Michael Florin（高级副总裁兼全球投资者关系主管）
Robert Thomson（首席执行官）
Lavanya Chandrashekar（执行副总裁兼首席财务官）
Elsa Liu（瑞银集团）
David Karnovsky（摩根大通）
David Joyce（Seaport Research Partners）
Entcho Raykovski（Evans & Partners）
Craig Huber（Huber Research）
Brian Hahn（晨星公司）
David Fabris（麦格理集团）
欢迎参加新闻集团2026财年第三季度财报电话会议。今天的会议正在录制。媒体仅可旁听。现在，我将会议转交给Michael Florin，高级副总裁兼全球投资者关系主管。请开始。
非常感谢你，操作员。大家好，欢迎参加新闻集团2026财年第三季度财报电话会议。我们大约30分钟前发布了 earnings 新闻稿，现在已发布在我们的网站 newscorp.com 上。今天参加电话会议的有首席执行官Robert Thomson和首席财务官Lavanya Chandra Shaker。我们将先发表一些准备好的言论，之后我很乐意接受投资界的提问。
本次电话会议可能包含有关新闻集团业务和战略的某些前瞻性信息。实际结果可能与所述内容存在重大差异。新闻集团的Form 10-K和Form 10-Q文件指出了可能导致实际结果不同的风险和不确定性，并包含有关前瞻性信息的警示声明。此外，本次电话会议将包括某些非GAAP财务指标，如总部门EBITDA、调整后部门EBITDA和调整后每股收益。这些指标的定义以及GAAP与非GAAP的调节表可在我们网站上发布的相应期间的 earnings 新闻稿中找到。接下来，我将把发言权交给Robert Thomson进行开场评论。
谢谢你，Mike。新闻集团本季度再次取得了令人瞩目的业绩，实际上标志着连续第12个季度持续经营业务的盈利能力增长。2026财年第三季度，我们的总收入增长9%至22亿美元，总部门EBITDA大幅增长18%至3.43亿美元，整体利润率从14.4%提升至15.7%。持续经营业务的净收入增长13%，每股收益和调整后每股收益均显著提高。我们第三季度的业绩反映了上半年出现的积极趋势的延续，鉴于第四季度迄今所见的强劲表现，我们有望实现又一个创纪录的财年盈利。
强劲的自由现金流和稳健的现金状况为最大化长期股东价值提供了多种选择。由于我们坚信当前股价未反映公司的内在价值或其前景，我们继续以加速的速度执行增强型股票回购计划。在评估我们的整体业绩时，结果反映了公司的持续转型及其在并非特别有利的环境中取得成功的能力。
利率仍然相当高，中东冲突加剧了不确定性。然而，这场冲突也凸显了我们新闻和情报业务在社会和商业方面的重要性。利润增长由我们重点战略投资的三个部门推动：道琼斯、数字房地产服务和图书出版，所有这些部门本季度利润均实现两位数增长，我们相信它们具有强劲的积极势头。我们的信心源于世界正在应对人工智能的潜在影响。
我们是一家AI输入公司，这一事实体现在我们最近与Meta的交易中，该交易补充了我们与Open AI的合作伙伴关系。我们正在与几家进一步的公司进行谈判，这些公司认识到我们内容来源的宝贵性，这应该会对我们的收入和盈利能力产生积极影响。我们还预计将从今年晚些时候开始从与Anthropic达成的15亿美元和解协议中获得应有的份额，这一结果维护了知识产权的完整性，并使作者和图书出版商受益。
重要的是，全球AI领导者选择与我们合作的决定强化了我们作为输入公司的地位。半导体是输入，能源是输入，而编辑内容绝对是必不可少的输入。AI引擎需要信息，并且需要不断更新以保持相关性，否则它们只是回顾性的。世界上很少有公司拥有我们能够跨地区和跨部门提供的深厚档案和即时的当代内容。
