Curt Brooks（投资者关系总监）
Pierre R. Brondeau（董事长、首席执行官兼总裁）
Andrew D. Sandifer（执行副总裁兼首席财务官）
Michael Sison（富国银行）
Duffy Fischer（高盛）
Joshua Spector（瑞银研究部）
Vincent Andrews（摩根士丹利）
Michael Harrison（Seaport Research Partners LLC）
Christopher Parkinson（Wolfe Research Partners）
Jeffrey Zekauskas（摩根大通）
Joel Jackson（BMO Capital Markets）
Laurence Alexander（Jefferies）
Matthew Deyoe（美国银行美林证券）
女士们、先生们，感谢您参加我们的会议，欢迎来到FMC公司2026年第一季度财报电话会议。本次活动正在录制，所有参会者目前处于仅收听模式。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。如果您想提问，请按星号1举手。要撤回问题，请再次按星号1。如果您在今天的通话中遇到困难，请按0联系会议专家。
现在我将会议交给FMC公司投资者关系总监Curt Brooks先生。请讲。
早上好，欢迎参加FMC公司2026年第一季度财报电话会议。今天的准备发言将由董事长、首席执行官兼总裁Pierre Brandeau以及执行副总裁兼首席财务官Andrew Sandifer提供。准备发言后，我们将接受提问。我们的财报发布和今天的幻灯片演示可在FMC投资者关系网站上获取，今天讨论的准备发言将在会议后提供。
请允许我提醒您，今天的演示和讨论将包含前瞻性陈述，这些陈述受各种风险和不确定性的影响，涉及特定因素，包括但不限于我们的财报发布以及向美国证券交易委员会提交的文件中确定的那些因素。所呈现的信息代表了我们基于当前理解的最佳判断。实际结果可能因这些风险和不确定性而有所不同。
今天的讨论和支持材料将提及调整后每股收益、调整后EBITDA、自由现金流、有机收入增长以及不包括印度的收入，所有这些都是非GAAP财务指标。请注意，在今天的讨论中，CTPR指氯沙坦普利，收益指调整后收益，EBITDA指调整后EBITDA，销售额指不包括印度的销售额。这些术语的调节和定义以及我们在今天电话会议中可能提及的其他非GAAP财务术语可在我们的网站上找到。
接下来，我将会议交给Pierre。
谢谢Kurt，大家早上好。在第一季度，我们交付的业绩超出了我们指导区间的中点。此外，我们在2026年的运营优先事项上取得了良好进展，这些优先事项列在幻灯片3上。它们是通过约10亿美元的有针对性的债务削减来加强资产负债表，提高核心产品组合的竞争力，管理Renaxapir的专利到期后过渡，以及支持新活性成分（包括Isoflex Active、Fluorindapyr和Dudilex Active）的销售增长。
我将首先提供这四个运营优先事项的进展更新。首先是债务削减，我们继续目标在2026年偿还约10亿美元的债务。我们印度商业业务的出售进展非常顺利。我们正与几位潜在买家处于后期阶段，预计将在5月签署最终协议。此外，我们正在与多个潜在合作伙伴就我们的一种新活性成分的许可进行深入讨论，我们预计这将包括一笔预付款。
我们预计在未来几周内结束谈判。债务偿还的其余部分预计将来自非核心资产的出售收益，包括非核心业务和/或分子的潜在出售，以及多个可观的房地产机会，其中一些处于深入谈判阶段。接下来，FMC继续采取果断行动，优化制造成本结构，并在日益受到低成本仿制药竞争对手影响的市场中重建非炸药核心产品组合的竞争力。
我们打算将生产从高成本工厂转移到亚洲的低成本来源。我们预计这一过渡将在2027年第一季度完成，并将带来更具竞争力的产品组合。此外，在出售我们的印度商业业务之前，我们已经完成了亚洲的重组，以适应业务规模的缩小。我们将在2026年继续寻找机会进一步优化全公司的成本结构。关于Renema PR，我们继续推进我们的专利后战略，明确专注于推动销售增长，同时保持整体品牌收益水平持平。
