Tahmin Clarke（投资者关系）
Matthew McRae（首席执行官）
Kurt Binder（首席财务官兼首席运营官）
Jacob Stephan（Lake Street Capital Markets）
Scott Searle（ROTH Capital）
Rian Bisson（Craig-Hallum）
Joseph Biesecker（Biesecker Assets Management）
女士们、先生们，感谢您的等待。此刻，所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节。届时，如有问题，您需要在按键电话上按星号和数字1。现在我想将会议交给Tom和Clark。请讲，先生。
谢谢操作员。下午好，欢迎参加Arlo Technologies 2026年第一季度财务业绩电话会议。出席今天会议的有公司首席执行官Matthew McRae先生以及首席运营官兼首席财务官Kurt Binder先生。如果您尚未收到今天的新闻稿，请访问Arlo的投资者关系网站@investor.arlo.com。在我们开始正式发言之前，我们提醒您，今天的电话会议包含前瞻性陈述。前瞻性陈述包括有关我们潜在的未来业务经营业绩和财务状况的陈述，包括对我们的收入、毛利率、营业利润率、每股收益、费用、现金前景、自由现金流和自由现金流利润率、ARR 40规则以及其他关键绩效指标、2026年第一季度指引的描述。
长期计划目标包括付费用户增长的速度和时间、新产品和服务的商业推出及发展势头、关税的时间和影响、战略目标和举措、市场扩张和未来增长、与各种市场领导者和战略合作伙伴的合作关系、持续的新产品和服务差异化，以及总体宏观经济状况对我们业务经营业绩和财务状况的影响。实际结果或趋势可能与这些前瞻性陈述所设想的存在重大差异。
欲了解更多信息，请参阅Arlo向美国证券交易委员会提交的定期文件中讨论的风险因素，包括我们的10-K表格年度报告和今天早些时候提交的10-Q表格季度报告。我们在本次电话会议上做出的任何前瞻性陈述均基于截至今天的假设，Arlo不承担因新信息或未来事件而更新这些陈述的义务。此外，本次电话会议将讨论几项非公认会计准则财务指标。公认会计准则与非公认会计准则财务指标的调节表可在我们投资者关系网站上今天的新闻稿中找到。
现在，我想将电话交给Matt。
谢谢Tom，也感谢大家今天参加Arlo 2026年第一季度财报电话会议。在详尽的财报过程中，最高级词汇的重复可能显得空洞，但我希望大家能看到，无论从哪个角度衡量，Arlo确实凭借整个业务和所有关键指标的强劲执行，取得了出色的一个季度。收入和每股收益均创纪录，突显了我们业绩的强劲，且远高于本季度指引范围的上限。
事实上，总收入同比增长26%，达到1.5亿美元，而非公认会计准则每股收益达到惊人的0.28美元，同比增长86%。深入细节来看，Arlo在此期间新增了31.8万个付费账户，远高于我们19万至23万的目标范围，这得益于我们零售和直接渠道的净新增量，以及合作伙伴Verisure的持续强劲表现。这一业绩使我们的付费账户数量大幅提前超过600万，再加上每用户平均收入（ARPU）增长至15.6美元，Arlo的年度经常性收入增长至3.57亿美元，同比增长出色的29%。
这反过来推动我们的综合非公认会计准则毛利率同比增长460个基点，达到50%的门槛。对于那些关注的人来说，我们的业绩使我们服务业务的40规则指标达到49，这使我们跻身于具有这种盈利增长水平的真正精英级上市公司行列。然而，真正将Arlo与纯SaaS公司区分开来的是我们的硬件设备与客户之间建立的牢不可破的联系。这种联系意味着我们不会被第三方解决方案所取代，因为我们的客户已经投资于与我们的云服务和支持相连的设备。