我们还看到专注于特定领域的垂直专业AR公司迅速涌现。我们相信，这为我们的公司带来了全新一代的机遇，无论是哈珀柯林斯还是数字房地产，都产生了大量独特的可再利用数据。另外，我们正在追踪一些不良数字公司非法抓取我们宝贵的内容，并无耻地转售这些被盗用的资产。
我们已经盯上了这些有害的“坏小子机器人”，并打算大力追究它们的责任。需要特别指出的是，我们认为那些心甘情愿从这些邪恶的“ fences”购买被盗内容的公司也是不可接受的。合法与非法之间有明确的区别。
现在让我们转向各个部门。道琼斯又度过了一个出色的季度。收入增长8%至6.19亿美元，部门EBITDA增长11%至1.47亿美元，利润率与去年同期相比扩大70个基点，达到23.7%。值得注意的是，这标志着道琼斯连续13个季度EBITDA同比增长，这得益于风险与合规业务以及我们蓬勃发展的能源业务的持续强劲表现。正如我们在3月份的投资者日所分享的，我们看到道琼斯在未来五年内实现年度部门EBITDA达到10亿美元的清晰路径。
道琼斯世界级的新闻报道以及广泛的数据和情报不仅是AI的生命线，也是有思想的读者和寻求领导开明企业的精明高管不可或缺的资源。第三季度，风险与合规业务收入激增19%，因为在动荡的世界中，企业客户寻求最小化风险和最大化合规的需求不断扩大。我们的能源业务需求依然强劲，收入增长12%，美国能源出口的增长显然是我们业务的一个积极新兴趋势，我们拥有关于美国行业的独特数据和见解。
在消费者方面，数字直接订阅ARPU持续改善，而纯数字订阅量较去年增长9%。请记住，这些是核心新闻订阅，而不是食谱类内容，后者像许多常青内容一样，在AI时代确实容易受到影响。与此同时，数字广告收入增长13%，较第二季度的增幅有所提高，主要受科技和金融行业需求增强的推动。
我们的数字房地产服务部门尽管澳大利亚和美国的住房市场受到各种不利因素的冲击，但仍继续表现出强劲势头。报告利润有所增长，EBITDA同比激增25%，利润率从30.5%扩大至32.8%。美国realtor.com的收入增长10%，尽管30年期抵押贷款利率普遍保持在6%以上，现房销售量接近历史低点。realtor.com团队在业务重组方面做得非常出色，当利率下降且住房市场流动性恢复时，我们应该做好准备蓬勃发展。realtor.com还刚刚与Open AI的朋友们合作，利用他们的AI专业知识改善卖家、买家和房地产经纪人的体验。根据独立的comScore指标，realtor.com的用户参与度已经远高于竞争对手。
第三季度，realtor.com每位独立用户平均访问5.3次，而Zillow仅为3.5次，Redfin为2.9次，homes.com为1.9次。该团队为使网站成为全面的房产体验所做的不懈努力显然正在获得回报。在REA，收入增长20%，部分得益于有利的外汇波动，但也因为团队决心为客户提供增强服务，导致收益率增长14%。鉴于对产品开发的关注以及在抵押贷款等合理相邻业务中的成功，REA的潜在上行空间仍然令人兴奋，我们能够利用对客户及其需求的了解。
在哈珀柯林斯，我们度过了一个特别强劲的季度，EBITDA增长14%，收入健康增长8%，远高于整体行业趋势。我们的利润率从12.5%扩大至13.2%，这得益于数字销售的增长，电子书激增17%，有声书增长7%。我们继续看到读者对Rachel Reid的《激烈竞争》（heated rivalry）在印刷和数字版本上的浓厚兴趣，甚至在冰球不是主流运动的国家也是如此。Rachel将为这个已经成为 cult 经典的热门传奇再添加两本内容丰富的卷册。
现在，随着北半球夏季的临近，我们期待第四季度引人入胜的新书发布，包括副总统J.D. Vance的《Communion》，该书讲述了他的个人精神之旅，以及Ann Patchett、Alex Aster和Laurie Gilmore的作品。我们也为本周Netflix上《Bright Creatures》电影的精彩上映以及天才Sarah A. Parker和无与伦比的Dana Perino的作品发布感到振奋。
