Mark Rupe（投资者关系高级副总裁）
William Meaney（总裁兼首席执行官）
Barry A. Hytinen（执行副总裁兼首席财务官）
Andrew Steinerman（摩根大通）
Eric Luebchow（富国银行）
Tobey Sommer（Truist）
Brendan Lynch（巴克莱）
George Tong（高盛）
Jonathan Atkin（加拿大皇家银行资本市场）
Adam（Stifel）
早上好，欢迎参加爱恩铁山2026年第一季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，请按电话键盘上的星号键然后按1，要撤回问题，请按星号键然后按2。我们将限制分析师只能提一个问题，您可以重新加入提问队列。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系高级副总裁Mark Rupe。请开始。
谢谢，Rocco。大家早上好，欢迎参加我们2026年第一季度财报电话会议。今天与我们一起出席的有Bill Meaney，我们的总裁兼首席执行官，以及Barry Heitman，我们的执行副总裁兼首席财务官。在我们准备好的发言之后，我们将开放问答环节。
今天的电话会议将包含前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响。有关可能导致我们的实际结果与这些陈述不同的主要风险因素的讨论，请参考今天的收益材料，包括收益演示文稿第2页的安全港声明。以及我们的Form 10-K和10-Q年度和季度报告。这些项目中的每一项，以及本次电话会议中提到的非GAAP财务指标的调节，都可以在我们的投资者关系网站上找到。
话不多说，我将把会议转交给Bill。
谢谢Mark，也感谢大家今天加入我们讨论第一季度业绩。正如您在今天早上的新闻稿中看到的那样，我们2026年开局异常强劲。我们第一季度的业绩非常出色，超出了我们的预期，收入、调整后EBITDA和AFFO同比增长22%。我们团队对增长计划的执行以及向客户持续交付价值，继续推动我们业务的创纪录表现。第一季度17%的有机增长是我们25年来实现的最高增长率。
出色的业绩是由我们的数据、数据中心、ALM和数字等增长业务推动的，这些业务本季度增长超过50%，现在占我们总收入的30%以上。此外，我们高度重复的物理记录存储业务实现了多年来最佳的季度增长，并有望实现连续第38年的有机存储租赁增长。我还对我们的商业团队在加速ALM和数字领域的交叉销售努力方面取得的进展印象深刻。我们整个业务的预订量在本季度非常强劲，这为我们今年剩余时间的发展奠定了良好基础。在这一强劲表现之后，并将势头延续到第二季度，我们很高兴上调全年财务展望。
现在，让我分享本季度的一些亮点以及我们对2026年及以后保持行业领先的收入和收益增长的信心。第一季度数据中心收入增长47%。行业需求仍然非常强劲，超大规模企业继续扩大推理和云容量。鉴于我们未来24个月有400兆瓦的可租赁容量，这导致我们整个投资组合中的客户参与度显著提高。我们在第一季度租赁了约22兆瓦，4月份又租赁了10兆瓦，今年迄今为止的租赁量达到32兆瓦。
我们在第一季度推动了资产生命周期管理（ALM）业务的大幅增长，收入增长92%。这得益于我们企业和退役业务的强劲表现，后者主要是由定价推动的。除了有利的组件价格环境外，我们业务的潜在实力还受到我们引人注目的差异化客户价值主张的推动，这继续带来新的客户赢得和现有客户群的深度扩张。
我们的数字解决方案业务实现了创纪录的第一季度收入，同比增长超过20%。我们继续在各个行业垂直领域赢得传统项目和新合同，用于我们的DXP（人工智能驱动的数字解决方案平台）。此外，本月我们再次获得谷歌媒体和娱乐领域年度合作伙伴奖，这是在2018年获得谷歌人工智能和机器学习年度合作伙伴奖之后的又一殊荣。我们在运营方面也表现出色。我们推动了整个业务的盈利能力扩展，调整后EBITDA增长22%。我们仍处于长期增长旅程的早期阶段，我们的机会从未像现在这样清晰和具体。
