Thomas J. Errico（创始人兼董事长）
Michael Fox（首席运营官）
Joshua Lev（临时总裁、首席财务官）
Destiny Hance（Ladenburg Thalmann）
Ramakanth Swayampakula（H.C. Wainwright）
Fozia Ahmed（Brookline Capital Markets）
Electrocore 2026年第一季度财报电话会议现在开始，此时所有参会者均处于仅收听模式。请确保将自己静音。正式演示后将进行问答环节。提醒一下，本次会议正在录制。今天早些时候，Electrocore公布了截至2026年3月31日的第一季度业绩，新闻稿可在公司网站上查阅。在我们开始之前，我想提醒大家，电话会议中的成员将根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，发表符合联邦证券法含义的前瞻性陈述。
任何非历史事实的陈述都应被视为前瞻性陈述，包括但不限于任何指导意见、公司对第二季度和全年业绩的展望及其盈利路径。这些陈述涉及重大风险和不确定性，可能导致实际结果与预期结果存在重大差异。有关风险因素列表，请参见公司向美国证券交易委员会提交的文件。除非法律要求，Electrocore不承担更新这些陈述的义务。
本次电话会议包含时间敏感信息，仅在今天（2026年5月6日）准确有效。参加今天电话会议的Electrocore人员包括公司创始人之一、投资者兼董事会独立主席Thomas Errico博士，临时总裁兼首席财务官Joshua Lev，以及最近任命的首席运营官Mike Fox。
现在，我很荣幸将电话交给Electrocore的创始人兼独立董事长Thomas Errico博士致开幕词。Arico博士。
谢谢Amanda。大家下午好，感谢大家参加Electrocore 2026年第一季度财报电话会议。这是我们宣布领导层过渡后的首次财报电话会议，我想花一点时间分享我对我们在执行过渡方面取得的进展以及整个组织持续展现的势头感到多么鼓舞。自从担任临时总裁以来，Josh在保持对财务严谨性关注的同时，提供了稳定、有纪律的领导。
我们的运营优先事项与财务战略之间的一致性显而易见，组织以专注和紧迫感做出了回应。战略没有改变，执行没有放缓。如果说有什么不同的话，那就是整个组织的关注度同时提高了，Michael Fox于4月13日加入我们担任首席运营官，他在复杂的医疗市场拥有超过35年的商业领导经验，包括在联邦系统和美国退伍军人事务部内的广泛工作。
在短短三周内，他丰富的经验已经为加强我们的执行提供了宝贵的见解，特别是在我们继续扩大在复杂政府渠道中的存在之际。他很快会进行自我介绍。重要的是，这次过渡没有减慢我们的速度，反而强化了我们的基础。我们仍然坚定地致力于我们的战略：在我们的覆盖实体中推动增长，推进我们在非侵入性迷走神经刺激领域的临床和科学领导地位，并扩大我们在消费者健康市场的影响力。
我们正在以纪律性的方式实现这一目标，管理成本基础，扩大利润率，并规划我们的盈利路径。在临床工作中，我们继续投资于支持我们产品组合的证据基础。当我们与全球以及国内的提供者、付款人和合作伙伴合作时，这些证据仍然是关键的差异化因素，并且为我们随着时间的推移扩展到新的适应症奠定了基础。在我们多年来建立了可靠商业存在的退伍军人事务部（VA），我们相信我们有一个有意义的长期机会。
我们的商业领导层正在利用Mike的经验来寻找更有针对性和更有效的新方法，特别是在我们仍有很大渗透空间的系统内。在消费者方面，我们正在建立一个可扩展的直接面向消费者的渠道，具有越来越高的品牌知名度、不断改善的单位经济效益，以及不断扩大的影响者和附属合作伙伴网络，这些合作伙伴与寻求非药物、有科学支持的健康解决方案的受众产生共鸣。我们看到的早期吸引力强化了我们对技术更广泛适用性及其与日常健康相关性的信念。
给我最大信心的不仅仅是项目本身，还有实现项目的方式。凭借整个组织的纪律性、一致性和明确的目标感，我们正在建立一个坚实的基础，并且以一种使公司能够实现持久长期增长的方式进行。虽然我们寻找永久首席执行官的工作仍在继续，但我相信我们今天拥有的团队——Josh、Mike和更广泛的领导团队——是执行我们优先事项并推进我们战略的合适团队。