在新闻媒体方面，我们实现了5%的收入增长，达到5.38亿美元，但报告利润有所下降，部分原因是对新项目的投资，包括成功推出《加州邮报》（California Post），该报凭借其对一个重要但报道不足的地区的生动报道，已经吸引了读者和广告商的大量关注。虽然仍处于初期阶段，但我们对流量趋势感到鼓舞，并且看到《纽约邮报》媒体集团来自加州用户的日活跃用户和参与度有显著增长。
英国新闻集团本季度《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》的订阅用户达到67.6万，同比增长7%，而《太阳报》的数字广告反弹，实际上实现了两位数增长。我们期待世界杯对talkSport的优秀团队带来积极影响，如果英格兰队赢得最终冠军，talkSport和我们其他伦敦媒体肯定会受益。在澳大利亚新闻集团，数字订阅收入得益于ARPU的提高和数字订阅用户总数增加到120万，而数字广告同比有所改善。
总之，第三季度是我们业务转型的有力证据，并展示了我们核心增长引擎的稳健性，我们预计这些引擎将推动我们实现强劲的财年收尾。没有我们的董事长Loughlin Murdoch深思熟虑的领导、我们积极参与的董事会的智慧以及我们全球员工的卓越努力，这一切都不可能实现。现在，我们的首席财务官Lavanya Chandrashekar将进一步为大家详细说明。
谢谢你，Robert，大家下午好。我们第三季度的业绩展示了我们投资组合的持续实力和韧性，以及纪律性战略多元化的好处。尽管经济背景不均衡，但我们实现了加速的收入和利润增长，主要由我们的核心支柱——道琼斯、数字房地产服务和图书出版推动，这些部门本季度合计产生了17%的部门EBITDA增长，增速高于第二季度。第三季度标志着我们连续第12个季度持续经营业务的总部门EBITDA同比增长。
这些一致的结果是强大运营纪律的成果，反映了我们投资组合的重新定位。我们对运营效率的关注成功推动了利润率扩张，我相信这一趋势有显著的持续机会。新闻集团已经远远超越了传统媒体公司的范畴。我们现在是一家数字优先的公司，拥有强大且经常性的收入基础，并辅以高利润率的内容许可收入。
我们在为股东返还价值方面继续取得强劲进展，并加速了股票回购计划。第三季度，我们回购了1.93亿美元的股票，高于第二季度的1.72亿美元，使本财年至今的回购总额达到4.59亿美元。我们认为我们的股票相对于其净资产价值仍被严重低估。提醒一下，2026财年的股票回购受益于大约3.8亿美元的Foxtel股东贷款偿还以及我们强劲的自由现金流。
转向本季度。收入约为22亿美元，同比增长9%，总部门EBITDA为3.43亿美元，增长18%。利润率扩大130个基点至15.7%。经调整后，收入增长4%，总部门EBITDA增长13%。持续经营业务每股收益为0.16美元，而去年同期为0.14美元。调整后每股收益为0.21美元，高于去年同期的0.17美元。
转向道琼斯。正如我们在3月份的投资者简报中强调的，道琼斯已战略性地转型为新闻和数字情报平台，由强劲的有机增长驱动，并部分得到我们成功完成和整合的价值增强型并购的支持。这种转型受到风险与合规以及道琼斯能源业务异常增长的推动，支持我们在五年内实现年度部门EBITDA 10亿美元的目标。
所有引人入胜的材料和投资者简报的视频回放都可在网站的投资者关系部分获取。至于本季度，收入为6.19亿美元，同比强劲增长8%，与我们第二季度的表现一致。数字收入占总部门收入的84%，高于去年同期的82%。专业信息业务收入增长11%，主要由风险与合规业务推动，该业务增长19%至1亿美元，得益于客户增长、产品扩展和定价改善。
