Stephen Ferranti（企业发展与投资者关系高级副总裁）
Stephen G. Daly（总裁兼首席执行官）
John F. Kober（高级副总裁兼首席财务官）
Blayne Curtis（Jefferies）
Tom O'Malley（Barclays）
Tore Svanberg（Stifel）
Quinn Bolton（Needham）
Sean O'Loughlin（TD Cowen）
William Stein（Truist Securities）
Christopher Rolland（Susquehanna International Group (SIG)）
Tim Savageaux（Northland Capital Markets）
Karl Ackerman（BNP Paribas）
Shang Jiang（Bank of America Merrill Lynch）
欢迎参加MACOM 2026财年第二季度电话会议。本次电话会议于2026年5月7日（星期四）进行录制。目前，所有参会者均处于仅收听模式。
现在，我将把会议交给MACOM企业发展与投资者关系高级副总裁Steve先生。先生，请开始。
谢谢Olivia。早上好，欢迎参加我们讨论MACOM 2026财年第二季度财务业绩的电话会议。我想提醒大家，今天的讨论将包含前瞻性陈述，这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》中前瞻性陈述安全港条款所定义的某些风险和不确定性的影响。实际结果可能与今天讨论的结果存在重大差异。
有关可能导致这些差异的风险和不确定性的更详细讨论，我们建议您参考MACOM向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。管理层在本次电话会议中的陈述还将包括对某些经调整的非GAAP财务信息的讨论。GAAP与经调整的非GAAP结果的调节表已在公司今日向SEC提交的新闻稿及相关8-K表格中提供。
接下来，我将把会议交给MACOM总裁兼首席执行官Steve Daley。
谢谢，早上好。我将从公司总体更新开始今天的会议。之后，我们的首席财务官Jack Cober将回顾我们2026财年第二季度的业绩。Jack结束后，我将提供2026财年第三季度的收入和盈利指引，然后我们很乐意回答一些问题。2026财年第二季度的收入为2.89亿美元，调整后每股摊薄收益为1.09美元。
我们三个终端市场的产品需求强劲，积压订单持续增加。我们第二季度的主要财务指标均实现环比改善，包括毛利率和营业利润率。我们第二季度的订单出货比为1.5比1，本季度内签订并发货的订单占总收入的18%。所有三个终端市场的订单均表现出色，其中数据中心的表现尤为突出。我们的积压订单仍处于历史高位，我们认为这种强劲势头反映出我们在正确的时间、正确的市场提供了正确的产品。接下来谈谈近期的市场趋势。
各终端市场第二季度的收入表现符合预期，所有终端市场均实现环比增长。工业和国防业务收入为1.207亿美元，数据中心业务收入为9820万美元，电信业务收入为7010万美元。数据中心业务环比增长约14.5%，电信业务环比增长3%，工业和国防业务环比增长2.5%。工业和国防业务以及数据中心业务的收入均创历史新高。展望我们财年下半年，我们预计数据中心和工业与国防业务收入将继续引领增长。
凭借上半年出色的订单量，我们为下半年的强劲表现奠定了基础。此外，由于低地球轨道（LEO）太空生产项目及相关收入的预期时间安排，我们预计进入2027财年时，电信部门将展现出增长势头。我们认为，围绕最高功率、最高频率和最高数据速率这三个核心主题加强核心技术并扩展产品组合的增长战略正在奏效。我们相信，我们正在确立自己作为客户差异化战略供应商的地位。
接下来，我将快速总结我们在2026财年的五个目标的进展情况，这些目标是我们在上次电话会议中概述的。首先，利用数据中心机遇。我们继续增强设计和制造能力，以支持该市场的客户。我们很高兴将2026财年数据中心收入增长的基本预期从35%上调至40%以上，达到60%以上。其次，扩大5G市场份额。我们开发了两种新的工艺技术，这将为我们带来性能和成本优势。GAN4是我们用于5G基站的下一代高功率线性放大器工艺，我们预计新的集成无源器件（IPD）工艺将使我们能够内购这些组件，同时以更低的成本实现更好的电气性能。
