行问答环节。
在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11以退出队列。
您可以再次按星号11。
现在，我想将电话交给投资者关系副总裁Robert Wriste。请讲。
谢谢。Latif早上好。我欢迎您参加卡博特公司的财报电话会议。
今天与我一同出席的有首席执行官兼总裁Sean Keohane以及执行副总裁兼首席财务官Erica McLaughlin。
昨晚我们发布了2026财年第二季度的业绩，副本已发布在我们网站的投资者关系部分。
本次电话会议的演示文稿也可在我们网站的投资者关系部分获取，并将与本次电话会议的重播一同提供。
在本次电话会议中，我们将就预期的未来运营和财务表现发表前瞻性陈述。
每项前瞻性陈述都受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与该陈述中预测的结果存在重大差异。
有关这些因素的更多信息，请参见我们昨晚发布的新闻稿中“前瞻性陈述”标题下的内容，以及我们截至2025年9月30日的财年10K表年度报告及其向美国证券交易委员会提交的后续文件，所有这些文件均可在公司网站上获取。
为了提高我们运营业绩的透明度，我们参考了某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，这些指标涉及对公认会计原则（GAAP）结果的调整。
任何列报的非GAAP财务指标均不应被视为GAAP要求的财务指标的替代方案。
本次电话会议中提及的任何非GAAP财务指标均已在我们昨晚发布的财报报告末尾的表格中与最直接可比的GAAP财务指标进行了调节，该报告可在我们网站的投资者部分获取。
现在我将电话交给Shawn，他将讨论第二季度的亮点，随后是一些公司和业务更新。
Erica将回顾第二季度的财务亮点和业务部门业绩。
之后，Sean将对我们2026财年的展望发表总结意见，然后开放提问。Shawn
谢谢Rob。女士们，先生们，早上好，欢迎参加我们今天的电话会议。
我对我们在第二季度的强劲执行力感到满意，因为我们在充满挑战且极具活力的环境中继续保持高水平运营，实现了调整后每股收益1.61美元，同时本季度伊朗冲突带来了新的地缘政治不确定性。
卡博特团队的韧性以及我们作为公司的持久优势再次成为强劲执行力的基础。
我们的全球布局以及高度发达的商业和运营卓越运营平台使我们能够迅速采取行动，支持客户不断变化的需求，并实施对策以应对快速上涨的能源和运输成本，从而保护盈利能力。
虽然我们坚定不移地致力于有纪律的日常执行，但我们也在“为明天创造”战略以及增长、创新和优化支柱的指导下，始终关注长期发展。
在这些充满活力的时期，我们继续做出重要的战略选择，以加强公司实力并建立长期股东价值。
我将在接下来的发言中重点介绍其中一些重点领域，但首先我将简要介绍本季度的业务表现。增强材料部门的息税前利润（EBIT）为9300万美元，较去年同期下降29%，符合我们的预期。
该部门与去年相比3%的销量增长被每吨毛利润下降所抵消，这是由2026日历年客户协议结果以及亚太地区竞争加剧所导致。
高性能化学品部门本季度表现强劲，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5900万美元，同比增长18%，这得益于我们高价值电池材料和特种碳产品线的持续增长势头，以及产品组合改善和优化工作带来的每吨毛利润提高。
由于需求水平强于预期，尤其是在3月份，这一结果超出了我们的预期。
本季度经营现金流再次稳健。我们从经营活动中产生了7700万美元现金，这使我们能够通过股息和股票回购相结合的方式向股东返还7300万美元。
鉴于我们强劲的基础现金流生成能力以及对长期的信心，本周早些时候我们宣布将季度股息按年率提高5%，新的股息率将为每股1.89美元，而之前为每股1.80美元。
这一增长符合我们平衡的资本配置框架，我们在该框架下寻求分配现金以支持长期战略增长，并像上季度一样向股东返还资本。
我想简要强调我们的电池材料产品线，该产品线再次实现了强劲的季度业绩，并继续成为卡博特日益重要的战略增长驱动力。
我们在该领域保持着非常有利的地位，拥有差异化的导电添加剂、配方和混合物产品组合，并得到全球电池价值链中深厚客户关系的支持。
