里卡多·博塔斯（首席财务官）
罗伯托·阿尔沃（首席执行官）
吉列尔梅·门德斯（摩根大通）
香农·多尔蒂（德意志银行）
安德烈·费雷拉（布拉德斯科银行）
加布里埃尔·霍松德（Ital BBA）
延斯·斯皮尔斯（摩根士丹利）
埃罗尔·斯塔克（Biceries）
大家好，欢迎各位参加2026年第一季度LATAM Airlines集团财报电话会议。我叫贝基，今天将担任你们的操作员。在我将会议转交给管理层之前，我想提醒大家，本次演示和问答环节中的某些陈述可能涉及未来事件和预期，因此构成前瞻性陈述。今天讨论的任何非历史事实的事项，特别是关于公司未来计划、目标以及预期业绩或指引的评论，均为前瞻性陈述。
这些陈述基于LATAM认为合理的一系列假设，但受已发布的2026年20F指引、收益发布财务报表以及相关CMF和SEC文件中详细讨论的不确定性和风险的影响。由于SEC文件中详细讨论的各种因素，公司的实际结果可能与任何前瞻性陈述中预测或暗示的结果存在显著差异。如果本次会议有任何媒体成员，请注意，对于媒体而言，这是一次只可收听的会议。
现在我将把会议交给你们的主持人，首席财务官里卡多·博塔斯。请开始。
大家好，早上好。欢迎参加我们2026年第一季度的电话会议，感谢大家今天的参与。我叫里卡多，是LATAM Airlines集团的首席财务官。和我一起的是我们的首席执行官罗伯托·阿尔沃、企业财务总监安德烈斯·德尔瓦莱以及投资者关系主管托里·克赖顿，我们将介绍2026年第一季度的亮点和业绩。我会把话筒交给罗伯托，请他发表开场致辞。
大家早上好，谢谢里卡多。让我开始。LATAM取得了非常强劲的一系列业绩，这反映了过去几年建立的模式的执行一致性和结构优势。在第一季度，LATAM的运力增长了10. 4%，运送了近2300万名乘客，同时保持了85. 3%的坚实客座率，再次证明了其高效增长和在整个网络中捕捉需求的能力。强劲的运营表现转化为创纪录的财务业绩。
收入达到41亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为13亿美元，调整后营业利润率接近20%，是公司历史上最高的季度数字，净收入为5.76亿美元，反映了收入的强劲和成本执行的纪律性。这些业绩得到了收入质量持续提升的支持，这也得益于稳健的执行、精心定制的产品差异化、强大的客户偏好以及高端收入贡献的持续增长。
这反映了LATAM的商业模式正在实现预期结果，这一趋势在最近几个季度一直保持稳定。尽管中东冲突从3月开始推高了航空燃油价格，但由于燃油消耗的时间、价格滞后机制和部分对冲，这一增长并未对第一季度的财务业绩产生重大影响。然而，LATAM预计这些较高的燃油价格将在今年第二季度体现出来。
随着燃油价格上涨，LATAM集团开始在其大部分网络中实施票价调整，并执行有针对性的运力削减。到目前为止，需求环境仍然强劲稳定，这些商业行动正在部分缓解较高的燃油支出。展望未来，我们将以乐观和谨慎相结合的态度面对即将到来的几个月。乐观是因为在过去几年中，LATAM建立了一个非常有弹性的模式。其客运和货运业务的整合，以及LATAM集团在其运营的大多数市场中的存在、忠诚度计划的优势、机上和整个旅程中乘客体验的设计与提供、对高端流量和需求弹性较低部分的关注、其具有竞争力的成本、资产负债表和流动性的优势，以及最重要的是，其员工的素质和承诺，都是LATAM在该地区独有的特点，提供了真正的优势和未来机会的潜在来源。
另一方面，谨慎是因为环境仍然极其不确定，且显著影响业务的变量超出了LATAM的控制范围。然而，LATAM在复杂环境中导航的 track record 目前已得到充分证明，集团确实信任其能力。在这种波动的背景下，LATAM对其指引采取了谨慎的方法，我们将在演示的后面更详细地讨论这一点。非常特殊的是，考虑到具体情况，公司决定用一套更聚焦的指标取代其2026年全年指引。
