Ian Ferry（战略财务与投资者关系高级副总裁）
Jason Potter（总裁兼首席执行官）
Chris Miller（首席财务官）
Edward Kelly（富国银行）
Mark Carden（瑞银集团）
身份不明的参会者
John Heinbockel（古根海姆）
Robbie Ohmes（美国银行）
Jeremy Hamblin（Craig-Hallum）
Corey Tarlowe（杰富瑞）
Leah Jordan（高盛）
Joe Feldman（Telsey Advisory Group）
Oliver Chen（TD Cowen）
Bill Kirk（ROTH Capital）
欢迎参加Grocery Outlet 2026年第一季度 earnings results电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍主持人，战略财务与投资者关系高级副总裁Ian Ferry。谢谢。您可以开始了。
下午好，欢迎参加Grocery Outlet的电话会议。本次会议将讨论截至2026年4月4日的第一季度财务业绩。在今天的电话会议上，管理层发言人将是总裁兼首席执行官Jason Potter以及首席财务官Chris Miller。在Jason和Chris发表准备好的讲话后，我们将开放电话会议进行提问。请注意，本次电话会议正在进行网络直播，会议录音将通过公司网站投资者关系部分提供回放。
本次电话会议的参会者可能会做出符合联邦证券法意义的前瞻性陈述。所有涉及未来运营、财务或业务表现，或公司战略或预期的陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受各种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异。这些因素的描述可在今天下午的新闻稿以及公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的定期报告中找到，所有这些文件均可在公司网站的投资者关系部分或sec.gov上查阅。公司没有义务修订或更新任何前瞻性陈述或信息。
这些陈述仅为估计，并非对未来业绩的保证。此外，在今天的电话会议中，公司将引用某些非GAAP财务信息，包括调整项目、GAAP与非GAAP指标的调节，以及使用每项指标的描述、限制和理由，这些信息可在今天下午新闻稿中的补充财务表格、公司网站“新闻与公告”下的投资者部分以及公司的SEC文件中找到。
现在，我想把话筒交给Jason。
各位下午好，感谢大家参加今天的电话会议。第一季度，随着我们加强业务的工作取得进展，我们的业绩符合指引。我们公布第一季度收入为11.7亿美元，增长3.6%，同店销售额下降1%，略高于我们此前预期的-2.5%至-1.5%的下降区间。客流量保持积极，增长约2%，并在整个季度持续改善。这被每笔交易的单位数量下降导致的持续购物篮压力所抵消，毛利率29.6%也在我们的预期范围内，其中包括与我们此前宣布的门店关闭相关的50个基点影响。
调整后EBITDA为4310万美元，处于我们区间的上限，而调整后每股收益0.05美元比我们3月份分享的指引区间高出1美分。正如我所提到的，随着季度的推进，业绩有所改善，客流量每个月都在增强，3月底的客流量增长率明显高于季度初。3月份，每周客流量同比增长2%至5%，这再次证明我们以价值为导向的产品供应继续引起消费者的共鸣。
虽然我们对开始看到的进展感到鼓舞，但我们对当前的业绩水平并不满意，并专注于我们面前的工作。正如我们在3月份所说，我们进入2026年时有一个明确的议程：恢复这个品牌的特色，在我们表现不佳的地方加强执行力，并提高回报。这项工作正在顺利进行，虽然还处于早期阶段，但我们看到的进展增强了我们的信念，即我们正在采取正确的行动。Grocery Outlet拥有显著的优势：差异化的模式、高度相关的价值主张、强大的独立运营商，以及在我们执行良好时能够引起共鸣的业态。
我们的重点是将这些优势转化为更一致的业绩。我们实现这一目标的工作重点是改善同店业绩，同时继续推进重要的战略举措，以实现更强的长期增长和盈利能力。恢复客户价值认知让我从客户价值认知开始，因为这是我们工作的起点。我们现在的工作是让Grocery Outlet成为客户更有吸引力的选择。在这种环境下，价值比以往任何时候都更加重要。
我们必须使这种价值可见、一致、令人兴奋且易于购买。上个季度，我们通过多种方式执行了这一点。首先也是最重要的，我们在增加门店中品牌机会性产品的占比方面取得了重大进展。我们最好的机会性交易比传统零售商节省高达70%。这些节省，再加上寻宝体验的兴奋感，提供了我们的客户喜爱的令人信服的体验。自今年年初以来，我们的机会性产品占比增加了近2个百分点，在库存、发货、品种和销售方面都有显著改善。