我期待在未来几个季度向大家更新我们的持续进展。接下来，我想介绍我们的新任首席运营官Mike Fox。Mike。
谢谢Tom。大家下午好。我加入Electrocore有一个原因。我看到了基于科学的平台技术，具有经过验证的已发表临床结果数据，支持可靠的商业基础和显著的增长空间，特别是在我职业生涯大部分时间所在的联邦渠道中。三周过去了，由于我更多地接触到正在收集的现有和未来数据集，这种信念只会更加坚定。我也有机会会见了公司内大量才华横溢的同事，他们致力于我们的使命和我们服务的患者。
因此，与其详细介绍我的背景，不如让我告诉大家我一直关注的重点以及机会所在。一个主要优先事项是退伍军人事务部（VA）和国防部市场。我们在渗透可寻址的VA头痛市场方面才刚刚触及表面。尽管我们的产品正在全国的VA医疗中心治疗患者，但我们的利用率并未达到满足我们退伍军人和照顾这些军事英雄的敬业提供者需求的水平。
第一季度确定并开具我们产品处方的大多数新患者并未如预期或需要的那样分布在全国范围内。这告诉我两件事。第一，我们已经建立了真正的分销；第二，我们远未达到饱和。我的重点正从机构广度转向机构深度。每个站点更多的处方者，每个处方者更多的患者，以及整个系统更一致的客户体验。我的第二个优先事项是更广泛的联邦渠道。VA是我们最大的切入点，但不是唯一的切入点。
横跨所有军种的国防部代表了我们处方药产品和Taxdem的未充分开发机会。鉴于美国军事行动在国外的高度和节奏，对非侵入性无药物性能支持解决方案的需求环境只会更加激烈。我在过去三十五年半的时间里在这些渠道建立了关系，我打算让这些关系为公司服务。我的第三个优先事项是运营纪律。Josh和团队建立了高利润率业务。
第一季度87%的毛利率，并且你开始看到运营杠杆在数字中显现。我的工作是确保随着我们的规模扩大，增量收入转化为增量底线，而不是增量成本。我们打算高效地发展这项业务，同时将Electrocore确立为确保未来几年市场稳定的首选合作伙伴。我加入才三周，但相信我在发展公司增长和成功方面的经验来自数十年的学习和经过验证的执行策略。
我对Electrocore这里呈现的机会感到非常兴奋。在未来几个季度，我将有更多内容分享，但我坚信我们面前的机会是真实的，我非常感谢能成为其中的一部分。接下来，我将把电话交回给Josh，由他介绍本季度的情况。Josh。
谢谢Mike。在我深入细节之前，让我告诉大家本季度对Electrocore意味着什么。我们刚刚实现了有史以来最高的收入季度。960万美元，同比增长43%。毛利率扩大至87%。GAAP净亏损为530万美元，调整后EBITDA亏损改善24%至230万美元。这种收入加速增长、利润率扩大和调整后EBITDA亏损改善同时出现的情况，展示了运营杠杆，这是我们正在执行战略的最明确信号。
我们重申2026年全年收入指导为约30%的增长。正如我稍后将讨论的，2026年我们面前的催化剂让我们对这一前景充满信心。现在来看细节。VA医院系统仍然是我们最大的客户，并且那里的增长继续加速。处方设备收入同比增长48%至790万美元。在该处方中，Gamma Core增长26%，Quell销售额突破了其首个百万美元季度。自从我们在2025年5月从Neurometrics收购Quell资产以来，Quell Fibromyalgia已产生250万美元的累计收入，并且我们仍处于在VA系统中推广该产品的早期阶段。
截至3月31日，约有15,000名VA患者已收到Gamma Core设备，我们估计这约占可寻址VA头痛市场的2.5%。潜在患者群体继续扩大。2024年发表在《JAMA Network Open》上的一项针对近500,000名美国退伍军人的研究发现，8.2%的男性和30.1%的女性退伍军人报告有偏头痛病史，大约是平民人口中观察到的比例的三倍，并且大约一半的偏头痛退伍军人也符合创伤后应激障碍（PTSD）的标准。