虽然我们电池材料产品线的基础是围绕我们在导电添加剂方面的优势建立的，但我们通过用于阴极和隔膜涂层的气相金属氧化物产品以及用于热管理的气凝胶，继续扩大在该应用中的参与度。
我们的战略是利用我们深厚的应用知识、强大的客户关系和全球布局，在客户全球建设超级工厂时为他们提供支持。第二季度，在中国大陆和欧洲持续增长的推动下，电池材料实现了43%的同比收入增长。
过去12个月的EBITDA利润率约为24%。
业绩得益于我们现有客户项目的强劲执行、储能应用渗透率的提高以及现已完全可用以支持客户需求的产能带来的好处。
为补充我们在亚洲的强劲收入，随着新的超级工厂产能上线，我们继续专注于支持西方地区的客户。
上季度宣布的多年期PowerCo协议就是这种方法的一个很好的例子，强化了我们作为领先原始设备制造商（OEM）值得信赖的合作伙伴的角色，并支持长期增长。
因此，这项业务正在显著扩大规模，我们预计2026财年将产生约4000万美元的EBITDA。
对电池储能系统的持续投资以及电动汽车的持续普及，正在推动对我们产品组合的强劲需求，并增强了我们对这项业务长期发展轨迹的信心。
数据中心是我们的战略重点领域，我想强调卡博特材料如何支持数据中心基础设施的建设，特别是在人工智能驱动的需求持续加速的情况下。
这个生态系统的核心是数据中心本身，它们需要高度可靠的存储。
电池储能系统（BESS）通过提供长时间存储、电力稳定和不间断电源，在数据中心中发挥着关键作用，而我们的电池材料产品组合是这些系统性能的关键推动因素。
我们的导电添加剂、配方和混合物旨在提高电池的可靠性、效率和生命周期性能，以支持与数据中心相关的储能应用日益苛刻的要求。
除了我们的电池材料产品线外，我们更广泛的高性能化学品组合在数据中心基础设施应用中也发挥着重要作用。
这包括用于配电电缆、热管理系统、粘合剂和密封剂的材料，以及用于支持可再生能源发电的风力涡轮机的粘合paste。为电网供电。
综上所述，这一机会凸显了卡博特材料在从可再生能源发电到配电和电池存储的发电和存储价值链中的关键作用，使我们在客户投资支持数据中心增长时处于有利地位。
转向我们的网络优化举措，我们正在采取一系列积极的对策，以巩固我们的领导地位，并在当前的业务环境中维持强劲的利润率和现金生成能力。
提醒一下，在成本削减方面，我们一直在执行旨在2026财年实现3000万美元节省的计划，包括采购节省、增强材料及相关支持职能的人员裁减，以及加速部署工艺技术以提高产量和制造效率。
我们有望实现这一目标。
此外，正如我们上季度所指出的，我们已将全年资本支出减少至2亿至2.3亿美元，以适应当前环境。
此外，本季度我们还采取了具体的产能合理化行动，以更好地使我们的制造网络与当前需求水平保持一致，并优化我们的布局以实现长期战略价值。
昨天，我们宣布了在南美洲和欧洲的有针对性的资产合理化行动。
我们已停止在阿根廷增强碳工厂的制造运营，并且我们打算在经过咨询程序后，停止在荷兰Carbon WAC工厂的多条生产线的生产。
这些行动总共涉及约120,000公吨的产能，目标是实现约2200万美元的年化成本效益，到2027年中期全面实现成本节约效益。
执行这些关闭的预期现金成本在未来两到三个财年约为2400万美元。
重要的是，我们正在与现有客户合作，并期望通过我们全球网络中其他卡博特地点的供应来维持销售。
这些是艰难但必要的行动，我要感谢我们的员工多年来对卡博特的重大贡献。
我相信这些行动将提高我们的运营效率，并在我们应对这一充满挑战的需求环境时进一步增强我们全球网络的竞争力。现在我将把话题交给Erica，由她更详细地讨论本季度的财务和业绩结果。Erica
谢谢，Sean。2026财年第二季度调整后每股收益为1.61美元，而2025财年第二季度为1.90美元，同比下降15%。
这一下降主要是由增强材料部门业绩下降所致，高性能化学品部门的增长部分抵消了这一下降。
本季度经营活动现金流为7700万美元，可自由支配自由现金流为6300万美元。
本季度末的现金余额为2.52亿美元，我们的流动性状况依然强劲，约为13亿美元。
2026财年第二季度的资本支出为4500万美元，正如Shawn所指出的，我们继续预计整个财年的资本支出为2亿至2.3亿美元。
第二季度现金的其他用途包括2400万美元的股息支付和4900万美元的股票回购，向股东返还的总额为7300万美元。
本季度，我们的债务余额为13亿美元，净债务与EBITDA比率为1.5倍。