我们通过改善采购、提高产品可见度和帮助运营商进一步差异化他们的门店取得了重大进展。这些工作包括升级系统和报告、扩大供应商 outreach、缩短交货时间、测试临期产品，以及在领导层层面更直接地与供应商接触。这些努力使我们能够在第一季度快速处理几个畅销品牌的过剩库存，为客户提供显著的节省，同时为我们和我们的运营商创造高毛利、高销量的机会。
其次，我们投资于重塑价值认知，以改善机会性供应的影响。我们提供的短期综合促销支持正在推动客户进入我们的门店。这在高客流量场合尤其有效，比如今年的超级碗和复活节，这些以活动为导向的促销帮助推动了显著的客流量增长。随着我们不断改善的机会性产品组合开始转化为更强的交易趋势，这是恢复同店业绩的重要第一步。
整个第一季度，我们收到了客户和我们的iOS（独立运营商）的积极反馈，并且在我们进行投资时，我们通过有纪律的促销目标定位和持续关注改善产品组合来管理对毛利率的影响。我们仍然预计今年这些投资将在2000万美元左右。第三，我们通过“极致价值”（Extreme Value）活动加强我们的价值信息传递。这项工作的重点是使我们的价值主张明确无误，突出客户可以在品牌产品上找到的显著节省，通常比传统零售商有显著折扣，并强化定义Grocery Outlet的寻宝体验的兴奋感。
为了支持这一点，我们通过有针对性的家庭和数字活动提高知名度，将我们的交易和产品发现生动地呈现出来。在市场方面，我们专注于基于知名度的媒体。在门店内，我们简化 signage 并突出关键价值商品，使节省更可见、更容易导航，在货架上更具吸引力。总之，这三项举措以改善价值为唯一重点，开始推动有意义的积极客户反应，反映在销售改善、客流量趋势改善、净推荐值和调查数据上，同时相互强化。
尽管恢复同店业绩还有很多工作要做，但我们在客流量中看到的趋势与我们此时预期的稳定初期阶段一致。改善店内体验我们还在继续改善店内体验，以支持我们整个门店网络的更强门店层面业绩。这些举措中最重要的一项是我们的门店翻新计划，第一季度我们完成了34家。截至今天，我们总共完成了58家门店。这些翻新门店受益于布局、 signage 和商品陈列的改进，使购物之旅更容易，并更清晰地强化价值。
我们继续收到客户和运营商的积极反馈，我们相信改善客户店内体验是Grocery Outlet的正确步骤，并且随着时间的推移，这将成为一个重要的杠杆。第一季度我们的价值恢复举措的影响强化了我们的信念，即全力以赴专注于执行我们的机会性引擎是改善整个业务业绩的最快和最有效的途径，并且有明确的路径来实现支持这一重点的目标结果。
我们将最初的资源优先用于这项工作。这需要就今年如何执行其他优先事项做出深思熟虑的选择，包括在门店翻新计划上采取更有节制的步伐。我们将继续投资于这些门店的长期改进，同时近期专注于通过我讨论过的机会性举措推动同店销售。在围绕这些努力平衡资源时，我们现在预计到年底完成约100家门店的翻新。
这种更清晰的焦点将减少干扰，并帮助我们尽快恢复同店增长。支持独立运营商独立运营商是恢复我们业绩的核心，他们已经明确了他们的需求。更好的分析工具、更可操作的见解、更清晰地了解整个系统中哪些方法有效。这正是我们在第一季度重点提供的。本季度，我们取得了重大进展。我们举办了区域论坛，在运营商之间分享最佳实践。
我们增强了基准测试能力，并扩展了我们实时订单指南的功能。我们还简化了商业沟通，以帮助运营商简化门店层面的执行。重要的是，我们还在整个门店网络推出了新的年度业务审查（ABR）流程。该流程将每家门店与具有相似市场特征和销售额的前四分之一同行进行基准比较，然后将这些业绩差距转化为运营商为每家门店追求的明确利润机会。
我们现在可以帮助运营商量化销售、产品组合、损耗和其他重要运营费用方面的潜在机会，同时使运营商能够随着时间的推移跟踪这些机会的进展。同样重要的是，我们将这些见解与最佳实践建议和现场支持相结合，帮助运营商实现这些改进。虽然第一季度全公司的利润率表现受到战略性促销投资以及与门店关闭相关的库存清算的影响，但我们对门店层面看到的潜在运营趋势感到鼓舞。
本季度，运营商的盈利能力出现了令人鼓舞的趋势，主要是由更好的损耗表现推动的。如果第一季度的这些改善在今年剩余时间内持续，随着时间的推移，可能会转化为每家门店有意义的增量年度运营商收入。诸如此类的改善通过整个系统更强的毛利表现为Grocery Outlet创造了有意义的上行空间。我们的ABR流程鼓励问责制，同时为运营商提供改进业务的实用路线图，并辅以季度审查和持续的现场合作。