话虽如此，我将把话筒交给里卡多，他将带我们回顾第一季度的业绩，以及LATAM集团的相对和绝对优势。谢谢。
谢谢罗伯托。罗伯托在开场致辞中刚刚介绍了幻灯片3。我们可以跳到幻灯片4。LATAM以强劲的财务表现开启了新的一年，成功地将健康的需求环境转化为切实的财务业绩。总收入达到41亿美元，与去年同期相比增长21. 7%，主要由客运业务推动，客运业务增长24. 4%，这得益于南半球夏季旺季期间客户对LATAM集团产品的强烈偏好。
与此同时，货运收入增长3. 4%，再次凸显了LATAM集团业务多元化的重要性，在当前背景下，这仍然是集团的关键杠杆。由于这种顶线表现，LATAM实现了19. 8%的调整后营业利润率，同比增长3个百分点，创下公司历史上最高的季度营业利润率。这不仅反映了LATAM品牌的实力，也反映了该战略在整个网络中的纪律性执行。
在成本方面，随着运营活动和运力增长，调整后总支出增长17. 3%。重要的是，由于区域供应结构支持的约20至30天的价格调整延迟，本季度的燃油成本压力并未对业绩产生即时或重大影响。事实上，考虑到LATAM在这种动态中的对冲头寸，本季度燃油价格同比下降了3. 3%。也就是说，在此期间估计有接近4000万美元的影响，随着高燃油价格逐步纳入单位成本水平，预计在接下来的几个季度中会更加明显。
不含燃油的客运单位成本（CASK ex fuel）为4. 5美分。与2025年同期相比有所上升，主要原因是当地货币贬值，特别是巴西雷亚尔。与此同时，单位收入以更强的速度增长，上升12. 7%，反映了所有市场的稳健表现。所有这些转化为本季度近6亿美元的净收入，同比增长超过62%，净利润率接近14%，实现了从顶线到底线的卓越业绩的持续交付。
请和我一起看下一张幻灯片，深入了解不同子公司和业务部门的收入表现。现在是幻灯片5。第一季度的特点是整个地区的需求环境强劲。在这种情况下，LATAM集团能够非常有效地捕捉这种需求，并在其价值主张和网络的支持下转化为收入表现。在本季度，集团开始应对燃油价格上涨的环境，因此实施了有针对性的收入管理行动，尽管由于3月份已售出的机票比例，这些行动部分反映在第一季度。
在本季度的那个时候，集团运力增长10. 4%，运送了2290万名乘客，与2025年同期相比增长9. 1%，主要由国际 segment 和拉丁美洲巴西国内市场推动。与此同时，综合客座率为85. 3%，在市场层面增长2个百分点。拉丁航空公司巴西国内市场表现出强劲的动态，需求增长高于运力，导致客座率提高和客运收入稳健表现，以美元计算增长17%，以当地货币计算增长8%，这得益于比去年更有利的汇率。
在讲西班牙语的国内子公司市场，运力保持稳定，同时客流量改善，导致客座率显著提高和单位收入非常强劲的表现，客运收入以美元计算增长近25%，以当地货币计算增长近19%。在国际 segment，运力和客流量以相似的速度增长，保持接近87%的健康客座率，同时客运收入增长6. 3%，这得益于区域和长途运营的强劲表现。
总体而言，这些结果反映了LATAM集团在收入管理方面的纪律性执行和运力部署，在有利的需求背景支持下，使集团能够实现强劲的单位收入，所有这些都以差异化的价值主张为基础，无论是在产品方面还是在连接该地区的能力方面，都没有其他参与者能与之相比。让我们转到幻灯片6，讨论LATAM集团的价值主张，特别是其高端产品的持续发展以及由此带来的结果。
