Wylie Collins（投资者关系与财务副总裁）
Mark Lazarus（首席执行官）
Anand Kini（首席财务官）
Michael Ng（高盛）
Brent Thill（雷蒙德·詹姆斯）
David Karnovsky（摩根大通）
Rich Greenfield（Lightshed Partners）
Sean Diffley（摩根士丹利）
David Joyce（Seaport Research Partners）
问候。欢迎参加Verset Media 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。会议期间如需要操作员协助，请按电话键盘上的星号零。请注意，本次会议已录音。现在，我将会议转交给投资者关系与财务副总裁Wylie Collins。谢谢。您可以开始了。
谢谢大家，早上好。欢迎参加Versant Media 2026年第一季度运营及财务业绩电话会议。今天与我们一同出席的有首席执行官Mark Lazarus；以及首席财务官兼首席运营官Annan Kinney。此外，总法律顾问Jordan Fassbender和投资者关系副总裁Natalie Candella也出席了本次会议。
在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议中发表的某些声明可能构成1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性声明。这些声明反映了管理层当前的预期，并受可能导致实际结果与所表达或暗示的结果存在重大差异的风险和不确定性影响。
有关这些风险和不确定性的讨论，请参阅近期媒体向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件以及今天的 earnings 发布。所有前瞻性声明均截至2026年5月14日作出，我们没有义务更新这些声明。
此外，我们可能会提及某些非GAAP财务指标。这些指标与最直接可比的GAAP指标的调节表已包含在今天的 earnings 发布以及我们网站投资者关系部分发布的材料中。
在今天的电话会议中，所有与上一年度的比较均针对独立调整后的数据，这些数据代表了我们2025年的估计业绩，因为我们已经是一家独立的公司。接下来，我将会议转交给Mark。
谢谢Wiley，大家早上好。我们以强劲的势头开启了新的一年，在业务关键领域持续取得进展和增长，这得益于我们严谨的执行以及投资组合的实力。
在我们作为独立公司发布第一季度业绩之际，我想强调我们正在打造的真正独特的文化和组织。我为我们的团队能够专注、严谨且以共同的绩效承诺进行执行而感到无比自豪。团队合作在业绩和我们在整个业务中建立的势头中得到了体现。
这种势头反映了我们的战略在发挥作用：运营规模、以体育赛事和新闻为核心的市场领先品牌、优质内容的成功、受众覆盖的扩大以及数字平台增长的加速。
我们在四个庞大且不断增长的市场中均占据领先地位：商业新闻和个人金融、政治新闻和观点、高尔夫和体育以及类型娱乐。在每个领域，我们都继续在实现目标方面取得重大进展，深化参与度并推动新的 monetization 机会。
让我们谈谈业绩。在CNBC，我们在市场波动加剧的时期看到了极高的参与度。该网络实现了四年来收视率最高的季度，同比增长两位数，强化了CNBC作为关键时刻商业新闻首选目的地的地位。
这种优势在达沃斯世界经济论坛上得到了充分展示，CNBC在现场报道了塑造当今全球经济议程的最重要对话，与首席执行官、政策制定者和商界领袖进行了交流。关键人群的收视率在当周增长了50%以上，使我们的达沃斯观众达到五年来最多。
我们还通过推出新的早间节目《Morning Call》来继续扩大和巩固我们节目的优势，该节目通过提供盘前分析、见解和全球金融动态来开启我们的工作日节目安排，为交易日设定议程。
在MS Now，该网络实现了自2024年以来收视率最高的季度，关键人群的全天和黄金时段收视率均实现两位数增长。MS Now每周平均吸引超过3000万观众，观众平均每周观看9小时。这是所有有线网络中第二高的参与度（无论类型如何），几乎是紧随其后的竞争对手的两倍。
这种规模延伸到了数字领域，MS Now网站和应用程序创下了有记录以来最强劲的第一季度。MS Now在YouTube上的观看次数超过了三家广播网络新闻部门的总和。年初至今，我们在YouTube和TikTok上的总观看次数超过16亿次。
