Kevin Wilson（首席执行官）
Sarah Olsen（首席财务官）
早上好，欢迎参加Ton Strategy Company 2026年第一季度财报电话会议。今天与我们一同出席的有首席执行官Kevin Wilson和首席财务官Sarah Olsen。今天早些时候，公司提交了截至2026年3月31日的季度Form 10Q季度报告，并发布了包含财务业绩的新闻稿。两者均可在公司网站的投资者 section 中获取。本次电话会议也将在公司网站上提供网络直播回放。
在我们开始之前，我想提醒大家，今天的电话会议包含联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期，存在可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的风险和不确定性。请参考公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括截至2025年12月31日的Form 10K年度报告以及截至2026年3月31日的Form 10Q季度报告。
关于这些风险和不确定性的讨论，公司没有义务更新任何前瞻性陈述，除非法律要求。接下来，我想将电话交给Ton Strategy Company首席执行官Kevin Wilson。
谢谢操作员，也谢谢大家参加今天的电话会议。我将首先阐述我对Ton Strategy当前定位的看法，我们为何认为TON区块链重要，以及为何我们相信公司作为一家专注于Toncoin并支持TON生态系统的美国上市公司发挥着明确作用。之后Sarah将详细介绍第一季度的财务业绩和资金库更新，我会回来分享一些总结性想法。由于这是我作为首席执行官的第一次财报电话会议，我想分享我对已奠定基础的看法以及从当前位置继续发展的机会。
Ton Strategy Company是专注于Toncoin的最大上市公司资金库，也是该代币的最大验证者之一。截至2026年3月31日，我们共持有约2.219亿枚Toncoin，其中包括约2.212亿枚已质押的Toncoin。根据Tonstat数据，我们的持有量约占所有Toncoin的4.29%，通过我们基础设施质押的Toncoin约占网络的26.18%。我们拥有大量的Toncoin头寸、活跃的质押业务、无债务的强劲资产负债表，以及执行我们战略所需的托管和报告基础设施，并保持透明度。
换句话说，这不再是一个准备阶段的故事。资金库已建立，资产已大量质押，公司现已完成两个完整季度的质押业务。我的重点是利用这一基础，将其转化为更广泛的市场认可和长期股东价值。我于5月4日正式担任首席执行官，因此今天不会列出严格的路线图，但公司的发展方向是明确的，我想分享我们如何思考我们能够最直接影响的领域。
首先，我们将继续从长期每股价值的角度管理资金库。截至季度末，我们持有约2.219亿枚Toncoin，其中包括约2.212亿枚已质押的Toncoin。展望未来，我们专注于做出正确的资本配置决策，以支持Toncoin每股持有量的长期增长。我们将继续保持适当的流动性以执行战略和运营公司平台，同时审慎且有纪律地评估资本配置机会。
其次，我们看到有机会更积极地与市场围绕TON网络论点和我们的公司模式进行沟通。在更广泛的美国公开市场中，Toncoin目前不如主要代币被广泛理解，我们的部分工作是解释Toncoin为何重要，为何TON区块链网络具有差异化并旨在支持未来的金融基础设施，以及为何我们的公司旨在通过上市公司结构提供对这一机会的 exposure。第三，随着时间的推移，我们打算优先考虑支持Toncoin更深层次流动性和市场 access 的途径。
我们预计在这一领域会非常审慎和深思熟虑。流动性、市场结构和机构 access 对TON生态系统的发展和采用很重要，它们也与投资者如何评估我们公司相关。我们打算随着时间的推移探索支持这一发展的适当方式，第四，我们专注于使我们的支出和投资与公司的核心资金库战略和最高回报机会保持一致。这是我们会深思熟虑的领域，以便运营平台直接支持核心战略。