这是幻灯片6。产品差异化、客户偏好以及高端收入的日益相关性是本季度LATAM业绩的关键驱动因素，突显了集团有效载荷主张的实力。这些因素都反映在LATAM最近获得的Skytrax世界航空公司星级评级中的四星评级，使LATAM成为拉丁美洲历史上唯一达到这一水平的航空公司。高端 segment 在LATAM的收入结构中继续变得重要，因此提高了收入质量。
在本季度，高端收入同比增长28%，实际上高端收入的增长速度比非高端客运收入高出14%。凭借这一高端客运收入占客运收入的27%，与疫情前水平相比显著增加，在当前波动性加剧和宏观经济压力的背景下变得尤为相关，因为高端旅客往往表现出较低的价格弹性和更稳定的需求。
作为补充，LATAM PASS仍然是忠诚度和客户参与的关键推动因素，拥有5500万会员，其中包括260万精英会员，使其成为该地区最大的航空忠诚度计划。除了规模之外，它还作为一个相关的收入渠道，LATAM近60%的客运收入由LATAM PASS会员产生，强化了生态系统的实力以及集团深化客户关系的能力。随着LATAM继续提升客户旅程，集团宣布了一系列旨在进一步增强其高端产品的举措。
这些举措包括在宽体机队中推出Wi - Fi连接，该连接已于去年3月开始运营首个长途航班，并将在未来几年继续扩展；在圣保罗和迈阿密等战略枢纽扩展发射基础设施；以及预计从2027年开始引入新的高端舒适客舱。在这些发展的基础上，最近的亮点之一是预计从2027年起纳入空客A321XLR，该机型将配备高端商务客舱，带有全平躺座椅、套房门、直接通道和机上连接，强化集团的高端价值主张，并确保整个LATAM集团产品体验的一致性。LATAM高端产品的持续发展，连同其忠诚度计划和网络优势，使集团能够捕捉更具弹性和更高价值的需求，进一步支持即使在复杂的宏观经济情景下财务业绩的可持续性。
请和我一起看下一张幻灯片。幻灯片7 LATAM的强劲表现有效地转化为本季度稳健的现金生成。在年初，公司产生了8.58亿美元的调整后运营现金流，反映了罗布讨论的运营优势。在扣除2.91亿美元的资本支出（净额）以及财务费用和其他项目后，LATAM在此期间产生了接近4.8亿美元的现金。支付了与2025年12月分配的公司间股息相关的9000万美元，由于运营支付时间安排，部分在1月份执行。
你们在专栏中看到的这8900万美元。因此，LATAM本季度的净现金生成额为3.91亿美元。这种现金表现与我们在之前几个季度看到的一致，即强劲的运营结果有效地转化为流动性，在当前背景下，这成为一个关键的优势来源，使LATAM能够在面临更高不确定性的环境中保持对其财务状况的信心。转到下一张幻灯片，在当前燃油价格高企和宏观波动性持续的背景下，拥有强大而精简的资产负债表是竞争力的驱动力，这仍然是LATAM的关键差异化因素。
集团本季度结束时的流动性为41亿美元，调整后净杠杆率为1. 3倍，这得益于持续的现金流生成，这仍然是财务战略的核心。此外，在长期和高度波动的情景下，集团通过其资产基础保持显著的财务选择权，拥有超过15亿美元的未抵押资产，为应对周期和抓住机会提供了进一步的灵活性。因此，LATAM主动管理其到期期限结构，导致没有相关的短期和中期到期债务，债务安排结构良好。
重要的是，所有债务现在都处于市场条件下，没有第11章程序的遗留问题，进一步精简了资产负债表。这为未来提供了可见性和财务灵活性，这也反映在集团的信用状况中，在穆迪3月份上调展望和惠誉4月份重申其评级和展望之后，所有主要评级机构现在都给予BB级（抱歉，是BB级）评级，展望为正面。
现在是幻灯片9，鉴于最近波动性的增加，特别是燃油价格的波动，以及当前环境中有限的可见性，公司决定用一套更聚焦的指标取代其之前的2026年全年指引。虽然之前的2026年指引假设平均航空燃油价格为每桶90美元，但在仍然高度动态的背景下，LATAM的收益率指引基于一套非常具体的燃油价格假设。全年剩余每个季度的预期价格在稳定的需求环境中提供，与我们到目前为止观察到的一致，并且都纳入了尼尔的指引。
