Michal Ben Ari（投资者关系经理）
Yoram Salinger（首席执行官）
Guy Nathanzon（首席财务官）
Neil Young（Needham & Company）
Wei Mok（Oppenheimer & Co. Inc.）
David Storms（Stonegate Capital Partners, Inc.）
感谢您的等待，欢迎参加Valn Semiconductor 2026年第一季度财务业绩电话会议。所有线路已设为静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键，然后按数字1。如果您想再次撤回问题，请按星号1。谢谢。现在我想将电话转给投资者关系部的Mikey Benari。您可以开始了。
谢谢大家，欢迎参加Valenc Semiconductor 2026年第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官Yoram Zeinger和首席财务官Guy Nathanson。今天早些时候，我们发布了一份新闻稿，可在我们网站的投资者关系部分（investors.valens.com）上查阅。提醒一下，今天的财报电话会议可能包含前瞻性陈述和预测，这些并不保证未来事件或业绩。这些陈述受今日新闻稿中的安全港条款约束。
有关可能导致实际结果与所表达或暗示的结果存在重大差异的因素的讨论，请参阅我们于2026年2月25日向SEC提交的Form 20F年度报告。我们没有义务修订或更新此类陈述以反映新信息、后续事件或战略变化。我们将在本次电话会议上讨论某些非GAAP指标，我们认为这些指标与评估业务的财务表现相关，您可以在我们的收益报告中找到这些指标的调节表。
接下来，我将把电话转给Johan。
谢谢Mikey，大家好，感谢大家参加我们的会议。在上次电话会议中，我们讨论了宏观经济状况和技术 adoption 的缓慢步伐可能如何影响我们2026年的业务，而我们的第一季度符合我们的预期。尽管如此，我们很高兴地报告，我们的收入超过了我们指导区间的上限，达到16.9百万美元。第一季度的GAAP毛利率为6. 62. 2%，远高于指导值。我们的调整后EBITDA为亏损5.5百万美元，比我们指导的亏损额要小。
我想强调我们第一季度的一些关键成就，首先从音视频领域开始。随着行业向高分辨率视频发展，我们继续看到我们最新芯片之一VS3000的强劲采用。提醒一下，这款芯片是市场上唯一能够通过广泛使用的类别电缆延长未压缩HDMI 2.0的芯片。在第一季度，我们看到基于这款芯片的更多产品上市。一个令人兴奋的例子来自领先的AV制造商Extron，该公司向市场推出了为高端协作空间打造的新型 metric 交换机，他们称之为DTP3 cost point 42系列。
我们的芯片是支撑该产品的核心技术，支持长达330英尺的未压缩视频、音频和控制。这对Valens来说是个好消息，因为BS3000是我们提供的最先进的基于HD的热芯片，也是我们核心音视频市场增长机会的支柱。我们的最新VS6320芯片也获得了良好的吸引力。提醒一下，这是第一款也是唯一一款基于专用芯片的高性能USB 3.2扩展解决方案。在第一季度，这一势头持续，我们看到另一家主要AV制造商推出了基于VS6320的产品。
随着我们进一步进入2026年，我们对这款创新芯片的持续采用感到鼓舞。这两款芯片在第一季度的重要活动（1月的CES和2月的ISE）中都在我们的展位上引人注目。在这两个活动中，我们的客户和合作伙伴对我们的技术演示以及我们的芯片所能实现的创新充满热情。创新包括通过单根cat电缆进行多摄像头扩展、未压缩4K视频和USB3的单盒扩展、支持多个摄像头和信号源的简化基础设施，以及通过USB C到USB C扩展的全房间会议设置。
我们期待在全球其他以音视频为重点的展会上复制这些活动的成功，包括即将在拉斯维加斯举行的Infocom International展会。现在我想谈谈汽车行业。我们在汽车领域的机会主要由VA7000芯片组主导，该芯片组提供用于ADAS和自动驾驶的摄像头和雷达的高性能连接。VA7000是市场上第一款符合Mipe A5标准的芯片组。我们推广这款芯片组的能力不仅取决于其明显的技术优势，还取决于对OEM的合规性。
如您所知，汽车行业一直在积极努力摆脱专有解决方案，这是由于对供应商锁定和供应链不确定性的担忧。真正标准的定义特征是互操作性，即来自不同供应商的AFI兼容组件可以无缝协作。在第一季度，我们在Autochina上正好展示了这一点，valence解串器连接到来自另外两家服务供应商的AFI串行器。这标志着世界上首次三家公司演示任何服务标准的互操作服务连接解决方案。
这不仅仅是技术里程碑，它直接强化了我们AFI产品的核心价值主张之一：消除供应商锁定、降低供应链风险，并为OEM打造更灵活的多供应商生态系统。当然，我们继续参与多个OEM处于不同阶段的其他评估流程。接下来，我想请Guy更详细地讨论我们的财务表现。