我们的技术团队在将这些工艺变为现实方面做得非常出色。第三，扩展我们在航空与国防（A&D）领域的领导地位。我很高兴我们最近获得了由联合国防制造技术小组赞助的国防制造技术成就奖。该小组包括来自各军种和国防部长办公室的成员。该奖项反映了我们在提高先进氮化镓（GaN）技术可制造性方面的进展。我们的团队继续创新，我们期待在未来12至18个月内推出一系列先进的氮化镓模拟产品，继续开发先进的35半导体技术。
我们继续加强半导体加工专业知识和能力。例如，我们的团队在用于先进高效氮化镓放大器的OMIC再生长方面做了出色的工作。此外，我们正在为下一代数据中心光产品开发先进的磷化铟外延堆叠。最后，资本和投资管理。正如我们上一季度所讨论的，我们有许多战略投资活动，我们相信这些活动将支持我们2027和2028财年的收入增长目标。我们采取严谨的方法管理资本投资，以实现短期和长期的成功。接下来，我将花一点时间更深入地回顾我们的三个核心市场。数据中心。
基于客户参与度和一般市场趋势，我们预计整个2026年日历年内，数据中心内部的1.6T部署将继续保持强劲。如今，我们的收入增长主要由使用我们800和1.6T PAM4产品的可插拔光模块和光缆产量增加所驱动。提醒一下，我们的产品组合高度多样化，支持EML、硅光子学和各种架构下的NRZ、PAM4和相干调制。我们还看到来自较低数据速率的100G单模和多模产品的适度增长。对我们200千兆每通道光电探测器的需求持续增长，支持800G和1.6T光连接。
我们短期和长期增长战略的一部分是通过更高速度的光电探测器和连续波（CW）激光器来扩展光子学产品组合。我们看到对相干光解决方案的兴趣日益增长，因为相干调制可以实现更高的带宽性能，并显著提高功率效率，尤其是在短距离应用中。我们相信相干光解决方案将得到扩展，而我们已做好充分准备支持这一趋势。我们继续推广线性均衡器产品，以帮助扩展800G和1.6T铜互连的传输距离。我们正与客户密切合作，以满足他们特定的项目要求和各种使用场景。在许多情况下，我们的最新产品是为共封装光学（CPO）和近封装光学（NPO）等高度集成架构设计的。
我们可以基于强大的客户关系、集成电路和系统设计专业知识以及独特的光子材料在这个市场中实现差异化。总之，展望未来，我们看到数据中心有许多新的重大机遇。我们认为，由于人工智能驱动的市场增长与我们产品组合的扩展相结合，我们的可服务市场（SAM）正在扩大。我们的战略是与行业领导者合作，支持他们的连接需求，无论是向上扩展、向外扩展还是跨域扩展。转向我们的工业与国防（IND）业务，我们在工业和国防市场看到了许多增长机会，主要集中在国防领域。
将2026财年上半年的业绩与2025财年上半年相比，我们的工业与国防业务增长了22%。总体需求保持健康，值得注意的是，我们预计来自前25大国防客户的收入将从2025财年到2026财年显著增加。我们的国防客户基础庞大且广泛，我们通常支持雷达系统、导弹和导弹防御系统、无人机和无人机防御系统、通信系统以及宽带电子战系统。如今，我们支持各种应用的广泛生产项目。我们还参与现有平台的重新设计和升级，以提高应对新威胁的性能，并通过更强大和现代化的电子设备提高整体系统性能。最后，美国国防部（DoD）正在推动我们的客户快速设计和部署新系统和能力，从现代雷达到更好的电子战系统，从新的天基传感器到更安全的通信。这些系统通常使用更高的频率、更高的射频或微波功率水平以及更高的集成度。在某些情况下，会部署高性能光学系统，例如用于远程天线系统的光纤射频（RF over fiber）。
传统国防主要承包商和较新、更灵活的国防公司都在加速国防市场的创新步伐。这些苛刻的要求直接发挥了MACOM的优势，我们为客户提供从定制芯片设计到子系统解决方案的交钥匙支持。所有这些都在推动半导体内容增长的增量机会，并开辟新的设计赢单机会。MACOM在工业与国防市场拥有众多竞争优势。
这些优势的核心是MACOM在高性能集成电路设计能力方面的深厚专业知识，涵盖射频、微波、毫米波和光学领域。我们拥有一支不断壮大的系统设计师团队，他们具备架构知识，这使我们能够在客户项目设计周期的更早阶段参与，并展示MACOM的全部能力，以帮助解决客户的技术挑战。MACOM还提供基于欧洲和美国的晶圆厂以及基于美国的规模化混合制造能力，拥有经过验证的技术、可靠性和长期供应保障。