Arlo不仅比大多数SaaS公司增长更快，而且我们还通过世界级的硬件获得了客户锁定的优势。这种无论分销渠道如何都存在的两全其美的情况是独特的差异化因素。Arlo的管理团队和董事会仍然认为，我们创造的价值没有在市场中得到体现，这就是为什么我们的董事会最近批准了5000万美元的股票回购计划。我们与ADT和三星的旗舰合作项目进展顺利，商业推出可能在近期进行，我们与康卡斯特的整合正在积极开发中，并按预期推进，将在2027年产生重大影响。
正如我在上次电话会议中提到的，在我看来，Arlo显然已成为安全领域的首选合作伙伴，我预计在年底前会有更多战略合作公告。最后，除了实现600万付费账户的里程碑外，Arlo还宣布收购Allocare，这是一家专注于为居家养老和家庭护理市场带来真正创新解决方案的公司。这是一个规模达230亿美元的巨大市场，未来十年将增长十倍以上，到2034年目标市场规模将接近3000亿美元。
这也是一个分散的市场，其特点是产品陈旧，缺乏真正的创新，迫切需要为希望获得更好结果的家庭提供更好的解决方案。Allocare带来了广泛的硬件服务和令人兴奋的人工智能功能路线图，例如跌倒预测，而不仅仅是跌倒检测。虽然这是一项小型收购，但这是对一个巨大市场的有针对性的押注，拥有一流的技术和世界级的团队，同时也是一项将在我们朝着长期计划迈进时解锁新机会的押注。
随着我们整合AlloCare、开发更多的市场机会并制定2027年的增长计划，我们将分享更多信息。我想欢迎Allocare团队加入Arlo。我们的愿景和使命完全一致，我们非常兴奋能共同产生真正积极的影响。现在，我将交给Kurt，由他更详细地回顾我们第一季度的业绩和财务展望。
谢谢Matt，也感谢大家今天参加会议。首先，让我详细回顾业务的关键运营和财务结果，然后我将分享我们对第二季度的展望。我们从去年开始的强劲势头持续到2026年，服务收入的转变继续推动我们的盈利能力指标，包括调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和自由现金流。这种转变由于我们成熟业务模式中固有的出色运营杠杆而加速。
第一季度，我们实现了创纪录的订阅和服务收入9000万美元，同比增长31%，占总收入的60%。增长得益于我们用户基础的强劲扩张，以及每用户平均收入（ARPU）趋势的持续改善，同时还包括从战略合作伙伴获得的约500万美元非经常性收入。我们的用户基础同比增长23%，因为我们在第一季度获得了31.8万个新付费账户。我们出色的客户保留工作，特别是针对零售业务的保留工作，支持了积极的用户增长。
本季度我们的每用户平均收入（ARPU）为15.60美元，同比增长16%，这得益于我们人工智能支持的服务计划产品的持续采用。我们继续受益于用户升级到更高服务计划以及新用户选择我们的 premium 费率计划。每用户平均收入（ARPU）的改善推动我们的年度经常性收入（ARR）强劲增长至3.57亿美元，同比增长29%。本季度总收入达到创纪录的1.504亿美元，同比增长26%。这主要得益于订阅和服务收入的增长，以及战略合作伙伴的强劲需求导致的产品收入增加。
这种总收入增长水平证明了我们服务收入轨迹的强劲以及我们市场战略的多元化。产品收入为6030万美元，高于去年同期的5020万美元。这得益于国际业务的强劲增长，以及我们有意减少对特定SKU的促销，这些SKU的服务转化率较低。采用这种方法并没有以单位销量为代价，因为我们仍然能够在零售渠道推动更高的销售点（POS）销量近10%。
从现在开始，我的讨论将集中在非公认会计准则数字上。公认会计准则与非公认会计准则数字的调节表在我们今天早些时候发布的收益报告中有详细说明。我们的非公认会计准则订阅和服务毛利率为85.4%，创历史新高，同比增长230个基点。产品毛利率同比也提高了340个基点，这是由于战略合作伙伴的采购比例提高以及向零售合作伙伴销售的设备的总体材料成本降低。
