Ryan Todd（投资者关系负责人）
Cameron Winklevoss（联合创始人兼总裁）
Tyler Winklevoss（联合创始人）
Danijela Stojanovic（临时首席财务官）
您好，感谢您的等待。
欢迎参加Gemini 2026年第一季度财报电话会议。
目前所有参会者均处于仅收听模式。
请注意，今天的会议正在录制。
我现在将会议交给投资者关系负责人Ryan Todd。请讲。
早上好，感谢您参加Gemini 2026年第一季度财报电话会议。
我是Ryan Todd，Gemini的投资者关系负责人。
今天与我一起参加电话会议的有Gemini的联合创始人Cameron和Tyler Winklevoss，以及我们的临时首席财务官Daniela Stoyanovic。
昨天我们发布了2026年第一季度的财务业绩。
在今天的电话会议中，我们可能会做出前瞻性陈述，这些陈述可能与实际结果存在重大差异，并且基于管理层当前的预期、预测和假设。
有关可能导致这些结果不同的风险、不确定性和其他因素的信息包含在我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中。
我们今天的讨论还将包括某些非GAAP财务指标。
与最直接可比的GAAP财务指标的调节表已在我们投资者关系网站和SEC网站上的收益演示文稿中提供。
非GAAP财务指标应被视为GAAP指标的补充，而非替代。
我们将以准备好的发言开始今天的电话会议，然后接受提问。
接下来，我将把会议交给我们的创始人Cameron和Tyler。
早上好，感谢大家参加我们2026年第一季度的财报电话会议。
我是Cameron Winklevoss，Gemini的总裁兼联合创始人。
自从宣布Gemini 2.0以来，我们相信我们在将Gemini打造为市场公司的目标方面取得了有意义的进展。
我们从一家比特币公司起步，后来成为一家加密货币公司，现在我们正在为市场经济构建超级应用。
我们的愿景是成为通往未来货币和市场的桥梁。
本季度，我们朝着这一愿景取得了有意义的进展。
虽然我们仍有大量工作要做，但本季度我们的收入增长了42%，交易收入同比保持稳定，尽管由于更广泛的加密货币市场交易活动明显疲软，交易量下降了50%以上。
虽然这些都是积极的标题数字，但我们认识到我们的股价目前所处的位置。
比特币价格自我们首次公开募股以来下跌了约30%，作为一家加密货币原生企业，我们在一定程度上与这一周期相关，但我们认为今天的Gemini并不是首次公开募股时Gemini价值的1/6。
当我们在9月份上市时，我们还没有预测市场。
现在我们有了。
我们曾经是一家加密货币公司，今天我们正在为更多业务奠定基础。
我们启动和扩展市场基础设施的能力源于十多年来构建Gemini加密货币市场的经验。
我们通过预测产品证明了这一点，我们选择内部开发该产品，而不是像一些竞争对手那样进行合作。
现在，凭借我们最近从美国商品期货交易委员会（CFTC）获得的DCO许可证（Tyler将很快讨论这一点），我们更有能力将这一愿景变为现实。
该许可证，加上我们构建市场的经验，将帮助我们完全拥有客户体验，并提供一流的预测市场。
我们坚信，当你通过在多个资产类别（加密货币、预测、信用卡奖励，以及我们预计很快推出的股票）为客户提供更多选择来创造价值时，你构建的公司将广泛地与市场挂钩，而不仅仅是与单一周期挂钩。
这就是Gemini正在努力成为的目标，我们相信本季度我们奠定的基础是朝着这一方向迈出的有意义的一步。
出于这些原因，我们认为Gemini的股票被严重低估，这就是为什么我们通过Winklevoss Capital以每股14美元的价格对Gemini进行了1亿美元的战略投资，购买公司的A类普通股。
这项投资以比特币出资。
我们坚信这项投资将使我们能够为公司的下一阶段增长做好准备。
接下来，我想请Tyler讨论本季度我们的一些业务亮点以及它们将如何塑造我们的未来。
谢谢，Cameron。我是Tyler。
本季度，Gemini实现了产品和监管里程碑，这将有助于我们为未来的成功奠定基础。
4月，Gemini获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）的衍生品清算组织（DCO）许可证。