这就是我们对眼前工作的思考。现在，我想花几分钟讨论为何TON区块链重要且具有吸引力。我们认为，随着区块链活动转向更快、更低成本、高交易量的用例，TON区块链正变得越来越相关。TON与其他链的关键区别在于它将技术性能与卓越的 distribution 覆盖范围相结合。与大多数区块链相比，Telegram为TON网络提供了独特的 distribution 优势。
Telegram拥有全球超过10亿的用户基础。用户在那里交流并与社区互动。他们正在使用机器人和迷你应用程序，并越来越多地参与数字服务。在Telegram生态系统内部，TON网络正在一个已有数字互动发生的现有消费者环境中发展。从技术角度来看，TON区块链的架构是为规模而设计的。动态分片和异步消息处理允许活动在网络中分布，而不是像其他一些区块链那样迫使每个应用程序或交易通过单一通道。
该网络旨在同时运行许多交易和应用程序，这对于支持消费者规模的功能至关重要。最近的网络升级强化了这一点。4月，TON网络实施了升级，缩短了区块时间，缩短了交易结算时间，提高了吞吐量，并显著降低了交易费用。这些变化使网络更快、更具成本效益，更适合需要频繁交易的应用程序。公共生态系统数据还显示，TON在最终确定性方面是最快的第一层区块链之一，这强化了速度和结算性能的重要性。
作为TON论点的一部分，近期升级的影响在网络的经济性中也可见，总质押收益率从3月的0.34%上升至4月的1.39%，环比增长约四倍。按年化计算，4月的总质押收益率约为16.7%。Bond Strategy通过其质押基础设施很好地从这一增长中受益。技术和经济改进对支付、开发工具、游戏和其他基于Telegram的应用程序的实际效用和性能具有重要意义。
我们认为，TON网络对于新兴的 magnetic AI用例在消费者应用程序和支付流中可靠运行特别相关。AI代理需要低成本、低延迟的方式在TON网络上运行。AI代理可以通过自己的链上钱包或智能合约账户运行。代理在网络上有自己的地址，一种发送和接收支付的方式，以及用于与应用程序和服务交互的可编程规则。代理不仅可以向用户推荐操作。
它有潜力在TON中直接支付、结算和与服务交互。由于TON上的账户被设置为可编程智能合约，它们可以包含链上多步骤活动的权限和逻辑，而不是依赖单独的链下协调。Telegram增加了 distribution 代理可以作为机器人或迷你应用程序直接存在于用户已经活跃的聊天中，并与支付配对。AI代理可以帮助创造更无缝的用户体验。用户可以进行对话式交互，而代理可以在后台潜在地采取行动和进行交易。
我们认为，distribution、支付、可编程账户和低成本结算的结合是TON在高交易量消费者和AI代理用例中具有差异化的一个重要原因。这就引出了Ton Strategy Company及其重要性。特别是对于许多美国投资者而言，直接 exposure 到Toncoin可能困难或不切实际。2025年，在TON基金会的协调下，Toncoin成为Coinbase、Robinhood和Gemini上的现货加密货币可交易品种，我们认为这是扩大美国 access 的重要第一步。
尽管如此，围绕Toncoin的更广泛机构服务，包括托管、质押和主服务，仍处于早期发展阶段。Ton Strategy专门构建为通过受监管的公共结构提供透明的机构管理的Toncoin exposure，其价值主张超出了 access。我们通过机构托管和隔离质押基础设施持有和质押Toncoin。我们还将上市公司报告和规模化的长期每股价值框架引入到仍在成熟的数字资产资金库市场的资金库管理方式中。
我们相信这种运营纪律和透明度水平非常重要。在此，我想感谢已有的团队。这是一个强大而精干的团队，在数字资产、资本市场报告和合规方面拥有深厚的机构经验，包括在顶级金融机构内部构建和管理数字资产战略的经验。我们的经验为我们在第一季度执行提供了所需的基础。这种模式继续展示出生产力。
本季度，我们通过质押活动获得了约220万枚Toncoin，并确认了约300万美元的质押收入。季度末，我们有约2.212亿枚Toncoin被质押，约3500万美元的现金和受限制现金。Sarah现在将更详细地介绍第一季度的财务业绩和资金库更新。Sarah