值得注意的是，团队在面临关税带来的430个基点影响的不利情况下取得了这一强劲结果，而去年我们报告时关税尚未实施。随着服务和产品毛利率的改善，我们能够超过50%的综合非公认会计准则毛利率水平，同比增长460个基点。这一水平的综合毛利率创历史新高，突显了我们正在经历的盈利能力的持续提升。第一季度非公认会计准则总运营费用为4520万美元，较去年同期的3830万美元增长18%。
同比增长是由研发投资（包括人员）以及订阅业务增长导致的一般运营费用（如更高的信用卡费用和增加的专业服务）推动的。本季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3040万美元，同比大幅增长85%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为20%。即使在需要将大型战略合作伙伴整合到我们平台的投资年度，我们仍然产生了出色的利润率。
这一水平的盈利能力转化为每股摊薄净收益0.28美元。关于我们的资产负债表和流动性状况，我们在本季度结束时拥有1.675亿美元的可用现金、现金等价物和短期投资。与去年同期相比，这一余额增加了1440万美元。即使考虑到最近推出的各种资本配置举措，值得注意的是，我们的现金余额在过去两个季度保持稳定，而我们在第一季度因近期非有机投资和股票回购计划使用了4400万美元现金流出，同时从出售战略投资的资本回报中获得了约1900万美元的流入。如您所知，我们去年向战略合作伙伴Origin Wireless投资了1250万美元，该公司最近被ADT收购。
在此期间，我们产生了2540万美元的自由现金流，自由现金流利润率接近17%。我们第一季度的应收账款余额在季度末为5200万美元，应收账款周转天数（DSO）为31天，低于去年的34天。随着我们继续推动更多用户采用年度服务产品，我们第一季度的库存余额为4400万美元，高于去年的3500万美元。库存周转率约为6次，较去年的6.3次略有下降，因为我们希望优化库存水平，以降低运输成本，特别是空运成本。
现在转向我们的展望，我们预计业务的强劲运营势头将持续到第二季度，因为订阅和服务收入将继续增长，而产品收入由于战略合作伙伴的需求应该保持稳健。考虑到这些因素，我们预计第二季度总收入将在1.45亿美元至1.55亿美元之间。由于需要继续投资整合我们的战略合作伙伴并支持我们最近的非有机投资（如Allocare），我们预计第二季度非公认会计准则每股摊薄净收益将在0.17美元至0.23美元之间。
此外，我们仍然有信心实现我们上个季度提供的2026年全年财务展望，包括订阅和服务收入以及总收入和每股收益。现在，我将开放电话进行提问。
此刻，我想提醒各位，如需提问，请按电话键盘上的星号和数字1。我们将暂停片刻，以便收集问答队列。第一个问题来自Lake Street Capital Markets的Jacob Stephen。您的线路已接通。
嘿，各位，感谢你们接受提问。很棒的季度。也许首先想谈谈Allo Health的收购。你们过去曾谈论过，居家养老是你们想要进入的战略市场。但对于你们来说，Allo具体有哪些吸引力？
是的，这实际上有两个层面。在开始时，我们在准备好的发言中谈到了市场规模，正如我们提到的，未来10年它将增长十倍。然后当我们具体看Allocare时，首先是团队。我认识其首席执行官Evan大概三四年了，断断续续地交谈，了解这个市场以及Allocare正在做的事情。我们认为这绝对是一个非凡的团队，致力于在市场中提供创新解决方案，而不仅仅是推出过去已经做过的东西。
这是第二点，即创新。你在AlloCare看到的不仅仅是现成的硬件加上一些监控服务。他们实际上正在推动真正的转型和创新。我举几个例子。使用人工智能聊天和通话来推动老年人的行为和签到，而不仅仅是专注于跌倒检测，真正开始研究可以进行跌倒预测的人工智能模型。我认为这是这个市场，特别是这个细分市场在未来三到五年内将发生转型的地方。