我想花点时间谈谈这是什么，为什么重要，以及它能带来什么。
DCO或衍生品清算组织允许我们充当清算所，即清算和结算衍生品合约、预测市场合约、基于事件的合约以及未来的期货期权和永续合约的实体。
DCO使用的清算结构几十年来一直是传统衍生品市场的基础。
该DCO是在我们于2025年12月获得的DCM（指定合约市场）许可证之后获得的。
DCM允许你上市衍生品合约。
我们从预测市场的事件合约开始。
DCO是拼图的另一半。
总之，DCM加上DCO是我们寻求内部构建端到端市场的关键里程碑。
没有重大的第三方依赖，这种组合是罕见的。
我们的大多数竞争对手通过收购进入衍生品领域。
Gemini像过去十年构建我们的加密货币交易所一样，内部构建了我们的DCM和DCO。
我们的监管定位是基础性的，而不是附加的。
持有DCM和DCO有助于我们今天通过自己的基础设施清算预测市场和事件合约交易。
这也使我们更好地为预测之后的业务做好准备，我们认为这是永续合约。
永续合约是全球加密货币市场中交易量最大的产品，优势明显。
比特币的大部分价格发现发生在永续市场，而不是现货市场。
目前，所有这些交易量和价格发现都发生在海外的不受监管的交易所，主要是因为美国没有受监管的永续合约路径。
就受监管的在岸价格发现而言，加密货币的故事在美国允许永续合约之前并未真正开始。
根据CFTC的公开评论，我们相信这很快就会在美国发生，我们预计当它到来时，Gemini将成为在这一领域最有优势的平台之一。
除了获得DCO许可证外，Gemini本季度在我们认为将是下一个交易前沿的代理交易方面取得了进展。
我们推出了第一个可通过美国受监管交易所直接使用的代理交易工具。
Agenta Trading允许客户将AI代理（包括Claude、ChatGPT等）直接连接到Gemini的完整API，以自主进行交易、监控市场和管理风险。
虽然我们仍处于代理交易的早期阶段，但我们长期以来一直认为，Gemini有一天的机器客户将比人类客户更多。
人类可能创造了加密货币，但加密货币与其说是人类的货币，不如说是机器的货币。
总之，我们相信我们的DCO许可证和代理交易的推出是构建我们长期愿景的第一步，即成为美国未来货币和市场的首选超级应用。
接下来，我将把会议交给我们的临时首席财务官Daniela，由她更详细地讨论我们本季度的财务业绩。
谢谢Cameron和Tyler。大家早上好，感谢大家今天参加我们的会议。
我将从本季度的几个关键要点开始，然后详细介绍业绩，最后结束时介绍我们对今年的财务展望。
让我首先强调三点。
第一，收入同比增长42%，达到5030万美元。
这一增长是广泛的，由信用卡或场外交易业务以及预测市场的第一个完整季度贡献推动。
重要的是，这一收入增长是在加密货币交易量比2025年第一季度大幅下降的背景下实现的。
第二，服务收入和利息收入继续结构性转变，达到2450万美元，现在占总收入的49%，高于2025年第一季度的31%。
这种多元化是我们构建一个较少依赖加密货币市场周期的业务战略的核心。
第三，我们的成本重组正在见效。
第一季度完成的约30%的员工裁减开始反映在财务数据中，随着我们进入较低的运行成本结构，第二季度将更充分地体现出来。
转向收入，总收入为5030万美元，同比增长42%，高于2025年第一季度的3530万美元。
交易收入同比保持稳定，为2410万美元。
其中，有一些有意义的变动部分值得详细说明。
交易所收入为1720万美元，同比下降27%，反映了加密货币市场活动的显著回落。
总现货交易量从2025年第一季度的135亿美元下降到63亿美元。
交易量下降53%，而交易所收入仅下降27%，这反映了我们费用经济学的持续改善。
场外交易收入为630万美元，而2025年第一季度为10万美元。
这一表现反映了机会性和结构性顺风。
本季度包括由偶发性客户需求驱动的大量一次性交易量，导致基准升高，预计不会完全重复。
重要的是，基础业务势头仍然强劲。
EOTC API计划在本季度增加了新的机构客户，扩大了交易台的经常性收入基础，并支持更持久的增长轨迹。
预测市场首次为交易收入贡献了40万美元，反映了2025年12月推出后的第一个完整季度。