截至3月31日，第二季度的营业税率为28%，我们继续预计2026财年的营业税率将在27%至29%之间。
现在转向增强材料。第二季度，增强材料的EBIT为9300万美元，与去年同期相比下降29%。
下降主要是由2026日历年客户协议结果导致的每吨毛利润下降以及亚洲竞争加剧所驱动。
这些因素超过了所有三个地区增长推动的3%的同比销量增长。
按地区划分，亚洲销量增长5%，欧洲增长3%，美洲增长1%。
展望2026财年第三季度，我们预计由于有利的产品组合带来的每吨毛利润提高以及效率计划带来的产量改善，EBIT将环比增长。
我们还预计在墨西哥收购的资产将进行一个完整季度的运营。
我们预计EBIT环比改善将在500万至700万美元之间。
现在，转向高性能化学品，2026财年第二季度，该部门的EBIT为5900万美元，与2025财年第二季度相比增长18%。
增长是由每吨毛利润提高所驱动，主要归因于有利的产品组合和优化工作。
此外，2026财年第二季度，电池材料和特种碳产品线的销量均同比增长。
展望2026财年第三季度，我们预计部门EBIT将环比相对稳定。我们预计销量和每吨毛利润将环比稳定。在我把话题转回给Sean之前，我想简要谈谈中东近期的地缘政治发展和能源市场动态对公司的影响。
首先，从收入和原材料采购的角度来看，我们对中东的直接敞口有限。
此外，我们具有竞争力的全球资产布局使我们能够支持不同地区的客户，即使特定地区的条件在回收不断上涨的投入成本方面出现中断，也能提供供应链弹性。
我们的增强材料合同采用原材料转嫁机制，这有助于保护我们的利润率免受油价上涨导致的原料成本波动的影响。
此外，我们在高性能化学品方面采取了积极的定价行动，包括在3月份对特种碳和特种化合物产品线实施高达20%的价格上涨，以抵消不断上涨的投入成本。
随着我们各产品线的投入成本受到影响，我们在定价行动中保持灵活性，以确保我们维持利润率。
最后，我们继续拥有强劲的现金流生成能力和充足的流动性，以满足受能源价格上涨影响的营运资金需求。
截至3月底，我们拥有约13亿美元的流动性，我们有足够的能力吸收这些动态，同时继续投资于我们的业务并向股东返还现金。
迄今为止，我们的销量保持强劲，客户中断对我们的影响微乎其微。因此，卡博特处于有利地位，可以应对这些挑战，我们将在这个不确定的环境中保持灵活性。现在我将把话题转回给Sean，由他讨论我们的展望和总结发言。Shawn
谢谢，Erica。展望2026财年剩余时间，我们重申全年调整后每股收益指导区间为6美元至6.50美元。
我们的指导区间包含几个假设，包括对能源价格和更广泛宏观经济因素的预期。
尽管投入成本上升，但我们预计将维持稳定的利润率，因为我们预计定价行动将抵消两个部门的较高成本。
我们指导区间的一个重要变量是我们对客户需求水平的假设，特别是当我们进入财年第四季度时。
我们以令人鼓舞的势头结束了第二季度，3月份销量加速增长，并在4月份保持强劲。
也就是说，中东冲突带来了不确定性，特别是当我们进入财年第四季度时。
我们正在密切监测这一领域，我们的预测范围包含各种情景。
如果当前需求水平基本保持，尽管能源价格上涨和宏观经济存在不确定性，客户继续维持订单模式，我们预计业绩将接近指导区间的上限。
如果需求因潜在的供应链中断或客户因能源成本上升和更广泛的经济不确定性而采取更谨慎的采购行为而出现疲软，我们预计销量将下降，业绩将接近指导区间的下限。
这些动态在某些地区可能更为明显，例如亚洲，那里的客户更多地依赖中东的原材料。
我们指导区间的中点将假设第四季度需求适度放缓。
尽管可能存在各种情景，但我有信心我们将有效应对这一动态环境。
我们将继续做出增强我们竞争力并使公司处于长期成功地位的决策。
我们在阿根廷宣布并打算在荷兰采取的产能合理化行动旨在更好地使我们的生产布局与需求保持一致，提高效率，并确保我们全球网络的长期竞争力。
此外，如前所述，我们继续推动成本对策，包括采购节省、人员裁减和加速部署工艺技术以提高产量和制造效率。
这些行动相互递增，随着时间的推移应会产生复合的结构性效益。
我们继续执行平衡且有纪律的资本配置框架，优先考虑资本支出以维护我们的世界级资产并投资于高信心增长项目，同时向股东返还资本。
今年迄今为止，我们已执行1亿美元的股票回购，并宣布股息增加5%。
