Sam Bentzinger（Gilmartin Group LLC副总裁）
Robert Ball（首席执行官兼执行董事长）
Jeffrey Points（首席财务官）
David Roman（高盛）
Ryan Zimmerman（BTIG）
Matt Taylor（杰富瑞）
Matt O'Brien（派珀·桑德勒）
请稍候。欢迎各位女士和先生参加Shoulder Innovations公司2026年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在公司准备好的发言结束后，我们将进行问答环节。请注意，本次会议正在录制，并将很快在公司网站上提供回放。
现在，我想将电话交给Gilmartin Group投资者关系部的Sam Bensinger，由他发表一些介绍性评论。请讲。
下午好，感谢您参加今天的电话会议。与我一同参加会议的有Shoulder Innovations的首席执行官Rob Ball和首席财务官Jeff Points。今天早些时候，Shoulder Innovations发布了一份新闻稿，公布了截至2026年3月31日的第一季度财务业绩。新闻稿的副本可在公司网站的投资者关系部分获取。在开始之前，我想提醒您，管理层在本次电话会议中发表的言论构成联邦证券法意义上的前瞻性陈述，这些陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的。
本次电话会议中任何涉及对未来事件、结果或业绩的预期或预测的陈述均为前瞻性陈述。这些陈述涉及重大风险和不确定性，可能导致实际结果或事件与这些前瞻性陈述所预期或暗示的结果存在重大差异。因此，您不应过度依赖这些陈述。有关与我们业务相关的风险和不确定性的完整列表和描述，请参阅我们最新的Form 10K年度报告以及向美国证券交易委员会提交的其他文件中的风险因素部分。
此外，在本次电话会议中，公司将讨论某些未按照公认会计原则（GAAP）编制的财务指标。此非GAAP信息不应孤立考虑，也不应替代或优于按照GAAP编制的结果。有关这些指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节，请参阅我们收益报告中的表格。本次电话会议包含时效性信息，仅在2026年5月13日直播时准确。
除非法律要求，Shoulder Innovations不承担任何因新信息、未来事件或其他原因而更新或修订任何财务预测或前瞻性陈述的意图或义务。
接下来，我将电话交给Rob。
谢谢Sam。各位下午好，欢迎参加我们的第一季度财报电话会议。我非常高兴地报告，2026年在今年的前几个月开局强劲。我们迅速吸纳了新的外科医生，加深了现有客户群的利用率，并实现了几个重要的产品里程碑。这一表现反映了我们整个组织的势头正在增强，这使我们能够实现第一季度净收入1670万美元，同比增长65%，环比增长16%。
第一季度毛利率也表现强劲，达到77.7%，随着组织的不断成熟，我们看到了进一步扩张的机会。鉴于这些业绩的强劲表现、我们不断增长的规模以及更广泛的商业组织的效率，我们对业务的发展轨迹更有信心，因此今天我们将2026年全年净收入指引上调至6500万至6800万美元，较2025年增长37%至44%。相比之下，我们之前的指引范围为6200万至6500万美元，增长率为31%至37%。
Jeff将很快提供更多关于我们展望的细节。我们在2026年实现这一增长的能力基于我们在前两次电话会议中讨论的三个战略重点，包括推动新外科医生的采用、提高在现有外科医生客户中的渗透率以增加手术量，以及在我们的产品组合中添加产品以满足患者和外科医生剩余的未满足需求。这包括扩大适应症和赋能技术。我们在第一季度在这三个优先事项上都取得了有意义的进展，我现在将逐一介绍，而且这种有针对性的方法继续转化为我们核心和竞争外科医生客户群的快速增长。
我们对2026年初看到的新外科医生采用趋势感到非常满意，并预计这一势头将在全年持续。提醒一下，我们在2025年底拥有134名核心和竞争外科医生，同比增长61%，我们将按年度更新这一数字。外科医生的采用继续由我们的商业领导团队的专注执行推动，并得到我们专有商业智能平台的支持。我们越来越多地看到，过去一年我们在市场上建立的品牌知名度加剧了这一努力。