整个季度的采用率加速，并且一直持续到第二季度，4月交易量自推出以来环比增长78%，该平台已超过1亿份合约，有超过2万名交易者参与。
提醒一下，这对我们来说仍然是一个早期阶段的产品，我们今天的重点是在我们自己的基础设施上构建流动性、参与度和市场深度。
我们预计随着平台的成熟，货币化将逐步扩大。
转向服务收入和利息收入，为2440万美元，同比增长122%。
这一增长的大部分是由服务驱动的，特别是信用卡，我现在将详细介绍。
信用卡收入为1470万美元，同比增长近300%。
截至季度末，我们有超过15.4万个活跃卡账户，同比增长11.1万个。
2026年第一季度的增长保持稳定，尽管注册量可能因季度而异，特别是随着我们继续优化获取渠道并随着投资组合规模扩大加强风险控制。
持卡人基础的扩大是管理应收账款增长的主要驱动力，同期从6900万美元增长到2.17亿美元。
投资组合增长了两倍多。
咨询费收入为270万美元，与上一季度一致，反映了我们在2025年第三季度与战略客户签订的持续咨询服务协议。
2025年第一季度没有可比收入。
托管费收入为190万美元，同比大致持平。
质押收入为210万美元，同比下降31%，反映了资产价格下降和质押收益率低于去年同期加密货币市场的高位水平。
转向费用，第一季度总运营费用为1.445亿美元，同比增长73%。
我想直接说明这些数字的构成，因为有一些有意义的一次性项目，相对于我们的持续成本结构造成了一些噪音。
工资和薪酬为6540万美元。
这包括2420万美元的基于股票的薪酬和650万美元与第一季度员工裁减相关的遣散费及相关 payroll 税，后者是不会重复的一次性项目。
不包括这些项目，核心现金薪酬为3480万美元。
值得注意的是，这一数字仍然包括在第一季度离职的约30%员工的部分季度工资成本，因此进入第二季度的真实运行率更低。
季度末员工人数约为441人。
销售和营销费用为1910万美元，同比增长111%，但远低于2025年第三季度和第四季度的3290万美元和3900万美元。
我们继续根据市场条件和获取投资回报率，机会性地配置营销资金。
在这一数字中，品牌和绩效营销为760万美元，信用卡奖励、促销和推荐激励为1140万美元。
交易损失为1110万美元，高于2025年第一季度的410万美元。
增长由三个项目驱动。
我们对信用卡投资组合的预期信用损失拨备为460万美元，高于2025年第一季度的250万美元。
随着投资组合的继续扩大，410万美元的信用卡欺诈准备金，这是一个新项目，2025年第一季度没有可比费用，以及ACH和其他交易损失为240万美元，高于2025年第一季度的160万美元。
拨备和欺诈准备金反映了快速增长的投资组合的老化动态，总体信用表现与我们的预期一致。
我们也采取了进一步措施加强我们的欺诈控制和监控。
技术费用为2210万美元，同比增长32%，反映了支持平台增长和新产品推出的基础设施投资。
一般和行政费用为2170万美元，同比增长55%，主要由较高的法律费用驱动。
本季度技术和一般行政费用合计为4370万美元。
在底线方面，净亏损为1.09亿美元，同比改善27%，而2025年第一季度净亏损为1.493亿美元。
调整后息税折旧摊销前利润为亏损5990万美元，相比之下，2025年第四季度亏损9220万美元，2025年第一季度亏损6160万美元。
连续改善反映了我们成本行动的早期影响，因此第一季度重组的全部好处将在第二季度开始体现。
我们对当前的亏损水平不满意，但我们相信前进的道路是明确的：高效扩展信用卡业务，增长预测市场，继续构建无论交易量如何都能复合增长的经常性服务收入，同时保持对费用基础的纪律性，并利用我们在整个平台上构建的基础设施。
值得注意的几个平台指标。
月交易用户为58.9万人，同比增长17%。
尽管交易环境疲软，这一增长仍在发生，这反映了我们在信用卡、质押和现在的预测市场上构建的平台多元化。
截至2026年3月31日，平台资产为111亿美元，而2025年3月31日为142亿美元。
这一下降反映了加密货币资产估值低于去年同期的市场高位水平，而不是用户参与度或管理资产的减少。
让我以我们的展望结束。
我们目前不提供正式的收入指导。
