Patricio Inaki Esnaola（投资者关系负责人）
Martin Eurnekian（首席执行官）
Jorge Arruda（首席财务官）
Alejandro Demichelis（杰富瑞）
Julia Orsi（摩根大通）
早上好，欢迎参加Corporacion America机场2026年第一季度电话会议。
今天的网络直播配有幻灯片演示，可在公司网站的投资者板块查看。
提醒一下，所有参会者均处于仅收听模式。
演示结束后将有提问环节。
现在，我想将会议交给投资者关系负责人Patricio Inaki Esnola。Patricio，请开始。
谢谢。各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。
今天参加会议发言的有我们的首席执行官Martina Ornequian和首席财务官Jorge Aruba。
在我们开始之前，我想发表以下安全港声明。
今天的电话会议将包含前瞻性陈述，我建议您参考我们收益报告中的前瞻性陈述部分以及最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。
我们没有义务更新或修订任何前瞻性陈述以反映新的或变化的事件或情况。
请注意，在整个电话会议中，所有提及的收入、成本、调整后EBITDA和利润率均指不包括IFRIC 12的数字。
此外，除非另有说明，所有讨论的比较均为同比数据。
现在我将会议交给我们的首席执行官Martina Ornequian。
谢谢Inaki，各位早上好，感谢大家今天参加会议。
我们以整个业务的强劲第一季度业绩开启了2026年。
我们实现了稳健的客流量增长、持续的收入势头、强劲的盈利能力以及资产负债表的进一步加强。
在所有运营国家积极趋势的支持下，客运量同比增长7%。
国际客流量仍是增长的主要驱动力，阿根廷的表现尤为强劲，新增航线、更高的航班频率以及强劲的夏季需求继续支持国际旅行的复苏。
收入表现尤其令人鼓舞，营收增长远高于客运量增长。
这得益于国际旅客的健康增长以及我们在商业活动中持续提高每乘客收入的能力。
本季度盈利能力取得了显著进展。
调整后EBITDA的增长速度快于客流量增长，随着更高的收入流入成本基础，利润率有所扩大。
这证明了我们的严格管理。
阿根廷和亚美尼亚是EBITDA增长的最大贡献者，而其他国家也实现了同比正增长。
我们以强劲的资产负债表结束了本季度。
杠杆率进一步下降，为我们投资运营、追求有纪律的增长机会以及考虑实施股息政策提供了显著的灵活性。
最后，必须强调亚美尼亚业务的韧性。
尽管存在地区地缘政治局势，但在连接性增加以及中东冲突影响低于预期的支持下，该业务继续表现良好。
总体而言，这是今年的强劲开端，强化了我们投资组合的韧性以及多元化平台的优势。
转到幻灯片4的客运量，我们在所有运营中表现强劲，有近2200万名乘客通过我们的机场出行。
增长主要由国际旅行推动，国际旅行增长近14%，投资组合中的每个国家都做出了积极贡献，阿根廷、意大利和厄瓜多尔实现了两位数增长。
本季度国内客流量基本稳定。
巴西和厄瓜多尔的增长抵消了阿根廷和意大利的国内客流量疲软，阿根廷和意大利的表现受到产能限制、运营中断以及阿根廷2月份全国24小时罢工的影响。
查看阿根廷的主要市场，客运量同比增长近6%。
国际客流量增长仍然非常强劲，增长19%，这得益于与巴西和加勒比地区的客流量以及夏季和狂欢节期间的强劲需求。
国内客流量略有下降，主要反映了部分航空公司的临时机队限制，以及2月份全国性的一天劳工罢工对运营造成的干扰。
尽管面临这些不利因素，巴里洛切、科尔多瓦、伊瓜苏和门多萨等主要休闲目的地在本季度表现良好。
在意大利，客流量增长略高于7%，主要由国际旅客推动，国际旅客占总客流量的近80%，同比增长超过10%。