我们的投资级资产负债表拥有13亿美元的流动性和1.5倍的净债务与EBITDA比率，为执行我们的“为明天创造”战略提供了显著的灵活性，为增长投资（特别是在电池材料方面）提供资金，同时维持向股东返还现金的稳健水平。
总之，我为卡博特团队感到无比自豪。我们的领导者展现出非凡的能力，不仅能够交付稳健的财务业绩，还能在市场波动的情况下加速战略举措。
我们管理团队的奉献精神、经验、敏捷性和运营重点，在我们推动“为明天创造”战略时给了我巨大的信心。
非常感谢您今天参加我们的会议，现在我将把电话转回问答环节。
谢谢。提醒一下，要提问，您需要在电话上按星号11以退出队列。您可以再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自瑞穗的John Roberts。John，您的线路已接通。
谢谢。我是Edlin Rodriguez，代表John提问。John，快速问一个问题。如果您开始看到消费者需求出现任何疲软，那么这种情况何时开始显现？您有多少能见度？如果确实发生，您何时会开始看到？
当然。也许只是提醒一下我们的产品组合以及它在终端市场的分布情况，我认为我们的终端市场敞口相当多样化，我们销售到轮胎替换市场，随着时间的推移，该市场通常具有相当的弹性且在很大程度上是非随意性的，还有重要的基础设施部门，最后是更多进入消费者需求的产品。因此，这是一个相当多样化的组合。关于消费者需求，在我们的高性能化学品部门通常会看到一些滞后，因为那里的价值链更长。我们和最终消费者之间通常有四到五个步骤。因此，在这些影响真正显现之前，您可能会看到一两个季度的滞后。我想说，在增强材料方面，消费者活动的疲软往往会显现得更快一些。价值链相对较浅。因此，您通常可能会在一个季度内开始看到这种情况。因此，我想指出这两个部门之间的这些差异，这些差异实际上更多是由价值链的深度或长度驱动的。
好的，有道理。还有最后一个问题。关于增强材料中原材料的转嫁机制，这个差距有多长？是否存在滞后，滞后时间有多长，并且上下波动时是否相同？例如，当情况对您有利时，您是否可以保留更长时间，还是适用相同的时间框架？
当然。您可能还记得，我们在几年前调整了这些公式机制，以便转嫁与原材料的实际流动相匹配。因此，我们的合同机制中没有滞后。然后，在我们参与的现货市场中，我们行动迅速，正如Erica在她的发言中所评论的那样，我们在定价方面行动迅速，以确保我们维持利润率。事实上，这就是我们正在做的事情。
好的，非常感谢。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Lawrence Alexander。Lawrence，请讲。
早上好。关于增强材料有两个问题。第一，您能否说明是什么推动了进入第三季度的有利因素，以及这种因素的可持续性如何？第二，您能否更新一下您对贸易流动以及亚洲进口产品进入美国市场的压力的看法？
是的，Lawrence，关于产品组合的问题在很大程度上是由客户组合驱动的现象。因此，我们预计这种情况将继续存在，但就贸易流动而言，情况大致如此。我认为，这仍然是一个动态的情况。当然，在北美，我想说这里有一些更积极的势头，如果你看过去六个月报告数据中的轮胎进口量，即9月至2月期间。与之前的六个月相比下降了12%。因此，我认为这是一个潜在的积极信号，看到有迹象表明进入北美的轮胎进口量有所缓和。这很好。我想说欧洲的情况仍然比较复杂。欧洲目前正在审查反倾销措施，预计将在6月，也就是下个月做出决定。因此，当存在这种动态时，通常会出现一些库存移动或过剩，可能会在轮胎确定关税之前提前发货。因此，我们将不得不看看情况如何解决。因此，这仍然是一个动态的情况，但是，在北美肯定有一些积极的迹象，我们将继续关注和管理，并在看到有长期趋势出现时采取适当的行动，这当然在一定程度上影响了我们关于已宣布的产能合理化的决策。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Joshua Spector。Joshua，请讲。
嗨，我是Chris Perela，代表Josh提问。我想请您详细说明一下高性能化学品业绩在产品组合转变方面的利弊，以及你们在3月份宣布的20%的价格上涨是针对整个部门还是特定的价值链，这更多是为了跟上或维持利润率，还是在今年剩余时间有扩大利润率的潜力？