这就是为什么我们决定现在是时候了。尽管这是一个小赌注，但这是在一个巨大市场上的小赌注，拥有一个已经表明能够提供实际技术和创新领导力的团队。当然，Arlo随后带来了规模和推动市场渠道的能力。所以我们非常兴奋。如果我给你们一些市场数据的概览，你会发现在市场上，87%的65岁以上成年人希望留在自己的家中，但90%的房屋对他们来说并不安全。
所以，他们没有配备正确的技术或服务。因此，仅从人口统计角度来看，这个市场将继续增长。从成本节约的角度来看，这具有变革能力，几乎三分之一，大约30%的老年人每年会跌倒，一次跌倒的成本是2万美元。所以想象一下，不仅能够检测到跌倒并降低一些此类事件的成本，还能够提前预测。
这真的很具变革性，仅跌倒市场部分每年就有800亿美元。所以回到你的问题，这是一个巨大的市场，将大幅增长。这个团队和他们带来的技术让我们非常兴奋。我们认为将其与我们擅长的事情（即扩展、使用我们的后端平台并提供这些市场渠道）相结合，将在2027年随着我们的推进而很好地融合在一起。
明白了。非常有帮助。也许接下来我想谈谈与ADT的合作。你能给我们多一些关于整体推出的见解吗？感觉自从你们开始测试以来已经有六个月了，很好奇最新情况。
是的，正如你提到的，他们在今年早些时候开始测试。我想在他们的财报电话会议上，他们所传达的是，这是ADT Blue品牌，他们将其视为增长的重要焦点领域。正如我在准备好的发言中所说，推出可能迫在眉睫，很快就会到来。我认为他们正在为推向市场做最后的准备。
正如我过去提到的，我们预计今年会逐步扩大规模。所以你可能会看到他们在几个渠道推出，然后随着他们的进展和学习，在今年增加一些渠道，并开始推出一些营销活动，然后在2027年能够有一个完整的部署年度。所有工作都已完成。正如他们在财报电话会议上讨论的那样，他们正在做最后的调整，我们很高兴看到它进入市场。
明白了。最后一个问题，我看到你们本季度回购了一些股票。只是好奇，在今年剩下的时间里，你们如何看待并购、回购以及内部投资之间的平衡？
是的。你基本上指的是我们资本配置计划的三大支柱，你可以看到我们一直在进行一些有机投资。我认为去年年底我们推出的大型产品就证明了这一点。我们将从去年更新的这些产品中受益，贯穿整个今年。你将看到今年在一些关键领域推出一些额外的SKU，我们正在为明年的大型产品和技术发布做准备。
Arlo Secure 7将于今年推出。我们已经在为此努力。Arlo Secure 8将于明年推出。因此，内部投资正在略有增加。现在Allocare加入后，随着我们为2027年做准备，这也将吸收一些内部投资。不过，谈到你问题的核心，即我们如何平衡回购与外部收购，实际上很简单，我们在很多方面都从估值角度看待两者。
那么增长潜力是什么？我们认为技术将走向何方？从长远来看，这价值多少？当我们购买自己的股票时，我们非常将其视为一种收购。正如我们在准备好的发言中提到的，我们认为与我们的表现相比，我们的股票仍然被低估。因此，您可能会看到我们继续根据5000万美元的股票回购计划购买股票。这对我们非常有利，我们知道我们的表现与市场和同行相比非常出色。
因此，我们认为这是资本的良好回报，也是回馈资金的好方法。你会看到，我们会关注收购，特别是如果我们看到，我会回到我们描述的收购方法。要么像Allocare这样，是与我们业务相关的，或者是相邻的市场细分，我们会像在这里所做的那样，在一个大市场中进行小赌注，开始推动未来的额外机会和增长。
或者你可能会看到我们做一些更核心的事情，也许是更大的赌注，因为我们确实看到市场持续整合。因此，对我们正在做的事情的内部有机投资将继续增长。因为我们看到我们面前有如此多的市场潜力，我们将进行股票回购，特别是当我们认为股票在市场上被低估时。我们认为这是资本的良好回报，我们已经在收购市场进行了一些赌注，并将在未来12到18个月关注更多机会。
明白了。非常有帮助。感谢分享见解。
不客气。
下一个问题来自Roth Capitals的Scott Sriel。您的线路已接通。