美国国防部报告称，自2000年以来，已有超过485,000名军人被诊断为创伤性脑损伤，再加上退伍军人健康管理局强调对慢性疼痛采用非阿片类一线治疗。我们相信VA内部处方Gamma Core采用的空间很长，我们仍处于早期阶段。转向我们的消费者健康渠道。本季度收入达到160万美元，同比增长44%，其中Truvega贡献150万美元，较去年第一季度增长38%。
本季度，我们故意放缓了收入增长以提高效率，结果体现在单位经济效益中。我们的广告支出回报率（ROAS）在此期间约为2.37，较上一季度提高14%。通俗地说，我们在Truvega相关媒体上每花费1美元，就产生了近2.37美元的收入。这种改善是由于我们集中转向了联盟和影响者合作伙伴，这些合作伙伴能够接触到已经对健康以及特别是迷走神经刺激感兴趣的消费者。
退货率保持在12%至15%的范围内，与之前的时期一致。我们认为我们的消费者健康产品的宏观环境意义重大。美国疾病控制与预防中心报告称，2023年约24.3%的美国成年人经历慢性疼痛，高于2019年的20.4%。独立行业研究预测，到2030年，全球非侵入性迷走神经刺激细分市场将以低两位数的复合年增长率扩张，这得益于人口老龄化、监管和临床向非阿片类疼痛管理的转变以及消费者对迷走神经的认识提高。
我们相信TRUVEGA有能力在这一增长中占据有意义的份额。关于我们的人类性能产品TaxDM，虽然TaxDim的季度收入历来波动较大，但在现役军人和联邦渠道中，对认知性能和疲劳缓解的潜在需求环境强劲且日益强劲。鉴于美国军事行动在国外的节奏加快，特别是围绕远程驾驶飞机、无人机防御和其他延长任务配置文件，对支持作战人员警觉性、专注力和韧性的非侵入性无药物解决方案的需求只会增加。
TaxDim是美国空军特种作战司令部、美国陆军特种作战司令部和空军研究实验室正在进行的研究和评估的主题，之前被AFRL选中纳入“极端环境下实时评估和增强认知性能”计划，该计划部分旨在支持多日跨洋行动和长时间远程驾驶飞机任务。随着Mike现在领导我们的商业运营，我们看到在2026年及以后有一个有意义的机会来深化我们的参与，并将Taxdim转变为更一致的收入贡献者。
现在来看财务数据。960万美元的净销售额较上年增长43%，主要由VA内的Gamma Core和Quell以及Truvega的持续增长推动。毛利润为840万美元，毛利率扩大至87%，同比提高200个基点。研发费用为74万美元，较上年略有增加，主要反映了Acacia PTSD研究的工作。销售、一般和管理费用为1290万美元。该数字包括约190万美元的非经常性领导层过渡成本和30万美元与正在进行的知识产权诉讼相关的法律费用（不包括这些项目）。
同比增长主要由约160万美元的VAR推动，以支持我们290万美元的收入增长。这清楚地说明了成本基础如何随收入增长而扩展。27.6万美元的其他费用包括与我们与Avenue Venture Opportunities Fund Gap达成的可转换定期债务融资相关的利息。第一季度净亏损为530万美元，而去年同期为390万美元。这一增长主要由190万美元的非经常性领导层过渡成本推动，每股净亏损为0.59美元，而去年同期为每股0.47美元。
扣除领导层过渡费用后，每股净亏损为0.37美元。现在我想提请大家注意我们调整后EBITDA亏损24%的改善，我认为这是我们正在建立的运营杠杆的重要指标。第一季度调整后EBITDA亏损为230万美元，而去年同期为310万美元。这一改善发生在我们吸收了190万美元非经常性领导层过渡费用的季度。剔除这些费用，这项业务的运营杠杆更加明显。
收入增长43%。调整后EBITDA亏损收窄24%，随着我们进一步扩大规模，这种差距将使我们实现盈利。从GAAP净亏损到非GAAP调整后EBITDA净亏损的调节在今天新闻稿的财务表格中提供。转向资产负债表，截至2026年3月31日，现金、现金等价物和有价证券约为880万美元，而2025年12月31日为1160万美元。关于现金的一个重要说明是，第一季度历来是我们一年中现金消耗最高的季度。