佛罗伦萨和比萨均为这一表现做出了贡献。
国内客流量略有下降，主要是由于佛罗伦萨的活动减少，而1月份的恶劣天气也导致了一些航班取消和改道。
在巴西，客流量增长12%，反映了在前几个时期航空业面临限制后环境有所改善。
国内客流量增长近6%，中转旅客增长超过20%，国际客流量也做出了积极贡献。
巴西利亚继续受益于其地理位置和大型基础设施，使其能够保持作为该国重要国内枢纽的地位。
乌拉圭的客运量增长近4%，得益于夏季以及新增和恢复的连接蒙得维的亚和Punta A与巴西和阿根廷目的地的航线的额外航班频率，包括来自Gaul、Eloninhas、Argentinas和Azul的服务，帮助支持了本季度的需求。
在亚美尼亚，客流量增长8. 5%，得益于航空公司活动的扩大、新增航线和更高的航班频率。
2025年底在Varnos启用的新空军基地继续支持与欧洲的连接。
Mars受到与中东冲突相关的地区中断的影响，包括由于航空航天限制导致的航班取消。
然而，其影响比最初预期的更为有限。
最后，尽管存在持续的安全担忧，厄瓜多尔的客流量仍增长7%。
国际客流量增长超过10%，主要得益于美国航线的更高航班频率和欧洲航线的持续活动。
国内客流量也有所改善，尽管高机票价格仍然是需求的制约因素。
总之，本季度的客流量增长健康且基础广泛，国际需求继续是整个投资组合的关键驱动力。
转到幻灯片5的货运业务，我们的货运业务也表现强劲，货运相关收入同比增长16%，得益于阿根廷和乌拉圭的坚实贡献。
在货运量方面，结果好坏参半。
在整个投资组合中，总货运量同比增长1. 7%，亚美尼亚和阿根廷的增长被巴西、意大利、乌拉圭和厄瓜多尔的疲软趋势所抵消。
展望未来，我们仍专注于加强我们的货运平台，提高我们的商业能力，并继续在整个网络中捕捉增长机会。
现在我将会议交给Jorge，他将回顾我们的财务业绩。请开始。
谢谢Martin，各位下午好。
从幻灯片6的营收开始，不包括IFRIC 12的总收入增长19%，几乎是客运量7%增长率的3倍。
最值得注意的是，尽管阿根廷增长16%、亚美尼亚增长39%、巴西增长31%，所有其他国家也实现了两位数增长，总收入仍有所增长。
欧元升值11%和巴西雷亚尔升值10%支持了我们的美元业绩。
每乘客收入增长11%，达到22. 7美元，而去年同期为20. 5美元。
航空收入增长17%，由阿根廷引领，并得到整个投资组合的广泛增长支持。
阿根廷仍是最大贡献者，收入增长18%，反映出国际客流量强劲增长19%。
巴西、亚美尼亚、乌拉圭和意大利也实现了两位数增长，这得益于所有四个市场稳健的客运量趋势。
巴西、乌拉圭和厄瓜多尔的关税上涨也促进了航空收入的增长。
商业收入增长21%，远高于客流量增长。
燃料收入和货运的更高贡献，加上贵宾休息室、餐饮免税店和停车设施的稳健增长，支持了这些结果。
值得注意的是，整个投资组合的表现一致，每个国家都实现了两位数增长。
转到幻灯片7，不包括IFEC 12的总成本和费用增长13%，远低于19%的收入增长，支持ETDA利润率扩大。
服务成本增长14%，主要是由于亚美尼亚的燃料成本上升，这与燃料收入的增长以及更高的特许经营费一致。
与收入增长以及阿根廷增加的工资和社会贡献一致，销售、一般及管理费用（SGA）增长19%，主要反映了更高的工资和社会贡献以及与我们新业务活动相关的服务费增加。
在阿根廷，总成本和费用同比增长略高于9%，远低于16%的收入增长。
这反映了在持续的成本纪律支持下的强劲运营杠杆，以及我们继续专注于缓解阿根廷比索计价的成本压力，通货膨胀率比peso贬值率高出14个百分点。
转到幻灯片8的盈利能力，不包括IFRIC 12的调整后EBITDA增长26%，达到1.96亿美元，利润率扩大2. 3个百分点，这得益于每个运营国家的积极贡献以及除意大利外整个投资组合的两位数增长。