嘿，下午好。感谢接受提问。本季度表现很棒。也许，首先有几个快速的澄清，Kurt，我想你说过有500万美元的非经常性费用。我只是想澄清是否是这样，以及是否包含在软件和服务中。欧洲数字本季度非常大。过去，有时我们在产品方面与Verisure有一些大额预购。我想知道这次是否又是这种情况，以及您对零售方面，零售组合的看法。
联邦通信委员会（FCC）的排除清单以及一些大公司货架空间减少，存在很多变化的动态。所以我想知道您能否在这方面给我们一个快速的更新。
是的，各位，谢谢。我会详细说明。首先，我想说我们对业务的整体发展轨迹感到多么满意和兴奋。显然，您指出了我们服务业务的增长，本季度非常显著。我们的产品收入增长也是如此。从产品收入增长来看，我们有一个非常强劲的季度，这促进了我们的整体盈利能力。所以非常兴奋。我们确实有一个一次性项目。我们将其称为来自我们战略合作伙伴的与我们技术相关的许可费，就像我们过去所做的那样。
我们希望确保大家了解收入中可能存在的一些一次性项目。这500万美元的许可费包含在我们的服务收入中。但有趣的是，如果将其剔除，我们强调的所有增长指标，无论是服务收入的绝对美元增长、我们的整体服务毛利率百分比，还是我们的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长或息税折旧摊销前利润（EBITDA）百分比，都将保持在大致相同的范围内。
因此，业务的整体发展轨迹没有必要改变。您提到了Verisure。Verisure本季度表现非常强劲。正如我们过去与您讨论的他们的去库存和库存趋势。通常在第三和第四季度，我们会经历Verisure的一些去库存趋势。但在接下来的季度，由于他们的需求，他们必须重新进货，这就是本季度发生的事情。第一季度对Verisure来说是强劲的一个季度，这突显了这种关系的整体强度。
当然，我们希望与他们合作，确保我们尽一切努力优化我们的供应链，满足他们在欧洲、中东和非洲（EMEA）市场的需求。所以这是一个积极的趋势。但总体而言，我们对业务的发展趋势感到非常满意。我们相信战略合作伙伴及其影响，再加上我们零售业务的强劲性质，正在体现出来，这确实表明我们可以在可能有点不确定的市场动态中表现得非常好，但显然我们执行得非常出色。
谢谢，Scott。
既然你已经谈到了ADT，Matt，也许你可以详细说明一下三星，关于这种关系如何演变，将采取什么形式，以及我们应该如何看待这种货币化。
是的。三星在消费电子展（CES）上对这项服务进行了大量公开描述，所以我可以谈谈用户体验会是什么样的。这实际上是一个安全服务小部件和应用程序按钮，将在他们的设备上推出。它将从手机和平板电脑开始，但您可能会看到它甚至在电器等设备上推出，您可以走过去，触摸一个按钮，立即获得紧急服务。他们在消费电子展（CES）上展示了这一点，进行了演示，并获得了很好的反响。
同样，我不能给你太多关于确切推出时间的细节，除了说，正如我之前所说，它迫在眉睫。所以，所有测试都已完成，现在正在实地测试，您可能会看到它很快推出。并且会有一个小的订阅组件。对我们来说，这有几个令人兴奋的原因。一是这是我们达成的第一个合作伙伴交易，合作伙伴推出的纯粹是服务和软件。
没错，这部分没有来自Arlo的硬件组件，所以这很令人兴奋。二，从Arlo的角度来看，看到三星的SmartThings平台继续扩大规模是令人兴奋的。我们相信，随着像Matters这样的标准继续在多个渠道推出，其中一些平台将在市场上获得份额和相关性。三星是Matters联盟和标准推出的非常强大的支持者。
如果你看一下他们最近的一些公告，你可以看到这一点，我们相信这将为Arlo在SmartThings内部以及潜在的业务其他领域与三星合作开辟更多机会。所以，我们做了很多互操作性工作，确保Arlo产品与SmartThings的体验是顶级的，我们去年做了一些这方面的工作。你很快就会看到三星推出的第一个小型订阅服务，顺便说一下，是联合品牌的。