今年，某些营运资金项目，主要是库存的时间安排和我们Rockaway设施的资本改进，可能会将部分消耗延长到第二季度。我们正在有纪律地管理资产负债表，并继续专注于支持我们盈利路径的运营效率，同时也在评估可用的资本资源，包括我们现有的货架注册声明和市场设施。在我们开始问答之前，我想花一点时间谈谈2026年我们面前的催化剂，因为从这里开始的发展空间是巨大的。
首先是研发和作为平台技术的NVNS。我们继续致力于可以通过我们已建立的销售渠道销售的产品平台。这以适应症、产品和功能的形式出现。支持NVNS治疗潜力的证据体系继续扩大。《Frontiers in Neuroscience》上的一篇新发表文章题为“辅助性非侵入性迷走神经刺激治疗慢性轻度创伤性脑损伤合并创伤后应激障碍：事后分析”，强调了辅助性非侵入性迷走神经刺激对轻度创伤性脑损伤和PTSD患者潜在益处的研究结果。
此外，大约20名参与者已加入由Acacia Clinics与迷走神经协会合作进行的临床研究，该研究旨在评估Electrocore的gamma core NVNS设备作为辅助治疗与PTSD相关症状的安全性和有效性。PTSD对我们来说是突破性设备指定，随着数据的成熟，我们预计它将成为平台故事中越来越重要的一部分。我们下一代Truvega和Quell移动平台的工作正在进行中。
我们正在开发一款移动应用程序，旨在补充我们的消费产品，提供更个性化的功能和用户体验，如果做得好，将打开经常性收入、更深层次参与和更丰富的真实世界数据的大门。其次，除了继续渗透VA之外，我们仍然专注于为我们的产品开辟额外的商业渠道。Mike的任务包括扩大我们的商业和联邦渠道存在。这包括Kaiser联邦工人赔偿计划、Tricare以及在现役军人和国防部内更广泛的采用等领域。
由于TaxDM已经在空军特种作战司令部、陆军特种作战司令部和空军研究实验室开展工作，我们看到2026年及以后有更多联邦合同活动的重要机会。Quell通过我们当前的销售渠道，主要在VA内继续获得采用。Quell产品线的销售额在2026年第一季度首次超过100万美元的季度收入，自2025年5月从NeuroMetrix收购以来，Quell累计收入达到约270万美元，其中包括VA中250万美元的QWell纤维肌痛销售额。
我们有一小部分传统的Quell非处方用户，并预计今年晚些时候重新推出用于下肢疼痛的非处方Quell Relief。今年早些时候，即2026年1月，我们在英国推出了Truvega，随着该业务的扩展，我们预计将评估其他市场。第三，也许是所有催化剂中最重要的，我们的盈利路径。计算很简单：80年代中期的毛利率、加速的收入、日益严格的成本基础。我们还没有准备好提供实现收支平衡的具体季度，但这一轨迹是明确的，第一季度是我们正走在这条道路上的最有力证据。
综上所述，这些催化剂支撑了我们重申的2026年全年收入指导，即约30%的增长，这意味着与2025年的3200万美元相比，增量收入约为900至1000万美元。我们预计大部分增长将来自VA处方的持续增长，仅第一季度处方设备收入就同比增长48%。Truvega以30%以上的高增长率增长并提高效率，是我们下一个重要的贡献者。QuellRelief和我们的国际 launch代表了我们希望在今年下半年扩大规模的新贡献。
Taxdim虽然历来波动，但随着Mike加深我们的联邦参与，代表了潜在的上行空间，我们的下一代移动平台是2027年的贡献者，随着时间的推移将打开经常性收入的大门。简而言之，三个催化剂，2026年明确的30%增长桥梁，以及进入2027年及以后的更长发展空间。
接下来，我想开放电话进行提问。主持人。
谢谢Josh。我们现在开始问答环节。对于通过Zoom加入的参会者，有两种参与方式。首先，您可以点击屏幕底部的举手图标。选择此图标将提醒主持人您想提出实时问题，您将被加入队列。请注意，在您的问题被呼叫之前，您将保持静音。其次，您可以使用问答小部件提交问题，该小部件允许您直接输入问题。我们也将监控并接受那里提交的问题。
如果时间不允许我们在今天的电话会议中回答所有问题，投资者关系团队的成员将直接跟进。接下来，我们将短暂暂停，以便形成队列。好的，我们的第一个问题来自Ladenburg的Jeff Cohen。
能听到我吗？好的。