当然，Chris。因此，我想说高性能化学品的优异表现主要是由更好的销量和产品组合驱动的，特别是在特种碳和电池材料方面，以及这里优化工作的持续进展。因此，我认为特种碳和电池材料的产品组合提升，我们对继续增长这些产品线仍然非常乐观。特别是在电池材料方面，我们看到了非常强劲的增长，并在为全球电池制造商提供服务方面处于领先地位。预计这种情况将继续下去。如果您看一下市场预测，增长不仅由数据中心建设推动的电池储能驱动，还由电动汽车的持续增长驱动，到本十年末的复合增长率预计约为16%。因此，我们预计这种增长将继续。关于价格上涨的问题，特种碳业务既有合同业务也有现货业务，但我想说现货业务比增强材料中的通常情况更多。因此，作为管理这项业务的一部分，迅速采取定价行动当然是我们所做的事情。随着原材料价格急剧上涨，以及相关成本，无论是运输成本还是其他衍生成本，都在上升。因此，我们的期望是我们将恢复并维持强劲的利润率。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自德意志银行的David Begleta。David，您的线路已接通。
谢谢。Sean，早上好。业绩不错。Sean。Justin，关于电池材料，您对今年的EBITDA利润率有何预期？随着业务规模的扩大，从利润率角度来看，这项业务能达到多高？
是的，当然。谢谢David的评论。在电池材料方面，我曾评论过我们过去12个月的EBITDA利润率约为24%，我们认为这反映了这项业务的高质量。当然，展望未来，我们认为这项业务的复合增长是由几个不同因素驱动的。当然，其中之一就是总体销量，正如我所提到的，到本十年末，总体电池产量的复合年增长率预计将达到16%，考虑到我们强大的产品组合和布局，我们预计肯定会达到或超过这一增长率。因此，销量杠杆当然是其中之一。然后，我们如何参与客户和应用是这里的一个重要因素。我们非常专注于与领先客户合作，并提供他们所需的先进产品。因此，作为其中的一部分，我们始终通过专注于我们在客户和应用中的参与来寻求产品组合的升级。最后，正如您之前听到我评论的那样，我们认为这项业务的长期发展确实会出现分化。目前，仍有约75%的电池在中国大陆生产。虽然中国大陆对我们来说仍将是一个非常重要的市场，并且是我们今天业务的主要部分，但随着超级工厂在中国大陆以外地区的建设，我们相信那里的增长将对我们的业务产生积极影响，因为我们相信客户会寻求本地供应，并且我们相信，鉴于我们相对于竞争对手的全球布局，我们有独特的能力为全球客户提供服务并满足他们的需求。因此，随着时间的推移，在我们核心导电材料的基础上，构建这一产品组合的西方区域部分将成为价值驱动力。正如我在发言中提到的，我们继续寻找方法来扩大我们在整个应用中的参与度。因此，我们今天向电池应用销售少量金属氧化物，并继续与客户合作，试图扩大该应用，特别是用于阴极和隔膜涂层。最后，气凝胶和热管理，如您所知，您可能已经注意到，对电池热管理的需求一直在增加。因此，我们正在投资参与这一领域，以试图增强我们在那里的地位。因此，所有这些因素实际上都在共同作用，我认为这对我们的电池业务来说是一个令人兴奋的趋势。
关于增强材料，您能否谈谈本季度3%的销量增长？是否有任何预购，特别是在欧洲，是什么推动了销量的积极变化？欧洲，中东。谢谢。
是的，我们当然很高兴看到销量同比增长，并且所有地区的销量都同比增长。因此，我认为这是积极的。在增强材料业务中。我们真的不认为本季度有任何真正的预购。本季度高性能化学品可能有一些加速采购，但在增强材料方面，我们不认为是这种情况。因此，就同比而言，我们确实看到所有三个地区都有增长，这是积极的。包括在欧洲，我们那里增长了几个百分点，我认为在某些方面出现了一些特定客户的机会，我们能够支持客户并获得一些现货业务。因此，这可能是最大的驱动因素。然后在北美，本季度，我们开始拥有新墨西哥资产的所有权并进行生产。因此，在我们接管该资产的季度中，该资产做出了一些贡献。既然我们完全拥有它，我们当然期望它将继续增长，并开始产生整个季度的影响。
谢谢。
谢谢。再次提醒。要提问，请在电话上按星号11。再次说明，在电话上按星号11提问。现在，我想将电话转回给Sean Cohang发表总结发言。先生。
好的。非常感谢，Latif。也感谢大家参加我们今天的第二季度财报电话会议。感谢您对卡博特的支持。我们期待下一季度继续我们的对话。祝您度过愉快的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。