所以它会说“三星由Arlo提供支持”。所以我们对此感到兴奋，但我们认为这个领域不仅在市场细分中，而且在三星内部都将是一个增长领域。我们很高兴随着时间的推移与他们探索更多机会。
明白了。最后，如果可以的话，有很多令人兴奋的事情正在发生，特别是随着我们开始进入2027年，康卡斯特届时似乎将更具商业性。也许居家养老有某种形式的商业服务。但你们还有其他战略正在筹备中。我想知道你能否详细说明一下，也许给我们一个关于相对规模的想法。当他们看看你们过去几个季度与ADT和康卡斯特所做的事情时，这增加了近4000万个家庭的目标市场。
所以我不知道是否有一些关于渠道、客户规模的信息，让我们了解2026年和2027年的发展方向。谢谢。
是的，这是个好问题。我想我在上次电话会议中提到过，你知道，我们发现自己作为一家公司和一个团队处于令人羡慕的位置，2026年前景光明，但已经在建设并看到2027年的良好前景。这是我第一次真正可以说，我们宣布和建设的许多事情不仅会在今年，而且会在明年带来业绩。所以你谈到了很多这些领域。
我想稍微扩展一下，告诉你我们进入2027年的产品路线图非常令人兴奋。你知道，我们在多个渠道正在做的一些事情在2020年是令人兴奋的。但就你的观点而言，我们在过去六个月中宣布了三项合作伙伴关系：ADT、三星和康卡斯特。ADT和三星将很快推出，在下半年逐步扩大，并在明年产生全年影响。康卡斯特的整合将贯穿今年大部分时间，可能在明年上半年某个时候推出，并在2027年开始产生影响。
从规模来看，你知道，我想说三星，我们不确定具体会有什么预期。这很令人兴奋。随着时间的推移，这将推广到数亿台设备。所以那里有巨大的潜在目标市场规模，康卡斯特和ADT，你是对的，仅在美国就大约有4000万个家庭，我们将能够通过这些渠道接触到。我想说，特别是如果你看康卡斯特有大约3100万宽带家庭，我们认为随着时间的推移，这项服务收入影响有机会像Verisure一样大，对我们的业绩产生重大影响。
其他合作伙伴，我认为也可以增长并变得非常重要。这有点模糊，因为他们，你知道，我们不确定三星的采用率会是多少，以及随着时间的推移会导致什么，但我想说他们也有非常高的潜力。除此之外，我想说，正如我在电话中暗示的那样，你应该期待我们在未来12到18个月内宣布一两个中小型或中大型合作伙伴。
所以除了我们已经宣布的之外，还有一个渠道，这可能会导致2027年做更多的工作，收入可能在2027年下半年，但通向2028年。所以对2026年的现状感觉非常好。我们刚刚公布的季度业绩有一个强劲的开端，已经对进入2027年的轨迹感到良好。并且有一个渠道将为2027年甚至2028年增加一些力量。所以，正如我所说，对业绩和我们的发展方向感觉非常好。
如果你再加上市场总体上正在发生的整合，我们认为我们在市场细分和我们能够带给市场的解决方案方面处于非常有利的位置，并且会因此获得回报。
太好了。非常感谢。
不客气。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和数字1。下一个问题来自Craig Hollom Capital Group的Anthony Stoss。您的线路已接通。
嘿，各位，我是Ryan，代替Tony Sauce提问。感谢接受我的问题。我很好奇，考虑到你们在过去一年左右宣布的合作伙伴关系数量，而且还将继续扩大，你们如何看待企业客户，比如企业客户与普通消费者计划？也许在未来一两年内，随着合作伙伴关系的发展和没有合作伙伴关系的情况下，你们预计这些客户将如何增长。谢谢。
是的，如果你说的是小型企业和其他市场细分，你知道，我们在上次电话会议中谈到了开始探索小型企业市场。我今天想说的是，我们在所有渠道仍然非常以消费者为中心，这包括合作伙伴关系。所以当你看我们与ADT的合作时，它主要针对额外的消费者家庭。康卡斯特也是如此。康卡斯特有3100万宽带家庭。所以我们最初的市场推广目标是这些消费者宽带家庭。