我们在规模庞大且不断增长的市场中运营，总可寻址市场规模达1700亿美元，我们继续投资和执行增长战略，以充分利用我们的机会。现在，让我分享一些最近的胜利，以说明我们协同业务模式的优势和商业势头。我想首先提供我们政府业务的最新情况。从一开始，我们坚信爱恩铁山有能力成为全球政府提高效率和生产力努力的主要受益者。在去年获得财政部重要奖项的基础上，我很高兴地分享，第一季度公共部门的预订量是我们公司历史上第二高的。我们正在全球范围内，特别是在美国，显著扩大我们的政府业务。
让我重点介绍其中两个胜利。对于一个机构，我们将提供先进的数字化解决方案来处理数百万份记录，我们还将安全管理超过29,000立方英尺的物理文件。对于另一个机构，我们正在为病理业务提供服务，包括存储和跟踪索赔文件夹。我们才刚刚开始，获得更多政府订单的前景是光明的。我们的积极发展轨迹得到了我们数字服务套件通过FedRAMP High Authorization for Insight获得联邦认证的支持。这将从根本上改变我们在美国公共部门数字服务的竞争地位，使我们能够在联邦范围内追求高价值、任务关键型工作负载。可以肯定的是，我们最近的商业势头和胜利远远超出了政府部门。
让我分享我们业务的其他一些胜利。在记录管理方面，我们的保险团队与一家加拿大保险公司签署了一项新协议，部署我们的SmartReveal解决方案，我们将处理目前存储在我们这里的超过100万份文件。我们还与一家全球律师事务所签署了一项新的多年协议，在6个美国地点部署我们的SmartSort解决方案。我们将处理超过200万份文件，并新增60,000立方英尺的物理存储，确保客户有效管理其复杂的合规和信托要求。在数字解决方案方面，我们与一家领先的巴西临床诊断公司赢得了一项重要的新多年协议。
爱恩铁山的DXP平台利用人工智能 capabilities，将处理超过2000万份医疗记录。DXP将与客户的系统完全集成，以减少人工工作，消除错误，并确保对时间敏感的临床结果的合规性。我们还与一家美国医疗中心赢得了一份新合同，以提高患者数据的可见性。这次胜利涉及我们的多条服务线，包括为超过60万份医疗记录提供智能分类服务，以及为近1200万张图像提供数字解决方案。在我们的数据中心业务中，我们向一位现有的ALM退役客户进行了交叉销售，并将我们整个16兆瓦的迈阿密站点租赁给他们，作为一项10年合同的一部分，以支持其云平台的扩展。
我们在第一季度还向企业客户租赁了约6兆瓦。4月份，我们很高兴在阿姆斯特丹向一家主要的全球云服务提供商租赁了10兆瓦，该公司是我们投资组合的新客户，我们正在就其对我们数据中心足迹的兴趣进行令人鼓舞的讨论。转向资产生命周期管理业务，我们作为行业领导者具有独特的定位，具有强大的竞争优势，包括我们的全方位服务能力、无与伦比的全球规模、安全声誉以及为客户提供卓越价值的能力。这转化为我们在企业和数据中心退役业务中赢得的交易数量和规模的增长。
让我重点介绍一些我们的胜利。与一家全球广告公司签订的新多年协议，该公司整合了其高度分散的供应商基础，并选择爱恩铁山作为其唯一的企业级ALM服务合作伙伴。作为交易的一部分，我们将在30多个国家管理和安全地退役及再营销IT资产。我们向一位现有的数据中心客户进行了交叉销售，帮助其在美国、欧洲和亚太地区回收和再利用75,000件IT硬件。我们还与一家全球技术领导者签署了一项多年协议，以安全地退役、清理和再营销60,000个驱动器。总之，我们的团队正在取得卓越的成果。
我们仍处于巨大的长期增长机会的早期阶段。我们为客户提供差异化价值的服务组合，使我们有充分的信心在各个周期内实现持续的两位数综合收入和利润增长。我要感谢我的全球同事们对客户的坚定承诺。我特别要感谢我们在中东的同事，他们展示了登山者文化的最佳一面，在充满挑战的时期，他们在确保自己和家人安全的同时，继续为该地区的客户提供服务。我们的登山者为超过240,000名客户提供的卓越管理仍然是我们持续成功的基石。
话不多说，我将把会议转交给Barry。