我们相信，随着运营商从这些增强的分析工具中看到好处，对公司关键举措的参与度也将提高。当运营商拥有正确的工具、可见性和支持以有效执行业务时，客户体验会改善，门店业绩会提高，运营商的经济效益会增强，整个业务应该会变得更高效和更具弹性。优化门店网络和加强回报正如我 earlier 提到的，在我们努力恢复同店业绩的同时，我们继续推动关键战略目标。
我们最重要的目标之一是优化门店网络和提高回报。正如我们在3月份概述的那样，我们今年将关闭36家表现不佳的门店。这些关闭现已完成，提高了门店网络质量，并将随着时间的推移加强业务的盈利状况。基于我们迄今为止取得的进展，我们仍然预计在重组完成后，调整后EBITDA每年将改善约1200万美元。我们还收紧了新门店增长的方法。
我们仍然相信Grocery Outlet面前有大量的空白市场，但增长必须有纪律、有成效，并得到正确的经济效益支持。这意味着在房地产方面更具选择性，应用严格的承销，并对资本回报设定高标准。这种方法应该使我们能够从更坚实的基础上实现增长，并随着时间的推移创造更多价值。我们不仅专注于增长，还专注于以可持续的方式增长。最后，正如我们在3月份指出的，我们继续探索Ugo的战略选择，当我们有更多信息时将提供更新。
确保顶尖人才拥有正确的战略对我们的成功至关重要。拥有正确的人才来执行战略也同样重要。我们最近欢迎Jim Porterfield担任我们的下一任首席营销官。Jim为Grocery Outlet带来了超过30年的品牌领导和消费者洞察经验。Jim此前曾担任Pinsight Media的首席营销官和Bernstein RIN Advertising的高级副总裁，之后创立了自己的公司Meaningful Works。最近，他为包括Grocery Outlet在内的几个知名零售和餐饮品牌提供了咨询。
Jim的经验、战略判断力和打造强大品牌的热情使他成为帮助推进我们的战略并加强Grocery Outlet作为美国最受喜爱品牌之一地位的合适领导者。在董事会层面确保顶尖人才也是一个优先事项。4月，我们增加了两名杰出的独立董事。Frances Allan在品牌战略、营销、特许经营、技术和运营方面拥有超过40年的消费者和食品行业专业知识。Alicia Thornton在杂货、零售专业零售领域拥有超过30年的 executive leadership经验，在公司财务、战略增长以及运营重组和治理方面拥有深厚的专业知识。
两位新成员都拥有高度相关的经验，将帮助我们加强执行力，并巩固Grocery Outlet在价值领域的长期领导地位。最后，总而言之，我们相信我们的近期行动和对战略优先事项的持续执行将使我们的业绩得到改善。虽然我们还有工作要做，但我们正在取得坚实的进展，这些进展开始反映在业务中——我们正在执行我们的计划，提高一致性，并建立更持久的基础。
我相信正在进行的工作将使Grocery Outlet在未来许多年成为一个更强、更高效和更盈利的企业。我要感谢我们的独立运营商、团队成员和供应合作伙伴的辛勤工作和承诺。我还要感谢我们的股东在我们专注和专注地推动业务向前发展时给予的持续支持。现在我将话筒交给Chris，由他更详细地介绍本季度和财务情况。
谢谢。
谢谢Jason。我们第一季度的业绩展示了我们在年初开始实施的举措所取得的初步进展。我们为重振机会性产品流所做的工作以及我们在促销方面的投资有助于稳定和改善我们的销售趋势。同时，我们推进了门店翻新计划以及计划中的门店关闭，以加强整个门店网络的表现。我将带大家了解我们第一季度的业绩，然后评论我们对全年和第二季度的展望。
请注意，除非另有说明，我将提供的比较是同比基础上的。从收入开始，第一季度净销售额增长3.6%至11.7亿美元，主要由过去12个月开设的门店推动，部分被同店销售额的下降所抵消。第一季度，我们开设了7家新门店，关闭了28家，其中包括27家作为我们开始实施重组的一部分，季度末在16个州拥有549家门店。我们在4月份关闭了与重组相关的剩余9家门店。
第一季度同店销售额下降1%。正如Jason所提到的，这略高于我们的预期，主要由持续的正客流量（增长2.1%）驱动，但被平均交易规模下降3.1%所抵消。我们在3月份的电话会议中指出，机会性产品占比降低对我们的客单价造成了压力。我们正在通过提高机会性产品在我们产品组合中的水平、投资促销和加强价值信息传递来解决这个问题。自今年年初实施这些举措以来，我们在整个第一季度看到同店业绩逐月改善。