对Dragonfly和Oxford Analytica的收购及其无缝整合（在伊朗冲突期间发挥了宝贵作用）促成了这一增长。在道琼斯能源业务中，收入增长12%至7700万美元，客户保留率非常强劲，约为90%。增长得益于收益率提高、新的价格评估以及最近收购Eco Movement带来的适度收益。能源市场的动荡对我们来说更多的是机遇而非挑战。在消费者业务中，发行收入增长1%，而数字发行增长3%，这一结果因去年同期缺乏许可收入的时间性收益而有所缓和。
正如在投资者简报中提到的，我们正在积极优化收益率，包括将《华尔街日报》数字订阅的全价费率提高到新客户44.99美元，提高入门优惠价格，并继续对部分长期订阅者推出更高价格。虽然还为时过早，但我们已经看到这些举措带来的好处，数字直接订阅ARPU同比和环比均有所改善，我们预计第四季度将进一步改善。
数字发行占总发行收入的76%，高于去年同期的75%。纯数字订阅量同比增长9%，连续净增约5.3万。我们预计，在企业合作伙伴增长的推动下，第四季度净增用户将显著增加。广告收入增长6%至9100万美元，是自2022财年以来最高的第三季度收入，数字广告增长13%，而印刷广告下降6%。增长由金融和科技类别推动。数字广告占总广告收入的67%，高于去年同期的63%。
道琼斯本季度部门EBITDA健康增长11%至1.47亿美元，利润率提高至23.7%，与去年同期相比上升70个基点。转向数字房地产。部门收入为4.73亿美元，报告增长17%，经调整后增长8%。部门EBITDA为1.55亿美元，报告增长25%，经调整后增长16%。RDA收入按固定汇率计算增长20%和8%。
澳大利亚住宅业务的增长由定价、合同升级和地区组合推动。本季度全国附近房源增长1%，其中悉尼增长4%，墨尔本增长7%。金融服务业务实现两位数增长，结算量增长21%。澳大利亚收入实现低两位数增长，部分被REA印度的下降所抵消，这是由于如前所述出售Prop Tiger和关闭Housing Edge业务。有关更多详情，请参阅REA的 earnings 新闻稿及其电话会议。
realtor.com本季度继续取得强劲进展，收入增长10%至1.48亿美元，尽管营销费用正常化，与去年同期营销支出减少相比有所回升，但仍为部门EBITDA和EBITDA增长做出了贡献。我们继续加快创新步伐，包括在ChatGPT中推出realtor.com应用程序。正如Robert所提到的，其新推出的平台realtor.com plus正在扩展，并获得了行业的积极反馈。
本季度，收入增长由核心房地产产品的强劲表现推动，受益于6%的潜在客户量增长、收益率改善和年度合同价值增加。我们继续看到对RealPro Select（我们为高绩效经纪人及团队提供的 premium 计划）的强劲需求，这支持了收益率的进一步扩张。此外，我们的增长相邻业务（包括新房、租赁和卖家服务）继续表现良好，本季度占收入的22%。
值得注意的是，截至第三季度，按过去12个月计算，realtor.com的收入与现房销售量之比（作为收益率的代理指标）比2022年第三季度高出20%以上，突显了市场复苏时该业务的上行潜力。根据ComScore数据，realtor.com继续获得访问份额，第三季度平均占房地产总访问量的31%，高于第二季度的29%，几乎是Homes.com的6倍，是Regfin的近3倍，同时缩小了与Zillow的差距。转向图书出版。尽管行业表现喜忧参半，但收入增长8%至5.55亿美元。
部门EBITDA为7300万美元，同比增长14%，利润率扩大70个基点至13.2%。这是自2021财年以来最高的第三季度部门EBITDA。经调整后，收入和EBITDA分别增长4%和14%。这些强劲的结果得益于《Game Changers》系列因《激烈竞争》（heated rivalry）的电视改编而产生的强劲需求。哈珀柯林斯的数字收入增长11%，电子书和有声书同比均有所增长。本季度， back list 占消费者收入的64%，而去年为65%。