数字出版和播客也继续增长，原创播客下载量同比增长超过60%。MS Now是观众在政治重要时刻转向的网络。随着2026年中期选举的临近，MS Now将继续提供具有差异化分析的优质节目。
在高尔夫领域，Golf Channel凭借赛季初期的强劲参与度，继续巩固其作为头号高尔夫媒体 outlet 的领先地位。美巡赛开局表现出色，Golf Channel吸引了二十年来球员锦标赛的最大观众群。
最近在大师赛上，这种势头持续，Golf Channel在当周吸引了1350万独立观众，强化了其不仅作为直播高尔夫，而且作为新闻、采访和赛后分析的主要目的地的作用。
我们通过我们的平台业务将这种领先地位扩展到付费电视之外。Golf Now在茶时预订和支付方面实现了广泛增长。在第一季度与Rory McElroy的合作推动下，Golf Pass的订阅人数达到了历史最高水平。
稍后我将谈论平台业务，但就高尔夫而言，这是我们在单一生态系统中整合内容、商业和消费者参与的明显例子。
转向体育和类型娱乐。在第一季度，我们通过米兰-科尔蒂纳奥运会为USA Network带来了历史上最大的奥运观众群，该奥运会通过USA Network和CNBC播出，覆盖了约四分之三的美国付费电视家庭，并在体育和娱乐有线网络中排名第一。
此外，我们在女子体育领域的势头持续增强，我们在USA Network的第一个赛季排球联赛取得了突破性成功，其中包括联赛历史上收视率最高的比赛。我们也很自豪于上周日刚刚启动了我们的首个WNBA赛季，首场比赛和昨晚的双重赛。
除了直播体育赛事，我们还从深厚的内容库中获取价值。将《与卡戴珊姐妹同行》和其他标志性娱乐标题授权给第三方平台，突显了对我们自身内容的持久需求以及我们在不断变化的发行环境中 monetize 这些内容的能力。
此外，我们的娱乐品牌在整个季度继续表现良好。E!频道的红毯直播在重大活动（包括奥斯卡、格莱美和评论家选择奖）期间推动了强劲的观众参与度。评论家选择奖在E!和USA Network同步播出，收视率较上年翻了一番。
最后，在平台方面，我们本季度实现了高个位数增长，继续在付费电视之外建立可扩展的收入流，同时扩大我们标志性品牌的覆盖范围和发行。我们的表现反映了这些业务的严谨执行和扩展进展，这仍然是首要的战略重点。
本季度平台的增长由Golf Now和Fandango推动，Fandango One（前身为Indy Cinema）扩展了Fandango为影院运营商提供的价值主张。
我们平台战略的一个重要组成部分是巩固CNBC作为领先商业新闻来源的地位，并通过更深入和广泛的报道扩大我们的受众关系。作为这一战略的一部分，我们收购了Stockstory，这是一个人工智能驱动的平台，增强了我们提供实时、可操作的投资情报的能力，并支持CNBC直接面向消费者产品开发的下一阶段。
我们还通过其他新的平台举措来延续这种势头，包括之前宣布的MS Now直接面向消费者服务和Fandango AVOD服务，两者都有望在今年晚些时候推出。
这些举措和战略突显了我们正在积极应对付费电视的长期变化。我们不仅专注于继续改善我们领先品牌的内容和覆盖范围，还通过直接面向消费者的举措积极扩展到电视之外。
我们强劲的资产负债表使我们能够向股东返还资本并投资于这些增长机会。这包括为Fandango收购Indy Cinema、为CNBC收购Stock Story以及免费电视网络，这些都扩展了我们的平台能力并加速了我们的发展。
正如我刚才提到的，我们仍然致力于通过股息和股票回购向股东返还资本，包括今天上午宣布的加速股票回购交易，因为我们进入了第二季度。接下来，我将交给Anand，他将详细介绍财务情况。
谢谢Mark，大家早上好。我将首先回顾我们2026年第一季度的业绩，然后讨论关键业绩驱动因素，最后谈谈我们对今年剩余时间的展望。
正如Mark所提到的，我们第一季度的表现反映了强劲的开局，严谨的执行推动了强劲的盈利能力、健康的利润率、显著的自由现金流生成以及平台收入的持续增长。
本季度总收入约为16.9亿美元，较上年同期下降1%。这一表现反映了付费电视对线性分销和广告收入的预期持续压力。这部分被平台业务的显著增长所抵消，正如我们所提到的，平台业务是Versen的首要战略重点。
线性分销收入为10.1亿美元，同比下降7%，主要受持续的剪线趋势影响，部分被合同费率上涨所抵消。这一下降与上一年的轨迹一致。