我们的战略正在推进，我们看到了一些早期信号，这给了我们信心。例如，我们观察到市场对价格重新定位的积极反应，高负载配方和差异化混合物的销量增长强劲。此外，我们已经看到从其他类别的杀虫剂中获得了一些小的早期市场份额增长。在收益方面，持续的成本改进支持了符合我们预期的利润率。我们继续寻求额外的成本削减机会，这将进一步提高renexapure业务的竞争力。
我们仍处于renexapure专利到期后市场的早期阶段，我们认为一些客户采取观望态度，以评估CTPR仿制药的可用性和有效性。我们的战略将在未来几个季度随着我们实施计划而逐步展开。最后，关于我们的新活性成分，我们看到了稳健的增长。这些产品的销售额在第一季度同比翻了一番，突显了种植者日益增长的需求。这些产品的增长预计将建立势头，部分得益于新的推出和额外的注册。
例如，我们最近获得了Isoflex active在欧盟的监管批准。这是一项重大成就，因为这是自2019年以来欧盟批准的第一个新除草剂。我们预计产品将于2027年开始推出，使我们能够在欧盟获得超过5500万公顷的谷物、玉米、油菜和马铃薯种植面积的新的或扩大的准入。此外，我们的许多客户已请求预注册豁免，以便今年在意大利、德国、法国和西班牙使用Isoflex。如果获得批准，这将为我们下半年的前景带来上行空间。
我们继续将这四个运营优先事项作为改善业绩的基础。与此同时，董事会于2026年2月授权的战略替代方案评估正在进行中，正在评估多种选择。转向我们的第一季度业绩，幻灯片4、5和6提供了我们业绩的详细信息。第一季度作物保护市场状况基本符合我们的预期。客户和种植者面临的利润率挑战和流动性紧张导致大多数国家的采购持谨慎态度。
种植者利润率降低也增加了使用仿制药或跳过一些预防性应用的意愿。正如预期的那样，竞争压力更为明显的地区是拉丁美洲和亚洲，那里的仿制药更为普遍。第一季度销售额为7.62亿美元，比GANs的中点高出1200万美元，这得益于好于预期的汇率和销量。虽然销售额比去年同期下降4%，但按可比 basis 计算增长1%。在将当前和去年同期的印度业务排除后，FMC品牌下的销售额按可比 basis 增长6%，其中欧洲、中东和非洲地区以及北美地区的除草剂销量增长强劲，销售额出现增长。
这主要被对Dynamite合作伙伴的销售额下降所抵消。这些合作伙伴占我们整体6%价格下降的近一半。价格下降的其余驱动因素是为支持我们的专利后战略而对品牌Rennex Sepia进行的价格重新定位，以及 legacy 核心产品的竞争市场。销量增长，汇率带来5%的顺风。由于品牌salespeer、新活性成分和植物健康产品的销售额增加，增长产品组合的表现显著优于核心产品组合。第一季度EBITDA为7200万美元，比我们指导范围的高端高出1700万美元，汇率、成本和销量均好于预期。
调整后每股亏损0.23美元，比指导中点好0.15美元，这得益于更高的EBITDA。展望第二季度，我们的财务前景列在幻灯片7上。我们预计第二季度收入在8.5亿桶至9亿桶之间。中点的17%下降几乎完全是由于对Dynamite合作伙伴的销售额下降和印度业务的移除。排除这两个因素，结果将与去年同期相似，因为大多数地区的品牌销量增长和低个位数的汇率顺风被核心产品竞争市场导致的品牌定价下降以及品牌宽松定价行动所抵消。
调整后EBITDA预计为1.3亿至1.5亿美元，中点较去年同期下降32%。销售额下降是导致下降的原因，部分被有利的成本所抵消。调整后每股销售额预计在0.16美元至0.26美元之间。这意味着中点较去年同期下降70%，主要原因是EBITDA降低和利息支出增加。转向幻灯片8，我们2026年全年财务指导范围与上次电话会议相比没有变化。销售额36亿至38亿美元，中点下降5%，因为中等个位数的价格下降和印度销售额的移除被销量增长（包括新产品的强劲贡献）部分抵消。
EBITDA预计中点为6.7亿桶至7.3亿桶。这是17%的下降，主要在上半年，因为价格下降和Netflix逆风被成本降低和销量增长部分抵消。调整后每股收益预计为1.63美元至1.89美元，中点下降41%，主要原因是EBITDA降低和利息支出增加。尽管与关税和伊朗冲突相关的不确定性增加，我们仍维持全年指导。我们开始看到更高的能源、运输和石化成本流入产品成本。