下一季度的假设是第二季度和第三季度为170美元，第四季度为150美元。关于不含燃油的客运单位成本，已更新为4. 5至4. 7美分的更高范围，与之前的指引相比，这是由当地货币升值解释的，特别是巴西房地产现在预计为1美元兑5. 15巴西雷亚尔，而之前的假设为5. 5。在调整后EBITDA方面，LATAM预计在38亿至42亿美元之间，其中包含了更高燃油价格的估计影响。
在我们讨论的杠杆因素支持下，包括网络的优势、通过LATAM差异化价值定位捕捉高端需求的能力及其燃油价格管理策略。LATAM的资产负债表实力也反映在更新的净杠杆率指标中，预计该指标将略高于之前的指引，但仍处于非常健康的水平，远低于公司财务政策目标限制，估计净杠杆率低于或等于1. 8倍。关于流动性，新指引低于之前提出的指引，主要由更高燃油价格的影响解释。
尽管如此，流动性预计将保持在45亿美元或以上，再次证明公司在短期内的财务灵活性和资产负债表弹性方面的实力，并且在当前可见性水平下，LATAM预计2026年第二季度额外的燃油支出超过7亿美元，假设航空燃油价格如我之前提到的为每桶107美元。尽管燃油影响显著，LATAM预计第二季度调整后营业利润率为中低个位数。
总体而言，虽然环境仍然动态，但LATAM正以纪律性和有分寸的方式应对这一环境，利用其业务模式的优势。让我在最后一张幻灯片上总结一些关键要点和指标。幻灯片10第一季度业绩反映了LATAM在健康和有弹性的需求环境中取得的非常强劲的表现，特别是在旺季期间，这为今年剩余时间提供了坚实的起点。所有这些都使LATAM处于其历史上最强劲的财务状况，使集团能够从财务实力的位置面对当前的宏观经济环境，即使燃油价格压力在未来几个季度开始显现。
在这种情况下，LATAM受益于相对和结构优势。核心是差异化的、日益高端的产品，加上强大的网络，使集团能够进入结构上弹性较低的需求基础，因此能够更有效地转嫁成本。同时，LATAM今天以精简和强化的资产负债表运营，具有高流动性、低杠杆率、没有短期和中期到期债务，拥有资产以及在更波动的环境中导航的显著灵活性和选择权。
LATAM以纪律性和信心面对未来几个月，在应对波动性方面的经验和其业务模式的稳健性支持下，同时在面临技能挑战和动态宏观经济环境的情况下保持谨慎立场。谢谢，现在我们开放提问环节。谢谢。
谢谢。[操作员说明]我们的第一个问题来自摩根大通的吉列尔梅·门德斯。您的线路现已开通。请提问。
是的，谢谢大家。早上好，罗伯托、里卡多、安德烈斯和托里。感谢回答我的问题。第一个问题是关于指引的。无论您能分享多少关于顶线假设的信息。考虑到您提到了运力调整、收益率增长。所以如果您能提供一个参考，即使是大致的，您对全年的预期是多少。第二个问题是关于价格上涨的。如果您能分享不同细分市场——比如休闲、企业或不同地区——在价格上涨后表现如何。
谢谢。
嗨，吉列尔梅，早上好。我是罗伯托。第一个问题，我们不提供顶线和运力指引，因为我们认为这些数字比EBITDA稍微更具波动性。归根结底，我认为行业将调整运力以试图平衡未来的结果。这就是为什么我们专注于一套我们认为能很好地反映模型弹性的指标，而不是试图预测难以预测的变量。话虽如此，我认为公平地说，如果高水平的燃油价格持续下去，我们将看到整个行业，特别是该地区，会有更大的运力调整。