谢谢Bill，也感谢大家加入我们讨论业绩。正如您今天早上听到的那样，我们今年开局强劲。我们的团队在所有关键财务指标上都实现了创纪录的第一季度业绩，突显了我们业务的显著势头。就第一季度而言，收入为19.4亿美元，同比增长3.44亿美元。这远远超出了我们上次电话会议提供的预测，这是由我们整个业务的持续强劲推动的。与去年相比，收入报告增长22%，按固定汇率计算增长19%，按有机增长计算增长17%。虽然汇率变化同比贡献了约4000万美元的收入，但我想指出，这略低于我们在前景中的假设，因为在上次电话会议后美元走强。
本季度收入超预期8000万美元，这是由ALM、记录管理和数据中心业务的出色表现推动的。总存储收入为11亿美元，增长1.46亿美元。同比增长15%。总服务收入为8.41亿美元，同比增长1.97亿美元，增幅31%。调整后EBITDA为7.08亿美元，同比增长1.28亿美元，增幅22%。这比我们上次电话会议提供的预测超出2300万美元，这是由收入超预期和整个业务的运营效率推动的。调整后EBITDA利润率为36.6%，比去年提高20个基点。
我们的利润率表现尤其令人印象深刻，特别是考虑到我们服务收入的大幅增长，这自然会带来混合逆风。AFFO为4.26亿美元，增长7800万美元。这与去年相比增长了22%。每股AFFO为1.43美元，同比增长22%，比我们上次电话会议提供的预测高出4美分。
现在转向部门业绩。在我们的全球RIM业务中，第一季度收入为14亿美元，创季度纪录，与去年相比增长1.48亿美元。12%的同比报告增长得到了8%的有机增长的支持。这一成功是由我们存储和服务业务的强劲表现推动的。全球RIM收入环比增长超过3000万美元，与第四季度相比。业绩是由收入管理、持续积极的 volume 趋势以及我们服务业务的持续强劲推动的，该团队成功完成了一些从去年年底结转的项目工作。存储收入报告增长9%，有机增长6%。
全球RIM服务收入增长超过16%，团队实现了超过12%的强劲有机增长。这是由我们核心服务和快速增长的数字业务的持续强劲推动的。正如您从Bill那里听到的那样——我们正在全球范围内，特别是在美国，显著扩大我们的政府业务。关于多年期财政部合同，我们在第一季度确认了约900万美元的收入。我们仍然预计2026年的收入为4500万美元，2027年及以后每年超过1亿美元。
从盈利能力角度来看，全球RIM调整后EBITDA增长6100万美元，达到6.18亿美元。同比增长11%，调整后EBITDA利润率为44%。转向我们的全球数据中心业务。我们第一季度实现收入2.55亿美元，同比增长8200万美元，增幅47%。增长是由租赁开始、积极的定价趋势以及客户比我们预期的更快地增加电力使用推动的。在第一季度，我们签署了22兆瓦的新租约，开始了24兆瓦，并续签了193份租约，总计7兆瓦。
我还很高兴地注意到，我们在北弗吉尼亚州的未来开发容量增加了20%，达到195兆瓦。定价仍然强劲，现金和GAAP基础上的续约价格差分别为12%和14%。第一季度数据中心调整后EBITDA为1.33亿美元，同比增长4200万美元，调整后EBITDA利润率为52.1%。百分比，比去年低30个基点。随着我们的客户继续在云和AI部署方面经历非常强劲的增长，我们看到他们的使用量增长更快。
正如我们之前讨论过的，电力是一项转嫁项目，考虑到这一点，我们的数据中心利润率同比提高了120个基点。转向资产生命周期管理，ALM总收入为2.32亿美元，同比增长1.11亿美元，增幅92%。在有机基础上，我们的团队收入增长9300万美元，增幅77%。这是由我们数据中心退役业务超过100%的有机增长和企业渠道超过45%的有机增长推动的。
关于我们最近的收购，Premier Surplus和ACT Logistics继续表现良好。本季度贡献了1700万美元的收入。从盈利能力角度来看，我们团队的执行导致ALM利润率同比显著提高。我知道大家对内存价格环境有很多兴趣，所以我想提供一些背景。正如我们在之前的电话会议上讨论的那样，本季度内存价格继续走高。在3月底和4月初，我们看到价格有所缓和，在过去几周内趋于稳定。
在当前水平下，定价符合我们的原始指导，并且显著高于去年。话虽如此，我们将ALM全年收入展望上调至9.5亿美元。这比我们之前的预期高出1亿美元，其中第一季度ALM收入超预期4000万美元。额外的6000万美元将在今年剩余时间内由数据中心退役的 volume 和企业增长推动。我要指出的是，其中大部分反映在我们对第二季度的指导中。现在转向合并基础上的现金流。