哦，是Destiny吗？
是的，嗨，我是Destiny。Jeff，感谢您回答我们的问题。我想稍微谈谈VA渠道，这将是一个多部分问题，但我想知道，当您从广度转向更深层次地发展这个渠道时，这是否会改变您的销售团队结构，比如W2与1099的比例，以及您如何平衡扩展到新站点与治疗更多患者或我应该说治疗更多患者之间的关系。
嘿Destiny，非常感谢你的问题。非常感谢，也感谢你今天参加电话会议。你知道，我认为回答这个问题的最佳人选是Mike。Mike，你为什么不加入进来，让大家知道你的策略是什么。是的，
谢谢Josh。我认为这个问题非常好，因为在我的经验中，我不认为这是一个非此即彼的问题。我们肯定希望扩大广度。我们在全国都有VA利用率，但各个专业和不同患者群体中的深度还没有达到需要的水平。我是1099模式的粉丝。在我的历史中，我也是W2模式的粉丝。只要我们有与帮助退伍军人的强大使命保持一致的优秀执行者，我们就可以围绕这一点建立一个非常强大的机会。所以我不认为这会是一个大的改变，更多的是内部调整、专注和确保我们设定适当期望的机会。并真正让人们对超越Gamma Core系列和Qualon Destiny的期望负责。这回答了你的问题吗？
是的。我想我还想知道，您对2026年底的诊所数量目标是什么？也许从200这个数字开始的一个范围？
这取决于情况。就目前而言，当你说诊所时，我真的很喜欢中心这个说法。
抱歉，是的，
VA医疗中心。这取决于你想使用什么数字。我一直认为，如果我们不能帮助全国至少75%的设施中的退伍军人，我们就没有做好工作。我不知道确切的数字，但我们需要真正活跃起来，让我们的产品得到持续利用，并每月在至少75%的这些机构中治疗退伍军人。
明白了。那么当您进入这些其他国防部渠道时，这个过程与VA中心相比如何？在时间安排方面是否相似？
这可能完全是另一个故事，因为你知道，它们都在FSS之下，但国防部账户，比如军事健康中心，也包括Tricare部分。所以有不同的细分市场，但从时间线角度来看，VA通常需要很长时间才能建立起来，因为FSS和与我们的客户（如一级政府服务）在某些事情上的合作。在国防部方面，我预计到第三季度、第四季度的某个时候，随着我们的计划到位，我们将开始看到额外的收入。
好的，这非常有帮助，谢谢。然后我想转向健康和Truvega，你们本季度的ROAS非常强劲，我认为这非常棒。我只是想知道是否有任何营销渠道的变化促成了更强的ROAS。
是的，我认为这是一个很好的问题。与其说是营销渠道的变化，不如说是我们部署和投资资源的方式。我们更加努力地开展联盟计划和影响者合作。你可能已经看到Miranda Kerr earlier发布了关于我们的内容。这是我们的一个联合营销机会。在这些机会中，我们可以利用和借助其他人的营销预算，这样实际上是他们在发布营销信息。
实际上，我们正在利用这种光环效应来帮助提高我们的效率。所以这并不是一个真正的变化。我不会说我们削减了任何以前做过的其他渠道或媒体。我们只是在重新分配资源，并从略有不同的角度看待它。
好的，与去年相比，您是否注意到重复购买行为或类似方面的任何差异？
还没有，但我们也没有就此给出任何正式的指导。但我想说还没有。目前，一切似乎都和往常一样。
明白了。好的，我的问题就这些。谢谢回答问题，很棒的季度。
谢谢，Deb。
谢谢。
好的，我们的下一个问题来自Brookline的Fazia Ahmed。Fazia，我们正在尝试为您解除静音。
嗨，能听到我吗？
是的。嘿，Fazia。
太好了。给我一秒钟。好的，首先，Mike，感谢您参加电话会议并加入公司。我们期待与您交流。我的问题是关于针对PTSD患者的Frontier研究，这非常引人注目。我想知道您能否提醒我们这项研究如何与正在进行的Acacia试验保持一致。它的设置是否相同，结果是否旨在捕捉与Frontier中发表的相同类型的结果，还是有所不同？
略有不同。两者都是为了捕捉PTSD患者以及使用非侵入性迷走神经刺激对PTSD患者的影响。实际方案本身略有不同，如果你愿意，可以在IRB上查找。但本质上，这里的想法是如何汇总不同的数据点，这些数据点将PTSD作为通过患者群体测试的对象，但群体本身可能略有不同？