我认为您可以根据这一假设合理估计潜在的收入情况，并结合我们在细分市场方面提供的其他措施。首先也是最重要的是整个网络的需求强劲且稳定。我们没有看到宏观环境影响需求的特定地方。我们在几乎每个国家的国际和国内市场都看到了强劲而稳定的企业 segment。巴西可能比其他国家略强一些。但平均而言，一切看起来都非常健康。
当然，我们看到需求弹性较高的 segment 略有放缓。好消息是，今天这部分在LATAM乘客数量中所占的比例越来越小，并且很容易被我们网络中的不同销售点、出发地所弥补。我认为在这种特定环境下，大型网络总体上比小型网络更具可持续性。但正如本季度初的情况，当票价上涨时，您可能会看到长途航线的影响，随着季度的推进，即使从最初的较低水平开始，飞机也能很好地满座。
在我看来，这是LATAM网络能够提供的出发地和目的地多样化的结果。所以总体而言，情况看起来稳定。本季度剩余时间的远期预订没有受到我们在行业之外看到的任何影响。因此，在这种情况下，我们仍然保持积极。谢谢。
非常清楚。谢谢，罗伯托。祝您有美好的一天。
谢谢。我们的下一个问题来自德意志银行的迈克尔·利嫩伯格。您的线路现已开通。请提问。
哦，嗨，早上好，我是香农·多尔蒂，代表迈克提问。恭喜取得创纪录的业绩。那么也许只是跟进您最后的回答。您刚才提到，您知道，需求弹性较高的 segment 可能会放缓。您能更深入地探讨一下吗？并且随着高端收入现在占总数的27%，您的长期目标是什么？谢谢。
所以是的，我的意思是，看到需求弹性较高的 segment 放缓是完全正常的。另一方面，我认为服务于需求弹性较高 segment 的航空公司通常比没有这种风险敞口的航空公司更快地减少运力。因此，这在一定程度上平衡了需求的这种放缓，归根结底，我认为这有利于公司在曲线的其他时刻和其他 segment 用更高质量的乘客填满他们的飞机。因此，考虑到我们所拥有的情况，这是一个完全可管理的情况。
我认为我们在这里看到的非常清楚。更多地暴露于需求弹性较高 segment 的航空公司、资产负债表较弱的航空公司可能会更容易受到当前情况的影响。LATAM的绝对和相对优势在这种特定情况下显然很突出。第二个问题是长期高端收入目标。所以我们不公开提供长期高端收入目标。我认为我们的期望是继续让高端收入增长快于总收入。
里卡多指出了第一季度的这一数据。在目前这个时间点，我们还没有看到这一趋势有任何放缓。几个季度以来，我们一直看到高端旅客的增长速度超过其他旅客。我认为我们产品的交付、我们管理网络的方式、今天的体验质量、常旅客计划，所有这些特点都表明我们未来可以继续看到与过去不同的平衡。谢谢。
太好了。谢谢。还有，在6月份的季度中，您预计能消化多少更高的燃油成本？您是否预计到今年年底能像我们从一些美国航空公司听到的那样完全消化更高的燃油成本？感谢您回答这个问题。
再次，我们不提供该具体信息，但我认为，结合中低个位数的营业利润率数字以及我们告诉你们第二季度将有的燃油支出，你们可以相对较好地估计燃油的影响和我们本季度看到的转嫁情况。谢谢。谢谢
您。我们的下一个问题来自布拉德斯科银行的安德烈·费雷拉。您的线路现已开通。请提问。
嗨，早上好。这里有一个快速问题。您能否评论一下远期预订曲线。我想在之前的问题中您特别评论了第二季度。但总体而言，您如何看待它？它是否更短，如果是这样，您认为这更多是由于永久性的价格敏感性，还是更多是由于乘客希望或等待在旅行临近时票价下降？谢谢。
是的，嗨，安德烈， again。我的意思是，你知道，我们运送的大量乘客是国内乘客，他们的提前预订期（AP）相对较短。所以我们对预订曲线的可见性不会超过几个月，国际航班可能稍微长一点。因此，在我们可见的范围内，即第二季度剩余时间以及可能我们南半球这边7月寒假的第一个高峰期，看起来是健康的。一般来说，7月和1月一样是重要的月份，因为它是南半球的假期时间。