第一季度运营现金流为3.39亿美元，比去年增长1.41亿美元。这标志着公司有史以来最好的第一季度运营现金流。正如我们之前讨论过的，我们预计未来几年留存现金流将继续显著增长。随着我们今年的强劲开局，我们将留存现金流的预测提高到至少比去年高出3亿美元。
转向资本配置，我们的重点仍然是增加股息和投资于高回报机会，以推动两位数增长，同时保持强劲的资产负债表。我们的董事会宣布季度股息为每股86.4美分，将于7月初支付。在过去4个季度的基础上，我们的派息率现在为61%，符合我们60%出头的目标比率。在资本投资方面，第一季度我们投资了4.92亿美元的增长资本支出，3500万美元的经常性资本支出。我们继续计划全年资本支出比去年略有下降。
转向资产负债表，凭借强劲的EBITDA表现，我们在本季度结束时的净租赁调整后杠杆率比上一季度略有下降至4.8倍。这是自2014年公司REIT转换之前以来，我们在这一指标上的最佳表现。现在转向我们对2026年全年的展望。随着我们的发展轨迹，我们上调了全年财务指导。我们现在预计总收入将在78.25亿至79.25亿美元之间，中点同比增长14%。
相对于我们之前的指导，我们将中点收入提高了1.75亿美元，其中第一季度超出8000万美元，9500万美元由今年剩余时间业务前景的改善推动。我想为收入增长提供更多背景。正如我刚才提到的，其中1亿美元是由我们的ALM业务推动的。剩余的7500万美元是由记录管理、数字解决方案和数据中心的超预期推动的，其中4000万美元发生在第一季度。需要明确的是，我们使用的汇率与之前的指导相同，因此这一增长都不是由汇率驱动的。
我们现在预计调整后EBITDA将在29.25亿至29.65亿美元之间，中点同比增长14%。相对于我们之前的指导，这在中点增加了4500万美元。我们预计AFFO将在17.35亿至17.55亿美元之间，或每股5.79至5.86美元。在中点，这代表13%的增长，AFFO增加2500万美元，每股AFFO增加9美分，相对于我们之前的指导。
现在转向第二季度，我们预计收入约为19.65亿美元同比增长15%。调整后EBITDA约为7.15亿美元，同比增长14%。我们预计AFFO约为4.18亿美元，或每股1.40美元。这同比增长13%。
话不多说，我要感谢所有登山者交付了又一个出色的季度业绩。我们的增长机会仍然巨大，我们利用这一机会的能力随着每个季度的过去变得越来越明显。
话不多说，主持人，请您开放问答环节好吗？
当然。谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，请按电话键盘上的星号键然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号键然后按2。我们将限制分析师只能提一个问题，您可以重新加入提问队列。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。今天的第一个问题来自摩根大通的Andrew Steinerman，请开始。
嗨。如果可以的话，请您回顾一下今年的资本支出使用是否有任何变化。以及您是否觉得您的数据中心增长在当前的资本支出计划方面有任何限制？
早上好，Andrew。让我先开始。关于数据中心方面的增长，然后我会让Barry谈谈对资本支出的影响。但我想说的是，就数据中心的增长而言，我们在资本方面没有任何限制。首先，您知道，我们现在进入未来2年有400兆瓦数据中心容量通电的窗口，我们真的很高兴看到租赁活动的增加，以及我们与投资组合中的许多客户进行的深入讨论。所以您会看到到4月底今年迄今为止的32兆瓦。但如果我把这与我们在400兆瓦投资组合中与许多客户进行的深入讨论加起来，我们预计将远远高于我们给出的全年100兆瓦的指导。但我会让Barry从资本角度谈论它。但同样，这是我们计划的一部分。所以我们没有看到任何重大障碍。