广告收入为3.68亿美元，同比下降5%，较去年第一季度12%的下降有显著改善，反映了我们投资组合的实力，特别是在新闻业务中，我们成功地将强劲的收视率和强劲的广告商需求货币化。
平台收入为1.92亿美元，增长9%，GolfNow和Fandango均取得强劲业绩。Mark提到了增长的广度，Fandango的情况也是如此，票务和家庭娱乐业务表现强劲，Cinema（现称为Fandango One）也已完全整合并为我们的成功做出贡献。
内容授权及其他收入为1.21亿美元，较上年的5700万美元显著增加，这得益于我们内容库中精选标题的授权，包括我们在1月份宣布的《与卡戴珊姐妹同行》。
提醒一下，授权交易的价值通常在内容交付时立即确认。因此，内容授权及其他收入可能会在季度之间和年度之间有显著差异。
第一季度，调整后EBITDA为7.04亿美元，反映了我们对运营效率的持续关注，同比增长5%。利润率保持在30%以上。
第一季度节目制作成本为5.19亿美元，同比下降5%，因为我们继续高效地提供观众喜爱的优质内容。提醒一下，这些成本有一定的季节性，下半年成本较高，主要受体育版权时间安排的影响。
第一季度其他收入成本增长11%，原因是我们继续对平台进行投资，包括与Fandango One入职相关的成本。总收入成本为6.38亿美元，较去年下降3%。
销售、一般及管理费用为3.46亿美元，下降9%。我们仍然专注于精简组织运营和现代化技术基础设施，提高效率和生产力。我们预计未来销售、一般及管理费用将适度增加，以支持我们的增长计划，包括正在开发的直接面向消费者的产品。
本季度自由现金流总计5.58亿美元，反映了强劲的现金生成和与时间相关的项目，包括应收账款收款和应付账款处理，我们预计这些项目将在今年晚些时候正常化。
第一季度资本支出相对较少，与我们之前的评论一致，预计在今年剩余时间内将适度增加，主要由曼哈顿设施的建设以及对平台和其他增长业务的有针对性投资推动。
为了展示我们向股东返还资本的承诺，我们的董事会宣布了每股0.375美元的季度现金股息。正如Mark所提到的，在第一季度，我们根据上一季度批准的10亿美元授权回购了1亿美元的A类股票。今天上午，我们宣布了一项1亿美元的加速股票回购协议，预计将在第二季度完成。
截至季度末，现金余额总计12亿美元，流动性依然强劲，这得益于健康的自由现金流生成以及前面讨论的与时间相关的项目，我们预计这些项目将在第二季度正常化。
我们的资本配置优先事项保持一致：投资于业务模式的演变和增长、向股东返还资本以及维持强劲的资产负债表。
我们之前提到过我们决定为Sports engine探索战略替代方案，并于5月1日出售了大部分业务。我们的重点始终是通过严谨的资本配置最大化长期价值，此次出售以及我们提到的增长投资都突显了这一承诺。
展望今年剩余时间，我们继续预计收入为61.5亿至64亿美元，调整后EBITDA为18.5亿至20亿美元，自由现金流为10亿至12亿美元。
我们预计季度波动将由内容授权、营运资金以及下半年（特别是第四季度）较高的节目成本驱动。这些动态反映在我们的全年展望中，与2025年一致。
如前所述，内容授权收入可能因季度而异，我们预计下半年（尤其是第四季度）的节目成本将高于第一季度和去年同期，主要受体育版权时间安排的影响。
关于2026年剩余时间的自由现金流，我们也预计由于营运资金时间差异，将继续存在波动性。接下来，我将把会议交给操作员进行问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您现在想提问，请按电话键盘上的星号一，确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，请按星号二。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。谢谢。第一个问题来自高盛的Michael Ng。请提问。
早上好。感谢提问。我有两个问题，一个关于广告，一个关于精简套餐。首先，广告方面，本季度的表现略好于预期。您能否谈谈这种表现有多少是由增长计划的推进驱动，有多少是由CNBC和MSNBC的强劲新闻周期驱动。美国网络是否从冬季奥运会中获得了任何光环效应？我只是想了解广告表现超出预期的可持续性。
然后是关于精简套餐，您能否谈谈您的网络组合是否出现了更广泛的表现差异？换句话说，考虑到MSNBC和CNBC被纳入新闻包含计划，它们的表现是否优于其他网络？非常感谢。