最后，我们受益于2025年招聘的W2商业领导团队中加速的生产力提升。为了利用这一不断增长的势头，我们在第一季度再次为商业领导团队增加了顶尖人才，以支持业务的进一步扩展，特别是在我们获得关键新地区的额外医院批准时。我们在激活这些市场方面取得了进展，并相信我们的团队在美国各地仍有重要的绿地机会可以瞄准。
我们期待这些新的商业领导者在未来几个季度逐步提升并在其区域内建立更深层次的关系时所做出的贡献。与此同时，我们继续投资于由客户体验和医学教育团队推动的独特的高接触外科医生间教育项目。我们看到这些会议在新外科医生采用方面取得了切实成果，并越来越将其视为我们更广泛商业战略的组成部分。
不包括行业会议，我们的CEME团队在第一季度共举办了44场由SI赞助的教育活动，这些活动创造的同行互动产生了有机的倡导，并在肩部外科社区中不断扩大。最近在4月，我们在纳帕谷举办了2026年的第一次全国研讨会。外科医生的出席人数比去年的活动增加了70%以上，使其成为自我们四年前启动该项目以来SI历史上规模最大的研讨会。这些研讨会结合了教学内容、基于案例的讨论以及我们INSET肩部关节置换产品组合和Provoyance术前规划平台的实践经验，课程全部由外科医生设计、编写和监督。
我们从这些活动的参与者那里收到的一致积极反馈验证了我们CEME团队的出色工作，他们在市场上创造了真正的差异化优势，不仅在激发新外科医生的兴趣方面产生了切实成果，还有助于推动我们的第二个关键战略重点，即提高我们内部的利用率和手术增长。许多参与者已经用我们的系统完成了他们的第一个病例、承诺进行他们的第一个病例或承诺增加病例数量，而且这种进展在会议后的短短几周内就发生了。
具体来看第一季度，我们核心竞争客户和前列腺客户的总植入量同比增长51%，达到2184台。与最近几个季度的情况一样，这种volume增长反映了几个额外令人信服的动态因素的结合。首先，外科医生更快地进入我们的新客户渠道。事实上，与2025年第一季度相比，我们在第一季度进入渠道的新客户数量增加了一倍以上。其次，外科医生从潜在客户到竞争客户再到核心客户的渠道扩展速度更快；第三，我们看到现有外科医生在其当前的潜在客户、竞争客户和核心客户类别中的手术量有所增加。
在这些动态中，突出的信号是，我们第一季度增长最快的外科医生类别是核心客户，无论是同比还是环比，这是我们业务发展方向的最强信号。增长放缓的一个类别是竞争客户，这是有意为之，因为我们正在失去这些竞争客户。该类别同比和环比均如此。这是一个特别有意义的证明点。核心类别的新进入者通常加入volume范围的低端，这通常会压缩平均值。
但我们高volume的核心外科医生的增长足以抵消这一动态，表明我们现有的核心外科医生即使在该细分市场扩大的情况下，仍在继续提高他们的利用率。为了确保我们不断为这些外科医生提供一流的产品组合，我们还一直专注于第三个战略重点，即通过新适应症和赋能技术开发和推出新技术，以满足患者和外科医生剩余的未满足需求。今年年初，我们在这方面度过了积极的几个月，我想重点介绍几个具体的进展领域，从新适应症开始。
与我们之前沟通的时间一致，我们在第一季度初启动了i135 RFX产品的有限用户发布。我们最近扩大了适应症，将更复杂的骨折包括在内，两周前，在收到FDA的扩大许可后，我们宣布将我们的INSET 135 RFX肱骨柄从有限用户发布过渡到全面商业发布。有了这个更广泛的标签，i135现在可以处理初次翻修和骨折全肩关节置换病例，同样重要的是，将其添加到我们的产品组合中意味着Shoulder Innovations现在几乎可以支持我们的外科医生客户在手术室和门诊手术环境中进行的全系列肩关节置换手术。
i135加入了分别于2024年和2025年推出的更小尺寸的i195和i70，成为I系列肱骨柄产品线的第三个成员。与早期推出的产品一致，i135基于我们独有的INSET外侧植入理念，独立的同行评审研究表明，该理念可减少并发症并最大限度地提高术后活动范围。如今，外科医生已将EI135用于解剖型和反式肩关节置换配置，一致的反馈强调了其易用性、简单的手术技术以及与我们的双托盘手术器械系统的无缝集成。