嗨，Andrew。Bill已经涵盖了这一点。我只想重申，我们使用的资本支出预期继续比去年略有下降，这只是因为，如您所知，我们不是投机性的建设者。我们正在建设的绝大多数已经预先租给了信用质量极高的优秀租户，并签订了长期租约。我还要重申我上次说过的话，即我们对总资本的指导是基于全年新租赁超过我们指导的数量。凭借未来几年兆瓦通电的良好发展态势，我们对数据中心租赁的未来感到非常、非常有信心。
谢谢。我们今天的下一个问题来自富国银行的Eric Luebchow。请开始。
感谢您接受我的问题。嗯，很好奇，Bill，在您关于渠道中新增联邦机会的评论中，您似乎在本季度特别强调了这一点。也许您可以提供一些量化信息，说明这些新奖项如何影响近期或长期前景，无论是在数字解决方案还是记录业务中。其次，也许可以提供财政部合同的最新情况。我想，我知道您今年处于 ramp 模式。只是想确认您仍然预计今年4500万美元，明年 ramp 增长。谢谢。
好的。早上好，Eric。感谢您的问题。所以，您知道，正如我所说，我们真的很高兴。这是自至少我加入公司以来，我们在政府部门一个季度中获得的第二高的预订量。我们一直将此视为一个巨大的机会。如您所料，该业务的性质，不仅是本季度，而且总体而言，我认为我在我们获得的几个胜利中强调了这一点。它通常是混合的，但越来越多的是因为它是效率驱动的，所以以数字为主导。所以这真的是关于转变政府运营。有时会有一些额外的收获，我在其中一个胜利中强调了我们获得了一些存储，这当然也很棒。
但根本的推动力，或者说趋势，是实际提高政府服务的效率，并为公民提供更好的服务。所以这真的更多是以数字为主导，这就是为什么我们非常高兴获得FedRAMP high分类，因为它打开了我们在整个政府范围内进行转型的可能性。我认为，就——Barry在他的发言中提到了，但就IRS而言，您知道，本季度900万美元，这略高于我们的预期。
我们仍然预计明年1亿美元。今年4500万美元。ramp 部分还受到人员入职的驱动，因为您知道，我们必须与IRS一起经历这个过程。这是一个非常有计划且我会说结构良好的项目，从IRS将一些处理工作转移到IRMAF，并在此过程中提高效率。
谢谢。我们今天的下一个问题来自Truist的Tobey Sommer。请开始。
谢谢。嗯，我想知道您能否就ALM和您的足迹提供一些观点。嗯，您是否已经达到足够的规模和广度，以至于我们处于一个临界点，您能够获得更大的钱包份额？
所以Tobey，我将从足迹开始，然后也许Barry可以谈谈我们在一些客户中看到的钱包份额，因为我在我的发言中提到，我们在这方面看到了更广泛和更深层次的情况。我认为，您知道，看，我们总是试图确保我们能够用我们的61个国家覆盖全球，因为我们在这61个国家有客户，而且我们正在非常好地继续扩展。我的意思是，仍然有一些国家我们无法服务，但是，您知道，我谈到的那个广告公司的胜利，他们在全球范围内高度分散，我们赢得了这个胜利，部分原因是我们可以在30个国家为他们的所有企业设备提供服务，并且有一个他们真正信任的人以适当和高效的方式来做这件事。所以，您知道，我们看到我们拥有的足迹现在正在推动大量业务。但是，您知道，我们还没有进入61个国家，所以还有一点空间。但是Barry，您可能想谈谈一旦我们将客户纳入投资组合，我们在一些客户中看到的深度。
是的，Toby，正如我们之前讨论过的，我们认为企业业务是一个可以持续多年发展的业务。我们看到这种情况继续发生。指导上调的部分原因是我们赢得了一些额外的业务，并且我们看到现有客户群的持续增长。我认为我们在ALM类别中增加了大约两打财富1000强客户，因为我们继续进行交叉销售并渗透新账户以及从记录业务交叉销售的ALM新账户。我们在这方面有很长的发展轨迹。我会告诉您，我们在所有客户中的渗透率仍然非常、非常低。所以我们倾向于从客户的一个地区或特定国家开始，然后从那里开始扩展。我认为，这是业务随着时间推移继续发展的一种非常、非常强大的方式，因为它是增长之上的增长，优势之上的优势。所以我们对企业业务感到非常满意，并将其视为一个真正的长期机会。
谢谢。我们今天的下一个问题来自巴克莱的Brendan Lynch。请开始。
很好，感谢您接受我的问题。关于您通常在年初推出的价格上涨，您能否给我们一些关于今年这个过程如何进行的信息，特别是考虑到2月和3月是通货膨胀较高的时期？通货膨胀预期以及这是否影响了您推出的增长。