谢谢Joran。我将从2026年第一季度的业绩开始，然后提供我们对2026年第二季度的展望。我们实现了16.9百万美元的季度收入，超过了我们16.3百万美元至16.7百万美元的指导区间。相比之下，2025年第四季度的收入为19.4百万美元，2025年第一季度为16.8百万美元。跨行业业务（CIB）占收入的11百万美元，约占总收入的65%，而汽车业务贡献了5.9百万美元，约占本季度总收入的35%。
相比之下，2025年第四季度CIB收入为13.9百万美元，汽车业务收入为5.5百万美元，分别约占总收入的70%和30%。与2025年第一季度相比，CIB收入为11.7百万美元，汽车业务收入为5.1百万美元，分别占总收入的70%和30%。2026年第一季度的毛利润为10.5百万美元，相比之下，2025年第四季度为11.7百万美元，2025年第一季度为10.6百万美元。2026年第一季度的毛利率为62.2%，高于我们57%至59%的指导区间。
相比之下，2025年第四季度的毛利率为60.5%，2025年第一季度为62.9%。按部门划分，2026年第一季度跨行业业务的毛利率为70.8%，汽车业务的毛利率为46.2%。相比之下，2025年第四季度的毛利率分别为66.4%和45.9%，2025年第一季度的毛利率分别为69.1%和48.4%。与2025年第四季度相比，CIB毛利率的增长主要是由于产品组合。第一季度的非GAAP毛利率为65.2%，相比之下，2025年第四季度为63.9%，2025年第一季度为66.7%。2026年第一季度的运营费用总计19.4百万美元，相比之下，2025年第四季度末为20.9百万美元，2025年第一季度为20百万美元。
第一季度的研发费用总计10.3百万美元，相比之下，2025年第四季度为11.1百万美元，2025年第一季度为10.6百万美元。第一季度的FGA费用为9.4百万美元，相比之下，2025年第四季度为10.1百万美元，2025年第一季度为9.3百万美元。第一季度的GAAP净亏损为8.3百万美元，相比之下，2025年第四季度净亏损为8.8百万美元，2025年第一季度净亏损为8.3百万美元。第一季度的调整后EBITDA为亏损5.5百万美元，低于7.9百万美元至7.5百万美元的亏损指导区间。相比之下，2025年第四季度的调整后EBITDA亏损为4.3百万美元，2025年第一季度的调整后EBITDA亏损为4.3百万美元。
第一季度的GAAP每股亏损为0.08美元，相比之下，2025年第四季度的GAAP每股亏损为0.09美元，2025年第一季度的gap每股亏损为0.08美元。第一季度的非GAAP每股亏损为0.05美元，相比之下，2025年第四季度的每股亏损为0.04美元，2025年第一季度的每股亏损为0.03美元。GAAP和非GAAP每股亏损之间的差异主要是由于基于股票的薪酬以及折旧和摊销费用。现在转向资产负债表，我们在第一季度末的现金、现金等价物和短期存款总计86.1百万美元，没有债务。
相比之下，2025年第四季度末为92.6百万美元，2025年第一季度末为112.5百万美元。第一季度末的营运资本为91.3百万美元，相比之下，2022年第四季度末为95.7百万美元，2022年第一季度末为119.8百万美元。截至2026年3月31日，我们的库存为10.9百万美元，高于2025年12月31日的10.1百万美元和2025年3月31日的10.9百万美元。现在我想提供我们对2026年第二季度的指导。我们预计第二季度收入在17.2至17.6百万美元之间。
我们预计第二季度的毛利率在60%至62%之间，预计第二季度的调整后EBITDA亏损在4.9至4.4百万美元之间。提醒一下，我们全年的指导不变，在75至77百万美元之间。在将电话转回Yoram之前，我想花点时间分享一下，我将于7月13日离开valens，去追求新的机会。我想借此机会感谢Valens的杰出团队的专业精神和奉献精神。Valens拥有令人难以置信的技术，在各个行业都有很高的需求，我相信Yoram和执行团队将带领公司达到新的高度。
现在我将电话转回Yoram，请他发表结束讲话，然后开启问答环节。
谢谢guy。就个人而言，我想感谢您近年来对Valens的重大贡献。我很享受与您合作，希望我们未来能再次相遇。我要指出，公司已经开始寻找替代人选，我们期待在适当的时候欢迎他们加入团队。我相信Valens凭借我们卓越的技术和稳健的资产负债表，专注于我们的核心市场，处于有利的成功位置。随着我们进一步进入2026年及以后，我致力于推动有意义的增长机会。
接下来，我现在开启电话会议，回答大家的问题。操作员
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。您的第一个问题来自Needham and Company的Quinn Bolton。您的线路已接通。