但就像我说的，我们已经开始考虑构建技术栈，并开始研究小型企业领域的解决方案。我认为我们将能够在2027年的某个时候对此进行更正式的规划。但这是另一个市场细分，你看潜在市场规模达数百亿美元，而且非常分散。我相信，真正的商业企业解决方案提供商不会成功地向下渗透市场。我认为更有可能的是像Arlo这样的公司，拥有出色的技术栈、廉价的硬件、非常易于设置和强大的服务集，可能更成功地向上渗透到小型企业、小型企业，并最终到中型企业。
再次，你会看到我们今年做一些测试和一些事情，目的是可能在2027年将其添加到我们的产品组合中，回到你的观点是，我认为该领域的市场推广可能在很大程度上依赖于与这些合作伙伴中的几家合作来实际进入该市场。因为小型企业市场的分散不仅来自竞争环境，也来自市场推广环境。你有数以万计的经销商和集成商，已经有一些市场渠道或已经在进入该市场的合作伙伴可能是利用Arlo技术并以非常高效的方式开始进入该市场的好方法。
明白了。非常有帮助。我的后续问题是，你知道，你们上个季度谈到过，内存在你们的物料清单（BOM）成本中占比很小。而且你们使用的是较低级别的动态随机存取存储器（DRAM），可能不是那么多受限制的东西。我只是想知道在这方面是否有任何变化，或者自上个季度以来内存方面的可见性是否有任何变化。谢谢。
没有，Ryan。是的。正如你提到的，我们上个季度讨论过，在我们的总体物料清单（BOM）中，内存约占6%至8%。所以它不是物料清单（BOM）的很大一部分。根据我们现在的记录，内存成本绝对上涨了。上半年可能上涨160%。下半年内存成本将继续上涨。好在我们有一个出色的供应链团队，在整个供应链中拥有深厚的关系。他们一直在利用这些关系。
显然，我们与非常复杂的原始设计制造商（ODM）合作，他们进行了大量的提前采购。所以现在我们对不仅上半年，而且全年的供应感到非常好，非常有信心。我们将继续维护这些关系，并在全年协商价格优惠，我们将尽最大努力降低物料清单（BOM）成本。我想说的是，你知道，就像其他任何事情一样。当我们看到这些价格或成本上涨时，我们会从整体客户获取成本（CAC）的角度来看待它，我们只是看到，就我们而言，这种情况虽然在整体市场中有点不寻常，但只是客户获取成本（CAC）的适度增加。
如果我们继续我们的战略，并看到我们在过去这个季度以及过去几个季度所显示的结果，我认为我们正走在正确的道路上。所以没有重大中断，我们正在非常好地管理整个情况。
明白了。谢谢各位。祝贺取得的成绩。
是的，谢谢。
下一个问题来自Biesecker Assets Management的Joseph Biesecker。您的线路已接通。
嘿，各位，我是Joe Biesecker。很棒的季度，继续保持。你简要提到了关税。你预计会获得关税减免吗？你如何看待关税？然后我还有一个后续问题。
是的，很高兴见到你，Joe。与我刚才和Ryan讨论的内存总成本类似，我们也将关税增加的成本视为客户获取成本（CAC）的一部分。而且我们去年和今年都能够很好地管理这一点。这非常显著。当你看我们本季度非公认会计准则的产品毛利率时，实际上是-2.8%。但如果剔除关税，我们的整体产品毛利率实际上是+1.5%。
所以我们认为这是一个很好的位置，因为如果我们将其管理到我们所说的低个位数负毛利率，这为将其作为客户获取成本（CAC）管理提供了一个非常好的位置，我们将继续这样做。你是对的。我们实际上在关税减免门户开放后不久就提交了申请。我们仍在评估我们是否有资格获得申请，处理过程和最终时间存在很多不确定性。
所以请知道我们正在排队。我们正在非常仔细地管理关税减免流程，随着未来几个月或季度有更多信息，我们将提供更多信息。
谢谢，目前没有更多问题。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。