谢谢。嗨，Brendan。我首先想说的是，我们的收入管理重点是基于价值，而不是CPI或PPI等指标的变化。随着我们继续为客户提供越来越高的价值水平，呃，我们认为您知道，他们——这就是我们管理收入管理计划的方式。所以我们显然一直在为他们提供您无法从任何竞争对手那里获得的服务，无论是我们的SmartReveal、SmartSort、CleanStart之类的各种程序。再加上交叉销售ALM，我们可以为客户提供一个解决方案，我认为，您知道，他们的投票就是他们继续选择我们。所以，我们必须每天继续赢得业务，继续满足客户并让他们满意，以证明收入管理的合理性。
但我们正在这样做，并且我们看到未来有很长的路可以采取额外的收入管理行动，达到我们一段时间以来一直在谈论的中等个位数以上的水平。在第一季度，我们确实在1月底左右实施了收入管理行动。所以绝大多数在第一季度已经到位。我要指出，您会记得，去年我们的收入管理行动有点滞后，因此全部收益在第二季度体现。所以当您考虑同比比较时，第二季度我们在收入管理方面的比较会有点困难。但我们在下半年也可能会有一些收入管理 cohort 行动，虽然不是很多，但会给我们带来另一个增量的、适度的提升。
所以，您知道，我们通常关注全年的收入管理目标，您应该完全期望它达到与我们去年相同的水平。我还要指出，鉴于我们提供的一些服务以及历史收入管理行动的节奏和我们提供的价值，我们在一些服务线上采取了更多的收入管理行动，这显然有助于增长，并且可能在一段时间内成为我们服务方面的另一个增量支柱。
谢谢。我们今天的下一个问题来自高盛的George Tong。请开始。
嗨，谢谢。早上好。在您的数据中心业务中，您的目标是2026年至少租赁100兆瓦。其中有多少是在当前处于后期积极谈判阶段的？合理的季度节奏是什么？
嗨，George。早上好，感谢您的问题。我认为，正如我所说，基于我们与人们进行的深入讨论，再加上我们今年迄今为止完成的32兆瓦，我们确实预计将远远高于我们最初100兆瓦的指导。如您所知，这些是超大规模客户，因此是不稳定的。所以，您知道，试图预测它将在特定季度的哪个位置。如果您问我今年剩下的时间，我非常有信心会远远超过100兆瓦，但要给您一个季度指导或节奏，这些通常是更大的合同。但基于我们正在进行的讨论，而且正如您可以想象的那样，它不只在一个站点中，而是从印度一直到弗吉尼亚州，我们都在进行相当深入的对话。您也可以想象，鉴于这些是大型合同，如果您——您知道，这些事情会持续数月。所以深入的对话是我们已经非常接近了。
George，我唯一要补充的是，我们继续看到所有这些市场的定价都非常强劲，这些——Bill所说的这些合同的回报看起来非常好。如果您看看我们刚刚在新租约上产生的价格与我认为，您知道，过去几个季度相比，它有很好的增长，我认为是两位数。所以我们对组合和定价都感到满意。
谢谢。我们今天的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Jonathan Atkin。请开始。
谢谢。我想知道是否有关于印度和Webworx的最新情况，以及进展如何。然后我还想问一下ALM的增长路径。您在 earlier 的问答中提到了这一点，但就进一步的无机机会以及ALM在大型企业甚至超大规模类别中的机会而言。
谢谢。早上好，John。感谢您的问题。我将从印度部分开始，然后Barry可以谈谈ALM的一些情况，包括它的推出以及这方面的并购。但是，在印度方面，WebWorks已经完全整合。如您所知，我们现在拥有它100%的所有权。我们对从印度市场的竞争对手那里聘请的团队感到非常满意。所以，然后如果您看看我们拥有的投资组合，我认为您相当密切地关注那个市场，您可以想象，我们在印度的一些资产上正在进行深入的讨论。
所以我们对我们在印度市场的定位感到非常、非常好。我们对这次收购的结果感到非常满意，现在它完全在爱恩铁山的保护伞下已经有一年多了。我们拥有100%的所有权大约有13个月了。随着我们引入的新团队，他们带来了很多市场联系和对印度运营方式的理解，我认为我们对此感到相当满意。