支持135和我们整个植入物组合背后的临床信心的是我们通过临床数据登记处积累的真实世界证据。我们现在已经招募了超过500名患者，涵盖解剖型和反式肩关节置换配置，我们仍然相信，随着时间的推移，该登记处将产生大量证据，分别加强我们在外科医生、医疗系统和患者中的地位。在新产品方面，我们在第一季度启动了N22 Glenosphere的有限用户发布，到目前为止对其反响感到满意。
提醒一下，M22是我们专为可能经历相关逆境的精神hypersensitivity患者设计的新技术系列的首次推出。一种用于肩关节置换术的肩部专用微型机器人解决方案。我们在产品开发方面取得了切实进展，并对与该技术相关的中期和长期经济及竞争机会感到无比兴奋。提醒一下，该解决方案旨在直接与我们的Provoyance平台集成，提供从术前规划到术中执行的无缝赋能技术体验，允许外科医生在Provoyance中进行规划，并将该计划作为单一连接的工作流程在手术室中部署。
3月，我们进行了另一个尸体实验室，进一步强化了我们的信念，即介入系统技术确实是肩部关节置换术中这种机器人应用的合适产品。这个特定的尸体实验包括整个过程，从通过Provoyance进行CT扫描开始，到操作机器人，按预期将设备放置在尸体标本中。机器人解决方案的产品开发进度略超前于计划。我们计划在2027年提交510申请。
我们期待在今年未来的财报电话会议上分享有关时间和产品功能的更多更新。最后，回顾我们今天讨论的所有内容，我们越来越发现，我们生态系统专注于肩部的特定性质正吸引着合作伙伴的兴趣，他们看到通过我们进入这个市场的价值。随着我们的规模扩大，这种兴奋感只会越来越强，无论是通过我们的机器人开发计划、一流的植入物组合，还是外科医生使用我们的产品取得的强劲临床结果。
展望未来，我们对看到的许多近期机会感到兴奋，这些机会将进一步扩大我们肩部解决方案的广度。我们通过自己的创新愿景以及市场领导地位所吸引的关系，为外科医生和患者提供服务。我们期待在未来几个季度分享有关这些机会的更多更新。
接下来，我将电话交给Jeff，由他更详细地回顾我们的第一季度业绩，并提供2026年展望的更新。
谢谢Rob，各位下午好。正如Rob所提到的，2026年第一季度的净收入为1670万美元，较去年的1010万美元增长65%。我们独特的商业模式和专有商业智能能力推动了第一季度的持续商业扩张，导致新老外科医生对我们植入系统的采用率增加。2026年第一季度的毛利率为77.7%，而去年为76.9%。这一改善是由平均销售价格（ASPs）的提高以及成本降低计划的收益推动的。2026年第一季度的销售、一般和管理费用为1820万美元，而去年为1050万美元。
销售、一般和管理费用的增加主要是由于商业组织的员工人数增加、可变销售费用增加以及与我们向上市公司过渡相关的专业服务费用增加。在过去几个季度，销售、一般和管理费用占收入的百分比持续下降，从2025年第三季度的128%下降到2026年第一季度的109%，这表明我们有能力在加速收入增长的同时提高运营杠杆。虽然这一趋势可能不会在未来的每个连续季度都持续，但我们专注于平衡对商业组织的持续投资与提高运营杠杆和生产力。
2026年第一季度的研发费用为380万美元，而去年为160万美元。增加的主要原因是对新产品开发工作的投资，包括第二笔里程碑付款和与机器人平台战略合作伙伴关系相关的开发成本。2026年第一季度的净亏损为840万美元，而去年的亏损为470万美元。2026年第一季度调整后的EBITDA亏损为700万美元，而去年的亏损为350万美元。
净亏损和调整后EBITDA亏损的增加主要与上述运营费用的增加有关。截至2026年3月31日，我们的现金和现金等价物为1.085亿美元。正如3月份所提到的，我们正在主动增加上半年的库存和资产购买，以确保为加速增长做好准备。这一点，再加上营运资金的变化，导致了我们第一季度的现金消耗。展望未来，我们预计从第二季度开始，现金消耗将显著降低，并持续到2026年剩余时间。