随着国防客户优先考虑国内采购和供应链安全，这些因素变得越来越重要。在电信终端市场，基于卫星的宽带接入和直接到设备（D2D）机会依然强劲，有众多低地球轨道网络处于规划和生产阶段。计划发射的低地球轨道卫星数量继续增长，因为越来越多的公司竞争通过卫星提供商业宽带数据、语音和视频通信。这些网络通常使用微波或毫米波频率以及自由空间光通信（FSO）进行卫星到卫星或卫星到地面通信。
如今，我们正在支持处于开发、低速初始生产（LRIP）或全面生产阶段的低地球轨道宽带星座和直接到设备项目。低地球轨道（Leo）和中地球轨道（MEO）星座有许多关键领域MACOM可以做出贡献，包括具有主动波束控制的大型相控阵天线、工作在超高频（UHF）或S波段的直接到设备链路、具有高速光链路的数据中心类电子设备（用于卫星内部或卫星之间的数据传输）、用于卫星到卫星通信的自由空间光通信以及地面终端和网关的高功率发射机线性化。
我要指出的是，这些星座的回程网络频率继续向更高频段发展。MACOM最近从休斯研究实验室（HRL）获得许可的40纳米氮化镓技术正在转移到MACOM的晶圆厂。该技术将支持使用E波段、W波段和D波段的高容量卫星链路。地面站和网关也是低地球轨道网络的关键部分。MACOM专门设计用于克服卫星通信系统中射频、微波和毫米波信号传输非线性的产品和解决方案。在许多情况下，地面到卫星链路更倾向于固态功率放大器（SSPAs）或行波管放大器（TWTAs）的线性化，以提高链路的线性功率效率。
转向电信的5G领域，我们的全球团队继续在宏基站领域获得新业务，这得益于对高性能放大器和多频段无线电的需求。我们的射频功率团队现在正向客户提供新的GAN4产品样品，我们相信这将进一步提高我们的竞争力。我们预计2026年全球无线接入网（RAN）市场将持平，但存在一些地区差异。然而，对于MACOM而言，我们预计未来5G增长将由内容和市场份额增长驱动，因为我们：一、最近增加了新资源；二、推出了新的产品和技术，如GAN4、绝缘体上硅（SOI）控制产品和功率放大器模块（PAMs）；三、在高功率和低功率宏基站及MIMO放大器中获得了市场份额。
我们在改善基站产品组合的整体性能和竞争力方面取得了良好进展，尤其是在2.7至3.5千兆赫频段。最后，我们认为有线电视基础设施市场 segment 也在改善。我们一直在发布新产品，并与客户合作设计赢单，以支持从DOCSIS 3.1到DOCSIS 4.0的升级。在将会议交给Jack之前，我想快速强调组织内的团队合作如何直接影响我们的财务业绩，运营和工程部门就是一个很好的例子。我们的北卡罗来纳晶圆厂在提高晶圆产量的同时，也在提高良率并缩短周期时间。这种表现提高了客户满意度，促进了新业务，并使我们能够赢得新客户。
我们的马萨诸塞州晶圆厂一直在安装复杂的加工设备，以支持某些领域的生产 ramp，同时在其他领域保持生产连续性。无缝增加这种产能使我们能够从竞争对手那里获得市场份额。我们的全球规划团队继续与主要供应商和合作伙伴合作，确保客户按时收到所需的交付。这带来了品牌忠诚度，并使我们能够充分利用整个技术组合进入市场并获取市场份额。这些例子说明了我们的制造、工程和规划团队的奉献精神、对卓越的承诺、团队合作和协调如何直接带来市场份额的增长和收入的增长。
总之，我们的战略是继续打造一流的多元化半导体产品组合，使MACOM能够在我们关注的三个市场中占据更大份额。我们组织内的敏捷性和强大的团队合作帮助我们抓住机遇，并最终击败通常规模更大、资源更多的竞争对手。Jack现在将更详细地回顾我们的财务业绩。
谢谢Steve，各位早上好。我们第二季度的业绩较第一季度有所改善，MACOM再次在财务表现方面创下多项新的季度记录。我们看到整个组织的运营改善，这推动了收入增长和盈利能力的提高。2026财年第二季度收入为2.89亿美元，环比增长6.4%，同比增长超过22%，这得益于我们所有三个终端市场的增长，其中数据中心领先，其次是工业与国防和电信。所有终端市场的强劲订单导致订单出货比为1.5比1。这是公司历史上最大的季度订单量。
2026财年第二季度调整后毛利润为1.69亿美元，占收入的58.5%。这意味着毛利率较上一季度增加了90个基点。我们继续在增加产能和提高产品良率方面取得坚实进展，我们预计在2026财年剩余时间内，我们的晶圆厂运营将继续取得渐进式进展。整个业务的产品需求增加提高了我们运营的利用率，并支持了近期毛利率的改善。展望未来，我们预计2026财年剩余时间内毛利率将继续环比改善。我们第二季度的调整后总运营费用为8860万美元，其中研发费用为5910万美元，销售、一般及管理费用为2950万美元。