谢谢Kevin，大家早上好。在讨论本季度之前，我也想欢迎Kevin担任首席执行官一职。Kevin为我们公司当前所处的阶段带来了理想的背景，并完全有能力领导公司走向未来。他在花旗集团建立并领导了机构市场业务，最近在帕洛阿尔托的金融科技公司Integral Development Corp.从事数字资产、交易基础设施和基于区块链的主经纪业务倡议的交叉领域工作。他独特的全球市场经验、机构关系和数字资产 fluency 与我们作为一家更成熟的上市公司平台建设并致力于支持Toncoin和TON网络的未来工作直接相关。
我们非常高兴他加入并领导公司进入下一阶段。第一季度，我们的业绩反映了Toncoin资金库战略的持续运营，包括质押活动以及我们的 legacy 运营业务。第一季度是我们第二个完整的质押运营季度，资金库继续按预期表现。在本季度，我们通过机构托管和隔离质押基础设施生成了约220万枚Toncoin，并确认了约300万美元的质押收入。
这是该模式的重要组成部分。质押提供了与我们的Toncoin头寸相关的持续收入机会，并允许资金库在我们继续大规模持有和质押代币的同时保持生产力。截至2026年3月31日，我们持有约2.219亿单位的Toncoin，其中包括约2.212亿单位被质押，公允价值约为2.72亿美元。我们在季度末还拥有约3500万美元的现金和受限制现金。
在近期网络升级、Telegram宣布计划帮助推动TON生态系统增长和基础设施发展以及数字资产市场整体走强的背景下，Toncoin大幅升值。截至2026年5月6日，公司持有的约2.219亿枚Toncoin的估计公允价值约为4.333亿美元。质押生产力与拥有充足流动性且无债务的干净资产负债表相结合，为Ton Strategy在我们继续执行资金库战略时提供了灵活性。
转向损益表，总收入为530万美元，包括约300万美元的质押收入以及公司 legacy 运营业务的贡献。毛利润为400万美元。总成本和费用为780万美元，反映了与资金库运营、人员、报告、合规和 legacy 运营业务相关的成本。运营亏损为390万美元。税前净亏损为9100万美元。净亏损包括8790万美元的加密资产未实现净亏损，反映了本季度Toncoin持有量的公允价值变化。
从运营角度来看，资金库保持部署状态，质押活动活跃并产生了奖励。本质上，基础资产会在不同时期波动，但我们的重点是我们可以控制的领域，包括质押执行、资产负债表强度、流动性以及支持TON生态系统的长期发展。我们预计将通过定期的季度和年度公开文件继续更新大多数公司报告的资金库指标，与我们的长期资金库方法一致。
请参考我们网站Tonstrat.com上的分析仪表板，获取最新的基于市场和衍生的资金库指标以及公司报告的数据。现在我将把发言权交回Kevin进行总结发言。
谢谢Sarah。最后，我想将讨论回到机会的核心。TonStrategy具有规模——我们是专注于Toncoin的最大上市公司资金库，并且我们几乎所有的Toncoin都已质押。我们公司拥有富有生产力的资金库——质押创造了与我们持有的资产相关的持续收入机会，并为我们提供了一种随着时间推移增加Toncoin持有量的方式。我们拥有强大的上市公司结构，为Toncoin exposure 带来透明度、报告和机构执行。
我们面前的工作是让这个结构被市场更好地理解，并针对我们控制的部分一致执行。这包括我们如何管理资金库和评估资本配置，我们如何公开传达TON网络论点，我们如何支持Toncoin的市场 access，以及我们如何使公司资源与核心战略保持一致。我们对将Ton Strategy定位为为Toncoin提供公开 exposure 并支持未来金融基础设施的公司的未来机会感到兴奋。
我们期待向您更新我们的进展。感谢您今天上午的参与，也感谢我们的股东一直以来的支持。操作员，这就是我们准备好的发言内容。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。