好的，然后我有一个后续问题。PTSD有突破性指定。目前是否与FDA有任何正在进行的讨论？
所以，你知道，在之前的季度中，我们已经提供了信息并谈到了我们如何与FDA就将突破性指定扩展到正式PTSD标签的最佳方式进行了反复讨论。我们现在正在做的很多工作，主要是Acacia研究和你刚才提到的内容，实际上是汇总更多的数据点和信息，我们可以带给FDA，以全面推出PTSD适应症和完整标签。
我们正在与他们合作进行这项工作，因为他们已经确定或向我们阐明了他们正在寻找的东西。基于这些信息，我们希望获取并汇总数据集，提供给他们，最终申请完整形式的PTSD标签。
谢谢。
太好了。谢谢，Bazia。当然。
好的，我们的下一个问题来自HC Wainwrights的R. K. Ramakanth。
下午好，Joshua。欢迎加入，Michael Fox。希望你们能听到我说话。是的，
你声音很好，R. K.。
我有两三个问题。所以，Josh，首先，感谢您重申2026年30%的增长。但是，在第一季度，你们实现了43%的增长。那么是什么让你们比需要的更加谨慎呢？您是否看到了一些让您——我不会用“担忧”这个词，但让您认为需要再等至少一个季度才能改变指导的事情？
这是一个很好的问题，RK，非常敏锐。答案是否定的。你知道，最重要的是，我们有内部预测，如你所知，我们向市场提供的指导实际上是基于我们认为有机增长可能是什么样的。基于一个过时的模型，如果你愿意的话。我的意思是，Mike凭借他的所有经验加入组织，采用了帮助他以前的企业实现收入3到4倍增长的战略和战术。
Mike从4月13日才加入。所以，你知道，期望任何更多的方向或战术来扩展或加速增长，增长的时间安排以及所需的资源，这确实不一定“公平”，这就是为什么我们一直回到我们将在可用和更合适的时候提供更详细的指导。Mike还没有足够的时间完全站稳脚跟，能够规划并说，好吧，我认为我们可以增长X，但这需要这么多时间。
好的，谢谢。Michael Fox，如我所说，欢迎加入。我有一个快速问题问你。在你进行尽职调查并试图加入公司时，你知道Gamma Core已经在VA设施营销了相当长一段时间。我们有大约200个中心实际上不仅采购而且库存该产品。根据你的经验和你过去所做的事情，VA市场中哪些是容易实现的目标，可以将其扩展到更多的中心，以及在VA之外，你认为哪些额外的联邦中心可以轻松销售？
Rk？这是一个非常好的问题。我想说，根据我在VA的经验，在VA内部进行调整的最佳方式是与他们合作。VA有很多标准化，他们有很多对算法和治疗协议的要求。医疗必要性。我发现很多公司一次在一个账户上做了很多很棒的事情，但他们没有与VISN级别或国家级别的领导层合作，真正确定该产品的位置并获得自上而下的支持。
我相信这家公司在自下而上地获得支持方面做得非常出色。我能做的是继续利用这些信息、数据、患者提供的结果以及我们在VA的提供者收集的信息，为我们创造更多机会来标准化治疗，并为Gamma core在联邦领域确立一个非常强大的地位。关于你问题的第二部分，在VA之外，我知道联邦工人赔偿有一个很大的机会，其中有很多头痛和偏头痛患者。
在国防部内。每当你说国防部时，你必须想到像Walter Reed、SAMC、Portsmouth Naval、Balboa这样的地方。有很多医疗设施治疗部署后返回的患者，他们带着各种我们绝对可以帮助他们的问题。所以我对我们将能够开始的地方的评估还处于早期阶段。但我保证，对于国防部，我们将首先与那些现役军事基地头痛领域的关键意见领袖合作，可能首先关注我们总部附近的东海岸较大的中心。
这回答了你的问题吗？好的，
是的。是的。那么，如果可以的话。还有一个问题问你，Mike。关于Kaiser Permanente，这是一个你确实需要培养内部KOL来推动产品增长的实体之一。我不确定。根据你的经验，你认为这是一种真正的方式吗，或者是否需要拉动其他杠杆？因为我相信一旦你能做到这一点，它可以成为产品的一个很好的推动力。