与第一季度相比，调整后运营费用的预期环比增长主要由持续的研发投资和与员工相关的成本驱动。随着我们业务的扩张，我们预计相关的运营费用增长将主要与研发投资增加和可变成本上升有关。与过去的做法一致，我们将继续非常关注管理运营费用，以平衡长期收入增长和盈利能力，同时继续对业务进行投资以支持我们所有的终端市场。2026财年第二季度的折旧费用保持相对稳定，为900万美元，略高于上一季度。2026财年第二季度调整后营业收入再创纪录，达到8050万美元，较2026财年第一季度的7400万美元环比增长8.8%，同比增长34.5%。
我想指出的是，我们第二季度的调整后营业利润率为27.8%，并且在过去三个财季中有所增长。我们预计下个季度调整后营业利润率约为30%，这凸显了我们财务运营模式的杠杆效应。2026财年第二季度，我们的调整后净利息收入为650万美元，较第一季度的670万美元环比减少约20万美元。略有下降主要是由于本季度计划偿还了1.61亿美元的2026年可转换债券。我们很高兴能够偿还这笔债务并进一步降低资产负债表的杠杆率。
我们2026财年第二季度的调整后所得税率为3%，产生的费用约为260万美元。我们预计2026财年剩余时间内调整后所得税率将保持在3%。截至2026年4月3日，我们的递延税项资产余额为2.02亿美元。我们预计在2026财年剩余时间及以后进一步利用我们的递延税项资产余额，包括研发税收抵免。根据我们收入的司法管辖区组合，我们预计美国政府最近的税收立法将在未来几个财年支持低至中个位数的调整后税率。
2026财年第二季度调整后净收入增长约7.8%，达到8430万美元，而2026财年第一季度为7820万美元。调整后每股完全摊薄收益为1.09美元，使用的股数为7760万股，而2026财年第一季度调整后每股收益为1.02美元。我们继续优化业务绩效，这促成了过去11个季度调整后营业收入和每股收益的环比增长。现在谈谈运营资产负债表和现金流项目。我们第二季度的应收账款余额为1.6亿美元，与2026年第一季度的余额一致。
我们的应收账款周转天数平均为50天，而上一季度为54天。季度末的存货为2.522亿美元，较上一季度的2.389亿美元环比增加，主要是由于我们晶圆厂的在产品存货增加以及为支持整个业务不断增长的需求而增加的余额。存货周转率稳定在1.9次，与上一季度相同。2026财年第二季度的经营活动现金流量约为7870万美元，环比增加3580万美元。环比变化主要是由于供应商付款的典型时间安排和营运资金余额的其他变化。我们预计第三季度的经营活动现金流量将超过8000万美元。
随着我们业务的持续增长，季度间的现金流会有所变化。过去几年，MACOM的业务模式已显示出强劲的经营活动现金流量。例如，我们2024财年的经营活动现金流量为1.63亿美元，2025财年为2.35亿美元，我们相信2026财年的经营活动现金流量将超过3亿美元。2026财年第二季度的资本支出总计1320万美元。我们估计2026财年的资本支出将在5500万至6500万美元之间，因为我们扩展产能以满足各终端市场的需求，并升级和增强我们的生产和工程设备以及设施。
接下来，谈谈其他资产负债表项目。截至第二财季末，现金、现金等价物和短期投资为6.649亿美元。我们将现金余额视为战略资产，可用于资助持续投资以支持我们不断增长的业务。截至2026年4月3日，当我们将现金和短期投资与剩余3.4亿美元可转换债券（2029年12月到期）的账面价值进行比较时，我们处于约3.25亿美元的净现金头寸。我们的战略一直是专注于提高盈利能力和管理运营资产基础，这在过去几年中支持了投资资本回报率的提高，展示了我们为公司建立长期财务实力的目标。
在2026财年的前两个季度，整个MACOM团队为实现这些创纪录的财务业绩做出了贡献。这些努力为我们奠定了坚实的基础，我期待2026财年下半年的表现。现在我将讨论转回给Steve。
谢谢Jack。MACOM预计截至2026年7月3日的2026财年第三季度收入将在3.31亿至3.39亿美元之间。调整后毛利率预计在59%至60%之间，调整后每股收益基于7850万完全摊薄股份，预计在1.31至1.37美元之间。我们预计三个终端市场的收入均将实现环比增长。我们预计数据中心将实现约35%的环比增长，工业和国防业务将实现接近10%的增长，电信业务将实现低个位数的环比增长。正如Jack所强调的，我们很高兴在2026财年下半年实现更多的增长和盈利能力。随着我们业务的继续扩大，我们预计将看到营业利润率和盈利能力的提高。
现在我想请主持人接受提问。