在新闻媒体方面，收入增长5%至5.38亿美元，得益于汇率有利因素，而经调整收入下降2%，反映印刷收入持续下降。部门EBITDA为1500万美元，同比下降1800万美元，反映英国新闻集团的贡献减少，以及与《加州邮报》推出相关的纪律性投资。
转向我们的展望。不用说，我们正在密切关注中东事件。虽然我们不能免受某些周期性和供应链问题的影响，但我们对以经常性收入为基础的战略仍有信心，并预计第四季度将报告强劲业绩。按部门分述如下。在道琼斯，我们预计收入表现将继续强劲，利润率将有所改善。在数字房地产服务方面，澳大利亚4月份住宅新购房源增长19%。有关更详细的展望评论，请参阅RDA，其现在假设运营成本增长较低。
在Realtor，我们希望看到收入继续改善，尽管短期内整体住房复苏可能受到抵押贷款利率上升的影响。在图书出版方面，整体趋势仍然有利，我们预计将受益于更强劲的 front list 计划。在新闻媒体方面，我们预计与去年相比，与《加州邮报》推出相关的增量成本将有所增加，但也应会看到新的内容许可收入带来的一些好处。
虽然第三季度现金流受到营运资金时间安排的影响，但我们预计本财年自由现金流将强劲增长，尽管资本支出如我们今年早些时候所沟通的那样略有增加。接下来，我将把会议交给操作员进行问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。请每位参与者限制一个问题。如果您通过Zoom应用程序加入，请使用举手功能提问。如果您通过音频线路加入，请按星号9。问题将按收到的顺序回答。我们现在暂停片刻整理问题队列。第一个问题来自瑞银集团的Elsa Liu。您现在可以取消静音并提问。
嗨，感谢回答我的问题，Robert和。我有一个关于能源业务以及建立新能源基准所需投资的问题。您如何考虑在继续投资建立这些新基准与回报概况之间的平衡，并且您能否量化所需的任何投资？谢谢。
此外，我认为你可以从我们近年来发展该业务的方式中看到，正如你所建议的，我们确实非常仔细地平衡投资和回报。总体而言，专业信息业务在第三季度占收入的约40%，但占EBITDA的比例要大得多，因为它是一个更高利润率的业务。这也是道琼斯本身实现创纪录利润率的原因之一。风险与合规业务的收入增长19%，道琼斯能源业务增长12%，这些都有明显的积极趋势。
谢谢你，Elsa。Layla，我们请下一个问题。
下一个问题来自摩根大通的David Karnovsky。
嘿，谢谢。Robert，你继续报告本季度realtor的良好增长，这是在抵押贷款利率仍然很高的情况下发生的。我想假设你确实看到了一个更好的宏观环境，你如何看待由此带来的潜在提升，并且假设你获得了这些收入，你如何考虑将其转化为EBITDA，而不是倾向于投资相邻业务或AI功能？
这是一个非常有思想的问题。Realtor的复兴实际上早于美国整体住房市场的复苏，而住房市场仍然受到抵押贷款利率的影响。事实上，在Realtor，我们的核心房地产收入增长了15%，尽管市场低迷，但仍占总收入的77%。所以现在我们，显然还有有抱负的房产所有者，在一定程度上受到FYMC及其裁决的影响。
但Realtor的收入加速增长——我们已经连续几个季度实现两位数的收入增长——告诉你，该团队在建立基础、整理软件方面做得非常出色，并且还受益于瞄准更高溢价的房屋，这些房屋本身就是更高的溢价，并在成功扩展到包括卖家、新房和租赁在内的相邻业务的基础上发展。所以当你看3月份的现房销售量，约为398万套，远低于历史平均水平。那么，这种被抑制的需求在某个阶段会被释放吗？Damien Eels和团队确保Realtor已做好充分准备，以充分利用任何好转的机会。