我们对7月预订的初步迹象看起来也很健康。但除此之外，现在判断飞机的满座情况还为时过早。我们将在未来几周看到。
完美，谢谢。如果我能再问一个问题。您能否评论一下。您能听到我吗？
是的，是的，我们能听到。
那么您能否评论一下。好的，谢谢。您能否评论一下该地区的竞争格局。是的，在巴西，我们有祖鲁航空公司处于第11章破产保护中，但根据计划，其增长较低，已经有一段时间了。所以只是想知道，巴西以及其他市场的其他竞争对手情况如何？谢谢。
谢谢，安德烈。所以我们通常不评论竞争对手。我想我可以告诉你两件事。一是，你知道，航空公司公布他们的运力，因此随着这场危机的进展，你可以每周看到运力变化。我认为我们总体上看到的趋势是该地区大多数航空公司的运力下降，顺便说一下，包括LATAM，在第二季度，与2月27日之前公布的相比。我认为航空公司，或者说，我认为我们看到的是，因为这实际上是公开信息，我们看到超低成本航空公司（ULCCs）比平均收入质量更好的航空公司更快地减少运力，如果我可以这样说的话。
我个人认为，在我们用于指引的环境下，运力可能会加速下降，以平衡需求的长期影响。LATAM看待这一特定指引的方式，我们称之为指引，但你知道，这是。没有人知道这会走向何方。我们宁愿将自己置于一个看起来比远期曲线稍微保守一点的情景中，并为此做好准备。然后随着信息的传递和环境的变化，我们将看到如何执行。
但是，我们认真对待这场危机，因为它有可能持续更长时间，在这种情况下，整个组织需要做好准备。如果情况好转，并且昨晚有积极的消息传出，那么我们将相应调整。但就目前而言，我想这是我能给你的关于我们如何看待这里市场动态的评估。谢谢。
非常清楚。谢谢。
谢谢。[操作员说明]现在我们的下一个问题来自Ital BBA的加布里埃尔·霍松德。您的线路现已开通。请提问。
嗨，早上好。那么只是跟进关于第二季度燃油价格影响的问题。我们试图了解这里实际上看到的燃油价格上涨还有多少。只是因为我们看到一些地区，特别是巴西，巴西国家石油公司（Petrobras）非常相关，其燃油价格走势与国际航空燃油价格趋势有所不同。所以只是想了解您估计的第二季度7亿多美元的影响是否已经考虑到巴西航空燃油的价格转嫁政策在2月底危机发生时有所缓和这一事实。
还有，如果您能评论一下，公司在这一点上如何理解，尽管存在很多不确定性且可见性有限。但只是试图评估在评估您需要实施的价格上涨以抵消您面临的更高燃油成本时，您如何权衡市场份额与盈利能力。
好的，加布里埃尔，我是里卡多，感谢您的问题。实际上，关于巴西国家石油公司的问题，我不是在谈论巴西的特定供应商。它在巴西肯定是相关的。但这不是价格政策问题。这只是机制问题，即他们捕捉国际价格的方式存在滞后。所以我们提到所有供应商的平均滞后时间在20到30天之间，即我们供应商的平均价格受到国际价格影响的方式。
我的意思是就价格商品而言。是的。所以当我们看到第二季度170美元的假设时，我们正在捕捉其中的所有因素。并且正如我们提到的，例如，3月份的最相关影响正在捕捉到第二季度的价格假设中。
需要明确的是，我们没有假设也没有预测任何非市场变化的价格。所以在我们运营的任何市场都没有补贴或类似的东西。关于第二个问题，感谢您关于市场份额的问题，让我非常清楚地说明这一点。在LATAM，市场份额不是目标。市场份额是我们所做事情的结果。所以对我们来说，我们不是根据我们可以实现的市场份额来管理业务。我们管理业务时关注流量，了解我们可以在哪里获胜，在我们看到优势的地方执行，然后这个等式的结果就是市场份额。
LATAM在过去两三年中几乎在其运营的每个市场都提高了市场份额。但这不是寻求市场份额的结果，而是我们战略结果的函数。所以我不关注，我们不关注盈利能力与市场份额。我们专注于网络的长期发展，发挥我们在模型中建立的优势，然后我们将看到市场份额的结果。话虽如此，在未来发展方面，我们是理性的参与者。