谢谢。女士们，先生们，现在要提问，请在电话上按星号11，等待您的名字被宣布。提醒一下，考虑到时间，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。请稍等，准备第一个问题。第一个问题来自Jefferies的Blaine Curtis。您的线路已接通。
嘿，早上好，业绩很棒。也许我想从毛利率开始。显然，有很多收入驱动因素，但本季度有100个基点的增长。您能谈谈销量和产品组合的影响吗？显然，数据中心表现出色，这肯定是一个驱动因素。我只是想了解一下，特别是在整个日历年剩下的时间里该如何看待。
是的，感谢你的问题，Blaine。当然，销量对毛利率的改善有贡献。我们看到我们的低晶圆厂以及北卡罗来纳晶圆厂的产量一直在增加。因此，这肯定对毛利率有积极影响。我还要补充的是，你注意到我们的数据中心收入占总收入的百分比在增加，这是正确的。在某些情况下，这有助于毛利率的改善；在其他领域则不然。因此，在我们所有的市场 segment 中，毛利率都有一个正常的分布。
但总的来说，团队一直非常专注于良率提升、效率提高和成本降低，因为我们正在各种技术上进行扩展，其中一些我在准备好的发言中提到过。所以总的来说，做了很多很棒的工作。正如Jack在他的评论中提到的，我们预计毛利率将继续改善。几个季度前，我们公开表示，我们设定的目标是年底毛利率达到59%左右，我认为今天我们将这个数字更新为很可能更接近60%。
Jack，也许你可以进一步评论。
我认为你已经涵盖了这一点，Steve。在3月份的季度中，我们的毛利率提高了90个基点，有多个因素帮助推动了这一改善。如果你看一下指引的中点，再提高100个基点，随着毛利率的上升，从中挤出更多的节省确实变得更具挑战性，但我们的团队仍在继续努力。正如Steve所提到的，我们预计在今年及明年的过程中，毛利率将进一步改善。
谢谢。然后我想问，你提到了相干光。如今有很多关于跨域扩展的讨论。我很好奇你对这个市场发展的看法，也许一个愚蠢的问题是，它属于数据中心还是电信？
是的。所以我们会将相干光归为数据中心类别。如你所知，历史上我们将城域长途（更属于数据中心互连，DCI）归为电信 segment。所以我们确实专注于这一点，这是MACOM具有明显差异化的领域。你知道，历史上有更多的ZR类型平台，现在他们正在转向更高的数据速率，更高的千兆数据速率。在过去三年中，平台已经从64一路上升到128。现在甚至有人谈论高达192。所以这是MACOM的优势领域。取决于超大规模企业在部署相干光方面的行动，我们希望参与其中。所以我们处于非常有利的位置。它确实涉及到我们的一些产品线，我们在这些产品线上拥有差异化的技术。
谢谢。下一个问题来自Barclays的Tom O'Malley。您的线路已接通。
嘿，各位。谢谢回答我的问题。我的第一个问题是关于低地球轨道（LEO）的卫星通信（SATCOM）业务。在财报期间，你听到公司谈论未来三年有7000到10000次发射。你同意这个数字吗？如果可能的话，能否花些时间谈谈每颗卫星的内容？你提到了很多不同的产品，相控阵天线、光学设备、电子设备等。但只是想了解一下这可能带来的上行空间的框架？以及时间安排，看起来电信业务在6月份将实现低个位数增长，但你提到在财年下半年会有所改善。你是否看到9月份季度会有实质性的增长？
谢谢你的这些问题，Tom。这里有很多内容。我会尽量回答尽可能多的问题。我认为重要的是要正确认识到MACOM已经为太空市场服务了数十年。因此，我们不仅在国防方面，而且在商业方面也越来越被认可。我认为你正确地强调了计划发射的低地球轨道卫星数量在增长。这些通常是小型卫星，使用负担得起的运载火箭，无论是用于宽带服务、直接到设备，甚至是未来谈论的太空数据中心，我们都希望参与其中。所以我们不一定想评论绝对数量。
我认为市场上有很多关于这个市场增长情况的信息。所以我认为那里有很多信息可能比我们的更准确。但我只想强调，我们绝对与市场上的主要参与者保持接触。正如我在评论中提到的，这确实发挥了我们的优势。所以是的，肯定有巨大的需求，我们正努力专注于赢得订单。关于我们各种项目的时间安排，我只想说我们今天有活跃的低地球轨道生产项目。还有更多处于LRIP阶段。