与此同时，当前关税较低，并且有可能收回先前支付的关税。在现阶段，很难预测产品成本或未来关税影响或回收的规模和时间。鉴于伊朗冲突持续时间的不确定性以及可能由此产生的额外美国贸易行动，我们目前假设与伊朗相关的成本压力和与关税相关的收益在很大程度上相互抵消。我们预计在下次财报电话会议上提供更新的前景，因为我们对这些因素如何影响全年业绩有了更清晰的认识。
幻灯片9使用我们的第一季度业绩和第二季度展望提供了我们下半年的隐含指导。在中点，我们预计销售额和EBITDA与去年下半年基本一致。不包括印度的销售额预计中点较去年增长1%，销量增长超过中等个位数的价格下降和轻微的汇率逆风。EBITDA预计中点下降6%，因为价格下降和轻微的汇率逆风被销量增长和成本降低部分抵消。
调整后每股收益预计下降15%，原因是EBITDA降低、税收增加和利息支出增加。转向幻灯片10，我将介绍2025年下半年EBITDA到2026年的关键因素，以及我们为何对下半年的预期充满信心。我们预计EBITDA的销量贡献将增长，其中约三分之二由新活性成分驱动，特别是在拉丁美洲和欧洲、中东和非洲地区。我们预计中等个位数的价格下降，这在全年都很明显。汇率逆风预计将主要被成本优势所抵消。
我们对下半年销量增长的预期得到了我们在拉丁美洲看到的积极信号的支持。截至4月底，我们在巴西的直接销售额已经有相当于下半年32%的订单，这验证了我们对下半年前景的信心。到6月底，我们预计订单将占下半年直接销售额的约一半。与去年相比，我们在更高的销售额数字上有更高比例的承诺，这反映了2025年建立的新直接销售组织的影响，该组织现已全面运作。
我们在NATAM看到的积极信号，加上对新活性成分的需求，使我们有信心在第二季度末实现我们的热健康目标。我们还预计将对战略选择的审查以及债务偿还进展有更清晰的认识。我们预计在下次财报电话会议上沟通这些更新。
现在我将会议交给Andrew。
谢谢Pierre。今天早上我将从几个损益表项目开始。第一季度销售额得益于5%的货币顺风，主要来自欧元和巴西雷亚尔的走强。随着我们进入2026年，我们预计汇率将从上半年的顺风转变为下半年的轻微逆风，导致全年对收入的汇率影响大致中性。第一季度利息支出为6480万美元，增加了1470万美元。这一增长由两个因素驱动：我们去年5月发行的次级债务利率较高，以及国内短期借贷成本上升。
我们继续预计2026年全年利息支出在2.55亿至2.75亿美元之间，中点较去年增加约2500万美元，原因是我们的高级和次级票据的借贷成本较高。在赎回2026年10月到期的票据后，我们继续预计2026年全年折旧和摊销在1.6亿至1.7亿美元之间。第一季度调整后收益的有效税率为17%，与我们预期的全年16%至18%的有效税率一致。
接下来转向资产负债表和杠杆率，我们第一季度末的总债务约为45亿美元，比年底增加4.59亿美元。现金储备减少1.94亿美元至3.91亿美元，导致净债务约为41亿美元，比年底增加6.52亿美元。与我们正常的季节性营运资金增加一致。季度末总债务与过去十二个月EBITDA的比率为5.7倍，而净债务与EBITDA的比率为5.2倍。我们继续与银行集团合作，进一步发展我们的循环信贷额度，使其更符合我们当前的信用评级。
4月16日，对循环信贷额度的进一步修订生效。该修订将循环信贷额度过渡为完全有担保，摆脱了先前修订中包含的弹性抵押概念。修订后的协议维持20亿美元的当前容量和2028年6月的当前到期日。我们添加了一个抵押包，通过直接留置权为循环信贷额度贷款人提供价值约60亿美元的担保，包括子公司担保、质押、子公司股票在内，最高约90亿美元。
因此，通过最新修订，我们的抵押品大大超额。我们现在有两个最大杠杆 covenant。第一个是考虑所有SMC未偿债务的最大允许总杠杆率。该总杠杆率 covenant 将在2026年12月31日之前不进行衡量，届时将恢复为6.75倍，直至2027年12月31日。第二个是新添加的有担保杠杆 covenant，将有担保借款金额限制为3.5倍。在3月31日，我们的有担保杠杆率约为1.3倍，远低于新 covenant。