好的，这是一个非常棒的问题。我认为很多公司都对Kaiser提出了同样的问题，因为每个人都知道这样一个地方对业务的重要性。我不能说我们迄今为止向Kaiser提出的所有建议的细节都在无数次的电话会议中。我对Kaiser内部关键意见领袖的支持感到非常兴奋。这是一个组织得非常好且标准化的群体。所以在基金会内部，我知道有很多支持。所以工作肯定在加利福尼亚市场进行，我们将解决一些市场外的其他机会。
但我不想深入描述Kaiser将要发生的事情。但我们现在处于一个非常有利的位置，我们只需要了解是什么阻碍了我们，这样我们就可以从客户那里产生这种必要性。但你是对的，我们需要内部提供者提出要求。我可以告诉你，从我早期的会议来看，我们已经有全国性的头痛和偏头痛专家在这样做了。所以我们处于一个良好的位置。我们只需要，我想说，稍微整理一下，找出缺少的东西，但我们正在获得很多动力。
太好了。太好了。关于Quell纤维肌痛，你知道，你在VA市场有250万美元的累计收入，这个市场有多大？VA内部Quell的机会有多大？在VA之外是否有任何机会？你知道，因为它似乎没有在非处方产品上销售太多，因为你现在在Truvega方面有相当多的经验，我只是想了解，你知道，如何将其转化为Quell OTC，如果我可以这样称呼它的话。
这是一个很好的问题。好的。因为在VA内部，显然我们正在治疗一些患有多因素疾病的多学科患者。纤维肌痛在VA中占很大比例。我认为最近有一些统计数据，即使是现役军人，在部署前发病率非常低，但从部署返回后，现役军人中约有11%。所以退伍军人作为一个整体总是面临更大、更严重的问题。因此，像Quell这样的产品本身就是一个非常可扩展的市场。
在VA之外，我想我们都有患有纤维肌痛的家人和朋友。那里有很大的机会。但我想说，我们 earlier 谈到了Kaiser。我认为这些是我们将首先解决的市场，因为我们继续探索可能与Tri West和Optum讨论一些现役军人的机会。这至少是近期的计划。但我们仍然必须验证最佳地点是什么
看看RK，同样值得注意的是，当我们查看开具我们产品处方的设施数量时。纤维肌痛产品的处方设施数量大约是开具Gamma Core处方的设施数量的三分之一。所以如果你从整体发展空间的角度考虑，我们一年前收购了这家公司。我们已经能够在VA系统内将其增长到约250万美元。但在VA系统中，它有点集中在该地区的一个区域。
你知道，我们只需要花更多的时间在那里销售。所以，你知道，我认为有很多机会。
所以我不想占用太多时间，但关于True Vega的最后一个问题。你知道，你能从美国学到什么经验应用到英国吗？
你知道，这是一个很好的问题。目前我们只在英国推出了Truvega 350。我们有很多来自英国的入站兴趣，人们表达了获得更多迷走神经、非侵入性迷走神经刺激用于健康领域的需求或愿望。所以，你知道，那里还处于早期阶段。我们确实在1月份才推出。这是一次软启动，我的意思是我们现在没有积极投入任何媒体资金。
实际上，我们试图更好地了解的是250单位的 uptake情况，这是否有意义，以及更广泛的商业机会是什么，不仅仅是在英国，还有美国以外、英国以外的其他地区，以推出下一代产品，如Judega Plus。
好的，太好了。谢谢各位。感谢回答我所有的问题。
谢谢，RK。
好的，Josh，我们的下一个提问者来自Maxim的Jeremy Pearlman。他的第一个问题实际上是问Mike的。他说Mike认为最容易实现的胜利、最低的挂果是什么，以及他推动提高利用率的长期计划是什么？
感谢Jeremy的问题。以我短短四周的经验，低垂的果实机会正如我们所讨论的，是联邦领域。我认为VA和我们退伍军人的未满足需求是我们的关键焦点。我们知道我们在那里有一个非常强大的机会，以及我们讨论过的其他联邦渠道，如国防部，我认为长期计划，这是一个很好的起点，但我们都知道，这是一个帮助我们退伍军人的好地方，但我们必须超越这一点。这就是我认为长期计划将是。
继续致力于商业细分市场，并弄清楚该系统作为我们扩展FSS和GSA机会的一种方式。所以这仍在开发中，仍在确定中，但这是长期计划，这样我们就可以为长期发展收入。
好的，Jeremy的下一个问题是Quell Relief的商业化推出是什么样的？目标市场和用户。是的，