我们过去讨论过的一个较大项目正处于交付我们所谓的EM模块的阶段。所以基本上我们的客户正在最终确定他们的系统设计，我们预计这将在今年晚些时候或明年初进入全速生产，这与我们过去所说的一致。我认为你不应该期待突然的增长，而是会看到一个逐步增长的过程，这将在2027年日历年内发生。提醒大家，我们确实参与了这些网络的三个部分。第一是卫星上的有效载荷。第二是网关。第三是我们看到终端中某些组件的机会。因此，对于MACOM来说，在这么多不同的客户中参与是非常令人兴奋的，我们的模块和芯片设计团队正忙于满足这个市场的需求。
谢谢。下一个问题来自Stifel的Tore Svanberg。您的线路已接通。
是的，谢谢，恭喜取得强劲业绩。我有一个关于数据中心增长的问题，现在基本上目标是超过60%。只是好奇，除了终端客户的更高资本支出之外，还有哪些差异，哪些新的收入正在增加。
很大程度上是我们产品组合的扩展，我们已经谈论了在过去12个月中，我们的一些光学组件的增长。这肯定有助于推动部分增长。但我想说，总的来说，我们的重点是1.6T、800千兆。这些是我们看到很多强劲需求的领域。我们预计这种强劲势头将继续。事实上，随着我们进入下半年，我们看到越来越多的需求。
至于2027财年的新收入或新收入类别，当然是更高的数据速率，如3.2T，可能还有一些相干光的增长，以及取决于我们在激光器产品组合方面的工作，我们可能能够在2027财年甚至2028财年增加连续波激光器的收入。所以那里有很多好的活动。众所周知，我们也一直在与部署铜缆的人合作，不仅在印刷电路板上提供均衡器，还在基于电缆的应用上。所以对这些机会也非常兴奋。
非常好。作为我的后续问题，Steve，你在这次电话会议上比平时更多地谈论了团队合作，确保产能到位。听起来你们的运营执行能力让你们能够获得一些市场份额。只是好奇为什么在这次特定的电话会议上提到这一点。你是否看到竞争对手可能没有足够的产能和良好的规划来跟上，或者是否有其他因素推动了这个转折点？谢谢。
嗯，我认为Jack和我很荣幸能够代表我们的员工。所以我认为强调他们为取得这些成果所做的合作努力是很重要的。如你所知，去年公司增长了30%以上，今年我们肯定会保持在这个范围或更高。我们有很多不同的技术同时在增长。这绝对需要协调、合作，与客户进行清晰的讨论以设定适当的期望。所以我们只是想强调这一点。
关于机会，我只想指出，由于数据中心市场确实存在一些限制，我们认为这为MACOM打开了有趣的机会，包括我所说的传统激光器类别。随着许多客户转向更高功率或连续波激光器以支持硅光子学，这在DFP激光器方面造成了一些缺口，而我们拥有非常强大广泛的DFB激光器产品组合，可以支持我所说的传统数据中心100千兆模块。因此，在未来一到两年内，这可能成为我们的一项重要业务，而且这些产品现在已经准备就绪。
谢谢。下一个问题来自Needham and Company的Quinn Bolton。您的线路已接通。
谢谢让我提问。Steve，我想跟进关于激光器的问题。我记得过去你说过有几个客户在评估你们的连续波激光器。你认为评估过程仍需要6到12个月。但你能给我们任何最新情况吗？你对连续波激光器的机会感觉如何？你是否更有信心它们能够 ramp 并为2027财年的增长做出贡献？
是的。过去三个月情况没有太大变化。我们的连续波激光器具有出色的光学性能。客户已经测试并验证了性能。我们的晶圆厂今天正在做的是确定一个标准工艺。这项工作尚未完成。所以我们继续调整工艺以优化可靠性。这完全是关于可靠性的。通常在这些系统中，最薄弱的环节是激光器。所以你需要确保你有一个非常 robust 的激光器。因此，有很多并行工作在进行，同时开发标准工艺。所以这项工作仍在继续，这都是MACOM内部的工作，当我们准备好并且我们觉得我们有可靠的产品时，我们将开始与模块客户合作，以便他们可以开始他们的模块测试，然后是超大规模企业的认证。所以当你把所有这些加起来看时间线，你真的在谈论可能，这是假设一切顺利，而通常情况并非如此。你知道2027或2028财年的贡献。我们确实感受到了市场的拉动。我们知道有需求，所以我们有很多工作要做，以说服自己我们准备好将这种产品 ramp 到高产量。所以在这个阶段，我不会把连续波激光器纳入你的模型，当然不是2026财年，我会说甚至2027财年也不会。我认为会有很多其他很棒的事情发生，这将使我们不仅能够在今年取得良好的增长，而且明年可能甚至超过今年的增长，因为我们还有很多其他事情在进行中。
谢谢你的回答。然后我想回到利用率问题。我认为在过去几年中，你提到较低的利用率在一定程度上受到一些大型国防项目的起伏以及工业方面（特别是MRI）需求较低的影响。随着工业与国防业务的复苏，利用率是否已经回升？或者你仍然觉得Lowell工厂的利用率有进一步提升的空间，显然这可能随着利用率的提高而成为利润率的推动力？