我们仍然相信，我们处于强大的财务状况，可以继续投资于增长，同时保持实现现金流盈亏平衡的能力。现在转向我们2026年的收入指引和展望，我们预计2026年全年净收入将在6500万至6800万美元之间，同比增长37%至44%。这一指引反映了我们对通过推动新外科医生的采用、提高在现有外科医生客户群中的渗透率以及通过新产品的商业发布来实现行业领先增长的能力的高度信心。
此外，指引考虑了我们行业典型的季节性动态，特别是第三季度的环比销量较低，然后在第四季度有所上升。关于毛利率，我们对利润率改善的进展感到非常满意，并预计2026年剩余时间的毛利率将保持相似，同时注意到基于产品组合和平均销售价格（ASP）可能会有一些季度间的波动。成本降低举措仍然是一个重要的重点和进展领域，我们有信心，随着我们在当前全年进一步扩大业务规模，它们将继续推动毛利率的进一步改善。
收入指引方面，随着我们对业务增长的信心增强，我们预计销售、一般和管理费用占收入的百分比将比第一季度略有增加，我们将继续识别和投资新地理区域的绿地机会，以扩大商业团队的足迹。具体而言，我们预计销售、一般和管理费用占收入百分比的这一增长在第二季度和第三季度将更为显著，然后在第四季度下降。最后，通过目前考虑的创新计划，我们预计研发费用占收入的百分比将在2026年底趋于平缓。
接下来，我将电话交回给Rob，由他发表一些总结性发言。
谢谢Jeff。总而言之，第一季度是2026年业务各个方面的强劲开端。我们实现了净收入同比增长65%，扩大了毛利率，迅速吸纳了新的外科医生，加深了现有客户群的利用率，并实现了几个有意义的产品里程碑，同时继续构建我们认为将在未来几年推动持续高于市场增长的CL商业和产品基础。我们建立的商业组织正在发挥作用，我们面前的市场机会仍然巨大且渗透率低，我们对我们的团队充满信心。
期待我们在2026年及以后的持续表现。接下来，我将电话交给操作员进行问答环节，操作员？
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍候，我们正在收集问题。
第一个问题来自高盛的David Roman。请提问。
谢谢。各位下午好。也许我们可以更详细地深入探讨第一季度的业绩。当您反思环比和同比增长的改善时，能否从您的角度详细说明整个季度发生了什么，以及这在多大程度上是产品发布、商业执行的结果？我相信是以上所有因素的某种组合，但也许您可以分解一下您认为是什么帮助支持了这种显著的环比拐点。我对展望有一个后续问题。
当然。谢谢David。感谢您的问题。我们确实看到您所描述的所有细分市场对我们第一季度的增长都有贡献。显然，我在电话中描述的关键优先事项是推动增长的关键因素。因此，我们正在按预期执行。新客户增长显然是推动增长和第一季度增长的重要因素。但这也得到了我们现有客户群非常不错的volume增长以及与平均销售价格相关的一些额外增长的支持。
因此，所有这些都是增长的关键组成部分。我认为这完全是整个组织出色执行的结果，特别是商业组织以及他们与CE团队合作的方式，利用我们的商业智能平台或确定正确的目标进行投资和花费时间，坦率地说，这正在产生结果，
这是有帮助的观点，也许如果我将其转化为这里的展望，感谢Jeff关于第三季度季节性的评论。但当我看第一季度的数字并试图将其与您给出的指引相协调时，即使考虑到季节性动态，这看起来也像是对展望的相对保守的表述。因此，也许您可以帮助我们理解，在第一季度看到的顺利进展中，哪些已转化为今年剩余时间的预期？您在展望中进行了哪些风险调整？以及您如何看待更新后的指引中的风险和机会？
是的，感谢您的问题，David。显然，我们对第一季度感到非常满意。我们度过了一个很棒的季度。今年有了一个很好的开端。我们给出的指引显然是一个年度数字。我们仍处于年初。因此，当我们设定年度指引数字时，这是一个我们在设定时具有高度信心的数字。同样，正如我们设定年度指引数字一样，会有很多变量和输入。
好的。也许我可以再深入一点。那么，您是否有任何……听起来您在业务中没有看到任何会导致这些指标恶化的情况。这只是因为年初。所以您采取了平衡的方法。这样总结展望是否公平？
我认为这非常公平。我的意思是，我们提供的指引是我们具有非常高信心的。显然，我们对第一季度能够实现的业绩感到兴奋。而且我们没有看到，我们今天在市场上没有任何观点会从根本上改变我们对业务轨迹的看法。