所以这是个好问题。首先，Jeremy，当我们收购Neurometrics业务时，我们继承了一小部分Quell非处方产品的用户。你可能记得，当Neurometrics处于顶峰时，它的Quell非处方相关业务大约有1200到1500万美元。在公司决定进行战略转型、出现FTC问题并转向医疗设备12纤维肌痛产品后，很多业务都消失了。所以从我们的角度来看，我们真正关注的是，第一，确保我们仍然可以继续为那些一直在使用该产品或可能希望继续使用该产品但不再可用的 legacy 消费者提供服务。
这是第一点。然后第二点是我们需要以确保我们解决了Neurometrics关于FTC的所有担忧的方式来做到这一点。因此，在整体推出和商业战略方面，答案是它将是缓慢的，定义明确的，但将是深思熟虑的，因为我们故意确保我们已经解决了Neurometrics在其非处方产品迭代早期的担忧，这样我们就可以在提供Quell纤维肌痛FDA清除产品或FDA批准产品以及消费者产品之间取得平衡。
好的，Jeremy的最后一个问题。您的领先指标是什么？管道重新订购率、设备利用率，这些指标让您对持续加速和指导充满信心。
所以再次，Jeremy，很好的问题。你知道，我试图在我的发言结束时真正关注这一点，但确实有。我们从三个主要类别的催化剂角度来看待这一点。第一个是研发相关的。所以这可能是其他适应症。对吧。PTSD，发布关于研究进展的更多信息，如果你查看我们的IR页面，你会注意到我们最近发布了新闻稿，提到了Acacia研究，提到了其他一些发表的数据，这些数据有助于支持可能成为PTSD标签的内容，这将是一项研发工作。
产品或功能，你知道，我们提到了与Trubega和Quell相关的，我们正在投资我们的第二代或下一代移动应用程序。这些功能将使我们有望达到一个点，如果做得正确，我们将处于能够拥有经常性收入模型的情况。所以这将是第一个催化剂。第二个催化剂将是商业，对吧？能够宣布诸如我们最近在1月份在美国以外推出Tru Vega之类的项目。
最终推出Quell Relief或Qual非处方产品作为其自己的独立消费产品的机会或可能性。希望Mike能够宣布在Kaiser等地方的进一步进展，联邦市场的新订单，如联邦工人赔偿，也许是Tricare，从而开辟不同的商业渠道。然后最后，第三个催化剂最终将是运营结果。你知道，我们相信我们可以处于这样一种情况，即这些其他催化剂将有助于推动非侵入性迷走神经刺激产品或设备的总可寻址市场和采用率的提高。
我们相信这种加速将产生更高的收入增长，并能够以管理我们的成本和费用的方式做到这一点。因此，最终而言，我们能否在加速收入的同时降低整体成本，无论是销售和营销占收入的百分比作为指标等等。所以这些确实是我们关注的三个主要催化剂，我们将非常注意在2026年剩余时间及以后，我们可以就这些不同的战略重点领域提供非常具体的里程碑更新。
Mike，我不知道你还有什么要补充的。还有Jeremy，
我想补充的是，在我的开幕词中，我谈到了在我来到这里之前我对公司的了解，即这个地方的临床深度以及他们为继续增强临床平台实力所做的工作。自从加入公司并看到Staats博士和他的团队以及所有研究者发起的研究和公司为产品投入的资源以证明更多和做得更多以来，这是我对未来感到极其兴奋的原因之一。
所以当你谈论加速时，它并不总是使用相同的产品或相同的东西并试图获得动力。这是建立Josh所谈论的平台。这就是我认为这些公司未来真正令人兴奋的因素。你将来会看到我们今天真的无法讨论的东西，但Electrocore正在投入经济和努力来实现它。
好的。我们现在已经结束了电话会议的实时问答部分。接下来，我将把电话交回给Josh致闭幕词。
谢谢Amanda。我想借此机会感谢我们的股东的耐心和持续支持，感谢我们的患者、提供者和合作伙伴。感谢您信任我们的护理和时间。最重要的是，感谢我们的团队，感谢您每天以这个机会所要求的纪律和雄心出现。非常感谢大家参加今天的电话会议。我们期待在我们的下一季度再次与您交谈，祝大家下午愉快。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。