我认为你的评论是正确的，我们确实看到传统的Lowell国防业务的利用率在提高。我们今年的国防业务有望实现超过20%的全年增长。其中大部分（不是全部）来自我们的Lowell晶圆厂。因此，这对毛利率和营业利润率是有利的。你关于我们MRI业务（我们归类为工业业务）的评论也在改善，我们在用于这些MRI线圈的高压非磁性千伏级二极管方面拥有非常强大的业务。我们看到这项业务的积极趋势，我们预计这些趋势将继续。所以是的，这两件事肯定有助于提高Lowell的利用率。我们的Lowell晶圆厂还有另外两件重要的事情在进行。第一是开发我在准备好的发言中提到的先进氮化镓。第二是在Lowell内部 ramp 基于磷化铟的光学产品线。
谢谢。下一个问题来自TD Cowen的Sean O'Loughlin。您的线路已接通。
太好了。嗨，各位。谢谢让我提问，恭喜取得非常坚实的业绩和发展势头。第一个问题，我只是想了解更多关于你们的光子学或光器件业务的规模，我们在这里谈论得越来越多。我不知道你能提供什么样的信息。在下半年的任何一个季度，这项业务能否达到数据中心收入的10%，这似乎是可能的，还是已经达到了？以及/或者当你看第三季度及进入下半年的环比增长时，光器件方面是否占了很大一部分？然后我会跟进。
很好。谢谢你的问题。需要强调的是，我们通常不会按产品线细分收入，这主要是出于竞争原因。所以你问的是一个非常具体的问题，我们倾向于不直接回答。我会说我们有一个非常强大的产品。我认为RPD在我们看到的市场中具有明显的优势，包括我们大规模生产这些产品的能力，具有行业领先的暗电流、自密封芯片、集成到器件上的透镜。
我们在安阿伯晶圆厂开发了非常强大的外延工艺，为行业提供了非常高的灵敏度水平。所以所有这些肯定都在我们的光电探测器（PDs）取得的一些成功中发挥了作用。我还要指出的是，我认为一年前在OFC展会上，我们展示了将光电探测器堆叠在跨阻抗放大器（TIAs）上的想法。因此，这在支持跨阻抗放大器增长的同时，也支持了光电探测器的增长。但我们有一个多元化的产品组合。我们不会细分某一产品在某一时刻的收入占比，因为它在不断变化。
好的，但听起来它正在变得重要。也许我们可以得到一个是非题的答案。但无论如何，我确实有一个关于增长拐点的后续问题，是关于数据中心客户的多元化，对吧？我的意思是，你在中国有一个非常大的客户，表现非常好，这可能占了很大一部分。但你能否谈谈你在其他地区的主要模块供应商中的覆盖范围？与现有主要模块客户的增长相比，这在多大程度上是一个重要因素？谢谢。
是的，没错。我认为这个问题的核心是你对超大规模企业的 exposure，因为这——所以首先要了解他们的需求，了解他们在供应链中使用谁，然后我们尝试与两者保持一致。根据超大规模企业、平台、技术的不同，我们尝试直接与他们的路线图或他们供应商的路线图保持一致。
我会说，与一两年前相比，我们今天的多样性要强得多。所以我们现在在向上扩展、向外扩展和跨域扩展中都看到了收入。所以我们——我们在这些不同领域都有积极的定位。这种 exposure 因模块制造商而异，当然也因超大规模企业而异。但归根结底，很多都是1.6T，这是今天的主要事件。正如我提到的，它将在我们2026财年、2026日历年甚至2027年继续。
如果我们回顾我们在那里所做的工作，我——正如我之前提到的，我认为我们有潜力在2027财年做得非常好，显然，我们将不得不拭目以待，但我们正在获得及时的大订单，支持真正的生产项目。
谢谢。下一个问题来自BNP Paribas的Karl Ackerman。您的线路已接通。
是的，谢谢。如果可以的话，我有两个问题。Steve，你们1.5的订单出货比似乎是创纪录的，无论如何都是多年来的纪录。我们是否应该期待对晶圆厂进行有意义的资本投资以支持这一积压订单，或者你们是否有必要的产能和供应保障来应对这种增长？
所以我们正在对我们的晶圆厂进行投资，这是一个非常有趣的问题，让我简要谈谈。大约一年前，我们谈到将北卡罗来纳晶圆厂的晶圆产能提高30%。我们说这需要15个月。这项工作应该在今年日历年年底完成。我们的投资不到2000万美元，大约是1500万到1600万美元。我们有机会从市场上购买大幅折扣的晶圆厂设备。所以这已经计入了我们的数字和资本数字中。