需要明确的是，虽然第一季度的最大总杠杆率 covenant 在技术上被豁免，但我们遵守了先前的 covenant。3月31日的总杠杆率为5.67倍，而先前的总杠杆率 covenant 限制为6.0倍。我们感谢银行集团对这些变化的100%支持。我们打算本季度在市场条件允许的情况下，发行有担保的高收益债券，以赎回5亿美元10月到期的票据。
如果市场条件变得不利，我们有足够的可用流动性在必要时赎回到期票据。随着我们进入2026年剩余时间，我们将把资产处置、许可协议、房地产机会等的所有收益用于偿还债务。转向幻灯片11上的自由现金流。第一季度自由现金流为负6.28亿美元，比去年同期低3200万美元。EBITDA降低导致运营现金同比下降，这仅被资本支出减少部分抵消。
我们继续预计2026年自由现金流在负6500万美元至正6500万美元之间，中点收支平衡。这包括约1.5亿美元的重组现金支出，而去年同期则没有。EBITDA降低、重组支出增加、现金利息支出增加以及资本支出略有增加，预计将被 ongoing 业务的营运资金表现改善、印度营运资金的清算以及现金税减少所抵消。
接下来，我将会议交回给Pierre。
谢谢Andrew。最后我只想说，我们仍然专注于通过四个运营优先事项来改善业务和业绩。我对到目前为止取得的进展感到满意，我预计从2027年开始，我们将看到更有意义的收益反映在我们的销售额、收益和资产负债表中。基于我们正在采取的行动，我相信上半年将代表业务的收益增长，今年下半年收益将连续增长，随后2027年和2028年全年业绩将有所改善。
接下来，我们很乐意回答您的问题。
我们现在开始问答环节。请将问题限制为一个。如果您有其他问题，可以重新进入队列。要提问，请按星号1。要举手撤回问题，请按星号1。再次提醒，如果您在本地静音，请拿起听筒提问，以确保最佳音质。请记住取消设备静音。请稍候，我们正在整理问答名单。
第一个问题来自富国银行的Mike Ceasen。Mike，您的线路已接通。请讲。
嘿，早上好，各位。今年开了个好头。Pierre，您详细介绍了下半年的前景。您认为实现这一目标最大的挑战是什么？显然巴西将是其中最大的部分。另外，我很好奇，听起来您对下半年的订单积累更有信心。也许可以多谈谈新的销售组织，以及为什么这些订单可能比去年更好。谢谢。
是的，谢谢Mike。我试着做一件事，因为我认为解释下半年的最好方式是说明我们为什么期望从上半年开始有这样的增长，以及关键驱动因素是什么。所以我将尝试把它分成几个部分，并告诉您我们为什么有信心。如果您考虑一下，下半年中点的预测是与上半年相比销售额增长约4.25亿美元。所以我将尝试列出三个主要部分，这些部分使我们期望实现这4.25亿美元的增长。
第一个是non diamond核心业务。我们预计将有1.5亿至2亿美元的改善，主要驱动因素是巴西的直接销售。正如我在准备发言中所说，我们已经有了非常可观的在手订单。到年中，我们应该拥有在巴西实现下半年销售目标所需订单的一半，这是因为新的销售组织现已全面运作。记住去年我们做出了这个决定。该组织在4月、5月准备好行动。
但正如我们给出的在手订单数量所示，我们错过了很大一部分季节。今年不会，我们的在手订单已经比去年高得多，目标数字也大得多。第二个改善部分约为5000万至8000万美元，是Renoxa PR的主要驱动因素，我们每年都看到这种情况。这没有什么新鲜的。这总是相同的顺序。下半年的合作伙伴逆风明显少于上半年。
我们在下半年也有更强的品牌表现，最后一个，也许是最重要的一个，是我们的新活性成分，约占1.75亿至2亿美元，主要在拉丁美洲、北美。但也请记住欧洲、中东和非洲地区的零季节，在英国我们销售isoflakes是在第三季度。所以non diamide玉米业务1.5亿至2亿美元，runexactyr主要由于合作伙伴逆风减少5000万至8000万美元，新活性成分约1.75亿至2亿美元。在活性成分方面，与第一季度的需求情况非常一致。现在这给您一个3.75亿至4.8亿美元的范围，指导值4.25亿美元显然不会都在低端或高端。