大家好，我是Neil Young，代表Quinn Bolton提问。感谢让我们提问。第一个问题是，您能否谈谈CIB和汽车业务环比下降的原因？这种增长中有多少是可持续的需求，而不是时间安排、库存或客户订购模式的影响？汽车业务的增长是否仍然主要由梅赛德斯推动，或者您是否开始看到来自AFI生态系统活动、Mobileye相关项目或其他客户的贡献？
然后我还有一个后续问题。谢谢。
感谢您的问题。首先我来谈谈CIB的结果。当我们分享本季度的指导时，我们说我们预计由于季节性因素和非常强劲的第四季度，第一季度会有些缓慢。实际情况确实如此。我想重申，全年的指导仍然强劲。因此，这与CIB全年的需求和预期增长无关。关于汽车业务，您所说的关于梅赛德斯的一切都是正确的。
这与梅赛德斯的汽车销售相关的需求有关，因此增长来自梅赛德斯。关于A5项目。这些将在2027年开始发挥作用。只想说明这些项目进展顺利，与时间表一致。因此，我们非常有信心这些胜利显然会影响我们未来几年的收入。
太好了，谢谢。然后我想问一下全年的指导。您指导第二季度中点为17.4百万美元，这使得上半年收入为34.3百万美元，而您谈论的全年指导中点为76百万美元。我想说这意味着下半年会有显著的增长。我想知道，是什么让您对下半年的增长有信心，投资者应该如何看待这种加速？它主要应该来自CIB的持续增长还是汽车业务的强劲表现？任何评论都将有所帮助。谢谢。
让我重申一下。2026年下半年将比上半年强劲得多。我们对此的信心与设计进入或设计赢得以及客户产品的设计进入有关。我们可以看到这些产品在全年的推出，因此通过实际监控这些产品如何进入市场并推动第三季度和第四季度的增长，我们的信心得到了保证。抱歉。
抱歉。您的下一个问题来自Oppenheimer的Rick Schaefer。您的线路已接通。
嗨，我是Way Mock，代表Rick提问。感谢回答问题，并祝您未来一切顺利。我的第一个问题是想跟进tib。看起来它有所下降，您提到似乎由于一些需求被拉到了第四季度，所以会有一些消化。您对第一季度的消化情况感觉如何？您认为它已经触底了吗？您预计这种调整会持续到第二季度，还是看到CIB在第二季度恢复增长？谢谢。
所以如果我理解您的问题，您是说随着我们预计公司将根据第二季度提供的指导增长，CIB将在第二季度增长，并且在第三季度和第四季度会进一步加速。
我们预计CIB全年增长约5%。所以是的，增长是存在的，并且将在接下来的季度中体现出来。
太好了，感谢您的回答。作为后续问题，您的A5技术被MIPE选为汽车连接的标准。整个行业有很多关于物理AI的讨论。我注意到MIPE联盟为类人机器人启动了他们的物理AI Birds of Feather小组，并将你们列为成员。
所以我想知道您能否谈谈您在其中的参与，以及您是否旨在为物理AI建立使用您的连接标准的相同目标？
感谢您的问题。如您所知，Valens是一家相信标准的公司，目的是让行业能够在不同供应商之间互操作，并实际上防止被特定供应商锁定。因此，我们通过AFI推广这一点已有相当长的时间，并且我们已经报告我们在Autochina进行了互操作性测试，以证明推动基于标准的解决方案的优势和力量。
话虽如此，作为MIPI的成员，我们参与了MIPI引入的不同形式。您知道，Bursa Feather表明，这是对物理AI（围绕机器人等）的初步看法。因此，作为MIPI的非常活跃的成员，我们的产品执行副总裁IDOKOIN担任该委员会的主席，以便行业领导者聚集在一起，集思广益，以确定正确的前进方向。所以是的，我们参与其中，我认为这只是表明我们不仅在音视频和汽车领域活跃，还参与其他行业。
太好了，谢谢。
再次提醒。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。您的下一个问题来自Stonegate的Dave Storms。您的线路已接通。
早上好。感谢回答我的问题。想再回到CIB。您提到产品组合推动了毛利率的环比上升。考虑到您在指导中预期的综合环比下降，这是否可持续，或者我们应该如何展望未来？
不，我认为这是特定的产品组合。我认为总体而言，这与我们几个月前关于CAB长期目标的说法一致，上个季度略有增长，看起来这符合我们的长期目标。
明白了，谢谢。然后可能只是一个宏观问题。关税是否仍然是他们面临的主要阻力，或者伊朗的一些冲突是否会带来额外的运输或材料费用？我们应该如何看待当前的宏观环境？
所以我们目前没有看到关税的任何影响。你知道，这已经持续了一段时间了。所以我不认为，你知道，我们对关税进行评论能为这个讨论增加价值。显然，由于对AI和硅内存的需求增加，供应链一直是一个挑战。只想确保传达的信息是，我们没有看到实现年度目标的能力存在任何风险，因此，基本上是跟上对我们产品的需求，并满足客户为本年度和未来几年创造的需求。
目前没有更多问题了。我现在将电话转回Yoram Sellinger进行结束讲话。
我要感谢大家今天参加我们2026年第一季度的财报电话会议，以及大家对Valens Semiconductor的持续支持和关注。希望在我们下次财报电话会议上再次见到大家。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。