我们发现自己处于可以盈利增长的位置。你在2025年全年和2026年第一季度都非常清楚地看到了这一点。我认为我们经营业务的方式在这一点上非常清楚。所以LATAM没有市场份额目标。谢谢。
好的，非常感谢。非常清楚。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的延斯·斯皮尔斯。您的线路现已开通。请提问。
是的，我有两个问题。一个是澄清您的航空燃油价格假设，确保这是市场价格，不考虑任何对冲，对吗？如果这些市场价格实现，考虑到您现在也在对冲政策中纳入了额外的对冲工具，您将实现的有效对冲价格是多少？我的第二个问题是关于您将在2027年添加到机队的A321XLR飞机，您计划在哪里部署这些飞机？
主要是南美内部，还是也包括美国和其他市场？只是想更清楚地了解这一点。谢谢。
谢谢，延斯。关于对冲政策和我们用于指引的假设。是的，商品价格的参考不包括对冲可能产生的影响。但是，是的，我们提供的指引正在捕捉我们已披露的根据对冲政策持有的合同。我们还提到了我们对看涨期权的看法以及目前部分处于实值状态的近期看涨期权。
因此，作为参考，并且不提供有关这些工具条件的任何额外信息，该指引正在捕捉截至4月底我们拥有的合同。好的。
关于A321XLR，我们从2027年开始总共接收13架A321XLR飞机。A321XLR在我们的网络中有多种应用。利马、巴西利亚、福塔莱萨是三个很好的例子。我们最初计划在利马部署A321XLR飞机。鉴于秘鲁现在征收连接费，我们认为这是一项糟糕的公共政策，我们正在评估这些A321XLR飞机将去哪里。但作为一般的可能指引，我们购买这些飞机是为了执飞长途航线，特别是如果从利马或巴西利亚出发，可能是飞往欧洲，如果从福塔莱萨出发，可能是飞往南美其他地区。
但我们会及时向您通报它们的部署情况。距离首次交付还有一年多的时间，所以最终去哪里还没有决定。
完美。好的，谢谢。谢谢
您。
谢谢。最后提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号然后按1。现在我们的下一个问题来自Biceries的埃罗尔·斯塔克。您的线路现已开通。请提问。
早上好。感谢回答我的问题。我有一个关于航空燃油和您未来外国合作伙伴的航空燃油指引的问题，相对于航空燃油期货曲线的演变，这看起来有些高。所以我想知道您能否提供任何细节，说明该策略是如何用于达成这些预期的。谢谢。
嗨，埃罗尔，感谢您的问题。我的意思是，你知道，今天预测未来的燃油价格，即使是专业人士也不知道。我的意思是在过去15或20天里，远期曲线的后半部分平均移动了约15美元。所以我认为你需要从两个方面来理解这里的假设。一是我们希望在这方面稍微保守一些，因为我们宁愿为最坏的情况做好准备。如果情况好转，我们也很高兴。这将是我们所看到的上行空间。
但另一方面，我认为与其简单地认为我们对市场有什么特殊的假设，不如说我们和其他人一样完全不知道。我认为你需要将我们给你的一套指标解读为LATAM模式弹性的证明。所以你有EBITDA、流动性、杠杆率和燃油价格假设，形成你对LATAM今天如何构建以承受我们现在所处时刻的看法。
谢谢。谢谢。
谢谢。我们目前没有更多问题，所以我将把会议交回给里卡多做总结发言。
感谢大家今天的参与，如果您有任何进一步的问题，请告诉我们并联系投资者关系团队。谢谢，祝您有美好的一天。
今天的会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。