我们预计salespeer和植物健康业务也会有增长。所以这给了我们一个相对于目标数字的舒适范围。如果我比较2025年下半年和2026年下半年。这是准备发言中提到的非常简单的情况。基本上，直接销售是驱动因素，加上新活性成分，这被汇率和价格所抵消。所以Mike，这就是我能尽可能精确地进行的桥接，对每个桶的信心水平都更高，基于我们目前看到的情况。
下一个问题来自高盛的Duffy Fisher。Duffy，您的线路已接通。请讲。
是的，很好。谢谢各位。关于Renaxapur，特别是合作伙伴销售的问题。我认为您提到这部分收入为2亿美元，对于公司来说，大约占总销售额的5%或6%。但去年第一季度您的价格下降了9%，您指出合作伙伴销售占其中的一半。您还提到本季度第一季度合作伙伴销售占您6%价格下降的一半。所以从两年的累计来看，这似乎是公司总销售额的7%左右，价格下降的部分来自仅占公司销售额6%或7%的业务。所以至少对我来说，这个数学不太吻合。所以您能谈谈合作伙伴销售在高峰期有多大吗？现在的运行率有多大，特别是合作伙伴销售的价格大约下降了多少？
是的，我试图调和这些，特别是使用2025年到2026年的数据。这是最简单的比较。首先，2025年与2024年相比，记住那是我们价格下降最高的时候，因为那是我们next FP制造成本降低最多的时候，所以我们仍然看到影响，因为我们继续降低价格，但2026年比2025年少。我们确实期望在2027年继续降低成本。所以您也会看到销售额价格下降，但会比今年更少。
从规模的角度来看。也许总结一下，如果您记得我们去年说的，Renexap全年销售额约为8亿美元。其中包括6亿美元的品牌销售额和约2亿美元的合作伙伴销售额。如果我们看2026年，我们预测Renexapia销售额为7亿美元，其中6亿桶品牌Renexapir与2025年持平，但合作伙伴销售额降至低于1亿美元。所以正如您所看到的，由于价格和销量，合作伙伴销售额在2026年将占去年的不到一半。我们认为这是我们将继续看到的趋势。在这一点上，合作伙伴销售额1亿美元明年将继续下降，将成为我们公司非常小的一部分。
关于品牌销售额，我们认为今年的收益将与去年的销售额相似，这正是我们目前看到的，事实上，正如我们预期的那样，销量增长，混合改善，正如我在准备发言中所说，在新定价下，向高端混合物和高负载的显著转变。较低的定价，成本降低补偿了较低的价格。所以6亿美元的品牌销售额持平，Brandon relax appeal的收益目标是今年持平。合作伙伴销售额从2亿美元降至1亿美元。
下一个问题来自瑞银的Josh Spector。Josh，您的线路已接通。请讲。
是的，嗨，早上好。我很好奇您能否谈谈您对投入成本的看法，特别是来自亚洲的投入成本对您下半年和第四季度意味着什么。这是您今年需要获得额外定价来抵消的事情，还是更多是2027年的事件？老实说，我不确定如果仿制药价格上涨，供应可能更紧张，这对您下半年是风险还是机会？谢谢。
谢谢Josh。听着，当我们做下半年预测时，我们谈论了很多这个问题，我们觉得我们没有足够的信息来了解投入对业务的未来影响。我的意思是，我们都知道化肥的情况，但对于作物保护，今天我们看到伊朗战争的一些影响。我们在运输分销延迟和成本方面受到影响。我们的一些工厂，特别是在印度，能源成本更高，我们看到一些原材料价格上涨。
但在现阶段，我们在预测中加入了一个数字，但没有将其设定在显著水平。这很难。如果战争在未来几周内停止，我们相信对我们的影响将相当小。如果持续很长时间，那将是另一回事。但我们没有足够的信息。所以在现阶段，我们认为影响相当温和。我们看到一些影响，但没有什么重大的。我们将不得不非常仔细地观察它如何演变，取决于冲突的持续时间。
关于仿制药，有两个方面。一个是我们获得的信息，我们得到的数据以及我们在市场上看到的情况。我们在市场上看到的是仿制药的定价趋于稳定。我们没有看到过去两年那种价格螺旋式下降。所以似乎我们正处于市场层面的稳定时期。现在，我们得到的信息倾向于证明下半年可能会或应该会有价格上涨。我们还没有将其纳入我们的下半年预测，因为它还没有到达市场。