Robert，我想补充一点，正如你所说，Damien和团队确实做得非常出色，访问份额上升到31%，是Homes.com的6倍，是Redfin的3倍。我们继续投资于品牌，你可以看到这带来的好处。我在准备好的发言中提到，现在每现房销售的收入比2022年高出20%。我提到2022年是因为那是住房市场的一个高点。但你可以想象，随着房地产市场的复苏，正如Robert所提到的，现在每套房的收入要高得多，我们有能力充分利用这一点。
谢谢，Dave。Layla，我们请下一个问题。
下一个问题来自Seaport Research的David Joyce？
是的。考虑到你们的风险与合规以及能源产品，我认为现在需求确实在加速增长。你们的客户是否在要求更多你们可以内部有机开发的产品，或者你们是否有机会进行更多的小型收购？
David，我们一直在重新评估投资组合。但我认为你提出产品扩展是可能的，这是正确的。道琼斯的团队非常警惕地利用机会，这就是这些业务目前蓬勃发展的原因。但目前，鉴于宏观经济环境的波动以及世界各国政府持续的监管警惕，公司及其董事会将风险最小化和合规最大化的必要性仍然存在。其次，能源市场的变化模式，特别是美国对世界其他地区出口的激增，本身正在创造一个新的客户群，我们可以利用这个客户群，而不必一定增加投资。
是的。Robert，如果我可以补充的话。我的意思是，在道琼斯投资者日期间，我们确实指出风险与合规市场确实是一个巨大的37亿美元市场，并且以11%至13%的速度增长。我们相信有几个机会可以继续发展业务，无论是有机增长还是无机增长。在无机增长方面，我们最近完成了Dragonfly和Oxford Analytica的整合，到了一周年，它们在伊朗战争期间发挥了巨大作用，引起了很多关注和兴趣。在有机增长方面，我的意思是我们在投资者简报中谈到过，但我们从国际角度来看有很大的空白，而且我们在企业和金融机构方面做得非常好，我们有足够的空间继续在这些领域推动增长。
谢谢你，Dave。Layla，我们请下一个问题。
下一个问题来自Evans & Partners的Entcho Raykovski。
嗨，Robert。嗨，Lavanya。我的问题也是关于潜在的AI机会。我想知道，你能否谈谈与AI平台和其他平台的合作伙伴关系可能带来的额外收入的大致数额？如果你不能给我们具体数字，也许与你迄今为止与Meta和OpenAI签订的合同相比如何？再深入一点，Meta和OpenAI的合作伙伴关系加起来会有多少？我知道你不能谈论个别合同，但如果你能谈论总体情况，那将很有用。谢谢。
因此，我们显然不能讨论机密交易的确切细节，但Meta协议是重要的合作伙伴关系，我们与OpenAI的协议也是如此。随着AI的使用呈指数级发展，这两项协议都不仅仅是交易性的。我们将交流见解。在未来几年，你将能够在我们的账户中看到其影响。这一点毫无疑问。至于AR本身，我们正在与几家公司进行深入谈判，很明显，许多公司已经认识到购买知识产权与收购半导体或确保稳定能源来源同样重要。知识产权为AI提供动力。知识产权是必不可少的输入。
一如既往，有自愿合作和诉讼两种情况。我们更倾向于前者，但我们绝不会回避保护我们的产权。我认为创造力的完整性必须得到保障。例如，对于令人困惑的Perplexity，我们现在不是唯一一家提起诉讼的媒体公司。这是因为我们认为知识产权的获取是如此令人震惊地侵权，以至于其他某些媒体公司也注意到了。
我们非常期待 discovery 过程，因为我们完全有信心会出现引人入胜、富有启发性的材料。我们始终愿意达成和解，但数字需要有意义。交易确实在不断进行。例如，彭博社购买道琼斯AI权利，与Anthropic的15亿美元和解协议，OpenAI合作伙伴关系，Meta协议以及各种其他谈判。现在考虑这些谈判的方式是，与大型横向AI公司将有大量交易，然后与需要其专业领域的档案和更新的专业垂直领域公司达成多项有意义的协议。因此，对于我们的知识产权而言，这些确实是有利的时期。