阿根廷继续保持强劲势头，调整后EBITDA增长28%，利润率扩大4. 1个百分点，这得益于强劲的国际旅客趋势以及对阿根廷比索主导的成本压力的严格管理。
亚美尼亚也表现强劲，在强劲收入增长的推动下，调整后EBITDA增长34%。
本季度利润率收缩主要反映了燃料业务的更高贡献，该业务结构的利润率低于核心机场运营。
在巴西机场，调整后EBITDA同比增长44%，利润率扩大3. 7个百分点，得益于强劲的客流量增长。
意大利增长4%，若排除建筑服务则增长10%。
在乌拉圭的Toscan Aeroporte Construcione，调整后EBITDA增长16%，而利润率保持相对稳定，因为强劲的客运量趋势被更高的工资和维护费用以及乌拉圭比索的升值部分抵消，这也对利润率造成了压力。
最后，厄瓜多尔实现了强劲复苏，调整后EBITDA增长16%，利润率扩大1. 8个百分点，得益于稳健的客流量趋势和更高的免税收入。
如上所述，欧元和巴西雷亚尔的升值也支持了我们的美元业绩。
转到幻灯片9，在强劲的现金流生成支持下，我们本季度结束时的总流动性为7.72亿美元，较2025年底的7.50亿美元增长8%。
重要的是，所有运营子公司在本季度均产生了正现金流，除了意大利和厄瓜多尔，这两个国家的资本支出和特许经营费支付分别对自由现金流生成造成了压力。
投资活动为我们的总流动性头寸贡献了1000万美元。
最后，融资活动所用现金主要反映了在阿根廷偿还的2700万美元贷款。
转到幻灯片10的债务和到期情况，季度末总债务为11亿美元，而净债务从2025年底的5.02亿美元降至4.19亿美元，在稳定的债务水平和现金生成的支持下，我们的净杠杆率为0. 5倍。
现在我将会议交回给Martin，他将发表闭幕词并讨论我们对今年剩余时间的看法。
谢谢，jorge在幻灯片12上。我想给大家留下几个关键信息。
我们的第一季度业绩强化了今年的积极开端。
业绩基础广泛，得到国际客流量增长、商业执行以及整个投资组合运营杠杆的支持。
同时，我们的资产负债表仍然强劲，为我们继续推进增长战略和提高股东回报提供了灵活性。
在战略方面，我们在亚美尼亚实现了一个重要里程碑，将特许经营权延长35年至2067年，并同意一项新的4.25亿美元投资计划。
该计划将使我们能够大幅扩展基础设施，为客运量和商业活动的可持续增长铺平道路。
通过进一步将Suarenas机场发展成为厄瓜多尔重要的区域枢纽。
加拉帕戈斯的扩建和经济再平衡进一步增强了我们在该国的影响力。
在获得巴格达和卢旺达的奖项后，我们也继续推进在伊拉克和安哥拉的讨论，同时有选择地评估现有业务的新招标流程和并购机会。
我们仍然专注于基础设施升级和商业举措，以支持更好的连接性、改善的乘客体验和更高的每乘客收入。
展望未来，需求趋势仍然强劲，特别是在国际市场，这得益于我们坚实的资产负债表。
我们正在考虑引入股息政策，作为更广泛框架的一部分，以提高股东回报，同时保留投资运营和追求创造价值的增长机会的灵活性。
同时，我们将继续监测中东的地缘政治发展以及对客流量和航空公司运力的任何潜在影响。
至此，我们准备好回答大家的问题。操作员，请打开提问线路。
大家好，感谢大家今天参加我们的会议。我是Inaki Naola。
在进入问答环节之前，我想说明的是，Martino不幸由于返程航班延误今天无法现场参加我们的会议。
但幸运的是，他能够参与电话会议的预录部分。
Jorge现在将主持现场问答环节。操作员。
谢谢。提醒一下，要提问请按电话键盘上的星号键，然后按数字1。
要撤回问题，请再次按数字1。
我们将暂停片刻以整理问答名单。
第一个问题来自杰富瑞的Alejandro de Mattelis。请提问。您的线路已接通。
是的，早上好。非常感谢您回答我的问题。如果可以的话，我有几个问题。