与上一季度的做法一致，鉴于宏观环境的持续不确定性，关于费用，我们在第一季度宣布的重组行动预计将在第二季度全面纳入成本结构。
我们上一季度分享的关键参数保持不变。
简要回顾一下：不包括基于股票的薪酬和重组费用的现金薪酬，预计将比2025年水平下降15%至20%。
全年基于股票的薪酬预计总计1亿至1.15亿美元。
技术和一般行政费用合计预计全年为1.55亿至1.9亿美元。
不包括奖励和促销的营销费用预计占收入的10%至15%。
在流动性方面，我们本季度末拥有2.156亿美元的现金及现金等价物。
正如Cameron和Tyler所指出的，我们的创始人已完成对Gemini的1亿美元直接投资，以比特币出资，进一步加强了我们的资产负债表，因为我们执行2026年的优先事项。
所有这一切的主线很简单。
我们正在增长收入，从数字资产交易中多元化，对成本保持纪律性，并且正如我们创始人的承诺所表明的那样，我们有信念和资本支持我们坚持到底。
2026年剩余时间的重点是在这些优先事项上进行有纪律的执行。
总而言之，第一季度在我们制定的优先事项上取得了有意义的进展。
收入同比增长42%。
服务收入和利息收入现在占总收入的近一半。
我们的成本重置正在进行中。
信用卡业务的势头、预测市场的早期吸引力以及场外交易业务的增长让我们有信心我们正在构建一个更耐用的平台。
我们在盈利能力方面还有更多工作要做，我们正在紧迫地推进。
我们正在构建一个更多元化、更有纪律的业务，我们相信随着市场条件的改善，我们更有能力扩展。
接下来，我将把会议交回Ryan，开始问答环节。
我们现在将接受研究分析师的提问。
问题已以书面形式提交给我们，我们将每位分析师回答一个问题。
我们的第一个问题来自Evercore的Adam Frisch，他问：以每股14美元进行的1亿美元私募是一个强有力的信心投票。
您能否讨论这项投资背后的战略理由，是否有任何商业或产品影响，以及额外的流动性如何影响您在交易所、信用卡、预测和衍生品方面的优先事项。
感谢你的问题，Adam。
我是Cameron。
关于我们的1亿美元投资，我们认为Gemini股票在当前水平被严重低估。
我们相信这项投资反映了我们对Gemini的信念和信心。
关于资金的使用，我们专注于采取进攻性策略，支持现有产品以及有望很快上市的产品，包括股票。
当我们审视业务时，我们真的觉得股价与基础业务脱节。
当我们回顾2025年9月首次公开募股时的Gemini，我们不认为现在的业务价值是当时上市公司的1/6，事实上恰恰相反。
我们觉得自那以后，我们推出了全新的预测市场，对此我们非常兴奋。
到目前为止的增长让我们深受鼓舞，在此过程中我们还获得了DCM许可证和DCO许可证。
这些许可证在公开市场上的交易价格各自都超过1亿美元。
我认为股价没有反映任何这些潜在价值，更不用说我们产品的改进了。
因此，我们希望继续支持现有产品和重点领域，以及未来的产品，包括我们希望很快推出的股票。
下一个问题来自Goldwood Sachs的James Yarrow，他问：您能否评论《Clarity Act》的现状？
您预计这项法案将如何演变，您对其对业务的影响有何最新看法？
因此，十多年来，我们一直在美国通过州MTL路径构建受监管的交易所和托管机构，我们将继续这样做，直到有像《Clarity Act》这样的联邦框架。
感觉我们确实越来越接近《Clarity Act》了。
很难准确预测时间，但我们对事情发展的方向和速度感到鼓舞。
因此，我认为我们一直相信，一项好的法案，正确的法案，将对市场非常有利，我们对此表示欢迎，并希望情况确实如此，并继续推进。
同时，如果出于某种原因它停滞不前，我们已经处于非常受监管的状态，我们将继续构建和做我们正在做的事情。
我们的下一个问题来自Truist的Matt Code，他问：预测市场的交叉销售继续取得良好进展，自去年产品推出以来，您的用户群中有3.5%进行了交易。
您能否提供更多关于您如何推动这种成功的交叉销售的细节，您期望年底的渗透率达到多少，以及您如何看待参与度水平的趋势。
感谢这个问题，Matt。
因此，交叉销售方面，我们看到了很多良好的成功。
到目前为止3.4%的比例让我们深受鼓舞。