Jon，我要补充的是，从无机的角度来看，我们当然在继续寻找。正如我们之前所说，ALM市场是一个非常大的TAM，而且高度分散。我们正在继续评估可能进一步提升我们能力并增加我们地理覆盖范围的机会。呃，我们在各处寻找补强收购，我预计我们会有一些，但我们从不预测交易，我认为这是处理事情的谨慎方式。嗯，我们有很长的渠道。我们正在与相当多的非常优秀的运营商合作，讨论随着时间的推移可能的交易，有时这些需要一点时间，但是，您知道，我们已经设法找到了一些很棒的交易，并与一些伟大的团队合作，帮助我们推动这种增长。我在今天的准备发言中强调了其中的一些。
我还要指出，我们继续看到交易价格在EBITDA的中高个位数倍数左右。这是协同效应前的。在过去几年中，我们完成的所有交易都迅速协同效应降至5倍以下。我们对平台和继续建设的机会感到非常满意。我想说，您问到超大规模可能如何继续发展。看，显然超大规模业务的增长甚至快于企业业务，我的意思是，企业业务，重申一下，有机增长45%。所以企业业务和超大规模业务的增长都非常强劲。考虑到我们看到的轨迹，我们确实预计今年超大规模业务在ALM总业务中的占比会略高一些。而且我认为我们对定价的预测是谨慎的，特别是考虑到内存方面的情况。
我只想指出，正如我之前所说，我们在ALM超大规模方面也确实做一些项目导向的工作，这可能会有些不稳定。我们去年有几个季度做了一些这样的工作。包括在第一季度，有一个，您知道，相当大的项目导向业务。今年，我们真的没有一个大的项目项目，我也没有预测任何项目，但有些客户正在寻找快速周转的东西，我们有能力做到这一点。所以业务进展非常顺利，我们对Lamjohn的长期机会感到非常满意。
谢谢。我们的下一个问题来自Stifel的Shlomo Rosenbaum。请开始。
嗨，我是Adam，代表Shlomo提问。Meta最近宣布，由于服务器供应情况，他们将延长非AI服务器的使用寿命，在某些情况下延长至7年。您认为行业内这样的举措会对ALM业务产生什么影响？谢谢。
感谢您的问题。我先开始，我也会请Barry对此补充更多内容。但是——我认为，首先，我们不仅在Meta身上看到了这一趋势，而且在过去几个季度中，许多客户都在延长他们的更新周期，因为我们都目睹了内存短缺，这也反映在我们的业绩中。所以这与其说是其他原因，不如说是获取设备的供应链问题。不过，我想说的是，这也给我们带来了一些好处，因为我们看到越来越多的OEM要求我们出售我们从其他客户那里回收的二手内存，他们将这些内存在新的产品供应链中重新引入，嗯，只要它有正确的规格和性能。因为我们都知道，电子产品通常在其生命周期的开始时发生故障，而不是在中期。
所以我们真的，您知道，对我们看到的这一趋势感到高兴，越来越多的我们回收或帮助回收的产品通过OEM重新引入新的供应链。我还要说的是，我们也看到一些服务的增加。Barry提到了我们做的一些项目。嗯，我们做的一些项目，您可以称之为项目，是我们的客户说，您知道，帮助我们从旧服务器中回收一些组件并归还给他们，这样他们就可以实际构建新的服务器和新的Cloudlook基础设施。所以，您知道，我们——这是我们在过去几个季度中看到的趋势。我认为我们将继续看到这一趋势，您知道，保持相当稳定，因为，您知道，内存短缺预计将持续几年。但事实证明，这为我们提供了其他服务线的机会，以及我们销售回收产品的地方。我不知道，Barry，您是否有什么要补充的。
我想补充的唯一一点是，如果您看看过去5到10年中我们业务这部分的主要客户部署的基础设施数量以及数据中心、基础设施和更高价值设备的增长，未来几年每年都有巨大的增长。而且我认为使用寿命的适度变化。在过去几年中，我们已经看到这种波动，因为我们经营这项业务已经有相当长的时间了。而且我认为这种变化不太可能减缓增长。未来几年有大量的基础设施需要继续更新。我们合作的客户，您知道，他们也有很多新的设备进来。所以我们对业务的超大规模方面感到非常满意。
谢谢。问答环节和爱恩铁山2026年第一季度财报电话会议到此结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话，并祝您度过愉快的一天。