第一个问题是，我认为在准备好的发言中您谈到了需求增长等问题。那么，由于燃油价格上涨或机票价格较高，您是否看到整个投资组合的需求发生了任何变化？如果您能就此给我们一些见解，那将非常有帮助。
第二个问题是，您刚刚宣布了一种潜在的生活框架。
您能否给我们一些指示，说明我们应该如何考虑股息，比如分配方式、我们应该考虑什么样的派息率等等？
您好。谢谢。感谢您的问题。关于燃油价格及其对我们投资组合的影响，根据我们掌握的基于S offer的相关信息，到目前为止我们没有看到影响。
亚美尼亚与中东的客流量在今年前几个月有所下降，产生了一定影响，但亚美尼亚与所有其他市场的显著增长对此进行了更多的补偿。
因此，尽管整个投资组合中尤其是中东的客流量有所下降，但亚美尼亚的总体数据仍然是积极的。
再次强调，我们没有看到任何影响。我们注意到，大多数航空公司对油价进行了数月（如果不是一整年）的对冲。
显然，我们一直在监测情况，但同样，到目前为止，我们没有看到与股息政策相关的任何影响。
正如您在数据中看到的，我们一直在积累现金，我们的公司投资组合表现良好，正在产生现金，其中一些现金正在向上游的控股公司流动。
因此，我们正在内部以及与董事会和执行委员会讨论股息政策。
我们将在短期内就我们应该如何、以及何时实施股息政策的观点向市场反馈。
非常清楚。谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Julia Orsi。请提问。您的线路已接通。
是的。大家好。早上好。感谢您回答我的问题。我们这边有两个问题。
第一个问题，您能否提供更多细节，说明在重新谈判过程中，与阿根廷和意大利的谈判趋势如何？
第二个问题，关于资本配置。伊拉克和安哥拉的进程仍在进行中。但我们应该如何看待您在即将到来的拍卖中的参与？在短期到中期的计划中，有什么值得我们注意的吗？
谢谢。
再次。感谢您关于阿根廷的问题。正如我们在之前的电话会议以及与投资者和分析师的互动中所指出的。讨论。
女士们，先生们，我们失去了。与发言人线路的连接。请稍等，我们正在重新连接。请不要挂断电话。
大家好。我想George的线路有问题。请大家稍等一下。
好了。Jorge已重新连接。
抱歉。技术连接问题。所以，正如我刚才所说，与技术团队的讨论已基本结束，关键方面已基本达成一致。
该过程需要国家法令，因此涉及政府的多个部门、多个公共行政机构。
整个过程是保密的，但我们将继续向市场通报情况。
关于您的第二个问题，即资本配置，正如我们过去所报告的，我们最近获得了安哥拉罗安达机场和伊拉克巴格达机场的两个特许经营权。
在这两个案例中，进程正在推进。我们与政府进行了多次互动。这些项目所需的股本金额很少。
除此之外，我们正在关注少数其他我们认为在未来6至12个月内可执行的机会。
我们认为这些机会都不需要大量的股本投入。但尽管如此，所有这些机会都将为我们的投资组合带来大量价值，无论是从货币、战略还是增长角度。
显然，我们将继续向市场通报情况，但在资本配置和新业务方面，这就是我们的计划。
明白了。谢谢。只是想澄清一下，关于意大利的讨论最新情况如何？
关于什么的最新情况？意大利，
是的，意大利。也是关于重新谈判进程的？
是的，我们在那里继续取得进展。进展虽然缓慢，但方向是正确的。目前我们的当地管理层认为，我们应该在年底前获得授权，从而能够开始建设。
明白了。谢谢。
没有更多问题了。我想将会议交回给Jorge Arruda发表闭幕词。
代表Corporation America，我要感谢您参加本次电话会议并提出问题。如果您有任何进一步的问题或疑虑想与我们讨论，我、Inaki和Martin随时可以提供帮助。非常感谢，祝您度过愉快的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。