很难预测最终会稳定在什么水平，但我认为这里的情况是，我们的预测产品在Gemini内部还处于非常早期的阶段。
我们继续在应用程序中展示它。
它是我们的核心标签之一。
我们还在不同的购买流程中展示它，我认为有很多用户还没有发现它，不知道Gemini有预测功能，每天或每周都在发现它。
因此，我们认为无论是在Gemini生态系统内部，还是在目前不是客户但在社交媒体上看到我们的产品或听说它并好奇尝试的外部人群中，都有很大的增长空间。
我们看到了一些很酷的结果。
我们的预测市场总交易量环比增长78%。
我认为上个月的名义交易量接近3000万美元。
本月到目前为止，我们的名义交易量已超过2000万美元。
因此，我们认为我们将超过上个月，希望能有相当大的增长。
我们将不得不拭目以待。
但我认为关键是我们是否继续环比增长，以及增长率是多少？
我认为这是目前的关键。
我们看到大约一半的交易量来自加密货币合约，这是有道理的。
显然，我们的用户群对加密货币合约充满热情，我们一直在增加更多的期限，包括月度接触合约、每周、每日、每小时、15分钟、5分钟，从比特币、以太币、索拉纳和瑞波币开始。
因此，我们只是在增加更多的合约和更多的期限。
在过去的一个季度里，我们增加了很多现实世界的商品，包括石油、黄金、白银。
所以情况还很早，很难说具体会在哪里饱和，但我们认为人们正在发现这个产品并且非常喜欢它。
我们的下一个问题来自Azuho的Dan Dola，他问：关于信用卡，您能否介绍一下当前的信用表现与预期的对比，以及随着应收账款的增长，资金状况如何演变，包括如果宏观经济疲软会有什么变化？
结合一个后续问题：您能否谈谈本季度较高的信用损失拨备，发生了什么，以及正在采取什么措施防止未来发生类似规模的事件？
当然。非常感谢Dan的问题。
我将尝试逐一回答这些问题。
总体而言，投资组合的信用表现符合我们的预期。
季度末，我们30天以上的 delinquency率为3.8%，年化撇账率约为3.5%。
与一年前相比，这两个数字都有显著改善，当时投资组合处于最早和最容易出现 delinquency的阶段。
具体到拨备，你在我们的收益报告中看到的860万美元数字，我们认为并不代表潜在的信用轨迹，我想明确说明原因。
正如我们也披露的，其中约410万美元与本季度发生的一次离散欺诈事件有关。
我们认为这一项目是非经常性的，最重要的是，我们已经采取了实际措施来加强我们的欺诈控制，以防止再次发生。
扣除这一项目，我们的核心拨备约为460万美元，高于第四季度，这确实反映了随着投资组合成熟的一些正常老化，但与过去一年增长了两倍的投资组合的预期一致。
关于欺诈事件的具体情况，出于安全原因，我们不会讨论确切的机制或攻击向量，但我们可以说，该问题在本季度已被识别、控制并全额计提准备金。
在此事件之后，我们肯定在受影响的工作流程中实施了额外的控制和监控增强功能。
我认为重要的是要注意，欺诈不是一个静态问题，因此欺诈者不断调整他们的方法，特别是在数字金融生态系统中，我们的控制和监控框架也随之发展。
还要补充的是，我们本季度的拨备前净收入达到了380万美元的新高，同比增长超过150%。
这是信用卡业务潜在经济效益的信号。
你问到了资金问题，所以在资金方面，我们有到位的仓库设施，随着应收账款的增长而扩展，为我们提供了支持当前投资组合所需的容量，我们的资金成本是可控的，我们正在积极评估我们的长期资金组合。
随着投资组合的继续增长，我们与我们的资金合作伙伴保持开放和持续的对话，并继续在不同的宏观情景下对投资组合进行压力测试。
退后一步，我们继续将信用卡视为Gemini生态系统中的战略参与层，而不是独立产品。
因此，我们超过一半的预测交易者也是Gemini信用卡的持有者，我们仍然非常关注信用纪律和投资组合经济学，以及通过推动整个平台更深层次的多产品参与所带来的更广泛的价值创造。
因此，虽然季度增长率可能会相对于我们看到的初始高增长启动阶段有所放缓，但我们仍然相信信用卡可以成为更广泛的Gemini生态系统的参与驱动力，并有望促进Gemini的长期增长。
下一个问题来自摩根士丹利的Michael Cypress。
是什么推动了强劲的场外交易表现？
这是加密货币市场波动和用户选择不同方法的结果，还是有更结构性的因素在起作用，我们是否应该期待这种势头持续下去？