当你看我们的马萨诸塞州晶圆厂时，我们正在投资用于先进氮化镓的设备。我们正在投资设备以扩大磷化铟的产能和生产，并进行一般现代化改造。在我们的法国晶圆厂，我们正在将整个产品线从3英寸迁移到6英寸。设备已经到位。为此花费的资金很少。然而，我们正在法国安装一个新的MOCVD反应器，以支持我们预计未来几年的一些产量。所以肯定有适度的投资。
当我们考虑我们的业务和多元化时，你不会看到我们新建或建造新的晶圆厂。我们认为，我们的目标是达到10亿美元收入，我们希望达到20亿美元，我们不需要购买或建造晶圆厂来实现这一目标。我们需要做的是在现有设施的范围内逐步扩大产能。这就是为什么，正如Jack在他的评论中提到的，你将开始看到巨大的收益增长。资本支出应在收入的4%到5%范围内，我们没有重大的大投资计划。
Jack，你想补充一下吗？
不，这是正确的。所以我们——我认为我们为2026财年剩余时间给出的指引是5500万到6500万美元，这取决于其中一些项目的完成时间和资本购买时间。但我们一直非常有纪律，预计资本支出不会超过收入的5%。历史表明，我们会谨慎行事，但也会抓住机会确保我们能够满足那里的产能需求。
是的，非常清楚。谢谢。作为我的后续问题，上个季度，你谈到你的一个竞争对手已经退出了射频功率增益市场。你认为这在今年下半年仍然是你的顺风吗，还是说好处现在已经基本实现？谢谢。
所以好处尚未实现，而且不会——如果有好处的话，对吧？如果有——所以它还没有实现，不会在2026年实现。收入将在2027年开始显现。原因是，当我们看到一些客户转向并与MACOM在新平台上合作时，这些设计赢单需要时间才能转化为收入。所以我会说，最好的情况是2027年下半年的贡献。你知道，当那个竞争对手退出市场时，他们进行了最后一次购买，为客户建立了库存。他们做得非常负责任。所以我们真正参与的是新的项目和新的机会，而不是正在进行或生产中的现有项目。
谢谢。下一个问题来自Bank of America Securities的Vivek Garia（由Shang Jiang代表）。您的线路已接通。
嗨，谢谢回答问题。我是Sanjiang，代表Vivek，也恭喜取得业绩。关于早些时候的毛利率问题，显然你说你在增量产能上投入了很多。同时，你在产量上真的在扩大规模，并且在提高良率。所以我只是想知道，当你已经达到目标模型水平时，中长期毛利率的主要影响因素是什么？谢谢。
是的，不确定我们是否公布了目标模型，但肯定一直在努力提高毛利率。正如我之前所说，有很多因素影响毛利率，对吧？我们有一些正常的成本，包括劳动力、设施成本、设备折旧，以及材料成本，所有这些都在影响我们的毛利率。所以是的，我们对过去几个季度取得的进展感到满意。展望2026年剩余时间，我们期望毛利率继续改善，并在2027年继续。
明白了。然后是一个更长期的问题。显然，2026财年看起来非常出色。当我们展望2027年时，我认为很多相同的驱动因素应该相对保持不变。比如1.6T过渡、200G光电探测器等等。那么你是否看到任何其他可能导致结果不同的潜在风险？例如，我认为之前有一个关于供应可用性的问题，也许一些组件成本增加，或者季度波动，或者只是你的客户 exposure 组合。任何帮助理解明年的发展轨迹的信息都将有所帮助。谢谢。
谢谢。我认为，是的，你所描述的所有这些因素都是我们经常处理的事情。这也是为什么我们总是犹豫谈论长期目标和增长，因为有很多变量超出我们的控制。但话虽如此，你知道，我们处于一个位置，正如我在我的发言中提到的，我们在正确的时间、正确的地点拥有出色的产品组合，并且我们在三个市场都有很多兴趣。所以我们确实预计2027财年将是强劲的一年。
我们不认为本季度看到的这种增长是一次性事件。我们预计2027年将实现稳健增长。我认为你提到的是正常的风险清单。总是有地缘政治、供应链等问题需要处理。我们认为我们在这方面做得相当好。当然，这也被新的增长机会所抵消。国防市场目前非常活跃，不仅在美国，而且在海外。我们在欧洲的客户基础不断增长。当我们查看北美和欧洲国防客户的近期增长率时，他们的增长速度相同。我们很高兴看到这一点。
所以欧洲人在电子和国防系统上花费更多，我们正在参与其中。这肯定会在明年有所帮助。数据中心方面，我们预计不会放缓。超大规模企业继续投资，这很明显。在电信方面，我们在卫星通信领域处于有利地位，2027财年将是非常强劲的一年。
谢谢。目前队列中没有更多问题。
现在我将把会议转回给Daley先生做任何总结发言。
谢谢。最后，我要感谢所有为这些成果做出贡献的敬业和有才华的员工。祝大家有美好的一天。
今天的会议到此结束。感谢您的参与，现在您可以挂断电话了。