虽然迄今为止主要的好处体现在客户客流量上，但我们预计客单价的好处将随之而来。毛利润增长略低于1%至3.452亿美元，毛利率为29.6%。毛利率包括约600万美元（即50个基点）的影响，来自与已宣布的门店关闭相关的库存清算和减记。毛利率同比下降80个基点，主要由促销投资以及门店关闭的影响驱动，部分被库存管理的改善所抵消。
销售、一般及管理费用（SGA）增长4.8%至3.47亿美元，占净销售额的29.8%，同比增长40个基点，主要由更高的专业费用、佣金和支持业务增长的其他成本驱动，部分被较低的激励薪酬所抵消。本季度，我们有与门店关闭相关的1820万美元重组费用，以及与我们的市值低于运营线相关的1.58亿美元非现金商誉减值费用。净利息支出为640万美元，与去年大致持平。
我们的有效税率为2.2%，而去年为19.7%。同比变化主要归因于本季度确认的商誉减值费用，这使有效税率降低了13.2%。第一季度净亏损为1.803亿美元，即每股摊薄净亏损1.83美元，主要由于我刚才提到的重组和非现金商誉减值费用。相比之下，去年净亏损为2330万美元，即每股摊薄净亏损0.24美元，去年也受到重组费用的影响。
调整后净收入（不包括重组费用和商誉减值以及其他项目）为460万美元，即每股摊薄收益0.05美元。本季度调整后EBITDA为4310万美元，占净销售额的3.7%，而去年为5190万美元，占净销售额的4.6%。转向资产负债表和现金流，我们季度末的现金为5900万美元，循环信贷额度上约有1.75亿美元的可用容量。第一季度末，扣除发行成本后的总债务为4.893亿美元，较2025年底减少360万美元，调整后EBITDA的净杠杆率为1.8倍。
第一季度经营活动提供的净现金为5260万美元，低于去年的5890万美元。经营现金流的减少主要由营运资本（包括库存和应计负债）的变化驱动，部分被本季度较低的净亏损以及调整非现金费用后所抵消。第一季度资本支出为5680万美元，扣除租户改善补贴后为5390万美元。我们预计全年资本支出约为1.7亿美元。
现在谈谈我们的展望。我们重申全年 guidance，其细节包含在我们的 earnings release 中。对于第二季度，我们预计同店销售额将下降1.5%至2%。这包括复活节日历 shift 带来的估计50个基点的不利影响。我们预计毛利率在29.8%至30%之间，因为我们预计将继续进行促销投资，以弥合机会性产品组合的增长。调整后EBITDA在5500万美元至5800万美元之间，每股摊薄收益为0.11美元至0.13美元。
总之，我们在年初制定的举措的执行正在带来初步结果。我们正在恢复客户期望的价值和购物体验，这有助于稳定和改善同店趋势。同时，我们在继续推进重要战略举措的同时，以纪律性管理业务。我们相信我们今天所做的工作将更好地为公司定位，实现可持续增长，我们期待在全年分享更多关于我们取得的进展。
有鉴于此，我们现在开放提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要拿起听筒后再按星号键。请稍等。在我们收集问题时，第一个问题来自富国银行的Edward Kelly。
请讲。
是的，嗨。早上好，各位。我想从 guidance 开始。你们维持了全年 guidance，第一季度的表现比预期好一点。我的意思是，你们听起来肯定更乐观一些。但是，考虑到宏观背景，低收入消费者面临更大压力，供应链成本可能因燃料而更高，我想。我只是好奇，你们是否可以退后一步，因为你们仍然暗示更好的结果，尤其是在今年下半年。
你们是如何考虑这些因素的，以及 guidance 中包含了什么。
是的，谢谢Edward，我是Jason。首先，我想说，当消费者面临压力时，我们的业务通常会受益于反周期需求。我们完全期望，随着我们为客户改善价值，我们现在所做的工作将使Grocery Outlet受益。当我们审视我们在机会性计划方面取得的进展时，这给了我们信心，到目前为止的结果表明，我们将继续取得进展，这将推动今年的业绩改善。
而且我认为，当我们考虑全年时，我唯一想说的是，鉴于我们最近的同店波动性以及我们经历同店稳定的时间较短，考虑到这些背景，我们认为我们的 outlook 是谨慎的。
我能否跟进一下关于毛利率的展望？你们在第一季度投入了2000万美元用于促销过渡。我很好奇，你们对下半年不需要继续这样做的信心程度如何？然后，您能否具体谈谈燃料对供应链成本的影响以及 guidance 中对此的考虑？
是的，嗨，Edward，我是Chris。关于毛利率，你知道，这项业务过去在交付毛利率方面一直非常一致。对吧。我们完全期望，一旦我们完成我们谈论的2000万美元促销支出，并且机会性产品开始成为我们产品组合的更大组成部分（我们预计在今年下半年），我们将回到那些水平。所以，你知道，我们第一季度的毛利率为29.6%，我们已经谈到了门店关闭带来的50个基点影响。