作为一个快速的后续问题，关于质押。
质押低于预期有什么需要说明的吗？
您是否将此与交易活动的低迷一起看待？
当然。谢谢，Michael。
我们对本季度的场外交易表现非常满意。
本季度确实反映了市场条件和基础业务势头的结合，所以我将谈谈这两个方面。
在市场方面，本季度有一些与客户定位和市场波动时期相关的偶发性活动，导致交易量升高。
不过，我们认为平台本身的持续成熟是最重要的趋势。
在过去几个季度中，我们扩展了我们的电子场外交易能力，引入了更多的API驱动的机构交易对手，并加深了与现有客户的参与。
因此，我们越来越多地看到客户将Gemini整合到他们的交易基础设施中，而不是机会性地与交易台接触。
我们将继续寻找扩展我们场外交易产品和能力的方法。
在可持续性方面，我们不一定会推断第一季度的确切增长率，也不会假设每个季度都会受益于相同水平的偶发性大额交易。
场外交易在季度之间自然可能有些不稳定，但从结构上看，我们确实认为今天的业务比一年前更强大。
我们的客户基础更广泛，电子渗透率在增加，机构参与度仍然健康。
因此，虽然波动可能会放大任何季度的活动，但我们认为产品本身仍有有意义的基础增长轨迹。
我也会谈谈质押。
因此，质押收入同比下降31%。
有两个直接因素在驱动这一点。
第一个是加密货币资产价格。
质押收入是我们平台上质押资产价值的直接函数。
当Ethan Solana价格低于一年前时，我们为客户产生的奖励的美元价值以及我们从中获得的费用也成比例地降低。
这确实是同比下降的主要部分。
这是与更广泛的加密货币市场环境完全相关的动态。
第二个因素是网络本身的质押收益率，与2025年初的高位水平相比有所缓和。
我们不认为这是质押业务的令人担忧的信号。
在2026年第一季度，我们的团队完成了将用户全面迁移到质押2.0的工作，这是我们质押基础设施的彻底重建，我们相信这从根本上改变了我们在这项业务中的增长能力。
新架构支持East Validators的自动复利，将绝大多数质押资金的赎回时间从大约50天减少到8天，并为我们提供了快速引入新网络和机构客户的基础设施基础。
最后，我们在本季度还推出了完全重建的质押用户体验。
因此，虽然收入线反映了宏观环境，但平台的基础投资也为我们在资产价格和收益率恢复时做好了准备。
我们的最后一个问题来自Needham的John Todaro。
预测市场仍处于早期阶段，但很高兴看到4月份环比增长78%。
什么样的客户在交易预测市场？
更具体地说，在预测市场中，您的客户是否有任何特定的交易类别？
作为一个快速的后续问题，在这些市场中，是否有任何目前未向客户提供的类别，您认为有长期增长机会？
感谢这个问题。
因此，加密货币合约是我们最大的类别之一。
我认为它们约占交易合约的50%。
正如我 earlier 提到的，我们有各种期限的各种加密货币合约，从比特币、以太币、索拉纳、瑞波币和zcash开始。
特别是zcash，在过去一周左右，随着最近的价格行动和价格上涨，变得非常受欢迎，然后我们有全套的体育合约。
这些也很受欢迎。
然后在过去的一个季度里，我们增加了很多现实世界的商品，包括石油。
所以WTI的价格，布伦特的价格，我们有从月度到每周到每日合约的期限，我们将继续向外扩展。
我们增加了一些天气合约，我们看到了那里的兴趣，我认为我们将继续扩大范围和深度。
我认为我们每天有数百份合约在交易，但我认为这很容易扩展到数千种不同的价格水平。
我们看到市场做市商和参与者的持续兴趣，他们已经在其他场所进入该领域，看到我们市场的增长，并好奇地提供流动性和进行交易。
所以我们才刚刚开始。
我认为我们在12月15日推出，所以我认为自推出以来可能不到两个季度或刚刚超过两个季度，产品与我们在2025年底推出的MVP相比已经面目全非，我们继续每周多次发布改进。
所以我们对此非常兴奋，我认为我们的客户正在意识到，哦，哇，你们在这里确实取得了很多进展。
我不需要离开Gemini，我可以在这里进行所有的预测，所以我们对此感到兴奋。
谢谢。
今天的会议到此结束。
感谢您的参与。
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