例如，我相信您已经看到关于Runexapir从每公斤20多美元上涨到47至50美元的公告。这些信息尚未到达市场。我们还没有看到显著的跳跃。但所有关于出口和当地定价的迹象都表明它们正在上涨。所以回答您的问题，我们没有在预测中考虑任何因素，无论是由于仿制药定价带来的机会还是战争的重大影响。
下一个问题来自摩根士丹利的Vincent Andrews。Vincent，您的线路已接通。请讲。
谢谢。Pierre，您提到了潜在的其他待售资产。您谈到了房地产。FMC产品组合中还有其他东西吗？我不知道，植物健康？只是随便说说，您还在考虑将什么货币化，您能给我们一个大致的数量级，您认为潜在收益可能是多少，以及您能否给我们描述一些非核心房地产或其他类型的资产。只是为了了解您在看什么。谢谢。
是的，我会给您尽可能多的细节，因为当然谈判正在进行中，它们是保密的，既是我们谈判对象的要求，也是我们的要求。但基本上，我们今天在10亿美元目标上的情况是，第一，正如我所说，是印度。我们预计在5月份完成印度交易。我们非常非常密集。剩下的问题不多了。我们还有几个参与者在竞争，但我们距离签署协议只有几周，也许几天的时间。这是第一点，关于活性成分的许可。
我们正在与多个方进行谈判。我们也，这是在几周内我们做出决定与哪个合作伙伴合作的问题。谈判正在进行中。然后有一些。我们已经建立了一份分子清单，这些分子对我们来说是非核心的，但对一些公司来说具有重要意义，要么是因为它们服务的市场，要么是因为它们在我们不参与的某些作物中具有特定优势。所以我们有一些目前正在谈判的分子。
最后，我们确实有一些正在进行的谈判，其中一些在房地产交易方面相当深入，这将是我们拥有的场地的售后回租，首先，我们不需要拥有它们。其次，售后回租更容易。第三，它们比我们需要的大得多。如果我把所有这些加起来，我只列出那些正在积极谈判且进展良好的项目，我们有大约7亿美元的视线，约为我们目标的70%。这是目前正在积极谈判的内容。
下一个问题来自Seaport Research Partners的Mike Harrison。Mike，您的线路已接通。请讲。
嗨，早上好。希望您能多谈谈您看到Renaxapir从其他类别的杀虫剂中夺取市场份额的情况。我知道你们制定的策略是试图降低成本并降低价格以使其更具竞争力，但也许能多详细说明一下您看到从哪些特定类别中获得了一些市场份额。这是否让您有信心您将看到该策略进一步取得进展？
是的，您会理解我将在哪些特定类别的杀虫剂上保持一点谨慎，因为这将直接谈论那些在这些不同类型杀虫剂中领先的竞争对手。但是的，我们已经看到了这一点。实际上，目前在第一季度，我们看到这些销售扩展到不同类型杀虫剂的具体结果的唯一地方是在北美。我们得到的迹象是，我们的销售团队现在以新的定价为目标，有很强的信心这将奏效。
但北美是第一季度我们看到这一点最多的地方。现在还处于早期阶段。许多参与者都采取观望态度。所以Renex IPO策略效果如何的真正证明将在第三季度和第四季度。但是的，我们有实际的销售。我们从其他类别的杀虫剂中获得了销售。另一件进展非常顺利，也许比我们预期的要好一点的是混合。通过我们为Renexati制定的新定价，我们看到越来越多的种植者转向我们产品组合的高端部分。
这些是高负载和先进的混合物。现在，情况总是这样，第一季度。对于Alexa来说不是最大的季度。Pierre，还处于早期阶段，但我要说的是，先进技术的新混合销售百分比高于我们的预期，这对我们非常有利，因为尽管价格较低，但这仍然是我们拥有坚实价格溢价的地方。我想说在第一季度，大约一半的销售额转向了我们产品组合的高端部分。
下一个问题来自Wolff Research的Chris Parkinson。Chris，您的线路已接通。请讲。
太好了。非常感谢您，Pierre。我真的想更深入地探讨一些新产品，这些产品不一定是最大的焦点，但似乎进展相当顺利。从Isoflex开始，有了新的注册和明确的市场机会，您能否给出一个框架，说明您对初始机会以及长期机会的看法，然后考虑到巴西对几乎所有人来说都显然具有挑战性。上个赛季结束时，您提到的订单情况，进展如何，Florida Navir在其中又扮演什么角色？非常感谢。