所以，如果加上促销支出，第一季度的毛利率会略高于30%。然后我们的 guidance 还包括第二季度与关闭相关的约150万美元额外清算。所以第二季度我们会有一点这样的影响，还有促销。但在那之后，我们开始在第三季度放缓或减少促销支出，然后在第四季度完全停止。因此，我们预计随着今年下半年的到来，毛利率将达到更高水平。
燃料的影响目前还不是很显著。到目前为止，我们看到的影响大约是10个基点。
好的，谢谢。
下一个问题来自瑞银的Mark Carden。请讲。
下午好。非常感谢您接受我的问题。首先，我想深入了解一下门店翻新的情况。听起来你们在完成58家门店方面取得了良好进展，但你们将今年的目标减少到100家，就像你们已经部署的那样。你们是否看到它们的同店增长有所减速？如果能提供一些关于决定略微放缓这些翻新并重新优先考虑一些价值投资的背景信息，那就太好了。
是的，我是Jason。感谢你的问题。首先，我只想说，我们相信随着时间的推移，改善店内体验和业务执行有巨大的机会。提醒一下，我们开始翻新之旅的原因是为了改善客户体验。我们从客户那里得到的反馈已直接纳入我们正在做的事情中，其目的是从三个方面改善客户体验。第一，提高购物的便利性。第二，改善我们的库存状况和为客户提供的一致性。
而且我们还改进了商品陈列并实施了更强的 signage 以传达价值。到目前为止，在我们衡量客户反馈的所有执行中，我们看到了认知度的提高。运营商喜欢这些变化，并得到了非常好的反馈。第一批有完整季度销售报告的门店达到了我们一直在谈论的数字。我们对此感觉良好。这对我们来说真的是关于节奏。因此，重要的是，当我们优先考虑公司资源以全力专注于机会性（OP）执行（这是我们改善同店销售的最快方式）时，这是对努力的校准。
不过，我确实想分享的是，随着我们扩大规模，我们在销售和执行方面出现了一些更多的可变性，团队认为将 pace 调整到大约100个地点将为我们提供帮助运营商完成这种变化所需的支持。我们预计，随着时间的推移，所有门店都将达到我们的销售预期。
太好了。感谢您提供的背景信息。然后作为后续问题，关于客流量，你们看到了不错的增长。你们现在是否看到不同收入群体之间的行为有任何显著差异？以及关于SNAP客户，你们具体看到了什么情况？谢谢。
是的，我想首先关于SNAP客户，仍然占我们销售额的略低于10%，我们在EBT美元和客户方面看到的一切都相对稳定。所以在这一点上，我认为我们没有什么可以补充的。这就是我们在那里看到的情况。关于客流量的第二个问题，同样，在不同群体中没有看到很大的差异，但随着季度的推进，客流量逐月持续改善。
非常感谢。祝你们好运，各位。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。请讲。
嗨，我是Zach，代表Simeon。感谢您接受我们的问题。我想问一下机会性（OP）产品组合的改善。您提到组合大约有两个百分点的改善，这支持了交易。我很好奇为什么这没有转化为更好的每笔交易单位（UPT），因为您也说过本季度UPT仍然面临压力。
是的，谢谢你的问题，Zach。我们谈论OP的原因是，它是推动公司同店销售的价值引擎，我们认为我们正按计划实现这一目标。关于组合改善的几个要点。发货量上升，库存上升，销售额上升。组合中超过200个基点的改善。我们没有看到UPT的重大改善，但我们看到了客流量的改善。所以我们觉得我们在促销、沟通方面所做的工作以及在OP方面的工作在多个方面显现出来。
首先也是最重要的，我们看到客流量增加。其次，我们看到净推荐值（NPS）和我们的价值得分增加，我们认为这与我们在OP方面正在做的工作直接相关。现在，随着今年的推进，我们预计随着时间的推移，购物篮会有所改善。所以在这一点上，我们的客流量有了不错的增长。我们看到并感觉到现在已经步入正轨，随着我们推进计划，我们将期待看到购物篮的持续改善。
下一个问题来自古根海姆 Partners 的John Heinbockle。请讲。
嘿，Jason，你提到了全力以赴关注OP。所以我很好奇，这与几个月前相比有什么不同？然后临期产品的重要性是什么？我想你可以获得很好的价值，但存在损耗风险。你们是如何解决这个问题的？
是的，谢谢你的问题，John。我先从最后一个问题开始。临期产品是我们开始试验的东西。因此，通过系统中的可见性，我们现在能够以不同于以往的方式看到正在发生的事情。所以我们以不同的方式标记该产品。我们从一个主要供应商开始。我们通过供应链以不同的方式监控它。显然，我们在改善报告、可见性和跟踪方面所做的工作帮助我们提高了OP通过供应链的速度和流量。