谢谢Michael。感谢您的问题，Mark。关于广告，市场一直很强劲。新闻和体育的投资组合以及我们拥有的一系列现场娱乐节目都具有弹性。我们与NBCU在市场上的合作对双方都富有成效。我们相信这是可持续的。
奥运会并没有带来太大的光环效应。奥运会非常精彩，对我们来说很棒。但提醒一下，NBC从我们这里购买时间。因此，我们没有从奥运会的广告增长中受益。但我们的现场内容组合是广告商所寻求的，这种情况将继续，我们有所有良好的指标展望未来。
在精简套餐方面，我想说的是，我们处于有利地位，并且我们在所有适当的套餐中，正如您所指出的，我们的内容在体育和新闻以及体育和新闻套餐中。投资组合是多样化的，拥有准备好并建立在这个新的分层捆绑世界中与分销市场合作的网络。
Mike，补充一下Mark的话，在广告方面，有机表现证明了轨迹的改善。是的，我们有一些新举措，比如免费电视网络，但需要明确的是，这不是我们看到业绩改善的原因。这只是基于有机业务及其健康状况以及Mark刚才提到的所有因素。
再次重申Mark关于精简套餐的观点。我们从业务模式和财务角度看待这一点时，也从总收入的角度来看。正如您所看到的线性分销收入，我们的重点是在整个投资组合中最大化这一收入。这就是我们管理业务的方式，并且这体现在我们的业绩中，我们将继续这样做。
太好了。谢谢，先生们。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的Brent Penter。请提问。
嘿，大家早上好。感谢回答问题。我的第一个问题。关于MS Now和Fandango的数字和AVOD战略。感谢您提供的将于今年晚些时候推出的信息。在这一点上，您能否提供更多关于每个产品的上市策略或定价策略的细节？然后您能否帮助我们确定今年将这两个产品推向市场的投资规模？
谢谢Brett。我们还没有确定定价，这实际上只是等式的一半。MS Now将是一项直接面向消费者的服务，基于订阅，围绕MS Now的记者、撰稿人和主播创建的内容，但不仅如此，还将在某种意义上建立社区和关注度，这将是一项比我们今天提供的更广泛的服务，汇集我们的广播中和不一定在我们今天的广播中的声音。但这将是一项基于订阅的服务。
Bandango AVOD将是带有广告的免费服务，我们将能够根据我们从当前Fandango用户那里获得的数据和信息提供内容，无论是购买电影票还是购买家庭视频服务以购买和租赁电视连续剧和电影，我们将能够在人们消费我们的内容时提供相关广告。但同样，这是一项带有广告的免费服务。
然后回答您关于投资的问题。所以投资并不多。首先，我们受益于利用我们现有的基础设施，例如视频方面，我们已经有一个完善的Finango基础设施来支持视频播放。同样，在MSNow上，我们在CNBC有现有的流媒体服务可以进行视频播放。
因此，有一些定制的用户设计投资，但我们有一个非常强大的基础。因此，大部分投资实际上只是用于营销和提高消费者对产品的认知度。但这已包含在我们所说的展望中，我们提到您会看到，例如，销售、一般及管理费用适度上升，这确实是为了支持这些计划。
在资本支出方面，我们提到您会看到一些支出，包括纽约设施的建设和支持这些计划。但从规模来看，这不是大量资金。
好的，这很有帮助。然后关于加速回购，是什么推动了这个决定，为什么是现在？考虑到此次交易后还有8亿美元的授权。您能否提供有关剩余回购节奏的决定因素的信息？
当然。有几件事。首先重申，回购，包括第二季度的ASR，然后我们在第一季度回购了1亿美元，还有0.375美元的股息。我认为所有这些都体现了我们的资本配置方法，提醒大家，这里有三个方面，我们认为我们处于独特的位置能够做到所有这些。
A是保持强劲的资产负债表，我们认为这给了我们竞争优势和战略优势。B是投资于增长以发展业务。C是向股东返还资本。我们将每一个都视为同等优先事项。我认为您看到的结果，即我们的股票回购和股息，体现了这一点。
我认为关于ASR的另一件事是，它强调了我们对业务的信心以及我们对该资本配置方法的承诺。最后一件事是，我们不认为这些资本配置决策在这个框架内是静态的，而是我们在市场环境和我们看到的增加价值的机会的背景下做出这些决策。这也将是我们未来的方法。
好的。我的最后一个问题。您能否说明《与卡戴珊姐妹同行》带来的收益？以及该授权交易的时间框架是什么？