太好了。非常有帮助，很高兴看到这里的势头。
太好了，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自BTIG的Ryan Zimmerman。请提问。
感谢您回答问题，并祝贺本季度的业绩。您知道，有点像是从David结束的关于本季度的话题开始。我只是想知道，Rob，您在业务的核心竞争客户细分市场获得了非常好的增长和非常好的转化率。但随着您的规模扩大，我必须想象，也感谢您对此的看法，客户群会有所扩大。因此，当我考虑潜在客户或非核心竞争客户的这种贡献时，您认为随着时间的推移这会如何变化？因为我想象，随着数量的增长，进入核心竞争客户细分市场会有点困难。但我可能错了。
嗯，我认为，Ryan，您的问题。首先感谢您的问题，如果我们比现在领先很多，这个问题可能会得到很好的回应。我的意思是，我们将市场描述为专注于高volume外科医生。其中有1800名，显然我们在去年年底报告了134名核心竞争客户。因此，我们认为自己还有很长的路要走。我还想说明的是，我们专注于在这里构建一个平台。这不是一个产品。
因此，我们将该平台视为继续提供关节置换术和其他产品的坚实基础。因此，我们不仅看到以有意义的方式继续进入核心和竞争客户网络的增长机会，还相信随着时间的推移，我们将能够通过该渠道继续推动额外收入。希望这有所帮助。
是的。而且您知道，平均销售价格（ASPs）超出了我们的预期。这是否反映了新适应症和每例更高的ASPs？这是否反映了反式肩关节置换术的更高混合比例？您如何看待本季度ASPs相对于今年剩余时间的持久性？
是的，我将从产品角度发表一些评论，然后让Jeff根据指标跟进他对持久性的看法。您知道，我认为我们。我在过去几次电话会议中分享过，我们一直专注于提高平均销售价格。我们确实专注于这一点并在那里执行。这是通过确定合适的中心来花时间在我们可以推动更高价格的地方实现的。我还想说，这是我们的商业组织在与这些中心进行谈判以及销售能够提高价格的SKU（如果您愿意的话）方面变得更加熟练的结果。
我会这样说。因此，当我们作为一个组织集体学习如何做好这一点时，这是一个非常有帮助的动态。因此，这显然在这里产生了很好的结果。我认为，就第一季度的新产品而言，我们的特点是略超前于计划。正如我之前所描述的，这些产品确实具有更高的ASPs，并且在第一季度对平均销售价格的贡献非常小。现在我们希望能够。
Ryan，我只想说，我预计随着我们的前进，ASPs会有一些变化。显然，我们在第一季度看到了非常不错的增长，这也对毛利率有所贡献。我的意思是，更高的ASPs，加上成本降低计划开始生效，改善了毛利率。但我预计在今年剩余时间里，这些ASPs会保持在这个范围内。
非常有帮助。谢谢。很棒的季度。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Matt Taylor。请提问。
嗨，感谢您回答问题。您能听到我说话吗？
我能听到。很好。
嘿，Matt。
谢谢Matt。
太好了。嘿，各位。是的，我只是想深入了解一下您对机器人系统及其进展发表的很多评论。也许您可以谈谈您期望它如何开始对业务的粘性或推动更多市场份额的能力做出贡献，并就它与市场上其他一些解决方案的真正区别发表一些看法。
当然。感谢您的问题，Matt。所以我认为，您知道，有点。我先从您问题的结尾开始。从差异化的角度来看，我们专注于为市场提供机器人辅助手术的许多方面。事实上，我认为我们正在实现这一目标。一是我们希望开发一个完全时间透明的平台，利用外科医生今天使用的完全相同的手术技术。因此，我们确实可以推动优化结果这一事实没有任何歧义。
因此，这是我们的一个关键差异化因素。这是一个非常简单的平台，确实将是时间透明的。我们希望确保提供的第二个差异化因素是该系统能够为市场提供根本不同的经济模型。更多地被视为机器人即服务，而不是资本收购。因此，这要求它是一个便携式平台。事实上，这正是我们要提供的。我们将提供机器人，最终按事件basis，其大小约为一个随身行李箱。