因此，随着该试点的推进，我们将继续将其扩展到其他供应商。为了扩大我们的OP组合和利润率，并为客户提供价值。关于重点方面，无论是运营、采购团队还是其他方面，关键是缩小我们的焦点，确保公司的所有人员和所有职能都在努力帮助执行我们的OP计划。考虑到它对我们同店销售的重要性以及这两者之间的关系。我认为有一个例子真的能帮助人们理解为什么这如此重要。
在我们同店表现最高的门店中存在一种关系，我们拥有强大的OP，而OP与它的订购方式、陈列方式和关注点密切相关。我们继续致力于优化我们的产品组合。因此，我们减少了一些定制（MTO）和自有品牌产品，为OP腾出空间。我们正在努力传达我们谈论过的极致价值定位。我们推出了新的报告和可见性，我们在运营方面也做了一些工作。这帮助人们看到和理解正在发生的事情。
我们增加了供应商参与度，以重新聚焦我们的团队，让他们专注于我们最擅长的事情，即优先考虑OP、达成交易并将其转化为客户价值。谢谢。谢谢，John。
下一个问题来自美国银行的Robbie Ohmes。请讲。
哦，嘿Jason。嘿Chris。几个快速的后续问题。首先，关于第二季度同店 guidance，我想你说是-1.5%到-2%。我们应该使用什么样的客流量和客单价假设？
嗯，我认为，从客流量角度来看，我认为我们将继续看到我们在第一季度末看到的正客流量，然后正如Jason谈到的改善购物篮，你知道，随着OP在组合中的占比增加，这种情况将开始发生。所以我认为我们预计在第二季度后半段可能开始看到这种改善。
明白了。然后关于促销，你在几个不同的方面提到了促销。所以你们正在进行的促销活动，在第一季度是否对同店销售有显著的积极影响，比如促销是否帮助实现了2.1%的交易同店增长。
是的，Robbie，只是为了参考我们正在谈论的内容，我们通常不是一家促销公司。这家公司提供价值的关键方式是通过机会性供应。所以你可以这样理解，我们在第四季度看到产品短缺，我们希望确保在我们认为需要的价值驱动产品和系统中的产品之间架起一座桥梁。因此，我们开发的促销活动，我们用品牌产品创建的综合促销活动，旨在作为我们实施OP计划的桥梁。
因此，在第一季度以及今年的进展中，随着我们改善产品组合，随着我们改善库存和我们现在看到的范围进展，我们将开始减少这些机械的综合促销活动，随着OP的增加而减少。而且，你知道，我们在业务中看到的是，我们正在进行这种权衡，并且对这方面的进展感觉良好。
明白了。这很有帮助。谢谢。
谢谢，Robbie。
下一个问题来自Craig Hallam的Jeremy Hamblin。请讲。
感谢您接受我的问题。我想回到机会性产品组合。当你们进行门店翻新时，当你们着眼于重建机会性产品时，您能否给我们一个概念，即你们希望它达到什么比例，如果它能推动更好的购物篮和更多的客流量，最终是否有潜力进一步提高它？只是最终想了解你们认为这会走向何方以及需要多长时间？
是的，谢谢你的问题，Jeremy。我们有一个历史上的组合比例，我们认为这个比例对业务非常有帮助。我们在表现最好的门店和同店销售中看到了这一点。我不认为我们已经谈论过这个，但你知道，在组合基础上接近一半对一半的比例对我们来说是非常健康的。而且，你知道，当我们推广组合或谈论在运营中增加范围和品种时，我们看到OP与定制（MTO）相比，组合有所改善。
我们的定制产品仍然创造价值，但显然折扣水平、价值水平和毛利增长对我们的业务非常有帮助。因此，我们将继续在各个类别和门店广泛开展这项工作。所以我希望能达到接近50:50的混合比例。我们目前还没有达到那个水平，但在OP水平高的地方，我们看到了高销售水平。
目前整个连锁的组合混合比例是多少？
这不是我们会在电话会议上公布的内容，但我认为重要的是，自本季度初以来，我们的组合比例大约提高了200个基点。而且我们可以清楚地看到这种组合与为客户创造的价值之间的关系。正如我所说，考虑到这是我们差异化业务的方式，以及在毛利方面非常有帮助，这是有益的。
明白了。换个话题，关于UGO的战略选择，您现在是否对可能的选择有了一定的了解，是否有潜在的竞标者对这项业务感兴趣？您能否与我们分享您期望能够分享决策的时间框架？这是2026年的举措吗？
当然。是的，不，谢谢你的问题。是的，我们正在了解可能的选择，当我们有实质性内容要分享时，我们会分享更多。绝对是2026年的议题。
明白了。感谢您回答问题。祝一切顺利。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Corey Carlo。请讲。
太好了，谢谢。我只是想知道您能否谈谈本季度内的改善情况，也许按月份和季度至今。如果您能给我们一些关于客流量和客单价方面的情况。因为人们会认为，基于您谈论的改善以及业务的价值导向，当汽油价格上涨时，业务可能会出现拐点。所以我很好奇，您能否谈谈您所看到的情况以及您正在看到的情况？