当然。有几件事。在规模方面，正如您在内容授权和其他增长中看到的那样，它是一个驱动因素。再次，我认为这重申了我们拥有多方面的业务模式，我们有内容授权、线性分销平台的广告销售。所以这是我们拥有的杠杆之一，并认为它体现了图书馆的价值。
是的，本季度《卡戴珊姐妹》的授权交易有所增加。我们有很多其他节目，很棒的真实犯罪类图书馆。我们还有很多其他非剧本节目，我们将来也会出售。
需要注意的是，内容授权收入流本质上存在一些可变性，这取决于销售的时间。根据GAAP，我们在本季度宣布销售时确认所有收入，未来的销售也将如此。这是我们与《卡戴珊姐妹》达成的多年授权交易。
是的。我想补充的是，我们的图书馆中有大量标题是当前图书馆结构的一部分，但随着我们继续创建新的原创内容，这些也将成为我们能够推向市场的内容，我们现在正在创作的节目已经吸引了第三方就授权事宜与我们联系。
好的。谢谢你们俩。
下一个问题来自摩根大通的David。请提问。
嘿，谢谢。也许只是跟进之前的问题，有没有办法帮助说明剩余成本，无论是《卡戴珊姐妹》还是只是如何看待您的图书馆内容，以帮助我们更好地理解当您转移其中一些节目时对EBITDA或现金流的影响？
然后关于Sports engine，也许这些细节会在后续提供，但我不知道您能否就出售条款或收入和EBITDA影响发表任何评论？谢谢。
当然。关于剩余成本，我应该说，我们所有的内容销售都是盈利的，我们从内容授权中获得了很好的利润率。这在不同交易之间会有所不同，取决于与节目相关的个人 talent。但我能给出的最好指导是，它是内容授权和其他收入增长的驱动因素之一，这些增量收入是盈利的。这对我们来说是一项良好的利润率业务。
然后我想您问的另一个问题是——您能提醒我是什么问题吗——Sports engine。关于Sports engine，就像我们在5月1日出售的那样，我们为这项业务感到自豪。我们认为这对我们的股东来说是一笔有吸引力的交易。这是一种最大化资产价值的方式。
从重要性角度来看，在我们的财务中，无论是收入还是EBITDA，它都不会改变我们的指导方针等轨迹。正如您所看到的，我们坚持原来的立场。这给了您一个大致的概念。在财务上，我们对结果感到满意，但我们认为这不会真正改变我们未来的业务运营方式。
谢谢。我们的下一个问题来自Lightshed Partners的Rich Greenfield。请提问。
嗨，谢谢大家回答问题。当我看到像迪士尼和福克斯这样的公司时，他们谈到他们的D2C战略在某种程度上抵消或减轻了他们在线性业务中看到的下降，就他们谈论的整体订户轨迹而言。
所以我想知道，我知道您不能详细说明定价和MS now推出的确切策略，但我想知道，我们应该如何判断成功，比如成功是否会减轻线性业务的下降？您认为我们能够理解D2C战略成功和进展的方式是什么？
然后我想跟进问答开始时关于剪线的评论。迪士尼警告说YouTube TV精简套餐对他们的非体育资产的影响。我想知道，当您查看DirectTV和YouTube TV时，他们在体育套餐和体育新闻套餐方面变得更加激进。您能说说从您能看出来的情况，大多数人是选择体育和新闻吗？他们是否倾向于体育？显然，鉴于您拥有的投资组合，您有独特的视角，随着这些精简套餐的推出，消费者倾向于什么？谢谢。
当然，Rich。所以我先从第二个问题开始。显然，我们看到有一部分消费者在寻找体育和新闻。我们很自豪我们的七个线性业务中有四个属于这些领域和这些层级，并且我们正在参与其中。
关于娱乐方面，我们看到了相当程度的稳定性。我们仍然拥有庞大而强大的订户基础。我们也在创造性地和灵活地思考如何进行分销。举个例子，我想分享一下Oxygen在过去几年中，虽然它对MVPD来说定价非常合理，但我们也有一些免费的区域网络可用。我们认为这是一种创造性、灵活地扩展的方式，而不会损害或伤害这些关系，并增加我们的分销机制。
我们看到了很多机会。随着MVPD改变他们的层级，我们将具有创造性和灵活性，这是我们作为独立公司有能力与所有MVPD合作伙伴合作，确保我们的内容通过他们以及其他形式和方式提供，而不会损害这些关系。
关于MS Now问题或实际上是D2C问题。我们的目标是继续建立规模并扩大我们的受众。是的，我们希望这能带来大量的订户，我们将根据我们通过各种内容分销形式获得的收入情况来评估自己。
我们想做的一件事是确保我们在每个垂直领域内实现收入多元化，正如我们一直在做的那样。正如我们所讨论的，多年来我们通过为高尔夫添加Stock story、Indie Cinema和免费电视网络，在高尔夫领域做得非常好。因此，MS Now是MS Now版本的收入多元化增长，这对我们来说是非常重要的垂直领域。