谢谢你，Layla。我们请下一个问题。
下一个问题来自Huber Research的Craig Huber。
是的。嗨，谢谢。你能谈谈你们内部从使用AI中获得的好处吗？在现阶段，有没有办法量化每年通过使用AI节省的成本等，使公司更高效？在这方面你能帮我们什么吗？
当然。也许我先开始。Craig，谢谢你的问题。我将我们从AI中获得的好处分为几个不同的领域。首先，我想说的是帮助我们改进产品，使其更容易被消费者使用，并包括新的收入流。最明显的当然是我们与大型平台的许可协议。但除此之外，我们已经看到了显著的好处，我们能够将AI融入Factiva，使其更用户友好，更广泛地可用。我们在图书出版业务中看到，我们能够使用AI。
我们正在测试AI用于翻译以及有声书的创作。在Realtor和REA上，有很多使用对话式搜索的例子。我可以继续说下去。有很多事情正在进行中，可以帮助我们推动收入增长。在效率方面，目前最明显的是在编码方面，使用AI能够更快地开发我们的一些产品功能，能够使用AI而不是人来测试它们。所以在那里有一整套效率提升措施。此外，能够帮助我们的员工完成工作，无论是在新闻编辑室还是在后台运营。我们有巨大的机会能够更高效、更有效地完成工作，我们的每一项业务都在追求这些机会。
谢谢你，Craig。Layla，我们请下一个问题。
在我们接受下一个问题之前，快速提醒一下，如果你想提问，请使用Zoom窗口底部的举手功能，或者如果你加入了音频线路，请拨打星号9。下一个问题，我们将请晨星公司的Brian Hahn提问。
一个给Lavanya的问题。你能谈谈其他部门亏损大幅减少的驱动因素，以及你是否认为这些其他亏损有可持续的下降？谢谢。
是的。其他部门代表我们在业务部门之外运营整个公司的成本。我们在第三季度看到的是费用减少，而不一定是亏损减少，这最主要与我们的股票薪酬计算有关。全年来看，我预计其他部门将与去年相似，可能略低。
谢谢你，Brian。Layla，我们请下一个问题。
下一个问题来自麦格理集团的David Fabris。
是的，嗨。感谢回答我的问题。我很好奇我们应该如何看待新闻媒体部门的盈利状况。你能否谈谈《加州邮报》的启动成本或英国新闻集团在本季度的影响。然后考虑到这两个因素，我们是否将它们在未来三个季度年化，或者我们如何看待它们？
David，你可以在新闻媒体部门看到，全年收入增长了5%。因此，EBITDA的下降反映了澳大利亚和英国市场交易条件略有恶化，更重要的是《加州邮报》的启动成本，这当然不是一笔奢侈的投资，但确实是一项投资。我们——为了说明背景，我们是在《纽约邮报》盈利能力反弹的基础上推出《加州邮报》的，并期待随着时间的推移扩大我们的收入和利润。但我们应该非常清楚新闻媒体部门的更广泛背景。该部门报告的EBITDA净下降1800万美元，包括那些启动和营销成本。对于整个公司而言，我们的EBITDA增长18%，利润率从14.4%上升到15.7%。所以我认为这让你对新闻媒体部门的当前背景有了一定的了解。
我想补充几点。首先，该部门有一个强劲的记录，能够逐年提高成本效率。我们在今年初和去年看到了英国新闻集团团队的工作，与BMG建立了合作伙伴关系，这在印刷方面显著帮助提高了运营成本效率，而且这种合作伙伴关系实际上正在扩大，这将在未来带来进一步的效率提升。在澳大利亚，我也要表扬团队在精简运营和帮助实现逐年成本降低方面所做的工作。展望第四季度，我们将看到一些内容许可收入带来的好处，同时我们继续投资《加州邮报》，正如Robert所说，我们在这方面非常有纪律。
谢谢。David，Layla，我们请下一个问题。
此时，我们没有更多问题。我现在将把会议交给Michael Florin作总结发言。
好吧，谢谢你，Layla，也谢谢大家今天的参与。祝大家度过愉快的一天，我们很快会再和大家交谈。保重。