这将非常有帮助。非常感谢。
是的，谢谢你的问题，Corey。再次，我们坚信业务将随着时间的推移回到健康的同店销售业绩水平。正如我们在3月份分享的那样，1月份，我们认为在经历了第四季度的客流量下降和销售下降后，我们触底了。在上次电话会议中，我们谈到了预计同店销售将因客流量而连续改善，并通过加强我们的净推荐值和。显然通过我们概述的OP指标。这按计划实现了。
因此，年初客流量接近持平，我们再次看到连续改善。3月份我们看到了不错的客流量范围，尽管我们有复活节 shift，正如我在准备好的发言中提到的，特定几周的客流量在2%到5%之间。我们认为我们在第一季度的一些关键活动中与客户建立了很好的联系，我们认为这将有助于我们前进的势头，包括超级碗。而且我们认为复活节表现非常强劲，正如 earlier 被问到的那样，购物篮方面没有那么多进展。
但我们确实认为，随着我们执行这个计划，随着OP成为我们组合中更强的一部分，我们将看到每笔交易单位的改善。
明白了。然后我只想快速跟进一下。看起来您第一季度的同店销售是-1%，然后第二季度您的 guidance 似乎是-1.5%到-2%。所以如果客流量在改善，那么抵消因素是不是每笔交易单位一直较低。我只是想理解第一季度到第二季度的减速。非常感谢。
是的，很好的问题。我只是想分享，鉴于我们最近的同店波动性和我们经历的短暂稳定期，我们希望对我们的 outlook 保持谨慎。
明白了。谢谢。
下一个问题来自高盛的Leah Jordan。请讲。
嗨。感谢您接受我的问题。我想回到Ed的一个问题，因为自从我们上次交流以来，通胀背景发生了变化。但您的 outlook 保持不变。我们谈到了燃料，但也许更深入地探讨成本方面。您如何看待今年的通胀压力？您从供应商那里听到了什么？那里有什么情况。然后最终，您如何看待随着今年的推进，在这种环境下您传递任何成本的能力，因为您仍在努力进行价值信息传递？
是的，谢谢你的问题，Leah。我认为我们看待业务。现在重要的是，我们与大众零售商的购物篮节省差距在15%到20%之间，与传统零售商的差距在30%到40%之间。我们定期监控这一点，无论外部条件如何，我们都将保持这种差距。你知道，我们看到和听到，无论是供应商的PPI指数、通胀数据、燃料等等。所以，你知道，如果这种情况持续下去，显然会有一些下游影响。
我们认为，通过我们在机会性供应方面的工作，考虑到其特点，随着我们调整产品组合，机会性产品的平均单位零售价格应该会在这样的时期为我们的客户带来不错的好处。
好的，这很有帮助。然后也许单独跟进一下。我想谈谈价值信息传递和营销，几个季度前。是的，这是一个问题。您在这里进行了微调。也许我们在超级碗和复活节前后取得了一些胜利，但也许您可以谈谈您在日常工作中正在做什么。什么在产生共鸣，什么没有。您认为在微调信息传递的过程中处于什么阶段，在这一点上还需要做什么？
是的，不，谢谢你的问题。我们在基于知名度的营销方面取得了广泛的成功。我们的户外广告以及社交搜索非常有效。对于我们的独立运营商（iOS），他们在讲述与机会性产品相关的故事和分享购物篮比较方面非常有效。所以我们认为这些元素产生了共鸣。我们在这方面做了一些工作，我们可以看到客户的价值得分正在改善，这与我们认为重要的沟通支持有关，我们将继续提供。
好的，谢谢。
谢谢，Leah。
下一个问题来自Telse Advisory Group的Joe Feldman。请讲。
谢谢接受我的问题，各位。我想回到这个版本。我想我很好奇，你们的客流量好多了，这太棒了，而且似乎人们看到了更好的价值，但为什么客单价没有更强？比如人们口袋里的现金不够，或者，你知道，为什么价格不够低，所以他们仍然没有放足够的商品？我的意思是，在转化方面，有些事情我不太明白。
是的，不，我们对客流量的改善感到满意。将这些尝试转化为忠诚度需要时间。我们认为，努力传递价值信息，在客户体验中保持一致性，以及改善店内客户体验，所有这些都将有助于提高忠诚度、亲和力和更大的购物篮。所以，你知道，我们希望它能更快发生，但根据我的经验，这通常需要时间。我们非常致力于这种一致的方法。
明白了。所以我想也许我们会在稍后的另一个电话中问更多问题。但我想，关于本季度的同店销售，它是否排除了你们已经关闭的27家门店？大概是的。这是准确的说法吗？
是的，没错。
好的，我只是想确认一下。谢谢。是的，我知道我们稍后还有另一个电话，所以我会有更多问题。谢谢。
当然。感谢您的问题。
下一个问题来自TD Cowan的Oliver Chen。请讲。