谢谢。听着，Isoflakes显然在拉丁美洲将是一个非常关键的产品，但在欧洲也将是一个非常非常关键的产品。我们相信，在不久的将来，我们欧洲团队会说，Isoflakes很快将比Renaixapia和Salespeopia加起来还要大。我们在Isoflex上处于什么位置？在欧洲，这个过程有点复杂，首先你需要获得活性成分在欧盟的注册，我们几周前刚刚获得。
所以这是非常重要的一步，因为只有当你完成这一步，你才能开始为你将在每个国家销售的产品获得注册。你将在每个国家销售的配方。英国不同。我们去年获得了配方注册，这将是我们2026年销售的大部分。话虽如此，该产品效果非常好，我们将在英国100%重新订购并增长该产品，多个国家的客户正在请求豁免使用该产品。
所以我们不知道这是否会发生。但总而言之，进展非常顺利。确认了产品的性能，我们迄今为止给出的目标数字得到了确认。这里没有障碍。Fluenta t也是如此。FluentATV增长迅速。Fluentapia增长的唯一限制，包括在巴西，是注册过程。我们目前有19个待注册，随着我们获得这些注册，产品得以增长。这也是直接销售的一部分。
这是巴西直接销售成功的驱动因素之一。所以正如我所说，明年我们将不得不看到并等待第三季度、第四季度。我们通过AP和新产品有很好的信心水平。信心水平更高。我的意思是，需求非常强劲。所以这里没有问题，只有我们获得注册的速度。
下一个问题来自摩根大通的Jeff Sikaukis。Jeff，您的线路已接通。请讲。
非常感谢。第一季度您的平均价格下降了6%。如果排除diamides，价格会怎样？第二，第一季度siasepyr价格是上涨、下降还是持平？
嘿，Jeff，我是Andrew。我来回答这个问题。第一季度非diamide产品的价格下降了低个位数百分比。在这些销售中，我们看到品牌Rhinoxapir和合作伙伴Rhinoxapure业务的价格显著下降。但在非diamide核心产品组合中，这是其余大部分，价格下降低个位数。在重新定位销量方面，这是一个非常好的季度，虽然不是很好。我们将继续努力，但我认为随着我们继续提高这些成本的竞争力，您将开始看到改善。对于非核心产品组合，Siazapure的价格相对持平，但我们看到了良好的销量增长，特别是在欧洲。所以对Siazepere来说是个好季度。
谢谢。
下一个问题来自BMO Capital Markets的Joel Jackson。Joel，您的线路已接通，请讲。
关于您试图为一种AI进行的合作、许可交易，带有预付款。如果我没听错的话，是一种AI，您看起来即将达成协议。我想您正在考虑所有新的AI。如果这是正确的，您能否详细说明为什么一种特定的AI似乎更有可能被合作伙伴想要许可？或者是否有其他事情发生，或者谈谈这种动态，谢谢？
是的。通过回答这个问题，我可能会提供比我应该提供的更多信息。但实际上，有两种不同的许可方式。当一个产品有完整的注册时，你许可产品或混合物，但这不是分子的广泛许可。例如，你拿Fluendapir这样的产品。Fluendapir是一种活性成分已注册的产品。然后人们可以开发配方并获得配方注册。
所以对于这类产品，你会随着机会的出现进行多次许可。例如，Fluent Appeal，我们去年将部分产品许可给了拜耳和科迪华，拜耳是两年前。所以当你拥有最先进的技术，其中一个合作伙伴非常感兴趣时，这是一种不同的方法。这是一种更广泛的许可，因为你还没有注册。这项工作仍需完成。所以这是对分子的完全访问。但它。
这是一种非常不同的方法，因为产品还没有到商业化和注册的阶段。所以这就是为什么，如果你考虑我们的产品，有三种产品我们有大量或开始有一些注册，还有一种离商业化和注册还有一段距离。这绝不意味着我们不会许可其他产品，但大多数情况下，许可将没有预付款，特许权使用费将在产品销售时支付。
下一个问题来自Jefferies的Lawrence Alexander。Lawrence，您的线路已接通。请讲。
早上好。关于新产品线的批准，您需要在今年下半年看到什么才能知道2027年步入正轨？哪些仍然待定，您认为特别重要？