所以在您看来，这远远超出了订阅，但您确实认为它应该减轻订阅下降和成功。
是的。是的，非常如此。我的意思是，我们希望以循环方式建立受众，在我们的内容的各种平台之间移动受众，这是关键要素之一。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Sean Diffley。请提问。
太好了。非常感谢，团队。我有两个问题。一个是资本配置的后续问题，然后是体育版权问题。显然，您可以回购自己的股票，ASR很有帮助，但您也能够进行并购。我希望您能向我们介绍您如何评估两者的相对吸引力，以及您在并购方面的战略重点是什么，以及您如何描述一些资产的估值背景？
然后第二，关于体育版权，显然您的一些更大的竞争对手非常关注NFL。您是否看到较小的版权有释放的潜力，我们应该关注哪些体育项目？谢谢。
所以我们将讨论并购的框架。显然，我们在多个领域寻找机会，显然在这里不能太具体。但是，您知道，我们正在我们已经提到的三个领域增加我们的垂直领域，我们正在寻找每个垂直领域内的增值机会。
更广泛地说，我们正在寻找——我们有兴趣保持——我们将非常有纪律，但我们对有助于我们实现收入流多元化的事情感兴趣。正如我们所讨论的，这是一个非常垂直的战略，而不是线性领域的水平战略。
关于NFL问题，然后我会让Anand回到资本配置方面。关于NFL问题，是的，竞争环境正在处理他们和NFL将如何进行下一轮合同的问题。我确实相信，这将对那些保留或增加NFL支出的公司施加压力，要求他们对其他内容做出决策，我们将有选择地查看合同，看看下一批联赛是谁。
您知道，无论是棒球、曲棍球、足球还是英超联赛，都有各种各样的内容到期。我想表达的是，我们处于有利地位。如果您考虑自从我们宣布分拆以来，我们延长了USGA合同。我们延长了美国职业高尔夫协会莱德杯合同。我们扩大了WNBA的关系。我们达成了协议，现在已经完成了我们的第一个赛季的1级女子排球联赛。所以我确实认为，我们将有继续的机会来建立我们的体育投资组合，对我们的资本保持明智。
是的。回到Mark关于资本配置和并购的说法。所以，无论是股票回购、市场上的ASR还是并购，我们都认为这是两个方面，第三个方面是保持健康的资产负债表，我们将同时执行。这就是我们一直在做的，我们认为每一个都非常重要。
我认为，它们相辅相成。所以我们认为我们处于有利地位能够做到这一切。我认为我们的结果说明了这一点。然后在并购方面，Mark提到了战略重点。我们也非常关注价值。我希望第一季度的结果表明我们有一个弹性强劲的业务模式，我们将做一些事情，无论是有很多有机增长的空间，我们本季度平台收入的增长表明了这一点，这实际上是Golf Now和Fandango的有机增长。
所以当有非有机的机会时，它们有非常高的门槛，即使它们符合这些市场和战略。如果它有意义并增加很多价值，我们会追求。但如果没有，我们真的很喜欢我们现有的业务。
谢谢。
谢谢。我们的最后一个问题来自Seaport Research Partners的David Joyce。请提问。
谢谢。有趣的是，看起来你们一直在自我推广Fandango和Golf Now等等。同比参与度和订阅增长情况如何，几年后你们的份额会如何？
然后第二，你们的一些其他同行已经开始研究垂直视频。这是否可能成为你们战略的一部分，这将涉及什么？谢谢。
首先，感谢您的关注。是的，我们一直在利用我们拥有的投资组合的播出时间。我们一直在利用播出时间来推广Bandango、Golf Now，还有您遗漏的Rotten Tomatoes。希望您也看到了这些。
我认为我们在那里所做的，我们刚刚宣布的9%的增长结果表明了线性推广的力量，有助于发展这些业务。它们不是真正的订阅业务，而是交易业务，但我们的增长表明我们的交易量在增长。我认为这部分原因肯定是我们能够在我们的广播中推广这些服务，我们将继续这样做。这是我们拥有多个业务的公开循环的好处之一。
关于垂直视频，我们正在调查，我们正在与几家公司合作。事实上，如果您看一下，我们刚刚推出了一个新的高尔夫频道应用程序，它是为垂直视频构建的。我们将继续在其他领域和其他类型中这样做。
太好了。谢谢。
谢谢。现在问答环节结束。今天的会议也将结束。女士们，先生们，感谢您的参与。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。