您知道，所以我认为这是两个差异化的组成部分，它们在与肩部关节置换术市场特别相关方面尤为特殊，这将提供很大的吸引力。我的特点是，随着我们继续在市场上利用这些差异化因素进行客户发现，在回答我们是否正在提供市场想要的东西这一问题上，我们得到了响亮的肯定。因此，这在多个层面上都是非常有建设性的。
其中之一是与我们当前的外科医生客户就未来的兴奋点进行接触，他们对这对自己的实践意味着什么感到兴奋，实际上他们在想象这对实践意味着什么。因此，从品牌资产和粘性的角度来看，这是强大的。坦率地说，我想说该平台的另一个影响是我们认为围绕机器人技术建立的全新创新周期，我认为这将非常令人兴奋。我最近分享了一些相关内容，计划在未来几个季度在这里更详细地分享更多内容。
太好了，谢谢。Rob。
下一个问题来自派珀·桑德勒的Matthew O'Brien。请提问。
下午好。感谢您回答那个问题。我的意思是，只是想跟进一下David和Ryan关于年度增长展望的问题。Jeff，根据您在定价方面的说法，似乎未来几个季度的大部分增长只是由于价格，但第一季度的volume似乎再次比我们的模型要好得多。那么，您在指引中是否考虑了其他因素？我不知道是否是机器人竞争、任何销售流失或其他我们没有想到的可能影响年度展望的因素，或者正如David所说，嘿，现在才年初，我们只是尽量保守。
然后在第四季度有所上升。我还要说，我们的ASP在一定程度上取决于反式肩关节置换术的比例。因此，由于付款人组合的原因，在年底时这一比例显然会略低。我们在2025年第四季度看到了这一点。我们预计2026年也会出现同样的情况。因此，正如我earlier提到的，随着年底的临近，可能会有一些变化。但我没有其他具体要提到的。显然，我们期望继续推动unit增长。在可预见的未来，ASP应该会保持稳定。我们对业务感觉非常好。
是的，我们当然对业务感觉良好。我将深入探讨Jeff在准备好的发言中提到的一点，即我们在第一季度部署了相当数量的现金，涉及库存和资产以及对商业组织的支持。我的特点是，这样做的目的是为超预期增长做好充分准备，确保我们不会处于无法支持持续加速业务的情况。因此，我只是想强调，我们确实为事情进展更快的机会做好了准备，并确保我们支持更高增长水平的能力不受限制。
明白了。非常清楚。谢谢Rob。然后Jeff，关于毛利率方面和今晚的更新，您知道，第一季度的毛利率远高于我们的模型，而且前景稳定。我不想说得太远，但看看这一点，看看我们在销售、一般和管理费用（SGA）中看到的一些杠杆，特别是在第一季度，以及您关于今年晚些时候研发（R&D）支出下降的评论，我们是否已经到了可以开始讨论Shoulder可能比历史上其他骨科公司更早实现EBITDA盈利的地步，还是说待定？谢谢。
是的，显然Matt，我们没有提供任何此类阈值，也没有提供收入阈值或时间表。但显然，凭借我们的概况，您拥有非常强劲的利润率概况。显然，我们开始在销售、一般和管理费用线上看到杠杆效应。我们正在证明我们相信我们正朝着这个方向前进，并且我们正在平衡我们的投资与长期盈利能力。因此，随着时间的推移，您可能会看到该领域的持续进展。
是的，我会更深入地探讨这一点。我想说，您知道，我不知道。Matt，我不知道与其他公司相比意味着什么。但我会说，我们对构建了一个资本效率高、推动高于市场毛利率的业务这一事实充满热情。构建这样的业务的自然结果是与EBITDA相关的高于市场的表现。所以，我的意思是，这是有意为之。这是我们的意图。
好的。我的意思是，我可以更具体一点，Rob。我的意思是，比如2亿至2.5亿美元。从历史上看，这些公司中的大多数都实现了盈利。我不想为您设定一个数字，但看起来您可能比那更早。
Matt，我们也不会对此设定一个数字，但我想说，尤其是因为只要我们有效地部署资本，我们就会继续有效地部署资本。我们将继续有效地部署。
明白了。好的，谢谢。
谢谢。
谢谢。目前没有更多问题，因此我将把发言权交回给Rob Ball，由他发表总结性发言。谢谢。
非常感谢您，操作员。感谢今天所有参与的人。感谢分析师的提问，我希望我们为您提供了一些关于我们发展轨迹的令人鼓舞的消息，我们很高兴在几个月后再次与您分享。祝大家下午愉快。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。