嗨，Jason和Chris。关于未来的购物篮和机会性机会，机会性产品的哪些部分最有机会影响购物篮？如果您考虑类别，还是整体？然后您提到了年度
业务审查流程。
我们非常希望了解一些见解，以及这将如何在独立运营商中体现，他们可以做什么，或者当您实施它时看到什么机会。第三个问题是，当您进行门店关闭时，这如何帮助为您的门店开设提供信息，以及您在谨慎选址方面的想法？谢谢。
好的，谢谢Oliver。关于第一个关于OP的问题，这始终需要一个广泛的基础方法。我们在某些类别取得了进展，在其他类别则进展较少。但总体而言，对发货量、库存范围以及它们在销售中的表现感到满意，我们可以看到驱动同店销售的关系。所以在那里感觉很好，不会特别指出任何一个特定的事情。但客户总是需要广泛的类别基础。你问的第二个问题是关于我们现在与运营商实施的年度审查流程。
这是一个两方面的工作，即为我们的运营商创建报告和可见性，以便他们可以看到自己相对于同行群体的位置。同行群体包括销售地点、州、客户概况等。我们提供的报告将他们归入该组，他们可以看到损耗仪表板等内容。它可以向他们展示他们可能在哪些特定SKU上出现问题。我们的运营商对获得这些信息感到非常兴奋。
这是他们一直要求的，我们现在能够启用它。所以我们可以看到这创造了很多参与度，很容易理解，并且允许他们立即采取行动并改善他们的业务。我们认为这只是良好的零售实践，他们对此感到兴奋，我们也很高兴看到这将如何随着时间的推移为我们的业务带来转变。这的第二部分是，特别是在运营方面，当我们的人员访问门店时，他们也会根据在这方面对运营商的支持来评判。
所以，他们带着这些信息来到门店，协助我们的运营商，帮助在整个业务中激活这些机会。我认为第三个问题具体是关于房地产的。显然，我们希望确保我们不会选择有挑战的位置，在位置选择上有纪律，确保我们为公司建立高质量的长期收益至关重要。而且，你知道，我们希望选择具有更高销量潜力的位置，更容易进出，你知道，适合我们业务的社区。
回报选择标准包括更高的回报门槛率。我认为2026年超过25%，2027年，我们正在努力将这个数字推近30%。我们集中开设门店，并将我们的组合转向更多核心市场，因为我们在决策树的这部分工作，以确保这项业务能够随着时间的推移回到6%的EBITDA利润率。
好的，谢谢Jason。关于机会性产品非常重要，背后的基础设施人员和买家在日复一日或一小时一小时地努力工作。但是你们现在拥有的机会性人才在人员方面发生了什么？有什么想法吗？以及随着新的首席营销官的加入，这是你们一直认为组织需要的吗？只是希望了解时间背景以及这与您刚开始时的情况如何相互作用。
是的，不。在我在这里的第一年里，我学到了很多。显然，机会性和价值对我们来说是相辅相成的。这是使我们的门店在可负担性方面引起客户共鸣的价值等式的重要组成部分。同时，重要的是要认识到客户体验。诸如质量、等待时间、门店流程、购物便利性等因素也至关重要。因此，明确专注于确保我们通过OP为客户提供价值是整个公司的首要重点。
显然，商品陈列是一个重要组成部分，随着时间的推移，我们会将其融入其中。但对于所有相关人员，包括我们的新首席营销官，机会性供应以及我们在这方面所做的一切都是该团队完全专注的事情。
谢谢。致以最诚挚的问候。
谢谢。
下一个问题来自Ross Partners的Bill Kirk。请讲。
嘿，大家晚上好。我想继续Joe的第二个问题。我想这些关闭的门店可能包括一些同店销售比报告结果更差的门店。所以您能给我们一个 sense，即关闭的门店在退出同店基础之前的同店销售情况吗？然后您认为这些关闭的门店的客流量是否有任何转移到您的其他门店？
是的，我只想说，门店关闭对我们整体同店销售的影响真的不显著。从，你知道， cannibalization 或只是其他，你知道，转移到其他门店的角度来看，这也不显著。
好的，很简单。您能判断交易增长是来自新客户进入门店吗？或者可能是现有客户拆分他们的购物行程？如果客流量是新客户，这些新购物者有什么显著特征吗？您能判断他们是全新的还是回到您门店的流失客户吗？
这是新客户和现有客户的混合。所以我们所做的一些事情显然推动了购买频率，并且有人对购物篮发表了评论。我们没有看到购物篮转化为更高的客单价，但显然购买频率部分是存在的，新客户部分也是存在的。我没有关于特定客户细分的其他进一步见解，但我们确实看到并知道这是混合的。
好的，谢谢Jason。我会把问题传递下去。谢谢
你。
目前没有更多问题。我想请Jason Potter做总结发言。
好吧，再次非常感谢您的关注。我们感谢所有问题，并期待今天晚些时候与你们中的一些人进一步交流。非常感谢您的时间。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。