我脑子里没有这个列表。我们有一个路线图，列出了2027年需要完成的所有注册。正如我所说，数量是19个。我们有确切的路线图。我们确切地知道产品的位置。我现在不能逐一介绍每个国家，但没有任何地方我们看到特定的延迟会影响我们2027年的目标。
是的，我将在Pierre的基础上补充。我认为当你看Fluent Appear时，很多增长将来自现有国家的现有注册的增长。正如我们所说，你知道，我们已经获得了我们目标国家的Fluent appear活性成分的几乎所有注册。所以有更多的新配方引入和这些国家的渗透来推动2027年到2026年的增长。对于Isoflex，真正的是在欧盟获得产品配方注册，正如Pierre earlier评论的那样，你知道，我们看到，你知道，欧洲多个国家的种植者正式请求豁免在完全注册之前使用这些产品。
但当然在2027年，我们希望获得所有基于Isoflex的产品的完整产品注册，特别是欧盟27国。这是增长的一大驱动力。新活性成分中真正有大增长的唯一其他地方。我们确实期望Dodalex有一点更多的增长。我们预计2027年Dodalex会有一些新的注册。它的同比增长规模远不及Fluent appear和Isoflex的增长。所以我认为当我们展望2027年时，真正的是Fluent Appear和Isoflex趋势的延续。这将推动新活性成分的增长，再加上Dodalex的早期引入和其他一些国家的一点额外增长。
正如Andrew所说，我的意思是，如果你在这里考虑，主要是北美、拉丁美洲。这是我们正在获得的地方，我们应该获得Isoflex的新配方注册。我们有欧盟。我们应该在2027年初获得Isoflex和Dodilex在所有主要国家的注册，Dodilex的注册在亚洲，这是Dodilex的一个非常重要的市场。我会说90%的市场在亚洲。所以这是我们期望和关注新注册的地方。
下一个问题来自美国银行的Matthew Deyo。Matthew，您的线路已接通。请讲。
是的，我远不是关税律师之类的，但有没有可能你得到退款，我们看到其他一些公司报告的那种机会，然后你说你在第一季度看到了Renax appear混合改善的一些积极迹象。我假设希望这在第二季度和下半年继续，最终的重点是下半年业务量会更大。是什么驱动了下半年成功的差异？是同样的混合转变吗？有没有风险，你知道，你在低端产品上的价格溢价在巴西无法维持？比如，我们如何衡量Renex Bear下半年可能的上行和下行？
是的。好的，让我从关税开始，然后再谈Renexap。关税。我也不是关税律师。我们支付的关税有两种类型。有一种关税被称为……
已清算。
已清算，这意味着关税已经经过支付、收集和转移到不同使用地点的过程，这些对客户来说已经结束。没有任何程序可以申请收回它们。这并不意味着我们不会收回它们。
但目前，没有明确的程序。其他关税，即未清算的关税，由海关收集但尚未经过分派过程，仍然存在。有一个程序，你可以申请。申请并不意味着你能得到，但你可以申请。这些似乎比其他的更有可能更快被收回。最终，所有这些都应该通过法院判决被收回。
一类似乎比另一类更快。但坦率地说，我们不知道。我们不知道。这仍然是我们非常密切关注的事情。我们正在与律师合作，他们给我们提供意见。正如我所说，一类非常有可能。一类不知道是否会有程序。关于relax appeal。我认为无论是巴西还是北美，下半年战略要完全成功，我认为第一个标准是我们如何在高端部分（即更高浓度或混合物）的销售百分比增长方面表现，以及将它们定位在正确的价格以保持竞争力。
原因是Renexati已经上市一段时间了。中国的抗药性开始在拉丁美洲变得显著。这些配方通常有助于定位产品并解决抗药性问题或功效问题。所以我想说，我们战略的很大一部分，也许在下半年比通过单一产品从仿制药那里获得销量增长更重要的是，成功地尽可能多地增长我们产品组合的高端部分，我们以溢价出售。
这是第一季度超出预期发生的事情，但当然，销量比我们将在第三季度和第四季度看到的要低。此外，因为专利刚刚在25年底到期，仿制药开始在一些国家活跃，如巴西、北美。但说实话，它们在第三季度、第四季度将比第一季度更活跃。所以真正的考验是在今年下半年。
本次FMC公司财报电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。